既智录2周前
阳光电源(300274.SZ):储能开启第二成长曲线,价值重 阳光电源:储能开启第二成长曲线,价值重估在即的全球光储巨擘 核心观点 论题核心:我们认为,阳光电源正处于一个关键的价值重估拐点。市场目前仍主要以光伏逆变器龙头对其进行定价,而对其高速增长且盈利能力更强的储能业务的内在价值、以及其在全球能源转型中扮演的“系统级”核心设备商角色认知不足。随着储能业务营收和利润贡献的持续提升,公司将从一个周期性较强的光伏设备商,转变为一个具备更强成长性和盈利稳定性的全球化平台型能源科技公司,其估值中枢有望系统性抬升。 核心驱动力:公司的增长已由光伏逆变器单轮驱动,全面转向“光伏逆变器稳健增长 + 储能系统爆发式增长”的双轮驱动模式。储能业务凭借技术领先(如液冷、构网型技术)和全球渠道复用优势,已成为公司第一大利润来源,其增速和盈利能力远超传统业务,是未来2-3年业绩增长和价值重估的核心引擎。 护城河与竞争优势:阳光电源的护城河由“技术壁垒 + 全球化渠道 + 品牌可融资性”共同构筑。持续的高研发投入(2024年超31亿元)带来了产品力的代际领先,而遍布全球170多个国家的营销和服务网络则构成了强大的进入壁垒。尤其是在海外大型项目中,阳光电源100%的可融资性评级是其区别于众多竞争对手的核心优势。#阳光电源储能 #阳光电源 #阳光电源逆变器 #逆变器 #光伏
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