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金融危机不是意外,是一种流程 西方金融危机的历史教训(一) 每一次金融危机,都像一场准时到来的暴雨。 人们总是惊讶,却很少真正意外。 1720 年,伦敦。 南洋公司股票从 100 英镑一路冲到 1000 多英镑。 所有人都相信,这是一次“国家级机会”。 结果到了 9 月,价格跌回原点,财富蒸发,议会直接没收了董事的财产。 三百年过去了,剧本几乎没变。 唯一变化的是,每一代人都会说一句同样的话: “这次不一样。” 但金融危机,从来都不是随机事件。 它有固定节奏,甚至有固定步骤。 经济学家明斯基把它拆成六幕: 冲击 → 投机 → 信贷膨胀 → 狂热 → 困境 → 恐慌。 故事总是从一个“好消息”开始。 新技术、战争结束、政策放松、赚钱新机会。 最初,人们是为了“使用价值”买资产。 后来,目标只剩一个:涨价。 当身边的人开始靠倒卖赚钱,理性就退场了。 模仿、加杠杆、追涨,繁荣看起来无比真实。 这时,企业和个人会悄悄变形。 能轻松还本付息的,变成只能还利息的; 只能还利息的,变成靠借新钱活着的。 脆弱,反而在繁荣中被奖励。 狂热阶段一定伴随信贷爆炸。 而且往往不走“正规通道”。 历史换过名字: 汇票、欧洲美元、次贷、证券化。 监管一堵,金融就绕路。 看起来,风险被分散了。 实际上,只是被藏起来了。 直到某个瞬间。 一家机构倒下,一项政策转向, 人们突然意识到:可能还不上了。 恐慌不是从价格下跌开始的, 而是从“大家同时想要现金”开始的。 抛售、踩踏、连锁清算, 流动性像被抽干一样消失。 系统冻结,信用蒸发。 这时你才发现, 之前的繁荣,其实一直建立在不稳的地基上。 更残酷的是: 自 20 世纪 80 年代以来,这样的崩溃已经反复出现。 而且每一次,都会通过资本流动,把火点到下一个地方。 所以金融危机真正可怕的, 不是它会不会来, 而是—— 它总在最让人安心的时候出现。
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