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德仕说1天前
在 2026 财年,Lumentum(LITE) 将原有的 “云与网络”(Cloud & Networking)和 “工业技术”(Industrial Tech)两大分部合并为单一的、集成式的光电产品运营分部,这一战略调整不仅消除了部门间的壁垒,更使得 Lumentum 能够将核心产能迅速向高毛利的 AI 相关光模块、激光器芯片及光开关领域倾斜。组件业务是 Lumentum 主要的核心利润来源。第三季度组件业务实现营收 5.333 亿美元,环比增长 20.2%,同比增长 77.3%。光子时代的入场券代价不低。Lumentum 目前正面临较大的产能瓶颈,其 EML 芯片和窄线宽激光器组件在可见的未来均处于紧缺状态,迫使其必须做出痛苦的客户配额管理。同时,为了扩张产能,公司不得不维持较高的资本开支(Capex),本季度的资本性支出就高达 1.25 亿美元,这对其自由现金流造成了明显的压力。在未来数个季度中,Lumentum 的核心看点将在于其格林斯伯勒(Greensboro)晶圆厂的投产良率、1.6T 光模块在泰国工厂的放量进度,以及管理层在面对高达 130 倍以上的远期估值倍数时,能否用稳健的、持续超预期的季度报表来证明这一估值溢价的合理性。此外需要注意的是,德勤向审计委员会及公众通报的一项关键审计事项(CAM)为存货估值中的滞销与超额减值准备。在 2026 财年 Lumentum 的存货大举备货至 6.328 亿美元的背景下,对这一关键审计事项的把控显得十分重要。如果 AI 迭代速度进一步加快(如 800G 向 1.6T 过渡超出预期),legacy 收发器或老一代光芯片资产可能会面临较大的资产减值风险。以上仅为财报数据客观梳理,不构成任何投资建议。#Lite #英伟达 #光模块 #ai #财报解读
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爱美丽2天前
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