非农就业数据震撼来袭,年度就业数据下修100万,劳动力市场恐陷停滞临界点?! 围绕即将公布的1月非农就业报告,巴克莱与花旗在当月新增就业预测上明显分歧,但在更关键的问题上形成高度共识——2025年美国就业被系统性高估,而年度基准修正将一次性暴露这一偏差,市场对就业下行风险的定价明显不足。 巴克莱的判断最为直接,基于最新QCEW数据,2025年3月非农就业水平或被下修约100万人,意味着过去一年月均就业被高估8–9万人。 花旗则从数据“质量”角度提出警告,即便1月非农表面偏强,也很可能源于残余季节性与模型偏差,并不代表就业企稳;真正反映下行趋势的信号,更可能在春夏阶段集中显现。 但值得注意的是,两家投行都明确指出:1月就业数据本身的信息含量偏低。 巴克莱强调,2025年四季度就业数据受政府部门“延迟辞职计划”扰动明显,短期波动并不能代表趋势;花旗则指出,1月是全年季节性调整最“有利”的月份之一,历史上多次出现“年初虚强、随后回落”的模式。因此,分歧存在于“数字”,但并不影响对趋势的共同判断。真正的共识,就业“存量”被高估,才是核心风险! 市场仍在围绕“1月非农好不好”博弈,但真正可能重塑就业叙事的,是一次对2025年就业水平的系统性重估。#科普 #涨知识 #每天学习一点点 #干货分享 #黄金
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