沐曦股份有实体吗？

有投资者认为，木兮股份十二月登陆科创板，不过是国产 gpu 分 时英伟达留下的国内市场，抢占含五 g 摩尔现成的存量份额，赚拨算力热度的快钱。但这种想法格局太小。木兮上市的核心意义并非同业存量博弈， 而是中国智算突破海外技术封锁，完成 gpu 全产业链国产替代的关键一步，更是国产算力从技术追赶到生态领跑的重要里程碑。这场上市背后藏着券商操盘的产业赋能逻辑、大股东重仓的战略野心，折涉出国产 gpu 三足鼎立格局下的差异化突围路径， 读懂这盘棋，才算看懂中国智算的崛起密码。在算力赛道热度飙升、监管层力推硬科技上市的背景下，无锡股份的上市进程堪称高效典范，背后离不开保健券商的全流程辅佐， 从前期筹备到发行落地，每一步都踩准产业节奏与资本脉搏，最终成就这场上市盛宴。 国产 gpu 企业普遍研发投入高、盈利周期长、技术迭代快。合规性梳理与合理估值定价是上市筹备的核心难点， 保健券商精准切入为木兮扫清障碍。合规层面，券商团队深度介入财务规范与资质办理， 重点梳理研发费用资本化流程、知识产权权属认定等，尤其针对 gpu 芯片研发涉及的核心技术保密、 s s 标识办理等特殊需求，联动国调基金等股东资源，高效完成资质审批， 确保上市申请合规。同时，通过多维度竞调，明确木兮全站自研 gpu 的 技术独立性，规避同业竞争与关联交易风险，为审核垫定基础。估值定价环节，券商摒弃传统盈利估值法，采用技术壁垒加市场空间加成长潜力的三维模型锚定发行价， 结合韩五 g 五千七百亿市值、摩尔县城上市首日百分之四百二十五涨幅的市场机制，综合木兮二点五万颗累计销量百分之一 ai 加速芯片市场份额的经营数据及全自研架构优势，确定一百零四点六六元每股的发行价，位居年内科创板新股第二高， 既体现核心价值，又预留资本炒作空间，为发行火爆埋下伏笔。券商在发行阶段的操盘直接点燃认购热情，造就二二二七六倍往下申购倍数的奇迹。 战略配售环节，券商整合产业资源，引入国家级基金、通信央企、互联网巨头及产业链伙伴等优质投资者。 其中，国家人工智能产业投资基金、中国电信、联想等的入局，不仅募集稳定资金，更彰显产业对其技术的认可，注入市场信心。公告显示，战略配售资金足额到位，为木兮上市后的资金周转与研发提供保障，增强普通投资者信心。 往下与网上发行环节，券商制定差异化策略，面向网下机构，重点推介木兮签卡集群商业化应用优势与全站生态潜力， 组织多场线下路演，覆盖红山中国、经纬创投等头部机构，吸引海量机构申购。往下申购倍数标至两千两百二十七六倍，创年内科创板新高。 面向网上散户简化宣传，突出国产 gpu 领军企业算力隧道、核心标地等卖点，契合市场对算力热股的追捧，尽管发行价高达一百零四点六六元每股， 网上认购仍热度爆棚，仅两万零三百四十九股汽购金额两百一十二点九七万元，远低于摩尔县城的三百三十四点八六万元，足见市场认可度。 认购缴款与市值维护环节，券商展现专业能力，确保上市平稳。针对网上散户汽购，券商按规则全额报销金额两百一十二点九七万元，报销比例仅百分之零点零五，规避发行失败风险， 上市后同步启动市值维稳预案，联合大股东承诺锁定股份，引导机构长期持股，缓解股价波动，借助研报解读产业动态发声传递技术优势与成长潜力，助力市场形成合理估值， 为长期市值增长筑牢基础。从摩尔县城八十八天过会到木西高校发行，券商的辅佐，加速了国产 gpu 企业上市，更通过资本运作赋能产业，成为国产算力崛起的推手。木西股份的股东含盖顶级 vc、 国家队基金、产业资本及私募大佬， 他们的重仓布局，不仅注入研发与运营资金，更承载着推动国产 gpu 突破技术封锁、完成制算替代的战略期待。每笔投资都是对中国算力未来的压注。 由 amd 前资深华人科学家陈维良、彭丽、杨建组成的创始人团队，是木兮技术研发的灵魂与核心股东，从二零二零年九月成立时的六人团队、两间办公室，到如今近九百人规模， 团队坚守全站自研，单年推出两颗高性能 gpu 产品，二零二四年实现七亿元销售收入，估值从初创期升至上市前的四百一十八点七四亿元。 对于上市后，发展 cto 彭丽表示，募集资金将投入下一代 gpu 研发与生态建设，迭代全自研 ip 指令级和架构，提升单卡性能与集群稳定性，目标在智算核心场景，对标英伟达高端产品，打破海外垄断。 团队认为，国产 gpu 替代不仅是性能比拼，更是生态竞争，上市后将加大软件生态投入，提升与国内制算平台的适配效率，降低企业换用成本，推动规模化落地。 以国调基金、中国互联网投资基金为代表的国家队股东布局，立足国家制算产业安全，肩负推动核心技术突破的使命。国跳基金在木兮设立之初，以天使投资入局， 后续领头 a 轮提供持续资金，引荐地方政府合作、央企资源协助开拓客户办理上市资质全方位赋能。 对于木兮上市，国跳基金称其是集成电路硬科技优质资产的重要补给，有助于缓解国产算力资产稀缺，加速产业集群发展。国家队期待木兮上市后加大研发，突破 gpu 核心技术瓶颈，助力国家人工智能公共算力平台建设， 提升智算产业自主可控水平，在全球算力竞争中抢占制高点，保障国家算力安全。红山中国、经纬创投等顶级 vc 及私募大佬葛卫东的重仓，彰显市场化资本对国产 gpu 赛道红利的认可。 经纬创投通过六支关联基金持股五点一三，红山中国合计持股百分之四点一九，贯穿多轮融资，不仅提供资金，更对接供应链客户资源助力扩张。 葛卫东首笔惊人通过混沌投资持股百分之三点五，个人直接持股三百分之九十八，合计百分之七点四八，成为仅次于创始人团队的核心外部股东，按发行价核算，持股市值超二十八亿元。 市场化大股东期待当前全球算力需求爆发，高端 gpu 进口受限，国内市场缺口巨大，木兮凭借全占自研与规模化实现业绩增长。 格威东曾称，布局木兮是对 ai 算力及国产 gpu 赛道的信仰投资，看好其在国产替代中的潜力，未来有望成为全球算力核心玩家。中国电信、联想等产业资本入局，更多基于生态血统考量，期待通过持股深度合作共赢制算红利。 中国电信一托智算平台资源，与木兮开展 gpu 产品适配，推动其芯片在运营商智算中心规模化运用。联想借助供应链与终端渠道，助力拓展硬件落地场景。 产业股东期待木兮上市后提升技术与产能，生化产业链合作，完善国产智算生态，降低对海外 gpu 的 依赖，推动 ai 时代算力竞争主动权。