中国卫星是妖股吗

中国卫星连续四天涨停，市值突破千亿，是即将穿越的妖王，还是短期会迎来调整？大家好，我是你们的太空导游，今天咱们不聊地球那点事，直奔宇宙。 看到这颗最亮的星了吗？他可不是流星，是 a 股最近最闪的仔，这哪是放卫星，这是坐上火箭啊！首先从资金面来讲，千亿市值加央企，有国家队兜底，前十大流通股股东里面也有多支重仓的 etf 保驾护航，它不仅是短期的机会，同时也适合中长线投资。 再来说基本面逻辑，从国家队到印钞机，别以为他只是个炒概念的太空花瓶，人家业绩是真材实料，业绩点火成功。二零二五年前三季度，中国卫星营收猛增百分之八十五， 更重要的是扭亏为盈了。这就像卫星终于成功入轨，从烧钱模式切换到了赚钱模式。背后是卫星制造订单大规模落地，特别是参与了国家星网等低轨卫星互联网项目，手握大量订单。核心护城河太空高级驾照卫星不是想造就能造的。 中国卫星背靠航天科技集团，拥有从设计、制造到应用的全产业链，能力是稀缺的国家队选手。他建成了年产两百颗小卫星的柔性生产线， 好比拥有了太空汽车流水线，能高效响应爆发式需求，订单接到手软，他已拿下新网计划一百六十二颗通信卫星，合同金额约三十亿元，承担了国内超百分之五十的低轨通信卫星订单，这意味着未来几年的业绩有了坚实基础。 商业航天后续走势不只是放烟花，而是建太空城市。这次行情不只是概念炒作，而是整个产业迎来了起点时刻。政策点火器持续助推二零二五年以来，国家层面政策密集出台，如国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划等，从市场准入、场景拓展到投融资支持全方位赋能。 上交所还宣布支持商业火箭企业上市，为行业注入资本。活水技术成本大幅下降，可回收火箭技术取得突破，未来发射成本有望从亿元级降至千万元级。同时，卫星制造也走向批量化、自动化，像流水线上生产电脑一样造卫星，显著降本增效，应用场景遍地开花。商业航天已融入千行百业， 比如通过卫星互联网在偏远地区也能高速上网。遥感卫星帮助农民精准灌改，半小时扫描两百平方公里农田，未来还将与六 g 人工智能深度融合。 未来预期我们的目标是星辰大海。短期看，产业即将进入密集部署期，我国星网、千帆等星座计划在二零二六年前后进入密集发射阶段，卫星制造和发射环节将率先受益。长期看，商业航天将构建新的太空经济生态， 未来可能催生太空旅游、商业探月等新业态。商业航天最终将走向以巨型星作为基础设施，以数据智能服务为核心价值的全新生态机会。关注商业航天全产业链，包括卫星制造、火箭发射、地面设备、卫星运营和数据应用等环节的龙头企业。 风险，中国卫星短期涨幅巨大，动态适应率较高，技术指标显示超满，存在回调压力。商业航天仍是高投入、长周期的行业，需关注技术成熟度、商业闭环的进展。 所以朋友们，中国卫星的四连版不只是资金的狂欢，更是一个时代的信号。我们的征途是星辰大海，而商业航天就是那艘即将起航的巨轮。不过记住，再好的赛道也要注意安全驾驶，系好风险控制的安全带。点点关注，下期带你挖掘商业航天产业链上的其他隐形冠军。宇宙很大，我们一起去看看！

四连版的中国卫星今天开盘后再度走强，但午后跳水翻绿，成交额将近两百亿。天亮上影线的背后隐藏着怎样的资金逻辑？昨天勉强封住涨停的中国卫星， 今天开盘后继续猛打猛冲，做多资金毫不犹豫的将其拉升到百分之八以上。就在人们以为今天还能复刻昨天走势时，十一点后便开始回落，午后更是直接跳水翻绿，一度跌超百分之三。 尾盘资金多次尝试再度拉升翻红，但做多力量较弱，最终水下收盘，全天成交一百九十九亿。天亮涨上瘾是否意味着行情的结束？听我给你细细拆解。昨天视频讲过两个关键点，一个是中国卫星 短线分歧是必不可少的，但今天早盘的快速拉升，显然是踏空资金着急了，在这个位置不充分的换手，而是一味的加速，势必遭到场内资金反噬。 果不其然，到了午后板块开始回落的时候，场内获利盘纷纷开始抛售，而着急做多的资金早盘就已经冲进去了， 面对强大的获利盘抛压，多方显然是招架不住，等到翻绿之后，空方开始吸售，盘中才开始震荡止跌。昨天说的另一个关键点是千万不能异常放量，但两百亿的成交已经成为了短期天亮， 今天冲进去的人势必牺牲在资金博弈中。那么接下来中国卫星会怎么走？能否把上影线反包回来？先说结论，中国卫星大概率是见到了短期顶，操完，资金好不容易把两百亿套在了山顶上，没有理由去给他们解放。 因此短期来说，中国卫星势必要回落整理一段时间了，回落整理之后能否再度走强，就需要看一月份商业航天板块炒作节奏了。还是昨天的结论， 一次分歧必然打不倒他，然后必然有资金会继续尝试做多，很有希望再去挑战今天上引线的高点。

明天的大牌啊，大概率需要上四千点的，但是靠今天涨的机器人和正当的卫星互联网是不可能的，得靠大渣男金融正确，但这个板块就不建议你去玩了。渣男渣女星哭天让你哭到地。跨年妖股顶点以线。不是跨年当天，就是跨年后的头两天。机器人想做大哥当主线？哼， 一山不容二虎。机器人顶多算反弹。卫星互联网老大哥还没倒下，小弟干嘛？你想谋反篡位？ 除非市场彻底冰减，机器人把指数带起来，可大盘都要上四千了啊。所以呢，卫星互联网还是大主线？那卫星互联网和机器人的区别是什么？底层逻辑就一句话， 一个是给美国佬打工做供应链物资的，一个是跟美国佬抢太空资源抢地盘的。打工是不可能打工的，做老板平起平坐才能发大财。如果没有听懂，去看我昨天晚上视频，反复看我说的第一次第二次 大航海时代，你不懂，但是你别把高层当傻子呀。而且这次分歧又是一次非常好的上车机会。 机会啊，多在分歧之后，风险多在一致之后一致涨的机器人还有你赚钱的机会吗？现在之前就是前天和昨天高潮的卫星互联网你敢去你就买龙头，你如果买后排，那不好意思，那你就是买杂毛当接盘侠。那为什么卫星互联网要调整，要分歧呢？来， 把你们的右手举起来打人怎么打？这样打吗？不可能的，要往回收，这样打过去才叫有利。 所以这就是为什么卫星互联网要分歧，要调整。如果全抖音的博主都在说卫星互联网不行了，那我今天就说他行，分歧转暖，不是明天盘中，就是节后第一天和第二天。

今天收盘前，商业航天的绝对龙头中国卫星强势封死涨停板，这已经是它的连续第四个涨停板，股价创下了上市以来的历史新高。更重要的是，它的总市值首次突破了一千亿人民币大关。一千亿， 这是一个里程碑式的数字，它不仅仅是一个价格标签，更是一个强烈的信号，宣告着一个全新的赛道正在被资本市场用真金白银重新定价。甚至可以说，一个时代的估值锚点正在被改写。 如果我们只是把这件事看作一只股票的暴涨，那就太低估它背后的深意了。我们需要思考的第一个问题是，为什么是现在？ 表面上看，直接的催化剂是近期密集的政策利好。比如上交所明确支持商业火箭公司上市，但这只是导火索。更深层次的原因在于，市场认知发生了一个根本性的转变。 在过去，航天科技往往被归类为主题投资或者概念炒作，它的估值体系是模糊的，带有很强的想象色彩和不确定性。大家谈论的是试梦率，但今天中国卫星占上千亿市值，意味着资本市场开始尝试用一套全新的、更接近成熟产业的逻辑来为其定价， 这套逻辑的核心就是商业化和规模化。我们可以对比一下新能源汽车行业的发展路径，在早期大家也是在炒概念，质疑声不绝于耳，但当龙头企业的销量开始爬坡，产业链逐渐清晰、成本持续下降时，市场才真正意识到 这不是一个可有可无的补充，而是一场足以颠覆传统燃油车体系的产业革命。现在的商业航天正处在类似的那个临界点上，政策的大力扶持，相当于为这场革命铺平了道路。 而技术的不断突破，比如可回收火箭技术的进展，则在不断降低进入太空的车票前，当发射成本从天价变得可以接受时， 一个巨大的商业市场、卫星互联网、太空旅游、空间实验，甚至深空探测就从科幻小说里走了出来，变成了可以测算的财务报表。 所以，中国卫星的千亿市值，是市场对商业航天赛道从概念期进入业绩预期期的一次集体投票。投资者们开始相信，这片曾经的无人区即将长出实实在在的庄稼。 接下来我们看第二个层面，资金的选择揭示了市场怎样的真实心态。不知道您是否注意到，今天大盘虽然沪指勉强收红，实现了九连洋，但市场内部是极度分化的， 超过三千三百只股票下跌，这意味着绝大多数投资者今天其实是亏钱的。这种指数牛市与各股普跌并存的冰火两重天，恰恰说明了当前市场的本质，存量资金博弈。 在增量资金不足的情况下，市场里的钱就像一群聪明的猎手，它们不会雨露均沾，而是会高度集中地扑向那些逻辑最硬、前景最明朗、共识度最高的方向。 商业航天就是当前环境下那个最耀眼的舞台。我们可以看到，资金正在果断地从那些传统板块或者暂时缺乏新故事的方向流出， 比如今天表现疲软的新能源电池和部分消费股，然后义无反顾的涌入商业航天及其产业链。这种行为背后是一种强烈的避险和追涨并存的矛盾心理。 说避险，是因为在宏观经济前景尚不明朗的背景下，投资于由国家战略背书的具备明确长期成长空间的产业， 相比投资于那些受经济周期影响大的传统行业，感觉上更安全。说追涨，是因为在结构性行情中，只有抓住最强主线，才能避免赚了指数不赚钱的尴尬。所以，中国卫星的连续涨停，不仅仅是它自身基本面的体现， 更是整个市场风险偏好和资金流向的一个缩影，是资金在不确定性中寻找确定性的集中体现。 那么第三个问题也是最重要的一个问题，千亿之后，路在何方？市值突破千亿，对中国卫星和整个板块来说，既是一个辉煌的成就，也是一个崭新的起点，同时更意味着压力的开始。他把整个板块推到了聚光灯下，接受更严苛的审视。 市场接下来会关注什么？不再是朦胧的概念，而是实实在在的可以量化的东西。第一，订单和业绩的兑现。资本市场可以提前反映预期，但最终需要用业绩来验证。 投资者会密切关注商业航天领域的订单是否能够持续落地，相关公司的营收和利润能否跟上股价和市值的涨幅。 如果业绩增长无法匹配高昂的估值，那么试梦率的泡沫就有被戳破的风险。第二，产业链的协调与成熟度。一个龙头企业的崛起，必须带动整个产业链的繁荣。 中国卫星的千亿市值能否催生出更多在关键零部件、新材料、地面设备、数据应用等细分领域的百亿甚至千亿市值的公司？这将决定这个赛道是一枝独秀还是百花齐放，也决定了行情的深度和可持续性。 第三，估值的再平衡。千亿市值是一个新的平台，也意味着估值体系需要重建。市场会开始用更精细的模型来为其定价，比如对比国际同行的估值水平，或者根据其在不同业务上的营收占比进行分布估值， 这个过程可能会伴随着剧烈的股价波动和激烈的市场分歧。最后，我们必须清醒地认识到，任何伟大的投资都伴随着巨大的风险。商业航天毕竟还是一个处于成长初期的行业，技术路径、市场竞争、政策细节都还存在变数， 连续的涨停固然令人兴奋，但健康的行业发展更需要慢牛而非风牛。对于投资者而言，在欢呼之余，更需要保持一份冷静和理性，去深入研究公司的核心竞争力和行业的真实进展，而不是盲目追高。 总结一下，中国卫星的千亿市值是资本市场献给中国商业航天事业的一枚勋章，它标志着这个赛道正式从边缘走向中央，从概念走向现实。 它不仅仅是一个数字的突破，更是一次认知的革命、一次资金的宣誓和一个新时代的序章。未来的征途是星辰大海，但通往星辰大海的路需要一步一个脚印，用坚实的业绩来铺就。

今天呢，我们想跟大家聊一聊，做这个航天板块今天这个退潮和分歧到底有哪些具体的表现啊？其实今天航天板块整体是下跌了百分之零点五五，然后主力资金净流出是一百三十三点八五亿，嗯，这个抛压还是比较明显的， 这么看的话，整体确实不太好。那具体到一些个股呢？是不是也有一些极端的分化呢？没错没错，比如说像神剑股份、天剑科技这种前期很强势的人气股，今天直接跌停了。对，然后包括中国卫星这样的核心标的也是冲高回落，最终收跌。 但是呢，也有一些，比如说合众四创啊，雷克防务啊这种逆势涨停的，就是分化非常的剧烈， 确实是分化剧烈。那接下来咱们谈谈这个退潮的核心表现吧。嗯，有没有发现今天板块里面分时走势出现了一些极端的分化。嗯，你给大家讲一讲都有哪些现象？当然有了，最明显的就是今天早盘的时候， 其实很多航天股是一度冲高的。嗯，比如说中国卫星，它一度都差点涨停了。对，但是到了午后，整个板块突然间出现了集体跳水。嗯，所以很多股票就直接把上午的涨幅全部都回吐了，甚至泛绿，就形成了一个非常明显的高抬跳水的这样的一个分时形态。 这么看的话，就说，不光是分时图出现了这种极端分化，嗯，其实今天这个高位股的集体中挫 也挺让人触目惊心的。没错，你能具体说说有哪些股票跌的比较狠吗？行啊，像神剑股份和天剑科技直接跌停了，然后航天机电和上海汉讯他们两个跌的也超过了百分之十。对，还有中国卫星跌了百分之一点九一， 航天发展也跌了百分之三以上。嗯，就高位股集体大幅下跌。那资金流向上有没有什么特别的？这个嘛，主力资金今天是大幅的净流出一百三十三点八五亿元，但是呢，油资是净流入二十四点七二亿元，散户是净流入一百零九点一三亿元， 就正好形成了一个主力出货，散户接盘的这样的一个格局。对，而且资金下午还出现了明显的流向的转变。嗯，就是从商业航天 大举的流向了这个人形机器人板块，形成了一个跷跷板效应。原来是这样啊，然后咱们展开聊一下，就是退潮背后的四大根本原因。那第一个呢，我们要聊的就是年末的这个获利回吐的压力。对，那这个到底是怎么引发板块的连锁反应的？这个的话，就是， 其实商业航天这个板块啊，从今年下半年开始就一直很火嘛。嗯，就有很多股票都已经翻倍了，甚至有的都翻了几倍。嗯，比如说神剑股份，他就是一口气拉了八个涨停板，然后中国卫星也是四个交易日就涨了超过百分之三十。 我这些个股涨幅这么大，那积累的获利盘肯定也非常丰厚了。是啊，所以就是到了年末十二月三十号，这个机构和大户他们都要结算嘛，回笼资金，所以他们就会把这些获利丰厚的股票集中的抛售套现。 那这个就跟房价涨到了一个高位，房主们就会扎堆的挂牌是一样的。嗯，那这个时候抛压一大，那板块当然就是快速的降温，就形成了这种连锁反应。 这么看的话，获利回吐确实是一个很重要的因素。那除了这个之外，是不是也跟这个板块缺乏新的利好刺激有关系？没错没错，因为之前的那一波上涨，其实就是靠卫星互联网的规划， 然后包括火箭发射这些事件的驱动。对，那其实这些预期都已经兑现了嘛。嗯，最近也没有什么新的理由去继续的推高股价。原来是这样啊， 那就是说没有新的利好，是不是市场的信心也就跟着减弱了？是啊，而且更雪上加霜的是，有一些公司还专门发公告说自己跟商业航天其实关系不大。嗯，那这个就进一步的打击了市场的情绪。对，所以资金的这个做多的动力就一下子衰竭了。除了上面说的这些， 是不是还有监管和估值的压力也会对这个板块有影响？肯定有啊，你看最近就是有很多 短期之内涨幅非常大的股票就被交易所重点监控了吗？嗯，比如说神剑股份就属于这种。那这种重点监控其实就直接 打击了资金的这种炒作的热情，所以这就导致资金的这个炒作的空间被极大的压缩了。这么看的话，监管一出手确实对市场情绪影响挺大的。那估值方面是不是也有一些警示信号？当然了，像中国卫星的市盈率都已经一千七百七十六倍了。嗯，就这个估值 远远高于行业的平均水平。那这个就很容易让资金感觉到有泡沫的风险嘛？对，其实这个就跟一五年创业版的那个牛市的默契是非常像的， 就是高估值最终都会因为泡沫的破裂而出现暴跌。哎，我还有个问题，就是外部因素对这个板块的退潮有没有起到一些助推的作用？有啊，你看美股那边，十二月二十六号的时候，商业航天板块也是全线大跌，像那个 side space， 它都是暴跌了百分之十二点二七。 对，那这种大跌对 a 股这边肯定是有一个情绪上的导的。没错，再加上临近元旦，市场本身就比较谨慎，大家的风险偏好下降，资金都想去落袋为安，所以这几个因素加起来就导致退潮来的更加猛烈一些。 ok， 最后我们来聊一下投资者在这个热点退潮的时候，最需要注意哪些风险。其实最大的一个风险就是散户容易在这个高位去接盘。嗯，就是你看到这个板块很热，你很容易就冲进去了。对，但是你很有可能就正好买，在主力资金出货的时候， 那你就会被套在山顶上，所以就说追高是要特别谨慎的。对，那除此之外，还有哪些误区是大家容易踩的？嗯，还有一个就是一定要分清楚这个行业的长期逻辑和短期的市场炒作。对，就很多这个热门的板块，其实它短期的这种大幅波动， 更多的是资金的一种投机的行为。没错，那你如果盲目的去追涨杀跌的话，很容易就会被这些情绪所左右，那反而会忽略了这个公司本身的价值。关注我，为您带来最新财经信息。

三日涨停，千亿市值！这家被国家选中的卫星公司，是真龙头还是真炒作？今天，我们用三分钟说透背后的残酷真相。 他是天选之子，并不为国。他手握两张王牌，第一是国家星网的核心入场券，中国要发射数万颗低轨卫星打造自己的心念，而他是少数能吃到最大蛋糕的供应商。第二是北斗的心脏级配套， 从导航芯片到关键部件，他深度绑定了另一项国家重器。一句话，他站在新基建、国家安全最核心的交叉点上。这不是选择题，而是必答题。但巨大的光环下，同样藏着巨大的风险。 第一，估值风险。目前市盈率高，说明股价已经提前透支了未来几年的成长预期，现在买入你是在为未来的故事付费。第二，竞争风险。商业航天不是国家队的独家游戏，越来越多的民营火箭和卫星公司在用更灵活、更低成本的方式入局。第三，兑现风险。 从卫星上天到全球组网，再到稳定赚钱，这是一条漫长且烧钱的路，任何技术瓶颈或进度延迟，都会成为骨架的冷水。所以，投资中国卫星，本质上是在投资一个国家的必然性。我们投资的不是一颗铁疙瘩， 而是一个未来，一个全球无缝连接、万物互联的底座。当自动驾驶、远程医疗、海洋通讯 全都依赖天上的网络时，今天的投资者就是明天的规则制定者。这不是短跑，而是一场需要巨大耐心和国力的马拉松。你需要问自己，你是否有耐心陪一个国家跑完这场太空征程？ 所以，中国卫星代表的是一场关于国运的豪赌，你看好这个必然的未来，还是警惕眼前的泡沫，在评论区留下你的观点，看好派扣一观望派扣二点赞收藏带你穿透热点，看见本质！

涨停四连版的中国卫星，昨日股价一口气拉到八十八，成交额一百三十三点六亿，彻底燃爆了。这已经是主力用真金白银为我们划出的主线， 方向再明显不过。背后的逻辑是什么？核心在于一场即将到来的太空基建浪潮。我国星网、千帆、洪湖三大星座系统规划要发射四万颗卫星，但到目前为止，我们在轨的卫星才刚突破九百颗这个缺口。天文数字为什么差距这么大？ 关键卡在发射成本。前几天，长征十二号甲发射成功，但回收失败。很多人只看到了失败，但懂行的人看到的是跨越 航天这种尖端事业，尤其是代际技术的验证。成功与失败的界限，从来不是非黑即白，二零二五年，这样的试验只会更多更快。一旦火箭回收成功，发射成本将直线下降，卫星就能像下饺子一样批量上天， 不可能变成可能。这就是接下来的核心逻辑。在这场太空竞赛中，卫星制造将成为商业航天板块里确定性最强、成长性最高的核心环节，而其中掌握硬核技术、占据关键卡位的企业，将成为资金布局的焦点。以中国卫星为例，他背靠航天科技五院和航天科技集团业务，说简单点 就是替国家造卫星，然后把卫星的数据和服务卖出去。在他的年报里，所有软硬件和数据业务 都汇聚在宇航制造及卫星应用这条主动脉里。现在的中国商业航天，像极了二零一零年前后的新能源汽车。政策放开、资本涌入，技术路线百花齐放，真正的商业化拐点就在眼前。火箭、卫星数据 正在快速成为商业基础设施，发射不再稀缺。近两年，我国年均发射火箭约六十枚，其中民营火箭占十枚。二零二四年全年，我国星发射卫星总数超两百颗，创历史新高。中国在二零二五年依然是全球航天发射活动最活跃的国家之一，发射的卫星数量很可能继续突破两百克， 其中大部分为用于互联网、遥感、通信等领域的商业小卫星，产业也在快速成熟。卫星类别细分，通信、遥感、导航、测控 供应链出现消费电子化趋势，数据应用更是已经来到我们身边。北斗高精度服务年费仅几百元，以华为为首，手机亦能直连卫星发，信息技术进步 触手可及。那么重点来了，除了中国卫星，卫星制造，哪些核心企业能直接躺赢？程昌科技卫星通信核心园旗舰星载特芯片龙头，全球仅三家企业能量产国内是占率超百分之七十，技术壁垒极高。 天银机电新敏感器全球第二，中国第一，国内市占率超百分之八十，优势难以替代。中国未通，国内卫星空间段运营绝对龙头，是低轨星座数据回传的关键基础设施方地位稳固。 航天环宇专攻通信载客。宇天赐馈系统是卫星实现通信功能的核心。供应上前兆光电卫星太阳能电池片的隐形冠军，其空间用生化加太阳能电池片是卫星电力系统的生命线。中国卫星的四连版，代表着新时代的信号。 商业航天这波热潮只是刚刚开始，特别是卫星制造，接下来的表现绝对值得期待，关注浩哥下期带你挖掘机器人热点。最后提醒大家，明天是二零二五年最后一个交易日，马上元旦了，适当控制，注意安全！

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客。然后今天咱们要聊的呢，是中国卫星这只股票的深度投资价值分析啊，我们会从这个商业航天这个行业的机会说起来，聊一聊中国卫星它的竞争优势在哪里呢？我们再来看一下它现在面临的这个高估值和它的盈利情况。 最后我们再来谈一谈在不同的市场情况下，我们要怎么去投资这只股票。好的，那我们就开始今天的主题吧。咱们先来说第一个部分，就是行业机遇和公司地位啊。首先第一个问题想请教一下，就是二零二五年中国的商业航天有哪些比较大的政策支持？ 嗯，明年的话，就政策层面还是有很多亮点的，就是比如说，呃，国家专门设立了商业航天司啊，然后也有发布这个 推动高质量发展的一个行动计划啊，里面有二十二十二项重点决策，包括像这个卫星互联网啊，也被正式的纳入了这个商用的试点啊，就是这些都让这个行业的管理和发展方向变得更加清晰。听起来确实政策力度不小啊。对啊， 然后除了这个就是说简化了一些准入和审批的流程之外呢，其实也有很多就是国家级的科研设施啊，也开始向民营企业开放了啊，也有设立了这个两百亿的商业航天发展基金啊，包括地方上也有很多配套的政策啊，包括像北京、上海、广东这些地方都在推动 产业链的集群啊，所以就是，呃，从资金啊到资源啊，都是给足了支持。你觉得就是这些政策会给这个行业带来哪些具体的变化？就是一系列的新政啊，让这个商业航天 从一个试验性的啊，这么一个东西真正的走向了一个大规模的商业化啊，然后就是说这个市场的准入的门槛也大大的降低了啊，所以有更多的 社会资本啊，有更多的民营企业能够参与进来啊，所以整个这个行业的活力就被激发了出来。哦，那就是说竞争格局会变得更活跃了，没错没错，而且就是说这个 呃国家级的科研平台的开放啊，然后包括这个上下游的企业之间的协调啊，也会加快技术的进步和成果的转化啊，再加上这个 呃监管和服务体系的不断的完善啊，也为这个行业的持续健康的发展啊，以及国际竞争力的提升啊，都打下了一个非常坚实的基础。对，那中国卫星在这个国内的这个卫星制造市场到底处于一个什么样的位置？它其实是一个龙头的地位啊，就是它主导了这个国内的这个卫星制造啊， 而且它是掌握了关键的核心技术啊，然后市场份额也是多年保持第一，而且它覆盖了多种应用领域啊，就是它的技术和它的经验都是非常非常领先的，那它面临的竞争压力大吗？压力肯定是有的，你像一些民营企业也在快速的崛起啊，然后包括一些 呃国际巨头也在进入这个中国的市场啊，但是中国卫星它是有一个非常强的 全产业链的布局啊，以及他的这个国家级的重点项目的支撑啊，还有他的这个技术创新能力啊，这一些都让他在这个竞争当中还是保持着非常明显的优势。我们接下来要聊的就是中国卫星的这个财务和估值的困境了啊，就是高估值和低盈利这个矛盾怎么来？ 首先我们来看看二零二五年的前三季度，中国卫星的这个业绩表现到底怎么样啊？这个二零二五年的前三季度呢，呃，中国卫星的这个营业收入啊，是达到了三十一点零二亿元啊，这个同比增长是百分之八十五点二八。 然后呢，其中第三季度啊，单季度的营收是同比翻了将近两倍啊，这个主要的原因就是因为这个新网工程啊，等一些重点的项目 集中的交付验收了，看来业务增长还是挺猛的。对，但是利润端是不是也同步提升了呢？呃，净利润啊，是扭亏为盈了啊，但是只有一千四百八十一万元啊，这个净利润是极低的啊，然后毛利率呢，也只有百分之九点六二啊，就是因为这个，呃，大量的低毛利的这种 商业行前的不组建啊，交付的比较多啊，同时呢，这个应收账款啊，也非常的高啊，这样的应收的六成还多啊，周转的时间也超过了半年啊，这个经营现金流呢，也是负的三点二八亿元啊， 就是整体的这个盈利质量啊，还是比较弱的。对，那你觉得现在这个中国卫星的这个估值你觉得合理吗？呃，现在的估值呢，就是说 t t m 的 市盈率啊，是高达一千六百四十六倍啊，然后动态市盈率呢，更是三千三百零六倍啊，这个都远远超过了这个军工航天板块的这个平均啊，也超过了这个历史的极致啊，也超过了国际上的同行啊， 确实挺高的哈，这个估值，对，就是这么高的估值呢，其实是市场对于国家的这个支持啊，然后对于这个行业的高景气啊，以及公司的这个龙头地位的一个集中的压住啊。但是呢，这个，呃，一旦业绩释放啊，没有办法跟上，或者说这个预期一旦有一些变化的话， 这个高估值是非常容易剧烈的调整的。那你觉得中国卫星会通过哪些方式来化解现在这个高估值的压力呢？首先就是他现在已经有超过三百亿的在手订单啊，然后这些订单呢，会在接下来的几年当中逐步的兑现啊，成为他的收入和利润啊。那明年的话，就是这个新网的这个 g w 项目啊，是会进入一个密集的发射期啊，这个量会起来，量起来之后呢，同时他的这个文昌的这个超级工厂啊，也会开始量产啊，那这个时候他的这个卫星的单科成本就会下降啊，那他的毛利率就会有希望回升 哦，所以就是说业务本身是有改善的空间，对，没错没错，而且就是说，呃，航天科技集团也有这个资产注入的预期啊，就是他的这个下属的一些高毛利的研究所啊，会逐步的 转进来啊，那这个时候他的这个净利润也会提升啊，那同时呢，这个，呃国家的这个低轨卫星互联网的这个建设啊，也会提速啊，那这个时候整个行业的这个规模也会上来，那他作为龙头肯定也是会受益的啊，那就是业绩和估值会有一个双轮的驱动啊，来消化这个高估值。 我们接下来聊的就是投资策略和风险考量啊。对，那我们想问一下，就是中国卫星这只股票，如果是不同的投资期限的话，具体的策略应该怎么去制定？ 呃，如果是短期的话，就是一到三个月啊，那这只股票现在就是说股价已经大幅的上涨了，然后估值也非常的高了啊，那主力资金也有一些撤退的迹象啊，所以就是说风险是比较大的。嗯，如果是已经持有了的， 可以考虑在这个反弹的高位适当的减仓啊，不建议就是说再去追着买了。如果是中期或者长期呢？怎么来布局？中期的话，就是说六到十二个月啊，那这个时候就要 紧盯公司的这个业绩的改善啊，以及这个产能的落地啊。那如果说这个股价能够回调到比如说四十到五十元这个区间啊，那可能是一个比较好的分批建仓的机会， 那长期的话就是三到五年啊，那中国卫星他是这个行业的龙头啊，而且他的这个地位呢，是国家的重点工程啊，所赋予的啊，所以他未来的这个成长的路径也很清晰啊。那如果说，呃，这个资产注入啊，包括这个商业模式的升级能够 顺利的推进的话啊，那他的这个净利润啊，是有希望能够在二零三零年的时候达到八十到一百亿元的啊，那这个时候呢，就是说你可以采用这种核心加卫星的这种策略啊，就是说，呃，把中国卫星作为你的这个卫星的配置啊，然后根据市场的情况啊，来进行一个动态的调整。 投资中国卫星最大的风险点到底有哪些？就是现在的这个估值啊，是非常高的，远远高于这个行业的平均啊。那 一旦这个市场的情绪发生变化，或者说这个业绩的兑现没有办法达到预期的话，那他的这个股价的调整的幅度可能会非常的大。嗯，那另外呢，就是说他现在这个业务啊，这个卫星制造啊，还是占比较大的比重啊，那 这个卫星制造呢，他的这个毛利率是很低的啊，然后他的这个应收账款的回款周期也很长啊，所以他的这个现金流的压力也不小， 看来是内外部的挑战都不少啊，没错没错没错，然后这个行业呢，又面临着民营企业和国际巨头的双重的竞争啊，你像这个 spacex， 它就是在这个贫普啊和轨道资源上面就是一个非常强的竞争对手啊。那国内的这些民营企业呢，他们又在这个低轨星座啊，和这个 s a r 卫星啊，这些领域不断地取得突破啊，那公司呢，又处于一个转型的阶段啊，所以说他的这个子公司的业绩的波动啊，包括他的这个项目的进度的波动啊，都有可能会影响他的这个整体的表现啊。那 这个卫星互联网的这个领域呢，虽然说前景很好啊，但是他的这个大规模的商业化的落地啊，还是需要时间的验证的。就是说如果真的要投资中国卫星的话，你觉得哪些关键的因素是最值得持续的关注的？ 就是我觉得这个公司能不能持续的发展啊？首先第一要看的就是他的这个重大项目的订单的执行情况啊，然后第二是他的这个技术的突破啊，第三是他的这个产能的提升啊， 这三个是直接决定了他的这个业绩的兑现的能力的。那另外呢，就是说他的这个服务类的业务占比是不是能够持续的提升啊？他的这个盈利的结构是不是能够不断的优化啊？这些都是一些信号。 那再就是说政策的风向啊，包括市场的资金的热度啊，以及整个行业的估值的变化呀，这些都是一些会导致他的股价大幅波动的一些外部的因素，那这些因素其实也都是需要投资者去紧密的关注的，但是你要去判断这个公司的质地啊，和这个市场的环境。 ok 了，那么今天我们对于中国卫星的这个投资价值啊，从各个角度啊进行了一个拆解，那么可以看出来啊，这确实是一个高风险和高收益并存的一个标的啊，那么大家在参与之前呢，一定要 仔细的去权衡啊，自己的风险承受能力。好的，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

说个人观点啊，个人觉得二六年会有一只十倍的大摇股在航天板块。怎么说呢，就像之前的机器人、 ai 这些板块一样，现在航天板块已经很成熟了，这股票要上涨他无非就两个因素，一个是成本控制，还有一个就是市场 成本的话，我想没有哪国家可以和中国比供应链，是吧？然后再就是一个市场一五规划已经说明了航天板块的话是中国的一个战略方向，包括接下来还有成千个微信要发售， 说远点的话还有一个月球的一个资源争夺，还有朱雀 ipo 已经通过了，也马上就要上市了。

卫星今天的走势你看懂了吗？为什么今日卫星能优于航发？只有看懂他们之间的内在逻辑和区别，才能提前做出正确的选择。 今天就听玉龙我给你们深度分析一波，让你们理解龙头携手龙头，老规矩，先赞后看，竞价结束。虽然昨日是剧烈分歧，但板块指数平开，容量核心龙头都是小幅高开， 这里就是咱们的第一个弱转强分歧点，在之前的视频中就详细介绍过这种弱转强信号， 用心学了知识，用心看了盘面，这都是市场给你的积极的反馈，因为这里本来大多数人的预期都是低开，所以这里就要格外注意了。当然这里一定会有人担心， 如果开盘后继续调整怎么办？这里我们就要明白，想要跳车的人，昨天就已经跳了， 还在车上的人只有两种，一种是昨天上车被套的，那既然继续涨了，他还会跳车吗？ 另一种就是一直拿着吃了肉的，会因为这几个点的震荡就跳车吗？答案显而易见，那么此时我们就要快速选择出到底上哪趟车。最近的高标频频被关，小黑屋异动规则不容挑衅， 这里我们就要知道主动规避一些有异动的票。所以像卫星这种体量和低位同时自身又很正宗的强势股，自然就成了最优解。具体我再拆解来看。首先我们对比下板块指数， 卫星是主动领先走强于板块指数的，这是他的主动性。再来看卫星本身 分时震荡走高，在一个小箱体内吸盘，同时自身成交量小幅放大，最后一笔大单直接封死，这就是市场给出的答案，针对性太强了， 如果此时你还看不出来，那你就真的应该赶紧反复观看我之前的视频。那么下周卫星究竟异于何为？你是否有了自己的判断呢？欢迎讨论，记得点赞关注，我是你们的玉龙老师。

商业航天还有没有机会呢？没想到最后一个月，商业航天的龙头企业中国卫星追上翻倍了。 a 股尿性就是一有什么好的政策就会把企业的估值透支五年甚至十年。方向是对的， 但是目前趁热点没有业绩支撑的企业一定要远离。有一个细分化到电子元气件的一些企业，具备垄断性跟高毛利的这个企业可以关注。

作为咱们航天赛道的国家队核心标的，中国卫星一直是粉丝圈里的热门票，后台天天有朋友催更，想让我从近五年年报出发，捋清楚这家公司的真实质地，更想知道当下股价到底值不值得关注，好价格区间在哪？ 今天就应大家所求，抛开繁杂的概念炒作，纯从企业基本面、行业逻辑、财务数据、风险点 四个核心维度，把中国卫星掰开揉碎了讲，最后给出实打实的价格分析，所有结论均基于公司二零二一至二零二五年年报及公开数据，仅供大家投资参考。一、先搞懂中国卫星到底是家什么样的公司， 咱们买股票先认公司，中国卫星可不是单纯的卫星概念股，而是实打实的国内卫星全产业链唯一上市龙头，背靠航天科技集团国资委，妥妥的航天国家队 核心业务分两大块，也是公司近五年营收的绝对支柱。宇航制造小卫星、微小卫星研制核心部组建生产， 国内市占率超百分之六十，是星网计划的核心供应商，首批卫星供货量占到百分之七十。卫星应用、地面系统集成终端设备、卫星运营服务覆盖通信、导航、遥感三大核心场景，从军工、政务用到民用领域， 简单说，从卫星设计、造卫星到卫星落地用起来，全流程他都能做，这也是他和其他航天概念股最核心的区别。二、 行业风口高，景气确定性拉满，未来三年是关键期，看公司必先看赛道。卫星产业的景气度直接决定了中国卫星的业绩天花板，这一点从近五年行业数据和政策导向里能看的明明白白。 市场规模爆发，二零二一至二零二五年，国内卫星产业规模从八千亿级冲到一点二万亿， 年负荷增速超百分之十五。其中商业航天更是重头戏，二零二五年规模已逼近二点八万亿。低轨卫星互联网组网是最大推手，政策加技术双重驱动，国家层面力推新网北斗、高分辨率对地观测等重大工程。 二零二五年，仅低轨卫星计划发射就达二百颗。同时，国内可重复使用火箭技术突破，直接把卫星发射成本砍了百分之八十至百分之九十。 卫星规模化部署成为现实，应用边界打开，卫星通信不再局限于军工行业应用正加速向大众消费渗透。遥感服务也在农业灾害监测、智慧城市里大规模落地，需求端持续放量。 整体来看，卫星赛道属于高景气、高确定性、政策强加持的黄金赛道。未来三年是低轨星座组网的关键期，也是中国卫星业绩兑现的核心窗口期。 三、核心硬实力护城河够深，但盈利短板要正视。一家公司能不能走得远，看的是护城河能不能赚的多，看的是盈利能力。这两点咱们分开说，不吹不黑，客观评判。护城河，国家对身份加技术壁垒，国内无对手。 独家资质壁垒，国内唯一能承接军方政府核心卫星项目的上市平台，国家重大航天工程基本都有它的身影，这种资质是后天无法复制的，也是最核心的。护城河技术领先优势，拥有国家级研发平台，研发人员硕薄占比近百分之七十， 核心卫星平台技术国产化率超百分之九十，小卫星研制的工程化能力国内第一。产能卡位优势，天津基地已实现批量生产，文昌超级工厂二零二五年底投产，年产能从二百至三百颗直接涨到一千颗，成本还能再降百分之三十五，规模效应会越来越明显。 核心短板，盈利弱、现金流波动近五年财报的明显痛点，这是咱们必须正视的问题，也是中国卫星近五年股价和业绩脱节的核心原因。从年报数据里一眼就能看出毛利率、净利率偏低， 二零二五年前三季度毛利率仅百分之九点六二，净利润更是只有百分之零点四八，远低于行业平均水平。核心原因是项目制结算加部分低毛利，商业订单占比提升，业绩季节性极强。第四季度收入常占全年百分之六十以上， 导致单季度业绩波动极大。二零二一至二零二四年硅谷净利润从二点三四亿跌到零点二八亿，盈利稳定性堪忧。现金流压力大。二零二三年经营现金流为十点六八亿， 二零二五年三季度仍为三点二八亿，叠加应收账款占应收百分之三十七，回款周期长，资金占用问题突出。简单总结，中国卫星的长期成长问题突出。简单总结，中国卫星的短板极大改善。 四、近五年财报透视，资产稳，业绩触底拐点一线咱们扒一扒二零二一至二零二五年的核心财务数据，不看细枝末节，抓核心趋势，就能看清公司的财务质地、资产负债，总资产稳中有升，二零二五年三季度达一百四十三点零六亿， 资产负债率常年维持在百分之四十左右，财务杠杆适中，没有大额债务风险，家底很稳。利润端，二零二二年营收达八十二点四二亿，峰值后连续下滑，二零二五年迎来拐点，前三季度营收三十一点零二亿， 同比大涨百分之八十五点二八，规模净利润零点一五亿，同比翻倍，单季度净利润更是实现扭亏为盈，业绩触底回升的信号明确。现金流虽仍为负，但筹资现金流转正，资金压力有所缓解， 后续随着订单落地、回款加速，现金流大概率会逐步改善。整体来看，公司近五年的财务走势是先成压后触底再回升，二零二五年是明确的业绩拐点之年。 五、不可忽视的三大风险投资必看，避开雷区任何投资都有风险，尤其是赛道龙头，咱们既要看到机会，更要认清风险。这三点是中国卫星未来最大的不确定性，必须记在心里。 业绩依赖风险，核心订单仍以政府、军方为主，受国家预算项目节点影响极大，业绩波动大概率会持续。行业竞争风险，商业航天企业快速崛起， 叠加 spacex 等国际巨头的技术压制，低轨卫星领域的竞争会越来越激烈。毛利率可能进一步成压。估值溢价风险。作为赛道龙头，公司股价一直享受估值溢价，但短期盈利跟不上估值的话，随时可能迎来估值回调。六、最核心，中国卫星的好价格到底在哪？ 聊完所有基本面终于到了大家最关心的价格问题，先摆上当前最新数据，再给大家算清合理区间，仅为估值分析，不构成任何投资建议。 当前股价现状，当日股价六十六点一二元，总市值七百八十一点八六亿，市盈率 t t m 超一千三百六十倍，市净率十二点三一倍，市销率十一点八七倍。单看估值明显处于高位，短期溢价严重， 合理价格计算，毛定业绩给出三档区间，考虑到公司业绩波动大，市盈率失真，用市销率估值更贴合实际。 卫星行业可比公司的 ps 区间在五至十倍，结合中国卫星的龙头溢价加盈利短板，给出三档合理区间，保守档对应二零二五年，合理价格二十三至二十六元，安全边际最高中性档对应二零二五年，合理价格二十七至三十一元， 兼顾估值与成长乐观当对应二零二五年合理价格三十一至三十六元。看好产能落地加订单超预期。 最终观点，长期看好，短期耐心等回调。中国卫星是卫星赛道不可替代的核心标的，背靠国家战略，手握技术、产能、资治三大王牌，长期成长价值毋庸置疑。 二零二六年随着文昌工厂投产兴网订单落地，业绩大概率会迎来爆发，但当前股价已透支短期业绩，预期估值偏高，不建议追高。真正的好价格出现在三十至四十元区间，这个价位既能消化估值泡沫，又能锁定长期成长收益。 对于看好的朋友，要么耐心等待股价回调到位后分批建仓，要么用定投的方式慢慢布局，重点关注二零二六年一季度财报、新网订单落地两大关键信号， 文末小节航天赛道是国运赛道，中国卫星是这条赛道里最纯正的龙头。它有国家队的硬底气，也有盈利现金流的小短板。有高景气的赛道加持，也有估值竞争的潜在风险。 投资，它本质上是投资中国卫星产业的未来，需要的是长期眼光，而非短期炒作。至于价格，记住一句话，好公司也要有好价格，才是真的值得。你觉得中国卫星的业绩拐点能持续吗？你心中的合理价格是多少？欢迎在评论区留言交流。

知道我的家人都清楚，我通常不会去预测跨年板块的，并出于专业上的严谨，我很少用跨年这种词，因为对纯有资炒作的接力缺乏逻辑的纯情绪， 我的体系是不太感兴趣的。所以之前预期的跨年板块，福建也好，海南也好，基本不说不提，基本很少分析，分析也只聊过海南风官后免税带来的销售增量，这里主导过中国中面， 唯独可能跟跨年地域板块关联的就仅此而已。但是商业航天这里我可能斗胆要提一下， 就最近三天，商业航天这个强度，加上对市场的引导力，以及这个板块的体量，还有介入板块的机构资金流，其实是不用分析的，五盘也写过，现在阶段真的多分析一句， 都是对主线的怀疑，对主线的不尊重。关于资金介入的体量哪，中国卫星举例， 三天涨停，三天总成交是三百二十亿左右，以从花顺大单口径的数据作参考，大单占比一百二十到一百三十亿左右，占了总成交的多少？ 大概百分之四十左右。这些大单不说完全是机构，至少百分之九十是一个标点，机构资金介入，短期成交换手达到了成交的百分之四十， 这是不是游资模式中的所谓换手？只不过这个角色是机构，而不是游资。主导 流通盘的体量不是几十亿一百亿，而是一千亿，而这种体量的上涨带动对整个市场的影响力 是不是更大？这两天港股休市，是美北上的，市场的整体成交都干出增量了，商业航天做了绝对贡献，而机构风格是后续主要的风格，包括今年拉的很多票都是机构资金主导的 大票，别的不说，就如说同这里确实没想到先拉版的是江西铜业 在这种一千亿流通的胚子，而北方铜业目前才百分之六左右，暂时没拉板。昨晚圈内复盘还在说为什么不选江西铜业，因为盘子太大，结果没想到 今天先拉板的是这个。这个确实是没想到的，虽然说北方铜业百分之五到六也马马虎虎过得去， 但是比夏江统这种大票拉版的审美上就差了点。就今天这个市场风格，纯机构主导，就如中国中缅这粒大市值拉到百分之八左右， itc 今天抢不到资金，这正常，但继续跟踪 确定，叠加叶朗跟店员今天表现都一般，大票核心没拉也没跌，整体不是敲敲板，机构不是买了第二天就跑的路。说谷歌现今天其实吵了好几个消息，有资金博弈，包括谷歌下单，阳光的人这个还没实锤的也有资金做， 包括兴森给谷歌供订单没确定也有资金做儿。对于叶冷来说，谷歌就是额外多给的红包。 新拉估值的增量逻辑，谷歌其实弹性更好，别看哦， c s 没炒回菜了， 只是资金转向博弈，其他的去了。达令的增量 pcb， 却令到现代生益科技老大哥盛红的弹性都不如它了。 pcb 上有 q 布，铜箔，树脂，还有罗姐， 这些是商业航天之外需要去关注的。假设你在主线，这些看都别看，但凡看一眼也是对商业航天的不尊重，但不是所有都在的。 麦飞的一大把 pcbocs 在 第一个级别就是 aidc， 跟确定就是这么划分的， idc 柴发看潍柴重机，缺点看 sst 精全化， sosf 看震华股份，再大点的就是潍柴动力， 冷门的锅只看西子节能 pcb 除了生意科技属实 q 不 同博东财，菲利华同关同博，有些拉了的可能调整一下再表现厨艺。以上这些细分跟对标不太可能短期都表现，假设 我说了就能短期集体表现，那市场就是我家开的，这点家人们要理解。回到全剧看，其实逻辑方面没好多说的， 这里要担心的反而是指数了。指数中午快收盘之前触发了一波直线回踩，这里是集中兑现了一波，资金很分散，不集中在某个板块， 相似平铺策略中的集体减仓，所以不反馈在某一个板块中。这里说是触发了量化的指引，但是这里没有绝对证据，而明面的也没有立空，所以 只说六十分钟突破后的回彩可能是短期风险。假设你想做这些逻辑细分，你担心的事有没有这一笔，这是要考虑问题。这个四路上基本喂到嘴了，看不看的懂，看个人。其次商业航天这里 情绪跟介入体量都不用说了，同样的，短期风险也是在指数，不在其他，但就今年来看是过关的。航天发展继续回到龙头地位，中国卫星作为中军继续稳定板块。 今天指数这里异动回彩，尾盘核心有部分卖盘担心周一，其实担心不担心 取决于你手里的利润多少，假设你五十个点浮盈，或许你不担心，假设你十个点甚至十个点不到的隔日，你自然担心，就这么简单，对于主线板块复杂，你越难做好， 对于商业航天就说这么多，再多说就不尊重了，其他的周日复盘再来说。

今天呢，我们就来聊一聊中国卫星这家公司，他在卫星制造和卫星应用这个领域里面的表现啊，以及他所面临的一些问题。特别是他在营收快速增长的同时啊，盈利和现金流方面遇到的一些压力， 然后包括他在现在这个卫星互联网产业化加速的大背景下，他的一些转型的机遇和风险。没错，那这个确实是最近很多投资者都在关注的一个话题，那我们就直接开始吧。 首先就是公司的概括和他在行业当中的地位，中国卫星这家公司到底是在做什么的？他在整个航天产业链当中 扮演一个什么样的角色？中国卫星，其实他是中国航天科技集团下面唯一的一个专门从事卫星的研制、运营和应用的上市公司。嗯，所以他肩负着国家的空间基础设施的建设，同时还有这些技术的商业化推广的双重任务。 哦，那这么说的话，他的业务覆盖应该挺广的吧？对，他的业务量还是很长的，就包括卫星的研发制造，然后卫星应用系统的集成，一直到运营服务都有， 而且他在我们国家的低轨卫星互联网，比如新网工程里面是核心的供应商。了解了，那我们再来讲讲他的业务结构，其实特别有意思的是，他的营收和盈利的分布极度不平衡， 你怎么看这个公司的营收主要靠哪一块？然后这背后到底隐藏着哪些风险？其实他的主业是非常突出的啊，就他的宇航制造和卫星应用这一块，就占到了他营收的百分之九十七点零一， 那这个就意味着他其实对这个单一业务的依赖是非常严重的。这么高的比例，对，确实有点让人担心，就是说会不会太受制于政策和采购的波动。是啊，就这种一夜独大的结构，就导致他非常容易受到航天政策、国家拨款的节奏，还有军方采购计划的影响， 所以他的抗风险能力其实是很弱的。嗯，这行业一旦有个风吹草动，他的业绩就会非常容易受到冲击。嗯，那他的核心业务的盈利情况怎么样？为什么毛利率会这么低？他的核心业务的毛利率只有百分之十点五三，这个数字其实 不光是明显低于 a 股高端装备制造行业平均的百分之二十五的毛利率，它甚至比很多传统制造业都要低。听起来这个行业好像技术门槛虽然高，但是其实赚钱并不容易啊。是的，这主要是因为卫星项目它前期的研发投入是非常大的， 然后有一部分的研发支出是要资本化的，就他会分摊到以后的各个年度，所以这就压低了他早期的毛利率，再加上有一些国家项目是采用成本加成的定价，所以他的利润空间也是被限定了。 然后还有就是整个卫星制造这个行业还没有完全的摆脱定制化的生产，他还没有形成非常强的规模效应， 所以这些因素综合起来就导致他的盈利水平是偏低的。明白了，那我还有一个问题啊，就是说中国卫星的盈利模式转型到底卡在哪了？现在中国卫星还是主要靠一个个项目推进，就他的收入确认是很依赖项目节点的完成， 所以它会导致每个季度的营收忽高忽低，就很不稳定。哦，那这种模式是不是就意味着公司经常会遇到投入和收益不同步的问题？因为你在项目前期要投入很多钱，但是你钱回来的很慢，所以就会导致现金流和利润表是脱节的， 然后你规模做大了，你利率也很难提升，所以你想要转形成一个靠产品或者靠服务稳定赚钱的模式还是挺难的。确实啊，那我们再来讨论一下二零二五年第三季度的财务状况的深度分析， 就是说这季度营收大幅增长背后到底是哪些因素在起作用？就他这个前三季度的营收是三十一点零二亿元，同比增长了百分之八十五点二八， 然后第三季度单季度就实现了十七点八二亿元，同比翻了快一倍，有百分之一百七十七点三一的增长， 这增速确实很夸张。那是不是有一些重大项目的节点集中确认了？没错没错，公司自己也说了，增长主要就是因为部分卫星系统项目完成了重要的进度节点，所以一次性确认了收入。 另外就是因为我们国家的低轨星座建设提速了，所以他的订单就像血片一样飞来，那他的整星制造、不组建地面系统集成这一块的业务量都一起上来了，再加上整个行业从二零二三年开始就是一个向上的周期， 有商业航天政策的放开，还有新网等重大专项的推动，所以他就迎来了一个前所未有的需求的爆发。好的，那我想问一下，这季度明明营收这么好，为什么他的盈利情况没有同步提升呢？你看他这个前三季度的规模净利润是一千四百八十一点一四万元， 然后他是扭亏为盈了，增长了百分之两百点四八。然后第三季度单季度的净利润是四千五百三十点二九万元，同比增长了将近百分之两百九十五。 但是你别看他利润的增速很高，其实他的盈利的质量是很有隐忧的哦，光看利润的数字，还真容易被迷惑啊。是啊，他的这个前三季度的整体毛利率只有百分之九点六二， 比去年同期下降了百分之四十八点四八。他就是一个典型的增收不增利，甚至是增收减利。 那这个背后的原因呢？一方面是因为他为了拿下大规模的星座订单，他的报价压的非常厉害，然后另一方面就是他的原材料和高端芯片的采购成本因为全球通胀的原因，涨得很厉害。 同时呢，他的产品结构里面毛利率比较低的，不组建的配套业务占比上升了，所以就整体拉低了他的盈利水平。就是他的净利润这么低，会有什么隐患？他这个前三季度的净利润只有大约百分之零点五， 这个水平在 a 股里面都是属于垫底的，甚至比不少传统制造业都还要低。那这么微薄的一个获利的能力，就意味着他其实对成本和收入的波动是较为敏感的，稍微有风吹草动，他就可能又陷入亏损， 然后同时他也没有办法给股东带来什么像样的回报，他的分红能力和他依靠自身的积累再投资的能力都是非常弱的， 那从长远来看的话，他的估值提升空间也是被极大的压制了。那他在费用控制上面有什么效吗？这季度他的期间费用占营收的比例降到了百分之九点零八， 同比下降了百分之四十二点零二，就说明他在扩大业务规模的同时，他的内部管理效率是有提升的，然后这个也是帮助他能够扭亏为盈的一个很关键的因素。 但是你要知道这个费用压缩它总是有极限的，你想要长期的改善盈利，最终还是要靠毛利率的提成好的。那我想知道中国卫星在财务健康度上面有哪些比较突出的风险点？它的应收账款的风险是特别值得关注的，你看它到三西帝幕 应收账款已经飙到了百分之九十点二六，这个增速是明显快于它的营收的增速的， 就说明他的回款的周期拉长了，那客户的付款速度变慢了，这个时候你就有很多坏账的隐患慢慢的在堆积， 那你的利润里面其实有很多都是还没有真正的落袋为安的。这应付账款的激增确实让人有点担心啊。更严重的是他的现金流的问题，他的前三季度的经营活动现金流净额是负的三点二八亿元，而且已经连续好几个季度都是负数了， 就说明他的主业其实是没有办法自己造血的，他完全要靠外部的融资或者说客户的预付款来撑着， 那再加上他这个卫星制造本身就是一个要不断的投入大量的资金，然后回款又很慢的这样的一个行业，所以他的现金流和利润表是严重背离的， 那他如果想要去扩大才能的话，他就必须要更多的去依赖股权或者股权融资，那这样的话就会让他的财务风险越来越大， 这么说的话，他的运营效率和负债水平也值得关注吧？对啊，他的应收账款的周转天数是拉长了的，然后存货的周转率也因为卫星制造的周期很长，所以库存也压的比较高， 然后再加上他的资产负债率有没有因为他的破产而大幅的上升，这个也是大家要去盯紧的一个事情。明白了，那我们再来聊一聊行业的前景和公司的战略机遇， 就是现在卫星互联网产业化加速，到底给中国卫星带来了哪些历史性的机会？现在就是中国的商业航天迎来了一个黄金时代，这最最标志性的就是这个星网工程的全面启动。 就中国星网集团，他是计划要发射一万三千颗低轨通信卫星，然后来搭建我们国家自己的卫星互联网。 那中国卫星它作为这个核心的制造方，他其实已经深度的这个组网卫星的研制当中了， 所以它是直接受益于这个整个星座建设的，一个放量的这么大的一个星座计划，那产业链上的公司都得跟着起飞啊。是啊，而且除了这个主项目的带动之外呢，其实国家层面也出台了很多政策鼓励商业航天的发展， 包括简化市场准入啊，优化频率资源分配啊，然后加大对这个行业的资本支持啊等等，那这些都是给中国卫星去开拓商业市场打开了大门。 再加上现在卫星制造也在从定制化走向批量化和模块化，那这个也是会带来一个制造成本的大幅下降， 然后毛利率也会有一个明显的改善。嗯，那中国卫星面对这么难得的历史机遇，他最近在战略上面和产能上面都做了哪些动作？最最明显的就是他现在正在海南文昌建设一个新的卫星智能制造基地， 那这个基地的年产量是可以做到一百到两百克卫星，那这个是远远超过他现在的产量水平的。 然后另外呢，这个基地因为靠近发射场，所以他可以大大节约运输的时间和费用，再加上海南自贸港的一些政策红利，就可以让他更好的去承接像兴网这样的国家大工程的大规模制造任务。 哦，那这种智能制造的升级是不是也会带来生产方式的一个彻底变更？没错没错，因为他现在就是在全力的推进卫星制造的模块化、标准化和智能化，他的目标就是要打造出卫星的流水线，然后把传统的这种定制模式彻底的升级。 同时呢，他也在尝试往产业链的下游走，就是他不光要做一个运营商，就是参与到卫星的运营服务当中去分享更多的价值链上的收益， 然后也希望能够让公司的盈利结构变得更加的多元和健康。了解了，那我们再来讨论一下风险提示和关键观察点，就中国卫星现在主要面临哪些风险？ 首先就是他的盈利能力太弱了，有他的毛利率如果一直上不去的话，他就算把规模做的再大，他也很难有一个可持续的盈利，他可能就永远在微利和亏损的边缘徘徊。那如果现金流一直这么紧张，公司会不会有资金链断裂的危险？这确实是一个很大的隐患，这他的经营现金流持续为负， 然后他又完全依赖外部融资，那如果说哪一天融资回款再慢一点，他马上就会陷入流动性危机， 而且他现在还有三十八亿多的应收账款，那这里面如果说一旦出现大面积的坏账，特别是一些政府项目，如果因为预算的问题被拖延付款， 那他的风险是非常大的。除了这些公司，还有其他比较突出的风险因素吗？还有就是他对大客户和重大项目的依赖度太高了，如果这些合同出现什么问题，对他的业绩影响是非常大的， 然后再加上这个行业的技术的迭代，他就很有可能会失去他的竞争力， 这也是一个不小的隐患。确实啊，那如果我们要去跟踪这家公司的话，有哪些核心的指标是我们必须要重点关注的？首先第一个肯定是毛利率的变化，就是他能不能够止住下滑，并且开始回升，这个是判断他的盈利能力能不能够改善的一个分水岭。 然后第二个就是经营现金流他什么时候能够转正，这个是衡量他的财务是不是真正健康的一个关键。哦，那其他的还有哪些指标是可以提前给我们一些信号的？比如说他的应收账款的周转率，这个是可以看出他的回款的效率怎么样，然后客户的质量怎么样。 还有就是他的新签合同的金额和结构，这个是可以预示他未来的收入和盈利的潜力。然后包括海南的新工厂的投产的进度，这个是直接关系到他的产能的释放和他的规模效应能不能够顺利实现的一个关键。明白了， 那我们再来讲讲投资建议和展望，就是中国卫星这家公司在未来一到两年的时间里面，他有哪些增长的动力，然后他的盈利的难点主要会集中在哪些方面？短期来看的话，他肯定是会继续受益于国家的这个卫星互联网的加速推进， 所以他的收入端应该还是会保持一个比较高速的增长，然后加上他的海南的新工厂也即将投产，所以他的接单的能力也是会进一步的增强。这么看的话，营收的高增长应该是比较确定的。那盈利端有没有机会同步改善呢？ 这个就比较难了，就是他的盈利的提升可能会明显的滞后于他的收入的扩张，因为他要靠这个新工厂的量产来摊薄他的成本，然后包括他的产品的结构的调整，还有他的成本的管控， 这三个方面齐头并进，才有可能会有改善。所以我们预计他二零二五年全年的营收可能会有百分之八十以上的增长， 但是他的净利润可能还是会在百分之一以下徘徊。好的，那公司从中长期来看的话，他最大的机遇和挑战分别是什么？从中长期来看的话，他最大的看点就是他能不能够彻底的摆脱这种定制化的模式，然后真正的进入到这种批量化的生产。 如果他能够做到的话，他的毛利率是有机会提升到百分之十五到百分之二十这样的一个行业比较合理的区间的。 然后他的现金流的状况也会有质的改变，他甚至有可能会实现自我造血。再加上如果他能够在卫星的运营服务上面也能够打出一片天地的话，他就可以彻底的摆脱这种单一的盈利渠道。听起来这个转型一旦成功，公司的整个气质都要变啊。是啊， 但是如果他转型不成功的话，他就很有可能会继续被困在这种高营收低利润的泥沼里面，然后他的现金流的压力也会越来越大，那他的破产计划也会被拖慢，或者说他的融资成本会大幅的上升。 再加上如果他一旦在这种新技术的竞争当中掉队的话，他可能就会彻底的丧失他的先发优势。那针对这样的一个投资标的，你会给普通投资者什么样的具体操作建议？然后有哪些风险是大家必须要严格控制的？ 这个公司其实比较适合那种风险偏好比较高的，然后愿意去博这个中国卫星互联网产业爆发的这种成长型的投资者， 他的核心的逻辑就是要压住这个行业从无到有，然后这个公司能够顺利的从一个项目承包商变成一个产品供应商，甚至是一个运营服务商，所以就是说大家还是不能把它当成一个传统的价值股来做，对，还是要更多的去关注这个行业和公司的一些质变的信号。没错没错， 具体操作上面的话，就是建议大家可以采用这种观察分批建仓的方式，就是你一定要看到他的毛利率、现金流这些关键的指标确实有改善了，你再逐步的去介入 仓位上面一定不要太激进，然后同时你要设好止损，如果说他的盈利或者说他的财务状况继续的恶化，你要果断的离场。 再就是可以考虑配置一些其他的航天产业链的公司来分散一下风险。那我们最后来总结一下，就是怎么看中国卫星现在所处的这个位置，以及他未来的投资逻辑到底是什么？中国卫星现在就是站在中国商业航天爆发的临界点上，他二零二五年第三季度的这个财报， 既体现了行业高景气带来的巨大的增长的潜力，也暴露了他原有的这种商业模式下盈利能力不足的这样的一个老问题。 也就是说接下来他能不能转型成功，可能直接决定了他是一个行业龙头，还是一个空有规模的代工企业。完全是这样，所以这个公司他特别适合那种愿意去压住中国航天产业化大趋势的投资者，他的投资价值很大程度上是寄托在未来的转型能不能够兑现， 那未来一两年毛利率和现金流能不能够出现好转，可能就是这个投资成败的分水岭。好的， 今天我们聊了中国卫星这家公司，他在这个卫星互联网产业大发展的背景下，他的机会和挑战，然后也梳理了一下他从一个传统的模式走向一个新的模式的过程当中他的一些关键点和不确定性。嗯，那节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。