航天动力与恒宝对比

我去，航天动力咱们会员群里面有人想听他呀，我这花了整整三天时间，把他的三季报，半年报，还有几个年报，还有一些相关的资料看了一下， 如果你要用那个人工智能啊 ai 软件去搜一下，你会发现说的老夸张了，说他是什么来的？背靠航天科技集团六院中国液体火箭发动机的这个摇篮， 可回收火箭长征十 a 的 那个动力部件核心供应商，二五年什么航天动力应长征十 a 配套需求， 获十五亿新订单，比如说什么朱雀三号那个配套的发动机怎么怎么怎么样。这 ai 现在 我感觉有点不靠谱啊，因为人家二零二五年十二月这个航天动力连发好几个公告，人已经澄清了，说公司的主营业务不涉及商业航天， 也没有商业航天类的对外投入。然后呢，仅配合加工火箭发动机零部件，占营收的比例不足百分之二， 这就是很小的一个比例。你按照这个营收占比，航天动力三季度营收也就五个亿， 那折算下来也就是不到一千万几百万的一个营收，那这个量几乎没有。那现在就有个问题，那你没有航天业务，你叫什么航天动力呢？他为什么叫航天动力啊？ 也是有缘由的，你要其实还是有一定依据的。首先呢，他的大老板是这个叫航天科技集团， 这个航天科技集团呢，是实打实的做航天的，各种导弹啊，各种火箭呀，他下属还有十五家子公司，几乎都是和航天类有关的。你看这列了很多啊，第二个呢，这个航天动力的董事长叫孙艳腾， 他也是从航天相关机构出来的，你看他历任什么？航天动力研究所研究院大发动机， 呃，什么副主任设计师，航天六院财务主管、航天科技动力技术研究院总会计师，是吧？ 老大是从这个航天系出来的，而且你看他的整个高管几乎都是航天类的，在他这个核心竞争力里面，他的技术优势也是以航天液体发动机技术。 呃，去成国转化。整个企业的文化呀，价值观呀，都是秉承航天工业精益求精的这种质量理念，航天的这种企业价值观，航天的这种企业精神， 所以没有说自己是航天类的，没毛病吧？你还有个子公司叫航天源新，参与了这个宇航产品的部件加工业务，所以就是里里外外大大小小，还是和航天啊有着千丝万缕的关系， 所以人家才叫的航天动力。那么说了半天，他这个航天动力和航天这么多的关系，又不主营业务，又没有航天类的业务，他到底是干什么的？他说他的主营业务是主要从事 泵及泵系统、液力转动系统的生产、销售以及工程项目的承揽， 涉及的什么矿山、能源、化工、水利、电力、冶金、消防等多个行业领域。说的好像很杂呀，咱们看他的主要的产品结构是什么？产品结构的话是泵及这个泵系统占比百分之四十七， 液力变距器占比百分之十六点七，流体装备占比百分之零点四。 那其实最主要的还是这个泵及这个液力变距器，这两项加在一起就达到百分之七十多了，所以呢，咱们就主要看这个泵和这个液力变距器就行了，了解航天动力，因为这两块是它的主要业务吗？ 这两大产品呢？主要是干什么的呢？他这个泵呢，主要是用在了这个煤炭和原油开采上面，还有这个石油化工上面，还有这个煤化工、水泥水电和工业地电机上面。 然后这个液力变距器主要就是用在了那个传统的燃油车上面的，那个变速器的零部件就类似一个这样的东西。这个航天动力用的是航天技术，又和航天那些集团， 嗯，人才呀，还有这是个文化体系啊，都是秉承着航天类的。那么他做这个泵和液力变距器，按道理来说应该很牛啊，咱们看一下他到底做的怎么样， 你看他这个泵级，这个系统是同比负增长百分之十三， 然后这个液力变矩器同比是增加了百分之七十四，看这个增速的话，这个泵增速是负增长的，不，不咋地，但是这个液力变矩器呢，同比增加的还是蛮高的，这个成长强还可以啊， 来看一下他为什么呀？他有解释是因为化工泵业务发展不及预期，导致整体收入略有下滑。 然后他说这个变距器板块呢？为什么增速这么高？是因为乘用车变距器新生产线产出稳定，对战略客户的销量快速提升， 对公司收入规模增长支撑较大，这样看起来还是不错的。我们看一下他的总的这个公司整体情况啊，二零二五年前三季度营收是五个亿，同比负增长百分之十四， 净利的话是亏了一点零九亿，同比是负增长百分之三十一，那体现在这个业绩上，营收是负增长的，经历也是亏的，而且还在负增长， 这就不太行啊，而且他不单单是因为今年前三季都不行了，二零二四年营收九点三亿，同比增加百分之二点八，也增速只有一点点。 净利的话是亏了一点九亿，同比是增加百分之一点三六，升速也很慢，毛利水平呢，只有百分之二， 所以他这个亏损啊，这干的也不行啊。他二零二四年的时候是怎么解释的呢？他说是因为宏观环境影响，市场需求增长不明显，而且呢竞争趋势比较激烈， 所以呢，就导致整个企业是这样的一个情况。那如果是因为大环境影响，咱们再往前看一看呀，这个航天动力，我看了一下他近二十年的一个发展情况， 二零一五年那会是达到了十五亿的一个营收规模，但是从那以后呢，整个营收几乎就是再也没有超过那个二零一五年的情况了，大的趋势就是波动着往下掉， 尽力呢就更不行，这个做的好的时候也就做到零点七亿。然后呢，从二零一三年就一直走下坡路，尤其是过去的近五年啊，就是连亏五年，如果你看他过去二十年算总账的话， 是亏的，就是过去这长时间白折腾了，呃，不仅一分钱没有挣，最后还倒贴。所以这样看下来啊，这个航天动力不太行啊，为什么他不行呢？ 其实一是有这种宏观环境，因为他的这个这些泵呢，主要是用在了那些化工类的产品那样， 而且这种各个行业啊，尤其像你这个煤炭和原油开采，增速是很慢的，一年下来也只有百分之一点几的增速，是远远低于全国 gdp 百分之五的增速的。 石油化工，呃，也是类似的，增速也只有百分之二，甚至还有负增长，所以他下游的那些客户 增速都不是特别好，所以他这个增速呢，也不够高。他整个这个业务里面增速比较高的，也就是那个业业力变距器是用在那个汽车上面，但是这个业力变距器呢，也有一个很大的问题， 是什么呢？就他这个毛利率啊，是亏的，是亏了百分之二十五，而且二零二四年减少了十一个百分点，这说明什么情况呢？ 说明他这个液力变气器就是个赔本赚吆喝的一个事，虽然看起来增速挺大，实际上也是亏的，虽然这个航天动力呢，关于这个液力变气器这块，他是这样规划的，他说他将围绕着以国际化战略为牵引， 配套国际高端客户为核心，全面开拓国际市场。嗯，但是呢，他又说了一句话，他说呢，受制于这个产能和资金， 呃，他的国际化的这个竞争能力，还没有办法去和一流的那些竞争对手呃，去竞争。所以呢，不过他说他还是表示啊，还是会致力于去开发国际板块，但你看他的产品营收的这个地区分布 海外占比很小。另外呢，他其实最大的一块业务还是那个蹦极碰系统的这个产品，这个产品呢，他又说他这个产品同质化，然后呢，技术也不够高端，也不够先进。 他虽然说自己是利用了这个航天技术，应该听起来很先进，实际上不管是从利用水平上还是从竞争实力上，就都不太行。 而你看一下他的研发呀，他一直把自己定位为这种创新科技公司，咱们看一下他的研发投入，二零二四年研发费用是零点四九亿， 占比占营收的比例大概是在百分之五左右。嗯，算是一个合水合格水平，虽然不算特别高啊。 研发人员的话是有一百五十七人，占员工总数的是百分之十一点六一，占比其实也不算高，他最占比最大的一块还是生产人员，生产人员有六百八十八人，这个占比还是蛮高的。而且呢， 你看他这个学历分布也是高中级以下的，是占比最大一块，有六百七十三人。他整个员工结构啊，也不算是高科技人才。他整个公司呢，员工有一千三百五十二人， 人均薪酬只有十四点六七个 w， 人均十四万的话，这个如果要是高科技人才的话，肯定不止这个数啊，至少得二三十万才对， 所以这个也匹配不上。还有一个问题让我也有点不能理解啊，这个航天动力他一年下来啊，这个劳务外包工时总数竟然达到了 一百五十九万公时，他这个劳务外包的数量还是挺大的，一是你去外包出去干活也没什么问题，但你看一下他总共一百五十九万公时，总共付了多少费用？五百四十一万， 这平均下来一个公时也就值三块四毛二，这个 比刷盘子我感觉这个付的费用还少，到底这个外包出去是干了什么活？至少技术含量肯定不会很高啊，就是因为这个费用在这摆着呢，非常低，就 很有意思的一件事。这个事我也是也是很难理解，不太懂为什么说到员工这一块，其实含航天动力负担还是蛮大的，他需要承担费用的。这个离退休职工有三百八十五人，所以的话现在不仅精力比较少， 嗯，科技投入呢，也不是特别高，还得负担着这么大的。一个养活这么多的离退休员工，占比还是蛮大的。他这些研发的投入啊，主要是搞什么研发的呢？呃，我们可以看一下他的研发项目， 他二零二四年主要研发项目有这个永磁电机，惯流泵， 耐磨泵、井下排水泵，主要就是各种泵啊，然后还有液力传统产品，那个编辑器也是是用在那个汽车和工程机械上面，还有一个永磁电机产品，所以就是这些东西啊，就是 很传统的东西。而且你想想，零点不到零点五亿的一个研发投入，能研发出什么特别高精尖的东西来， 我认为也不太可能。这个航天动力呢，还有一个很有意思的事情啊，他二零二四年三月份， 这个航天动力呢，因为这个年报造假行为被处罚了。这个被处罚呢是因为 公司开展的那个专网通信贸易业务，相关交易虚假，不具业务实质，导致二零一六年到二零二零年连续四年存在虚假记载， 所以就被罚了。被罚呢还不让我惊奇啊。让我惊奇的是因为这个事呢，就有 嗯，三百多名这个中小老板要求赔偿，而且竟然受理了，要求赔偿多少钱呢？要求赔偿三千八百个 w。 而且呢，二零二五年中报的时候，我看这个航天动力还确定了，说是一部分赔费用， 这倒是一个很大的进步啊，不过这个航天动力呢，他这个官司还不止这一个，他这个打官司的事情特别特别有趣，给大家聊一聊啊，我看的时候一直看一直笑啊。这个航天动力也是个人才， 他和那个陕西立邦的工程设备公司呢，他两个一起去要账，这个立邦呢要到了一千万， 但是没跟他说，也没给他分。后边这个航天动力的这个节能科技也在他下边一个子公司啊，和他要吗？ 拿药也不给，不给的话，这个一气之下就把他告到了法院，结果法院不支持他，一审驳回，驳回了这个航天动力节能科技的这个诉求，然后他不服这航天动力这个节能科技的这个诉求，然后就二审，二审又驳回 驳回，一般二审就终审了，就完事了吗？他还不服，又提起了再审。就是呢， 没想到这个航天动力还真的很很厉害的，今天把这事办成了，真的就撤销了一审和二审，现在呢是发回重审 人才。而且这个航天动力啊，还有官司，他还和那个谁呢？他还和那个西安的一家叫什么恒丰泰的一个公司，一大官司，这个官司就更更有点什么，说呢，就是一般人想都想不到，就和演电视的一样，这个恒丰泰 租了这个航天动力的这个房子，然后呢，按道理是二零二三年九月份就到期了，但是这个恒丰泰呢，到期了，不仅拖欠房租，拖欠了七十九万，而且呢还占着房子不搬， 这航天动力就就就来气了，你不欺负老实人吗？一气之下又把他告上去了， 告上期了之后呢，结果这个有意思的事情就来了，这个恒生泰呢，不但 嗯不害怕他，反过头来又去告航天动力，就要求航天动力赔偿四千两百二十五万，赔偿四千多万，航天动力说他拖欠房租七十多万，然后这个恒生泰呢，啊，就说你得赔我赔偿，赔我四千多万。判决的结果是什么？是这个 恒生泰向航天动力支付这个六十三万的费用，但是航天动力呢，需要向恒生泰支付赔偿两百三十九万，你看是吧，这个航天动力应该是不占理啊，但是呢， 更搞笑的是，航天动力和这个恒生泰这两个都不服这个结果，又要提起上诉，然后奥审呢被驳回了，说维持原判， 我就感觉这个航天动力啊，也是个凑头啊，而且从这个各个判决的结果上去看，他其实好像每一次也不怎么占理，但就是 这个哼哼的非常哼，我不站理我得也告，一告不成二告不成我就站三告，反正给的那感觉不是吃相，不是特别好，而且他还说他的企业的这个价值观是诚信， 你看他通过这个造假被处罚，又被那个中小老板去起诉，然后还和这几个不管是合作伙伴还是这些什么供应商啊，就是搞这些诉讼，我就感觉他有点无理取闹的样子， 但这个咱们具体也不知道什么情况啊，但从这个判决结果上来看，他应该是不占理的。所以呢，嗯，大家做到心里有数就行了。这是我看到了一些信息啊，这三天下来还是收获蛮大的。

家人们看好航天动力的扣一，看好航天电子的评论区扣二，商业航天这波资金轮动逻辑，今天就给大家扒的明明白白。 前几天呢，航天动力还在疯狂的六天四百，结果今天就被航天电子弯道超车。这波卡位大战的背后，是油资和机构的资金轮动切换，核心脉络就是先炒情绪标杆，再切价值龙头。 前阵子航天动力凭借着火箭心脏的题材，直接飙成了板块情绪光，六天四版涨得飞起，油资扎堆往里冲，散户也能跟风喝汤。但最近画风突变， 航天电子突然强势卡位，资金疯狂往里面涌，今天五盘直接爆满了九点七三亿，是航天动力二点六亿的三点七倍。这波反杀到底藏着啥猫腻？首先要搞懂 为啥资金要从航天动力跑向航天电子？答案就是轮动加卡位。第一阶段，油资先炒高弹性，刚开始商业航天题材爆发，市场风险偏好拉满，大家都想赚快钱。航天动力盘子小， 题材纯，简直是油资的心头好，拉起来又快又猛，直接当起了板块情绪标杆。但油资炒作的特点就是来得快去的也快， 等航天动力股价翻倍后，估值泡沫就出来了，前三季度还亏着一个亿呢， pe 都付了，那油资开始出货，十二月十二日这一天，就有九亿的超大单流出，典型的散户接盘，主力跑路。第二阶段是机构接棒，高确定性， 这边航天动力资金出逃，那边航天电子就成了资金的新港湾。为啥？因为航天电子才是真正的产业链。大哥你们想想，火箭要上天，光有航天动力的发动机，心脏 够不够？是不是还要有大脑和神经，也就是航天电子的控制系统？而且航天电子的试战率超百分之九十，几乎所有的长征火箭都用他家的产品，这卡位优势真的是绝了啊！更关键的是，航天电子业绩实打实， q 三营收同比暴增了百分之九十八，订单超一千七百亿，机构一看又有题材又有业绩，赶紧扎堆进场，资金稳定性直接拉满，这就是机构主导和游资炒作的本质区别。其实这波资金轮动的核心就三个字，高切低， 本质就是资金炒作向产业链上游延伸。航天动力是魔丸属性，高弹性，但没业绩，油资炒完就跑，情绪一过就是一地鸡毛。航天电子是灵珠体制，业绩硬加，卡位稳，机构捧着当宝贝，情绪价值拉满。 最后划重点，家人们千万不要踩坑。短期来看，航天动力有超跌反弹的机会，但是油资炒作过后就是一地鸡毛，散户千万不要追高接盘。 中长期来看，航天电子的卡位优势很稳，产业链上有加业绩确定性，加机构重仓，是商业航天的真龙头。 家人们，商业航天资金轮动的本质就是从炒概念到炒业绩，航天电子反杀航天动力就是最好的证明。好了，这个话题就聊到这，大家还想听什么，可以在评论区留言，粉丝优先哈！

啊，笑死我了，最近 a 股出了个天大的笑话，航天动力这只股票名字带航天就疯涨了百分之四十，连续四个涨停板，把散户直接挂在了山顶上。 关键是这公司早就说了，我跟商业航天半毛钱关系都没有，主营业务就是卖水泵，业力转动的航天相关收入连百分之二都不到。 可这话呀，早不说晚不说，等股价炒上了天才出来澄清，这不就是揣着明白装糊涂吗？等着韭菜主动送上门。 但最绝的还是咱们这些韭菜们，买股票不看财报不看业务，光看名字脑补剧情。航天动力那肯定是搞航天的呀，国家支持航天事业，这股必涨必严冲， 结果呢？人家卖水泵的硬生生被炒成了航天龙头，你说这离谱不离谱？说白了，这哪是割韭菜啊，这就是韭菜们排着队把脖子给人送上去， 望闻生意，跟风追高，以为股市是捡钱的地方，殊不知人家早就布好了局，就等着你往下跳。 有人说呀，炒股就是投资，可在我看来，在中国炒股这简直就是高危职业。你以为拼的是眼光，其实拼的是能不能躲开各种各样的名字陷阱概念炒作。 那些不看基本面，只靠幻想炒股的，被割了还真怪不了别人，你自己都不把自己的钱当回事，别人凭啥不收割你呀？ 现在好了，主力资金早就趁着涨停跑了路，留下一堆散货在四十元的山顶喝西北风。所以啊，股市里没有免费的午餐，更没有名字好听就必涨的道理。趁着还在山顶，就欣赏一下高处不胜寒的美景吧。

最近有个词儿特别火，叫商业航天，感觉跟我们普通人离得挺远。但其实啊，它不光是发射火箭那么高大上，背后还有一整套完整的产业链。 今天咱们就来聊聊这个话题里一个特别有意思的公司，它就像是整个链条里的那个心脏。航天动力， 这个名字一听就感觉充满了力量。没错，航天动力它可以说是国内液体火箭发动机的核心供应商之一。这家公司是一九九六年成立的，二零零三年就上市了， 背景非常雄厚，是中国航天科技集团第六研究院旗下的产业化平台。哦，第六研究院是吗？ 这个六院听起来就很厉害的样子，他跟这家公司是什么关系？是不是说六院就是造发动机的，然后把东西交给航天动力去卖？ 可以这么理解，但关系还要更深。这个六院全称是中国航天科技集团第六研究院，他是中国液体火箭发动机的一个研制中心， 你可以把它看作是中国唯一的能集齐运载火箭的主动力系统，轨道姿态控制动力系统，还有空间飞行器的推进系统，进行全流程研究、设计、生产、试验的专业研究院。我的天，这简直就是一条龙服务啊，从图纸到成品，再到上天测试， 全都包圆了。那航天动力就是他们家的产业化和呃资产证券化平台。是的，非常准确的描述， 所以航天动力的所有主要业务可以说都是脱胎于航天六院的液体动力技术。他自己做的就是把这些顶尖的技术 想办法在民用领域用起来。我明白了，这就是把航天级的技术给下放到咱们老百姓的生活中，它具体都做些什么呢？该不会就是造小号的火箭发动机吧？哈哈， 小号火箭发动机肯定是造不了的，他主要有三大块业务。第一块也是最核心的，就是我们刚才说的液体火箭发动机的零部件的研发、生产和销售。这些产品你别说，确实是应用在一些像长征系列这样的重大航天项目上。哇，长征系列， 这可是真的松上天了。那第二块呢？第二块是泵阀级配件，这个听起来可能没那么酷炫，但应用范围非常广，比如说像我们国家的一些重大水利工程，南水北调，还有西气东输这种国家级别的项目， 都用得上它生产的特种泵阀。原来是幕后英雄啊，那些我们天天用到，但很少想到的基础设施背后都有它的影子。那第三块业务呢？第三块是业力变具器， 这块听起来就更贴近我们日常生活了，它主要用在矿山机械、工程机械上。值得一提的是，它已经实现了对某些国际巨头产品的部分进口替代，市场份额在慢慢涨， 而且他还在积极开发乘用车市场，已经和国内的一些车企达成合作了。原来如此，从飞天到入地，再到我们开的汽车，这一家公司的业务跨度真是够大的。不过我们聊公司，除了看他做什么， 还得看看他做的怎么样，对吧？我好像看到了一些不太乐观的数据。嗯，确实是这样， 我们来看看他的财报，根据二零二五年三季报，也就是最新的数据显示，航天动力的营业总额是五点零九五亿元，同比下降了百分之二十六点六一，规模净利润也就是净利润 是负的，亏了一点零九三亿元，同比更是下降了百分之五十六点一四。哇，收入和利润都在跌，而且利润的跌幅还挺大啊。是的，而且短期成压的迹象很明显。 再细分到第三季度，也就是最新的一个季度，收入是一点八一八亿元，还是下降了百分之二十五点五五， 净利润亏损四千六百九十三万，亏的更厉害了。另外，他的资产负债率是百分之四十九点四六，账上的经营性现金流净额是负的，大概负九千一百零八万元。这些都说明 公司确实在经历一个比较困难的调整期。哎，听着真让人揪心。一边是听起来很牛的股东背景和核心技术，另一边又是实实在在的财务压力，这感觉就像一个家里有大把资源，但就是暂时没赚到钱，甚至还在亏钱的富二 代。那有没有什么好消息呢？公司未来打算怎么办？总不能一直这么亏下去吧？当然有动作。其实 刚才提到的产业化平台和资产证券化平台这两个定位就透露出了公司的核心策略。简单来说，他要做的就是转型和调整。转型和调整？怎么个转法？首先，作为航天六院的证券化平台，他会持续聚焦自己的主责主业， 也就是液体火箭发动机这块，把上市公司的经营质量和资产质量提上去。但更重要的是，第二点，也是他最近的一个新动作哦，新动作是什么？他开始关注并进军民用能源领域。一个很近期的信号是 在二零二五年七月份的一次互动回复里，公司提到了自己的全资子公司江苏航天水利。这家公司的水轮机产品在水利发电领域已经有成熟的经验了，并且已经成功配套了国内好几个中小型水电站的项目。哎，这个有意思了，从液体火箭发动机 倒给水电站配水轮机，这跨度听起来比刚才说的工程机械还要大，这不就是把它的流体力学技术、泵阀技术用到了完全不同的领域了吗？是的，这正体现了它将航天技术民优化的核心能力。 水利发电，尤其是中小型水电站，本身就需要大量的流体控制设备和技术，而 航天动力恰好在这方面有深厚的技术积累，所以这可能就是他们找到的一个新的增长曲线。我明白了，这简直就是一次非常漂亮的跨界， 从一个我们觉得特别高大上，离我们很远的行业，一下子扎进了一个非常接地气，跟我们日常生活用电都息息相关的行业。这既盘活了自己的技术储备，又找到了一个现金流相对稳定的市场。没错， 所以你看，现在市场上对航天动力的关注点也在这里。大家一方面看到了他面临的短期财务压力，但另一方面更看重的是他作为航天六院产业化平台的独特地位， 以及他在业务转型上迈出的这一步。也就是利用自身在流体机械方面的核心技术，像民用高端装备制造领域，特别是水利发电领域拓展这么一盘点就清晰多了。 这家公司就像一个技术实力超强的斜杠青年，本职工作是造顶尖的航天发动机，但为了生存和发展，正在努力拓展自己的副业，而且这个副业还选的相当巧妙，跟自己的老本行能擦出火花。对， 他本质上是一家航天技术民用化的先行者。从给中国空间站送快递的长征火箭，到我们身边的南水北调工程，再到未来可能出现在我们生活里的新能源，他的身影无处不在。虽然现在业绩还在成压，但他所选择的这条转型之路 确实充满了想象空间。是啊，一家能把星辰大海的技术和柴米油盐的工程结合的这么好的公司，本身就挺值得关注的。 好了，今天关于商业航天背后这个心脏的故事就聊到这里，希望能给大家带来一些新的启发，感谢大家的收听。

昨天啊，局长聊完了航天发展，有粉丝说不服气的说，要论起来名，那航天动力的名字起得更好呀， 雀长航天动力这个名字呢，估计不少人会觉得它不就是做火箭发动机的吗？点亮收藏，今天呢，局长就给大家聊一下航天动力，如果呢，你不去仔细的研究，可能真的会被它的名字骗过去了。 其实啊，他就是做泵，做燃气表，做汽车零部件。航天动力的话呢，在成立之初，目的呢就非常的明确，就是要做军转民，把液体的火箭发动机的流体技术拿来做民用的产品。我们来看看他的主营的业务，泵及泵系统，液力变矩器，电机。 这些的话呢，都是属于传统制造业的一个范畴了，泵系统呢，主要就是生产工业网副泵、梅江泵、水利泵、中小型水轮机、中高端消防泵等等。而液力变矩器呢，主要是给中型的卡车、工程机械的变速箱及液压系统配套。 至于呢，第三个电机啊，其实也是泵，叫做泵动力端，这三者呢，加起来合计占了收入的九成。 完全的话呢，没有火箭发动机相关的业务，什么说法都有，有船为朱雀三号提供液氧甲氨发动机的涡轮泵主键，也有船呢拿了几十亿的订单的。其实呢，说这么多都没有我们用航天动力自己怎么说呢， 公司的主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类的资产，对外投资仅仅是配合加工火箭发动机的零部件，营收占比呢不足百分之二， 那就直接排除掉各种小皱纹，即使真往火箭发动机的零部件上去给预期目前营收啊，还不足百分之二。那现在的资金就真的那么傻，只是为了一个名字就冲进去吗？ 是，也不全是。航天动力的实际控制人呢，是中国航天科技集团有限公司，他呢是中国航天科技集团第六研究院的，也就是航天六院唯一的上市平台。 而航天六月的话呢，是我国液体火箭发动机研发制造的绝对主力，本身呢，它就具有液氧煤油发动机的相关技术。资金的话呢，显然是预期航天六月未来的优质资产或相关技术注入上市公司的可能性，一旦成型啊，将会彻底改变公司的基本面。 但呢，这不是我们普通人所能够博弈得了。那是有没有一种可能，航天动力本身已经具备相关涡轮泵技术了呢？有个比较有意思的点呢，我们再来研究一下这段话啊， 公司的主营业务不涉及商业航天，那不代表不涉及传统航天领域啊。加上后半句仅配合加工火箭零部件，有朋友就说了，那是不是可以理解为我有相关的技术配合国家航天项目生产配套，只是呢，没有给民用市场供货。 既然有技术，那商业化不就是柠檬一角的吗？话虽如此，但没有对比呢，就没有伤害。像局长上期分析完的这个航天发展商业化的进度总体上是领先于航天动力的，载轨二十三颗的天木一号已经接入了气象系统。 航天动力呢，当前最核心的特征就是极差的基本面与极强的题材预期形成的巨大反差。 航天动力的基本面呢？同样是连续四年亏损的，本质上是情绪主导，这种情况呢，我们就很难用逻辑去依照业绩给出相应合理的估值。市场有时候真的不是理性的呀，包括玩文字谜的马字辈，很多投资者呢， 他只是在情绪投资，看名字投资，并不愿意去深挖他的底层逻辑。商业航天这个赛道中呢，你知道哪些正宗的标的呢？评论区告诉大家。

当股价在三个交易日内完成百分之二十二的涨幅冲刺，航天动力的名字再度出现在 a 股题材炒作的风口浪尖。 作为老牌军工央企旗下的上市平台，这家以液体火箭发动机核心部件为拳头产品的企业，凭借军工重组、商业航天和国企改革的三重光环，成为资金围猎的目标， 从百亿市值的起起，落落到龙湖榜上。游资与机构的激烈不易，航天动力的股价波动不仅是军工板块行情的缩影，更蚀出 a 股市场对硬科技加国字头标的的估值迷思。 穿透炒作的喧嚣，我们需要拆解其被资金追捧的底层逻辑，更要审视概念光环下的业绩成色与成长瓶颈。 航天动力的炒作热潮，本质是政策红利与赛道稀缺性的精准匹配。二零二五年是军工行业十四五规划收官之年， 装备更新与国防预算的稳固增长，为军工产业链上下游企业带来确定性订单支撑，而商业航天的爆发式增长，更是为传统军工企业打开了第二增长曲线。据行业测算，二零二五年国内商业航天市场规模将突破三千亿元。 液体火箭发动机作为运载火箭的核心部件，国产化率不足百分之四十，存在巨大的进口替代空间。 航天动力背靠航天科技集团，在液体火箭发动机、涡轮泵、燃料加注系统等核心领域深耕数十年，技术积淀深厚，是国内少数具备量产能力的企业。 更关键的是，国企改革的预期催化，控股股东航天六院的优质资产整合传闻从未间断，市场始终期待其借助上市公司平台，实现航天动力从零部件供应商到系统级服务商的转型。 这种军工主业保底商业、航天增量资产注入预期的组合，让航天动力成为资金眼中的双重诉求。 资金博弈与筹码结构的天然适配，让这场炒作得以快速发酵。航天动力流通市值常年维持在百亿元左右，属于典型的中盘股，既不像大盘蓝筹那样难以撬动，也不像小市值标地那样容易被油资控盘， 这种体量为机构与油资的同台唱戏提供了土壤。龙虎榜数据显示，在股价拉升关键交易日，知名油资位单日买入超一点五亿元， 而机构专用席位也现身净买入榜单，单日增持金额达八千万元，形成了油资点火加机构锁仓的良性互动。 筹码结构的优化更是为上涨扫清了障碍。二零二五年中报显示，前十大流通股东中，社保基金、公募基金等长线资金持仓占比提升至百分之十二，散户持仓比例则从百分之四十五下降至百分之三十八。 筹码集中度的提高，意味着股价拉升的抛压大幅减小，技术面的突破更是点燃了市场情绪，股价在经历三个月的箱体震荡后放量突破年限压力位，形成 w 底形态的确认信号，攒了大量技术派资金入场，进一步助推股价走高。 然而，推去题材光环，航天动力的基本面支撑与概念兑现能力仍存隐忧。 尽管公司二零二五年前三季度营收同比增长百分之十八达到十五点六亿元，但净利润仅为八千两百万元，同比增速不足百分之五，扣非净利润更是出现百分之三的下滑。增收不增利的困境凸显， 核心问题在于产品结构的单一性。公司超百分之七十的营收来自传统军工订单，毛利率稳定在百分之二十五左右，但增长空间有限。商业航天业务虽然增速较快，营收占比却不足百分之十， 且面临民营航天企业的激烈竞争，部分产品的毛利率甚至低于军工业务。更值得警惕的是，资产注入预期的落空风险。 控股股东航天六院的优质资产多为核心军工资产，涉及国家安全与保密要求注入上市公司的审批流程复杂、周期漫长。 此前市场多次炒作的资产整合传闻最终都已澄清公告收场。此外，公司的研发投入占比常年维持在百分之五左右，远低于民营航天企业百分之十五的平均水平。 在商业航天技术快速迭代的背景下，研发投入的不足可能导致其在市场竞争中逐渐掉队。这成炒作的深层启示在于 a 股市场题材炒作与价值投资的长期不易。 航天动力的走红精准踩中了国企改革、军工发展、商业航天爆发等多重风口。其中，盘市值、国资背景多、题材叠加的模式正是当前市场资金追捧的核心模板。 但历史经验表明，脱离基本面的题材炒作终究是空中楼阁。此前诸多跨界炒作的企业最终都因业绩不达标、概念兑现失败而股价回归原点。 对于航天动力而言，真正的价值锚点不在于概念多少，而在于航天六院资产注入的实际进度。商业航天订单的持续落地规模、核心业务的降本增效成果，以及军工需求持续释放对主业的支撑力度。 航天动力的炒作狂欢是 a 股市场生态的一个缩影，政策红利催生题材想象力，资金运作放大股价弹性，散户跟风推高估值泡沫。但对于投资者而言，需清醒认识到，国资背景不是免死金牌， 题材叠加不能替代业绩增长，中盘市值弹性背后往往暗藏业绩验证的高要求。 国内军工与商业航天的发展确实需要优质企业承载，但支撑企业长期发展的终究是核心竞争力、稳定的盈利模式与可持续的成长能力。 当炒作的热度褪去，航天动力终将回归其本质价值。是凭借国资赋能与业务转型实现估值与业绩的双重重塑，还是沦为资金炒作后被抛弃的标的，关键在于能否将概念转化为实质业绩。 对于整个市场而言，航天动力的案例既是警示也是机遇。坦屏控股并提集团零夜长端，聚焦企业核心价值与长期成长，才能在题材轮动的市场中穿越周期，真正分享优质企业的发展红利。 而这场关于中盘军工股的炒作狂欢，也终将成为检验市场理性与价值认知的试金石。

航天动力公司成立于一九九九年，成立之初就专注于航天领域的流体技术，可能听起来有点专业，简单来说就是研究和利用液体、气体的力量来做工的技术。他们用这个技术开发了很多民用产品， 主要可归为三大块，一是各种各样的泵，比如用于石油、化工、消防等领域的特种泵。二是液力转动系统， 像液力变距器这玩意，主要运用于车辆的变速箱，可以让车辆起步更平稳，换挡更顺滑。三是 流体计量系统，比如智能燃气表，就是家家户户用来测量燃气用量的那个表。 二零零四年到二零一零年，是公司快速发展的一个时期，这几年当中，他们在宝鸡成立了航天泵业公司，在西安建立了新园区并投入使用，还进入了消防工程领域，成立了西安航天消防工程公司。二零一一年以后，公司进入了转型升级的一个阶段， 他们成立了一些专业子公司，比如陕西航天节能公司，业务更加精细化，看看公司有哪些业务，本质是一家把航天液体动力技术搬到民用场景靠脉泵 和船动件过日子的装备制造商。他的生意链条很简单，先垫钱，把钢材、锡箔、永磁材料买进来，加工成套设备，再按照招标价格卖给 石油化工、水利、汽车这些弊端的客户，赚一道出厂价与成本价之间的缝隙。这个缝隙有多薄呢？去年中性毛利率只有百分之四点六，材料成本却占了七层，人工不到一层，其余就是折旧电费和外协， 价格涨一点，订单掉一点，那利润就是直接是抹平了。公司二零二四年九点三亿元的营收里，百分之四十七来自于泵以及泵系统，这一条就带来了四点四亿的收入，毛利率是百分之十七点八， 算是公司唯一还能挣钱的板块。他的模式也直白，把钢材、叶轮、电机传成一个泵，加价卖给水利、石化、矿山、消防这些大项目，后期靠配件和维修再收一笔。 排在第二的是液力变矩器，这东西听起来有点拗口，其实就是自动挡变速箱里边的那个离合器，卖了是二点四亿元，占整营收的百分之二十六，毛利率是负的百分之二十五。 公司把它批量供给给奇瑞、吉利、东安这些自主变速箱厂，赚的就是加工费，规模越大，然后压价就会越狠，对手就是日本的爱信，德国的采耳福，还有国内浙江中兴叶栗、山东云内等 工业电机，曾经是稳当的小配套，现在成了缩量战场，占营收的百分之十七。公司给煤矿、钢厂、造纸厂做标准电机，按吨钢吨煤的能耗计价，价格者低。卧龙啊，香电 app 也都在抢， 公司份额被一点点的啃掉，收入下滑是两成，毛利利呢只剩了百分之八，连材料波动都扛不住，剩下了杂项节能机加中心统统塞进流体装备，占比是百分六， 目前主要是用于消化闲置厂房和工厂，毛利是负百分之二十，属于有活干维权赚。看看产业链当中的位置如何呢？航天动力卡在一条两头不靠的中间段，上游是品类，全部是大众商品，供应商高度分散，公司采购年额不到十亿，没有溢价权， 价格传导只能靠硬吃，遇到钢架或者稀土脉冲式上涨，合同也已经锁价， 无法向下游补差，毛利率被直接削薄，下游更被动。水利泵、化工泵的客户是央企总包单位和各省水头，招标只看最低价，技术分差距拉不开，因此他处在典型的嘉兴城。上游是强势原材料，下游是强势 总装厂，自己只做加工，集成技术不可替代性弱，规模又达不到行业的前三，溢价空间几乎是为零。看看同行业的竞争格局如何呢？泵、液力变距器、工业电机，看起来这三个东西其实贵到一条赛道，国内管这条赛道叫 通用流体机械。根据中国通用机械工业协会的数据，一年的市场大概就是六千亿，没有垄断，只有层层叠叠的价格梯队。 最顶端的就是第一梯队泵，这边是上海凯旋、南方泵业、格兰富。中国液力变距器是日本爱信、德国采埃孚本土的，陕西法斯特电机是卧龙电区、上海电器、皖南电机。他们共同特征是 年规模过百万，一套全国的服务网点过百，毛利率还能守住百分之二十五到百分之三十五。他们有资格和三桶油、国家电网、上汽比亚迪签三年框架，价格年降，但始终有底。 第二批队的数量就很多了，各省都有一两家省队，他们靠的是区域加低价活着，招标时比龙头低百分之八到百分之十，再靠地方关系拿订单，材料一涨价就容易亏损。那再往下就是成千上万的铸造厂加工汽配件车间了，他们不是竞争对手，却是价格杀手， 龙头报一百万，他们敢报七十万，把平均毛利直接砸向地板。航天动力就卡在这两层之间呀，比现机场有航天招牌，比省队多几个实验室，却达不到龙头的规模，于是年年亏损平衡线上大剧。看看财务状况如何呢？ 利润端依旧是没有上岸，全年亏的是接近一点九个亿，虽然比上一年少亏了几百万，但是底色仍然是次次， 而且已经连续性四年亏损。公司能把亏损收载，靠的不是业务改善，而是简直冲回了一些才勉强亏损看起来小了一点， 现金流还是负的，不过净流出一点二亿，缩小到六千多万。盈利能力方面，公司综合毛利率为百分之四点六，净利润为负的百分之二十一点四，显著低于工程机械平均水平。净资产收益为负的百分之十二，连续性四年为负，也远远低于行业的平均百分之五到百分之八的水平， 资本使用率是低价的。二零二五年前三季度业绩，航天动力是营收五点一亿元，同比下滑百分之十四。 说直白点就是订单变少了，尤其是泵业和业力流动这块，客户下单节奏放缓，加上部分项目没有按时交付，收入就被拖了下来。净利润亏损是一点一亿元，比去年中期亏损又扩大了大约两千六百万元，幅度达到了百分之三十一。 收入少了，固定成本却压不下去，研发、管理、销售这几项费用依旧是刚性，再加上既提了一些资产减值，亏损就被这进一步放大，经营现金流出是一点四亿元，虽然还是付出，但比去年统计收载了三千多万元。但看看所在行业的发展前景如何呢？ 第一个新情况就是能效成为硬门槛。二零二三年，行业协会已经将容积式空气压缩机能效限定值以及能效等级强制性国际反复征求意见，部分沿海城市把三级 改为招标前置门槛。第二个新情况就是订单碎片化，加快速交付，重塑商业模式。石化水利的大型成套泵不算是整包给一家，而拆散成泵体，电机控制系统 三标段客户进行拼积木。第三个新情况就是国产化替代，从口号变成订单。第四个新情况就是资本开支转向 柔性产线。过去行业投钱砸铸造砸积家，现在花钱少人化装备和数字孽生凯旋卧龙，二零二四年新上的混线，一条线可接三千台小批订单，人力减少了百分之四十，交期缩短了一半。总的来说， 行业需求不断爆发，但能效升级，碎片订单国产替代，柔性裁线势不力道，同时作用把低价内卷推向了 合规加效率的新门槛。最近商业航天的方向，长征十二、朱雀山、天龙三号陆续不断有消息发向，带动整个的方向，资金热捧 限于业绩不是那么美丽，还是有调整或者分时回踩的机会再考虑进入。有关航天动力，您有什么看法呢？欢迎到评论区来聊一聊，记得关注再走哦！

名字起得好，那命运呢，也不一样，你信不信商业航天这条赛道当中呢，有这么一家公司，你听他名字就觉得他正宗的不得了，那就是航天发展， 这家公司呢，手握电子蓝军、卫星应用等前沿的技术，但他的盈利的能力却是长期沉压，连续十二个季度亏损，明明背靠实力怂护的央企业务的话呢，也极具想象力，为什么一直亏损呢？他真的靠商业航天赚钱了吗？ 市场给它的预期是基于什么业务呢？当前的价格是否合理？未来又有没有投资的价值呢？点亮收藏，今天呢，我们就来深度拆解航天发展， 我们呢先花三十秒呢看一看它的背景啊，航天发展呢，它是成立于一九九三年，原名呢叫做福建福发，早期的话呢，是以发电设备为主业的，两千年后的话，通过多次的并购重组，收购了南京长丰 航天科工仿真公司等，逐步的话呢，转型为了军工电子信息企业。实控人呢，是中国航天科工集团，妥妥的跟政苗红航天发展，它是 a 股当中呢少有的纯正的军工央企平台，主营呢就包括了四大板块，分别呢是数字蓝军，军用通信、空间信息应用、网络信息安全。 航天发展，他在电子蓝军的领域当中呢，是占率一度是超过百分之六十七，电磁安防是占率呢超过百分之七十，连续十年国内第一。而舰载通信设备呢，曾保持十二年的独家供应地位。这个数字蓝军呢，可能很多人能感觉到云里雾里的， 其实啊，他就是军事饮食当中的红蓝对抗，包括雷达呀，以及电磁干扰抗干扰的相关设备，基本面上的话呢，亏损。主要的话呢，是因为房屋装备多为大型的项目，成本结算周期长，而且的话呢，部分的项目处于投入期。其次啊， 资产的折旧与研发支出高，设备更新快，折旧的压力大。最后的话呢，就是订单交付的节奏是不均衡的，军品的采购呢，存在着上半年淡，下半年集中的特点，所以这部分呢，是属于承担央企社会责任的，咱们呢也就别指望它赚钱。 而真正的开胃菜呢，其实就是商演天，最早的话呢，是从二三年三月陆续部署天目一号探测星座，它呢能够提供大气温度、湿度、压力等数据，以及电离层、电子密度、海面风速、土壤湿度等多项的数据。而到了二零二四年九月份基本完成了该此星座的主网。 同年呢，十二月三十日，已经有二十三颗卫星正式接入中国气象局综合观测系统，并且投入了业务的运行。这个的话呢，在国内的商业航天领域啊，绝对是跑得较前的一位选手， 未来数据服务毛利率呢，有望突破百分之六十，我们对比的话，航天发展现在有个位数的毛利率，商业化试点的逐步推进，能够极大的推动航发未来的业绩， 所以的话，别看它亏损了，市场真正的预期正是在这里。我们再看看行业相关的信息。首先的话呢，就是朱雀三号可回收的运载火箭，从十一月中下旬开始炒， 催化商业航天的题材，紧接着国家航天群发布了推进商业航天高质量安全发展行动计划，二零二五到二零二七明确了要加快形成航天新质生产力，并且鼓励各级政府部门扩大商业航天的服务采购。 这里的话呢，就对应了天目一号接入中国气象局系统的政企合作以后啊，这种呢，很可能会成为一种常态啊。这方面的业务呢，主要客户呢，就包括了政府气象部门， 国际气象组织以及航空，比如民航飞机、航路气象服务，还有呢就是航海的远洋气象导航服务。还有的话呢，像一些新能源企业，防灾减灾的机构等等。商业航天司的设立的话，正意味着商业航天从之前的野蛮生长，现在有了专门的监管的机构， 有巨大的政策背书，未来的话可能会有行业指导意见等等。加上十五五的规划建议已经明了航天强国的核心战略地位， 市场的话，普遍预期明年规划细则落地时，还会再来一波政策的分化。从技术的角度，在太空的辐射环境当中，大多数的电子仪器都必须具备一定的抗干扰性。 作为航天科工集团啊，通信网络技术核心的单位，在军事通信领域的积累，包括像网络管理服务软件，能够帮助航天发展，在卫星研发上比别人快，比别人成本更低。 综合来看啊，航天发展的投资逻辑的话呢，它并不是在短期的业绩上，而是在政策红利与技术的稀缺性。业绩的预期的话呢，我们就要盯紧天幕一号订单落地进度以及军品结算的节奏改善。你看航天发展这类固式大于业绩的航天军工平台吗？评论区分享你的看法。