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5月14号,国产晶圆代工两大巨头同一天交卷。 中芯国际,营收176亿,利润13.6亿,同比几乎持平——有人喊"不及预期"。 华虹半导体,净利暴增513%,毛利率连跳3.8个百分点——评论区直接刷屏"炸裂"。 同样是国产替代龙头,同样是成熟制程主战场,为什么一个"稳如老狗",一个"原地起飞"? 今天这条视频,把财报拆开揉碎了讲。 先说中芯国际。一季度销售收入25.05亿美元,同比增长11.5%。听着不错,但净利润只涨了。 钱去哪了?折旧。中芯一季度资本开支15.63亿美元,同比再涨10.4%。新产能不断投产,设备折旧像滚雪球。赵海军在业绩会上直说:今年折旧费用要比去年底再涨30%。 这就是"扩产悖论"——产能越大,短期利润越薄。 再看华虹。一季度销售收入6.609亿美元,同比增长22.2%。净利润1.4亿人民币,同比暴增513%。 华虹做对了三件事: 第一,降本增效。经营现金流9.11亿元,同比大涨152%。钱袋子鼓了,说明不是虚胖。 第二,产品结构升级。12英寸产线收入占比冲到62.7%。MCU、独立闪存、BCD工艺——全是AI和汽车电子的刚需。 第三,汇兑收益助攻。去年同期是汇兑损失,今年是汇兑收益,一进一出,利润表直接翻身。 简单说:中芯在"扩产爬坡",华虹在"产能释放"。一个在前线冲锋,一个在后方收割。阶段不同,账本自然不一样。 展望二季度,两家公司都给了积极指引。 中芯预计收入环比增长14%到16%,毛利率20%-22%,比上季指引直接拔高2个百分点。赵海军放话:涨价效应会在二季度明显体现,三四季度进一步扩大。 华虹预计营收6.9到7.0亿美元,毛利率14%-16%,继续往上走。 但风险不能忽视。 中芯的隐患是"AI虹吸效应"。全球数据中心投资今年6000亿美元,明年可能破万亿,但产能没跟上。大量成熟制程产能被AI配套芯片吸走,消费电子、IoT客户只能排队。中芯虽然承接了回流订单,但涨价能不能覆盖折旧,还要看下半年行业周期拐点能不能来。 华虹的隐患是"并购整合"。收购华力微已经获上交所受理,预计下半年完成。这笔交易如果落地,华虹在55纳米、40纳米领域的实力会大增。但并购从来都是"看起来很美,整合起来很累"。 所以,这两份财报到底告诉我们什么? #中芯国际 #华虹公司 #2026年一季度财报 #晶圆厂 #国产芯片
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