00:00 / 01:04
连播
清屏
智能
倍速
点赞15
00:00 / 01:26
连播
清屏
智能
倍速
点赞386
00:00 / 09:31
连播
清屏
智能
倍速
点赞72
00:00 / 03:01
连播
清屏
智能
倍速
点赞516
今天资本市场出了个有意思的事儿,一张截图在社交媒体上疯传,说谷歌、微软、亚马逊、Meta这些科技巨头,也就是咱们常说的CSP,要绕过中际旭创这样的光模块龙头,直接找上游的Lumentum下单,再由Lumentum指定组装厂生产。消息一出,中际旭创股价应声下跌超过4%,市值蒸发几百亿,整个光模块板块都跟着抖了三抖。 这到底是怎么回事?我给大家捋一捋背后的门道。 先说这个传闻的逻辑。有人觉得,CSP直接找光芯片厂商Lumentum下单,跳过中际旭创这个中间层,就能压缩中国模组厂的利润,把毛利攥在自己手里。听起来好像有点道理,但中际旭创的回应很直接:不存在这种情况。CSP客户是直接给公司下单,公司制造完直接交付,这个商业模式没变。 为什么中际旭创敢这么硬气?这里面的关键,是光模块这个产品的特殊性。光模块不是标准化的大路货,而是需要根据数据中心网络需求进行定制化开发的。CSP客户对性能、稳定性、交付能力的要求极高,模组厂商必须具备高效的研发能力、成熟的制造工艺、充足的产能,还要经过严格的产品送测、资格认证和审厂,才能成为合格供应商。这不是说换就能换的。 更重要的是,光模块的核心竞争力在于集成能力。上游的Lumentum确实是光芯片的重要供应商,但光模块的制造涉及光芯片、电芯片、封装、测试等复杂环节。中际旭创作为全球光模块龙头,2025年预计净利润达到98亿到118亿元,同比增长近90%到128%,这种体量的制造能力和技术积累,不是随便一个组装厂就能替代的。 从产业趋势来看,光模块行业正处于技术迭代的超级周期。野村证券最新研究显示,800G光模块出货量将从2025年的2000万只增至2026年的4300万只,1.6T光模块出货量将从250万只激增至2000万只。中际旭创在800G和1.6T市场分别占据25%到30%和35%到40%的份额,这种市场地位是多年技术积累和产能布局的结果。 再看CSP端的资本开支。谷歌、Meta、亚马逊三家公司2026年资本开支指引合计同比增长72%,AI基础设施投资进入新一轮超级周期。在这种背景下,CSP更看重的是供应链的稳定性和交付能力,而不是为了压缩那点毛利去冒险更换核心供应商。 所以,这次传闻大概率是市场对光模块高景气度的一种焦虑反应。 #光模块 #中际旭创 #新易盛 #天孚通信 #CSP客户
00:00 / 03:12
连播
清屏
智能
倍速
点赞855
王爱国@3天前
NV的业绩出来了,后续看GTC的预期。海外AI利空行业的交易还在继续,当强度开始下降,市场转向交易壁垒高,AI无法颠覆的方向。 资源类本质和AI通胀一样,交易的也是通胀预期。昨天反馈了不少中低位资源,但就目前市场来看,有一部分是超前交易,如果价格不支持,大概率会回落。今天重点看锂矿如何定价津巴布韦的原矿管控。并不是所有资源都会涨,真通胀的才真涨。 科技向昨天是设备预期比较强,所谓的上调预期其实电子狗也都知道,只是股价回调具备了空间后,卡着两存情绪有一定空间,就再来搞一波。也有风传爱德万会断供部分设备,这个还要保持跟踪。零部件靶材载板电子布等等细分方向,都念过,不重复了。 涨价方面,mosfet产品涨了10%,后续核心还是要看fab厂涨价。村龙如期收了北方厂股权,看市场如何定价。此外海公公也给了一季报,超预期的不是预报本身,而是预报的时间,这充分说明了,一季报的销售能见度当前就已经知道了,芯片卖完了。算力缺是非常缺的,推理端的需求起来后,这种局面就不是原来训练缺可以同日而语的,看Seedance2.0会员排队时间就能理解算力有多缺。 面向两会的交易也还在进行,但市场比较谨慎,看不到投入的方向,交易起来都比较虚。这和前面蹲春节预期全面亏损还是有一定关系的,这种交易现在量化也会介入,而且没有实锤语料的,量化都会提前拍掉。所以要聚焦确实会有大量投入的方向。 交易上,少参与指鹿为马的,量化有很多策略年后都有变,指鹿为马的会被拍掉,所谓的量化也要赚基本面的钱,慢慢在盘面体现了。#英伟达#中芯国际#寒武纪#台积电#股票
00:00 / 02:40
连播
清屏
智能
倍速
点赞11
00:00 / 01:48
连播
清屏
智能
倍速
点赞35