航天发展股票海外军方业务订单吗

三十五亿美元，火箭实验室一天暴涨百分之十七，你以为这是军备竞赛？错了，这根本不是军备，这是美股！一条全新的赛道正在引爆， 而火箭实验室已经从一家发射公司，彻底变成了军工加科技双龙头。今天这条视频，我给你扒开这三十五亿美元大单背后的真相， 告诉你为什么错过这个机会，可能就等于错过了五年前的 ai。 咱们先把时间拨回到十二月十九号，美国太空发展局，也就是 sda 扔出了一颗重磅炸弹预警卫星 消息一出，美股市场直接炸了锅，火箭实验室股价像坐了火箭一样，一天干上去百分之十七点六九， a s t space mobile 涨了百分之十五，连维珍银河都跟着喝了口汤。 很多人一看，嗨，美军又花钱买武器了，军工股的常规操作吗？如果你也是这么想的，那我告诉你，你的认知已经彻底跟不上这个时代了。这笔三十五亿美元的交易，它根本不是什么传统的军备采购，它是一个信号，一个标志，一个全新的资本故事的开端。 他宣告着一条由真实需求驱动尖端科技，实现全球资本追捧的超级赛道，正是向所有投资者敞开了大门。那么，火箭实验室凭什么？凭什么他能跟洛克希德、马丁这种百年军工巨头平起平坐，甚至分走八点零五亿美元的大蛋糕？ 这里面的逻辑才是真正值得我们深思的。火箭实验室的崛起，不是靠卖火箭发射服务，那只是他的过去，他真正的蜕变，在于完成了一场教科书级别的垂直整合革命， 他早就看明白了，在未来的太空竞赛里，光会发火箭的就是个快递员，赚的是辛苦钱。真正能主宰战场的，是那些能从设计火箭到制造卫星，再到提供全套解决方案的全能玩家。火箭实验室通过一系列精准的收购，把卫星平台、载客、数据处理这些核心能力全都牢牢攥在了自己手里。 所以，当 s d a 说我需要能快速交付、性能可靠、成本还可控的导弹预警卫星时，传统军工巨头们还在走漫长的流程。火箭实验室已经拿出了一套成熟方案，它不是在卖产品，它是在提供一个浇药池工程。这种模式的颠覆性在于，它彻底打破了过去军工行业慢工出细活的陈规，用互联网的速度干着军工的 速度，又有科技公司的创新和效率，这种双轮驱动的模式，才是未来十年最硬核的竞争力。 咱们再把视野拉高一点，看看美国的大战略。就在这个大单公布的前一天，十二月十八号，特朗普签了一份行政令，名字就叫确保美国太空优势。这份文件里最关键的一句话是什么？不是说要增加多少政府预算，而是要吸引私营部门投资，目标是在二零二八年前，给美国太空领域砸进来至少五百亿美元的私人资本。 你看懂了吗？美国太空战略的核心已经从政府主导彻底转向了商业驱动，太空这盘棋已经不是光靠国家力量就能赢的了，它需要的是整个产业生态的爆发。 s d a 就是 这个战略的急先锋，它的任务就是用最快的速度，把最先进的商业技术变成能保卫国家的太空武器。 他采购卫星，不像以前那样搞个十年八年的研发，而是每两年就更新一代，逼着所有供应商不停地创新迭代。这种玩法对谁最有利？显然不是那些船大难掉头的传统军工企业，而是像火箭实验室这样骨子里就流淌着创新血液的商业公司。三十五亿美元订单的分配就是最好的证明。 他告诉全世界，在太空这个新战场上，商业技术创新的价值已经和传统军工经验并驾齐驱，甚至在某些方面他更为重要。 政府不再是单纯的甲方，它变成了一个超级孵化器和首席体验官，为商业技术提供最严苛的试验场和最稳定的市场。这种关系的重塑，正在创造一个前所未有的价值洼地。那么，这种军工加科技的双轮驱动模式，到底牛在哪里？为什么说它对市场有如此大的吸引力？ 我给你打个比方，这就像一个武林高手，同时修炼了内功和外功。军功订单就是他的内功，提供源源不断的真气，也就是稳定的现金流，而且还能在最高强度的对抗中，检验他的武功招式是否管用。商业应用就是他的外功，让他的招式越来越快，越来越精，成本还越来越低。 传统军工企业内功深厚，但招式死板，打一套拳要摆半天架子。纯科技公司招式花哨，但内力不济，打两下就气喘吁吁。 有火箭实验室这样的双修高手，才能既快又狠还持久。 s d a， 要建一个由几百颗卫星组成的导弹预警天网。这个要求传统军工企业干不了，因为成本太高，速度太慢。纯商业公司也干不了，因为达不到军方的严苛标准。只有这种双轮驱动的企业，才能在性能、成本和速度这个不可能三角中找到完美的平衡点。 这种商业模式一旦跑通它的护城河是极其恐怖的，因为别人很难复制它。既需要军工领域的准入门坎和信任积累，又需要科技领域持续不断的创新能力，这才是真正的平台级机会，一旦占据生态位，后来者几乎无法撼动。最后，咱们聊聊最实在的，为什么说这可能是下一个 ai 级别的赛道。 ai 的 崛起靠的是什么？ 是技术突破、政策支持和资本涌入，这三股力量凝成了一股绳。现在你看看商业航天是不是一模一样的剧本？技术层面，卫星智造成本十年降了八成， 发射成本降了九成，以前想都不敢想的千行星座，现在在商业上完全可行了。政策层面，美国已经把太空优势写进了国家战略，各种绿灯一路亮到底。资本层面，聪明，钱早就闻着味儿进来了。今年前三季度，美国商业航天领域的融资额已经接近三百亿美金， 比去年多了快一半。更重要的是，商业航天和 ai 一 样，具有极强的网络效应，天上的卫星越多，整个网络的价值就越大，后来者的进入成本就越高。 s d a。 的 导弹预警网只是个开始，未来太空通信、地球观测、太空资源开发，每一个领域都可能诞生一个平台级的巨头。 对于关注机会的人来说，现在的商业航天就像二零一六年的 ai， 大 部分人还在观望、怀疑，但真正的变化已经发生。那些看懂了军工加科技双轮驱动的人，将会享受到整个时代发展的红利。 三十五亿美元不是故事的结局，它只是续章，它告诉我们，在太空这个终极边疆，新的规则正在被书写，新的王者正在诞生，而我们正站在这个伟大时代的起点。

名字起得好，那命运呢，也不一样，你信不信商业航天这条赛道当中呢，有这么一家公司，你听他名字就觉得他正宗的不得了，那就是航天发展， 这家公司呢，手握电子蓝军、卫星应用等前沿的技术，但他的盈利的能力却是长期沉压，连续十二个季度亏损，明明背靠实力怂护的央企业务的话呢，也极具想象力，为什么一直亏损呢？他真的靠商业航天赚钱了吗？ 市场给它的预期是基于什么业务呢？当前的价格是否合理？未来又有没有投资的价值呢？点亮收藏，今天呢，我们就来深度拆解航天发展， 我们呢先花三十秒呢看一看它的背景啊，航天发展呢，它是成立于一九九三年，原名呢叫做福建福发，早期的话呢，是以发电设备为主业的，两千年后的话，通过多次的并购重组，收购了南京长丰 航天科工仿真公司等，逐步的话呢，转型为了军工电子信息企业。实控人呢，是中国航天科工集团，妥妥的跟政苗红航天发展，它是 a 股当中呢少有的纯正的军工央企平台，主营呢就包括了四大板块，分别呢是数字蓝军，军用通信、空间信息应用、网络信息安全。 航天发展，他在电子蓝军的领域当中呢，是占率一度是超过百分之六十七，电磁安防是占率呢超过百分之七十，连续十年国内第一。而舰载通信设备呢，曾保持十二年的独家供应地位。这个数字蓝军呢，可能很多人能感觉到云里雾里的， 其实啊，他就是军事饮食当中的红蓝对抗，包括雷达呀，以及电磁干扰抗干扰的相关设备，基本面上的话呢，亏损。主要的话呢，是因为房屋装备多为大型的项目，成本结算周期长，而且的话呢，部分的项目处于投入期。其次啊， 资产的折旧与研发支出高，设备更新快，折旧的压力大。最后的话呢，就是订单交付的节奏是不均衡的，军品的采购呢，存在着上半年淡，下半年集中的特点，所以这部分呢，是属于承担央企社会责任的，咱们呢也就别指望它赚钱。 而真正的开胃菜呢，其实就是商演天，最早的话呢，是从二三年三月陆续部署天目一号探测星座，它呢能够提供大气温度、湿度、压力等数据，以及电离层、电子密度、海面风速、土壤湿度等多项的数据。而到了二零二四年九月份基本完成了该此星座的主网。 同年呢，十二月三十日，已经有二十三颗卫星正式接入中国气象局综合观测系统，并且投入了业务的运行。这个的话呢，在国内的商业航天领域啊，绝对是跑得较前的一位选手， 未来数据服务毛利率呢，有望突破百分之六十，我们对比的话，航天发展现在有个位数的毛利率，商业化试点的逐步推进，能够极大的推动航发未来的业绩， 所以的话，别看它亏损了，市场真正的预期正是在这里。我们再看看行业相关的信息。首先的话呢，就是朱雀三号可回收的运载火箭，从十一月中下旬开始炒， 催化商业航天的题材，紧接着国家航天群发布了推进商业航天高质量安全发展行动计划，二零二五到二零二七明确了要加快形成航天新质生产力，并且鼓励各级政府部门扩大商业航天的服务采购。 这里的话呢，就对应了天目一号接入中国气象局系统的政企合作以后啊，这种呢，很可能会成为一种常态啊。这方面的业务呢，主要客户呢，就包括了政府气象部门， 国际气象组织以及航空，比如民航飞机、航路气象服务，还有呢就是航海的远洋气象导航服务。还有的话呢，像一些新能源企业，防灾减灾的机构等等。商业航天司的设立的话，正意味着商业航天从之前的野蛮生长，现在有了专门的监管的机构， 有巨大的政策背书，未来的话可能会有行业指导意见等等。加上十五五的规划建议已经明了航天强国的核心战略地位， 市场的话，普遍预期明年规划细则落地时，还会再来一波政策的分化。从技术的角度，在太空的辐射环境当中，大多数的电子仪器都必须具备一定的抗干扰性。 作为航天科工集团啊，通信网络技术核心的单位，在军事通信领域的积累，包括像网络管理服务软件，能够帮助航天发展，在卫星研发上比别人快，比别人成本更低。 综合来看啊，航天发展的投资逻辑的话呢，它并不是在短期的业绩上，而是在政策红利与技术的稀缺性。业绩的预期的话呢，我们就要盯紧天幕一号订单落地进度以及军品结算的节奏改善。你看航天发展这类固式大于业绩的航天军工平台吗？评论区分享你的看法。

一口气带你了解军工电子龙头航天发展。航天发展是国家发电设备定点生产单位和军工重点骨干企业。公司位于福建省福州市，一九九三年十一月三十日深交所上市， 控股股东为中国航天系统工程有限公司，持股约百分之二十二点零六。 公司一级行业属于国防军工，二级行业为军工电子地域所属福建板块，主营业务包含电子通讯、环保设备以及军工产品的研发制造， 涉及概念包含有商业航天、低空经济、军工信息化、半导体、芯片系、卫星互联网。 根据最新二零二五年航天发展中报显示，公司主要产品第一利润来源于通信与指控类产品，中报利润为六千三百七十五万，毛利率为百分之二十八点九。 第二利润来源于数据安全应用类产品，中报利润为三千五百一十七万，毛利率为百分之五十五点五四。第三利润来源于海洋装备、电力装备等产品，中报利润为三百九十八点三万，毛利率仅仅为百分之一点七八。 中报亏损第一项来自于蓝军装备及相关产品，亏损金额为三千二百六十七万， 中报亏损第二项来自于空间信息应用类产品，亏损为三千八百九十八万。今天发展的涉及行业有房屋装备产业、装备制造产业、信息技术产业、其他民用三产， 主要利润来源为房屋装备产业，利润占比为百分之六十二点三。四。业务销售主要为华北、华南和西南地区， 主要客户的前三客户有中国航天科工集团有限公司、解放军某部中国航天科技有限公司财务方面，公司二零二五年三季度的扣分净利润为负五点一五亿，同比二零二四年的负五点九四亿， 利润增长为百分之十三点二五。二零二五年三季度的营业总数为百分之四十二点五九。 虽然营收和利润都在增长，但销售毛利率同比二零二四年的百分之十点六七降至为百分之五点零九。最后总结一下航天发展的一个亮点，第一个，二零二五年前三季度的一个营收在增高，同比增长为百分之四十二点五九。 第二个亮点，手握九十三亿订单，被覆盖二零二六年一点六倍的一个营收。第三个就是他的一个研发费用，占比约百分之九，超过行业的一个平均的一个研发费用啊，并且他是拥有五百二十项的一个专利， 同时风险也并存。第一个就是一个征收不增利的一个问题啊，虽然他的一个季度收入在增加，但是他的毛利率仅为百分之五点零九，免低于行业的一个平均值。 第二个风险，他的一个现金流成压经营现金流为负盈收账款占盈收的一个百分之一百一十五。 在军工领域的黄金赛道上，航天发展手握九十三亿的超级订单，看似前途一片光明，实则暗藏玄机， 央企背书垄断赛道的光环下，能力问题始终如影随形。你觉得航天发展能靠卫星业务扭亏为盈吗？评论区聊聊你的看法。

航发主动背离板块，走出独立行情，这个剧本在你的预料之内吗？像航发这种正当走势，让人十分惶恐，也很容易中招呀。其实你只要看清航发的内在逻辑变化，无论是涨跌心理都可以更安心一点啊。 那航发作为当下市场核心之一，他今天的内在逻辑都发生了哪些变化呢？今天岩哥就带你来分析一下。老规矩，先站后看，腰缠，尾盘跳水， 航发也是受到了一定影响的呀，你看尾盘这里的回落不就是被平台带动的吗？但是航发里面的资金也不是吃素的呀，迅速的做出反应，才让航发没有像东北一样被错插到水下。那你再看今天航发也并没有表现出太多的负反馈， 只是找盘短暂的下沙一下就开始拉升，最高冲到了接近五个点，你再看平台，航发是不是比他强多了呢？另外对于航发更多的预案，我已经整理到了聚鱼塘，欢迎迷茫的兄弟们前往查阅。其实 你知道是谁在水下这个位置承接筹码，并且主动拉升的吗？我们都知道在平潭上周尾盘这个一字断魂刀情况下，今天市场势必会有负反馈。我们都知道散户是追涨杀跌的呀， 上周五尾盘可能有很多人还没反应过来，没有跑掉，那今天开盘你觉得他们会不会抓紧跑路呢？相信你一定有一个自己的判断，那这里谁在承接，相信你也应该清楚了呀，你觉得接下来航发会怎么走呢？欢迎大家评论区讨论。最近收到很多朋友私信， 想找组织深度交流，在老家聚一堂就能看到。那么你对以上理解了吗？老规矩，关注燕哥不迷路，航发吃肉不含糊。

当地时间十二月十九日，美国太空发展局抛出三十五亿美元超级订单，采购七十二颗低轨导弹预警与跟踪卫星，创下美军低轨星座史上最大一笔订单。火箭实验室、洛克希德、马丁诺斯、罗普、格鲁曼、 l 三哈里斯四家公司各获十八颗卫星订单。 消息一出，美股商业航天股周五集体大涨，火箭实验室暴涨百分之十七点六九，其他航天股紧随其后。卫星预计二零二九财年发射，核心任务是全天候全球盯防导弹，全程追踪发射、飞行拦截全流程，并提供数据。 与传统高轨、少量昂贵的军用卫星不同，这批订单采用低轨多星商业化量产路线，核心思路是用大量低轨商业卫星代替少量昂贵、脆弱的高轨军用卫星，提高体系韧性和实战能力。 更重要的是，这次订单反映出商业航天正在被纳入国家战略。美国不仅加速构建导弹防御系统，还通过政策鼓励私营资本参与航天防务和太空探索。 此前一日，特朗普刚签署太空优先行政令，两天内密集动作勾勒出军用需求加商业落地的路径，商业航天已上升至美国国家战略层次。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家航天领域的核心电子设备供应商，航天电子。航天电子全称叫做航天时代电子技术股份有限公司，注册地在湖北省的武汉市，股票一九九五年在上交所上市。 公司的控股股东是中国航天时代电子有限公司，实际控制人是中国航天科技集团。组织形式属于央企子公司。 根据涉外行业分类标准，公司一级行业属于国防军工行业，这个行业目前有五个二级行业，共一百三十八家上市公司。航天电子属于其中的航天装备行业，目前这个行业总共有八家 a 股上市公司。 航天电子主要涉及到的概念有，低空经济、军工、北斗导航、卫星互联网、商业航天、国产芯片、央国企改革、空间站概念、量子科技。这些航天电子做的是航天器和国防装备的电子配套生意， 他不是造火箭或卫星的，而是为那些举国瞩目的型号任务提供贯导系统、测控通信设备、微电子、元气件、机电组件这些核心电子产品， 你可以把它理解成航天军工产业链上的神经末梢。这种生意的赚钱方式靠的是三重避雷、技术资质、行列授权和时间沉淀。产品必须满足国军标品质，研制周期动辄数年，一旦进入总体单位的配套体系，只要不出质量事故，基本能稳定获取订单， 利润来源是可能性溢价和体系内配套红利。成本则消耗在三个大头，一是金属、贵金属、电子元气件等原材料采购。二是维持千余名硕博士研发团队的薪资支出。三是因小批量、多品种、长交付周期而积压的庞大存货。 从营收结构看，航天电子信息产品是绝对的压仓时。二零二四年收入一百一十八点二亿元，占收入的百分之八十三，毛利率百分之二十二。 这块业务的盈利模式对于业外人士可能有些陌生，他主要通过两种路径获取订单，一是由总体单位以计划任务方式通过控股股东下达。二是参与航天科技集团内部的招投标获询比价。 由于历史配套业绩和技术积累，公司在惯性与导航、测控、通信、机电组建等细分领域保持着较高的配套比例，客户比较集中，前五大客户贡献了百分之三十五的销售额，其中绝大部分是航天科技集团系统内的兄弟单位， 竞争对手也不是市场化的民营企业，而是同属军工体系的航空、电子、兵器等集团的科研院所。大家比拼的是技术指标和历史资历，而非市场营销。 民用产品板块曾经占比不小，但二零二四年八月，公司把航天电工百分之五十一股权卖给了宜昌成发集团，电线电缆业务正式出表。 这个决定让全年营收规模缩水近四分之一，但也把公司从低毛利的传统制造业中解放出来，得以更聚焦于航天主业。如今，民用产品收入只剩二十三点七亿元，占比不足两成。 值得留意的是，无人系统装备业务年报没有单独批录他的营收数字，但公司年报字里行间都在强调这块业务贡献逐年增长， 二零二四年，无人系统军贸产品的交付数量和收入规模都创下历史记录，多个海外市场实现零的突破。相比传统配套业务，无人系统的毛利率更高，盈利模式也从单纯做配套转向总体单位加军贸出口双通道，通过参与全军竞标和拓展军贸公司渠道来获取订单。 在产业链中，航天电子挤在航天装备这条链的中游，角色固定，只做神经末梢，不做身体。火箭、卫星、飞船的总体场，先把大框架搭好，再开一张合格公方名路，航天电子的名字就在上面，外来者进不来，它供应的冠导、测控、微电子、机电组件全是单点失效键， 只要其中一个芯片罢工，整颗芯就报废。技术门槛高，验证周期长，一旦定型，十年内换供应商要重走试验流程，总体厂既不敢也不愿换，于是公司拿到事实所当。 但锁单不等于锁价，军品采购是天花板价，先定死，再让名录里的兄弟进价，谁低谁拿大单。航天电子虽然技术硬，但对手也是体制内的同胞，抬头不见低头见，压价太狠，下次自己也可能被压。于是大家默契贴着成本线报价，毛利常年百分之二十出头，涨不上去。 下游客户只有航天科技集团及其总体厂，集中度高，付款习惯年底一口气账期九个月起步，公司要先垫钱把产品造出来，溢价空间几乎为零。上游更被动，特种芯片、贵金属专用连接器，部分被总体厂指定供应商限定价格，想换个便宜货源得重新认证，溢价能力同样有限。 总的来说，他在链里被两头夹，技术无可替代，却换不来账期，想多赚一分钱，只能靠内部扣成本，而不是抬报价。 竞争格局方面，航天装备这个行业说穿了就是国家专属高端手工作坊，产品不是飞机、汽车那种可以百万台量产的东西，而是一年只要几十套，一套就几亿的大国重器。 客户只有一个，那就是国家。国家要发射载人飞船、围斗、导航、探月探火，这时候才放出订单，因为买家唯一技术极难，投资极大，圈子天然很小。第一梯队是总体厂，他们拿总装合同，相当于总建筑师，比如中国航天科技集团、中国航天科工集团，再加上中国电科集团的部分研究所， 这三家下面又细分出火箭院、卫星研制厂、导弹总体所，他们决定谁来分蛋糕。第二梯队是配套厂，也就是航天电子这类公司， 他们不做整件整芯，只提供里面的关键电子零部件，比如贯导、测控芯片、继电器，技术门槛一样高，但话语权低一格。这个题队里，航天电子、航天电器、航天发展、宏远电子、振华科技是常见名字， 因为产品必须提前十年参与型号研制，一旦定型就被锁进供应链，外来者基本挤不进来。第三梯队是试图冲进来的民营公司和地方国资商业火箭商业卫星兴起后，银河航天、天兵科技、蓝箭航天拿到一些发射合同，但他们目前只能打边缘球，做微小卫星，做廉价火箭。国家大单仍由第一梯队包揽 配套层面，民企想给卫星供应电子器械，先得砸钱做军标认证，再熬三年五载做试验，还没等到批量现金流就断了，因此大多停留在低端外壳、地面站软件这些外围杂货。接下来我们看一下公司的财务情况。 二零二四年，航天电子实现营收一百四十二点八亿元，同比下降百分之二十四，主要原因是航天产品交付量同比减少，且二零二四年八月起航天电工不再并表，导致航天及民用产品收入双双下滑。 净利润五点五亿元，同比增长百分之四，主要靠出售航天电工百分之五十一股权带来的一次性投资收益增厚，如果扣除非经常性损溢，净利润实际下降百分之五十九。 金银现金净流出四亿元，虽然人为负值，但较上年净流出十点二亿元收窄百分之六十，主要因为公司压缩采购，减少现金流出，同时加大回款力度。 盈利指标方面，公司综合毛利率百分之二十一，净利润百分之四点二，净资产收益百分之二点七。航天军工板块主流公司净利润普遍在百分之六以上，净资产收益百分之五以上。公司盈利能力处于中下游，附加值不高。 场债能力方面，公司资产负债率百分之四十八，流动比例一点八倍，速动比例约零点九倍，均处于行业中等水平。但公司最近三年经营性现金流持续为负，负息能力偏弱，需要依赖外部融资或资产处置维持场债安全。 根据航天电子最新批录的二零二五年三季报，公司前三季度实现营收八十八点四亿元，同比减少百分之四。 虽然数字往下走，其实订单没丢，主要是航天项目讲节点，一批高价值的卫星载客火箭配套还没走完验收收入只能往后挪。再加上去年把电线电缆业务并表，今年这块资产已经出表，口径一缩，账面自然瘦了一圈。 净利润二点一亿元，同比掉了六成多，降幅看着吓人，核心原因是去年处置子公司股权一次性赚了二点零八亿元，今年没有这笔红包，利润表直接变得骨感。同时部分军品毛利率小幅下调，也挤占了盈利空间。 现金流更像航天行业的常态经营活动，净流出三十二点三亿元，项目都是先垫钱再回款，三季度集中投产，原材料和人工支出大增，现金哗哗往外流。 整体来看，收入微降是节奏问题，净利润大降是基数问题，现金流为负是行业电资惯例，全年成绩如何，还要看第四季度集中交付和回款能不能把数字拉回来。 接下来我们看下公司所处的行业情况。航天产业现在向一列被点燃的重型火箭推力来自三条新喷管、国防订单、商业星座和低空经济。 国防端，二零二五年起，军队进入十四五后两年集中交付期，导弹、卫星、互联网、遥感情报三条线同时放量，装备部采购额连年保持增长，且付款方式改为预付款加里程碑。节点现金流比往年好。 商业端，上海、北京、广东、湖北四地政府把牵心星座写进考核表，二零二四年全国注册的商业卫星公司突破三百家，比二零二零年翻三倍。一颗通信卫星的造价从五亿元被压到两亿元以内，批产产节奏从三年实心变成一年三百星。 低空端无人机、无人船 e v t o l 被纳入低空经济新赛道。二零二四年，国内低空飞行器销量首次突破十万架， 对应电子、航电、导航、通信模块的市场规模，三年复合增速超过百分之四十，相当于在航天赛道旁边再开一条小航天副线。这行有两点新情况值得我们关注。 第一，商业航天把上天成本打成白菜价。二零二四年，长征六号 x 朱雀三号、引力一号等可重复使用，火箭集中首飞，每公斤入轨价格从两万美元跌到一万美元，为新公司省下来的钱转而去买更高端的。现在电子高端旗舰出现降价反而放量的罕见现象。 第二，低空经济打开民用出口，北斗三号短报轮射频芯片、小型激光通信终端首次拿到海外订单，军品技术外溢到民用场景，毛利率比传统军工高五到七个百分点，成为板块里少有的利润抬进去。 总的来说，国防基本盘提供现金流，商业新作带来倍增需求，低空经济贡献估值想象。三条喷管同时点火，航天产业第一次从国家任务转向国家加市场，双轮驱动。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。公司最早可以追溯到上世纪五十年代成立的武汉电缆厂，这家厂子曾经也是行业里的骨干企业，并在一九九五年成为电缆行业首家 a 股上市公司，当时就叫武汉电缆， 到了九十年代末，由于电缆行业竞争激烈，加上主要原材料铜和铝的价格波动很大，企业感到了经济压力，在寻求新的发展方向。 转折点发生在一九九九年，中国航天科技集团旗下的航天医院看中了这个壳资源，通过售让股权成为第一大股东，这在当时是航天企业借壳上市的头一利。 之后上市公司陆续用航天类的资产置换了原来的电缆类资产，公司的名字也先后改成了火箭股份和后来的航天电子。这个过程让公司的主营业务从传统的电线电缆转向了民用航天与运载火箭技术及配套设备。 二零零三年，中国航天科技集团进行了一次重要的专业重组，整合了旗下多个院所在电子方面的科研力量，成立了中国航天时代电子公司，也就是现在大家常说的航天九院。 航天电子的大股东变更为航天时代电子公司，成为航天九院的重要组成部分。航天九院来头不响，它是中国航天电子技术的大型科研联合体，可以说是我国在惯性导航、测控、通信等领域的奠基者。 二零一六年，公司进行了一次重大资产重组，收购了航天时代旗下的部分企业类资产，比如时代光电、时代惯性的，并且完全控股了之前已经参股的航天电工集团。 这次重组被市场解读为基本实现了航天九院企业类资产的整体上市，使得航天电子作为航天九院唯一上市平台的定位更加清晰，公司的业务范围也得以扩大，核心集中在测控通信、惯性导航、机电组建、微电子以及后来重点发展的无人系统等几大领域。 近年来，公司逐步剥离非核心或效益不佳的业务。比如在二零二三年到二零二四年，公司转让了航天电工集团百分之五十一的股权，这家公司主要做民用的电线电缆业务，之前受市场环境影响有些亏损， 剥离之后，航天电子不再将其纳入合并报表，从而更聚焦于航天电子信息和无人系统装备这些高毛利、更具前景的核心主业。 二零二五年，公司还在谋划资产置换，目的是置入与主业协同性更好的检测、筛选类资产和计改资产，同时置出一些发展受限或投入周期较长的业务资产，进一步聚焦核心竞争力。 在发展过程中，公司的产品深度参与了国家几乎所有的重大航天工程，比如载人航天、北斗导航、探月工程等，像火箭上的计算机、导航卫星的国产芯片、飞船的测控通信设备等都有他们的贡献。同时，公司也在积极拓展新的业务增长点，比如无人机系统和抵轨卫星互联网配套设备等。 总的来说，航天电子的历史就是从一个地方性的电缆生产企业，通过融入国家航天体系，经过多次资产重组和业务调整，逐步聚焦到航天电子核心主业。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见！

行情已发，长征十二号假，明日首飞，航天发展必迎新高，而今天爆发的海南板块大概率一日游。如果我有说错半句，直接评论区输出国粹。上周二林少点出平台是个大坑比，如今已验证，十二月三号跟着林少看多，商业航天的老铁早就赚翻了， 过网站记不说多，直接上。今日复盘核心，先看商业航天方向，看好商业航天跨年大题材。今天最强细分是昨天说的抗干扰分支，但当前板块最大问题没有领涨。核心，目前板块总龙是航天发展，目前还在绕着异动走，主要还是监管严，资金不敢高举 高达，做 t 思路即可。板块升为龙神剑，今天爆量大烂板晋级三百，明日复一，驾驭选手可以关注其，明日有望复制。国际精工走势， 国基上周五大烂板，今天高开直接秒板，这就是神箭明天弱转强的参考剧本，但国际精工今天已加速，明天再没合适 上车机会。板块其他辨识度选手，再生科技今天完美绕开异动中国卫星，后续盯着五日线做 t 即可，接着看无人驾驶尾盘龙头是否突然跳水，主动示弱，板块预期要降低， 但今天是板块高标断板节点，当前板块最高四板，今天手板选手有机会鼓掌。林少发现了一家第一位手板选手公司，是国内首家有整套 a、 d、 s 自主技术且量产的企业。逻辑唯一叠加周线突破有望超过世保的高度， 明天或是最后上车机会，但为避免过于名牌，兄弟们可去后花园御马，前往一睹真容。然后我们再看一下海南方向，今天板块爆发涨停潮，但主要集中于上午涨停，而盘后龙湖榜显示，神农种业、海马汽车、滑铁等都是量化资金在买， 因此明天是分歧，预期只适合保留主动权。申卫龙是海南海药、海南瑞泽、海汽集团、海南发展，后续看他们 pk 去弱留强即可。最后再聊一下科技方向，科技走势全看大盘， 目前指数四连阳，但成交量没突破二万亿，上证指数还面临三千九百三十点压力，更多的需要防范指数的回落，而科技股也会同步被资金抛弃。这里简单的思考一个问题， 如果你是汪汪队，你会在十二月底拉指数，还是选择明年拉？这里就不多说了。以上就是今日复盘全部内容，最后放个福利，点赞超两百，明日林少直接给兄弟们安排盘前思路。

每天拆解一家上市公司，我是只聊真数据不吹虚头的小 k。 今天八航天动力十二月澄清无商业航天后，股价先跌后涨，二十二日再涨百分之二点三，市值稳守八十五亿。这波是炒作余波还是价值回归？用数据说透 当下最核心的热点矛盾就是概念炒作和业务实质的错位。前期蹭商业航天涨百分之十五，澄清后泡沫褪去，但硬实力藏在军工配套里。 作为航天六月唯一上市平台，二零二四年拿三十二亿发动机部件订单，二零二五上半年新签十五亿，同比加百分之一百五十可回收火箭涡轮泵试战率超百分之八十，朱雀三号发射全靠它供货， 而且它的发展方向早就铺好了双赛道。一方面深耕军工超低温液氢涡轮泵技术，全球为三布局新能源，推进液氢罐箱产业化，瞄准氢能， 更有航天科技集团资产证券化预期，优质资产注入是长期看点。不过客观说，他二零二五前三季还在亏损，规模净利润亏了一点零九亿，但这不是业务不行， 而是研发投入杂的多，毕竟搞火箭发动机核心部件，前期烧钱是常态。他的核心逻辑从不是蹭热点，而是军工刚需加技术壁垒澄清，反而筛掉跟风资金 估值，回归基本面。长期看订单稳定性和氢能资产注入潜力。你觉得航天动力是靠军工属性稳盘，还是氢能布局能打开增长空间？评论区说说你的判断。

这次我们就聚焦四家上市公司，他们分别是航天机电、航天电子、航天动力和航天发展。他们背后分别是中国航天科技集团的八个研究院和科工集团， 可以说都是亲儿子哇，这么一说，背景就很硬了。但有意思的是，这些公司的业务好像跟我们想象中的造火箭还不太一样，比如说航天机电，我以为他就是个航天公司，结果他说自己目前主业仍不涉及商业航天。是的， 这个情况很典型，这四家公司虽然都姓航天，但他们的商业航天业务里的占比地位可以说是天差地别， 甚至有的公司自己都出来澄清了，所以我们得一个一个来看他们的底牌到底是什么。好，那咱们就先从最有故事的航天基建开始吧，他可是有高达十个亿的预期，这又是怎么回事？ 嗯，航天基建的情况确实很特殊，他是上海航天技术研究院，也就是八院的唯一上市平台，这就决定了他的逻辑，不是靠现有业务赚钱， 而是靠资产注入的预期。哦，我明白了，就是说他现在手上没太多货，但是大家都知道，他爸八院手里攥着一大把好东西，未来都可能打包进来给他，所以大家赌的是这个未来的大礼包。完全正确，这个大礼包里都有什么呢？首先， 八院有个测控系统，现在已经服务了二十三颗载轨卫星，年营收潜力超过十个亿。其次，还有个重磅的，就是长征六号改的总装资产， 更关键的是，他现在正在推进卫星结构件的生产，已经确认了今年 q 三有八千万的收入。听起来确实很诱人，但是 等等，他二零二五年第三季度不是还亏了两个亿吗？而且他自己也说了，目前主业还是亏损的，这不是有点矛盾吗？这就是他的风险所在。一方面资产什么时候注入是个巨大的未知数，时间点不确定。 另一方面，他现在的业绩压力确实很大，二零二五年前三季度亏损严重，所以这是一个典型的预期驱动型股票，股价弹性可能很大，但风险也高。有道理，高风险高回报。那我们再来看另一个完全相反的例子，航天电子。 我记得他有个数据，说是新网相控镇天线的订单积了百分之六十，对航天电子的逻辑就非常确定和稳健了。 他的实际控制人第九研究院本身就是做航天电子配套起家的，所以他的定位非常清晰，就是聚焦航天电子，而且是那种全站式的配套能力，从火箭到卫星到导弹，什么都做。全站式这个词听起来就很厉害，是不是就是说 造一颗卫星或者一枚火箭里面需要用到的各种电子设备他都能提供？可以这么理解， 举几个例子，他的火箭遥测遥控设备市场占有率超过了百分之九十，他还为中国的星网工程、载人航天、深空探测这些国家级项目攻获，而且他的技术壁垒非常高， 宇航级的抗辐射芯片是百分之百国产化的。最难得的是，他累计参与了上千次航天任务，保持了零失误的记录。哇，零失误，这个就太牛了， 而且我注意到他已经开始剥离那些毛利低的民品业务了，比如电线电缆，专心做主业， 所以他的商业航天业务占比大概多少？大概是百分之二十八左右，仅新网相关的相控镇、激光通信和边缘计算这几块，二零二五年的预计营收就超过了二十四亿元。 它的特点是确定性高，是行业里的神经末梢，每个关键节点都离不开它，所以适合长期配置。好了，讲完了，一个靠预期，一个靠实力。我们再来聊聊那个听起来最硬核的航天动力，我听说它在液体火箭发动机的核心部件领域 试战率超过了百分之九十，这是什么概念？航天动力的定位可以说是整个商业火箭发射环节里最硬核的卖水人，他的实际控制人第六研究院本身就专注于液体火箭发动机， 航天动力就是这个领域的核心供应商。卖水人，我喜欢这个比喻，就是说不管是谁家火箭，上天都得找他买心脏零件。正是如此，他的技术壁垒高得离谱。在液体火箭发动机的核心部件领域，比如 液氧煤油发动机的 y f 幺零零，还有新兴的液氧甲氨发动机的 y f 二零九，全球能做的基本就那么几家，而航天动力就是其中之一。 它的产品在商业火箭液体发动机零部件市场的占有率超过百分之九十，可回收发动机更是超过百分之八十，这简直是卡脖子技术的代表了。那它绑定了哪些火箭公司呢？ 他已经明确绑定了像蓝箭航天的朱雀三号、星际荣耀的双曲线系列这样的头部火箭公司，而且他已经锁定了朱雀三号在二零二六年十五次发射的全部配套订单。你看业绩的能见度是非常高的。明白了， 所以航天动力就像是那个稳扎稳打的心脏供应商，订单在手，确定性极强。那我们最后来看航天发展，他的商业航天业务占比据说还不到百分之五。对，航天发展是这四家里面商业航天业务占比最低的， 他的实际控制人是军工、电子、网络攻防、电磁、蓝军这些领域， 商业航天只是他业务的一个延伸，不到百分之五。那他怎么也成了这轮风口上的票了呢？我看素材里还提到了一个叫天幕一号的星座，这就是他被称为情绪龙头的原因。虽然商业航天业务占比小，但他控股的孙公司航天天幕 确实在运营一个天木一号滴轨气象探测星座，有二十二颗卫星，这个星座是国内首个接入中国气象局数值预报系统的商业卫星， 在技术上是全球领先的哦。所以大家看中的其实是他这个在气象观测领域的独特应用场景。但素材里也说了，他的风险是业务需大于时，而且连续亏损。是的，他的商业航天业务占比确实很低， 而且因为军品订单波动大，自身业绩不太稳定，所以他更多是被当时的军品订单波动大，自身业绩不太稳定，所以他更多是被当时的军品订单波动大，自身业绩不太稳定，所以他更多是被当时的军品板块儿炒作， 基础并不牢靠。这么一圈听下来，我感觉思路清晰多了，这四家公司简直就是四种完全不同的投资逻辑。可以这么总结一下， 航天机电是一个高弹性的平台股，潜力最大，但风险也最高，赌的就是八院未来资产的注入。航天电子是一个稳健的电子龙头，产业链全覆盖，技术可靠，适合长期投资者。 航天动力就是那个确定性最强的心脏供应商，技术垄断加订单在手，是火箭发射环节的核心标的。 而航天发展业务上跟商业航天的关联比较弱，更多是军工情绪下的一个题材，需要谨慎看待。说的太透彻了，所以说 下次再看到商业航天概念股大涨，我们心里就得琢磨琢磨，这只票到底是航天机电那种画饼的潜力股，航天电子那种干活的实干家， 航天动力那种卖铲子的技术寡头，还是航天发展那种蹭热点的题材票？今天真是学到了，谢谢。

最近韩国航天的行情很火热，基本上是立着大盘疲软的走势，其中航天电子就是一个非常火热的一个股票，可以看到从十一月二十五号的十块钱，一直涨到了十二月十七号的十八块钱，涨了将近一倍，短短十几天的时间， 现在还能能不能进，风险大不大？我们来分析一下。首先来看一下他的一个财务吧，今年的财务分是三十八分，超过了百分之二十一的公司说明比较差。风雷大毒这里看是千金牛，短期长贷，长期长贷还可以，其他基本都不合格。不过我们选择航天电子肯定是看重他的航天的行业背景啊和国家的背景， 所以我们来看一下他的一个商业模式。现在怎么样商业模式呢？这里给他打的是六十六分，打三星主营的业务就是航天电子系统，然后浮于国防及商业航天的需求，然后他的护城核又他有技术专利，然后是国家的项目依赖，是行业有总部避雷的，是为国家工程配套的，比如说神舟二十号等等。 然后他的一个客户群体呢，就是军方和政府机构，如航天科技集团，市场定位就是国内航天的领导者，然后行业集中度也很高，前五家占了百分之六十以上的市场，我们了解他是做什么，那我们来看一下行业对比，这里可以看到国防军工下面航天装备有八个公式。然后航天电子呢，他的财务分是百分之六的，不过他的一个营收是第一名，净利润第二名， 新资产也是第一名，他的 roe 是 第五名，毛利率是第六名，负债率是第七名，说明他的营收是第一名。 八十八亿，超过了第二名一倍，超过了第三名四倍，但是他的一个净利润反而被反超了，八十八亿的营收只赚了两亿元，净利润很低啊。 我们来看一下他的净利润的详情，在这里可以看到他的一个 roe， roe 是 逐年降低，每年都在降低，从二零一六年的七一直降到了今年最新，一直线下坠。再看一下他的一个收入成本构成， 这可以看到他的一个成本占比就占了百分之八十，毛利率只有百分之十九，研发费用百分之五，管理费用百分之九，这是个科技公司，他的管理费用比研发费用还高，证明非常危险。那我们再看一下他的成长性怎么样？成长性可以看到，你看他二零二五年第三季度的营收只有两亿，机构预测他能拿到六亿整年，这明显远远不及预期啊。 a i 解析这里就有数，第三季度的营收 八十八亿，同比减少百分之四，是受航天电工玻璃的影响，不过第三季度单季度营收同比增加百分之九十七，显示订单正在恢复。然后成长性也是具备可持续性的，是长期逻辑，非短期热点。风险就是他的财务特别糟糕，他投资价值就在于卫星互联网和无人机龙头的一个赛道，然后他的一个 行业壁垒和他的一个已签订的合同负债订单。我们再来看一下他的一个合理市盈率是二十八，但他当前已经到两百九十一了，已经十倍了 啊，给的合理市值是一百四十七亿，然后当年市值五百七十亿也远远超标了。然后他历史市盈率呢？在处于历史百分百分位，市净率处于历史百分九十四分位，市效率也是百分百分位，都是历史最高，说明他的股价增长远远高于他的业绩增长。 我们再来看一下他的 ai 估值， ai 估值给他三百四十九亿，也是远低于他当前的估值五百七十亿的，基本可以判断这个公司处于优质赛道，具备一定的投资价值，但是公司的盈利能力偏弱，财务指标也很弱，当前的估值已经充分的反映了预期了，短期涨幅过大了最高，需警惕风险。本视频不构成任何投资意见。

这波商业航天和卫星互联网行情目前并没有称得上绝对龙头的标的，其中的航天电子、航天动力、航天发展、航天基建相对比较有特色，走势基本上遵循着你写我上轮动向上的原则。 这四家公司都是中国航天科工集团和中国航天科技集团旗下有代表性的企业，今天我们不说由政策、资金情绪驱动的股价走势，只从这四家公司核心业务的新建、关联性以及技术实力，简单分析一下他们在商业航天和卫星互联网行业加速发展的优势和收益情况。 首先是星舰关联性极高的航天电子，核心定位是火箭和卫星的大脑和神经系统，受益直接和确定并誉为呃航天领域的电子计量是星舰测控通信、微型化星载电子设备、数据处理和惯性导航系统的绝对主力， 行业壁垒极高，也是板块里的核心中军容量票。其次是新建关联性较高的航天动力，核心定位是火箭的心脏液体动力发动机，是商业航天进入密集发射期和发射进度的风向标以及核心受益者。 火箭液体动力领域是占率达百分之八十，是各大民营航天企业的核心供应商，也是板块里的极先锋。 再次就是关联性中等的航天发展，核心定位是导弹和电子对抗，在航天测控站建设、卫星通信安全设备以及天地一体化信息网络的安全防护方面有独特优势， 虽然目前业务占比不高，但受资产注入和业务转型的预驱驱动，弹性比较大。最后就是关联性低的航天机电核心业务，在汽车零部件和光伏新能源提供，部分航天气结构件精密加工和新材料应用， 相对前三家在航天和卫星领域的直接优势较弱，受消息刺激跟风为主，但又有国企改革的预期。 一轮行情过后，要注意区分哪些公司有实实在在的订单落地以及后续的业绩兑现预期。关注国内可回收火箭的发射回收以及卫星批量出厂的里程碑事件，这些往往是行情走深走实的关键催化剂。谢谢大家！