水晶光电进谷歌供应链了吗

接上一期节目，今天我们来拆解端测 ai 产业链感知交互核心环节的四家龙头企业。第一家，豪威集团 cms 图像传感器龙头，端测视觉感知核心供应商。 豪威集团是全球第三大 cms 图像传感器设计企业，也是国内该领域的绝对龙头， 产品覆盖智能手机、智能汽车、安防监控、医疗影像等多个端侧视觉感知场景。作为端侧 ai 视觉的眼睛，公司的 cis 芯片使 ai 手机、智能汽车摄像头、 ar 眼镜等终端设备实现视觉感知的核心元器件。 凭借技术突破，已打破索尼、三星在高端 cis 市场的垄断，全球试战率达百分之十九， 在中高端市场占据重要地位。豪威集团在端测 ai 领域的核心竞争力体现在高像素 cis 技术与 ai 图丧处理算法的深度融合。 公司推出的五千万像素 cis 芯片 ov 五零 a 采用先进的 stack bsi 工艺，搭载自研的 ai hdr 技术， 可实现动态范围提升百分之四十。同时集成 onchip ai 加速单元，支持实时人像分割、物体识别等端侧 ai 功能，功耗较上一代降低百分之二十，已应用于多款旗舰 ai 手机。 在智能汽车 cis 领域，公司开发了车规级 cis 芯片，具备高动态范围、低光照灵敏度和 ai 降噪功能，支持自动驾驶环境感知和驾驶员监测系统。 其八百万像素车规 c i s 芯片已通过 a e c 杠 q 一 零零认证，帧率达六十 fps， 能满足 l 三级自动驾驶对视觉感知的高要求。 此外，公司通过收购 synaptics 的 tddi 业务，实现了 c i s 与显示驱动的谐同，增强了在智能终端的综合解决方案能力。豪威集团的 c i s 芯片已成为端测视觉设备的核心，组建。 在 ai 手机领域，公司是华为、小米、 oppo 等头部厂商的主力 cis 供应商， 供应的五千万一亿像素芯片用于旗舰机型的主摄和超广角摄像头。二零二五年上半年， ai 手机 cis 出货量同比增长百分之五十五， 占公司手机 cis 芯片已进入特斯拉、比亚迪未来等车企供应链，用于车载摄像头和 dms 系统。二零二五年前三季度，车载 cis 营收同比增长百分之八十九，成为增长最快的业务板块儿。 在 arv 二领域，公司为 mateico 等 v 二头衔提供高分辨率 cis 芯片，支持眼球追踪和手势识别功能。 在安防监控领域，其 ai 智能 cis 芯片应用于海康威视、大华股份的智能摄像头，支持人形检测、行为分析等功能。医疗影像领域，公司高邢敏度 cis 芯片用于便携式超声设备和内窥镜，拓展了高端应用场景。 二零二四年，豪威集团在 cis 行业复苏背景下实现业绩反弹，全年营收两百五十七点三一亿元，同比增长百分之二十五。 规模净利润三十三点二三亿元，同比增长百分之四百九十八点一一。二零二五年前三季度，公司延续高增长，营收达两百一十七点八三亿元，同比增长百分之十五点二。 规模净利润三十二点一亿元，同比增长百分之三十五点一五，主要受益于高端手机 cis 和车载 cis 的 量价齐升。 从业务结构看，端测 ai 相关 c i s 营收占比已超过百分之六十五，并持续提升，成为公司增长的核心驱动力。这一比例在二零二四年约为百分之六十到百分之六十二，到二零二五年前三季度已攀升至百分之六十五到百分之六十八， 反应毫微，正加速从传统消费电子 c i s 供应商向端侧智能视觉感知平台转型。第二家，水晶光电光学元气件龙头，端侧 ai 感知入口构建者 水晶光电是全球领先的光学元气件制造商，专注于光学成像、生物识别、 arv 二等领域的光学组建、研发与生产，产品覆盖智能手机、 ar 眼镜、智能汽车、安防监控等端侧 ai 场景。 作为端测 ai 感知入口的核心构建者，公司在红外截脂绿光片、生物识别光学组建、 ar 光学棱镜等领域占据全球领先地位。 红外截脂绿光片全球试战率达百分之三十五，是端测视觉和生物识别感知的关键元气件供应商水晶光电在端测 ai 领域的核心竞争力体现在精密光学制造与 ar 光学技术。 公司掌握了镀膜光学设计、精密组装等核心工艺，其红外截止绿光片采用多层硬膜技术，透过率达百分之九十八以上，支持高像素 cis 的 成像需求。 生物识别光学组建采用微纳加工技术，精度达微米级，适配 ai 手机的三 d 人脸识别功能。 在 ar 光学领域，公司开发了光波导镜片和眼射光山组建，采用全息光山技术，实现 ar 图像的高清晰度和大视长角 fov 达五十度，透光率超百分之八十五，重量较传统光学组建降低百分之四十，已达到国际先进水平。 此外，公司开发了 mini led 背光模组，用于 ar 眼镜和智能汽车仪表盘，支持高对比度显示和局部调光，增强端侧 ai 设备的视觉体验。 在车载光学领域，公司车规级 hud 光学组建通过 iatf 一 六九四九认证，支持是 ar 导航功能。 水晶光电的光学元气件已深度融入端侧 ai 感知设备。在智能手机领域，公司红外截脂绿光片供应给索尼、三星、韦尔股份等 cis 厂商，生物识别光学组件应用于华为、苹果的旗舰机型。 二零二五年上半年，手机光学业务营收同比增长百分之二十八。在 arv 二领域，公司是 metac 三、 xreal 二等 arv 二设备的核心光学组件供应商， 提供光波导镜片和显示模组。二零二五年前三季度， arv 二业务营收同比增长百分之一百二十，成为增长最快的板块。 在智能汽车领域，公司 hud 光学组建已进入未来理想供应链，支持 ar 导航和驾驶信息显示。在安防监控领域，其光学滤镜应用于海康微视的智能摄像头，提升低光照环境下的成像质量。 此外，公司在激光雷达光学组件领域取得突破，已为核塞、速腾、巨创提供激光雷达接收端光学原件，用于自动驾驶环境感知。 水晶光电近年业绩稳健增长，二零二四年实现营收六十二点七八亿元，同比增长百分之二十三点六七，规模净利润十点三亿元，同比增长百分之七十一点五七。二零二五年前三季度，公司营收达五十一点二三亿元，同比增长百分之八点七八。 规模净利润九点八三亿元，同比增长百分之十四点一三。业绩增长主要来自 arvr 光学组建和车载光学业务的爆发。从营收结构看，端测 ai 相关光学组建营收占比已超过百分之五十五，首次超越传统手机光学业务，成为公司第一大收入来源。 这一结构性拐点在二零二四年初步显现，到二零二五年前三季度已提升至百分之五十五到百分之五十八，标志着水晶光电正式从手机绿光片厂商蜕变为端侧 ai 视觉与交互光学平台。 水晶光电未来增长将由三大趋势推动，一是 ar 眼镜市场爆发。据 controlpoint 预测，二零二八年全球 ar 眼镜出货量达一点五亿台， 公司作为核心光学组建供应商， arv 二业务营收有望从二零二五年的十一点七亿元增长至二零二八年的五十亿元。二是智能汽车光学升级， l 二加急自动驾驶，推动 hud 激光雷达、车载摄像头需求增长， 公司车载光学业务营收预计二零二六年突破十五亿元。三是 ai 手机生物识别与成像升级，三 d 人脸识别和前望式摄像头普及，带动生物识别、光学组建和高端绿光片需求，手机光学业务保持稳健增长。 此外，公司在 micro oled 和原宇宙光学领域的布局值得关注，目前已与国内厂商合作开发 micro oled 显示模组，用于高端 ar 眼镜，同时探索原宇宙场景下的光学交互技术，为长期增长储备动力。 第三家，美格智能五 g 加 ai 互联网模组龙头，端侧连接与算力融合者 美格智能是国内领先的互联网模组与解决方案提供商，专注于五 g、 wifi、 六七等无线通信模组和 a i o t 解决方案的研发， 产品覆盖工业互联网、智能终端、车联网等端测 ai 场景。作为端测连接加算力的融合者，公司率先推出五 g 加 ai 一 体化模组，实现通信能力与端测 ai 算力的深度集成，已成为工业互联网模组市场的领军企业， 国内试战率达百分之十八，在智能车载和消费电子模组领域快速渗透。美格智能在端测 ai 领域的核心竞争力体现在通信与 ai 的 协调设计能力。 公司自主研发的五 g ai 模组 sl 八五四一 e， 集成高通枭龙 x 七五基带和 npu 单元， ai 算力达十五 t o p s， 支持五 ga 超高速率和边缘 ai 推理，可实现工业设备的实时数据传输与 ai 分 析。 该模组采用模绘画设计，兼容多种传感器接口，能快速适配工业机器人、智能检测设备等终端。 在 ai 算法集成方面，公司开发了轻量化 ai 推理引擎，支持 tsa、 flowlight、 o n、 n x 等主流框架，可将工业检测设备、预测性维护等 ai 模型部署于模组中，实现本地数据处理与决策。 此外，公司构建了模组加云平台加 ai 算法的一体化解决方案，为客户提供从硬件到软件的全站服务，降低了端侧 ai 应用的开发门槛。 在车规级模组领域，公司产品通过 iso 二六二六二功能安全认证，支持车载以太网和五 g c 杠 v 二 x 通信，适配智能座舱和自动驾驶场景。 美格智能的五 g 加 ai 模组已广泛应用于工业车载和消费电子领域。在工业互联网领域，公司模组供应给西门子 a、 b、 b 等工业设备厂商，用于工业机器人的远程控制与 ai 故障诊断。二零二五年前三季度，工业模组营收同比增长百分之六十五。 在车联网领域，公司车规级五 g 模组已进入上汽、广汽供应链，用于智能座舱的车联网服务和自动驾驶数据传输。车载模组营收占比从二零二四年的百分之十二提升至百分之二十。 在消费电子领域，公司 ai 模组应用于智能 pos 机、便携式 ai 翻译设备，支持离线语音识别和实时数据上传。 在智能家居领域，为小米、美的提供 wifi。 六加 ai 模组用于智能家电的互联互通和 ai 控制。值得关注的是，公司在低空经济领域取得突破，其五 g 加 ai 模组已应用于无人机，支持飞行路径规划和环境感知，成为新的业务亮点。 受益于五 g 加 ai 互联网的快速发展，美格智能近年业绩高速增长。二零二四年，公司实现营收二十九点四一亿元，同比增长百分之三十六点九八，规模净利润一点三六亿元，同比增长百分之一百一十点一六。 二零二五年前三季度，公司营收达二十八点二一亿元，同比增长百分之二十九点三。规模净利润一点一三亿元，同比增长百分之二十三点八八。业绩增长主要来自工业 ai 模组和车载模组的订单爆发。 从营收结构看端测， ai 相关模组营收占比已超过百分之六十。其中，五 g 加 ai 工业模组主要面向智能制造、智慧能源、边缘计算等场景。受益于工业数字化升级加速， 车载 ai 模组则广泛应用于智能座舱、 adas 辅助驾驶、车联网等领域。随着新能源汽车和智能汽车渗透率提升，订单持续放量， 这以结构性转变标志着美格智能正从传统通信模组厂商向 aiot 解决方案提供商深度转型。高毛利、高技术壁垒的 ai 模组产品不仅驱动营收规模扩张，也显著提升了整体盈利水平。 每个智能未来增长将聚焦三大方向，一是工业互联网智能化升级。随着工业四点零推进，工业设备联网率从百分之三十提升至百分之六十五， g 加 ai 模组需求将持续放量。 公司计划二零二六年推出算力达三十 tops 的 工业 ai 模组，切入高端市场。二是智能汽车车联网渗透率提升。 c v 二 x 技术逐步落地，单车车联网模组价值量从两百美元提升至五百美元。 公司已获得特斯拉 cybertrack 的 车规模组订单，二零二六年车载业务营收有望突破二十亿元。三是低空经济与无人机应用， 公司已与多家无人机厂商合作。五、这家 ai 模组用于农业质保、物流配送，无人机市场规模快速增长。 此外，公司在 ai 大 模型边缘部署领域的探索值得期待，目前已与华为云合作，将轻量化大模型部属于边缘模组，为客户提供端云协调的 ai 解决方案，未来有望在智慧零售、智慧医疗等场景实现突破。 第四家，戈尔股份 ai 眼镜代工龙头端测 ai 硬件制造核心戈尔股份是全球领先的智能硬件制造企业，专注于声学、光学、无线通信等领域的研发与制造， 产品包含 vr 设备、智能耳机、智能音箱、 ai 玩具等多个端测 ai 硬件品类。 作为端测 ai 硬件制造环节的核心企业，戈尔股份凭借强大的精密制造能力和供应链整合能力，已成为全球 vr 二设备代工市场的绝对龙头，占据全球百分之七十以上的市场份额。 公司深度参与了端测 ai 硬件的研发与生产，是科技巨头端测 ai 产品落地的关键合作伙伴。 格尔股份在端测 ai 硬件制造领域的核心竞争力体现在其垂直整合的制造能力和先进的工艺技术。 公司拥有从核心零部件如升学模组、光学镜片、传感器到整机组装的全产业链制造能力，能够实现端测 ai 硬件的高效研发和规模化生产。在 arvr 领域，公司掌握了光波导、菲尼尔透镜、眼动追踪等核心光学技术， 能够为客户提供高性能的光学模组解决方案。在精密制造工艺方面，公司采用自动化生产线和智能制造管理系统，实现了产品的高精度制造和质量控制。 针对端侧 ai 硬件小型化、集成化的特点，公司开发了微组装、精密贴合等先进工艺，能够将多种传感器芯片和光学原件集成到设备空间内，满足端侧 ai 设备对硬件集成度的高要求。 此外，个人股份还具备强大的协调研发能力，能够深度参与客户的产品定义和研发过程， 从设计阶段就为客户提供制造可行性分析和成本优化建议，帮助客户加快产品上市周期。这种研发加制造一体化的服务模式使公司与客户形成了深度绑定的合作关系。 歌尔股份的端侧 ai 硬件制造业务已覆盖消费电子和智能汽车等多个领域。在 arvr 领域，公司是 metacest 系列 vr 头衔、 微软 hololens ar 眼镜、 xreal project ora 眼镜的独家或主要代工厂商。二零二五年上半年 ai 眼镜出货量同比增长百分之六十四点二。 随着 ar 眼镜市场的爆发，公司相关业务迎来快速增长期。在智能穿戴领域，公司为华为、小米、苹果等客户提供智能手表、智能耳机等产品的制造服务， 这些产品集成了端测 ai 功能，如健康监测、语音助手、运动分析等。公司的 ai 耳机出货量持续增长，二零二五年前三季度同比增长超过百分之四十。在 ai 玩具领域，公司与字节跳动、华为等合作生产智能机器人、 ai 故事机等产品。 受益于 ai 玩具市场的快速扩张，在智能汽车领域，公司布局了车载升学系统、车载摄像头、智能座舱模组等产品，为特斯拉、比亚迪等车企提供零部件供应。随着车载端侧 ai 的 发展，这一业务有望成为公司新的增长点。 财务数据显示，歌尔股份近年来业绩保持稳健增长。二零二四年，公司实现营收一千零九亿元，同比增长百分之二点四一， 规模净利润二十六点六五亿元，同比增长百分之一百四十四点九三。二零二五年前三季度，公司实现营收六百八十一亿元，同比增长负百分之二点二一， 规模净利润二十五点八七亿元，同比增长百分之十点三三，业绩增速较上年进一步提升。 从业务结构来看，歌尔股份近年来持续推进战略转型，逐步优化产品组合，降低对单一客户和消费电子整机败工的依赖，重点发力高附加值、高技术壁垒的精密零组建和智能硬件两大核心板块， 并积极布局汽车电子与 ai 加 v 二 a 二等新兴领域。歌尔股份未来的增长将主要依赖以下几个方面，一是 a r 眼镜市场的爆发式增长。 据 counterpoint 的 预测，二零二五到二零二八年，全球 ar 眼镜出货量将从两千五百万台增长至一点五亿台，年复合增长率超过百分之八十， 公司作为行业龙头将充分受益。二是 ai 手机供应链的切入，公司已获得多家头部手机厂商的 ai 手机结构件和摄像头模组订单，预计二零二六年相关业务将实现放量。 三是智能汽车业务的扩张。公司车载升学和智能座舱产品已进入更多车企供应链，随着汽车智能化升级，车载业务营收占比有望从目前的百分之五提升至百分之十五以上。 此外，公司在工业机器人和医疗设备领域的布局也值得关注。戈尔股份已开始为工业机器人厂商提供传感器和控制系统，为医疗设备厂商提供 ai 诊断设备的制造服务， 这些高附加值业务将进一步提升公司的盈利能力和长期增长潜力。好了，这期节目就讲到这里，下期再见。

哈喽，大家好，欢迎收听今天的播客。哎，你最近有没有关注到一个挺重要的消息，就是 ai 智能眼镜第一次被纳入国家补贴了。这事我觉得挺有意思的，毕竟之前好像还没听说过智能眼镜能拿国补呢。 对啊，我也注意到了，这说明国家开始重视这个赛道了吗？那你说这背后是不是藏着一些投资机会啊，毕竟政策一支持，产业链肯定会有反应的。 可不是吗，我这两天特意研究了一下，发现这个产业链里还真有不少值得关注的地方，比如那些技术壁垒高的环节，像光波导、高端摄像头模组，还有整机组装，这些地方的公司通常能拿到更丰厚的利润。 哦，那具体都有哪些公司是这个产业链里的龙头啊？你给我讲讲呗。行啊，咱们先从核心元气件和显示这块说起吧。 光学器械和光波导领域有水晶光电、顺宇光学、兰特光学这些公司，特别是水晶光电，它的光波导产品透过率能达到百分之九十二，在行业里都是领先的。美银的报告还专门提到它是核心受益标的呢。 哇，这个数据听起来很厉害啊，那显示模组这块呢？比如 micro oled 或者 micro led 这些技术方向有没有什么重点公司？ 显示模组这块，京东方华灿、青悦科技、华灿光电都在做。你知道吗？京东方华灿已经给阿里的夸克 ai 眼镜提供 micro led 显示模组了，这说明他们的技术已经成熟到可以量产了。 嗯，看来这些核心部件供应商确实挺有实力的。那整机组装这块呢？我记得戈尔股份好像在这方面也挺厉害的。 对，歌尔股份绝对是全球组装龙头，它占了 metta 等头部客户组装订单的百分之七十以上，是产业链里最直接受益于行业放量的公司之一。还有蓝思科技，也已经实现了对国内头部客户 ai 眼镜整机的规模化量产。 那品牌和终端这块呢？比如华为、小米这些公司，他们的机会怎么样？品牌商这块嘛，目前市场格局还没完全定下来，国外麦塔占据主导，国内华为、小米凭借生态和渠道优势也在快速成长。 不过品牌商之间竞争挺激烈的，利润可能会被供应链分走一部分，所以从投资角度看，可能不如供应链上的公司确定性高。 哦，原来是这样，那你觉得从投资视角出发，应该优先关注哪些公司呢？综合来看，我觉得可以优先关注两类公司， 第一类是确定性强、直接受益的产子股，比如戈尔股份和水晶光电，他们是美银等机构公认的直接受益者，业绩和行业出货量挂钩更直接。 第二类是技术壁垒高的核心器械供应商，像瞬雨光学，还有那些正在突破光波导、 micro led 显示等核心技术的公司，这些环节替代难度大，供应商的溢价能力也强。 听你这么一分析，我对这个产业链的投资机会有了更清晰的认识了。那你说这次国补落地之后，整个行业会不会迎来一个快速发展期啊？ 我觉得很有可能，国补一来不仅能降低消费者的购买成本，刺激需求，还能引导更多资源投入到这个领域，毕竟有政策支持，企业也更有动力去研发和生产了。而且智能眼镜本身也是 ai 时代的一个重要入口，未来的想象空间还是很大的。 对啊，就像之前的智能手机一样，一开始可能大家还不太接受，但随着技术进步和政策支持，慢慢就普及开来了，说不定过几年咱们每个人都得带一副 ai 智能眼镜出门呢。 哈哈，那倒不至于，不过我相信随着技术的不断成熟和成本的下降， ai 智能眼镜会越来越普及的，到时候咱们今天聊的这些公司说不定就能从中分到一杯羹。 嗯，希望如此吧。那今天关于 ai 智能眼镜国补落地和产业链投资机会的解析就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见！再见！

ai 时代的竞争已经下到深海了，恒通光电，中国唯一有能力建设跨洋网络的海澜巨头，下手订单三百亿，他正在帮谷格亚马逊连接全球的算力中心。第一个他是海陆空一体的算力受罪人。从海澜到空心光纤，恒通光电早已不是卖电缆的，他是全球信息主权的物理执行者， 海澜系统全球前三，国内唯一。这意味着，当微软、谷歌、 mate 要建立跨洋 ai 数据中心集群时，恒通光电是他们绕不开的三个名词之一。 它推出的空心光纤传输时间比普通光纤快百分之三十，在 ai 训练里，这一秒的差距就是几亿美金的算力成本。它是全球极少数能把光模块、 cpu 封装和超低损光纤做成一体化全家桶的玩家。 目前赠送样骨骼 mate 验证，这是跨时代的代差优势。第二个它是 c p o 的 隐形一体化玩家，从底座到封装三点二 t c p o 样机，国内首台通通不仅能照光引擎，还能把交换芯片和光引擎协同封装。这种从超低损光纤到光引擎到 c p o 封装的全链路能力，让它成为了数据中心低功耗转型的总承包商。 八百 g l p u 批量量产，一点六 g 样品已出，这意味着它不仅能铺设海里的线，还能搞定机柜里的光膜画。第三个，三百亿在手订单的长坡厚雪屁死跨洋项目预租超三亿美元，这种订单的逻辑不是卖货，而是收租。海澜一响，黄金万两，锁定了未来十年的长期收益。 海外订单占比提升百分之十八，而且还在持续飙升，从非洲到欧洲，他是全球数字世界的造桥者，这种订单粘性谁也敲不动。共同光电的底层逻辑是，在算力全球化携手与第一食言传说的必然趋势下，通过海澜主权加空心光纤加 cpu 封装的垂直一体化布局，成为了连接全球的数据中心，跨越地理边界的物理层唯一霸主。

哈哈哈哈哈哈哈 啊哈哈哈哈哈哈哈哈哈没有他们。加油加油加油加油加油加油加油。

让我们重温经典旋律 啊 啊 还是要中国孤独， 真的愿要红颜过一爱的年代。这是 花花世界，鸳鸯不灭在人间几十天都不要长时间。不 啊啊啊啊 啊。