日本央行加息时间18还是19

日本央行加息，黄金会不会暴跌一波？其实最近很多人非常关心日本央行加息对全球金融市场的影响，对黄金市场影响这个市场其实很多人把这个事讲的太复杂了，其实一句话就说清楚，日本加息对黄金的影响，短期是立空的，中期是立好的， 到底是怎么回事？今天我们给大家讲一讲啊。第一个，日本加息公布的时间是在十二点到一点左右，当你看到我这条视频的时候，其实结果应该已经出来了，但 但是不影响我们讲接下来的行情。因为日本加息以后，他有两个点需要理解。第一个，日本加息借日元的成本是不是高了？之前因为日元的利率很低，你去借钱买了黄金，现在他利率高了之后会把黄金抛掉，因为黄金是无息资产，会去还日元，那么就会引发黄金的短线下跌， 有可能是一两天，有可能是一两周。短期的影响，从中期来讲，因为日元升值，美联储一直在降息，日元一直在加息，相对的资金会向日元流动，美元就会相对贬值，因为避险属性的影响， 黄金就会走高。单从字面意思，单从数据来理解到，如果说日元正常符合预期加息二十五一点呢？它的影响短期可能会是立空的，中期可能是立好的。 但是我想跟大家讲的是，我曾经在直播多次讲过对于消息我们的理解，一定要明白消息对行情的影响，它是短期的波动，影响重大的基面，比如梅兰竹的利率协议，否则的话，像那种特朗普发个推特，日本加个息， cpi 非农数据对行情的冲击都是短线的， 昨天的行情包括周三非农 a tpi 数据，失业率和就业人数是充足的，那么行情是冲高回落。昨天晚上 cpi 数据不好，一月份降息的可能性也是一个冲高， 但是最后又砸下来，因为消息短线冲击，行情最终还是要回到行情内在的运行结构，他不会改变行情的结构，因为最近的行情就是一个洗盘，就是一个震荡，他就是到了一个抉择的方向， 一方面到底靠近历史高点附近，会不会形成日线级别、中线级别的 m 头，然后酝酿二零二六年的大震荡，或者是酝酿更大级别的行情结构，这是一种思路， 还有一种思路，大家都认为黄金这一个多月走得很强，历史高点很近，白银就疯狂大涨，黄金随时会破纪录高展开新的大涨。这个其实我给大家就讲过很多我的一个看法，其实从整个结构上来讲，整个的一个逻辑来讲，我个人还是偏向于大家要小心。 就算行情破了四三八幺，金价昨天最高才九点八，离历史高点其实还差一点，这个主要是有汇率的原因影响啊。就算国际黄金通过历史高点之后，其实他上方的空间没有那么大，这一轮因为这一轮的修正时间很短，不像今年五月份、八月份的修正，去年十月份、十月份的修正，在月线级别都是有很明显的调整信号，这次没有。 比如说他这个修正是一个短期的修整，短期修整时间不够，幅度不够，那么他起来的力度就没那么强，横有多长，竖有多高，那横没有那么长，竖也不会有那么高，即便往上冲其实没有那么的乐观， 但是如果在这个地方形成一个双点形态，那我觉得会比较麻烦，这也是我一直提醒大家的风险。二零二五年的主节奏，截止到十月二十一号基本上都走完了，那么四季度的行情就是折磨反复，再酝酿，二零二六年的一个大结构，这是我的观点看法啊。短线的行情其实我们要防止消息出来之后，行情会不会往下冲击一下， 下方的时候我们需要关注四千三百一，四千三，中期来讲，黄金四千二百八，四千二百六，这个区域非常非常关键， 这个区域基本上是最近反复震荡的一个水平支撑，如果说这个位置一旦跌破，那么行情有可能会进一步下探，进一步看看会不会往 m 头的方向走。这是这样一个思路，昨天晚上冲高之后又砸下来，从上周五冲高急跌，冲高急跌都是这种现象，最近行情我们也给大家讲过， 一定要按震荡思路去做，冲高防急跌，急跌防拉升这样一种思路，在这种行情里面，如果你去追涨下跌，基本上就玩完，这是我的一个观点看法，大家不同的思路可以评论区留言，今天晚上八点九点也有直播，大家也可以一起过来交流学习。

日本加息呢，是十二月十八号到十九号日本央行开会，会在十二月十九号正式公布这次加息的结果，目前呢大概率是会加二十五个基点啊，把利率从目前的零点五提升到零点七五啊，三十年以来的一个新高。那么目前市场对于这个加息呢，已经是预期之内的了 啊，有多大的预期呢？已经达到了百分之九十以上啊，基本上是板上钉钉的。那么如果大家平常对日本的经济啊，或者日本的这种市场啊，政策不太关注的朋友呢，可能会疑惑， 对吧？就日本不是作为这个美国的这个头号的小弟吗？美国前脚的刚刚降息，然后日本在这又开始加息啊，为什么不一致，为什么要唱反调？ 还有些朋友呢，可能会对日本的认知呢，会停留在啊，什么消失的三十年啊，或者日本这个通缩，或者日本的这个复利率。那我们跟大家稍微的科普一下啊，就目前日本加息的一个背景，就首先呢，日本的这一轮加息是从二四年的三月份就开始了， 二四年的三月份那次加息呢，就把日本的利率从负零点一拉到了这个零到零点一，那么之后在二四年的七月份以及二五年的一月份分别加息了一次 啊，就已经加了三次了，他不是一下子突然开始加息。那么问题来了，就是日本央行为什么要加息，主要呢是两个原因，第一呢是要应对目前日本国内的一个通胀，就日本十月份最新的这个 cpi 数据，同比上涨百分之三，那么日本央行对通胀的一个目标水平是百分之二， 它已经持续了三十多个月，处在一个高于央行既定的一个通胀的水平。日本目前国内的食品价格上涨呢，更是夸张，那就有一个数据啊，我印象比较深刻，日本的这个大米的价格已经同比上涨了接近百分之五十， 那么除了这个 cpi 之外呢，日本目前薪资增长的速度呢？也创下了近三十年以来的新高，这个二零二五财年哈，日本企业的平均加薪的幅度超过百分之五， 那么大家想想，如果你的薪资增加，就会自然的带动你的消费回暖，那么自然就会带动你的物价上涨啊，那这是一个正向的循环，这是日本央行其实加息的一个重要原因，或者说重要的支撑。那么还有第二个点就是日本的汇率，从二零二五年三季度以来，那么日元对美元的汇率已经累计贬值了超过百分之五， 那么在十一月二十号，日本的汇率最低呢，是达到了大概一百五十七，日本央行他有一个就是汇率的一个这种预警线，就是一百五十五。大家最关注的，那日本央行加息之后对金融市场有什么影响？ 对我投资黄金有什么影响？我们核心说黄金哈，但是背后的道理呢，是一样的，那么其实日本加息，他对于金融市场最大的一个影响，他这个影响的根源在哪？在于日本之前呢，一直处在长期的一个低利率甚至负利率的一个环境底下， 所以市场上就存在的大量的这个金融机构，他会从日本银行去借钱，因为利率很低嘛，甚至负利率，我没有什么成本的，我把借来的钱呢，投资一些利率比较高的啊，或者比较有机会的一些美元资产， 叫日元美元的一个套息交易，体量呢是非常大的。有多大呢？大概是四万亿美金左右。那么日本加息之后呢，就会导致这么大体量的一个就是借贷资金，它的成本会变高， 自然就会有一部分资金，他会选择我要卖掉我手里的金融资产，然后我要把这个成本变高的，日本的这个贷款要还回去啊，你要抛售手里的资产嘛，去还日元，就是大家目前比较担心的，会对这个全球金融市场造成的一个冲击。那么首先你从短期维度来看，对黄金或者不管对美股、 a 股都是利空，我觉得大家不用太担心。日本加息这个事 最近其实已经在反映了，从十二月一号日本央行的行长公开表态之后，其实市场对于日本这次要加息呢，已经觉得是板上钉钉了，所以你可以理解为从十二月一号到现在，市场都已经在消化这个要加息的预期了。 那么这次加息跟这个我们刚讲的二四年七月份的加息有一个很大的区别是什么呢？二四年七月份在加息前，他预期的概率只有百分之三十七，不是在完全在市场预期之内的，他并没有把这个预期消化的很充分。但是这次市场对于这次日本央行加息的概率呢，已经到了百分之九十以上，那么也代表最近的市场呢，已经在充分的消化这个预期了， 所以呢，你等这个预期真的落地之后呢，他的影响呢就比较有限。大家要知道，对于黄金影响最大的美联储的货币政策，不是日本央行的货币政策，是 十二月十一号这次美联储的会议，它整体的基调是偏宽松的，然后呢，也给市场释放了流动性。购债呢，就是说从市场上去买债券，相当于给市场释放流动性。 公布这个政策的时候呢，他一定是有考虑到就接下来日本央央行要进行的加息的，要担心日本央行加息呢，会对市场的流动性造成冲击，相当于进行一个叫风险的对冲，或者流动性的一个对冲。所以呢，这次其实就算黄金价格回调，它的回调的幅度也不会很大。我们刚刚聊的是短期的影响哈，从中长期维度来讲， 日本央行加息这个事呢，大家觉得对黄金是利好还是利空？短期是看这个风险吧，中期是看利率，长期看信用，这个信用呢是美元信用过去十年真正意义上支撑黄金价格长期上涨翻倍上涨的一个核心原因就是美元信用的贬值。 首先日本加息，同时现在美元处在降息，就是日元升值，美元走弱。就我们经常会讲说黄金跟美元是互相关关系嘛？呃，美元强，黄金就强。衡量美元强弱的一个最直观的一个指标就是 美元指数，这个美元指数呢，它是美元对全球就是主要货币一篮子货币的一个综合的一个汇率编制的一个指数。 日本假期带来的这个日元的升值导致这个美元指数走弱，那么美元走弱这个事呢，对黄金本身就是利好。黄金跟美元之间的关系，百分之九十的情况下都是互相关 不相关的。原因呢有两个。首先黄金本身它就是以美元来计价的，国际黄金价格的计价单位就是美元嘛，那你美元走强了啊，你的这个计价单位走强了，那我价格自然就下来了。那么第二个原因呢，就是有个美元这个信用体系的一个走入，那这个呢，对于黄金这种非信用货币，它长期呢是个支撑。

日本央行十二月十九日加息了，这绝非是一次普通的利率调整。这是一场持续了近三十年的关于免费借钱的全球超级赌局。庄家，也就是日本央行，突然从座位上站起来，对着全世界的赌客冷冷宣布，这游戏规则改了。那 这个你我意味着什么呢？意味着全球钱的流向，资产的定价逻辑，甚至未来的财富版图，都将被重新书写。 日本也不是吃饱了撑的呀，它是在三座大山的重压之下喘不上气了，同时也想通了一些事。第一，通账摁不住了。核心 cpi 连续四十四个月超过百分之二的目标线，工资物价的螺旋已经开始转动， 再坐在零利率的温水里煮青蛙，物价真的就要飞起来了。就像那些靠资金持运作的理财产品，借新还旧，玩到最后，窟窿总会是捂不住的。第二，日元跌成狗了，那兑美元长期在一百五十加的深元里趴着，导致进口能源原材料价格死贵，输入性通胀火上浇油。 加息是想给日元打仗，一记强心针，挽回一点货币的尊严。这跟一个公司股价跌的太惨，不得不放出利好消息互盘逻辑是一模一样的。第三， 工资真涨了。今年春豆工资涨了百分之五点二五，是几十年未见的大幅提升。老百姓兜里稍微有点活钱了，这就给央行一点 加息，而不至于立刻掐死经济的底气。就像是赌徒手里终于有了点本金，敢稍微调整一下策略了。但最深的底层逻辑是，日本想战略转身，他收购了日元，换 成美元呀，澳元呀，去全球炒股票呀，买房子呀，玩加密货币呀，日 日本就像是一个无私的影子，央行默默向全球输送着流动性，自己却没有捞到太多实质的好处。现在他想通过货币政策正常化，让日元变得正常，甚至强势一点，提升国家信用。这是从金融电农向资本地主的身份挣扎。那这一家日本国内直接就炸锅了。首先是国债市场崩了， 十年期国债收益直接飙升到百分之二点零二，创了二十六年的新高。为什么？因为市场猛然发现，除了日本央行自己承诺的通过 e、 t、 f 和无限购债，根本没多少真正的长期的买家来接盘，结构脆弱的像一层窗户纸，一捅就破，这暴露了其财政的旁氏底色。其次呢， 是政府，财政要了七命，日本政府的债务占 gdp 超过百分之二百六，全球第一名。这边央行加息紧货币，那边政府前两天刚批了十八点三万亿日元的补充预算，标准的宽政策，典型的左右互博，飙升的利息负担就像一个雪球开始从山顶滚下。最后是影子银行 撤回了全球闻名的渡边太太，也就是日元套利交易者开始迅速平仓跑路，这个向全球输出流动性的水龙头正在被凝结，那全球投机市场的活水少了一大源头啊。 那么要理解这一切的威力，你必须看懂过去几十年全球流动性的核心框架，他靠两个引擎驱动，主引擎是美联储， 也可以称之为全球央行。他印美元啊，决定了全球资金的最终成本和风险偏好。他一咳嗽，全球都感冒。那副引擎呢，就是日本央行， 相当于是全球的影子央行，他提供近乎零成本的日元，通过规模估计能达到数万亿美元的全球套利交易，把流动性放大，并且精准投送到世界每一个高风险高收益的角落。现在见证历史的一幕出现了，两大引擎， 一个往左，一个往右，历史性对开。那一边呢，是为了应对自身经济可能放缓，那每年处在加息。另一边呢，是为了对抗通胀，捍卫汇率，日本央行在加息。这就好比主引擎还在犹豫着要不要给油，但那个十几年来一直默默疯狂加压的副引擎， 突然开始反向抽油了，那全球流动性的创造机制和流向，正在被暴力重构。旧的套利模式，也就是借美元投全球。这个底层逻辑动摇了， 这种宏观层面的地震，立刻在所有资产价格上打出了明牌，美债直接精神分裂了。美联储降息，理论上是利好债券，那价格就应该上涨呀。但是日本投资者可能因为本国利率更有吸引力，开始抛售天量持有的美债，回国买日债了，这就又压去了美债价格，特 是长期国债，结果就是收益曲线可能变得陡峭。事实就是，日本一宣布十年期美债利率硬生长到百分之四点一三八，美债市场成了大国货币政策拉锯战的战场，而黄金成了天大的逻辑。顺畅的利好三重保险。一、美联储降息，持有黄金的机会成本下降。二、 全球去美元化担忧加惧，各国央行还在疯狂增持。三、日元套利交易收缩，削弱了一个与黄金竞争避险或者投机资金的巨大流向，资金已经喊出二零二六年金价看到五千美元的说法了，这个黄金的货币属性正在被旗帜重估。这就像是在一片混沌当中，大家突然重新信任了最古老的 通货。那比特币呢？就属于是多空剧烈博弈的情绪温度计。一方面，如果全球风险偏好因流动性变化而改善，对他是有利的。但另一方面，套利交易会平仓回收全球的投机性流动性，这对靠流动性溢价支撑的比特币是利空，所以他此刻意外扮演了一个观测全球投机资金的信心灵敏探头。 那么除了前面这些以外呢？我们正在见证一个极具象征意义的历史节点，就是中国十年期国债收益率已经低于日本了。你知道过去是不敢想象的啊。那这背后是两国经济周期与政策目标的根本性背离。 中国在主动维持低利率，全力给实体经济降低成本，刺激内需，走自己的路。日本在被动加息对抗通胀和捍卫汇率挣扎求存。这个倒挂的全球含义深远的可怕，他直接动摇了日元作为全球头号融资货币的根基，那以后借日元的成本比借人民币还高了。 全球逃离交易的版图可能就要重新绘制。那有一些灵敏的声音已经开始探讨，人民币的国际角色会不会因为获得一个微妙而长期的结构性提升机会。这不仅是利率数字的游戏啊，更是货币话语权的陡然一位。 那么日本加息不是孤立事件，他是一块被推倒的多米诺骨牌，与全球债务高起、地缘博弈、去美颜化，这些长期趋势共振，正在加速一个混乱新世界的到来。首先是各国各自为战，政策彻底分化，美国可能孤独的降息与其他主要经济体反向而行。日本呢，会 极其小心的小步慢加，走一步看十步，如履薄冰。欧洲英国应该有选择原地躺平，先观望这场大戏，而部分新兴市场还在降息刺激经济，与发达国家形成双宿世界， 其四十三大核心趋势已经不可逆了。美元从毒霸进入相对弱势的漫长过渡期，独自宽松会削弱其利差优势，而天量债务正在腐蚀其信用的根基。日元呢？ 从融资货币向正常货币艰难转身，那个向全球引信注水的影子，央行功能将持续萎缩，体系多样化就变成了虽然慢，但方向确定。黄金和多元化外汇储备成了各国央行默认的共识。 对未来新格局的特征就是三个词，分化、博弈、高波动。分化就是各国央行自己家里都有本难念的经，不管是通胀还是经济增长，还是债务压力，谁也顾不上配合谁。博弈 是资本流动会变得极其复杂和混乱，因为旧的套利模式被打散了，新的秩序还没建立。高波动呢，是汇率、利率、 资产价格的剧烈波动将成为新常态，想再要过去那种低波动的好日子，门都没有。所以总结一下就是，日本 央行这次假期绝不只是他一家的家务事，他看似是重塑自身国运的战略豪赌，却意外的成了会加速全球旧货币格局解体的最强催化剂。对我们每个人而言，未来几年，你必须死死盯住美联储 vs 日本央行这根宏观世界的主轴。这是一个旧神殿轻颓， 新神位虚悬的混沌纪元，机会和风险都会被放大到极致。看懂了，你就是时代的弄潮儿！看不懂，又是牌桌上被洗出去的筹码，还在等什么？快收藏这条视频，关注杰森，你神神！

日本终于加息了，昨天全球市场的交易员都在紧盯着日本，就在十二月十九号，日本央行宣布加息二十五个基点，这是日本央行自今年三月份结束负利率政策以来第一次加息，这对于全球的金融市场不亚于投下了一颗核弹。那日本为什么加息？其加息会对全球带来什么样的影响？ 这对你我的钱袋子会带来哪些的变化？日本央行这次的加息核心的目的有三个，第一是为了抑制通胀，日本核心 c p i 已经连续两年超过央行百分之二的目标，加息的意思也很明确，就是为了通过提高借贷成本，为消费和投资适当的扇扇风，以此来避免通胀的失控。 第二个就是货币政策正常化，因为日本已经连续维持了三十年的零利率和量化宽松后，日本央行需要恢复利率政策的调节功能，为未来可能的经济下行预留政策空间。加息是退出非常规政策，让经济回归正常化的第一步。但是要知道，日本是全球套息交易主要的资金来源地， 一旦日本央行加快超预期的加息步伐，很可能会导致全球廉价日元资金大规模的回流平仓。要知道日元套息交易规模高达万亿美元，而套息交易一直都是华尔街最喜欢玩的金融游戏之一样，之前一直靠着稳稳赚利差的方式，一旦行不通了之后，国际对冲基金进入日元的成 本急剧的上升，利差收益瞬间消失甚至倒挂，他们会争相卖出之前用日元买入的美股、美债、新兴市场股票等资产换成日元来还债， 引发更多的市场同步下跌，从而引发大规模的全球风险资产的剧烈波动，就比如说美股等等，甚至可能引发抛售潮。第三个是稳定日元汇率。过去两年，在巨大的日美利差下，日元持续性的贬值， 对美元一度跌破一百六十关口。这虽然利好日本的出口企业，但大幅度推高了能源、食品等进口成本， 是家具国内通胀的关键推手。此次假期最直接的信号就是通过缩小利差来支撑日元的币值，汇率稳则进口成本稳，通胀压力才能从源头去进行一个缓解。而这颗金融核弹的冲击一旦扩散到全球， 紧密关联着每个人的钱袋子，因为日元作为全球最廉价的融资货币，突然的就变贵了，这意味着持续了数十年的全球投资核心被改写了。而外汇方面，日元获得了趋势性的走强的核心动力，但短期走势会反复， 因为市场同时也在交易美联储的降息预期，美元独强的格局可能会被虚弱，其他非美货币的压力会有所缓解。对于全球投资者来说，日本就像一块资金成本洼地，在这里借钱的利息 极低，而美国国债的利率可能面临着上行压力，因为证券之间会互相竞争资金，同时日本自身庞大的国债规模将因利率上行， 而家具财政的负担成为一个长期的隐患。综上所述，日本央行的这次加息远非一次简单的国内利率调整，它实质上宣告了持续数十年的廉价日元的时代正式落幕，而在复杂的全球市场里，保护本金才是最重要的事情。未来的世界变化和财富密码我都会再陆续讲解。关注小艾。

好啊，十二月十八号，十九号有可能会加息啊，这个朋友们可能还要稍微的要注意一下这个现象啊。 呃，通常情况下的资产的价格呢，在降息前，在加息前呢，都会有一些 pricing 啊。 呃，为什么大家对这个日本央行的加息都这么关注呢？我，呃，他有几点原因啊？第一点呢，可能各位不知道啊， 其实日元是全球的最大的这个套利货币啊，他差不多有四万亿美元呢，等值的日元在市场上大量的流动，用来炒作全球资产，无论是股市啊，楼市啊，当然楼市目前没什么好炒的啊， 债啊，包括黄金啊，包括加密货币啊，嗯，因为呢， 呃，在呃这个一九，我们叫二十世纪九十年代初啊，因为日本经济下行，所以日本的那个时候已经出现了零利率啊， 就是把他这个银行的这个我们要利息啊，央行的利息干到了零，他目的是为了释放流动性，刺激经济啊，因为那时候日本进入了严重的通缩，物价呢，基本不上涨，工资也不涨啊。嗯， cpi 很 低啊，所以甚至是负的，所以呢，他负利率来刺激。 呃，到了二零二零一六年，一五一六年的时候呢，安倍经济学的时候，甚至推出了负利率， 就是你把钱存在银行吗，不但没利息，还得收你点钱呢，所以更加的刺激了大量的流动性。那个年代呢，日本的中产阶级啊，出现了非常有意思的一个现象，就中产阶级的主妇啊，我们叫这个这个家庭主妇 大量去套利，他干嘛呢？他从银行通过零利率，甚至负利率借钱借日元，然后换成美元，换成美元呢？去买美国的债啊，或者是存在美资的银行，我们金融机构里，那个时候直到现在几乎美元的 美，我们家美国国债和美元存款的利息都是几个点？三三个点到五个点不等啊，所以呢，这个大概有三五个点的套利空间，这是其实是蛮大的了啊。呃， 所以你会发现呢，不光是日本的主户，包括全世界这些我们的金融机构啊，包括巴菲特，都是从日本拿到非常便宜的钱，低成本的钱呢，然后去无论是权益投资也好，另类投资也好， 呃，包括这个炒作黄金也好，等等等等啊，所以全世界的这些我们叫，呃， speculator， 或者叫你不能叫投机吧， 也可以叫我们叫一部分的这个投机。这个套利机构呢，他们的这个水龙头之一，很大的资金来源来自于日元，就来自于日元。日元的原因就是日本的这个，我们叫低利率啊， 极地的利率啊，呃，但最近呢，日本的经济开始有些我们就要复苏了啊。二零二零年开始，我们也看到了 这个巴菲特投资日本这个五大商社，包括日经指数，包括东京的楼市，慢慢的开始回暖，代表的这个宏观经济数据呢，就 cpi 啊， consumer price， 这个，这个，这个 consumption price index， 就 cpi 呢，日本最近呢商在涨啊，涨了应该， 呃，应该是有二点五，二点八个点啊，有通胀出现了一个通胀的隐患了啊，因为他过去在通说啊，啊，最近呢，这 cpi 涨的还不错。 第二点呢，核心原因就日本的这个，呃，我们的日本政府现在非常的缺钱，大家知道日本是一个高负债国家，高负债的一个国家啊，高负债呢，其实非常好理解，就是他财政收入入不敷出啊， 呃，财政收入大部分来自于税收，我们也一样，我们国家的国家负债呢，我们如果不考虑隐性的地方债务呢？差不多负债率是百分之六十，美国是百分之一百三，一百四，日本是两百五，百分之两百五的国家负债率。为什么负债呢？因为它的 付利息，或者他的我们的低利率呢？导致呢？呃，银行也呃，很难放贷出去挣钱，包括企业也不愿意借钱等等的原因吧，导致了日本的这个财政收入很少，但是呢又大量的支出，怎么办呢？就得有发债， 就跟美联储发债一样啊，呃，然后我们要借钱，对吧？通过大量的发债，五五年期啊，十年期啊，呃，所以你会发现这个，呃，这个日本呢，他导致了，呃， 因为还有一点，日本呢，它的原材料很稀缺，岛国嘛，包括些食品啊，包括能源啊，它是一个进口的大国啊，进口呢，产品越来越多，可是你的因为你的零利润呢，导致的日元贬值。 五年前我看那个数据，日元对美元是差不多是一美元可以买 差不多一百五十日元了，就整个的日元在 大量的贬值，但贬值的话，那你买，你买原材料啊，买能源，你就得贵了吗？所以导致日本的企业呢，有很多的这个埋怨的声音啊，就成本就成本越来越高了， 这是一个非常核心的原因，就日本政府没钱，企业抱怨，还有呢，就他的整个的经济呢开始复苏，所以呢，呃，出现了一些通胀的迹象啊。 呃，你看这个，我们要日本的 gdp 呢，差不多是四五万美元啊，我们四五万亿美元，中国 gdp 是 二十二十二万美元啊， 呃，美国三十万三十万亿美元，那这种情况下呢，导致了这个国家还得我们要日本不停的举债，那不停的举债呢，它就导致了这个， 呃，我们叫呃五年期，十年期国债呢，供不应求，那供不应求他收益啊和他这个他收益就会提高。呃，反正几方面原因吧。导致了这个，呃 日本政府呢，在央行呢决定要呃十二月啊，预计十二月十八号，十九号要提高。 呃零点二五啊，应该是二十五个，二十五个，那个呃二二十五趴的。这个我们利率啊，现在日本的利率是零点五，如果加上零点二五，差不多零点七五啊，零点七五的，这个，呃我们的利率呃 增加了零点二五。听看起来很少啊，其实对一些国际的这种我们的投机的这种机构来说，套利机构来说呢，像成本增加了，成本一增加呢， 呃日本的政府呢，他是希望大量的外来的，就外面的资金可以回流，回流一部分到日本， 因为那明显你加息的话，日本的存款利率也提高了，对吧？你就不需要非要跑到国外去买其他国家货币，然后我们叫这个吃存款了啊。当然了，对于一些 投机的个体和个人和机构来说呢，因为成本增加了，所以他们就会抛售一些资产来变现啊，来还本啊， 所以你会出现有可能啊，有可能啊，你看所有的，其实我们的资产无非就那几种嘛，对吧？你权益资产、股权资产，上市公司，你买了股票，要么你就买了债，要么你囤了一些黄金，要么你可能年轻人的，我们新一代 new money 可能 囤了一些，对吧？加密货币。但是大家要知道整个这些资产呢，它是都会有些，我们叫 一些人来炒作的，或者叫我们叫泡沫，泡沫背后的推手呢，就这些，我们叫流动的资金，这流动资金呢， 有一部分是来自于刚才我说的日元啊，所以日元一旦把水龙头扭紧的话，那么就会导致可能啊，可能会导致一些资产的一些我们要下降，记得关注再走哦。

日本加息了，日元咋反而跌了呢？根据今天五点半最新的数据，美元对日元突破了一百五十七，日元日内贬值百分之零点九二。 按常理来说，加息会让货币变得值钱，可日元偏不按套路来。核心是这几个关键逻辑在起作用。 首先，这次加息力度实在太温柔，根本没有任何的竞争力。这次加息二十五个基点，才升到了百分之零点七五，虽然是日本三十年来最高的水平，但与欧美的高利率可差远了。资本都是主力的，赤点力差，根本吸引不了国际资本，自然也没有人抢着买日元。 第四，经济的基本面撑不起日元的走墙。日本的通胀不是国内经济火热带动起来的，而是进口能源、原材料涨价带来的输入型通胀。 经济复苏本身就很乏力，消费和投资也没有起色。市场都在怀疑这次加息可能只是昙花一现，央行后续没有底气继续增涨， 这种信心不足直接压制了日元的升值。当然，还有一个关键因素啊，就是日元的套息交易都有滞后效应。过去大家都借低利息的日元去美股赚差价，本来呢，假期该让大家买回日元还贷款，但是市场早就提前消化了加息的预期，部分交易已经提前平仓， 加上这次加息力度不够，剩下的投资者呀，不着急平仓，反而继续持有，这就反过来压着日元继续跌。简 单来说就是加息力度、经济底子、市场预期和全球资金的流向，这几个因素叠加起来呀，抵消了加息对日元的提振。大家觉得接下来日元能稳得住吗？欢迎在评论区聊聊你的看法吧！

日本假期会导致全球多少资金被消灭？那目前日本通过民间的海外投资总额是四点四万亿美元，什么概念呢？日本人口是一点二亿左右，人均 gdp 是 三点四万美元啊，为什么缩水不是四万了？因为这几年日元贬值将近百分之四十啊。这可是另外一个话题， 也就是说日本的 gdp 还不如它海外投资的总额啊。你自己算一算嘛。那可以看出啊，即便去年日本采取了正利率，那还是有大量的海外资金在通过借日元的方式是投资的。但随着日本进一步的假期，这些投资者就会慢慢地退出套息交易市场 啊。这样一看，确实对全球势力控，但我们一直说日本他自己是不想加的啊，他好不容易走出大萧条，还没享受几天温和通道呢，就要去加息防止经济过热吗？这个是完全不符合日本民众的意愿的。 所以这段时间我们也可以看到日本从很多口径都释放出哎呀，我要加息，但不急着加的这种非常割裂的感觉。 那随着美国安全报告的纰漏啊，要战略收缩到美洲，那我觉得这可能是近几年的日本进一步摆脱美国控制，不再成为美国血包的最好时机了。 因为董王的任期还有两年，他是不太会管日本的下一任总统就不知道是什么策略了。所以实际上日本也已经到了他命运的十字路口了。 是，正是历史承认错误，积极争取成为一个正常的国家，还是继续在错误的道路上越走越远，最终导致再被揍一次？嗯，只能看他们自己了。那另外今天是七指交割日啊，波动可能会非常大啊，是风险更是机会，祝大家玩的开心。

最近日本加息的消息好像闹得挺凶的，很多人又觉得全球股市包括 a 股又要崩了，其实我觉得恰恰相反，这可能反而是我们配置资产打翻身仗的一个大机会。那我说这些的核心逻辑是什么呢？ 简单来说啊，日本这三十年一直是全世界的廉价提款机啊，利息呢，几乎是零。现在日本加息了，提款机关门了，那之前在外面飘着的四万亿美金都被逼出来了，那这笔巨款他要去哪里？ 日本自己的经济不行了，这些肯定不会回老家的，那他们这些钱总得装，找地方装啊。那你看，现在美股已经涨上天了，只有咱们的 a 股和港股还很便宜。 那对于这种超级大资金来说，便宜是不是就是最大的硬道理？再加上美联储现在还在降息，这等于就是给全球市场撒钱呢， 这一进一出，那聪明的钱肯定得往我们中国的价值洼地里钻呢。那我们这种普通人呢，其实不需要看那些复杂的，记住两点就行。 第一呢，就是那些硬科技，他们是至今最爱抱抱团的地方。还有第二个呢，我认为还是应该存点黄金，黄金是第二最最重要的宝底，金子呢，永远还是金子。那这么说大家都明白了吗？那大家有什么听不明白的呢？也可以在评论区留言，我们再一起讨论。好吧，拜拜。

明天有一个大事一定要盯好了，明天上午北京时间十点，日本大概率是要宣布加息的，从现在的利率百分之零点五加二十五个 bp， 加到百分之零点七五。 我们通过复盘前三次日本加息之后，全球股市是如何变化的，来预判一下明天 a 股会不会出现大跌，全球股市会不会再次出现震荡。 比如说他第一次是二零二四年三月十九日北京时间十点三十五分宣布的加息，从负零点一加了十个 bp， 加到了零到零点一，这也是他从二零零七年二月份以来，十七年首次加息，结束了他的负利率时代。那未来一周，日本股市是涨的， a 股是先涨稍微，后面又跌了一点。美股基本上来看，这一次对全球股市都没有形成太大的影响。 第二次是北京时间二零二四年七月三十一日上午十点五十六分宣布的加了十五个 b p， 从百分之零点一加到百分之零点二五。 日本股市宣布完之后，三天连续大跌，第一天跌了百分之二点五，第二天百分之五点八，第三天大跌百分之十二点四，创了三十五年以来的最大单日颠覆。 美股纳斯达克指数三天跌了百分之八， a 股三天也跌了百分之二点五，这次是对全球股市影响最大的。为什么这次影响就那么大呢？ 主要就是因为它超预期。加息之前向市场上透露的信号是按兵不动，这一次不但宣布加了十五个 bp， 而且还宣布缩表，每个月缩减 购买国债四千亿。所以未来几天全球资本市场都傻眼了，没办法，只能卖股票，还日元，所以全球股市大跌， 那第三次影响就会小了一点。二零二五年一月二十四日上午十点钟的时候，日本第三次宣布加息，加了二十五个 b p， 从百分之零点二五加到了百分之零点五，所以你看看它一次比一次加的多， 这一次啊，大概率还是加二十五个 bp。 那 日本股市宣布完之后，两天跌了百分之二，然后就开始反弹，整体还是比较平稳的。美股的纳指宣布之后，第二天 大跌百分之三，然后就连续四天的小反弹，影响也是不大的，那我们这边基本上就更没有影响了，反而一周之内是涨了百分之一点五。 这一次主要就是因为符合市场的加息预期，所以全球股市都没有巨震。那么这一次也是同样的情况，是符合全球市场的加息预期的，所以所有的资本市场，所有的股市都提前把这个加息的事情所反映在现在的股价里面了。你看看美股连跌了这三天， 我们这两天也是挺有波动的，所以明天即使他宣布加二十五个 bp， 对 全球资本市场都不会产生大的影响。 反而是如果平稳落地，有可能是利空出尽，小利好。如果明天十点之后啊， a 股也突然有一次大跌，也许是一次黄金坑。

日本加息要引爆三十年金融炸弹，巴菲特却狂砸两百三十五亿美元，超底日本五大商社时仓涨到了一千七百亿人民币。大家更要看到的是，日本这次加息 不是自愿，是美国逼着干的。那为什么加息？明明是利空股神，反而加仓？首先我们先聊聊为什么大家会怕日本加息啊？因为日本在过去几 几十年都是全球的低息资金的批发商，就是全球机构放杠杆搞投资，首先是借日元，因为它的利率最低啊，就像全市场的券商的融资融券利率都是百分之六，只有我这家券商独家放零点五个 percent 的 超低利率。那所有想加杠杆炒股的人是 是不是都得挤破头来我这里开户借钱？但问题是全球投资不用日元啊。所以这些机构借到日元之后，第一步就是把日元卖掉，换成美元，欧元去卖美股科技，七姐妹去做跨境并购，甚至去炒数字货币。比如二零二三年美股科技股暴涨的时候，大家就敢借更多的日元， 最高抛日元的人自然就变多了，所以日元在那个时候自然就贬值。反过来，当金融危机来了，没什么好投资的时候，大家就想降杠杆把日元贷款还了，这时候就得全球找钱买日元，买的人多了，日元反而就会升值。 这就是为什么日元是借美元之后的第二避险货币。不是因为日本经济有多强，而是危机时候大家要买日元还贷款，间接推高了日 日元的汇率。所以大家已经能理解了为什么日元加息会引发全球动荡，因为加息相当于我这家券商把千分之五的融资利率直接涨到百分之五，之前借钱炒股的人肯定就扛不住了，赶紧把股票卖了还 贷款。这个动作放大到全球，就是全市场在抛售股票，所以日元加息等于全球股市下跌，同时大家要全球买日元还账，其他货币也会跟着贬值，这就是股会双杀。而且这一次日本要加的利率啊，基本贷款利率要到千分之七点五， 这是二零零八年金融危机以来的最高水平。历史上日本加息确实多次造成了全球金融风暴。二零零零年八月，日本央行把利率从 零个 percent 升到千分之二点五，没多久，美国互联网泡沫就正式破灭，美股进入长达四年的熊市。二零零六年七月到二零零七年二月，日本连续两次加息，每次加千分之二点五。第二次加息当月，亚洲多国就股市暴跌。紧接着美国次贷危机 全面爆发，引发了全球的金融海啸。今年的一月份，日本突然也把利率从千分之二点五加到千分之五，市场完全没预期， 直接引发了全球债市的抛售潮，日股大跌，美国十年期国债利率都跟着飙涨到了百分之四点一附近。但大家一定要注意的是，日本这一次加息是不会引爆地雷的，首先因为市场已经有充分的预期， 提前消化了。上一次一月加息是股市开盘前突然袭击，杀了全球一个措手不及。但这次不一样，日本央行长十二月一号就明确放风，说要在十九号的会议上权衡加息，现在市场机构预测加息概率已经超过百分之七十了。第二，这次加息你要看到是美国在背后推动的， 不是日本自己的独立操作。美国财政部和贝森特一直鼓励日本做加息的动作，我认为这次日本加息是美国的蓄水池阴谋，也是美元收割的一个新玩法，美国要通过日本加息给自己的降息放水助一道堤坝。现在特朗普一直逼着美联储降息，降息最大的问题是什么？ 流动性外溢，大量的美元会流到哪里去？一定是现在势头最好、确定性最好的国家。那大家心中想到的答案是不是一个和美国利益对立的国家呢？所以美国需要这时候让日本加息，就相当于在自家院子外面挖了一个大水缸当 蓄水时，因为美国降息，放出去的水本来要流到外面去，但现在因为日本加息，资本会主动流入日本这个高息市场，相当于把水截留在自己能控制的水缸里。等以后美国需要的时候， 比如说美国的债务续期压力大的时候，或者经济需要刺激的时候，再让日本加息，配合地缘政治冲突，就能把水缸里的水 再次引流到美国市场，完成一次完美的美元收割。这就是肥水不流外人田的大国金融博弈。所以这个逻辑不是纸上空想。二零二四年二季度，巴菲特旗下公司已经把苹果的持仓 减持了接近一半，同时现金储备从一千八百九十亿美元飙升到两千七百六十九亿美元，连续七个季度净卖出股票，同时大幅 加持日本的持仓，他不是恐慌，而是在提前布局，一方面瞄准了美国的这个算盘，等着抄底后续回流的资金，另一方面日本加息后全球资金回流的优质资产也是他早就瞄准好的 目标。所以最后总结啊，日本加息在十二月份不是什么惊天大擂，而是美国主导的全球流动性的再分配的一步棋，真正要关注的是后续美国降息和日本政策的配合节奏，这才是影响未来一到两年全球资本走势的关键。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们要聊的呢是关于日本即将在二零二五年年底宣布加息而引发的全球金融市场的波动。我们会先跟大家聊一聊为什么日本会在这个时间点选择加息， 再来说一说日本加息会对全球的经济带来什么样的连锁反应。最后我们也会来分析一下日本加息对中国会有什么样的影响，以及我们应该怎么应对。没错没错，好，那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一个部分，就是日本为什么会在这个时间点选择加息， 那我们先来聊一聊日本的通胀是在什么样的情况之下，让日本央行不得不采取行动的。就是日本的这个核心 cpi 已经连续超过三十个月都高于百分之二了， 然后最近的一次数据甚至到了百分之三，就是它已经持续的时间是创了历史记录。物价涨得这么猛，老百姓的日常生活肯定受到很大影响吧。对啊，大米涨了超过百分之四十，然后巧克力咖啡全都涨了百分之三十以上， 就是已经这个通胀已经从进口的能源蔓延到了日常的消费品，就已经让这个通缩的心理彻底的瓦解了，所以央行他必须要出手，不然的话大家的生活压力只会越来越大。 那日本央行在决定加息的时候，工资的上涨到底扮演了一个什么样的角色？就是日本今年的这个春豆，也就是劳资谈判这个平均的工资涨幅是超过百分之五，然后有一些甚至是三十多年来的新高， 那这个时候就会让家庭的收入增加，那消费的意愿也会增加，那企业也更有底气去涨价，所以就形成了工资和物价互相推高的这样的一个循环。对， 就是工资涨推高物价，物价再反过来推高工资，这种螺旋上升，让通胀变得更加顽固，那这个时候如果央行继续维持原来的这个超低利率的话，就相当于火上浇油嘛，所以央行只能顺势而为，通过加息来给经济降温，避免这种通胀失控。 日元的大幅贬值到底在日本这次加息的决策当中起到了多大的作用？日元对美元的汇率一度跌到了十五年来的新低，那这个时候日本的这个进口的能源啊，粮食啊，全部都贵了很多，然后这个时候 通胀就更加严重，所以日本财务省不得不频繁的出来干预市场。就是说日元越贬，日本的这个经济的压力就越大。没错，而且日本有很多的企业和家庭都是靠进口过日子的吗？那这个时候你这个贬值贬的太厉害，就相当于大家的这个财富都缩水了， 然后这个时候又加上美国那边又降息，那日本如果还不加息的话，那日元就只能贬的更厉害，所以他只能跟着收紧货币政策来保护自己。咱们来聊第二部分，就是日本的加息如何引发全球市场的连锁反应。好吧，那咱们第一个问题， 日元的套息交易，大规模的平仓会给全球金融市场带来什么样的冲击？就是因为日本的利率长期都很低嘛，所以全球的投资者都喜欢借日元，然后去买美债啊，买美股啊，或者是买一些新兴市场的资产来赚这个利差， 那这个规模其实是非常非常大的，可能有几万亿美元的这样的一个规模。所以一旦日本加息，你的这个借钱的成本就高了， 然后你这个利差就没有那么大了，大家还要去防着这个日元升值，所以大家就会一窝蜂的把这些海外的资产卖掉，去还这个日元，那这个时候就会导致日元会暴涨， 同时像美股啊，新型市场的股市啊，还有这个加密货币啊，就会被抛售，就会有这种剧烈的波动，甚至会出现这种流动性突然消失的这种情况。日本如果加息的话，日本的资金回流会怎么样去改变 美债的收益和全球的资产价格呢？就是日本是美债的最大的海外持有者嘛，然后现在日本一旦加息，那这些日本的机构就会把钱从美债这边抽走，留回国内，所以美债就会被大量的抛售， 那这个时候美债的收益率就会被推高，美债收益一上升的话，那其他资产的定价是不是也要跟着重新来算一算？没错没错，美债的收益就是全球资产定价的一个毛嘛， 那现在这个毛被抬高了之后，那像美股啊，新兴市场啊，还有各种风险资产的价格都要重新来估值， 那同时呢，这个日元又在走强，那全球的资金流向会发生一个大的变化，那这个时候所有的资产都要面临一次大洗牌。日本如果加息的话，对全球的各类资产会带来哪些具体的影响呢？那就是最直接的就是高估值的美股和科技股会面临比较大的抛压， 那同时呢，就是日股里面的那些出口型的企业也会受到打压，但是银行和一些内需的企业反而会收益。那新兴市场和港股呢，就会短期会有资金外流的压力，但是如果你的估值够便宜的话，反而会吸引资金的流入。 听起来好像避险资产是不是会迎来一波资金流入？没错没错没错，那就是日元肯定是短期会升值嘛，然后黄金啊，一些信用比较好的证券啊，会成为新的避风港。那同时呢，就是全球的资金流向会发生一个大变化，那所有的资产都要面临一次重新的估值， 这个时候高杠杆的和一些讲故事的资产会面临比较大的风险。那这个时候呢，就是你这个资产配置的逻辑也要发生一些变化。我们现在要讲的是第三部分了啊，就是中国的应对之策。 那日本加息了之后，对中国的金融市场会有哪些直接的影响呢？就是日本加息之后呢，会导致日元的套息交易大量的平仓。那这个时候呢，有一部分北向资金会暂时的撤出 a 股， 那这个时候呢，外资比较集中的一些消费股啊，或者是一些高估值的科技股会有一些波动，但是呢，因为 a 股的主要的资金还是来自于国内的，所以整体的影响不是很大，所以咱们不用担心出现那种系统性的风险。对，因为中国的这个国债市场啊，还是以本土的投资者为主， 然后呢，外资的占比还不到百分之十，同时呢，我们的这个人民币的汇率虽然说会有短暂的这种贬值的压力啊，但是他主要还是看中国和美国的这个利差以及中国自己的经济情况，同时呢我们的这个 外汇储备也很充足，所以说日本的这个加息不会改变中国自己的这个货币政策的方向，所以说整体金融体系还是很稳健的。日本这次加息 对中国的这个实体经济会带来哪些具体的变化呢？嗯，因为日元的升值呢，会让中国的一些制造的产品在海外变得更有竞争力，所以说像一些新能源汽车呀，家电呀这些行业呢，就会迎来一些新的订单， 然后也会趁机去抢占一些日本企业原来的一些市场份额。听起来是机遇和挑战并存啊，对，没错没错，但是呢，就是一些依赖日本进口的一些半导体啊，精密仪器啊，这些企业呢，就会面临一些成本上升的压力。然后呢还有就是，呃，去日本旅游啊，或者是说买日本的一些商品啊，会变贵。 但是呢，呃，中国的这个农业啊，序幕业啊，因为本身就不怎么依赖日本，所以说整体的影响也不是很大，反而是日本的一些养殖业啊，因为成本飙升，所以说中国的一些相关的产品反而可能会更有竞争力。如果说日本真的加息了，那中国的普通人和企业具体可以怎么应对呢 啊？我觉得普通人的话就是，首先第一就是你的理财的配置上面要更保守一些啊，就你要去选择一些低估值的蓝筹股啊，或者是说一些 内需的，或者是科技类的基金啊，然后一些黄金 etf 啊，这些东西去分散你的风险。那如果你有一些日元的需求的话，那你可以通过一些银行的产品去锁定你的汇率。企业呢？会有哪些使用的方法？企业的话就是呃，出口型的企业可以去 提高自己的溢价能力，然后呢去开拓新的市场，那进口依赖型的企业呢，可以去尝试着多样化你的供应链，同时呢用一些金融工具去对冲你的汇率风险。 那高负债的企业呢，可能就是要提前去调整你的债务的结构，同时呢所有的企业都要去加强自己的资金的监测和流动性的管理。对，今天我们聊了日本的加息背后的原因，然后也聊了他对全球金融市场，包括对中国的影响。 可以看出来啊，日本的这一步棋确实让全球市场都进入到了一个新的变局，那未来的波动和机会可能都要比以前更多了。那就是本期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

十二月十九日讯，日本加息分析中午十一点，日本宣布加息百分之二十五，将基准利率从百分之零点五上调至百分之零点七五。 这是日本央行自二零二五年初上调二十五个基点以来的再次加息。研究机构普遍认为，这或许标志着日本的宽松时代告一段落。此前的十二月十一日，美联储将联邦基金利率目标区间下调二十五个基点。 本轮降息周期内，美国联邦基金目标利率上限已从最高百分之五点五零降至最新的百分之三点七五。 美联储降息，日本央行加息此消彼涨之下，日美利差已从去年初五百六十个基点的峰值降至当前的三百个基点。目前市场最大的担忧在于日元套息交易可能会大规模逆转。 过去数十年，日元因长期低利率成为全球套息交易的核心融资。货币投资者的典型操作是借助低成本日元兑换为美元、欧元等货币，投资于高收益的海外资产，比如美国国债、新兴市场股市赚取利差与汇率收益。 据国际清算银行数据，若计入在抵押多层欠套的杠杆资金，全球日元套息交易的广义口径总规模约为十九点二万亿美元，相当于日本、德国、英国 gdp 总和。 华西期货指出，日本央行加息讨论的影响已通过多重渠道向全球扩散，其中亚太市场首当其冲。二零二五年十二月以来，受加息预期影响，亚太股市集体成压。 这一波动的直接原因是国际资金从新兴市场撤离，转向日元资产寻求确定性收益，而对于菲律宾、印度尼西亚等存在经常账户赤字的经济体，资本外流还引发本币贬值压力， 迫使央行维持高利率，束缚了其刺激经济的政策空间。贸易格局的重塑是另一重要传导路径。日元加息将推动日元升值，直接削落日本汽车、电子产品等核心出口产业的价格竞争力， 为中韩等同类出口国提供市场份额替代机会。但另一方面，日本作为资源进口大国，加息可能抑制国内需求，导致其对澳大利亚铁矿石、印度尼西亚煤炭等大宗商品的进口减少，给资源输出国经济带来压力。关注我，了解每日国际金融资讯。

重磅啊，就在刚刚，日本加息终于尘埃落定了，和市场预测的一样，加息二十五个基点到百分之零点七五了， 要知道这是日本三十年以来最高的利率啊，过去很多年，因为通说他们都是零利率甚至负利率的，也就是大家所说的日本失去的二十年。好吧，如果他们行长下午讲话不放音的话，那就算立空落地了。

日本央行宣布加息，加速高市扫描的下台。十二月十九号，日本央行宣布加息二十五个节点，引发日元进一步贬值。而在今天下午，日银总裁直天荷兰还表示将继续提高政策利率 并调整货币宽松程度，这表明日本央行有意在未来继续加息。而日元加息就让日本经济在复苏的道路上蒙上了一层阴影。而造成如今这一局面的关键原因就在于高氏藏苗上台之后，通过了十八万亿日元的补充预算， 这里面有近九万亿日元用于生活成本对策开支，六点四万亿日元用于投资，这样的大规模财政刺激势必引发日本的进一步通胀跟日元的进一步贬值。而日元在今天的贬值就证明了事实的发展也确实如此。 而这里面也看得出来，高氏藻苗的政治水平很低。很难想象当日本民众因为饱受通胀困苦而选择他上台搞经济之后，高氏藻苗居然还会利用大撒币的方式为日本民众出困， 这基本上就是引真之渴。一个典型案例就是拜登任内的直升机撒钱，最终导致了美国的空前通缉，至今美国还在为拜登还债，特朗普疲于解释左之右除。而高氏藻苗除了宏观政策 即将引发日本经济衰退以外，他因为死不悔改的这台错误言论也开始让日本为他付出代价。在中国发出复日提醒之后，日本旅游业跟零售业遭受重创，根据日本帝国征信公司的调查，有百分之四十的日本企业认为自己受到了负面影响。 在十一月份的关西国际机场，中日往返航班数量上也环比减少百分之十，而在十二月计划停运的中日航班往返比例 最高，达到了百分之三十四。而依赖外国游客的二十五家日本百货企业和药妆连锁品牌，其中有十三家因为中国游客的减少降低了二零二五财源预期获利，也就是净利润面临大 浮下滑。而在日本大型企业之外，日本的各地旅游城市也面临重创，像是晋钢县、河格山县、冰库县、大阪府跟奈良县，在这些府县，中国游客的比例在过去都在百分之三十以上，中国游客的大量下降让这些都道府县的收入锐减， 而关系本来就是自民党跟联谊同盟维新会的选举竞争激烈的地方，尤其是高氏藏苗的老家赖梁县受到了巨大的冲击，当地的酒店价格大幅下降。总体来说，我认为随着日本旅游业遭到冲击，叠加高氏藏苗的大规模财政刺激， 虽然短期内日本民意会因为大规模的财政出困而迎来缓解生活成本的压力，进而稳定高氏藏苗的高位支持率， 但随着通胀上涨逐渐底消，甚至超过此前的生活成本，再加上旅游业产业的不正，那么高市藻苗的高位支持率的基础就将彻底崩溃。 说到底，高市藻苗上台以来的高位名义支持率，不过是日本民众对它可能带来的经济景气的提前政治红利预知而已，一旦经济预期破灭，高市藻苗自然也就要下台走人了。点下关注不迷路。我是陈嘉怡和你看世界。

十二月十九日啊，日本央行要加息了，那么大概率呢，就会跟市场预期的量，把这个政策性的利率啊上调一次，从百分之零点五上调到百分之零点七五。那么并且呢，日本央行这一次还会释放出一个明确的信号，那就是今后日本的货币政策要慢慢的回归正常化了。 因此呢，很多人现在都开始担心说这个日元加息对于全球资本市场，包括我们 a 股和港股 到底会产生什么样的影响呢？那大家之所以关心这件事情，是因为呢，但凡具备一些金融常识的人，他都懂得这里边有一件事情，什么事呢？就是过去十多年当中，全球有一条最重要的资金暗道， 那就是日元的套利交易暗道，日元的套利交易不复杂，简单的说就是因为日本长期实行这个全球最低的利率，所以全世界都找日本来借钱，借到钱之后，投向海外的资产。投向什么呢？从美债到美国的高科技股，到新兴市场的证券市场的高收益债，甚至加密货币， 本质上赚的都是一个利差。那现在就是日本开始加息了，所以这件事情的本质就发生变化了。那我们看到现在 日本十年期的国债的收益已经接近了百分之二左右，而美国呢，十年期的国债收益大约是在百分之四点一左右，那看上去这个利差还是挺大的啊。但是这里的问题在于，对于套利交易者来说，现在真正最需要关注的是日元加息之后带来的杠杆资金的成本上升， 以及如果日元汇率走高，那么这会形成一种对冲因素，你把这些对冲因素去掉之后， 这个日元套利交易还能赚多少，真的不好说。那么显然，随着这个日债的上行，包括日元波动的加大， 现在这个套息交易的空间呢，应该说正在被迅速的压缩，甚至在某些情况下，比如说日元汇率大幅上升的情况下， 有可能是无利可图。这就意味着一个结果，那就是资金回流，日本的压力动力都开始出现了。而且呢，这种回流呢，是结构性的，不是短期情绪所驱动的，在这种大的背景之下，他必然就会对全球的资本市场带来一定的影响和冲击。那受到影响和冲击的，首当其冲肯定是美国的国债。 日本长期是美债最大的海外持有者之一，现在持仓的规模接近一点二万亿美元，这绝对是实打实的买债的大户。那如果说日本的国债呢， 他在扣除掉这个对冲因素之后，他的收益变得更加有吸引力。那么日本国内的资金，比如说养老金呢？保险资金呢？大型金融机构等等， 他们自然就会重新来评估一下海外资金配置的比例了，很有可能会减少对美债的配置，然后慢慢去回流日债。 实际的情况是，日本的投资者已经连续三个月在减持美债了，累计减持的美债规模已经高达二百三十亿美元。那么我觉得等到日元加息落地之后，这个趋势啊，这个节奏可能还会加速的，市场上现在已经有了这种非常明显的苗头了。当然呢，这个美债市场体量非常大，流动性也还好， 所以短期之内不可能因为日元假期出现那种所谓的崩盘式的抛售，但是可以确定的是，暴利交易的这个逆转一定会增加对美债的抛售。如果说美国方面没有及时的应对措施的话，不排除在短期之内， 这个美债的收益会出现一个非常大的波动。那接下来呢，就是要看看这个新兴市场了。新兴市场恰恰是历史上 每一次全球流动性收紧的时候，最容易出问题的地方，原因其实也不复杂，因为很多新兴市场，他们的外在比例本身就很高，而且大量都是以美元计价，整个金融体系对外的依赖度是比较高的，因此一旦资本外流， 就很容易出现本币贬值，引发金融市场的动荡。那么国际机构的监测数据显示，这过去十多年新兴市场的外在占 gdp 的 比例了已经明显的提高了， 所以这种结构的脆弱性在当前应该来说也是越来越高的。而且在过去十年整个这个经济周期的过程当中，日元的套利交易，它本身就构成了新兴市场最重要的外资来源之一，那一旦这些资金因为这个日元需要加息，日元需要回流了， 哎，他们开始平仓了，那么日元加息的这种冲击呢？在新兴市场就会被放大的，所以越南盾呢？印度的卢比拉，包括这个南非的南特 这些呢？严重依赖外资的，又同时被高度的镶嵌到套息循环交易体系中的货币，一定会出现贬值的。因为在二零二四年日元加息的那一次，新兴市场的很多货币在一个月之内就出现了百分之一到百分之三的贬值， 而且多个新兴市场的这个国债也都出现了收益上新，价格回落的情况，那么当时新兴市场的股市整体上呢，并没有出现这个明显的崩盘现象，但是呢，那些估值很高的，并且呢 属于外资偏好度很高的这个板块呢，也都是出现了明显的汇落。那么第三个就是日元的加息，一定会对美国的这个高科技的股票呀，产生一定的冲击和影响， 因为这一类啊，高估值的科技资产，它是最低利率和高流动性最敏感的资产之一。如果说日元加息之后出现套利交易的逆转现象，那么这些高估值的科技资产， 他一定会出现一个比较大的调整。那同样的逻辑啊，其实也适用于比特币过去几轮行情呢，也验证过了，包括近期美国金融体系的流动性，也表明套利交易和套息交易在加密货币中的这个参与度并不低。那么当利差环境发生变化的时候，当流动性收紧的时候， 比特币的这种波动性呢，往往会被显著的放大的。所以呢，日元一旦加息之后呢，那么高度依赖流动性的加密货币资产，我觉得可能会迎来一个比较大的冲击。那么最后再来说说就是日元加息对于中国资产的影响到底会如何呢？首先我们得承认就是这个港股啊， 他对外资的依赖程度还是比较高的，而且呢，他的估值体系呢，也更加国际化一些，因此呢，这次日元加息如果引发资金回流日本，我觉得港股可能会承受一定的冲击和压力， 但是呢，和之前不同的地方在于，港股在此之前已经经历了一轮调整的，现在来看，整体的估值并不算太高。 那我觉得港股可能的表现就是短期之内了，他行业会分化，比如说科技股呢，承受的压力会更大一些，但是港股不会出现一个系统性的升幅度的下跌。那么有人要问，对于 a 股的影响到底会如何呢？哎，有人担心说，你这个日元加息了，那是不是很多外资又要重新撤出这个 a 股了， 会导致我们的指数大跌？我觉得我们就看看这个历史的数据好了。那么就是在二零二四年，日元加息的那一次， 其实是引起了整个全世界资本市场剧烈的波动的，外盘的行情呢，是非常紧张的，但是当时 a 股并没有出现一个系统性的下跌，那上阵指数和这个沪深三百呢，更多的是横盘震荡， 成交额也没有比此前的出现一个明显的缩小。那么这背后根本的原因在于，我们 a 股市场它并不是日元套利交易的这个主要承接的地方，再加上外资在 a 股的整体持股比例呢，本身就不高， a 股的定价权稳定性更多的还是掌握在本土机构手里边。 而更重要的在于，即便说外资，他们在 a 股的属性呢，和他们在美股、港股包括新兴市场的属性是完全不同的，日元的套息呢，它是一个高杠杆的交易，而现在配置 a 股的外资 更多的是什么呢？是那些被动指数和中长期的资金杠杆低，决策的效率呢，也比较慢，不会因为这个短期利差的变化去频繁的操作 a 股，从而出现一种踩踏的现象。所以历史的这个走势表明，日元加息啊，对 a 股的影响呢，不会太大。 那如果说有系统性的问题啊，包括外部环境的影响，情绪共鸣，那么对 a 股有影响的话呢，我觉得更多的是体现在短期的这种板块上，而不是这个指数层面的系统性下跌。更何况呢，因为十二月十九日是一个确定性的事情，我们盘中的主力呢， 也会充分的考虑这种外部流动性紧缩，外部情绪影响对 a 股走势的这种影响，所以也一定会采取一定的未雨绸缪的稳定措施的。那么最后一句话总结就是，日本在十二月十九号加息，本质上 就是一台全球流动性的这个抽水机要发挥作用的，但是他抽走的呢，不是所有市场的水， 而是呢，那些依赖低利率，高杠杆和套息交易维持的那一部分市场的水。那么这里边最脆弱的影响比较大的是外在比例很高， 外资杠杆很高的新兴市场的经济体，包括他们的股市和债市，美股的高科技的这种高估值资产，同样会承受一定的压力，美债也会受到短期的扰动，但是我觉得对 a 股来说不会有什么太大的影响和冲击，所以我建议大家啊，对此呢，完全不用这个风生鹤立，草木结冰啊。