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瑞银:黄金或到5600美元?紫金,山金,老铺谁才是最佳标的。 瑞银:黄金涨势未了,定价权迎来“范式转移” 金价较历史高点回落 21% 震荡之际,瑞银旗帜鲜明地指出:这并非牛市终结,而是长期趋势中的**“健康调整”**。预计金价在 $4,500/oz 区域有坚实支撑。 核心逻辑:定价逻辑的“脱钩” 瑞银认为黄金定价正经历一场**“范式转移”(Paradigm Shift)。金价已显著与美国国债实际收益率(5y TIPS)等传统宏观指标“脱钩”。驱动力已转向模型中的“其他因素”**(Other factors),即市场正为全球债务可持续性、通胀上行风险及地缘政治动荡进行定价。 需求与预测:上行空间打开 * 多维需求: 全球黄金 ETF 资金流入强劲(尤其是中国与北美市场);新兴市场央行**“去美元化”**购金热情不减;中国实物投资需求在 SGE 高升水背景下保持韧性。 * 价格目标: 瑞银将 2026 年均价上调至 $5,200/oz,年末目标价直指 $5,600/oz。 映射标的:A 股与港股布局 该宏观逻辑利好资源禀赋型龙头及高弹性标的: * 矿业龙头: 自产金规模领先的紫金矿业、山东黄金、中金黄金。 * 高弹性与白银: 受益于金银比修复的山金国际(原银泰黄金)、招金矿业。 * 消费溢价: 具强劲品牌护城河的老铺黄金及实物零售巨头周大福。 总结: 黄金已从利率博弈的影子转变为全球资产配置的**“压舱石”**。回调即是战略性建仓期。 #创作者中心 #创作灵感 #财经
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