摩尔线程股涨跌有上下限吗

猫耳朵今天又下跌了将近百分之七，从上一个交易日的最高点九百多块钱，跌到今天两天跌掉了百分之十八点五， 在山顶上站着的感觉一定不会特别好。明天怎么样，后天怎么样，这个谁都不好说，市场的情绪上来了，也许还能再往上炒一大段价格，这个也说不好是吧？也许就因为他拿了刚刚融到的几乎所有的钱去做理财这件事， 股价就一蹶不振。确实也有这个可能，总之还是一句话，像这种讲故事的 票，大家还是要有一个心理准备啊。呃，你想在这个市场当中，靠情绪，靠所谓的短线技术去博弈，呃，百分之九十九的散户几乎都是亏的。为什么呢？大家记得前段时间被曝光出来的 这些量化交易机构，人家的这个服务器啊，是放在什么地方吗？他不是跟咱们一样说公司拉根光纤拉个宽带是吧？哎，或者我自己组个机房，呃，接个宽带 这么来回交易，不是人家这个量化交易的服务器直接就放在了交易所券商的机房里边 啊。也就是我们这每一笔交易都会有一个网络上的延时，人家那几乎是零延时啊，再加上他本身就是程序化的高频交易， 你想想，人家把握实时的成交量，买单、卖单、撤单的这些数据啊，要比你准确快速的多的多，那完全不是人力所及的。所以说，在这样的环境当中，你还想去博傻 啊，想去靠这种所谓的短线技术交易来获利，这简直是难度太大了。也许您是高手可以，但是我相信百分之九十九的普通股民是做不到的。 所以说我真的觉得咱们作为一个普通的投资者，普通老百姓只想在这个市场里边让自己的财富保值增值的话，还是要慎重啊，尽量还是去选择那种看得见摸得着的那些大白马会好一些。 最后再给大家分享一个小动画，也是一个投资者网友做的啊，太有才了。 yes， the whole world laughing at that hilarious new novel， life with tom， this book by the new brilliant author jerry mouse is on sale， everywhere get your copy of life with tom， it's a scream。 哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈。

今个咱们不聊那些陈芝麻烂谷子的旧账，咱们把目光投向中国，聊聊那个让无数人又爱又恨，充满魔幻现实主义色彩的地方， a 股。 确切的说，我们要聊的是在这个寒冬里上演的一出令人啼笑皆非却又细思极恐的大戏。这出戏的主角名字听起来挺洋气，叫摩尔现成。这名字取得好啊，致敬。摩尔定律透着一股子要在那条著名的曲线上狂飙突进的技术范儿， 但你要是看了他最近在资本市场上的表演，你会发现，这哪是摩尔定律啊，这简直就是魔幻定律。就在这个月，也就是二零二五年十二月，被寄予厚望，号称全村希望国产英伟达的摩尔鲜橙上市了。 这事一开始那是锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，各路媒体分析师大 v 那 叫一个激动，仿佛中国芯片产业的救世主降临了，数据也确实给面子，上市才五天，这股价就跟坐了火箭似的，蹭蹭往上涨。 发行价一百出头，眼瞅着就奔着一千块去了，短短不到一个礼拜，涨幅超过了百分之六百。您各位可能对这个数字没概念， 咱们这么说吧，这公司现在的市值已经被炒到了四千四百亿人民币。四千四百亿是个什么概念？ 这个数字不仅超过了绝大多数老牌芯片国企，甚至在全球范围内，也快够到那些经营了几十年的半导体巨头的门槛了。 然而，在这个天伦数字的市值背后，这家公司的财务报表却干净的像一张白纸，哦，不对，是一张红纸，全是赤字， 营收也就几个亿，三年亏了六十亿，这就好比一个还在啃老，欠了一屁股债的大学生，突然有人跑过来说，小伙子，我看你骨骼惊奇，将来必成大器，我现在给你估值四千亿， 这事荒诞吗？别急，更荒诞的还在后头。就在这股价疯涨，股民狂欢，举国上下都在做着弯道超车的美梦时， 摩尔县城的管理层，这帮手里握着 i p o 刚融来的七十五点八亿真金白银的高管们，做出了一个让所有人都差点把下巴惊掉的决定。他们发了一纸公告， 这公告的内容如果翻译成人话，大概就是各位父老乡亲感谢大家给凑的这七十五点八亿救命钱，说是让我们去研发芯片，去干翻美国人的制裁。 但是呢，我们研究了一晚上，觉得这钱啊，还是别花了，咱们把它存银行吧。您没听错，七十五点八亿的募集资金，他们拿出了七十五亿，也就是百分之九十九的钱去买了银行理财。 这操作，简直是把黑色幽默这四个字演绎到了极致。一边是投资人在高喊为国接盘，支持硬科技。另一边是企业拿着这些充满爱国情怀的血汗钱，转手就去吃那点可怜的银行利息。 这就像是前线打仗吃紧，后方老百姓勒紧裤腰带捐款买大炮。结果这将军拿到钱没去买军火，反而跑到钱庄去存了个定期，说咱们先吃点利息稳当。这事一出墙面，网络上那是炸了锅了。 有人骂这是诈骗，有人说这是忽悠。但咱们今个坐在这，作为一个旁观者，咱们不能光跟着情绪走， 咱们得剥开这层洋葱，看看里头到底是什么让这帮人做出了如此反常，却又在逻辑上如此合理的决定。咱们得问这三个问题，第一，这钱他们为什么不花？ 第二，这骨架为什么能长成这样？第三，这背后折舍出的，到底是怎样一种令人窒息的困局？ 首先，咱们来聊聊这个理财门，乍一看，这绝对是把投资者当猴耍，招股书上写的好听，这钱要用来搞研发，建数据中心，升级架构，怎么钱一到账，马上就变卦了呢？公司给出的理由是提高资金使用效率。 这话术咱们听听也就罢了，在 gpu 这个行业，那就是个无底洞，烧钱还快，英伟达一年的研发投入那是上百亿美元， 您这区区几十亿人民币扔进去可能连个响都听不见。按理说，正是缺钱的时候，怎么会嫌钱多到要存银行呢？这事咱们得往深了看， 这七十五亿闲置的背后，藏着一个残酷的真相，这不是他们不想花，而是他们根本花不出去。 各位别忘了，早在二零二三年十月，美国商务部就把摩尔县城列入了那个著名的实体清单。 这个清单在咱们看来，它不仅仅是一张纸，它是一道物理层面的铁幕。在这个铁幕之下，资金和技术之间的转化链条被硬生生的切断了。 你想啊，搞芯片，尤其是搞这种高端 gpu， 光有钱是没用的，您得留片吧，也就是把设计图变成实实在在的芯片。 现在这世界上能做七纳米、五纳米先进制成的也就台积电那么几家。可人家台积电敢接你的单吗？不敢，美国人盯着呢。 那找中芯国际。中芯现在的工艺，且不说能不能达到那个精度，就算能，它的产能也是有限的，而且同样面临设备断供的风险。好 留片留不出来。那咱们搞研发总行吧。搞研发得有工具啊，得有一点点软件吧。那些 synopsys， cadence 的 高端授权，现在是有钱也买不到。得有高端测试设备吧，人家也不卖给你。所以这就造成了一个极其尴尬的局面， 这钱就像是被困在笼子里的野兽，你想把它变成先进的设备，变成代工的技术支持，所有的路都被堵死了。 这就好比一个人身在大沙漠里，快渴死了，这时候直升机给他空投了一吨黄金，这黄金值钱吗？ 值钱，但在沙漠里，这一吨黄金换不来一瓶矿泉水。摩尔县城现在的处境就是这样，这七十五亿人民币在金融市场上是财富，但在被封锁了硬科技领域，他就是一堆废纸，买不来任何核心竞争力的提升。 所以您站在公司管理层的角度想一想，这钱怎么花？硬往里砸，那也是打水漂，因为物理路径不通，与其乱花钱搞一些低水平的重复建设，倒不如存银行吃利息， 至少这样还能把财报做的稍微好看一点，毕竟那几个亿的利息还能抵消掉一部分亏损，让公司活得久一点。 这哪里是贪婪啊，这分明是一种被技术封锁后的无奈。但这恰恰揭示了那个所谓举国体制在面对现代科技封锁时的局限性。你可以在国内调动无限的资金，但你无法用资金去强行突破外部的物理封锁。接下来咱们再来聊聊这股价。 既然公司都已经被制裁的有钱花不出去了，为什么在 a 股市场上他还能被炒上天呢？为什么会有四千四百亿的估值？这里头有两个关键因素， 一个是标签，一个是赌场规则。先说标签，摩尔县城这公司身上贴的标签太诱人了。最正统的国产英伟达， 这创始人的背景确实硬。张建忠，那可是前英伟达的全球副总裁，中国区总经理，这履历放在中国的芯片圈子里，那就是根正苗红的代名词。 大家伙一听这人是从英伟达出来的，那是见过真佛，取过真金的，肯定能行。再加上红杉字节、腾讯这些顶级资本在一级市场的疯狂加持，这故事讲的那是天花乱坠，而且他切入了赛道也非常刁钻， 他不做那些简单的 ai 加速卡，他要做全功能 gpu， 这可是芯片领域皇冠上的明珠，是目前国产替代里最难啃的一块骨头。 在投资者的想象中，一旦这事做成了，那就是垄断啊，那就是国家强制采购啊，那未来的利润还不是海了去了？这就是所谓的标签溢价，只要你身上有这个标签，市场就会自动脑补出一个万亿级的未来。但光有标签还不够，还得有补场规则的配合。 咱们看看 a 股这个场子，摩尔县城这只股票，它的流通盘极小，只有百分之六点二五，总市值虽然吹到了四千亿，但真正能在市场上买卖的股票，也就值个三百亿左右。 这就好比一个巨大的水池子，但真正放水的口子只有针眼那么大。各路游资大佬手里握着巨款，往这针眼大的口子里一冲，那股价能不飞吗？更绝的是，这个赌场还不让你买跌。 在成熟的市场上，如果你觉得一家公司固执太离谱，你可以做空他，让价格回归理性。但在 a 股，尤其是在这种新股上，融券极其困难，做空机制约等于零。这就导致了市场上只有一种声音，买买买， 多投资金可以肆无忌惮的拉升股价，根本不用担心有人来砸盘。再加上监管层的绿灯， 为了配合北京方面的 ai 战略，为了展示对科技创新的支持，监管层给科创板开通了绿色通道，哪怕你亏的底裤都不剩。哪怕你商业模式还没跑通，只要你披着硬科技的外衣，我就允许你上市，允许你融资。 这种监管态度，其实是从保护投资者转向了为国家战略输血。在当局看来，只要能把钱通过股市输送给这些科技企业，哪怕十家里头死掉九家，只要有一家能活下来，那也是胜利。 至于这过程中有多少散户被收割，那似乎不在他们的首要考虑范围内。所以您看，这一边是极度稀缺的筹码，一边是只许涨不许跌的机制，再加上监管层的默许和国产替代的宏大趋势，这股价不长成妖精，那才叫奇怪呢。 说到这，咱们就触及到了这个故事最核心也最荒诞的部分，蓄势陷阱。在墙内的舆论场里，摩尔县城不仅仅是一支股票，它被赋予了神圣的政治色彩。 你要是经常逛那边的社交媒体，你会发现，宣传口径已经把买入股票和爱国划上了等号。他们会告诉你，买摩尔县城就是在支持国家打破美国封锁， 就是在为中国的科技未来投票。这种情绪的煽动力是极强的。如果你敢质疑这公司的基本面，如果你敢说这公司亏的太多了，这固执太高了，立马就会有一群人冲上来骂你， 他们会说你跪久了站不起来，说你唱空国运，甚至给你扣上汉奸的帽子。在这种氛围下，理性的声音被彻底淹没， 股票变成了一种信仰，一种政治任务。大家都觉得，既然是国运，那国家肯定会脱底，这股票肯定不能跌。但咱们作为局外人，得清醒的探讨，这种国运蓄势，本质上是一个巨大的韭菜收割机 市场用短短五天的时间，就把这家公司未来几十年的成长空间都给透支了。咱们做个简单的算术题，四千四百亿的市值，就算这家公司将来真的成了，真的能年赚一百亿，那也得赚四十年才能回本。而且更讽刺的是，当估值已经提前兑现， 当公司手里握着七十五亿现金，却因为制裁而无法进行有效研发时，对于企业来说，最理性的选择是什么？ 是继续死磕那个不知道什么时候能突破的技术吗？还是躺平了吃利息讲故事？事实已经给出了答案，那七十五亿的理财，就是企业最诚实的身体语言。从财务角度看，这其实是目前这家公司最赚钱的业务。 你想啊，七十五亿存银行，一年怎么也能有个两三个亿的利息吧？这可是实打实的净利润， 比辛辛苦苦卖芯片还要面对量率不高、客户挑剔的风险，那可是舒服多了。而且这笔钱还能帮着覆盖掉一部分运营成本，让公司在这个寒冬里活下去。所以说，这形成了一个极其诡异的闭环，散户们为了国运冲进股市，把股价炒上天， 公司高管和背后的资本趁机把估值做大，完成了账面财富的暴增。公司拿着散户的钱去存银行，吃着利息维持生存。 而真正的技术突破，那是那是遥遥无期的事情。这哪里是弯道超车啊，这分明是弯道停车，大家伙在车上开 party， 咱们把视角再拉高一点，从宏观的角度来看看这事。 摩尔县城的这个案例，其实是中国举国体制在资本市场上的一次严重变血。原本的逻辑是，国家投入资源，企业实现技术突破，然后带来业绩增长，最后股价上涨，回报投资者。这是一个正向的循环。 但现在，在 a 股这个特殊的生态里，逻辑倒过来了，是因为有了政策风口，所以监管开了绿灯。因为开了绿灯，所以股价暴涨。因为股价暴涨，所以公司和资本得以变现。 至于中间那个最重要的环节，技术突破反而变得不那么重要了。甚至可以说，只要你故事讲得好，只要你能在 ppt 上画出那个大饼，资金就会蜂拥而至。 这就导致了一个结果，原本应该流向实验室、流向精密制造、流向基础科研的巨额资金，最后都流向了金融空转体系。 这七十五亿理财资金，就是这种金融空转最生动的注角，它证明了在缺乏全球供应链支持，缺乏基础工业底座的情况下，单纯靠砸钱是砸不出光刻机的，也是砸不出高端 gpu 的。 资金在产业端找不到出口，只能回流到金融端。这不仅仅是摩尔县城一家公司的悲剧，这是整个中国半导体产业在面对体系对抗时，无法有效消化巨额资金的结构性悲剧。 而且这事还有一个更深层的隐患。你想啊，这一轮炒作之后，谁是最大的赢家？首先肯定是那些在一级市场潜伏已久的顶级资本，红杉也好，腾讯也好，他们在低位入局，现在固执翻了几十倍， 虽然有所定期，但他们有的是办法通过各种金融工具提前锁定利润。其次是公司的高管团队， 虽然现在不能减持，但身价已经在那了，那谁是输家呢？毫无疑问，是那些在高位接盘的散户，是那些相信了国运蓄势，相信了国产替代明天就能实现的普通老百姓。 等到潮水退去，等到两三年后，如果技术依然没有实质性突破，如果财报依然是巨额亏损，当那百分之三十九的现售股解禁的时候，当海量的筹码砸向市场的时候，这个泡沫会破裂的非常惨烈。 到时候这些散户手里的股票，可能真的就只是一张昂贵的爱国证书了。说到这，我突然想起了晚清时期的洋务运动。 当年大清也是举国之力，砸了无数银子去买铁甲舰，去见水师，那时候的口号也是自强求富， 但是他们只买来了船，却没有建立起完整的工业体系和制度文化。他们以为有了钱、有了装备，就能和列强抗衡，结果呢？ 甲午一战，全军覆没。今天的摩尔县城，那七十五亿的理财资金，像不像当年北洋水师那笔被挪去修颐和园的银子？ 虽然性质不同，但本质上都是资源在体制内的错配。当一家号称要挑战英伟大的高科技公司，其最核心、最稳定的利润来源竟然是银行存款的时候， 这场关于 ai 的 大梦，是不是该醒醒了？我也知道有些朋友可能会说，你这是在唱衰。由于外部封锁，我们才更应该支持自己的企业。朋友支持企业没错，但支持不是盲目的吹捧泡沫。 真正的支持，是建立一个公平透明、优胜劣汰的市场环境，是让资金真正留向那些脚踏实地搞研发的工程师，而不是留向那些擅长做 ppt 和搞资本运作的投机客。 摩尔现成这事就是一面镜子，它照出了 a 股投机式的贪婪本质，照出了国产科技在被封锁下的尴尬窘境，也照出了宏大蓄势下那些被收割的个体命运。 这七十五亿买的不是理财，是技术被封锁后的无奈，也是 a 股股民为所谓国运缴纳的一笔昂贵的智商税。 在这场游戏中，资本不相信口号，政府其实也不相信泡沫，否则也不会有那么多限制条款。企业自己都不相信能花完这笔钱，否则也不会去买理财。 唯一相信这个故事的，唯一真金白银往里冲的，只有那些相信弯道超车神话的散户。所以，各位听众朋友，当您下次再听到什么国产之光、万亿赛道 不买不是中国人的时候，请您摸摸自己的钱包，再想想摩尔县城那躺在银行账户里睡觉的七十五亿现金，别让自己辛苦赚来的钱成了别人盛宴上的那道菜。 在这个充满了噪音和狂热的时代，保持清醒可能比赚钱更重要。因为在这个市场里，想要赚钱不仅需要运气，更需要看穿那个巨大的金光闪闪的泡沫背后到底藏着什么。 好了，关于摩尔县城的这出魔幻大戏，咱们今天就先聊到这，这事肯定还没完，后面还有解禁潮，还有业绩对赌，咱们搬个小板凳边走边看。 今天节目就到这里，感谢收听无知电台我是主播吴二凡，咱们下期再见！

七十五亿拿去理财？国产芯片第一股刚上市就被骂上热搜，但各位朋友，我想说的是，这不是一场简单的不务正业的争议，而是一次资本市场压力测试，他戳破了许多硬科技公司表面繁荣下的估值泡沫。今天我就带大家一层层剥开，看明白这背后的逻辑。 大家好，我是财讯快姐。二零二五年十二月的中国资本市场，被一则看似寻常的董事会决意投入了一颗巨石，刚刚以国产 gpu 第一股光环登陆科创版的摩尔县城，公告你使用最高不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理。 然而，市场并未将其解读为一次稳健的财务管理，反而掀起了一场关于不务正业的轩然大波，公司股价硬生暴跌。这场戏剧性的冲突，表面上是对一家公司财务操作的误解， 实则如同一场精准的压力测试，刺破了垄断在硬科技赛道之上的、有宏大蓄势与狂热情绪共同吹胀的估值泡沫，市场一下子就炸了锅，股价咣当往下掉，很多声音都在骂， 我们看好你，是让你去拼命搞研发突破卡脖子技术的，你居然拿着大家的钱去理财，是不是不想奋斗了？但如果你真这么想，那可能就只看到了第一层。 我们往下深挖，你会发现，公司的这个操作本身在专业的财务层面挑不出任何毛病。钱是刚上市融来的，总共七十五点七十六亿，十一月底才到账。芯片研发大家都知道是个烧钱的无底洞，但也是个细水长流的工程，钱不是一天就能全花出去 的，在保证项目进度、确保资金绝对安全的前提下，把暂时用不上的钱做个稳健管理，这反而是对股东负责的表现。公司自己也马上出来澄清，说七十五亿只是个授权的上限额度， 实际动用会少得多，而且随着研发付款，这笔钱会越用越少，绝不影响正事。所以，单看这个动作本身，它是个常规操作，但问题恰恰就出在这里。 一个如此常规甚至有点枯燥的财务安排，为什么能引发一场滔天巨浪，让公司的市值剧烈波动？这才是整个事件最值得我们深思的地方。方向一面镜子照出了当前资本市场对某些硬科技公司一种极度扭曲又极其脆弱的定价模式。 我们来看几个扎扎实实的数据，你就明白这种扭曲有多严重。这家公司上市后，市值一度被捧到了四千四百多亿的惊人高度。 他很能赚钱吗？不，他一直在亏钱。从成立到现在，累计亏了接近六十个亿。他生意做的很大吗？ 他二零二五年前三季度的营收是七点八十五个亿，增长确实飞快。但你要知道，他在国内独立显卡市场的份额还不到百分之一。一个每年还在巨亏、市场占有率几乎可以忽略不计的公司，凭什么撑起几千亿的市值？ 答案就在一个疯狂的指标里，市销率用他的市值除以其营收规模，这个数字高达近三百倍，这意味着市场为他每一块钱的当前收入标价了近三百块。 这是个什么概念？对比一下就知道了。全球芯片霸主英伟达在其业绩最爆炸的时期，失效率也就在三十到四十倍之间徘徊。三百倍，这已经不是投资了，这是在为一种极度乐观的关于未来的梦想和故事支付天价门票。 而这个故事就是我们耳熟能详的国产替代算力，自主打破垄断市场为它描绘的序势是，它将是未来中国 ai 算力的唯一核心， 将成长为一个万亿级别的巨头。在这个宏大的趋势里，公司应该是一个不眠不休烧光每一分钱去抢时间的悲情英雄形象。所以，当理财这两个字出现时，他立刻和这个烧钱拼命的剧本产生了严重的冲突。 在部分投资者眼里，这不再是简单的财务管理，而是一个危险的信号。你的紧迫感是不是松懈了？你的战斗意志是不是消退了？更可怕的是连锁反应。如果连资金使用的节奏都和我想象的拼命三郎模式不一样， 那我当初相信的那个关于你二零二七年就能盈利，未来统治市场的宏大故事，它的基础还牢靠吗？一旦这个最根本的信仰动摇了，那么支撑那三百倍市销率的唯一支柱就开始出现裂痕。 所以，股价的暴跌，表面上是在惩罚理财这个动作，实际上是市场在惊恐的、匆忙的对那份过高的梦想溢价进行打折。这场风波的根源，是一种叫做蓄势估值模型的脆弱性暴露。 当一家公司的价格已经完全脱离了传统的资产盈利甚至短期增速，而是建立在某种全民共识性的美好预期上时，它的股价就会变得像琉璃一样美丽而脆弱。任何一点点与这个共识绪势不符的微小杂音，都可能被放大成刺耳的警报，引发恐慌性的抛售。 历史上，从郁金香狂热到互联网泡沫，无数案例都告诉我们，当市场交易的不再是现实，而是故事和梦想时，崩塌的风险就在暗中滋长，这场理财风波终会过去，但他留下的思考不应停止。 他将一盆冷水泼在了所有对硬科技投资充满热情的人脸上，让我们不得不冷静下来。我们当然要支持国产硬科技的突破，这份家国情怀没有错， 但真正的支持不是用非理性的资金泡沫去压苗助长，而是用理性的洞察去陪伴和选择那些真正有技术、有管理、有长期主义定力的企业。科技的突破需要十年磨一剑的产业耐心，他不应该被一夜暴富的股市焦躁所绑架。 希望下一次，当我们再听到一个激动人心的科技故事时，我们不仅能畅想未来的星辰大海，也能淡定地翻开他的财务报表，问问他当下的每一步是否走得扎实。因为只有这样，我们的梦想才能建立在坚固的岩石上，而非流沙之中。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

摩尔县城还能充吗？现在还想充的赶紧把钱包捂紧，风险太高了。我从以下几个方面来说一下我的个人看法。首先是财务数据方面，他从上市以来暴涨了七倍， 市值现在接近三千六百亿，市销率也有一千多倍，这个市销率是英伟达的四十多倍，他虽然顶着国产 gpu 第一股的光环，但是他亏钱是真的很，今年前三季度已经亏了七个亿了，而且他累计亏损已经到了六十个亿，目前他还不能自己造血，盈利更是遥遥无期。 第二个竞争对手，他们这个赛道是竞争对手，是神仙打架，国外有英伟达 amd， 国内有华为韩五 g 公司自己也说了，跟国际巨头比，技术生态都是有代差的，技术成熟度比英伟达要差两到三代，生态成熟度更是要差五年以上，到二零二七年能不能盈利都不一定。 第三个点，他们现在募集的资金其实是远远超过他们需求了的，现在他们并不缺钱，他们自己都在用多余的钱去搞理财，多投入的钱对他们来说是消化不了的。最后，投资并不是赌运气，能赢就有可能输，挣钱不容易，千万不要去当接盘侠。

摩尔县城西属义理财风波，股价疯涨背后的冷思考，就摩尔县城这波操作，是不是看蒙了？前脚刚拿西属义募资，后脚就说要拿去做理财，这边股价五天涨七倍，那边全年还亏了十个亿啊。 今天不押弯子，把这事掰开揉絮了说帮你避坑。先说说最扎眼的事，其属于理财，很多人骂他宣泄不干事，这话对吗？科幻说上市公司用闲置的金器做理财投资不算违规吧？但关键在两个点， 第一，他募了七十五点七六亿理财额度，就敢报七十五个亿，占比超过百分之九十九。 第二，新五刚上市一周就发公告，这贪敏太敏感了。摩尔先生后来就回应了，说七十五个亿是上限，实质上花不了这么多，还强调三大研发项目要投六十九点九四亿， 绝不耽误。但普通投资者在乎的从来不是合不合规，是你的心思到底有没有在搞研发，还是在理财收益上呢？科创版是给硬科技出险， 不是让你搞资金空转的。记住这句话，七十五亿理财的额度上限，别让投资者看成了研发投入的下限， 硬科技的底气从来不在理财账户里。再看股价，这才是真的魔幻。发行价一百一十四块，上市第一天就涨了百分之四百二十五，最高升到了九百四十一块，五天涨了七倍，四十一度超过了四千四百亿，成为 a 股第三高股价。 从基本面看，二零二二年到二零二四年，他累计亏了五十二亿多，今年前三季度盈收七点八五亿，照样亏了七点二四亿，全年预计还要亏七到十一个亿。最离谱的是估值了， 行业平均市销率才十二倍，英伟达巅峰期才三十多倍嘛，他倒好，干到了八百七十三倍啊，相当于一块钱的盈收升起来八百多块钱的估值。这哪里是估值，仅是赌估值， 公司自己都怕了，发公告说股价涨太疯，有下跌风险，果然十二月十二号就跌了百分之三点四一， 这泡沫已经开始漏气了。我常说股价可以透支未来，但总要被业绩拉回地面，一块钱赢抽生不起。八百块钱的估值， 这个账大家一定要算明白哦。可能有人会问呐，那国产 gpu 赛道不值得投资吗？不是的，赛道是好赛道，但别被国产低的标签给糊住眼了。政策现实支持 智算中心买国产 gpu， 比例要求大个等百分之三十二。摩尔县城也是国内唯一能量产权功能 gpu 的 企业，有五百一十四项专利，这些都是优势，但短板也很明显。 他的实践产品算力才是英伟达 h 一 百的百分之四十八，人家用三纳米的制成，他还在用十二纳米，生态更没有办法比了。英伟达 c p d a 有 百万开发者，他的 m u s a 生态才刚起步。所以投资他得看两个硬指标， 短期看十二月份开发者大会有没有干货，二十亿在手的订单能不能落地， 看什么时候能减亏。毛利利稳不稳啊？为国产替代的梦想买单没有错，但要分清楚是投资实业还是投机概念。 硬科技的价值在能替代，更在能盈利。最后总结一下摩尔先生的理财争议，本质是大家对科技的疏心拷问其背，股价的暴涨是形式堆出来的泡沫。想在国产 gpu 的 赛道上赚钱， 别光看标先，而盯紧研发和业绩。你们觉得这波摩尔现成如果能涨，能涨到多少？反之这波回调会到多少呢？评论区留下你的看法，关注我，每天带你看透每一个财经热点！

刚上市就暴涨四倍，市值冲到三千七百亿的摩尔县城，深夜突然发公告降温了，直接明说二零二五年还要亏七点三到十一点六八亿，新产品现还没产生收入。这波操作直接给市场泼了盆冷水。背后的逻辑咱得好好捋明白。先说说这公司有多火。 作为国产全功能 gpu 第一股，上市才几天，股价就从一百一十四块飙到九百四十块中一千最多能赚四十一万。 机构和融资客疯抢，九十四家公募机构扎堆齿仓，融资余额三天就涨了二十多亿。大家为啥这么疯狂？因为它是国内少有的能造全功能 gpu 的 公司，自研的 m u s i 架构能兼容英伟达生态， 还率先支持 ai 计算，急需的 f p 八精度能支撑万卡级群，搞大模型训练，刚好踩中了国产算力替代的风口。但公告一出来，狂欢背后的冰冷现实就漏出来了。首先是业绩实打实的亏，二零二四年就亏了十六亿，二零二五年还得接着亏七到十一亿。 而且新产品现在连收入都没有，要经过认证导入量产，好多环节，能不能成还不好说。 其次是差距，客宽存在，公司自己都承认，和国际巨头比研发实力、技术积累、客户生态还有不小距离。更关键的是，马上要开的开发者大会，短期内也带不来啥实际业绩，顶多是个技术展示。 其实这事也不意外，摩尔县城走的是高投入换技术的路子，成立五年就砸了三十八亿研发费，迭代了四代 gpu 架构，能做到现在的技术水平已经很不容易了， 他的客户也挺硬核，绑定了政务云、央企和头部互联网公司，二零二五年三季度营收都七点八亿了，商业化其实在稳步推进， 但问题在于，现在的股价已经把未来好几年的预期都炒满了，按当前市值算，市销量高达三百多倍，比同赛道的韩五 g 甚至国际巨头英伟达都高太多，相当于提前把二零二七年以后的乐观情况都算进去了。 往深了说，这本质是 a 股硬科技估值和基本面的碰撞。现在国家支持新质生产力，对含科量高的企业包容度越来越高，不再只看短期盈利。摩尔县城这种能打破海外垄断的公司，自然承载了大家对国产 gpu 的 期待，但再高的期待，也得靠业绩落地支撑。 gpu 行业本来就研发周期长，生态还得好几年的沉淀，不可能一蹴而就。 对咱普通人来说，这可是个重要提醒，炒硬科技不能只看稀缺性和故事，得清醒认识到风险。 摩尔县城的技术突破值得肯定，国产替代的赛道也确实有前景，但短期估值太高，业绩还在亏损，商业化还有不确定性，这些都是实打实的风险。现在股价是机构抱团推起来的，流通筹码少，涨得快，跌起来可能也不含糊， 所以别被短期暴涨冲昏头，要理性看待，它的长期价值在于技术能不能持续突破，订单能不能落地，生态能不能做起来。如果真看好国产 gpu 赛道，也得等估值回归理性，或者看到实实在在的业绩增长信号再动手，别盲目追高当接盘侠。

今天是十二月十二号，北京呢今天说要下雪，所以我穿成这样，却今天天气呢有点阴沉。我们呢也说一说一个不太令人乐观的一个事，那就是摩尔县城股价的疯狂上涨，以及今天的大幅度下跌。 那么从十二月五号开始，摩尔县城的发行价是一百一十四块钱，那么经过五个交易日呢，昨天最高涨到了九百四十一块钱，太疯狂了， 很多人肯定挣了钱，但是呢，也有人呢高位套牢，因为昨天摩尔县城发布了风险提示公告啊，对于市场的这种股价疯狂的炒作呢，其实给予明确的警示，我觉得啊，这公告都发晚了，那么今天股价确实大幅度下跌，一度跌到七百五十多块钱，那么如果昨天 买进去的人，恐怕今天就难受了。而且呢，那么究竟怎么看待摩尔县城上市以来的股价的疯狂表现？包括它的基本面，以及这个行业芯片半导体行业未来会怎么样呢？我们今天说三个基本观点， 第一个呢，就是股价为什么会疯狂上涨？其实前几天我的分析里面已经提到了，摩尔县城股价呢疯狂上涨的核心原因是它目前流通的这个股票呢太少， 它总股份呢有四点七亿股，发行了七千万，然后原来股份有四亿，但是呢，由于各种约束限制，真正在市场流通的股份呢，目前不到三千万股，所以你看看这个，那么即使现在涨到九百多块钱，它的流通市值呢？它的总市值呢，超过四千亿， 但是它的这种流通可以流通的市值呢，不到四百亿，所以是一个很小的盘子，百亿级的盘子，在 a 股市场上很容易被资金呢稍微一一动就炒起来了，今年的很多小灯股的股价翻倍两三倍，就是这个原因。 盘子小，容易被资金所拱起来，这是一个非常重要的原因。但是呢，这种拱起来来的快，去的也快，之前很多小东股也是大幅度上涨，迅速的大幅度下跌，摩尔县城呢，目前看起来也逃不过这个基本的规律， 这就收到了第二点，为什么他的股价稳不住呢？是他的基本面还是很差的。摩尔县城呢，今年前三季度的收入不到八个亿，全年预计呢，不超过十五个亿， 那么目前呢，预计亏损呢？大概是十二个亿，所以这些数字加在一起什么意思呢？你听一听都挺吓人的，按十五个亿的这个收入来算，按四千亿的他的市值来对对算的话，你会看到他的这个 就是极高的，这个就是三百多倍的，将近四百倍的市盈率，他市盈率没有，因为他亏损，没法算市盈率。那么这个指标三百多倍的市销率什么概念呢？ 比如说像，像之前的什么寒武纪啊，都没有它那么高啊，几十倍都已经很高了。很多公司的这个试销率就是，呃，二三十倍，十几倍，甚至几倍。那么当然我们说 ai 行业呢，有快速的增长，这没问题，但是呢，三百多倍，将近四百倍的试销率，而且没有适应率，因为它亏损。 这样的公司无论怎么看啊，如此快速的国家上涨，他都是一场炒作，那么这种炒作呢，在市场上最终呢会被这个市场所惩罚，这是肯定的。 第三点呢，就是这一轮的资本游戏疯狂的上涨呢，其实呢，他带来了很多的这个很多人的财富效应，肯定有人赚到了钱，但是呢，昨天进去的人，今天也有人被套牢， 那么甚至有可能会长期淘了，因为呢，到明年六月份，会有超将近百分之四十五的股份会解禁流通， 那么到时候呢，有有两亿多股流通的时候，恐怕这个市场的疯狂会逐渐的回归正常，而在此之前的话，这有六个月的这个一个流通盘极小的这种情况之下，其实呢，市场的疯狂还会继续， 但是呢，我们要说的是呢，资本游戏对于这个 ai 行业，它既是一种支撑，也是一种伤害，这种疯狂的炒作呢，很容易扰乱市场的一个正常的情况，也让这个行业呢变得非常的浮躁，所以呢，我们也期待监管和各方面能够比较理性的 去把控这个局面。当然呢，我们更要提醒的是投资者不要被这种眼前的狂热所裹挟，市场有风险，投资需谨慎，这是一句老话，也是一个真知灼见啊。当然我今天所有的内容呢，都是基于公开信息做的财经新闻分析， 不构成任何具体的投资建议，但是眼看着风险的发生，真实的发生，从昨天九百四十一，今天一度跌到七百五十多块钱，想想看一天的时间两百块钱的下跌，当然昨天呢一天时间也有两百多块钱的上涨，这种疯狂局面对于绝大多数 普通的个人投资者来说，最好远离围观就好，看个热闹就可以了，不要轻易的介入进去。同时呢，对中国的半导体行业、芯片行业，我们的这个 ai 发展呢，我们应该保持信心。那么市场对这样的投资和这样的股票有如此多的热情，说明这个行业在国家政策支持行业创新发展的努力之下，一定会越来越好。