以前白银暴跌是什么走势

白银暴跌了，白银的牛市要结束了吗？十二月二十九号，白银一天之内从最高八十三美元跌到了最低七十美元，单日涨跌幅超过了百分之十，这个日子绝对可以载入史册了。那白银为什么突然暴跌？这次下跌要修复到什么时候上车？ 还是说白银的牛市已经结束了？首先下跌的主要原因是招商所和上海期货交易所 一前一后同步上调了黄金白银的期货保证金比例，其中黄金上调了百分之十，白银上调了百分之十三点六。这个规则调整直接提高了杠杆交易的成本，导致资金不足的多头被迫在元旦节前平仓， 引发了集体式抛售。第二个是川普发话说额屋冲突谈判取得了进展，接近达成协议，市场对地源风险的担忧呢？迅速降温 导致资金加速撤离贵金属。第三个是短期市场过热，涨幅严重，透支的预期也该降降火了，白银年内涨幅都超过百分之一百七了，出现了严重的超买，而且白银的市值只有三亿美元，只占黄金的十分之一，盘子小很多， 少量的资金就可以引发剧烈的地震，叠加元旦在即，年底市场的流动性本来就差，很多投机者在这个时候会选择高位套现，落袋为安，最终引发了踩踏抛售。而且历史上的白银本身也具有 涨得疯跌得很的特性。那白银的牛市结束了吗？先看支撑白银上涨的逻辑改变了吗？新的美联储主席是站在川普这一边的，那 老美大概率要进入降息周期了，而且会加快降息速度。第二个全球可交割的白银库存枯竭的局势也没有改变，巨大的供需缺口短期内得不到解决，纸合约的高杠杆依然存在， 这种实物缺货的压力不会因为一次大跌而消失。第三个新兴的科技产业还在一次大跌而消失。第三个新兴的科技的时代里， 白银依然是不可或缺的原材料。只要这些底层的上涨逻辑不变，白银的牛市就必然没有结束，这是肯定的。那这次下跌要修复到什么时候？适合上车？别急，在回答你之前，我要先告诉你， 又有个大的风险点在前面等着你。黄金白银涨得太猛了，导致他们在蓬勃商品指数里的权重严重超标。按照规则，在二零二六年一月八号到十四号之间，这些超配的黄金和白银 会被强制卖出去。而这个被动基金呢，总规模超过六百亿美元，其中白银的预计卖出量相当于当前白银期货市场 未平仓合约总量的百分之九，黄金相对低一点，但是也有百分之三。这种抛售是不计成本的，强制性的， 无关乎市场情绪。地源经济的这个时候，不管你是做多还是做空，都是风险巨大的。大机构可能已经在悄悄布局，推高价格，骗更多的散户进去接盘，等基金砸盘那天机构抄底，而一月初脑子发热追高冲进去的， 很可能成了接盘侠。这些事件也在告诉我们金融市场里规则的强大力量和信息差的重要性。被动投资的盛行，使得指数编制规则本身成了影响价格的重要因素， 甚至可能暂时压倒基本面逻辑，而信息差确实也是专业机构的核心优势之一，他们深入研究规则、合约、市场结构，寻找这种必然发生的事情进行套利或者规避风险。而散户往往只盯着价格 k 线和技术指标， 导致凭运气赚的钱，最终凭实力亏回去了。那近期能不能上车？怎么个应对策略？今天篇幅太长了，我明天单独发个视频说，等我。

白银单日暴跌百分之十一，全网都在喊崩盘，但我告诉你，这可能正是二零二五年你最好的机会。点个赞，花两分钟听我说完为什么年后那波抛压恰恰是你该睁大眼睛的时刻。昨天的白银市场确实上演了惊心动魄的一幕，现货价格从涨百分之六到跌百分之十一，日内震幅超过百分之十六。 很多人的第一反应是牛市结束了。但真相往往藏在表面，恐慌之下，所有大级别的上涨行情中间必须经历几次像样的黄金坑。这次急跌本质上就是大资金借市场情绪完成的一次关键换仓。 我们来看几个关键信号。关于税务抛售的担忧，其实是被误读的利好。机构投资者年底卖出持仓，往往是为了税务规划，把短期资本利得转化为长期享受更低的利率。这就导致每年一月市场都会出现制度性打折期。历史数据显示，这个时期的低点经常成为全年最佳进场点之一。 今年的特殊性在于，白银的基本面比往年都更坚实，这种打折的含金量反而更高。说美元走强会压制白银，这个逻辑正在过时。当前白银市场的一个关键现象是，实物价格与期货价格出现了罕见悲。 迪拜的现货白银交易价达到美昂斯九十一美元，上海市场是八十五美元，而纽约商品交易所的期货价格还在七十五美元附近。 超过百分之二十的价差告诉我们，全球食物买家在不顾一切的抢购现货。美元指数短期波动的影响力在这样实实在在的短缺面前，正在减弱交易所上调保证金的要求，表面上减少了市场杠杆，实际上是在保护这轮上涨的持久性。回顾历史，二零一一年白银冲到四十九美元后崩盘， 一个重要原因就是杠杆过高导致泡沫堆积。现在主动降温清除短线投机客，反而让真正看好长期趋势的资金获得更稳定的筹码之后。至于工业领域用铜替代白银的讨论，现实情况是，太阳能电池板的生产线要完成这种材料转换投资，回收期需要十八个月左右。 在当前技术快速迭代的行业背景下，没有制造商会为了应对短期价格波动而进行如此漫长的改造。更何况，有分析指出， 光伏行业能够承受的白银成本高达每昂司一百三十四美元，比当前价格还高出百分之七十以上，替代压力远未到临界点。 如果你仍然用避险资产的老眼光看白银，可能就错过了这轮行情最核心的驱动力。白银正在经历一场身份转变，从传统的贵金属变为新能源和数字时代的战略材料两个关键事实支撑这个判断。第一，仅太阳能产业今年对白银的需求就达到二点九亿昂司，这占据了全球年产量的三分之一以上， 到二零三零年，这个数字将增长到四点五亿昂司。这种需求不是可有可无的，而是各国能源转型政策下的刚性需求。第二，人工智能的爆发正在创造间接但巨大的白银需求。每次 ai 模型处理查询都需要消耗大量电力， 而全球新增电力供给越来越依赖太阳能光伏，这意味着人工智能产业的每一次扩张，都在底层推动白银需求的增长，白银实际上成为了数字时代的能源货币。 理解了这些，再看昨天百分之十一的暴跌，你的视角就会完全不同。健康的趋势就像海浪，有进有退才能走得更远。数据显示，这次下跌并没有伴随着成交量的极端放大，长期资金并未大规模撤离，市场持仓也没有达到极端水平，这些都说明上涨的动力依然存在。 记住这个关键点，真正泡沫破裂的时候，往往是所有人都已经上车，市场情绪极度狂热之后。而现在对白银的认知才刚刚从旧时代资产转向新时代材料，这个过程还远未结束。每一次因为短期因素导致的回调，都是让你更深入理解这个转变的机会。 所以，当市场再次出现类似波动时，别再问是不是该跑了，而是问我的认知跟上时代的变化了吗？关注我，带你穿透市场噪音，看到真正的趋势逻辑！

大家好，我是你们的金融学长。二零二五年十二月二十六日，当国内大多数人还在睡梦中时， comax 白银价格一度飙升至七十九点六美元，单日涨幅高达百分之十一。这样的涨幅在白银历史上绝无仅有，堪称史诗级。避空无数空投一夜爆仓，彻夜难眠。 那么接下来多投还能拿吗？空投能不能上？今天这个视频，我们来聊聊想要刺破白银泡沫的关键在哪里？咱们先说答案。 一、 cme 的 监管二、美联储的流动性历史上，白银曾上演过两轮惊天动地大牛市行情，但均与泡沫破灭告终。这两场狂潮的终结者都是同一机构，芝加哥商品交易所 cme。 一 九八零年是白银的第一轮牛市，恩特兄弟通过期货市场的杠杆效应，以极低的成本控制的巨大的白银头寸。他们凭借在石油行业积累的财富，秘密囤积白银现货，一度控制全球百分之五十以上的白银库存。 现货布局完成后，他们又转向了期货市场。他们大举建立多头头寸，推高价格，这造成了现货短缺、期货涨价、空头恐慌的循环，这与现在的逼空行情十分相似。然而，一九八零年一月， cme 发布了名为 silver rule seven 的 新规则，新规大幅提高了交易商所需的 保证金额度。这意味着，如果交易商想要继续买入，需要提供持仓近百分之一百的现金，彻底消除了杠杆效应。想要继续推高白银的价格，亨特兄弟就需要更多的资金。 然而，一九八零年，美国的通胀开始飙升。为了控制通胀，美联储主席沃尔克将利率从百分之十一点七五突然拉升至百分之二十，使得保证金借贷成本急剧攀升。双重打击下，亨特兄弟因资金链不足，最终宣布破产。随后白银价格从五十美元暴跌至十美元。 二零一一年是白银的第二轮大牛市，这股浪潮源自于二零零八年金融危机后，美联储的流动性泛滥，当时美联储史无前例的将利率降至零，并且推出 q e。 量化政策，市场流动性泛滥，白银等贵金属暴涨，白银在两年内从八点五美元飙升至五十美元。这次又是 c m e。 出手了。由于白银价格剧烈波动，从二零一一年四月开始， c m e。 在 九个交易日内连续五次上调白银期货保证金， 这一系列措施导致期货市场大规模去杠杆，白银价格在几周内暴跌近百分之三十。雪上加霜的是， 当年六月美联储第二轮 q e 结束，全球流动性预期收紧，实际利率开始上升，叠加美元走强，共同扭转了贵金属的定价基本面，白银的走势陷入了慢慢熊市。 所以我们的结论是， c m e。 的 监管是造成白银暴利的元凶，而美联储的政策是决定白银长期基本面的最重要因素。希望这个视频大家能够以史为鉴，注意风险， 无论白银的基本面如何强劲，一旦市场变得高度杠杆化，政策又转向了，风险就会显著增加。我是金融学长，路过点个关注，一个免费的赞，就能收获无价的知识！

先说结论，二零一一年九五事件，也就是九天内五次提高白银保证金事件，导致白银两周内腰涨了百分之三十。白银短期内连续上调数次保证金，是白银腰涨的信号枪，直接上数据讲干货。 二零一一年四月二十五日到五月四日，大家可以截图观看，最高杠杆从约四十四倍快速降至约十七倍去杠杆，直接引发白银三周内暴跌百分之三十。 如果你从二零二一年四月二十五日四十九美元山顶买入白银，那么你将会被套十四年，但如果把十四年间脱膨胀的隐形亏损算上的话，你一辈子都没法回本。 无独有，一九八零年，白银期货保证金直接提升至百分之一百，近乎零杠杆，银价两个月从四十九美元暴跌至十美元，大名鼎鼎的亨特兄弟爆仓破产。今天二零二五年十二月二十九日， cme 白银期货保证金上调十三点六，从二万二千美元上调至二万五千美元。这什么意思呢？假设白银价格为八十美元 ounce， 一 手合约五千 ounce， 那 么总价五千 ounce 乘八十美元就等于四十万美元。 二万五千美元保证金相当于四十万美元，除以二万五千美元，就等于十六倍杠杆。 而二零一一年白银牛市，白银两至内暴跌百分之三十的前一天，刚刚来到了约十七倍。另外，十二月十二日上调过一次保证金，离今天再次上调只差了十七天。 明天十二月三十号，上海白银期货从 ag 二六零二增加为全合约投机百分之十七，套保百分之六。不知道明天白银是什么样子， 如果一个月内再次上调保证金，那么白银的大跳水的历史将会重演。但是或许扶手一，这也是许多喜欢做空的空头小孩子的一个机会，风浪越大越贵嘛， 至于国家为什么会出手干预呢？第一个是为了预防市场过热，十二月二十二号、三、二十三号、二十四号白银 etf 连续三天上涨百分之十涨停，白银现货二十六号上涨百分之十涨停。 第二个是因为白银上涨太多会导致工业用银成本翻倍，企业就会要么寻求白银的替代品，要么就提高商品的价格转，最终还是转嫁到消费者身上，推高了脱膨胀。欢迎大家在评论区分享你今年的白银收益是如何，接下来你会选择做空还是做多呢？好，感谢大家点赞关注，我们一起慢慢变富！

刚刚还在冲击历史高点的白银，转头就上演了一场惊心动魄的高台跳水。现货白银价格从七十二美元上方的历史峰值急速下挫，单日跌幅一度超过百分之五，让追高的投资者措手不及。这轮突如其来的暴跌，是狂热情绪的瞬间冷却， 也是历史剧本的又一次回响。获利盘的集中出逃是这次跳水最直接的推手。在不到两年时间里，白银价格从十七美元飙升至七十二美元以上，涨幅超过了三倍， 市场积累了巨大的短期获利盘。当价格创下历史新高后，任何风吹草动都足以触发落袋为安的本能，形成集中的抛售和踩踏。技术层面的破位也加具了下跌。银价在突破七十美元后，技术指标已处于极度超买状态， 一旦跌破关键的短期均线支撑，便会触发大量程序化交易和趋势追踪策略的自动卖出指令，形成机器踩踏，这进一步加速了价格的下跌过程。 更微妙的是市场情绪的转向，前期支撑白银狂飙的宏观逻辑开始出现裂痕，部分美联储官员的应派表态，让市场对快速深度降息的乐观预期有所回调。 同时，美元因避险情绪而短期走强，对以美元计价的白银构成了直接压力。而最为关键的是，市场对于游戏规则制定者干预的恐惧正在加聚。 价格涨得越高，投资者对芝加哥商品交易所可能提高保证金进行干预的担忧就越重。这种预期本身就像一把悬在头顶的利剑，压制了多头的狂热。实际上，这种对规则干预的恐惧并非空穴来风，历史早已写好了残酷的剧本。 回顾过去两次白银的史诗级牛市，其终结并非源于基本面的崩塌，而是源于监管的强力干预。二零一一年，白银在触及五十美元后， 因交易所在短短九天内连续五次暴力上调保证金要求而崩盘，价格暴跌近百分之三十。更早的一九八零年，著名的亨特兄弟操纵案中，交易所紧急修改交易规则，大幅提高保证金并限制持仓， 在配合美联储的暴力加息，最终联手绞杀了那轮牛市，银价在三个月内暴跌了百分之八十。 如今，历史的阴影再次笼照市场，交易所已经在近期上调了白银保证金，而市场对美联储政策转向的担忧正在加持，这两大历史上精准刺破泡沫的利器，其锋芒再次显现。 此次跳水正是市场对这种深刻历史记忆的一次恐惧释放和风险寓言。那么，这场大跳水之后，白银市场将走向何方？ 短期来看，市场必然进入一个波动家具的震荡消化期，暴涨之后必有获利回吐，七十美元以上已成为强阻力区域，而六十五至六十八美元区间将是观察多头能否重新组织防线的关键支撑带。未来几周，市场需要时间来消化巨大的浮盈，并重新评估宏观环境的变化。 中期趋势则取决于几个关键时机，如果银价能在关键支撑位起稳，并看到买盘重新积极涌入， 同时宏观层面的降息预期和美元走势不再恶化，那么这轮跳水可能只是牛市进程中的一次健康且深度的调整。反之，如果价格持续迫未下行，并伴随着交易所后续更严厉的保证金政策 或美联储释放更明确的鹰派信号，那么这可能意味着本轮由流动性和投机驱动的急速上涨阶段已经宣告结束。 从长期视角看，白银的底牌依然存在。与过去两轮纯粹由金融属性驱动的牛市不同，本轮白银上涨背后有着前所未有的强劲工业需求支撑， 全球光伏产业、新能源汽车以及电子化浪潮对白银构成了刚性且持续增长的需求。这种源自绿色科技革命的基本面，为白银价格提供了历史上前所未有的坚实安全垫。对于长期投资者而言，眼下的剧烈波动 或许正是用短期阵痛换取未来空间的机会。对于不同处境的投资人，当下的行动指南也变得清晰。 对于已经持仓尤其是使用了高杠杆的投资者而言，此次跳水是一次强烈的风险警示，应考虑降低杠杆或对部分盈利头寸进行保护性止盈。确保本金安全始终是第一要务。对于在场外观望的投资者，切记在暴跌初期就盲目抄底， 耐心是一种美德，等待市场情绪稳定出现明确的起稳信号后，再考虑分批介入是更为稳妥的策略。而对于市场中的所有参与者，都必须将交易所的政策动向和央行的官员讲话。至于观察清单的最顶端，在白银这个风高浪急的市场里，规则变化的风险 往往远大于基本面自身的风险，这场大跳水浇灭的是市场非理性的狂热，检验的则是本轮牛市真正的成色。他再次提醒每一位参与者，在白银这个充满诱惑与陷阱的市场里， 敬畏风险、尊重历史，紧盯规则，远比单纯追逐利润更为重要。牛市的道路从来都不是一条直线，穿越波谷方能抵达下一个高峰。

白银跳水会跳到什么价位？黄金也是一样，只不过幅度没有这么大。白银的趋势有没有改变？我为什么可以提前十六个小时预判白银暴跌？准确来说是提前了三天，因为芝加哥商品交易所就是 cme， 二十六号就有新闻了，二十九号执行，我二十八号发视频说要暴跌， 但是你们刷到的博主都是赶紧抢，买不到了全凭情绪，毫无逻辑。听好期货的保证金上调一定会出现踩踏。保证金从哪里来？比如你现在有一百块的白银，现在保证金从三十涨到五十， 那么这中间二十块钱一定是你把白银卖了换回来的，因为你现在所有的人都是获利盘涨了百分之一百七，你想一下，而且保证金上调意味着可杠杆的资金少了，能买白银的钱就变少了，一边是大量卖，一边是没钱买，就是这个核心原因导致这一次的价格大跌。 一九八零年保证金上调，白银跌了百分之八十，二零一一年保证金上调一周，白银跌了百分之三十。 数据你们自己都能查到。先提醒一下，没有关注的你们先点个关注，我会帮大家收集平时大家没有注意到的关键信息，你起码有个可靠的参考对象。所以今天白银回调才五个点，跟历史数据相比，你认为到底了吗？不要听任何人忽悠，你自己判断。但是白银的上行趋势到了没有？ 并没有，这句话很重要，工业的需求量是稳不上行的，金融套利依旧有大资金，所以如果你一定要参与，节后再看，那这几天千万不要参与，如果你对铜铝等贵金属感兴趣，包括黄金白银， 我这个视频有详细的讲解，你看了之后再也不用问任何人了。点赞关注一下，可以抽空看看，我会持续的替大家关注。

白银这次下跌百分之十，其实是可以提前避免的，因为在上周五，白银的恐慌指数已经给出了非常明确的风险提示，但毕竟价格已经跌下来了嘛，所以我们现在真正需要讨论的其实只有两个问题，第一，这回下跌会跌多深？第二，还会持续多长时间？ 白银有一个专门衡量市场情绪和波动强度的指标，白银波动率指标，也就是我们常说的白银恐慌指数。在过去五年里面，这个指标一共三次突破，七十五、二零二零年八月七号，二零二一年二月一号以及上周五， 我们一个一个看啊。第一次，二零二零年八月七号当天，白银波动率指标冲到了七十九点六五，非常巧合，那天也是白银的阶段性最高点，价格收在了二十九点八六，仅两天后呢，白银单日暴跌百分之十四点八四， 虽然随后短暂起稳，但九月白银再次出现一波急跌，三天再跌百分之十五，最终在九月二十四号的时候，收到了最低点二十一点六六。这一轮呢，从高点到低点，累计跌幅超过百分之二十五，调整时间大概是一个半月。 第二次是二零二一年的二月一号，当时波动率指标是七十八点八一，走势几乎是复制了上一轮，第二天白银直接一根大阴线，下跌了百分之八点一， 此后虽然有反弹，但整体趋势没有改变。最终呢，在二零二一年的三月三十一号，白银跌到了二十三点七八，整体的调整幅度超过百分之二十，调整时间是两个月，而这一次是二零二五年十二月二十六号，请注意是上周五，白 银的恐慌指数再次超过了七十五，到了七十六点二，所以大家发现了吗？这次白银的暴跌本是大家可以避免的，我在周总结里有说到，白银波动率有点太高了， 所以从历史角度来看，这次下跌本质上仍然是重复一个已经出现过多次的风险释放过程。按照历史数据来看，这次下跌会维持一个半月左右，幅度会超过百分之二十。很多人会担心白银会不会就此反转了，我认为可能性不大， 因为白银现在所处的宏观环境已经和二零二一年完全不同了。其实从二零二二年开始，全球事实上正在加速进入去美元的阶段。 我们都知道，布雷顿森林体系解体之后，美元以石油绑定，形成了石油美元。而现在美国已经非常清晰的认识到一件事，就是不管是 ai 还是新能源，背后都离不开大量的金属资源，而美国的后花园拉丁美洲几乎占据了全球金属资源的半壁江山， 控制拉美就意味着掌握了全球金属的定价权，从而让美元可以顺利的换锚，从绑定石油变成绑定金属资源，重新巩固美元的霸权地位。 而在这个体系里面啊，白银又是一个非常特殊的存在，墨西哥占整个拉丁美洲白银产量的一半，占全球白银产量的百分之二十五，而白银在 ai 和新能源里面的使用场景又非常广泛，这意味着什么？ 美国现在左手供给上控制了墨西哥，右手又是全球最大的实际需求方，所以本质上白银的两个关键变量都在美国手上，在这种条件下，白银自然会变成最为合适被用来进行压力测试和价格测试的金属。 所以这轮白银的上涨，与其说是需求推动，不如说是一次围绕未来资源争夺的试探型作战，而这种测试未来也一定会传导到其他金属资源上。 也正因如此，我们在看待未来金属资源的行情的时候，必须要做一个非常重要的认知的转变。 从趋势角度来看，金属资源的重要性变得愈发的显著，这点没有任何的争议，但从投资的角度来看，未来金属价格的波动也一定会显著的高于过去。原因很简单，当定价不再只是供需，当价格开始承载着 国家层面的博弈，当市场规模又不足以进行缓冲的时候，那么暴涨暴跌都会成为常态，而不是意外。所以对于白银乃至整个金属资源来讲，未来大家最大的风险并不是方向判断错误的风险，而是低估了波动本身的风险。 在这样的环境下，任何投资都必须以风险管理为前提，而不是只看长期逻辑，忽略了过程中的剧烈波动。

十二月二十九日夜间啊，全球贵金属市场上演惊魂一夜，现货白银早盘冲破八十四美元伊昂斯历史高位后，啊单日暴跌超百分之十一，直接抹去去年内三分之一的涨幅，创下一九七九年以来最大单日跌幅， 铂金、钯金同步跌停，黄金也跌破四千五百美元关口。这场暴跌来的猝不及防，高盛亚洲交易台都直言没有雀巢做空理由。 到底是谁引爆了这场市场风暴呢？故事得从近期的白银狂热说起。随着光伏新能源车产业的需求增加，白银价格开启了垂直上涨模式。 上海现货白银叫伦敦，溢价一度超过八美元。国内某纯白银基金因投机过热，甚至啊被迫暂停接收新客户，散户资金疯狂涌入， e t f 持仓量飙升至三十二万吨历史新高，其中啊，散户占比超过百分之六十。市场完全陷入了买涨不买跌的非理性狂欢。转折点出现在监管出手， 美国持仓所两周内第二次上调保证金，白银期货保证金从美昂斯三点二美元提升至四点四美元，涨幅达百分之三十七点五，直接触发高杠杆多头连环爆仓。 同时啊，技术面早已发出预警模型，提前触发顶部衰竭信号，这种信号曾精准预测十月黄金百分之十一的回调， 叠加年末市场流动性枯竭，一场多杀多的踩踏式炮售在所难免。更关键的是啊，白银上涨的核心逻辑正在松动， 光伏企业加速推广无银化技术，预计二零二七年单倍组建银耗量会下降百分之四十，长期供需缺口预期被正北了，而美联储二零二六年货币政策宽松空间收窄的预期，让无锡资产白银的持有成本显著上升。 多重因素的叠加下，这场暴跌更像是泡沫破裂前的预警。如今市场分成两派，乐观者认为啊，只是牛市的正常回调。目前银矿企业的成本线仅十五美元，一昂司仍有盈利空间。 悲观者警告，投机泡沫已破，后续啊，可能引发产业链的连锁反应。你觉得贵金属的牛市还能延续吗？老马师徒，关注老马不迷路！

白银有没有可能突然暴跌？让我们一下被套三十年，我们回头看一看历史就明白了。历史上啊，白银第一次暴跌 是在一九八零年的一月到一九八零年的四月，在三个月的时间里，白银暴跌幅度达到了百分之八十。这一次 暴跌就是历史上著名的白银逼空惨案，历史上最无耻的那一幕在那天出现了，标榜公平公正的交易所突然宣布更改游戏规则， 只允许白银卖出，不准买入。就像在赌场里，庄家按住你拿三个 a 的 手，告诉你，你这把牌只能弃牌，不能加注。后来啊，这一天被写入金融教科书， 称之为白银星期四之后，便开启了长达二十年的雄势。历史上第二次暴跌是发生在二零一一年的四月，这一次白银再一次冲到五十美元，但这一次却是顿刀割肉，在三个月里跌幅达到百分之五十，四年后最大跌幅达到百分之七十。为什么说这一次更狠呢？ 因为真正的伤害永远不是第一刀，而是长时间的阴跌。把你的耐心和情绪一起消化干净。把这两次暴跌啊放在一起，我们就会发现几个高度一致的特征，暴跌前必有暴涨。 几乎所有的重大暴跌，前面价格都有异动，涨幅啊，通常超过百分之一百。而且伴随着这种投机热，成交量也是达到了历史最高，期货 etf， 各种杠杆工具大量使用。最后市场的情绪从极端狂热再到极度悲观。你们看一看，这一次白银走到哪一步了？ 所以问题的根源不是白银会不会暴跌，而是历史已经告诉我们，如果价格是靠极端上涨和高杠杆推上去的，那么结果一定会血流成河，历史啊，它就是个循环。那么这一次你们觉得白银还能套住我们吗？

你以为买贵金属就是稳赚不赔的避风港？大错特错！就在二零二五年十二月二十九日深夜，一场金融海啸突然席卷全球贵金属市场，白银直接创下四十六年最惨记录，抄底的散户哭晕在屏幕前，你的钱袋子可能也正被悄悄影响。 这可不是小幅度波动，伦敦现货白银单日暴跌百分之九 comax 白银期货重挫百分之七点二，国内沪银期货夜盘跟跌百分之八点七四，一天之内跌超六美元，直接刷新了一九八零年白银星期四以来的历史记录。更吓人的是，整个贵金属板块集体沦陷， 现货把金暴跌百分之十七，铂金跌百分之十五，黄金也跌超百分之五，国内铂金把金期货直接封死跌停板，市场恐慌情绪彻底蔓延，年内白银百分之一百六十的暴涨收益 一夜之间蒸发了三分之一。你肯定想问，好好的白银为啥突然崩了？这就要先说说之前白银疯狂涨价的秘密。过去一年，大家都把白银当成香饸饹，不够用，工业需求猛增， 尤其是光伏产业。之前一直说白银是光伏组建的关键材料，需求会越来越大，再加上地缘政治紧张，大家都把白银当成避险神器。散户资金疯狂涌入白银 etf， 持仓量冲到三十二万吨的历史新高， 散户占比超百分之六十，完全是全民炒银的癫狂状态。但这一切都是泡沫压垮骆驼的第一根稻草， 是智商所突然上调保证金。十二月二十六日，智商所宣布把白银期货保证金调到二点五万美元，十二月二十九日正式生效，这直接让那些加杠杆炒银的人扛不住了，被迫平仓，引发多杀多的踩踏， 就像多米诺骨牌一样，越跌越卖，越卖越跌。更关键的是，白银涨价的核心逻辑全崩了。美联储会议季要显示，有人担心通胀反弹，二零二六年降息可能没那么多，持有白银这种不升利息的资产机会成本越来越高，光伏产业还搞起了无银化， 预计二零二七年单位组建银耗量下降百分之四十。之前说的供需缺口成了空话，再加上俄乌和谈有进展，避险需求大减，三重打击之下，泡沫想不碎都难。 这次暴跌直接改写了三个投资规则，每个都和你的钱袋子息息相关。第一，贵金属不是稳赚不赔，杠杆炒作就是赌命，这次很多散户加了高杠杆，一天就亏光本金血的教训啊。 第二，行业逻辑比涨价更重要，不管是光伏减银还是政策变化，只要核心逻辑变了，再热门的资产也会崩盘。 第三，散户千万别跟风追高，这次百分之六十的散户扎堆入场，最后都成了被收割的韭菜。而且这波暴跌已经影响到全产业链了，上游银矿企业虽然暂时还有利润，但不敢随便破产，中油加工厂面临库存减值，陷入保值也不是的两难。 下游光伏电子企业倒是暂时缓解了成本压力，但也得重新规划技术路线。对我们普通人来说，这更是一次深刻的投资警示，任何脱离基本面的暴涨，最终都会回归理性。说到这，你以为只是一次普通的市场波动，格局小了，这背后是全球金融市场的预期重构。 现在美联储货币政策走向不明，工业技术革新又在改变供需格局，贵金属市场的躺赚时代早就结束了。而中国作为光伏产业大国，白银价格波动直接影响我们的新能源产业布局， 这已经不只是投资问题，更是全球产业链竞争的缩影，我们每个人都是这场金融变革的见证者。这次四十六年一遇的暴跌，其实是在提醒大家，投资没有捷径，跟风追高终会付出代价，只有看懂底层逻辑，控制风险， 才能守住自己的钱袋子。而中国在新能源技术上的突破，也让我们在全球产业链中更有主动权，这才是我们普通人财富安全的真正底气。最后问大家，你身边有人炒白银亏了吗？经历这次暴跌，你还会相信贵金属稳赚的说法吗？评论区聊聊你的看法。

大家好，我是阿吉。十二月二十九日，全球白银市场经历了一场真正意义上的完美风暴，白银价格在触及八十四美元美昂斯的历史高点之后，单日暴跌超过百分之十。 我们追踪的 slv 白银 etf 也同步暴跌了百分之七点二，收在六十六美元附近。很多朋友可能会问，这是不是意味着白银的牛市结束了？我今天要告诉大家的是，答案恰恰相反， 表面上看市场一片恐慌，但如果你深入期权流的内部结构，你会发现机构投资者根本没有在逃离，他们只是在降低杠杆，保留核心场口。 更重要的是，距离二零二六年一月一日，也就是后天中国即将实施的白银出口禁令，这个政策可能会切断全球百分之六十到百分之七十的可交易白银供应。 所以今天这期内容，我会结合全球供应链和期权市场，一次性把白银给大家讲清楚。首先我们来看期权市场，十二月二十九日当天， slv 的 期权交易量达到了两百一十万份合约，是平常的三倍多，当天的近貂太成交量是负的二十八万股，这意味着整体市场在卖出白银的场口。 但是这里面有个非常反常的细节，就是 putco 的 未平仓合约比例只有零点七。什么概念呢？在真正的恐慌性抛售中，比如二零二零年三月的黑天鹅事件，这个比例会飙升到一点五，甚至更高，因为所有人都在疯狂买入看跌期权保护自己。 但现在只有零点七，说明市场并没有进入真正的恐慌模式。我在看了不同类型交易者的持仓结构，大型机构投资者，他们的净 dota 头寸是负的六十四万五千，这确实是在减仓。但我们看小散户，也就是 small retail 这个群体， 他们的 delta 头寸是正的六千六百万，还在追涨。这就形成了一个非常经典的博弈格局，机构在高位减仓，散户在接盘，但机构减的不是全部仓位，而是在做一个动态对冲。为什么我敢这么说？ 因为我看了具体的期权合约分布，最大的空头头寸集中在二十九号当天到期的六十六美元看跌期权， dota 场口是负的三十二万八千，这个合约已经过期了，它的作用就是日内交易和 gamma 对 冲，不是方向性做空。真正有意思的是那些远期合约，比如二零二六年六月到期的七十五美元看涨期权被大量卖出， delta 是 负的二十八万四千，这个才是机构的真实态度。 他们认为在未来半年内，白银很难稳定占上七十五美元，所以卖出 covered co 来收取权力金。但同时二月二十号到期的六十三美元看跌期权又有大量买盘， delta 是 挣的二十一万， 这说明什么？说明机构认为如果价格回调到六十三美元，也就是再跌百分之四点五左右，那就是一个非常好的买入机会。所以你看机构的策略非常清晰，他们不是在清空白银，而是在等一个更好的入场价格， 同时用期权来管理短期的波动风险。这跟我们散户看到价格暴跌就恐慌性抛售是完全不同的两种思维模式。 我们再看一下有哪些事件会影响白银的走势。根据媒体报道，二零二六年一月一日，中国商务部即将实施的白银出口配额制度新规要求所有白银出口商必须获得政府颁发的许可证，而且只有年产量超过八十吨的大型国有企业才有资格申请。这意味着什么？ 这意味着中国那些中小型的私营出口商全部被排除在国际市场之外。有分析师估计，这项政策可能导致中国向全球市场的白银供应量瞬间减少百分之六十到百分之七十。你要知道，中国不仅是全球重要的白银生产国，更是全球最大的精炼和加工中心之一。过去 纽约 c o m e x 和伦敦 l b m a 的 白银库存，很大一部分补充来源都是中国的金链银，一旦这个水龙头被关掉，西方市场的库存将失去最重要的补给线。除了对稀土 家者的出口管制之外，现在轮到白银了。为什么中国要这么做呢？核心原因是国内的光伏产业、电动汽车产业、五 g 和电子制造业对白银的需求已经大到了一个惊人的程度。中国二零二五年的光伏装机量达到了创纪录的三百 g w 以上，占全球份额的百分之八十以上。 而且现在光伏技术正在从传统的 p e r c 电池升级到 topcon 和 h j t 电池，这种新技术的盈江消耗量要比旧技术高出百分之五十到百分之八十。给大家算一笔账， 全球矿山每年的白银产量大概是八亿三千五百万昂斯，也就是大约两万六千吨左右，而仅仅光伏这一个行业，二零二六年预计就要消耗掉六万吨，这已经超过了全球矿山产量的两倍多。 当然，这个数字有些夸张，因为还有回收供应，但即使加上回收，全球白银市场也已经连续五年处于结构性供应赤字，每年短缺大概两亿昂司左右。更要命的是，白银的矿山供应非常刚性， 大概百分之七十二的白银是作为铜矿、铅矿、新矿的副产品生产出来的。这意味着，即使白银价格翻倍，只要铜或者锌的价格不涨，矿企也不会为了白银去扩大产量。 而且过去十年，全球矿业的资本开支严重不足，新发现的大型银矿寥寥无几，从勘探到投产通常需要十年以上的时间，所以短期内根本没有新的供应能填补这个巨大的缺口。那需求端呢？ 除了光伏，还有一个被严重低估的需求来源，就是人工智能 ai 数据中心的建设，正在成为白银需求的新增长极。 为什么？因为白银是自然界导电性最好的金属，在高性能计算服务器、交换机配电单元里面，为了降低能耗和热损耗，必须使用镀银或者纯银的连接器。一台英伟达的 d g x h 一 百服务器里面的白银用量大概是八十到一百二十克。 你可能觉得不多，但是当 openai 训练 gpt 五、谷歌训练 gemini ultra 的 时候，每个项目需要十万到五十万块 gpu， 这就相当于要消耗八到四十吨白银。 然而，一台 d g x h 一 零零服务器的售价是三十到四十万美元，里面白银的成本只有五十到八十美元，占比只有百分之零点二。 数据中心运营商关注的是煤瓦性能，白银的超低电阻可以帮他们每年节省几千美元的电费和散热成本。所以即使白银涨到两百美元以上， ai 行业也会照买不误。 我们再回到金融市场，现在全球的白银库存正在以一个惊人的速度枯竭。纽约 comax 的 注册库存，也就是可以用于期货交割的白银，从二零二零年到现在已经下降了百分之七十，目前只剩下大概两千吨左右。 但是你知道 comax 的 位平仓合约有多少吗？六亿昂司，也就是一万八千七百多吨。如 果只有百分之十的合约要求，实物交割就需要一千八百七十五吨，几乎会耗尽全部的注册库存。伦敦 lbma 的 情况也差不多，库存从二零二零年的三万七千吨高峰已经跌到了不到两万吨，下降了百分之四十六。那么这些白银主要流向了哪里？ 印度是珠宝需求，中国是工业储备，一旦中国的出口禁令生效， lbma 的 库存将失去重要的补充来源，可能会引发未分配账户的挤兑风险。 什么叫未分配账户？就是你在银行账户里看到的白银余额，但银行实际上并没有为你单独存放食物，而是共用一个资金池。如果所有人同时要求提取食物，银行根本拿不出来。 这就引出了一个非常重要的问题， slv 这个 etf 到底安全不安全？秒升浮的机制是，每一份额对应一定量的实物白银由摩根大通托管。 理论上，当有大量资金申购 s u v 的 时候，授权参与者需要在市场上买入实物白银，存入信托，然后才能创造新的 etf 份额。 但是在极端情况下，比如 lbma 库存低于一万吨，中国禁令已经执行，摩根大通可能根本买不到符合 lbma 合格交割标准的银票。如何真的发生了这种情况， slv 可能被迫暂停申购。就像二零二零年三月黄金 e t f 发生的情况一样，会导致 e t f 的 价格和实物价格严重脱钩，出现巨大的溢价。事实上，在十二月二十九号暴跌的时候，不同的数据源显示， slv 既出现过百分之二点四十五的溢价， 也出现过负百分之二点五的折价。这种数据的矛盾本身就说明市场流动性在瞬间枯竭，做时商无法有效透利。如果未来几个月实物短缺真的爆发， slv 的 溢价可能会扩大到百分之五，甚至百分之十以上。 到那时候，你买 slv 就 相当于在为实物短缺支付一个巨大的溢价税。讲了这么多，总结一下核心观点， 十二月二十九号的暴跌，不是白银牛市的结束，而是牛市中季的一次洗盘。技术上，价格还在上升通道里，基本面上，出口禁令、光伏和 ai 的 刚性需求、全球库存的枯竭，这些支撑白银上涨的结构性因素一个都没有改变， 反而因为禁令越来越近而变得更加紧迫。期权市场上，机构的 f delta 头寸是战术性对冲，不是战略性撤退，他们在等一个更好的价格重新加仓。好了，今天的内容就到这里，我是阿吉，我们下期再见。

今天 a 股啊，刚刚收出第九根的阳线，午后突然的就跳水，白银呢，更是一度崩盘式的暴跌，很多人都在猜啊，这会不会是新一轮的股灾的前兆呢？ 可答案显然是否定的。先说最炸裂的这个白银，最近呢，某白银的 loft 因为套利爆火，之前场内的溢价一度冲到了百分之六十以上，今天呢，更是巨震差点上演啊，第一天版， 很多散货呢，闻风而动，认为套利还在，还在往里面冲，但朋友我劝你哈，这根本不是机会，而是精心包装的陷阱。第一个呢， 白银的补涨逻辑早就已经兑现了，金银比呢，现在已经跌到近十年的最低水平了，这就意味着白银相对于黄金的啊，这种估值修复呢，已经基本完成了，当前的价格不再是由基本的这种面去决定了，而是由情绪和热钱推高的。 第二个，纸白银市场现在是严重的失真，期货呢，没有平仓的合约数量已经啊是注册实物库存的二点四倍了，而整个纽约市场的纸白银的供应量啊，更是实物的五十倍以上， 这就像是一座建在流沙上面的高楼，而清算日二六年的一月主力合约到期的时候，谁在接盘呢？你可以想象一下，第三个呢，就是 loft 的 套利窗口正在急速的关闭，溢价率呢，已经从上周最高点的百分之六十腰斩到了百分之三十一。 如果到你今天啊，场外申购最快啊，周三才能在场内卖出，万一明天后天连续的跌停呢？那恭喜你，套利变成套牢了，还搭上了时间成本和流流动性的风险， 这就像二一年散户大战华尔街的那个世界一样的。但历史呢，会再次给你证明，当金融投机威胁到系统稳定，裁判一定会下场，而且永远都站在国家金融安全这一边。一九八零年的时候，美联储亲手终结了亨特兄弟的白银逼空。 今天呢，全球监管机构已经在悄悄的提高保险金，限制持仓，加强监管了，风暴来临前，他们早已经布好防线了。