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卡皮球5天前
一、财务报表核心数据概览 特斯拉(TSLA)2025财年第四季度及全年财报显示,公司正处于从"硬件制造"向"人工智能应用"的战略转型期,汽车业务面临增长瓶颈,而能源业务和AI相关业务展现出强劲增长潜力。财报数据呈现"强现金流、弱盈利"的特征,传统汽车业务增长乏力,但储能业务表现亮眼,成为抵消汽车业务疲软的重要支撑。 财务表现亮点与挑战 亮点: 储能业务表现强劲:全年储能装机量创历史新高,收入预计超过37亿美元,毛利11亿美元,成为抵消汽车业务疲软的重要支撑。 毛利率显著回升:Q4 GAAP毛利率提升至20.1%,同比提高3.86个百分点,主要由高毛利的能源业务拉动。 自由现金流增长:全年自由现金流62.2亿美元,同比增长74%,现金及投资总额达440.6亿美元,同比增长21%。FSD用户增长:首次披露活跃FSD用户数达110万,同比增长38%,为未来数据闭环和算法迭代奠定基础。 挑战: 汽车交付量连续下滑:全年交付163.6万辆,同比下降8.6%,连续第二年下滑,全球电动车销冠地位被比亚迪取代。 汽车业务毛利率下滑:剔除监管积分影响后,汽车业务毛利率跌至15.4%,单车毛利润为4742美元。 运营费用大幅增长:2025年运营费用同比飙升23%至127.4亿美元,运营利润率从7.2%跌至4.6%。 高估值与基本面脱节:当前股价对应280倍市盈率,显著高于行业平均水平,存在估值回调风险。 二、商业模式分析 特斯拉正经历从"硬件制造"向"人工智能应用"的战略转型,其商业模式已从单一的电动车销售转变为**"三驾马车"协同发展**的多元化布局: 1. 传统汽车业务:从增长引擎到现金流业务 特斯拉汽车业务已从高增长阶段进入成熟期,面临以下挑战与调整: 挑战: 销量增长停滞:2025年交付量同比下降8.6%,连续第二年下滑 价格战影响:为维持市场份额,特斯拉在全球范围内采取降价策略,进一步压低了单车收入 监管信用积分收入减少:美国电动车税收抵免政策退出后,特斯拉通过出售监管信用积分获得的收入大幅下滑 调整: 产品线收缩:宣布停产Model S和Model X,聚焦高增长车型 成本控制:通过供应链优化和工厂效率提升,单车销售成本降至约3.45万美元,创历史新低 垂直整合:从系统层面开发定制化、可规模化解决方案,实现成本、功能、效率和安全性的最优平衡 #特斯拉财报
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特斯拉十年最惨财报!2025年Q2财报会议1分钟速览 以下是Q2财报电话会议内容概括: 一、财务表现 1、营收承压:总营收225亿美元(同比-12%),净利润12亿美元(-16%),主因汽车交付量降13%及监管信贷收入腰斩(仅4.4亿美元)。 2、成本激增:关税新增3亿美元成本(2/3影响汽车业务),Q3起压力加剧;美国电动车税收抵免Q3末退出,或抑制需求。 3、现金流:自由现金流1.5亿美元(-89%),全年资本支出超90亿投向AI/机器人。 二、技术突破 1、FSD V12:北美采用率↑25%,参数将扩10倍(限HW4);中国HW3车型待批,欧洲审批中。 2、Robotaxi:奥斯汀试点7000英里零事故,目标年底覆盖美国50%人口;专属车3、Cybercab 2026年量产,成本低至传统出租车50%。 4、创新交付:全球首次实现Model Y自动驾驶30分钟送车(含高速)。 5、Optimus机器人:第三代设计完成,复用FSD技术;2026年量产,目标5年内年产百万台。 三、业务亮点 1、能源:储能毛利8.5亿美元创新高,Megapack上海投产,休斯顿新厂2026年启用。 2、新车:平价车型Q4交付(经济版Model Y);Model Y在六国销量第一。 3、AI基建:Dojo 2超算2026年投用(10万H100等效);AI5芯片年底量产。 四、未来挑战 1、短期预警:Q3起面临税收抵免退出、关税成本及转型投入三重压力。 2、战略重心:马斯克推动持股增至25%以主导AI转型,新"宏图计划"聚焦"后自动驾驶时代"。 #特斯拉 #新能源汽车 #特斯拉财报 #FSD #modelyl
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