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第一篇:生猪期货投资核心判断:底部区间确立,安全边际凸显 投资要点 基于2025年12月18日生猪期货主力2603合约11325元/吨的收盘价,通过价值偏离、产能去化、技术面与资金面、回归节奏四大维度量化分析,得出核心判断:生猪期货已进入底部价值区间,具备较高投资安全边际;产能去化进程显著加速,为价格回升奠定基础;技术面与资金面呈现空头衰竭信号;价格将遵循“短期震荡筑底,中期价值回归,长期供需反转”的节奏演进,投资评级为买入。 当前全国生猪均价11.38元/公斤,行业完全成本13元/公斤,自繁自养头均亏损163元,外购仔猪育肥亏损241元,连续亏损20周,猪粮比跌至5.18的近两年最低水平。从价值偏离角度看,当前价格较成本中枢有约14.1%的回归空间,期货合理目标价约12900元/吨。 2025年10月末能繁母猪存栏降至3990万头,环比下降1.1%,单月去化45万头,时隔17个月重回4000万头以下。散户出栏占比降至23.4%,二次育肥栏舍利用率降至35.2%,显示出明显的产能出清特征。按照当前去化速度,预计2026年3-4月存栏将触及3900万头调控目标。 技术面与资金面呈现积极信号,期货价格收于5/10日均线之上,量能结构呈现“涨时放量、跌时缩量”的良性特征。现货升水期货275元/吨,远月2605合约11880元/吨,呈现近弱远强格局,反映市场对远期供需改善的预期。 回归节奏判断:短期(1-2周)猪价在11.4-11.8元/公斤震荡,中期(1-3个月)目标12200-12500元/吨,长期(6-12个月)目标12900-13500元/吨。基于能繁母猪存栏变化领先猪价10-12个月的传导规律,2026年三季度末将迎来供需拐点。 投资评级:买入。建议在11200-11300元/吨分批建仓,总仓位不超过50%,止损位设在11000元/吨,目标价12900元/吨,对应14.1%的上涨空间。
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