旅游股上市能翻几倍

新股 ipo 陕西旅游申购分析，年赚五亿的旅游龙头，近靠一台戏撑起半壁江山，顶流 ip 长恨歌狂吸金，靠一场演出撑起百分之九十的利润，陕西旅游的单脚跳能跳多远？ 大家好，我是将军头研，一个讲逻辑、列数据的财经博主。先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标地新股陕西旅游六零三四零二顶格申购需日均市值十九万元，对应市盈率为十二点三七倍。 今天我们拆解的新股是即将上市的陕西旅游。陕西旅游是陕西文旅业界的绝对龙头，是靠优质景区加文化演绎吃饭的目的地。运营商手里攥着三张王牌，实地演绎天花板、长恨歌、华山顶前索道，还有东方红磨坊、唐乐宫。简单说就是把陕西的历史文化资源做成了能赚钱的旅游产品。 这种打法类似于旅游界的迪士尼，但公司用的不是米老鼠和唐老鸭，而是用长恨歌这个超级 ip 当火车头，后面拖着索道，餐饮酒店联动业务搞一条龙服务。 这两年国风非常火，小哥哥小姐姐们穿着汉服穿行于古都街道，确实是赏心悦目。西安旅游也借此文旅热潮带动了餐饮、酒店、住宿等内需消费。 但回过头来说，诺大的上市公司，真的能靠长恨哥一部戏撑起业务的半壁江山吗？先来分析西安旅游的核心财务指标，用数据说话，公司业绩像坐过山车，二零二二年还亏着零点七二亿，二零二三年直接赚四点二七亿，二零二四年再涨到五点一亿，这反转够刺激吧，简直和坐火箭一样， 毛利率连续三年稳定在百分之六十九到百分之七十一之间，二零二四年市值率也高达百分之四十九点二三。 对比宋城演艺、丽江股份这些同行，这个毛利水平妥妥的行业中上游。但翻到二零二五年上半年最新一季财报，公司收入增速直接腰斩，利润下滑百分之二十八，毛利率从百分之七十一掉到百分之四十一。而公司为什么在二零二三到二零二四年能这么猛，其实原因就三个字，长恨歌。 这场在华清宫演的实景五剧，一张票两百到三百块，二零二四年卖了六点八个亿，占到公司总额百分之五十四，贡献毛利更是高达百分之九十以上， 说白了，公司七成的利润就靠这一台戏。再看索道业务，华山索道二零二四年坐锁人次四百六十五万，收入三点九个亿，但二零二五年上半年就掉到一百八十五万人次，同比下滑百分之二十一。 餐饮业务更惨，唐乐宫餐厅五年累计亏了三千万，二零二五上半年又亏七百三十二万。所以这里也暴露出两个关键隐患，第一个是公司的收入结构太偏科， 咱们看招股书数据，二零二五年上半年，长恨哥一个 ip 就 贡献了百分之五十七点六三的营收，几乎占了六成，再加上旅游索道业务的百分之三十一点一，这俩业务就占了公司九成收入。 第二个是剩下的旅游餐饮业务，不仅不赚钱，二零二五年上半年还亏了七百三十二万，五年累计亏超三千万，纯属拖后腿的单一产品，极端依赖风险，这是公司最致命的软肋。长恨哥贡献了近六成的营收和近九成的利润，公司的业绩与其景气度休戚相关。目前，该项目已出现上座率下滑、提价后需求疲软的迹象。 陕西旅游也不是不知道这个痛点，所以尝试把成功的经验模式复制到省外，比如山东的泰山烽火项目，但换个地方讲故事，观众不一定会买单， 目前还难言乐观，新项目依旧在持续亏损中。所以，如何锚定陕西旅游的产业地位，将军在这里给他贴三个标签，一、 ip 驱动型景区运营商。它的核心不是拥有三水，而是拥有一个能持续赚钱的文化 ip。 二、超高毛利现金奶牛。在 ip 生效期，它能产生极其充沛的现金流。三、脆弱的独腿巨人，这条腿，也就是长恨哥一旦受伤，整个巨人就会摇摇欲坠。 投研总结，西安旅游面临三大主要风险，一是单一产品依赖风险。长恨歌贡献近百分之六十营收和百分之九十净利润，但已面临上座率下滑、提价导致需求疲软的困境。二是异地扩张失败风险，省外项目泰山峰火持续亏损，且二期项目预期客流量和盈利模型存在重大不确定性。 三是关联交易风险，关联销售占比高，且定价机制存疑，应收账款回收风险较大。可以说，西安旅游当前正处于一个关键的十字路口，一方面，旅游市场前景内需广阔，为公司提供了发展机遇。另一方面，沉重的历史债务负担是其发展的最大侧重， 还是要看后期公司的资源配置以及运营能力了。打心评级中信我的选择，深购关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路！

海南这回彻底卖爆了，自从十二月十八日封关运作以来，三亚免税销售额连续四天破亿，四天累计超四点三三亿元，其中十九日全年销售额已突破两百亿元。资本市场同步沸腾，截至十二月二十二日 a 股收盘， 海南自贸港指数大涨百分之九点二八，十五只概念股集体涨停。不止这些，旅游热度也在持续增温。截至目前，元旦往返三亚机票预定热度环比涨超百分之七十五，春节机票同比增百分之八十，内陆三四线城市客源翻倍，入境由订单涨百分之四十。 有证券机构的报告就指出，旅游客流的持续涌入，给领导免税消费提供了强大动力，形成了一个旅游加购物的良性循环。

山水第一股要凉了！ st 张家界启动破产重整，曾经的旅游明星，如今竟要靠重整保壳。要知道，他当年可是号称山水第一股，凭着张家界的优质旅游资产打包上市，在旅游股里一直算出色的存在。 可谁能想到，近年连续亏损，今年直接被戴上 st 帽子，再不重整，随时可能退市清零。 这背后有个特别奇特的现象，中国好多优质旅游资产放进上市公司，偏偏都在亏。除了 st 张家界，黄山旅游、桂林旅游、西安旅游，手握那么好的资源，居然也能亏钱。更让人唏嘘的是，今年上半年，七十九加央起立， 有三十六家都在亏损，占着顶级资源，却没能做出好效益。其实道理很简单，资源好从来不是躺赢的资本，务实经营才是根本。再好的牌，不用心打，不踏实做，也迟早会输。踏实做事，珍惜手中的资源，才是长久之道。

国内的旅游股，纯粹意义上的旅游股不多的，给你们有个直观的峨眉山，他的主营业务收入在哪？跟你们想的不太一样，索道，索道，索道收入占啥？门票收入比索道还要少，国内应该还有张家界更散一点，它的毛利率 非常低的。国内非常纯的旅游股其实并不多，有的呢是一些展映啊，什么旅游股对我们来讲应该是稳固 上模，愿意出去玩的人应该是越来越多，这是他长期做多的逻辑。如果是在索道业务上的话，这个逻辑就变了啊。同学们，因为你索道不需要再投入吗？而且有些索道建的时候有没有成本 都是需要我们再去思考的一些问题。提醒一下，每周日晚上我都会直播分享我对一周行情的总结，下周行情的判断，以及我的一些策略。感兴趣的话，请通过视频左下角的链接加入我的直播圈子。