摩尔线程上市翻5倍是怎样决定的

摩尔县城这个暴跌可能还只是开始，我们今天会从这个公司用高达七十五亿的闲置资金去做现金管理这件事情聊起，我们会再看看这个市场对这件事情的反应，以及背后可能隐藏的风险。最后呢我们也会再聊一聊整个芯片研发这个行业对资金的使用， 以及这个公司未来的发展。对，这期内容很值得关注，那我们就开始我们先来聊第一个话题啊，就是巨额资金的运作。这一次摩尔县城用这个七十五亿的闲置物资来做现金管理，这个背后到底是怎么回事儿？对，这个其实就是说公司在二零二五年的十月底进行了这个 i p o 发行了七千万股，发行价是一百一十四块二毛八，所以它这个募集到的资金总额是差不多八十亿， 在扣除掉发行费用之后，他这个实际到账的金额是七十五亿七千六百零五万。那这个资金是在二零二五年的十一月二十八号到位的，到位之后呢？因为这中间会有一些时间差，资金到位了，但是他这个木头项目还没有完全的展开，所以他有大量的资金就暂时闲置在账上，所以他才会有用闲置的募集资金 来进行现金管理的这样一个动作。那具体这些现金管理都是投到什么产品里面了？公司用的这些产品都是一些协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证，就这一类的，非常安全的，流动性也很好的，而且是保本型的产品， 听起来确实挺保守的。对，没错没错，公司和子公司在这一个年度之内可以循环使用这七十五亿的额度，每一笔投资最长不超过一年。所有的这些产品都不能是股票或者是衍生品，也不能拿去做质押， 它的目的就是在保证安全的情况下，让这些资金不要闲着。这么大笔资金的运作，公司在决策和风控上面有什么特别的安排吗？ 整个的现金管理的方案是已经公司的董事会和审计委员会都已经全票通过了，也有保健机构发表了同一的意见，他是符合所有的监管的规定的，看来流程还是很严密的。对，而且公司专门有规定，就是只能投这些高安全的、流动性好的产品。财务部会持续的去跟踪这些产品的头像和风险， 如果有任何的风吹草动，会立刻下去措施，而且读懂和监事会都有权随时去审查，如果有必要的话，也会请第三方来进行审计，他的整个风控是非常到位的。咱们来进入第二部分，聊一聊市场的反应和风险。想请你解读一下，摩尔县城在十二月十二号这一天 股价大幅下跌，你觉得背后的原因都有哪些？首先它上市才几天，它的涨幅是非常夸张的，几天时间就涨了 超过七倍，他的股价早就已经脱离了他的实际的价值了，那肯定就是有很多这种短线的资金在里面快进快出进行炒作。对，所以一旦有什么风吹草动，这些资金立刻就会撤离。所以就说波动的根子还是在炒作上。对，因为他的流通盘很小，机构的吃仓又很重， 所以他稍微有一些庞牙就会跌的比较猛，再加上公司也出来提醒说他的市销量是超过一千倍的，远高于行业的平均， 加上市场本来就很担心他估值的泡沫，所以一旦有什么投资者的情绪一转向，他就会出现这种恐慌性的下跌。公司自己都提示了哪些风险？他，首先公司他这个股价近期的涨幅实在是太快了，远远超过了这个板块的整体的表现，所以他可能随时会出现这种 剧烈的回调。公司也特别提醒大家说不要盲目跟风炒作，看来这是公司对于这个炒作的风险还是非常清醒的。对，没错，而且公司还说了，前三季度他是亏了七亿多，预计全年也是要亏的。他的这个新产品 还没有产生收入，核心技术跟国际巨头还是有很大的差距，它也被美国列入了实体清单，所以它的未来的技术合作，包括供应链可能都会面临一些 限制，所以它的风险其实也不小。你觉得市场现在对于摩尔县城未来的股价会有一个怎么的走势？有一些观点，因为它是国产的高端 gpu 里面的稀缺标的，再加上政策的扶持和技术替代的预期，所以它的长期的空间还是被看好的。但是它这个短线已经明显的是炒的太高了，所以它可能随时会有这种 大起大落的，这种听起来是分歧确实挺大。没错，对，有一些人觉得只要他的技术能够持续的突破，他的业绩能够兑现，他未来是有可能势在翻番的，但是也有很多分析是在警告说他的 估值泡沫太大了，他一旦情绪褪去，他是会有这种断崖式的下跌的。而且尤其是科创版的这个自新股，在历史上面是经常会出现这种暴涨暴跌的，所以这个风险是 绝对不能忽视的。那咱们来聊聊这个行业视角和前景。这个我想先问一个比较大的问题，就是芯片设计这个行业，尤其是做 gpu 的 公司，在资金的使用上面都有哪些比较鲜明的特点？那芯片设计它其实是一个 烧钱特别厉害，技术门槛特别高的一个行业，那你要开发一款新的芯片，动不动就需要好几年的时间，几个亿甚至十几亿的资金的投入，你像摩尔县城最近三年光研发就花了将近四十个亿，那这个钱大部分都是花在顶级人才的工资和不断的流片和做各种测试上面。 这么高的投入，那回本是不是特别慢？对，没错，因为你这个芯片设计出来之后，你还要去花时间让客户去验证，那大的订单基本都是要等个几年才会来，所以经常会出现你好几年都是只花钱不赚钱。那这个时候如果说你这个市场拓展又很不顺利， 客户又很集中，比如说像有的公司前五大客户占了营收的几乎全部，那你这个时候收入一旦波动，你就很容易亏很多钱，你要真正的实现盈利，可能要熬个五年甚至更久。那你觉得这次摩尔县城 ipo 募了这么多钱，对他们公司未来会有哪些具体的影响？ 我觉得首先它将近八十个亿的资金到位之后，首先它就可以全力的去投入到下一代芯片的研发当中，那尤其是在 ai 训练和这个高端的图形渲染这两个领域，它可以更快的去追上国际的巨头，它的整个产品的布局也会更加的完善，那这么说它们技术和产品的实力是大大增强了。对，没错，那同时它这个资金也让它可以 继续地去建设自己的自主的软件生态，那这个是国产的 g p u 能够真正地去实现进口替代的一个很关键的底牌。嗯哼啊，同时它的现金管理也让它可以在研发的长跑当中能够 抵御一些市场的波动，不至于说被资金链拖垮。那你觉得摩尔县城未来什么时候会真正的实现盈利呢？他们其实自己的预期是二零二七年会有一个微利，他们的营收的目标是要冲到六十个亿，毛利率要超过百分之六十，但是这个里面其实是有包括三亿多的政府补贴的， 所以如果说扣掉非经常性损溢，其实他的主营业务还是压力很大的，说盈利时间其实还挺不确定的。对，没错，对，就说如果市场拓展顺利，研发的进度也顺利，有可能二零二七年是可以扭亏为盈的。 但是如果说营收增长没有那么快，或者说技术遇到了瓶颈，那这个时间点可能就会往后顺延。反正这个公司的管理层也会根据实际的情况来动态的调整他们的研发投入和市场策略，争取能够尽早的实现盈利。对，今天我们其实聊了很多关于摩尔县城的 资金的运作、市场的反应以及行业的前景。其实说白了就是这个公司现在确实是技术和资金都有了，但是未来到底怎么样，其实还是要看他们能不能把这东西都落地。对，所以我觉得投资者还是要保持理性，关注他们的研发的进展和市场的实际的表现。

二零二五年十二月五日，摩尔县城正式登陆上交，科创成为中国首家上市的全功能 gpu 企业，其上市的表现堪称亮眼夺目，发行价一百一十四元，开盘期暴涨四百六十八，总市值突破三千亿元。 更令人惊叹的是，上市之后持续上涨，截止十二月十一日，股价已突破了八百六十一元，总市值达到了四千零四十七亿元，要发行价涨幅超百分之六百五十三。 这种市值表现不仅创造了二零二四年以来科创板最大的 ipo 记录，也使得公司的市值在半导体行业仅次于中芯国际、韩五 g 和海光信息。 这到底是一场击鼓传花的游戏，还是真正意义上国产化替代里程碑呢？这期我们就带大家走进作为资本市场的交子，洞察公司价值。公司的历程可分为技术、电机、产品迭代和商业化落地三个阶段。 二零二零年到二零二二年为技术奠基期，二零二二年推出了首款基于谋萨统一系统架构的 gpu 芯片苏低，并发布了数据中心级多功能 gpu s 两千。该产品支持图形渲染、 ai 推理、视频编码等多场景，贴补了国内高端 gpu 里面的技术空白，打破了英伟达和 amd 的 垄断。 二零二三年，公司的推出 s 三千游戏显卡成为了国内首款的流向运行黑石化、悟空的消费级 gpu， 打破了英伟达在游戏显卡中的市场垄断。近三年来，公司的商业化落地速度也异常惊人，二零二二年营收四千六百零八万元，二零二四年增至四点三亿元，年复合率达到了两百零八， 而二零二五年截至三季度的营收为七点八五亿元，已超过去年三年的总和。摩尔现身的两个问题，一是自主可控，二是生态的适配。 作为融合 gpu 硬件与软件的全功能计算架构，谋萨支持 ai 计算、三 d 图像渲染、物理仿真等多场景，兼容了当下主流的编程模型，解决了国产 gpu 生态适配难题。此外，在软件方面，公司推出了谋萨软件开发工具包，支持了当下主流的 ai 框架，降低了开发者的迁移成本。 二零二五年上半年，公司 ai 计算业务营收占比达到了百分之六十，消费级显卡市场份额约百分之二十五，成为了国内 gpu 行业的领头羊。 下面我们聊聊大家最关心的公司在资本市场的表现，并谈谈对后世的看法。公司的股价在经历了上市连续几级的飙升后，在十二月十二日单日回落百分之十三。 与此同时，公司也发布了风险提示公告，公告称，公司的新产品尚未产生收入，产品实现销售需经过产品认证、客户导入、量产供货等环节均存在不确定性。 此外，对于业绩也进行了风险提示，公司预计二零二五年硅谷净利润约亏损七点三亿到十一点六八亿，公司未来的营收可能增长较慢或者无法持续增长。不知道这份冷水能否给当下火热的情绪降降温呢？ 对于后期的看法，辉哥的观点非常明确，不易跟风，谨慎为主。摩尔县城虽说是市场的新贵，但前有英伟达依旧高高在上，后有韩五 g 避暑科技等国内同行加速布局， 想当初韩王上市的试销率也接近三百，随后经历了数年的固执消化与股价，第一名只是欧本 ai 推动 ai 新一波浪潮与自身业绩的逐渐兑现才从实。绅士目前估值约在九十左右，而摩尔现身当下的试销率也是三百左右，远高于韩王的估值。 那么对于公司未来的走势你怎么看呢？欢迎在评论区留言。好了，这期作品就做到这了，喜欢辉哥作品的人别忘了点赞关注哦！更多的干货欢迎加入辉哥的专属会员，我们下期作品再见！

摩尔县城上市暴涨，国产 gpu 四小龙，究竟有何实力？ 要说最近啊， a 股市场最引人注目的硬科技明星啊，非国产的 gpu 第一股摩尔县城莫属啊，就在上周啊啊，在十二月五号的时候，他以一百十四块两毛八的这个发行价登陆到了科创板， 开盘季暴涨超过百分之四百六十八，股价最高啊，冲至每股六百八十八元，震撼了全场，这也就是意味着，如果说参与他的这个大兴的话，中一千啊，就可以浮盈二十七万，创了我们今年新股盈利的一个记录， 这一个股票为何可以点燃如此炙热的一个资本热情啊，它和近期备受瞩目的像这个木兮，还有随缘科技，避任科技并称为国产的 gpu 四小龙， 那这四位破局者究竟如何在被我们国际巨头垄断的这个 gpu 的 战场上，划出一个属于自己的一个航路啊？今天我们就带大家深入进行一个解读。 首先啊，我们先来认识一下这四位主角，摩尔啊，木曦，穗源还有避任， 他们被称为这个四小龙绝非偶然，因为他们都是诞生在二零一八年到二零二二年前后啊，这是什么时期呢？是属于我们国内的芯片行业寻求关键突破的这样的一个阶段， 他面对的是什么？他面对的是个高达千亿美金啊，却被英伟达 amd 牢牢掌控的这个全球的 gdp 的 一个市场。 所以他们其实肩负的一个时代使命啊，在人工智能爆发算力成为核心的生产力的这个今天啊，为我们中国去打造自主可控的一个算力基石， 那当然了，他们也面临着比较大的一个挑战，什么挑战？天价的研发投入，对吧？行业的话目前是普遍亏损的这样一个状态，国际巨头他所营造的一个生态壁垒，以及现在全球的这个供应链还是有些不确定性的， 可以说从起步开始就注定了是一个艰辛的远征。那然而面对这样的一个深海啊，这四小龙，他其实是选择了不同的技术和产品的一个航路，这其实就是我们今天讲的这个故事最精彩的一个部分。 第一家摩尔县城啊，他的创始人，他其实来自于英伟达，选择了一条最具野心的一个路，他想打造全功能那个 gpu。 什么意思？ 就是说他的这个产品啊，既要能在数据中心里面进行人工智能的一个计算，同时呢他也要在你的电脑里面可以处理图形和游戏， 从已经上市的像 m t t s 系列的一个自算卡，到面向我们消费者的一个桌面的一个显卡，再到整机柜的跨额自算解决方案，它其实是在复制啊，英伟达从芯片到系统的一个权限的这样的一个模式， 这条路是非常宽的，但同样你什么都要做，那难度是非常高的。那第二家木兮股份， 那他的团队呢，是来自 amd 的 策略，是非常聚焦了，全力去攻克整个云端数据中心这个最大的最大风格的这样一个市场。那他的产品是双子星的这样一个架构。 希芸 c 系列主攻 ai 的 推理，比如说你手机里面那些云识别啊，视频推荐， 像希云追系列啊，它是瞄准云端的图形渲染，比如未来的一些云游戏啊，还有一些数字孪生啊，这一款，它是希望先在云端这两个核心领域站稳脚跟。 第三家，穗源科技，它的创始人同时也是来自于 amd， 但选择了一条更窄更深的一个隧道，只做人工智能的一个计算， 特别是大模型所需要的推理和训练。哎，它的碎丝芯片和云碎的一个加速卡，不做图形渲染，心思非常纯粹， 这种极致的一个专注啊，让它成为了许多数据中心在部署 ai 算理时一个非常专业并且直接的这个选择。第四家是避引科技啊， 他从创立之初就瞄准了整个技术的制高点，研发面向超大规模数据中心的一个通用 gpu， 其首款产品啊。 br 一 百啊曾宣称创下国产的一个算力记录， 他更前沿的一个探索在于什么？他要做光互联 gpu 的 超节点，目标直指万卡，乃至于更大规模的一个超级自算集群。那试图在整个系统级的一个架构上寻求一个突破， 讲完了整个硬件的路径的一个差异啊，我们也需要指出一个更为核心的一个共识，这场竞赛决胜的决胜的一个关键，它不在于这个硬件，而是在于整个软件的一个生态。 英伟达啊，它最深的一个护城河是它的 c u d a 啊，是围绕它建立的一个数百万的一个开发者的一个帝国，它其实已经形成了一个生态。 因此啊，四小龙无一无一例外都将重兵投入这个软件的一个战战场啊。木兮，他有一个稀世的平台 啊，岁元他有预算平台，那目标都是一个让开发者能够像使用英伟达的 gpu 一 样，相对平滑的去使用我们的国产芯片，那这个其实是需要极大的一个耐性和投入的，它其实是一个持久战， 也是他们能否真正从可用走向好用的这样一个生命线。所以啊，当我们梳理完 四小龙的一个行路图，一副清晰的产业图景已经是浮现了，这其实不是一场同质化的一个内卷，而是说他其实有分工的，有侧重的一个立体的图位， 有像摩尔县城那样试图覆盖全场景的这样一个全面手，也有像穗源科技那样啊，他是深耕于单一某一个领域的特种兵。 同时呢，像木兮股份，他对云端市场是在精耕细作的避人科技，他是在前沿技术这一块是不断在去攀登一个高峰的。所以他们的一个集体冲刺啊，特别是接连式扣缴了科创版的一个大名大门，也意味着整个 国产的一个 gpu 啊，进入到了一个以规模化融资去支撑它长期研发啊，以公众的一个监督，倒逼它商业落地的一个新阶段。 当然前路还是非常的漫长啊，你研盈利的这个考验啊，技术的迭代，还有这个生态的一个构建，关关难过， 但可以确定的是，在人工智能和国家算力这个需求不断的驱动的这样一个情况下，他们的一个探索，那不关乎是这四家公司的命运，更关乎于我们中国能否在数字时代这个核心底座上 牢牢的握住自己的个主权，他们的航程后续还是继续值得关注的。那感谢收看我们本期这个观点，我们下期再见。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

为什么摩尔县城一上市，啪，股价冲那么高，大量的资金往里涌，但同时你去看，还有好多公司的股票根本就涨不起来，甚至还往下跌。其实逻辑特别简单，今天摩尔县城啊，它有三重吸引效应特别重要。 第一个呢，就是它吸引大量的真正的市场化资金去支持龙头上市公司。因为中国需要一个快速发展的 a 股， 中国必须有自己的华尔街加硅谷模式，这个里面就是我们的 a 股，加上我们的原创研发就非常重要，将来谁能够符合我们国家的产业升级思路， 你在这个对的宏大趋势的逻辑上，同时你自己还真正一步一步能够做出来，那资金就全网利用。如果说你不在这个逻辑上，然后你还是在做那个非常传统，你会发现资金根本就不可能进来，这个分化，大家就差出几十倍、几百倍、上千倍都能差出来。 第二个逻辑是什么呢？他呢，其实是吸引了大量的优秀的创业者，优秀的顶级人才回中国创业。前一阵蔡崇信也讲这个段子，说到硅谷遇到很多美国工程师很郁闷，说不会中文，不会中文都挤不进公司的核心圈，包括你看谷歌，看英伟达，核心的技术人员都是中国人。 看现在在硅谷一年给你几十万年薪，上百万年薪，那都是顶级的年薪了。那咱们中国投资机构说你回国创业吧，有摩尔现成在这给你举例，在这顶着呢，你蹭蹭蹭几年做一个上市公司，就是一个几百亿、几千亿上市公司，你的股票就值多少钱，而且很多的才华抱负都能够实现， 毕竟在美国创业是有天花板的，他有文化天花板，最近这些年还有了政治的天花板，所以第二个项目就吸引大量的真正的技术顶流回到中国创业，做出中国的英伟达列。第三个好处是什么？就是能够盘活激活很多中小企业，就是中国太缺炼乳企业了， 一个链主企业，它就能够带动成千上万家中小企业是吧？你想想就是一个英伟达，它全球养活了多少中小企业，就光中国有多少上市公司，沾上英伟达概念，它股票都能涨，这些上市公司上下游还绑了多少中小企业？ 其实我觉得摩尔县城是特别典型的中国在形成自己的新的英伟达链的这么一个过程，所以中国需要有那么八到十家真正的 全球的炼乳企业，这一下子就激活了中国至少成千上万个中小企业。这三重意义是摩尔县城真正的背后的意义， 如果他能够在这个对的方向上继续完成这三重意义，他的股价其实在未来几年都不容小觑。所以普通人呢？长期看趋势，短期看情绪。摩尔县城长期这个趋势肯定是代表了一个大的产业方向，资本方向的 短期不要被情绪所左右。而且我不建议短期去炒作，尤其我们很多普通人短期稍微静一静，因为他任何一个资本市场，他都不是一条线向上的， 他都是一个波动的，你就在这个波动过程中，等到一个合适的时机上车就可以了，而且要拿得住，只要把这个节奏控制好，这背后就能够抓住他这一波上涨的未来的趋势机会。

周五盘后啊，国产 g p u 第一股摩尔县城一则公告呢，让资本市场大跌眼镜啊，他们要用七十五亿的闲置资金来投资低风险保本型的理财产品。哼， 这事有多魔幻呢？咱们稍微翻翻账本啊，你就知道，摩尔县城这一次 i p o 扣除掉发行费之后，真正落袋的净额一共才七十五点七六亿。换句话说啊，人家上市敲钟融来的钱还没在账上捂热乎呢，百分之九十九的资金就被原封不动的转手存入了余额宝。哼， 这操作啊，大洋彼岸的红人参看了都得笑出声，那这个事情真的这么简单吗？我去深挖了一下财报还有行业的逻辑，发现啊，这一场看似荒诞的闲置操作，其实揭开了中国硬科技行业最残酷的真相。 怎么说呢，咱们从这个公告的细节来看啊，摩尔县城计划购入的呢，是协定存款，通知存款，还有结构性存款，这些产品啊，都属于那种安全性比较高，然后流通性也比较好的一些东西。然后他的期限呢，就是闲置资金的稳健增值，核心的目的就是提 目集资金的使用效率。听到这啊，我估计大家还是想骂啊，哼，我给你这么多钱让你去造核弹呢，你却给我在这搞定，存 什么意思啊？芯片的尽头就是带着我们理财吗？其实啊，站在财务的角度，这是上市公司的一种常规的操作，如果说这个资金呢，暂时没有明确投放的节点，那保本理财就是守护股东利益的一个理性的选择。 当然啊，如果一家公司呢，你说他拿百分之二十去理财，这就传递出来了一种非常 反直觉的信号，对当下的摩尔县城而言啊，让资金躺在银行赚百分之二到三的这种年化收益，远比盲目投入研发更稳妥 啊。这就奇怪了啊，在招股书里，募资额可是被安排的明明白白啊，怎么突然这钱一到账，突然就没处花了呢？要知道啊，招股书当中这个部分的募资本来是有非常清晰的规划，原计划募资的八十亿，就是要投向三大研发的项目， 二十五点一亿呢，要用于新一代 ai 迅推一体芯片，二十五亿要用于图形的芯片。另外的十九点八亿呢，是用于 ai soc 的 芯片，剩余的十个亿呢，是补充流动资金的啊。每一个方向 其实都是 ai 和半导体领域的核心赛道，本来应该是大干快上的攻坚战场的啊。那为什么哎，钱一到账，剧本就戛然而止呢？答案藏在硬科技行业的底层规律，芯片研发的花钱速度啊，始终受制于物 理极限和产业周期，并不能够用互联网行业的这种指数级扩张的逻辑去套用。根据 i b s 的 数据显示啊，七纳米芯片的平均设计成本呢，是十五个亿 人民币，五纳米要达到二十九点五亿三纳米就更加了啊，基本上要飙升到四十一点三亿，这还不包含单次五千万美元的流片成本，还有淹没的费用呢。那摩尔现成七十五亿的募资，虽然足够支撑两到三款顶级芯片的全流程的研发，但是芯片研发它是分阶段推进的系统工， 你像那些架构的设计啊，验证啊，还有物理设计啊，这每一步都需要以月甚至是以年为单位去深耕，资金都需要分批次投入，根本就没法 一蹴而就。而且啊，这里还有一个更隐蔽的吞金兽招股书里呢，虽然提了，但我估计很多人没看懂，那就是软件生态的重建，因为达的垄断地位呢，核心并不是他的芯片硬件，而是库塔生态积累的数百万的开发者群体。 县城要突围，那必须搭建自主的马赛架构生态，这就需要推动软件厂商适配，培育高校开发者，深耕开源社区。这是一场比流片更漫长的马拉松了，资金可以快速投入，但是开发者培育啊，生态的渗透啊，这个是没法速成的，就像种树啊，过量浇水只会适得其反。 除了刚刚说的流片排队和生态开发啊产物的另外一个拦路虎，现在全球高端 ai 芯片的生产呢，高度依赖 coos 先进封装的才能， 还有内地的一些头部的代工厂呢，这些订单已经排到了六到十二个月之后，即便是摩尔县城手握巨资啊，人家也没法插队啊不是？那也就只能眼睁睁的看着资金暂时闲置啊，这就是七十五亿理财背后的无奈啊。 公司内部的审慎保守形成鲜明对比的呢，是资本市场的狂热狂欢。摩尔鲜橙上市的首日啊，股价暴涨了四倍，十二月十一号一度触及了每股九百块，截止到十二号收盘，市值已经达到了三千八百三十亿，失效率更是高达一千零八点八四倍。 什么意思啊？意味着投资者啊，愿意为一块钱的销售额支出一千零八块的溢价。那我们反观行业的龙头英伟达，他在巅峰期的时销也只有三十到四十倍，韩五纪巅峰期也不过五十到一百倍，这种估值早就已经脱离了价值投资的逻辑，沦为了信仰的压住。就市场啊，他在赌， 他能不能够成为中国版的英伟达，即便透支了未来十到二十年的预期，信仰这个东西很贵啊，在狂热之下，公司的盈利也是一个现实的困境啊。才 报显示，墨尔县城去年亏损了十四点九二亿，今年上半年亏损了两点七亿，公司坦言啊，最早也得需要二零二七年才有望实现盈利。听到这什么感觉啊，一边是市值飙升，一边是亏损运营谨慎理财 这种割裂啊，正是中国硬科技开荒期的真实写照啊，我们在用资本市场的泡沫守护一颗脆弱的产业种子。那对摩尔县城而言啊，七十五亿的理财呢，绝对不是躺平，而是穿越周期的防弹衣。在英美达垄断，外部环境复杂才能受限的当下，活下去，远比秀肌肉更重要。 守住粮草，才能够等待技术突破和才能释放的气息。资本的耐心是有限的，技术的沉淀是漫长的，七十五亿的闲置资金的背后呢，是硬科技行业的无奈，更是我们中国 gpu 产业的坚守。但愿这份等待啊，能够在时间的复利当中孕育出突破的希望，让国产芯片 真正的迎来可以从容亮剑的春天。而短期来看啊，周一的股价可能会受到情绪的影响出现回调，那投资者啊，需要保持理性喽。

摩尔县城拿着募资到的七十五个亿去搞理财这件事情，今天晚上还是蛮火的啊，很多人都在讲什么？这个场景太熟悉了，一边是技术攻关，然后生态建设嗷嗷待哺，但是呢，一边又拿着钢木来的巨额资金去躺在银行去吃利息。按道理来讲， 如果要是从流量的角度来的话，我今天这条视频就应该跟着大家一起骂。但是实话实说啊，我觉得稍微的理性一点点啊，我，我们来看一下这个公告上面他是怎么说的啊？我给你们读原文， 他说的是什么？他说为了提高募集资金的使用效率，合理的利用部分闲置资金，在不影响募集资金投资项目建设、实施募集资金使用计划和保证募集资金安全的前提下， 合理的使用部分的闲置募集资金去进行现金管理，提高募集资金的使用效益。我实话实说啊，我觉得单纯的从这件事情上来说，我觉得是没有毛病的。为什么这么讲呢？因为他募了八十个亿，他不是八十个亿立马就花出去的， 对吧？你有八十个亿，你想立马就花出去，我觉得也不太可能。他这一次募资八十个亿，然后花掉了五个亿，剩下的七十五个亿拿去收收利息， 等待着要花的那个时间段去提高资金利用效率。我觉得这个没毛病啊，单纯从这件事情上来说，当然啊，很多人讲，哎呀，你都长成这样子了，你这个钱你怎么就不能趴在账上呢？ 你，你自己听听这个话合理吗？我觉得是不合理的啊，就是要拿去理财，把这个利息收益赚回来，才能够把这个资金的收益最大化呀。 那我总不可能说我八十一目来我就立马就投出去啊？是你准备在一年内把这个钱花完，这一年你知道七十五个亿，对吧？对吧？你知道这一年利息多少钱吗？这个才是正确的啊。当然啊， 我不是在说他现在长到这么高是合理的，我只是单纯的觉得今天晚上这些人全部都在讲说拿这个资金去理财不合理这件事情，我我觉得我得说点什么。

摩尔的暴涨真的是把我看傻了，你去任何一个群都能看到一样的画风，有人喊一千二，有的人喊到一千五，这种行情不是正常股票能涨出来的。当然所有人都在用啊 to the moon 这种词来形容它，你就知道这不是一个基本面推动，而是筹码结构出现了这个极端情况。 摩尔的核心问题其实只有一个，它的流通盘实在太小了，大股东锁住，机构，锁住，员工股也锁住了，市场上能自由换手的，这个筹码少的可怜。这就意味着说，只要进来一点点资金，不需要多大的力量，就能把价格推的很高，别人可能要买个十万手是波动，而你买个十万块啊，都可能让分十足抖那么一下， 这种结构里面呢，涨幅不是限行的，而是跳跃式的，这就是大家说的随便一拉就能上天的原因。最关键的是限售，限售呢，让愿意卖的人啊，根本卖不了，真正卖盘被堵住了，正常的，这个股票的上涨是有人接盘，有人出货，形成了这种动态的平衡。但是呢，摩尔现在是属于 想卖的人被锁住，想买的人越来越多，供需呢硬生生的扭曲了，价格自然飞天。在这种情况下，逻辑就不是值不值这个价的问题了。而情绪越疯， 情绪越疯的话，抢筹码的越狠。这就是为什么群里喊的目标价越说越离谱。因为大家都明白一个道理，不是摩尔值一千二，而是现在没人卖给你。可能很多人都想问，现在还能不能追，包括我自己啊，一部分人看着大洋现心动，一部分人呢看着成交量害怕， 摩尔这种票短线呢，确实还能涨，因为啊，流通小的票只要还有人愿意接，价格就能继续被抬上去。他不是一个趋势股，是一个筹码股，只要有新增的资金愿意往里面冲，摩尔呢就有可能继续走高。 这种非理性上涨呢，他绝对不是一个例外，而是他的流通盘被锁住了一种常态，但是呢，风险同样是巨大的，可能这个风险来的比我们想象的要快得多。 摩尔现在的上涨完全靠缺货，一旦有一天啊补货，也就是解禁的话，价格自然瞬间会换落井，等解禁下来，可能就是一地鸡毛。限售期一旦打开，大股东也好，机构的也好，他们的低价筹码如果松动的话，那市场上会突然多出大量可以卖的筹码， 原本被扭曲的这种供需呢，立刻会反转。今天是拉十几个点很容易，明天呢，跌停也不是不可能的事，小盘股的这种暴涨暴跌呢，永远会是成对的，出现上天靠情绪，回到地面的话，靠逻辑。所以说啊，摩尔这一波不断的上涨，是因为筹码锁的死，跌的呢，可能会更快， 是因为这把锁呢，迟早要被打开的。不是不可以往里面冲，而是我们必须明白这个逻辑关系，这种行情赚的是速度啊，不是一个价值，我们能不能追不取决于摩尔本身，而取决于我们自己有没有在这种高波洞里面活下来的能力。 这句话呢，送给现在跟我一样盯着他的人。摩尔不是说不能长，是这种长法呢，大多数人是承受不起他回头的这个速度的。