停止重组，安妮股份怎么办

今年的空前转让市场真的是火，我们今天要讲这个案例，又是一起空前转让的案例。福建的就可以蹭热点的一家上市公司中医交出了控制权。十二月七号的时候，安利股份发公告说他的实控人一共转让了百分之十五点九二的股份啊，给了盛世天安，盛世天安成为了安利股份的实控人。 安利从本身交易结构上没有什么太多可讲的。安利股份是做商务信息用纸的，盛世天安是国内领先的行业自算和垂直大模型的集材平台商，那很显然应该是有 资产注入。那我们看他这为什么讲他蹭热点？二零一一年到二零二零年，安利股份进行了多次的投资并购，而且哪个火就追逐哪个热点。以下我们讲几个比较有特点的外代表。 二零一年时候，彩票火的时候，他花一千零三十万收购了北京联谊合同科技有限公司，进入了彩票业，但后面由于政策变化，这个业务被叫停了 一三年。互联网火的时候，他花一千一百二十五万对厦门安全物流增资，获得百分之五点一股份，后面业绩都有不达标，又把股份又卖回给盐股东。二零一五年 vr 火的时候， 他又增资了上海自营，二零一八年七块年火的时候，他花十一点三八亿买畅源国信百分之百的股份，三年承诺没达标， 多次的追逐热点的投资并购，并没有让安利股份营收市值利润得到很好的体现。在零八年到一九年之间，安利股份累计亏损到了二点三亿，那叠加二零二零年的亏损，它上市以来的总的亏损是九个亿。 从多次的投资并购当中，我们看到安利股份可能也是想转型的，多次投资并购并没有成功，所以呢，施工人付费年龄也大了，所以这次选择空钱转让，其实这也是一条明智的出路。所以某种意义上来讲，现在很多上融资的时候，人总是觉得现在村里面鼓励搞 跨界薪资生产力，那我现在是不是可以跨一个薪资生产力，我就股价大涨，我业绩也能跟上，其实没那么容易。今天讲这个案例就想告诉大家，那追逐热点固然是好的，但是你能不能很好的赋能你要收购的标的公司，让他健康成长，那是另外一回事。

因为重组预期从底部起来，几乎涨了十倍的新源股份突然宣布终止重大资产重组。 公司发布公告称，自筹化重大资产重组事件以来，已积极推进并基本完成审计、评估等各项储备工作。但是在推进的过程中，新来之容的管理层， 即交易对方提出的核心诉求及关键事项，与当前的市场环境、政策要求，公司和全体股东的利益存在偏差。为切实维护各方利益， 为切实维护各方权益，经审慎研究后，决定终止本次交易。 我们昨天还在提到，刚刚上市募集了八十亿资金的摩尔县城，把其中的七十五亿用来做现金管理。 就好比他大舅、他二舅、他三舅家要钱，说是孩子结婚用，结果转手就存银行，你说他大舅妈、二舅妈三舅妈能乐意吗？可是新源股份那就更是离谱。 结婚的日子定了，酒店都布置好了，宾客们都大老远的赶过来了，红包彩礼都收了，结婚典礼马上就要开始了，新郎新娘宣布不结婚了。 七百亿市值，半导体龙头的上市公司，还没有你大姑家的二表弟靠谱。 吃瓜群众怎么看？那都是小事，你让赤谷的小伞们如何是好呢？ 屏幕前吃瓜的，吃谷的，您怎么看？评论区留下你的意见！

昨晚海光和中科曙光公告停止重组，导致中科直接就一个跌停，这理由说是合并环境变了，利益复杂，这股东没谈拢，反正就是觉得 重组没什么好处，不想干了。那我寻思着，这么大的一个并购重组案，难道不是审慎评估才推进的吗？借着芯片大热的环境，突然搞强强联合，才能引发股价翻倍。这上个月底还公告说这工作正在逐步推进，结果突然说不合并了， 那这些看着公告进去的人们，他到底找谁去说理？这个事件对重组概念的信心伤害是巨大的，因为市场关注的人多，认为成功概率大的人也多，结果确实是大跌眼镜了， 还是因为一些利益问题导致失败了？那合着你们玩过家家，让散户来买单？当然这个话题咱们只能点到为止啊，后续再出现类似这种叫并购重组的案，大家呢，还是要长点心眼吧， 收回市场。今天的表现呢，略微是有点弱了，我说的呢，是可以缩量，但是不能缩太多呀，今晚降息的靴子会落地，然后呢，还有一个大会，大概也就这么几天有结果了，这场外资金呢，也是在等这个节点，因此十号之后的市场的表现就非常重要了， 如果还是不能够放量进攻，那我们要多一分谨慎，心里要有一个可能补跌的预期。这板块方面， ai 硬件端依旧还是强的不行，这一块呢，前两天也说了，纯粹就是机构在买确定性，因此呢就扎堆抱团了。你看像 cpo 啊， ocs， pcb 啊等等 都有了相应的表现，但目前还没有表现，就剩这个存储芯片了，那只要机构没有明显停下的话，是可以考虑一下存储芯片的异动， 然后呢，等抱团落了以后，水能不能流到国产替代去啊？商业航天目前还是情绪的主流，板块的分歧啊，后排的助攻啊，表现都还算良好，但这个板块重点还是在后面，短期有电子的朋友就可以考虑滚动策略去应对， 没有参与过的你暂时等等，因为动来动去这难度还是很高的，不适合大部分人。福建这边呢，虽然核负荷弱了，但是呢，它又延伸到了海南以及一些消费这一块呢，消费可能会有局部的主升，但既然是在 福建的这个周期内，那高度锁死在三倍的话，大概率也走不太远了，也就是说是短期内打打野，乐呵乐呵。而且呢，你说这消费能够穿越到明年行不行？也行， 有量就行，没量的话，目前还是看商业航天的地位吧。总之，我们在商业航天呢，已经获得了非常不错的胜利了，那这几天主要的策略也是要保住胜利果实。这不管靴子落地以后怎么样，反正咱无所谓了， 如果能走好，那咱就可以积极一点，如果不好，那咱们就继续等，大不了等到月底效应结束之后，我们去研究一下春季行情。关于春季行情篇幅的问题啊，咱就不赘述了，今天晚上七点钟我们再聊吧。

有一家半导体公司叫鑫源股份。嗯，最近上演了一出真实的冰与火之歌。冰与火之歌？对，一边呢，高调终止了一项筹码已久的收购，另一边却又在推进另一项重磅交易。啊，这个事，我知道这背后到底发生了什么，而且你发现没，这根本不是个例。 近期的科创板，尤其是在半导体这个热门赛道，很多被市场看好的并购案都悄悄告吹捧。嗯，是的，所以今天我们就要一起梳理一下这些资料，看看为什么这些曾经炙手可热的交易，会突然集体踩刹车。 这不仅仅是几条商业新闻，它更像是一次集体性的风险重估。风险重估这个词用的好，过去几年，大家都在赌未来，对吧？愿意为高估值买单？对，现在风向变了，大家开始重新计算当下的价值， 这个转换过程必然会带来剧痛和分歧。而我们就来看看，这牌桌上的博弈，到底有多激烈。好，那我们先从宏观层面切入吧。从你给的资料来看，这股分手潮背后好像有几个共同的推手。的确如此，行业人士的分析基本可以归纳为三个层面， 第一个，听起来有点繁殖觉，但其实是客观原因。基数效应。基数效应。简单说，前几年半导体行业并购太火了，纰漏的案子特别多，基数大了，那么相应的，最后没谈成的案子数量自然也会跟着水涨。陈高，哦，我明白了，就像电影市场，暑期档上映一百部电影，票房铺接的肯定比只上映十部电影的淡季要多。 哈哈，对，但关键还是为什么会铺街呢？这就带出了第二个层面，交易本身的复杂性。国内半导体产业这几年在一级市场，也就是上市前的那个融资市场，估值被炒得非常高。嗯， 很多目标公司背后站着一长串股东，创世人、员工持股平台， a 轮的风头， b 轮的产业资本。所以关键不只是股东多，而是这些股东的时间表不一样。没错，早起进来的风头可能急着在市场高点套现退出，但创始人可能向长远发展，他们的利益从根本上就是冲突的。对，这谈判桌简直就是个 联合国会议，形容的非常贴切。最后是第三个层面，也是最关键的。嗯，市场环境变了，现在的行业需求出现了波动，整体的经济环境也不如从前。 这就让上市公司，也就是这些买家在做决策时编的异常谨慎，谁也不想花一大笔钱买回来一个不确定的未来，却给自己背上实实在在的经营风险。所以说，这不仅仅是几个交易失败了，这更像是一次集体性的风险重估。嗯， 过去大家是在顺风驶扬帆，愿意为梦想和故事买单。现在风向变了，甚至有点逆风，大家就开始低头检查船上有没有漏洞，开始更关心当下的实际价值了。是这个道理。哎，你看啊，很多公司的公告里头 都用了一个特别官方的说法，嗯，就是那个未能就核心条款达成一致。对对对，标准说法。这会听着吧，就跟个万能借口似的， 说白了是不是就是，呃，我们为钱炒翻了，但说的体面点。哈哈哈，可以这么理解，但细节很有趣， 你资料里提到的第一个案例，第二位啊，对，他们的公告就非常直白，直接点名了三件事，没谈拢交易方案、交易价格，还有业绩承诺。哦， 这可以说是并告谈判中最重要的三座大山。价格是你值多少钱，业绩承诺是你保证未来能赚多少钱，这就很清楚了。那再看另一个海光信息与中科曙光的案子，这个规模大的多，他们给出的原因就没那么直接了。 对，他们说的是交易方案论证时间太长，而在这期间呢，市场环境和当初筹化时相比，发生了巨大变化，导致重组的条件尚不成熟。哦， 这恰恰说明，在复杂的交易里，时间本身就是巨大的风险。这就像你在房价最高点的时候看中了一套房，犹豫了一年，现在房价跌了，嗯，你肯定想按现在的价格买，但房主还死守着去年的高价， 这生意自然就坦帮了。没错啊，现在很多科技公司的创始人，就是那个还活在过去的房主。这个比喻非常精准，时间拖得越久，拔河两岸的利器和心态就都变了。 买方觉得我为什么要花去年的高价买你，而卖方可能还沉浸在我本来就值这个价的幻想力。对， 这种认知差异就是交易失败的根源。你刚才提到的估值红沟和市场变化，在你给的资料里，新源股份这个案例上体现的淋漓尽致。嗯，他们最近的操作就像在走钢丝，一边后退一边前进， 我们正好可以深入看看，这确实是一个绝佳的观察样板。我们先看他们后退的那一步。终止收购新来智容。新来智容首先要了解新来智容是做什么的，他们是做 rskv 架构的 c p u ip ip？ 对， 简单说就是 c p u 设计的核心技术蓝图 r s k v 本身是一种开放标准，有点像芯片世界的安卓系统，潜力巨大。所以从战略上看，新源想收购它来强化布局，逻辑上完全说得通。那为什么失坏了呢？失败的原因？公告里的托词就非常值得玩味了。 公告说，标公司管理层交易对方提出的核心诉求和关键事项与市场环境、政策要求、公司和全体股东利益存在偏差。这话说的真够绕的，我试着翻译一下啊，好，是不是说卖方开出的条件在我们买方看来已经完全脱离了当前的市场现实，高的离谱， 我们要是答应了，回头没法向自己的股东交代。你的翻译比袁隆还好懂，而且非常精准，哈哈，这就是我们前面反复提到的估值。红沟买方，也就是新来智融和他背后的股东们，心理价位可能还停留在过去几年融资泡沫期的高点， 但作为买房的上市公司新员，必须在当前更审慎的市场环境下为这笔交易的合理心负责。这就是我们说的冰，市场环境冷却下来，让过去的火热估值显得不切实际。等一下，最有意思的地方来了。嗯，就在他们宣布这笔交易凉了的同一天，他们反手又宣布要联合其他投资方去收购另一家公司。 主点半导体。对，所以这不是没钱了，而是不想把钱花在那个地方。这又是为什么？这就是火的一面了， 主点半导体是做视觉处理芯片和显示芯片的全球领先者。 expert newland 资料里提到，它的市场份额非常高，尤其是在视觉处理芯片这个细分领域，超过了百分之八十。所以， 鑫源放弃了一个前景光明的 c p u 设计公司，转而重金押注一个做视觉处理的公司。这背后的战略考量是什么？看起来不是简单的哪个便宜买哪个吧？当然不是，这完全是为了协同效应。协同效应对 新源自己有很强的 gpu 技术，也就是我们常说的显卡核心图形处理器。他们希望将主点半脑题的视觉处理技术和自己的 gpu 技术结合，强强联手，在端侧和云侧的 ai 芯片市场上获得更强的竞争力。 ai 芯片，这里说的 ai 芯片，主要是指 a c i c， 也就是为 ai 计算这种特定任务量身定制的专用芯片。这听起来是个完美的组合，技术和市场都领先， 但商业世界里没有免费的午餐。这家主点半导体，它自身的经营状况到底怎么样？是不是有什么隐藏的坑？你问到点子上了，有一个非常现实的风险， 主点半导体一直在亏损。亏损？对，你看资料里的数据，二零二四年全年亏了一点二亿元，到了二零二五年上半年，仅仅半年就亏了超过六千四百万元，这可不是一笔小数目。哇，这就太有意思了。所以，如果把新源的这两个决策放在一起看，它其实给市场传递了一个非常清晰的形容，嗯？是什么？ 他们放弃了一个虽然战略方向正确，但价格过高的交易，这是一个估值风险。对，转而去承担一个运营整合的风险，收购一个亏损的资产。因为他们看到了后者的长期战略价值。 这是在价格和价值之间做出了一个艰难但果断的权衡。分析的非常到位，你看就体现了买家思路的转变。对，新来至融，他们看到的是一个基于过去市场热度预期的过高的价格。嗯， 而对主点半导体，虽然它在亏损，但新源看到的是一种能和自己核心技术结合，创造出 one plus， one 远大于二效果的稀缺价值。 他们愿意用承担短期亏损的风险去换取这种战略价值。所以说，这股并购终止的含流并不是单纯的市场预冷， 它其实也是一次质量筛选。质量筛选？对，这不仅仅发生在半导体行业，对吧？嗯，你给的资料显示，这种对质量的看重在其他领域也在上演。没错，我们来看另一个案例， 科元制药终止收购红记堂。嗯，这笔交易从战面上看非常诱人。如果成功，那南科元制药的营收暴增近三倍。哇，三倍，从四亿多一下子跳到十七亿多。那问题出在哪？问题出在交易所发出了问询，直指一个核心问题， 红记堂的利润质量。利润质量。它的利润大部分来自哪里呢？不是卖药，而是投资收益和政府补助。哦，换句话说，这家公司的核心造血能力是堪忧的，它的利润很大一部分是非经常性的，不可持续的。我明白了，这又是另一种谈不拢。对，这次的问题不在于价格，而在于收购标的本身的成色。 这就像你买一辆二手车，里程数很低，价格也合适，但打开引擎盖一看，发现核心发动机是拼凑的。哈哈哈哈，这个比喻好。在监管和市场都更为严格的今天，想简单的通过并购来买收入已经行不通了。大家更看重的是有质量的收入，是真正能持续产生现金流的主营业务。 好了，我们从宏观聊到了具体的公司，看到了价格、价值和质量这几个关键词。嗯，如果把这些线索串起来， 你觉得对你来说最重要的结论是什么？如果要记住一件事，那就是市场正在从资本驱动的野蛮生长转向价值驱动的精耕细作。价值驱动 过去，只要你有好故事，高估值就能拿到钱，就能推动交易。现在你必须向买家证明，你有真正的技术协调价值和持续的造血能力。嗯，我觉得可以总结成三点，第一，这是一次估值回归现实，他们的估值预期与上市公司愿意支付的价格之间出现了巨大的鸿沟， 市场正在对过去的高估值进行一次严酷的压力测试。嗯，挤泡沫对。第二，谨慎成为了新的关键词。 上市公司变得更加规避风险，既怕买贵了，也怕买回来一个无法兑现承诺的包袱。而第三点，也是最重要的一点，战略匹配压倒一切， 就像新源那个案子。没错，新源的案例告诉我们，未来的并购会更像一场战略象棋，大家追求的是 e plus one 大 于二的化学反应，而不是简单的规模扩张。 所以，这出冰与火之歌的结局告诉我们，未来属于那些能在寒冰中保持冷静，又能精准点燃价值之火的公司。那么我们留给里最后一个思考题，今天我们讨论的都是为什么交易会中取。但换个角度想，这对那些没能被成功收购的初创科技公司意味着什么？嗯， 这个角度有意思。过去被上市公司收购是他们最主要的退出途径之一，无论是对创始人还是投资人来说，现在这条路明显变窄了，他们将如何生存和发展？ 这是否会迫使他们从过去那种追求高增长、高估值的烧钱模式转向更注重实际盈利和内升增长的模式？从长远来看，这波并购失败潮会不会反而向一次自然筛选催生出一批更健康、更有韧性的独立公司呢？

最近这个被誉为国产 gpu 希望之星的摩尔先生，才刚刚上市，就把上市融来的七十五亿现金拿去搞理财了，然后呢，星源股份呢，又终止收购新来智融，中科曙光呢？也终止了和海关信息的资产重组？ 这芯片行业到底在搞什么？整个行业都变天了吗？这背后到底反映了什么东西？我今天啊，一层一层的给你拆解一下， 截止到啊，十二月十号，今年以来已经有六十七家 a 股的上市公司终止了啊，重大资产重组，这个数据说明这个市场啊，绝对不是个案，而是一个阶段性的集体刹车的信号啊。 当然这个刹车到底意味着什么？我们先把这三家简单捋一下，先看摩尔县城，他才上市了几天就开始公告把这个木的钱要去拿去理财了，没有拿到钱之后去破产，也没有去砸研发，反而去做这个低风险的理财。那么为什么才 几天就要公开批录啊？说明背后监管盯的非常紧，不像以前很多时候啊，出现这种消息，一般都是上市炒作了好几天之后啊，才会发公告的。 这个事情本身呢，就在释放一个信号，就是上市圈钱啊，没那么好圈，圈到了之后呢，也没那么好用，你如果没有合适的项目啊，你就不能乱花，项目也没那么好上，不然的话，按照以前啊，他这些钱可能早用到别的地方去了。 然后你再看看新源股份宗旨，收购新来智融这个事情，表面上理由啊，是核心诉求和政策要求的股东利益存在偏差， 因为这两家公司呢，看上去一个搞电源管理的啊，一个呢搞半导体 ip 生态的，一软硬硬啊，结合的挺好。从逻辑上讲啊，这个并购产业系统没问题，但是啊，新来智融，他的估值本来就偏高，与他实际的盈利能力啊，是不匹配的， 如果现在收购呢，他的性价比就会下降，因为现在故事没那么好讲了，如果短期资本看不到你财报上的好转，到时候收购啊，很有可能是砸自己手里了。 这背后其实反映出什么，就是市场也开始看你财务口的市场可验证性了，光靠故事啊，市场也不认可了。 然后再看看中科曙光和海光信息的啊，中支重组，表面上呢，是中科曙光股东认为这个换股比例啊，是一比零点五五左右啊，低估了公司的估值，尤其是现在啊，业绩还在稳定增长这个背景下。当然呢，这只是表面理由， 因为海光呢，是搞 cpu 的， 曙光呢，是搞服务器整机加系统集成的，看上去叫上下游一体化啊，故事讲得非常漂亮， 但是为什么终止呢？因为两家实际上他从企业文化和管理体系上，包括产品逻辑上是巨大的风格差异， 整合风险是很高的。你要知道，他们之前就没有经过深度的融合，就发布了公告说要并购。当然，如果按照资本以前的逻辑啊，你先讲故事对吧，先并购完之后呢，锁定你这个行业老大的地位是吧，再慢慢磨合啊，再套利，这条路啊，是走不通的， 但现在这个宗旨啊，说明这条路啊也走不通了。所以结合以上这几个典型现象呢，基本上可以分析啊，它背后的一个本质逻辑啊，是高度一致的。就现在国内半导体行业啊，已经从资本扩张期 开始进入到叫真正的产业检验期了。而且呢，这不仅仅只是半导体行业哦，因为今年啊，六十七家上市公司冲驰重大重组，这个数字背后啊，已经确定了，就是有一点，现在整个市场的并购逻辑啊，已经发生改变了，正好处在一个叫监管、市场 和产业三方同时错配的一个时期，这是为什么呢？第一层原因啊，就是因为我一直提到的，现在监管真的发生了一个质变，因为按照以前的逻辑，他的逻辑是这样的， 就是先鼓励你把盘子做大。监管的态度啊，大部分时候是偏宽容偏支持的，所以那个时候呢，你吹吹牛都能上天。现在监管的逻辑是什么？要从你的战略正确，要评估到你是否真实的可持续，如果不行，那就马上把你下了。 因为现在审核你的并购逻辑啊，核心问题就是你这家公司，第一，能不能形成稳定的现金流，并购之后呢？能不能有真正的盈利提神？然后呢，技术分析已经从可行性要走向什么？可复制、可规模化， 会不会到时候并购完了之后变成资本空转，包括高估值接盘，这些都是并购审核的重点。 第二层呢，你要发现就是我刚讲的市场的风格也变了，资本市场啊，也不愿意再为没有验证过的产业闭环啊，继续去垫钱而鼓吹。就拿我刚刚讲的几个例子来说啊，你看这些股票宣布并购消息之后， 这个市场没有想象中那么大反应啊，最多也就涨了一到两个涨停板，后期的涨幅呢，也超不过一倍。要是放到以前啊，光这种消息出来啊，他可能就翻倍了。而且呢，现在又是面向芯片行业，芯片行业呢，有三个天然的劣势，就是第一研发周期很长， 第二呢，前期投入极重，第三就是什么时候盈利啊啊，不知道。所以市场现在也不会给你一个消息，就拿那么多真金白银去买账的，毕竟啊，大家手里钱都不多是吧。 所以综合以上，你会发现，现在这个阶段，并购啊，上市啊，监管和市场都不像以前一样配合你企业讲故事了。所以像摩尔先生这种，为什么反而一上市就出现啊拿钱去理财这种情况呢？就因为他拿到这些钱，如果乱用是马上被监管的， 那到底怎么样用？以及根据现在市场环境，要不要按照当年的计划去投入这些项目，还要再分析， 在没有彻底搞清楚之前啊，那还不如先把这些钱放到银行，先去吃利息，至少保证增长吧，至于放多少啊用多少，那是要看情况的他，所以他今天才出了公告，说这个理财啊，只是不高于七十五亿，实际放的理财啊，可能是远远低于这个数值的， 所以现在明白了，单纯的靠资本推出来的芯片公司呢，他会变得非常稀缺。 当然呢，这个现象呢，不仅仅是新面公司，其实各行各业啊，现在都存在于市场、产业和监管的错配情况，但是呢，这个阶段也不会太久，你慢慢会就会发现，可能在一两年内会有大量的上市公司退市和倒闭， 现在可以清楚的就是国家战略，那肯定是没有改变的，但是现在要的就是结果导向，到处撒钱的时代已经过去了，现在检验上市公司的逻辑就是谁强谁走出来就扶持谁， 而不是你讲个故事啊，就天天给你推到天上去。所以大家要发现这个风格的变化有什么问题呢？可以评论区交流，点关注。

各位听众朋友们，今天咱们来聊一个炸场的消息，五千亿芯片巨头突然终止重组，紧接着新源股份的重组也黄了，这背后到底藏着什么猫腻？对整个半导体行业又会带来怎样的冲击？咱们今天就掰开揉碎了好好分析分析。 首先来说说海光信息，这家市值五千亿的芯片巨头突然宣布终止重组，理由是市场环境变化和交易规模太大。 你想想，五千亿啊，这么大的盘子，说停就停，这市场环境到底怎么了？难道是行业寒冬真的来了？还是背后有什么不为人知的博弈？我个人觉得，市场环境变化只是个幌子，真正的核心分歧恐怕还是在换股价格和市值管理上。 你想啊，重组涉及到两家公司的股权置换，价格谈不拢，这事肯定黄啊。而且海光作为行业巨头，市值管理肯定是重之重，重要是重组方案对股价不利，股东们能答应吗？这背后的利益纠葛可不是一句市场环境变化就能解释清楚的。 再说说新源股份，他们的重组终止理由是标地管理层诉求与股东利益偏差。这个理由听起来就很有意思，管理层和股东闹矛盾了， 到底是管理层想搞点大动作，还是股东们太保守？我觉得核心分歧应该是在估值溢价和控制权分配上。你想啊，收购一个标的，估值高了股东们不乐意，估值低了标的管理层又不干。 而且控制权这个东西谁都想抓在手里，管理层要是失去了控制权，那还怎么干活？这矛盾一旦爆发，重组肯定就黄了， 这两件事凑到一块，对整个半导体行业的影响可不小啊。短期来看，肯定会冲击半导体板块的估值，毕竟连行业巨头都搞不定重组，投资者们能不慌吗？股价下跌那是必然的，但长期来看，这暴露了国产芯片整合的难题。 咱们国家一直在推动芯片产业的整合，想打造几个能和国际巨头抗衡的企业，但现在看来，整合之路并不平坦啊。企业之间的利益分歧，管理层的诉求，股东的利益，这些都是拦路虎。 那未来这两家公司会怎么走呢？海光信息说了，要聚焦 ai 服务器芯片，这个方向倒是挺对的，毕竟 ai 现在这么火，服务器芯片的需求肯定很大，但问题是 ai 芯片的竞争也很激烈，英伟达、 amd 这些巨头都在盯着这块蛋糕，海光能杀出一条血路吗？咱们拭目以待。鑫源股份则是转向视觉处理芯片，收购 视觉处理芯片也是个不错的赛道，比如增大使安防监控都需要这个。但同样的，这个领域的竞争也不小，新源能成功吗？这就得看他们的收购标的质量和整合能力了。 说到这里，我不禁要问，国产芯片的整合之路到底该怎么走？是继续强行推动，还是让市场自由选择？是优先考虑规模，还是注重技术创新？这些问题值得我们每一个人深思。 我个人觉得，国产芯片要想真正崛起，不能只靠重组扩大规模，更要注重技术研发和人才培养，只有掌握了核心技术，才能在国际市场上立足。 最后，我想对海光信息和鑫源股份说一句，虽然重组终止了，但这并不意味着失败，而是一个新的开始。希望你们能吸取教训，调整战略，在各自的赛道上继续努力，为国产芯片的发展贡献力量，也希望咱们的半导体行业能早日走出困境，迎来真正的春天。 好了，今天的节目就到这里了，你对这两家公司的重组终止有什么看法？对国产芯片的未来有什么期待？欢迎在评论区留言，咱们一起讨论，咱们下期再见！

现在是不是真的可以这么玩？两家公司只要一勾兑，然后股价拉升一波，翻个几倍，然后随便找个借口找个理由说我们不重组了，不玩了 啊，现在条件不成熟，然后把散户一帮人全部挂在山顶上，他们全身二退，并且没有任何的成本和责任。强烈呼吁能不能在合并重组成功之前不允许发任何消息出来， 否则就可以判定你是内幕交易，虚假交易必须要承担一定的法律责任才行啊。要不你现在看一看，全是这么玩的，一个看一个都在模仿。