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谢国忠分析中国股市本质;这么多年过去了本质变了吗? 一、股市逻辑:资金驱动而非价值驱动 谢国忠认为中国股市的核心逻辑不是公司值多少钱,而是有多少钱可以“砸”进去,属于“水涨船高”的资金推动型市场。散户投入的资金很可能被大股东等群体吸走,因为多数企业缺钱,若股价走高,大股东大概率会选择卖股票套现;股票卖不出去就发债,这又会推高企业负债率,一旦公司盈利不佳,偿债困难,后续发股票融资的可能性极大。 二、资金流向:国内资金外流,外资进入有限 整体来看,中国资金是外流的,虽然有QFII、RQFII额度进入中国股市,但规模很少。从外汇储备变化也能看出,尽管外贸顺差大,但外汇储备长期下跌,仅最近两个月略有增加。外资进入部分是技术性操作,比如因为A股股价比港股低,进行跨市场套利(如卖掉港股银行股买A股银行股),并非因为看好中国股市长期潜力。 三、体制与潜力:体制问题遏制潜力释放 国际基金经理看好中国是认为其有潜力,但谢国忠指出中国股市的问题本质是体制问题。中国大部分公司在“毁灭价值”,多年经济高速增长但不分红,只有少数如中移动(靠垄断)、神华能源(靠政府给的优质资源)等公司能创造正现金流。民营企业多采用“先做大套住银行资金,再利用政治游戏维系”的模式,加上产能过剩的体制环境,企业要玩资本游戏才能生存,这导致股市缺乏真正的价值支撑。 #证劵市场#金融市场#投资理财#投资环境#货币政策
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经济学家谢国忠对中国经济发展的核心判断,聚焦外需变化、投资模式痛点、产能过剩根源及经济转型关键 1. 外需高增长时代终结,出口难回往昔 中国入世后十年的高速增长,核心是全球制造业转移带来的外需红利,而西方过往的高需求是靠举债透支购买力支撑的虚假需求。 中国崛起让西方遭遇就业岗位流失+大宗商品价格上涨的双重打击,08年债务危机后,这类虚假需求彻底消失,叠加当前全球需求长期疲软,中国出口再也无法实现过去的高增长。 2. 投资驱动模式的核心痛点:低效率、高消耗 国内长期依赖20%-30%的高投资增速拉动经济,但投资效益极低,陷入“投资不生蛋”的困境——需要持续大量货币投放,才能维持投资规模。 其中国有企业是典型代表:坐拥垄断资源、融资优势,却因盲目过度投资,五六年内投资回报率下滑一半,仅能勉强偿还利息;根源是投资考核只看“投入规模”,不看“回报效能”,需求未增却持续扩投,直接导致资本回报率低迷。 3. 产能过剩的核心诱因:地方政府的短期政绩导向 风电、光伏等新兴产业及传统领域的产能过剩,本质是政府主导的经济发展模式与官员任期制的叠加结果: 地方官员任期五年,存在强烈的短期推高经济的冲动,通过举债扩大投资,而债务后果由继任者承担;这种惯性思维让地方政府无视中央调控,盲目一拥而上扩产,最终导致产能过剩问题持续加剧。 4. 货币超发的连锁风险与恶性循环 外贸增速放缓后,若继续为支撑低效投资而快速投放货币,将直接引发货币贬值、金融危机;而低效投资的本质是资源浪费,会持续催生货币投放需求,陷入“印钞→通胀→社会波动”的恶性循环,这也是中国近代经济中反复出现的问题。 5. 经济转型的唯一关键:政府职能转型 谢国忠认为,中国经济转型的核心前提是摒弃政府主导的发展模式,让市场发挥资源配置的核心作用;政府主导必然导致资源大量浪费、货币需求无限扩大,唯有转变政府职能,才能打破短期行为带来的长期发展弊端。 #谢国忠#经济转型#政府职能#产能过剩#金融危机
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