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唤知2天前
莲华资产合伙人洪灏主讲的题为《展望2026:持而盈之》的经济展望演讲 一、美联储政策与市场影响 • 美联储从2022年开始缩表,资产负债表从9.1万亿缩减至约6万亿,缩表过程中美国新增就业岗位增长放缓,对底层经济群体影响较大,但标普美股盈利仍在增长,美股上涨有基本面支撑。 • 当美联储资产负债表缩至6万亿左右时,短端流动性吃紧,回购利率飙升,影响金融市场运行,如对冲基金融资成本上升。 • 预测2026年美联储将不断扩表并大幅降息,这一趋势在2025年12月已开始显现,2026年1月继续降息概率大,若下一任美联储主席人选符合预期,大幅降息概率极高。 二、中美经济与通胀关系 • 中国经常账户盈余不断新高,出口强势,这使得美国远期通胀预期难以控制。 • 2018年贸易战后新供应链和生产中心形成,中国制造业抢占了日本、德国等国的市场份额,进一步影响美国通胀。 • 美国短期通胀或因房租等因素有所下降,但远期通胀预期是金融市场关键,若其居高不下,美联储降息会导致贵金属(如黄金、白银)继续飙升。 三、贵金属(黄金、白银)走势分析 • 黄金:从技术分析看,黄金走出近40年的“杯柄形态”,上涨概率接近100%,公允价值约在4500左右。在美元信用受损、全球央行增持黄金及新信用体系重构背景下,黄金作为估值锚,后续仍有上涨空间。 • 白银:白银走出60年的巨型“杯柄形态”,技术形态极为标准,上涨潜力大。以黄金定价来看,金银比等处于历史低位,白银上涨空间广阔。 四、全球流动性与资产价格 • 全球流动性指标领先资产价格3 - 6个月,领先基本面变化6 - 12个月。当前全球流动性条件持续上升,预示资产价格后续走势。 • 若构建低波动投资组合,可纳入黄金、债券、股票、比特币等相关性低甚至负相关的资产,以降低整体风险。 五、市场周期与投资机会 • 黄金周期约17年,由5个3.5年小周期叠加而成。当前市场流动性充沛,大概率会催生伟大泡沫,这是投资者逆命改运的机会,预计2026年将是投资成功的一年。 #展望2026#投资周期#大宗商品#美国通胀#美联储 政策
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