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#上热门 一、原文完整翻译 收尾阶段。房价已出现大幅下跌(见图表2)。尽管基本面更优的一线城市房价或于今年晚些时候企稳,但我们仍预计,到2026年底,全国绝大多数地区的房价累计仍将较当前水平有所下跌。 图表1:中国住房销售与新开工数量较峰值已大幅下滑 单位:百万套,年化值 图表内容:季度新建住宅开工与销售套数 - 黑色线:开工量 - 浅蓝色线:销售量 数据来源:Haver Analytics、高盛全球投资研究部 图表2:房价已大幅下跌,但尚未触底 坐标轴:指数(峰值=100) 图表内容:实际房价走势 - 红色线:中国(峰值期为2021年第三季度) - 浅蓝色线:美国(峰值期为2006年第一季度) - 灰色线:日本(峰值期为1991年第一季度) 横轴:相对于峰值的季度数(峰值季度记为0) 注释:*我们采用中原6城指数、国家统计局70城指数、诸葛找房100城指数的简单平均值。 数据来源:国家统计局、Haver Analytics、中原地产、高盛全球投资研究部 3. 2026年中国的贸易顺差会进一步扩大吗? 会。中国在2025年录得的贸易顺差略低于1.2万亿美元,不仅创下了中国自身的历史新高,更是全球所有国家有史以来的最高纪录。我们预计这一数字在2026年将进一步攀升。   二、高盛中国市场核心观点解读报告 近期,国际投行高盛发布了针对中国市场的最新研究内容,核心聚焦大家最关心的房价走势、外贸前景两大话题,给出了明确的判断,下面用通俗的语言为大家完整解读。 首先是所有人都关注的房价问题。报告的核心结论是:中国房价已经出现大幅下跌,但目前还没有触底。 从报告的统计数据来看,中国房地产市场从2021年的高点至今,无论是新房开工建设的数量,还是市场上的房屋成交量,都出现了大幅下滑,和巅峰时期相比规模缩水明显。同时报告还做了一个直观的对比:把中国这一轮房价下跌,和2008年金融危机前的美国、上世纪90年代房地产泡沫破裂后的日本放在一起比对,发现我们从高点到现在的下跌幅度,已经和当年美、日泡沫破裂后的下跌幅度非常接近,但调整还没有结束。 对于未来的房价走势,报告给出了分化的判断:北京、上海、广州、深圳这类经济基本面扎实、人口持续流入的一线城市,房价大概率会在2026年下半年企稳,不再持续下跌;但全国绝大多数二三线、三四线城市,
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