甲骨文财报在哪看

甲骨文奥尔口公布了财年第二季度业绩，这个业绩公布后呢，股价大跌，这跟上个季度的情况呢，就完全不一样了。上个季度业绩公布后呢，甲骨文市值暴涨了百分之三十六，冲击万亿美元， 不过最近呢，都跌没了。上个季度财报后的上涨主要就是因为甲骨文公布了一个四千五百五十亿美元的在手订单，然后财报呢，也给了一个很长期的收入，能做到一千四百四十亿美元， 差不多就是八倍的增长。本季度在手订单增加了六百八十亿美元，现在在手订单总额是五千两百三十亿美元，比外资行预期的要高一百多亿。但是市场为啥就没有给出正面的反馈呢？ 我觉得是整个 ai 的 逻辑变了啊，上个季度的时候，市场还在关注 ai 的 未来增量空间还能有多大，还有多少资本开支能花出去。 但是最近两个月呢，谷歌自研芯片搞出了这么强的 demo， 市场已经开始担心 open ai 的 竞争格局问题了。 open ai 可是承诺了上万亿美元的订单，如果因为竞争导致份额损失，那估值也会受到影响， 那这些订单后面能不能兑现，还能兑现多少可就有疑问了。现在不只是 opan 需要融资维持经营，下游云厂商除了前面四个家底比较厚的以外，甲骨文也缺钱。本季度自由现金流负一百三十二亿美元，去年铜期是九十五亿。 其实上个季度自由现金流就已经开始恶化了，只是上个季度呢，谷歌见面还没有这么强。甲骨文现在也是靠融资建数据中心，十月份就有两笔融资，一共是三百八十亿美元，一笔是德克萨斯的数据中心建设，一笔是威士康星的数据中心。 到本季度甲骨文的负债规模已经增加到了一千七百四十五亿美元，上半年单利息支出就有十九点八亿美元，这么高的杠杆，而且手里面的订单大部分都是 open air 的， 如果行业一直高速增长下去，那就没问题，但一旦有一个急刹车，那就是流动性危机了。 本季度的收入增长也低于预期，云计算的收入是八十亿美元，增长了百分之三十四，软件部分的收入是五十九亿美元，下降了百分之三，收入增长百分之十四，净利润是六十一点三五亿美元，那这里面呢，也包括了出售芯片公司股权的二十七亿美元，如果剔除这二十七亿美元的话， 那利润就是下滑的，合着加了这么高的杠杆，收入也没怎么增长，利润还减少了，然后还有这么高的负债。现在前面四个云厂商都是在自研芯片的，甲骨文卖掉芯片公司，那就是放弃自研了，所以财报后市场看到的都是负面因素。 感觉 ai 这个逻辑的变的也挺快的啊。上个季度都还在琢磨明年蛋糕能做多大，那这个季度就已经开始卷起来了，开始担心你家有没有钱建数据中心的问题了。甲骨文的融资成本呢？暂时还不算太高，行业有一家融资利率都已经干到百分之九了，还有百分之十一的。

今天和大家聊聊吓得投资者跑路的甲骨文。美股财报季临近尾声，甲骨文却向市场投了颗深水炸弹。甲骨文在十二月十日美东盘后公布了第二财季财报，报告期内实现营收一百六十一亿美元，同比增长百分之十四。甲骨文第二财季 g a p 净利润为六十一亿美元， 同比增长百分之五十七。但和其他公司不同，对于甲骨文市场更关心的不是营收和净利润为六十一亿美元，同比增长百分之五十七。但和其他公司不同，对于甲骨文，市场更关心的不是营收和净利润，而是零基础设施，这部分激增百分之六十六足以称亮眼。 但是市场很快就被甲骨文逆天急的支出惊掉了下巴。甲骨文虽然手握五千二百三十三亿美元的惊人合同订单积压，但甲骨文宣布必须为此额外投入一百五十亿美元的资本开支，这一烧钱速度直接吓坏了投资者。 因此，尽管这份财报数据显示甲骨文业务需求强劲，但胜于履约业务高昂的数字却并没有能扫清投资者们最重要的担忧。甲骨文要付出多大的代价才能满足这样巨大的市场需求？ 甲骨文已举借大量债务公司近期发行了约一百八十亿美元新的投资级证券，其未尝债务总额已超过一千亿美元，成为所有拥有投资级评级的大型科技公司中债务规模最大的一家。最近几个月，甲骨文公司已经深深卷入了人们对人工智能泡沫的广泛担忧之中， 因为投资者越来越担心甲骨文为了兑现巨额合约资助，其数据中心项目将越发深陷债务泥潭。 面对市场关于债务黑洞的质疑，甲骨文抛出了一套在云行业前所未有的防御话术，不再由云厂商全资买断硬件，而是让客户自己带芯片进厂。 这不仅是为了拯救现金流，更结实了一个行业内幕。单纯依靠出租英伟达昂贵的 gpu， 即便是甲骨文也难以赚取丰厚的利润。甲骨文正在采用客户自带芯片模式， 这在云服务行业几乎是史无前例的决策。由于单纯出租昂贵的英伟达芯片利率日以微薄，甲骨文正在试图转嫁这一巨大的资本开支风险。 这一新模式与此前的市场传闻形成了完美的互正。此前有报道称， openai 正在德克萨斯州租赁英伟达芯片进行谈判，而不是直接购买。市场推断， openai 可能正是甲骨文这种客户自带租赁芯片模式的首批核心先行者。 换一个接地气的说法， open ai、 meta 都是租客，而甲骨文是房东。但是甲骨文资金压力太大了，买不起那么多房，于是做起了二房东。二房东好呀，本身这种模式属于轻资产，又将极大改善其长期资本回报率。 通过这种金融工程，甲骨文试图在不破坏资产负债表的前提下吞下这波 i 浪潮的红利。虽然这种模式理论上确实可行，但并不足以抵消市场对债务的担忧，而且替甲骨文探路的 openai 自己也内忧外患，能不能走通还是未知数。

甲骨文本季云业务继续加速，营收一百六十一亿美元，略低于市场预期。调整后每股收益二点二六美元，同比增长百分之五十四，表现明显好于预期。在业务结构上，云基础设施收入同比增长百分之六十八， ai 相关需求是推动增长的重要因素。 多云数据库用量同比增长百分之八百一十七，为本季增速最突出的板块。与此同时，扩容带来的投入也在加快。本季资本开支达到一百二十亿美元， 主要用于云数据中心与 ai 基建扩张，对自由现金流形成一定压力。公司预计下一季营收保持强劲增长，并维持二六财年收入预期，同时上调本财年的资本开支指引约一百五十亿美元，以匹配持续扩大的 ai 基建需求。财报发布后，股价下跌约百分之十二。 市场普遍关注资本开支上调幅度较大以及自由现金流承压的情况。在高增长与高投入并行的阶段，后续几个季度的营收兑现速度与资本开支节奏仍是外界最关注的重点。

美股今天是冰火两重天，一边是甲骨文一起吃力带跑科技股，另一边呢，是倒置和标不歪，指数都创新高。为前一天鲍师傅向西是继续狂欢呐喊这 拉跨的。甲骨文盘中一度是暴跌百分之十六，创下零一年以来的最大单日跌幅，市值蒸发超千亿，天塌了。 评论区和粉丝群啊，一直在问我，这这这这到底是咋了？听我给你们把财报当中藏着的几个定时炸弹来拆解一番。第一炸，现金流，上季呢，现金流是达到了负一百亿美元，是华尔街预估的两倍之多。第二炸，账上已经道歉了，还想贷更多 all in ai 公司预计呢，年度资本开支将会再加满一百五十亿 美元。问题是你已经背着九百三十亿美元的债务了呀，信用评级都快扛不住了。第三，诈，估值太贵，对比同行呢，甲骨文的估值溢价达到百分之五十六哈， 那订单又如何呢？确实，今年是签了好多大单，剩余的旅行异物高达五千两百三十亿美元，较此前是飙升四点四倍。客户都有谁啊啊？英伟达， mata 还有 openai 承诺未来五年呢，会往甲骨文的基建里投三千亿美元。 但问题又来了，这客户是不是太集中了呀？而且咱就是说，这些客户也个个都是烧钱的主。作为数据库界的扛把子，在过去十年呢，甲骨文的业务已经从数据库和企业软件拓展到了云基础设施领域。对，标准啊，是亚马逊、微软还有谷歌都在砸钱件数据中心买硬件。 小盘时甲骨文暴跌，那时也是被拖下水，一度跌超一个百分店，后来市场情绪稍微回来了一些，加上欧文 ai 发布新的模型 gbt 五点二号称速度更快，搜索写作翻译更加厉害，英伟达、 amd 等 ai 概念板块也是稍微回稳了一些， 再给大家拎一下知识点哈。这个科技股巨震的时候，币圈有一个同步的行情，而且会放大，涨起来是更猛，跌起来也更狠。今天币圈又咱就是说血流成河了，比特币一度是跌破了九万美元，四季度才进场的。家人们，我真心发问，你们还好吗？ 你们是怎么看的呢？这是华尔街反应过度还是 ai？ 这场豪赌真的有瘾呦！评论区告诉我你的观点，还有很重要一件事情是什么？记得关注我！关注我！关注我！

二零二五年十二月八日博恩斯坦研报之甲骨文公司分析雷哥深度解读甲骨文财报争议，与 ai 基础设施建设 平级跑赢大盘，目标价三百六十四美元博恩斯坦法国兴业集团最新研报显示，甲骨文公司尽管面临股价短期波动，但基本面强劲， ai 业务增长迅猛，长期投资价值凸显。咱们今天就来拆解这份报告，帮投资者们理清头绪。 综览来看，甲骨文当前股价为两百一十七点五八美元，相比目标价三百六十四美元有高达百分之六十七的上涨空间， 这背后是公司成为全球第三大超大规模云服务商和最大 ai 训练供应商的战略地位。但自上一季度财报以来，股价反而下跌了约百分之十， 这完全是因为公司宣布了超过三千亿美元的增量业务，引发了投资者对 ai 基础设施建设财务影响的担忧。博恩斯坦分析指出，本季度财报的关键在于离清这些争议， 并期待管理层提供更明确的资本支出和自由现金流信息。分点来说，首先财报基本面表现优异。研报数据显示，甲骨文二零二六财年预测收入将达六百七十点三九亿美元， 同比增长百分之二十一点七，营业收益增长百分之十八点五，每股收益预计从六点零三美元提升至六点七四美元。 o c i oracle cloud infrastructure 加速增长，驱动公司向高质量增长转型。 博恩斯坦强调，这与以往依赖传统软件业务不同，本次转型聚焦科技，自立自强，通过 ai 和云服务实现实质性进展。短期来看，下季度财报若能澄清资本支出细节，将有望提振市场信心。 长期而言，到二零二七财年，收入预计突破八百五十亿美元，年均增速维持百分之二十以上，标志着甲骨文在 ai 领域的领导力。其次，争议核心在于股价与业务增长的脱节，尽管基本面良好，但股价在过去一个月下跌百分之十三点一， 这反映出投资者对 ai 数据中心建设成本的焦虑。博恩斯坦通过数据回溯指出，过去十年关键词如资本支出和自由现金流的提及频率显著提升，体现市场对财务稳健性的更高要求。 本次事件中，公司宣布巨额增量业务可能带来一定的短期压力，但长期来看，若管理得当，将释放出强烈信号，支持股价回升。 使用对比手法与以往财报周期不同，本次焦点更多放在 ai 基础设施的高水平、安全和可持续性上。博恩斯坦建议投资者关注管理层在财报或即将举行的资本市场日上的回应。投资前景方面，博恩斯坦评级跑赢大盘，认为当前股价提供一个坚实的入场点。 研报预测二零二七财年调整后市盈率将降至二十五点三倍， p e g。 比例从四点三倍改善至零点九倍，显示估值吸引力增强。关键数据如企业价值销售额倍数从十二点五倍下降至八点四倍，进一步佐证了成长性。 短期风险，包括资本支出不确定性，但长期路径清晰，公司只在通过 ai 驱动实现人均收益提升和市场份额扩张，博恩斯坦使用预期管理巨势在短期内或许有波动，但长期若 ai 业务如期推进，将有望带来超额回报。 概念强化上， ai 基础设施建设、自由现金流和跑赢大盘等关键词贯穿全书，帮助投资者形成记忆点。总之，博恩斯坦研报清晰确立了甲骨文作为 ai 时代核心玩家的路线图， 体现了从短期财报争议到长期增长潜力的过渡。这次事件不仅关乎下季度业绩，更标志着全球软件行业向新质生产力转型的浪潮。 简单说就是通过技术创新驱动高效增长。投资者们若能把握当前时机，耐心持有，很可能分享到这一波科技红利。雷哥建议保持关注，管理层沟通信心将随着数据透明化而大幅提升。

美股第四大 ai 云厂商甲骨文呢，今天凌晨发布了最新的财报，结果让市场大失所望，盘后暴跌百分之十二，核心财务数据与云业务双双不及预期，季度自由进现金流出现负的一百亿美元的巨大缺口， 我们来看一下关键的数据，营收达到一百六十一亿美元，略低于市场预期，其中呢，云业务营收是八十亿美元，同比增长百分之三十四，这个呢，也没有达到预期，自由现金流是负的一百亿美元， 作为一个曾经高毛利率的现金奶油公司，在当前 ai 疯狂的竞赛当中呢，赚钱的速度已经远远比不上烧钱的速度， 储备订单方面，也就是剩余履约义务，单季度新增六百八十亿美元，飙升到了五千二百三十亿美元，同比增长超过四倍，这个呢，是明显超出市场预期的。 其实从财报的整体来看的话，这并不算是一份很差的财报，无非就是营收轻微的低于预期，但是他的订单量暴增了四倍， 明显超出预期，所以这不能算是一个单纯的很差的财报，但是盘后仍旧大跌百分之十二，可见市场现在对于这些现金流吃紧的 ai 烧钱换增长的公司，容忍度已经是非常的低。 另外，公司将全年的资本开支预期大幅度上调一百五十亿美元，达到五百亿美元。 目前甲骨文已经举债超过一千亿美元，成为科技股当中负债之王。那一边是创纪录的未来订单，也就是 rpo， 另一边呢，是惊人的现金消耗与债务的攀升，那甲骨文毫无疑问正在进行一场惊人的豪赌， 但是我认为呢，甲骨文最大的风险其实是与 openai 的 深度绑定，如果你的订单来自于谷歌这种现金奶牛公司，那一切都好说，他总有回收的时候，因为谷歌不差钱， 但是你的订单来自于 open ai， 它可是巨额亏损的公司，那现在受到了谷歌全方位的挑战以及反围缴。一旦 open ai 真的 在用户数和商业模式以及变线上落后于谷歌，那么等待 open ai 以及和它深度绑定的公司都有可能会是一场巨大的灾难。 所以呢，本次盘后的大跌正是这种潜在风险的一种释放。长期来看的话呢，其实甲骨文的数据库再加上 ai 云计算业务的双轮驱动，那数据库护城河非常高，客户的粘性也很强。 数据库带动 ai 云计算，两者其实是形成了一个高粘性的一个客户基础，那曾经他也是高毛利率的现金奶牛机器， 毫无疑问是一个非常好的公司，但是他现在也选择了激进的发展模式，一旦出现与 open ai 绑定的内循环体系转不动，那么大家很可能都会面临风险。

这份研报主要包括了核心观点、业绩概览、积极因素、主要风险与争议、估值与情景分析。这几个部分我们逐个解读。首先来看核心观点，整体是怀疑重燃的状态。首先说投资信心受挫，虽然公司的积压订单确实增长了，但投资者心里没底，不确定这些订单能不能真正变成持续的盈利。 其次是主要担忧的点，一是营收增长没达到大家预期的最高水平。二是利润受到了压力，赚的比例变少了。三是资本开支，也就是公司用于投资建设的钱突然大幅增加。最后是评级和目标价，摩根士丹利给的评级是持有目标价定在三百二十美元，这个价格是基于二零三零财年的发展展望来的。接下来是业绩概览，这里分了财务数据和利润压力两部分。 先看财务数据，总营收是一百六十点五八亿美元，比去年同期增长了百分之十四，但还是比市场预期的一百六十一点八一亿美元差了一点。云业务营收大概八十亿美元，按恒定汇率算，同比增长百分之三十三，不过也没达到公司之前给的指引和市场预期。 非 g a a p 口径的每股收益 e p s 是 二点二六美元，超过了预期的一点六五美元，但这主要是因为出售 m p 二公司股份拿到了二十七亿美元的一次性收益，不是常规业务赚的钱，自由现金流是付的一百亿美元，这意味着公司当期的现金支出比流入多。 再看利率压力，非 g a a p 的 毛利率是百分之四十一点九，比去年同比下降了大约四百七十个基点，而且远低于市场预期， 营业利率也同比下降了大概一百五十个基点，整体盈利效率在下滑。然后是积极因素，有三个方面值得关注，首先是积压订单， r p o 爆发式增长，第二季度新增的积压订单就有六百七十七亿美元，总积压订单达到了五千两百三十亿美元，这里面引含的预定量是八百三十八亿美元， 其中短期的 c r p o 五百三十一亿美元，同比增长百分之四十，这能看出来近期市场对公司产品的需求还是挺强劲的。其次是长期指引上调，公司把二零二七财年的营收预期提高了四十亿美元，而且二零三零年云基础设施 o c i 的 营收可见度已经达到一千四百四十亿美元，长期发展有了更明确的方向。 最后是云数据库的发展动能不错，云数据库服务的营收同比增长百分之三十，还新增了十一个多云区域，业务覆盖范围在扩大。再来说主要风险与争议，这部分也有三个关键点，首先是资本开支激增，第二季度的资本开支达到一百二十亿美元，比去年同期增长了百分之两百以上， 公司还把二零二六财年的资本开支指引上调到五百亿美元，这个金额大概占营收的百分之七十五，这么大的投入主要是为了支撑订单增长，但也加重了短期的资金压力。其次是商业模式的不确定性，一方面有自带芯片的情况，客户自己带 gpu 来合作可能会虚弱， overclock 转售芯片带来的利润影响公司的盈利经济性。 另一方面， ai 基础设施的利率结构还不明确，预计到二零三零财年营业利率会降到百分之三十八左右。最后是软件业务疲软，软件营收同比下降了百分之三，这可能会拖累公司整体的现金流表现。最后是估值与情景分析，分了基准、牛市、熊市三种情况。 首先是基准情景，目标价三百二十美元，这里的假设是二零三零财年营收大概两千亿美元，云基础设施 o c i 的 毛利率能提升到百分之四十，估值是基于二零三零财年预期每股收益的二十五倍来算的。 其次是牛市情景，目标价四百三十九美元，这个情景假设是公司利润率表现更强， o c i 的 毛利率能达到百分之四十五，估值对应二零三零财年预期每股收益的三十倍。 然后是熊市情景，目标价一百四十六美元，假设 o c i 的 毛利率只能达到百分之二十五，而且公司的运营杠杆没达到预期估值就只有二零三零财年预期每股收益的十八倍。解读完毕，感谢收看草莓快报！

今晚所有的人都来一起给甲骨文祈福啊，不管你持有的是芯片还是存储，还是光通信，或者是新能源储能、电力、核能等等啊，只要是之前在 ai 大 趋势里面的所有环节啊，都会被影响。 这一轮 ai 的 调整就开始于市场对甲骨文的利率质疑啊，最后一直发酵蔓延到整个 ai 趋势。所以我觉得解铃还须系铃人啊，今晚甲骨文的财报会回应， ai 到底是泡沫还是未来啊， 这不仅仅是关乎甲骨文本身的事，更是整个 ai 行业趋势的风向标。如果说今晚甲骨文交出答卷优秀，那么前面所有对 ai 的 任何质疑都可以直接当放屁了， 整个市场关于 ai 的 分篇会重新反转到最高。所以今晚没啥好说的，一起给甲骨文财报祈祷。就好比起这个，我觉得今晚的联储会议甚至都没那么重要。最后，是啊，东米西达坐稳扶好，谢谢大家！