再升科技与马斯克卫星有合作吗

三联版的再生科技深夜发公告降温了，想必不少人都刷到它是 spacex 供应商的消息，股价连着涨停翻倍，结果公司直接泼了盆冷水，航天业务收入占比不到百分之零点五，现在还没在手订单。这波操作背后的逻辑，咱得好好捋捋。 先给不了解的朋友科普下，为啥大家这么疯抢？因为市场传他给马斯克的 spacex 供高硅氧纤维，这材料可是航天界的耐高温神器，能扛一千七百摄氏度超高温 火箭返回舱、卫星隔热层都得用，全球就每日和咱中国、再生科技这三家能造技术壁垒，直接焊死。 而且公司早就在互动平台说过，和国际知名航天公司长期合作，还给新练项目供太空保温材料。这消息一叠加，商业航天风口正热，股价自然蹭蹭涨五点七万，股东都等着吃肉。 但公告一出来，真相有点扎心。二零二四年航天相关收入占比连百分之零点五都不到，对业绩基本没影响，现在还没现成订单。其实这也不难理解，再生科技的主业根本不是航天， 而是三大空间加三类产品，干净空气材料、高效节能材料、无尘空调应用在工业移动生活场景。 二零二五年上半年，高效节能材料营收占比都超百分之五十了，航天业务顶多算个加分项，而非主力军。不过咱也不能完全否定它的实力，能给 spacex 供货本身就不简单， 航天领域的认证壁垒极高， a s 九一零零 d， 航空航天质量管理体系认证，中国商飞试验资格都拿到了，还打破了国外在航空隔音隔热棉合集过滤材料上的垄断。能进入国际顶级航天公司供应链，说明技术是真硬核。 而且它本身是玻璃微纤维和过滤纸的双料制造业单项冠军，核心材料直径只有头发丝儿百分之一， 半导体、医疗、新能源这些高增长领域都离不开主业根基其实很稳。这事往深了说，其实是 a 股题材炒作和公司基本面的典型碰撞。 现在商业航天确实是风口，中国新网密集发射卫星、全球低轨卫星组网需求爆发，高硅氧纤维作为核心材料，长期市场空间很大。 但再生科技目前的问题是，航天业务还没形成规模，二零二五年上半年这部分收入同比虽涨了百分之二十五，但基数太低，短期没法撑起业绩。而且近期控股公环计划协议转让股份套现三点四亿元，这也让市场多了层顾虑。对咱普通人来说，这可是个重要提醒。 炒题材不能只看故事，得看实打实的业绩贡献和订单落地情况。再生科技有硬核技术，也踩中了航天、半导体这些好赛道， 但目前航天业务还处于潜力期，而非爆发期，它的核心价值其实在主业，随着半导体、洁净室、新能源汽车过滤需求增长，它的基础材料业务才是稳定增长的基本盘。所以别光盯着 spacex 的 光环，得理性看待。 技术壁垒是真的，赛道前景是好的，但短期业绩贡献有限，投资还是要回归基本面，看看主业增长、订单情况和估值是否匹配，别被短期题材炒作带着赞。

全球资本市场最大爆点来了！马斯克正式确认 spacex 要 ipo 了，目标估值一点五万亿美元，物资超三百亿，直接冲击全球最大 ipo 记录。这可不是单纯的美股大事。今天用两分钟拆解清楚 spacex 上市到底利好谁？核心标的一次说透！ 先搞懂底层逻辑， spacex 的 估值神话靠的是两大王牌，星链卫星、互联网和可重复使用火箭。 而 ipo 募资还要加码太空数据中心。这意味着，从火箭发动机到地面终端，从卫星部件到通信芯片，直接给星链星舰供货的整个产业链都会迎来订单暴增加估值重塑。重点来了， spacex 的 一系供应商都有谁信？为 星链地面终端连接器的独家供应商，百分之七十的卫星业务收入都来自 spacex， 为了供货还专门建了墨西哥工厂，西部 国内唯一能产特种民乌合金的企业，专门给新建猛禽发动机供货。这可是火箭的核心部件。通宇 micro wifi 产品通过 spacex 认证星链直连手机后，它的市场会从宽带盲区扩展到四十亿部手机， 空间直接翻倍。派克通过 nasa 认证，给星舰舰体和发动机做精密锻件，技术门槛直接卡死竞争对手。再生是全球仅三家能产太空级保温材料的企业给星链供货 卫星在零下两百七十摄氏度的太空里能正常工作，全靠它的材料保温。 spacex 上市不是短期炒作，而是商业航天从国家主导到商业崛起的历史性转折。关注我，第一时间帮你找到市场的热门赛道以及核心企业，下期不见不散！

今天来跟大家聊聊再生科技，这是一家以微纤维玻璃棉为核心的新材料企业，二零二五年呈现出了一些很有意思的态式。先看业绩表现，二零二五年前三季度， 再生科技的业绩整体是下滑的，营业收入九点八五亿元，同比下滑百分之十点一亿，规模净利润八千一百二十五点四三万元， 同比下降百分之十点五九。不过呢，也有回暖的迹象，第三季度单季规模净利润两千零九十七万元，同比增幅达百分之四十二点四二。而且前三季度经营活动现金流净额有二六十一亿元， 这为后续业务推进提供了资金支撑，只是整体业绩还没恢复稳定或成本控制还有优化空间。再说说业务月态布局， 它有三大核心业务，干净空气材料、高效节能材料、无尘空调产品。二零二五年半年报显示， 三者营收占比分别为百分之三十三点二九、百分之五十一点七四和百分之十点七三。产品适用于食品医药、洁净室、建筑保温、家电等多个基础场景，无尘空调还能实现温湿度智能调控等多个基础场景。在航空航天领域，自研的飞机棉 已经配套中国商飞 c 九一九 c 九零九型飞机并量产交付，高不氧纤维产品也向国际知名航天公司供货了，还拿到了航空航天质量管理体系 s 九一零零 d 认证。并且它的应用场景还在持续拓展， 航空隔音隔热棉推广到了高铁、动车、豪华游轮等高端场景。干净空气材料也契合半导体等行业捷径式的扩容需求，再生科技的竞争优势也很明显。技术实力突出。航空隔音隔热棉 和集高效水过滤材料等产品打破国外垄断，填补国内空白，构建了较高技术壁垒。产业链整合完善， 实现了超细纤维棉相关全产业链一体化整合，保障了原材料供应与产品生产的稳定性，应用适配性强，产品覆盖日常基础场景和航空航天等高端领域，抗风险能力强。不过它也有潜在风险， 股权变动不确定，控股股东拟转让股份最终能否落地及时间都不确定，可能影响公司治理稳定性。核心高端业务贡献有限， 航空航天领域产品营收占比低，后续订单获取也有不确定性，市场情绪风险凸显，试营率高、换手率波动大，市场情绪退潮可能会产生间接负面影响。如果觉得内容不错的话，别忘了点赞关注，下期我们接着聊！

朋友们，今天来给大家分析一下再生科技这只股票，我分四个方面分析，第一，核心基础信息。第二，核心维度分析。第三，投资相关建议。第四，同行业优质股推荐。先说它的核心基础信息，概念板块有商业航天、国产大飞机、新能源汽车、 核电、节能环保、半导体等概念，主营干净空气、高效节能材料和无尘空调产品，像超细玻璃、纤维棉等，应用于航空航天等多领域。主要客户都是行业头部，如中兴国际、特斯拉、 c 九一九、松下等。二零二五年三季度累计营收九点八五亿，同比降百分之十点一一， 近期营收小华再从核心维度来分析企业未来发展方面，未来聚焦三大品类，推进技术迭代，拓展无尘空调国内市场，绑定高端供应链。东南亚基地，二零二六年头产核电铝材，二零二五年订单有望破两亿，潜力足。 企业竞争力方面，它是全球唯一掌握三大核心过滤材料技术企业，有两百零四项专利。 c 九一九独家供货， spacex 中国唯一供应商半导体捷径势是占百分之四十，竞争力强。 pe 情况，二零二五年十二月十六日市盈率 t t m 为一百一十六点一八，远高于同行业中位的五十二点四八，远低于再生科技。 roe 情况，二零二五年三季度 roe 百分之三点五六。二零二四年百分之四点一五，高于行业平均负百分之三点零三，比行业平均水平高。政策方面，有商业航天高质量发展行动计划、节能降碳行动方案等政策， 还有空气质量改善、国产替代相关政策都能带动公司相关业务发展。再来看看投资相关结论，投资评估上适合中长期布局，短期警惕高 pe 和营收下滑风险。 小仓位配置关注核电航天订单，结合订单和成长性合理。股价区间八到十元，十二月十六日股价九点一五元， 投资评分六十五分，加分，像是高端独家供货，专利多绑定巨头政策贴合减分，像是营收利润下滑，市盈率高，无尘空调业务短期难盈利。最后来看看同行业优质股推荐， 福耀玻璃是汽车玻璃龙头客户，全球覆盖，业绩稳。二零二四年 roe 达百分之二十二点三四。二零二五年十二月十五日 pe 十七点八四，三年平均 roe 百分之十九点三九。中国巨石是玻璃纤维龙头， 产能全球领先，业绩波动小。二零二五年十二月十日 pe 十七点九六，三年平均 roe 百分之十五点一七，二零二四年 roe 百分之八点三三。中材科技聚焦新材料和新能源业务，寒风电叶片需求稳定。二零二五年十二月十日 pe 三十三点二零 三年平均 roe 百分之十二点九五，估值比再生科技低很多。亲，还有哪些需要评测的股票评论见。

兄弟们，再生科技这票，这两天市场讨论的热闹，可真正把它推上风口的，不单纯是股价的连板，也不是龙虎榜上那一串熟面孔，而是一个很多人一开始没当回事，但回头看分量极重的消息，公司高硅氧纤维已向国际知名航天企业长期供货。 好家伙，就是这句话，把一只原本老老实实做过滤材料的公司，直接扔进了商业航天这个当下最炙热的赛道。问题是，他到底是真航天炼狱，还是资金借题发挥？到底是材料技术的价值被重新认知，还是油资在制造概念节奏 看十二月九日那天量能，突然从睡着一样的三四十万手，一口气炸到七个亿成交额，十二月十一日，新闸路直接端着一点一九亿冲进去，把方向按死在涨停板上。 消息在前，资金在后，盘面在加速，可公司本身又强调寒天业务营收占比不到百分之零点五。这些东西放在一起，你就知道再生科技这波不简单。 想要把再生科技今天的这股热度讲明白，得先把他原本的底色撕开来看。他可不是市场临时给他贴上商业航天就能变成航天公司的。他这十几年真正吃饭的底子只有一句话，高端空气过滤材料里的隐形冠军，你先记住三点，再生科技的画像就立住了。第一， 他是谁？他是国内做超细波纤滤材、中高校空气过滤材料、洁净式配套耗材的老玩家。别看这些名字听着没火花，但半导体厂房、医药 gmp 车间、生物实验室、数据中心这些地方的空气过滤材料 都是不可替代，不能失误，不能出差错的关键耗材在生就吃的这个行业的稳定性。第二，他靠什么赚钱？就两个字，稳定。 过滤材料的核心不是能不能做，而是能不能持续做的稳定。纤维直径均匀性、成膜一致性，这些东西一旦出错，就是事故级别的。再深的盈利模式，就是靠这种高要求、长周期强替换年新的产品一点点吃进客户供应链，然后靠持续的替换需求不断回款， 他的现金流这些年一直靠这套稳定走出来的。第三，他在行业哪一层，他不是流量龙头， 不是爆发型增长公司，它是技术壁垒型龙头。国内能在这条线上稳定量产、稳定交付、稳定交付、稳定一致性，通过验证的企业不多，再升一职就在前三梯队里混，不吵不闹，但越做越扎实。 所以你看一个靠公益避雷验证、避雷供应链、避雷吃饭的稳健型公司，他突然被市场抛入商业航天这个最火的赛道，这里面才是反差的味道。主业是稳的，节奏是慢的，但背后那个高硅氧纤维国际航天供货的亮点，是能让资金眼睛一亮的技术级别的稀缺点。 还有小道消息是，公司向 spacex 供货，似乎未被证实。也就是说，再生科技之所以能被拿出来打，不是因为它盘子小好拉，而是它的底子干净，行业壁垒深，技术路径正，它具备被情绪放大的基础条件。 再生科技真正让市场纠结的地方就在于，他现在身上同时叠着两条完全不同的逻辑，一条是主业逻辑稳硬慢，另一条是航天逻辑，小溪容易被放大，而资金这一次就是把这两条线硬生生拧到一起，做成一波节奏。 我们先讲主业，再生科技的主业是那种典型的靠公益吃饭的业务，剥鲜直径控制、滤材一致性、洁净度等级较艳，这些不性感，但难度都很高。 他的产品一旦进入下游供应链，就是长期绑定半导体、医药、生物实验室，这些厂房是不敢轻易换供应商的，你能稳定交付，他们才敢给你下长期替换订单。这也是为什么他的财务看上去不炸裂，但特别稳，销售额稳，毛利稳、现金流稳。 他不是潮水上涨的票，是那种靠技术壁垒把自己定在行业里的硬钉子。但问题来了，稳不等于有市场想象力，这类公司在没有催化的时候，市场是不会主动给他溢价的。 这就轮到第二条线，航天逻辑。兄弟们，这条线的关键点不是航天业务占比多少，而是两个点，以互动，以确认高硅氧纤维可用于航天领域，且以向国际知名航天公司长期供货。 这是技术能力的背书，行业里不是每家能做到。公司公告确认二零二零年就开始供货，这件事不是今天才发生，而是今天才被市场重视。 你别小看这一点，高硅氧纤维是典型的特种材料，耐高温、耐辐射、轻量化，是火箭隔热、航天结构件、电子分装里都能用到的技术路线。 a 股的资金对这种高维度稀缺性、技术含金量强的词汇是天生敏感的。 更妙的是，公司自己又说航天收入占比不到百分之零点五，这个矛盾就是情绪的火种。 逻辑是真逻辑，规模是真不大，但技术是真的稀缺，解释空间特别大。所以你现在看懂了吗？市场不是在炒收入，而是在炒可能性，不是在炒财务， 而是在炒行业想象力，不是在炒航天主业，而是在炒材料属性加航天属性的联合作用。而一旦这两个逻辑合到一起，资金就有了理由去点火。底子稳不脏？技术真有稀缺性，盘子不大能拉得动， 消息有亮点，解释空间大，这才是这波行情的推力结构。那再生科技这波到底走到哪了？到底是反弹试探，还是已经踩进了加速段？ 我们把十二月这几天的量价节奏和龙虎榜一对上，答案就很清楚了，他现在就在加速段的前半段，你看这节奏， 十二月九日之前这票还在五块多横着走，成交量三四十万手，谁理他。十二月九日那天量能一下子炸到七个亿，换手直接干到两位数，这就是典型的点火日，正常材料股不会突然这样爆量，除非有资金再试图把节奏往上推。然后关键来了， 十二月十一日新闸路一点一九亿，直接把板按死。后排是西大街、苏州相城永兴这种熟面孔同步接力这一套动作，你要是看过以前的主声浪，你肯定熟。点火放量，确认强袭位所节奏，盘面形成加速氛围。 更关键的是，麦坊这两天没出现压着干的强机构，说明市场没在挡他的节奏，你说这是末端吗？不像，你说只是试探吗？也不像，他现在最像的就是油资在打造一条主生逻辑的轨道，而股价正处在车头刚开动的阶段。 简单讲，他不是刚起步，但也没走到危险的末端。他现在是在加速段里往上推，但节奏全部在资金手里。 核心就一句话，不是散户在堆，是一条成熟习未恋在推。点火的是引清路，把节奏推顺的是西大街、苏州相城这种中间力量，而把方向按死的是新闸路那一捶，你不用记谁干了什么，只要记住，这票的主动权一直在游资体系手里，不在消息里。 他往上是力度问题，他往下是态度问题。当然还有目前市场的情绪，和基本面没半毛钱关系。兄弟们，看清楚这个定位，后面你才能知道怎么接怎么避，怎么等确认，不然就是瞎撞。 至于后面能不能继续走，关键已经不在公司，而在两点，资金的态度，节奏的完整度。第一，这种票上来的快，就意味着节奏完全在油脂手里， 今天推的猛，不代表明天也愿意继续推，只要某一天量能掉，风单松，这票的脸翻的比谁都快。第二，买五占比连续两天拉高，换手再加速区，这说明这里不是适合接力的位置。 趋势型选手，你要的是回踩确认，不是追着屁股跑。情绪型选手，看板看风单，吃的是半根，不是预期差。稳健型的兄弟们一句话，这不是你们的菜。 第三，后面真正要看的不是消息，而是新闸入这种席位有没有继续控节奏的动作。他一旦撤，这票就从趋势票变成情绪票，他如果稳，那行情还能再走两步。再生科技这波不是长线逻辑，是节奏逻辑，能不能走远看的是力，不是力。 兄弟们，他到底是特种材料的价值被市场重新看见，还是油脂借着航天想象力打出来的一段节奏？这是现在最大的问号。不过我想大多数人都看懂了， a 股不需要基本面，只需要情绪到位， 再深，主业够稳，技术有亮点，资金火力也不小，但到底能不能走成趋势，还得看后面那几路席位愿不愿意继续拉。那你们觉得呢？这票是被低估了这么多年，还是被情绪抬的有点过了？留言聊聊你们怎么看？

自从马斯克提出把数据中心要发射到太空这个概念以来呢，那么整个 ai 卫星的板块出现了集体的移动，最近再加上 spacex 的 上市传闻，这是人类史上最大规模的 ipo， 所以 说整个 ai 卫星的板块最近走势是比较强的，包括 spacex 的 影子股、概念股。那有一个问题是太空数据中心真的有可能实现吗？ 其实数据中心最主要的三个关键的要点就是电力通信，然后是冷却系统。而在太空环境当中呢，首先我们说电力，电力它是二十四小时不间断的光照， 并且呢这个光照强度要比我们地球上的光照要平均高出百分之三十，那也就说它是一个可持续天然的太阳能电力， 那电力我觉得这个是毫无疑问是最低成本的，并且是不间断的，这个很重要，因为数据中心一断的话，他他的这个运作就会出问题。 另外就是冷却系统，而太空环境当中几乎就是天然的绝对零度的环境，所以他几乎是也是最低成本的这个呃冷却， 所以呢，站在这两点太空的数据中心，他的成本肯定是非常非常低的。另外还有一个就是通信， 而我们平时地陆地上的这个通讯呢，我们都是通过光纤，而太空上直接可以通过激光， 激光的直连通信，它的通信速度要比光纤的传输速度要高出很多。所以说整个太空数据中心如果真的能够实现的话，那在成本上，在经济上毫无疑问是最划算的。 但是有问题是真的能够实现吗？就像黄仁勋所说的，他说太空数据中心在根本上可能行不通，为什么呢？第一个是虽然 有天然的电，有这个绝对零度的冷却系统，还有什么呢？还有我刚我们说的激光传输的网络，但是他同样还有电力辐射， 太空的电力辐射要比我们地球上的这个电力辐射要大很多，那半导体我们都知道他是不能受到干扰的，你如果这个电力辐射去干扰了半导体的整个比如 ai 芯片的整个运作的话，那么整个数据中心就很有可能会混乱，这是其一，其 主要的话就是太空的这个昼夜温差非常大，那这么大的几百摄氏度的这个温差的话，很可能会对整个数据中心的运行造成非常大的一个困扰，尤其是他们的寿命有可能会比较短。 第三个就是什么呢？第三个就是太空环境当中还有很多的这个微物质啊，我们说的微物质就是微卫星，就是比如一块岩石啊，这些漂浮物，那么他有可能会撞击数据中心， 而他们都是高速运动的，如果说这个微卫星物质撞击了数据中心，那么他就是毁灭性的 啊，并且呢不好维护，根本就无法维护。不过马斯克和黄仁新的观点有所不同，马斯克对未来的科技发展比较乐观，那他第一个认为就是未来的火箭发射系统，也就是其实就是新建 starship 发射的成本会越来越低， 这是其一。其二，他认为人形机器人，也就是特斯拉的人形机器人，未来可能会在太空环境当中作业， 如果真的能够实现的话，那马斯克旗下的三个最主要的这个科技公司，它就形成了一个商业帝国的内循环啊。 spacex 为这个特斯拉提供太空数据中心，而特斯拉的人形机器人又可以发射到太空去维护太空的数据中心。 反过来呢？然后 x a i 又可以为这个整个自动驾驶和人形机器人提供大脑，提供 ai 的 支持，然后这个太空数据中心还可以为 x a i 提供算力支持，所以它是一个三角的内循环，科技帝国的商业版图。

华联一字独食再生放亮烂板。商业航天的大戏虽然还在唱，但主角已经换人了，只有一只票走出了趋势大牛的步伐。在这个分化的节点，选对票就是牛市， 选错票就是牛灾。老规矩，先赞后看，牛股长伴。今天的盘面看似红红火火，实则暗藏杀机，看着再生摸到了六百，是不是觉得妖气冲天？看着华联连续三个一字，是不是觉得错过了几个？ 兄弟们，清醒一点，今天的盘面非常明确，高位情绪已经到了临界点，分歧正在剧烈发酵。如果不看懂主力资金的这盘大棋，明天开盘，你可能就要为今天的冲动买单。今天帮主必须把这层窗户纸捅破，带你看清谁是陷阱，谁是机会。 先说今天的高标再生，表面看是市场龙头，但你看看分时图，惨不忍睹，老盘高开冲板，然后就是反复炸板，反复回缝，像个漏勺一样，全天都在封板和被砸之间反复横跳，直到尾盘集合进价，才勉强偷袭封住。这叫什么？ 叫超级大烂板？这意味着里面的所藏资金已经彻底动摇，多空分歧大到了极点。主力为什么还要封？因为他是最高标，为了维持板块的面子。 但这种勉强维持的繁荣，往往是崩塌的前兆，资金未高，情绪已经写在脸上了。听汪主席句劝，这种烂板次日大概率是低开闷杀，千万别去接最后一棒。再看那个让人眼馋的华林三连， 全是缩量一字。逻辑上近期有交流说他是火箭现来的核心供应商，份额百分之七十到八十。这故事讲的好听，但本质是什么？ 是小作文驱动的情绪盘，而且主力资金吃相太难看，连续加速吃独食，根本不给换手入场的机会。这种票最危险，因为没有经过市场的检验，一旦开完，里面的获利盘会不计成本的砸出来，直接形成墓碑线。这种票只能看不能顶， 为他能炸完换手再回封，否则就是杀猪盘。预备役，那稳健的肉在哪里？看这里，航某旗舰两年版，一个月翻倍，这才是趋势龙该有的样子。澡盘高开，阵仗上行，略作换手后强势封板，全天稳如泰山。这说明什么？说明资金对他的认可度极高，分歧极小，他 是这一轮商业航天的核心之一，而且还叠加了光伏反垄断的利好，生产的钙钛矿电池也是黑科技，双轮驱动加趋势新高，这种走法比那些一字版的腰鼓健康一万倍。板块趋势还在，每天都有个鼓在轮动表现，他作为中军走的最稳。帮主判断，当再生倒下华林分歧的时候， 资金大概率会回流到基建这种有逻辑，有换手有趋势的品种里。抱团行情现在已经到了深水区，后面比的不是谁跑得快，是比谁看得远。明天开盘，你是去赌再生的弱转强，还是去排队华林的独食版？亦或是拥抱航天的趋势龙？关注帮主，带你拨开烂板的迷雾，抓住趋势的真龙！

题材狂欢与价值博弈，再生科技炒作热潮下的深层逻辑年末 a 股市场中，再生科技以一波凌厉的上涨行情成为焦点，短短数个交易日内，股价实现大幅跃升，成为高端材料赛道的人气标杆。 这场市场狂欢的背后，并非简单的资金炒作，而是政策红利、技术壁垒、赛道想象力与业绩现实的多重交织， 透过股价波动的表象，其炒作逻辑的深层激励值得细细拆解。题材共振是本轮炒作的核心驱动力，作为新材料领域的单项冠军公司，精准卡位多个高景气赛道， 形成独特的题材稀缺性。在商业航天热潮中，其高硅氧纤维产品成功切入国际知名航天项目供应链， 这种能耐受极端高温的关键材料为市场提供了广阔的想象空间。在国产大飞机领域，自主研发的航空隔音隔热棉已实现量产交付， 打破国外长期垄断，完美契合国产替代的政策导向。同时，核级过滤材料在核电项目中的应用，突破无尘空调在消费升级中的快速渗透，进一步丰富了题材维度，形成政策与赛道的叠加，使其成为资金追捧的理想标的。 资金的推波助澜放大了市场热度。从交易数据来看，油资的精准布局与散户的跟风入场形成了合力，公司适中的市值规模与较低的启动价位，契合了短期资金低价加小盘加高弹性的炒作偏好。龙虎榜持续出现大额净买入部分。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家干净空气和高效节能材料领域头部上市公司，再生科技。 再生科技全称叫做重庆再生科技股份有限公司，注册地在重庆市，股票二零一五年在上交所上市。公司的控股股东和实际控制人都是郭茂，组织形式属于大型名气。 根据深案行业分类标准，公司一级行业属于建筑材料行业，这个行业目前有三个二级行业，共七十一家上市公司，在深科技属于其中的玻璃玻纤行业，目前这个行业总共有十五家 a 股上市公司。 在深科技主要涉及到的概念有，低空经济、军工、大飞机、建筑节能新材料、新能源车、核污染防制、节能环保、西部大开发。这些 再生科技干的是把空气弄干净，把热量留下来的空气生意。公司把超细的玻璃纤维做成三类产品，滤空气的纸、保冷的棉，还有直接把冷暖气净化除湿打包在一起的无尘空调。 从收入结构来看，公司第一大收入来源是高效节能材料，一年卖出七点八亿，占营收百分之五十三，毛利率不到十四个点，赚的是辛苦钱。 这些材料是冰箱厂最爱，真空绝热板芯材塞在壳体里能让冰箱壁变薄三分之一，耗电量却往下掉。高铁、国产大飞机也用它。一层航空级隔音隔热棉，既防火又减重，冬天热量跑不出去，夏天热浪进不来千分蓄电池里那张 agm 隔板也是它的货，把电解液牢牢吸住，电池不漏液，寿命翻倍。 第二大收入来源是干净空气材料，您收五点三亿多，占比百分之三十六。毛利率超过百分之三十六，比节能棉好赚。产品说穿了就是过滤纸孔径只有头发丝的千分之一。 新片场最怕灰尘，天花板里那张高效空气滤纸，能把零点三微米的颗粒拦到百分之九十九点九九九以上，一粒灰都进不了。光刻机 医院手术室的 happy 滤网、家用空气净化器里折叠成手风琴一样的滤芯，很多都出自他的生产线。京东方中心、国际惠科，各大三甲医院和小米、飞利浦的供应链都是他的买家。竞争对手有美国 hmv、 日本东利、国内的中材科技，大家拼指标、拼寿命、拼价格，谁也不敢松懈。 还有一块无尘空调整机业务一点三亿，占比不到百分之十，毛利率百分之十四点六，还在爬坡阶段。 再申，把绿植保温棉、热泵风阀装进一个系统，卖给别墅、学校、写字楼，承诺屋里 pm 二点五，常年低于十，噪音低于三十五分贝，还能比传统中央空调省电百分之三十。目前主要靠全国七十六家经销商出货。重庆仙桃数据谷、北京某国际学校已经装上，但体量还小。 对手一边是卖五恒系统的远大迈锐德，一边是大金托斯这些外资空调巨头。三条线里，节能材料是现金奶牛滤纸是利润奶牛，无尘空调是未来的故事。 再生科技在产业链里扮演的角色，是把廉价矿石变成高门槛、中间品的窄脖子环节。整条链拆开来，上游是石英砂、纯碱、白云石等矿物，加上天然气和电力，价格高度市场化，没有任何稀缺性， 公司对他们的需求只占矿区产量极小部分，谈不上控制，唯一能做的是比价和长约，所量溢价空间非常有限。 往下游走，它的纤维可以分叉成两条高粘性赛道，一条是干净空气，像是滤纸、 pdf 膜龙昆布。下游是洁净室、汽车、空调、家用净化器， 客户都是大型整机厂或工程总包。对他们而言，力财只占整机成本百分之五左右。最决定百分之九十以上的过滤效率和能耗，属于小材料、大风险部件。一旦产品验证通过，下游一般不会为了重谈百分之二的价格，去冒重新跑六个月测试的风险。因此再生科技可以签二到三年的滚动协议。 另一条是高效节能，比如 vip 新材航空棉电池隔板，下游是冰箱、冷柜、飞机新能源车启停电池，同样属于材料成本占比低，性能指标卡脖子的位置。 以 vip 板为例，新材占整个冰箱成本不到百分之三，却能把能耗等级从 c 提到 a。 加白电厂对几分钱的价格差异并不敏感，再生因此可以部分成本向下游传到，毛利率波动远小于上游能源。 综合来看，再生对上游能源端几乎没有溢价权，只能随行就市。但对下游客户，他用认证数据替换成本三道锁，守住了百分之二十以上的毛利率。 竞争格局方面，空气和节能材料这个行业，说白了就是把脏空气变干净，让热量别乱跑的生意。一边是口罩、净化器、芯片厂、医院要过滤，一边是冰箱、飞机、高铁电池要保温，两条需求汇成一条河，谁能把玻璃或塑料拉成头发丝那么细的纤维，再做成纸黏板膜，谁就能卖钱。 全球第一梯队核心玩家主要是欧美几家外资企业，他们手里握着芯片厂、飞机场、核电厂的供应链门票， 这些高端客户的认证名单一签就是十年，换供应商得重新做半年以上的验证实验，没人敢冒产限停摆的风险，毛利仍能维持百分之三十以上，行业壁垒挡住了新竞争者，日子过得最为安稳。再生科技作为国内这个领域的龙头，目前已在半导体、航空、核电领域的认证中取得突破，并进入了供应链。 第二梯队是中材科技、京海环境、山东鲁阳、浙江畅通，这批国产替代主力产品，核心指标已接近全球高端水平。但由于高端领域认证周期长，客户对新供应商的信任建立慢，只能先从非关键场景切入，像是家用净化器滤芯、汽车空调滤芯、普通冰箱保温层等， 为抢占市场份额，价格年降百分之十是常态，毛利维持在百分之十五左右，靠规模效应实现盈利。他们时刻紧盯第一梯队的产能缺口，一旦头部企业订单排齐饱和，就能快速补位承接订单。但在核心厂房建设、商用飞机核电等顶级场景中还没有实现突破， 剩下的则是成百上千的杂牌军。靠着小型融分生产线，简易玻璃棉炉开工，专做民用口罩、烧烤炉、隔热棉、普通建筑墙体填充等低门槛产品，毛利不到百分之十。环保核查一严格就面临停工风险，处于有单就开机，没单就歇业的游击队模式。 对企业而言，谁先拿到半导体、航空、核电的三张顶级通行证，谁就能坐稳全球第一梯队，拿不到的，只能在中低端市场靠跑量生存，随时面临下游客户的压价压力。 接下来我们看一下公司的财务情况。再生科技二零二四年实现营收十四点八亿元，表面看比二零二三年少了将近百分之十一，其实是因为上年把苏州悠远彻底剥离不再并表， 如果把这层一次性因素拿掉，可比口径下，公司主页收入反而增长百分之十三左右，增量主要来自高效节能材料和无尘空调滤材，说明产品本身还在放量。利润端完全是另一副景象。 规模净利润九千万元，同比翻了一倍多。利润飙升并不是靠多卖了多少货，而是因为二零二三年一次性减值的低基数效应。今年这些减值因素不再出现，账面利润自然同比翻倍。同时，优远出表后，销售管理、财务费用集体下降，费用少了，减值少了，利润自然弹回来。 经营近现金流二点二亿元，同比也大幅增长。去年很多货款以票据形式躺在账上，今年集中到期脱收，再加上悠远不再消耗现金，现金流瞬间饱满。盈利指标方面，公司毛利率指数下滑，但百分之二十二的水平在波仙和过滤材料赛道里只能算中等。 净利润回升到百分之七点一，主要靠费用和减值收缩近资产收益翻倍，却远低于行业头部百分之八到百分之十二的区间，资产周转和产品溢价仍有提升空间。 偿债能力一直是再生科技的强项，资产负债率只有百分之二十八，流动比例五点五倍，速冻比例五倍，账上现金就能覆盖全部有息负债，偿债压力很小。 根据再生科技最新透露的二零二五年三季报，前三季度公司实现营收九点九亿元，同比下降百分之十。传统干净空气材料和高效节能的 vip 板材订单被下游空调冷量客户砍了一些无尘空调新品虽然有四成增量，但体量还小，没能把缺口全补上。 净利润八千多万元，同比也下降了一成。不过，现金流却给出另一条曲线，今年现金净流入二点六亿元，比去年反而多出百分之六十。接下来，我们看一下公司所处的行业情况。 空气管理和热量管理两条线看似不大，核心技术却一样。现在这个行业正卡在三个变化点上，一是认证门槛越堆越高。 新电厂、飞机场、核电厂的过滤材料不是随便能进的一张绿纸，要证明十年不变形、效率不掉线。送样测试动辄半年，测试费上百万。 一旦进了供应商名单，客户比你更怕换。因为换一次，整条生产线得重新验证，所以高端市场基本被几家外资锁死，毛利率常年在百分之三十以上，年降价不会超过百分之二。国内企业想挤进去，得先砸钱建实验室，再熬三五年拿认证，这期间的订单全靠中低端市场养着。二是能效标准再加速升级。 国内新版冰箱能效标准二零二五年落地，要求二零三五年能效比二零二四年再提百分之五十。欧盟已经动手，二零二四年起， f 级冰箱不准卖，一级以下逐步淘汰。这意味着冰箱厂必须把保温层做薄，做高效，真空绝热板成了刚需，同样保温效果，厚度只有传统聚氨酯泡沫的五分之一， 冰箱容积能多出一个抽屉。但真空板贵，厂家能接受的底线是五年省下的电费抵掉差价。所以谁能把真空板价格打下来，谁就掌握了下一轮换代的主导权。三是国产替代，从口号变成了现金流。以前国内铝材厂只能做做口罩、家用净化器滤芯，毛利低，胀期长，靠量硬撑。 现在京东方、中兴国际、宁德时代这些大厂开始给国内供应商开绿灯。前提是你得有车规级、核电级、航空级的认证，拿到镇的厂，订单直接翻倍，价格还能比外资低百分之十。小市场没镇的厂，只能在家电和汽车后装市场打价格战，毛利被压到百分之十五以下，年降百分之十是常态。 行业两级分化越来越明显，要么在高端躺着挣钱，要么在红海累死累活。有两个指标值得我们盯住，一是研发投入占营收的比例，百分之六是生死线，低于这个数根本养不起实验室。 二是前五大客户里有没有出现半导体、航空、核电的名字，有，就说明认证破了局，订单能见度高。 整体来说，这不是爆发性行业，但门槛高，替换成本高，一旦卡位成功，未来五到十年的现金流会很稳。最后，我们来看下公司的精彩发点史。再生科技成立于二零零七年，公司成立之初就有一个明确目标，要成为中国最好的玻璃纤维过滤纸制造商。 玻璃纤维过滤纸是一种对空气进行高效过滤的材料，就像是给空气戴口罩，专门用于需要超近环境的制药工厂、芯片生产车间等地方。这些地方对空气质量要求极高，哪怕是很微小的灰尘都可能影响产品质量。 二零一一年，他们的玻璃纤维过滤值产量达到了两千吨，一跃成为国内这个行业的冠军。同年，公司在技术上也取得重大突破，成功将真空绝热板新材的厚度大幅降低，这使得保温材料更薄、更高效。这种真空绝热板类似于高级保温材料，主要用在冰箱、冷链、物流和建筑保温中。 二零一五年，再生科技成功登陆上交所，公司开始通过收购、合作等方式延伸产业链。例如，在二零一七年，他们收购了苏州悠远环境科技有限公司，这家公司是做空气净化设备的，这样，再生科技就实现了从过滤材料到终端设备的产业链整合。 同时，他们还参股了意大利法比里奥公司，增资深圳中纺绿材科技有限公司。通过这些运作，再生科技逐渐成为能够与国际巨头同台竞争的企业，也逐渐形成了三大主营业务，干净空气材料、高效节能材料和无尘空调产品。 简单来说，就是围绕干净空气和高效节能两个方向，为工业空间、移动空间和生活空间提供解决方案。现在，公司的业务也拓展到新的领域，比如为新能源汽车提供隔音隔热材料，为核电站提供空气过滤产品，甚至通过了军工产品质量管理体系认证，具备了军工配套能力。 总的来说，再生科技从二零零七年成立至今，从一家专注于超细纤维材料的公司，逐步发展成在干净空气和高效节能领域具有完整产业链的企业。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。