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非农数据“再出发”,还会是好的投资依据吗 2026年1月9日美国公布2025年12月非农就业数据,这是美国政府43天关门重启后的首个就业数据,对美联储降息决策影响重大。 数据显示,2025年12月失业率录得4.4%,较下调后的11月4.5%进一步回落;当月新增就业5万个,低于市场预期,餐饮服务、医疗保健等行业就业上升,零售业岗位减少。2025年全年新增非农就业58.4万人,远低于2024年的200万人,劳动力市场看似降温明显,但这是劳动力供给(特朗普政府驱赶移民)和需求双重冲击的结果,当前就业市场处于“低招聘、低就业”状态,且此前影响显著的联邦政府裁员在12月的影响已消除。 同时,美国非农就业数据频遭大幅修正,2025年7月曾大幅下调前两个月新增就业数据,12月报告又下调10月、11月数据,这与疫情后问卷回复率大幅下降直接相关:家庭调查回复率约65%,机构调查仅约42%,远低于疫情前水平,美国劳工部正调整调查方式,但数据质量下降仍给美联储决策带来挑战。 此外,美国经济呈现数据矛盾:劳动力市场降温,但GDP增长强劲,2025年三季度环比大增4.3%,四季度预计仍有5.1%的增长,消费强劲主要由股市上涨支撑,而中低收入群体实际收入增长有限。当前美国经济可负担危机尖锐,2026年中期选举中,负担能力危机将成关键政治议题,特朗普已提出相关住房计划,共和党在奥巴马医保议题上也出现松动。#非农
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