文昌航天发射场对哪只股票最受益

我们今天请到了两位在商业航天领域资深的分析师来共同探讨商业航天的机会，他们一位是国联民生证券 军工首席分析师吴爽，吴爽跟大家打个招呼，大家晚上好。嗯，一位呢是国联民生证券通讯行业的分析师崔若瑜，若瑜跟大家打个招呼，观众朋友们大家晚上好。嗯，好了， 呃，看你们两位很年轻啊，呃，但是呢，商业航天呢，我们也知道，像量子通信啊，量子技术，商业航天都是呢， 在这个十五规划里面，这个是掷地有声的几个未来潜在性的行业，结果呢，我们看到呢，从十一月下旬到现在整个商业航天板块就走势非常非常强劲。当然呢这中间也有我们关于这个在这个火箭回收啊，还有我们商业航天领域几次比较有名的 发射，比如说，对啊，朱雀啊等等。呃，那我我今天我就想到我们三个就把这个商业航天这个整个的这个领域哈，呃，相关的事情呢，跟大家的系统呢梳理一下。首先一个问题啊， 就从行情本身说，这么火热的行情行情你们两个怎么看明白？嗯，是这样的，呃，其实我们看下来资本市场对于商业航天一直是保持着持续的关注的，嗯，而上一轮较为大型的这个规模的行情来自于二零二三年， 当时，呃，像这个华为的华为，呃，像华为当时发布这个 mate 六零的手机，然后能让消费者看到，哎，原来我卫星发上去之后可以打微信电话，对，对吧？对，可以打微信电话，这样呢板块就快速的出圈，因为在之前的大家对于行业的传统认知里， 像卫星啊、火箭啊，好像是大家离大家非常遥远的事情，就在那轮出圈之后，大家对板块有了快速的一个认知，然后所以那轮是由终端应用开始引领，像 华丽创通，包括像这个，这有科技、海德通信那轮是在上这几个标题，是在上一轮表现比较不错的这个 企业。然后随后呢，由于我国的巨型星座啊，我们一些顶层设计开始有试验性的这个发射任务，嗯，同时预期二四年其他的一些，比方说上海这边的星座也有组网计划， 所以那一轮行情由终端应用开始向组网来进行演绎，然后带来了二三年年底的那一，那一轮整个的这个板块的 进度。嗯，他是和微信互联网，当时这个这个契合度比较高。哈，是您说的太对了，嗯，他就是这样的。呃，在二十三年的时候，那时候还不叫商业航天，嗯，那时候叫微信互联网，对，嗯，微信互联网，对。 然后随后呢？在二十四年也是第一次把商业航天写进政府工作报告里面。是，然后在在二十四年的时候呢，呃，资本市场依然对商业航天，或者说对于我们之前说的微信互联网有了持续的关注。 而二四年呢，不管是从这个顶层建筑上，还是从产业发展上啊，在我们看来是做了非常多的积累的。就是这里面呢，大家有些时候呢， 把这个航天和航空哈，嗯，这个又分对，那么航空呢？认为呢？可能就是说是这个是偏这个，这个这个商业领域可能近一些，但是航天呢是偏军工近一些啊，其实不是，作为这个军工分析师呢，可以解释一下这个事啊。嗯，航空呢更多指的是飞机 啊，航天呢更多的指的是导弹、导弹和火箭，嗯，其实呢就是说这个，包括，呃，之前大家也说，哎，这个你们 航天叉叉啊，这次长的都是航天叉叉，嗯，为什么是这样的呢？其实本质上战略导弹技术和运载火箭技术是技术，技术端是同源的， 包括有很多的我们的北京的这些航天的院所，他也是既做战略导弹又做运载火箭的这样一个技术，嗯，所以在这样的一个情况下，这个在外太空的这种，呃， 飞行器我们更多的叫做是航天。航天，对，但是在零星空间以内的啊，偏偏向于我们看到的，比如说飞机，嗯，或者说是这个我们说低空经济的一些直升机啊， evo 啊，就这些东西算航空，嗯，这是，所以呢，今天，今天呢，你们两位来的时候呢？我在，我在脑海里就在想， 我说这个商业航天到底是归军工分析师看还是归通信分析师看？呃，刚才呢，这个薛如，薛如讲的呢，就是你比如说卫星电话、卫星互联网， 它是偏通信通信，那应该是归你看，对，对吧？那么火箭、导弹那应该归你看啊，那么站在你的维度，就刚才是小崔已经把这个 通信的这个相关的，嗯，对吧？这行为是破离不开的。你，你把这个卫星发射上去，对吧？那么是他就一个通信的，比如说这种连接，嗯，呃，他是从 这个通信的角度来看，商业航天是航天，是一个，怎么来看最近这个航天，呃，我觉得就是通信和军工这两个行业在商业行列中应该是分不开的。嗯，就比如说我们在看 卫星，即使是军用卫星，我们可能也都更多的是看的是一些军用的通信技术啊，跟所谓的一些贷款啊、拨断啊什么我们的研究都要跟得上。嗯，其实是同源的。 那么同时的话，在火箭端的话，其实现在也不只是军工，因为过去只有国家队，嗯，现在有越来越多的就是这一次，包括上交所的这个所谓的第五套规则，嗯，更多的是支持民意的这些商业火箭公司更好的去 ipo， 去上市啊，所以的话，就基本上我觉得两个行业都分不开吧。嗯，但是呢，呃，怎么说呢？更多的就是我们过去确实是以军工技术为主，但现在如果叫商业航天， 更多的是一种范军工技术的一种演化。嗯啊，一种转化。所以我觉得，呃，我们两个合作非常好，嗯，现在我可能， 呃更懂一些技术的本源性。嗯，而这个隋老师他就更能从这个商应用的角度去看这个行业的发展，互相补充，互相补充，互相补充。你看这个商业运营，最近长征十二 a， 包括前段时间这个朱雀蓝箭航天的这个朱雀三号。对，蓝箭航天呢，就是典型的这个就是商业运用和这个商业航天领域的一个一个代表性的，对，对吧？对，这个关注度都非常高。那你觉得我们现在 就是类似于长征十二 a， 包括朱雀三号这种商业火箭的这个发展情况，现在是处在什么阶段？是这样的， 我们看下来这就又回到刚才那个问题了，就这轮行情和之前有哪些不一样？嗯嗯，其中有一条就是您刚才所想要了解的这个问题，就是说商业火箭这一轮到底怎么看？嗯，因为大家之前在讲微信互联网的时候， 是以这个通信星座或者说其他的一些星座的组网进度来进行判断的。但是大家后来发现 我，我卫星生产制造出来，我还需要运载工具来把它投投放到太空之中。嗯，而火箭的运力在我们通信领域看来，其实对标的就是 ai 的 算力，是最为基础的环节，也是最核心的环节之一。 这这一轮的这个火箭的技术呢，我们核心看两方面的远近。第一呢就是有高可靠、大运力、 低成本的新的火箭型号出来。比方说蓝箭的这个朱雀三号，相比于蓝箭的这个朱雀二号，其实在载重能力上有了很长足的一个进步，同时在成本上来讲呢也有显著的一个降低。同时呢像这个 这个蓝箭的朱雀三号以及啊我们您刚才提到的这个长征十二号甲，嗯，这两款火箭呢，也是我们国家在 这个火箭可回收技术上有了非常明显的尝试以及技术上的一个进步。所以这轮商业火箭 给产业链里面看到的这个变化就在于，第一有了更多可以投入使用的型号，就比方说蓝箭的朱雀三号和这个长征十二号甲在入轨之后，嗯，后面就代表着他们可以正式的执行批量化的这个发射任务。 同时呢蓝箭的这个朱雀三号的这个回收所产生的这个效果也是超预期的，包括这个长征十二号甲也是基本上实现了 这个原定的啊主要的任务，并且呢也在回收的过程当中做做了一些这个尝试和探索。所以我们认为啊，后续这个火箭回收技术的这个啊涌现 啊，后续我们火箭运力上来，可回收技术出来，轨道投放能力增加，会直接带来 商业航天板块的致电。嗯，我们这次也看到就是这个火箭回收啊，火箭回收呢好像都没成功，但是并没有影响在二机场上这些 相关联的，或者说是这个，这个，这个同样题材的股票的这个继续上涨，是就这里面呢，你觉得从二级市场投资的这个，比如说这个情绪的角度反映了一种什么情况？我昨天刚来的时候还跟这个崔老师在讨论，嗯，没有见过任何一个板块 在所谓的板块有比较大的利空的情况下，当利空了不跌，对我看跌开之后又该找名的烂包。对，简单来说就是说 他好，很好的这个印证了一句话叫失败是成功之母。嗯，这也证明了目前我们的无论是资本市场，还是说整个目前咱们国民对于这种硬科技的包容度。嗯，过去可能不允许犯错， 在这样的一个整个的一个情况下，你的产业很难以就是所谓的商业化，嗯，或者市场化的这样一个发展。但现在我们包容度很高，毕竟大家先看一眼，哦，马斯克行业也失败了七到八次才成功，嗯，对吧？嗯，我们虽然说有一个 工程的样式可以去仿照或者可以去参考，但他毕竟他也不可能把技术开源给我们， 我们肯定还是要有一个探索的一个过程。嗯，还在，所以，对，所以那天我记得很晚了吧？就是长十二甲发射失败之后呢，那是中国航天报在十二接近十二点发了一集，一个叫做 中国航天从来不，这个没有。呃，从头再来的勇气啊，就是说永远都有从头再来的勇气。嗯啊，所以这也是代表着资本市场的态度，就是我们现在是愿意真金白银支持中国的商业航天发展。嗯，即使你失败， 这都是过程中的事情。嗯，你迟早会成功，而且一旦成功，对于整个产业的发展都是有非常高的提振。这个因为按照第一性原底，这个 这个成功的第一性原理呢，是试错，对，对吧？因为你只有多次试错，最后呢才能够成功。你刚才说到这个，马斯克这个了，嗯，马斯克，据说这个明年要把 spacex 这个独立上市。对， 你觉得这个事情会不会变成，也会变成第一个是全球资本市场在商业航天领域里面的一个大事，同时呢又会刺激这个几个主要的这个有商业航天这样的一个产业的，这个这个这个股市 它股票会持续表现。是的，姚老师，我认为这个事非常关键，就是大家对于整个商业航天板块的最近的股价表现肯定是觉得非常极致。嗯，但是我们可以对比一下 美国的股市，对于因为 spacex 还没有上市，但它相相应的一些股票肯定相对来说也没有那么核心，因为它只有最最核心的 spacex， 嗯，但是你可以看一下他们过去几年的涨幅，以及最近两周的涨幅， 不比咱们这小。嗯。为什么呢？就是因为马斯克的这个 spacex 要上市的这个计划极大的提振了市场的一个信心，包括他自己的估值。对，他的估值一点五万亿，一点五万亿、十万亿人民币，就是基本上人，人家称之为人类历史上 最大的一个 ipo， 嗯，超过沙特阿美，嗯，然后要融三百亿美金啊，然后奥印算太空算力，嗯，这几个事就已经足以 让其他的板块开始把估值第一。你马斯特今年 c s s 预估的收入才一百五十亿美金 啊，不到一点，但是你要估值一点五万亿，一百倍的 p s 估值，嗯。时效率估值，嗯。那别的股票说，哎，我才十倍， 是不是还有空间？嗯，是不是打开了极大的估值空间？虽然说目前来说，大家觉得这个东西隐含着梦想，隐含着一些未知的不确定的事情，但是如果说他真干成了这件事， 那绝对对整个资本市场的估值体系是一个重塑。嗯，啊，这是第一个，就是这个，这个第五套规则发布之后， 中国有很多的 ipo 啊。嗯，我觉得蓝剑有可能就会有一个上市，也会引爆大家的。这个，这个，这个，这个，嗯，所以这是一个全球资本市场 都在重新对于商业航天，甚至包括说大一点太空投资重新估值的这样一个过程，嗯，现在反应的是这个事，这个过程呢，可能会在磁性刺激这个资本市场啊。刚才呢？你，你谈到这个，呃，太空算力，嗯，对吧？ 呃，这个刚才吴爽也谈到了我，我想听听你关于这个泰山太空算力是怎么看，因为我们现在就是，呃， 本来是在这个基础算力这块呢，就说咱们已经有了这个类似于易中天，是吧？这是个股票，对吧？那么现在呢？又转到因为有商业航天的存在，又又大家又在看太空算力，太空算力现在是一个什么情况？现在是这样的，呃，这一轮其实对于板块的这个引爆点还是来自于海外， 对于市场来讲，海外一帮最聪明的企业家，也是这个全球市值最大的几个公司的掌门人 都在讲太空算力这件事情，并且通过仔细的模型，因为谷歌发了一篇论文，论正了太空算力的可行性以及这个经济性，并且最终得出了这个可靠的一个结论。嗯，所以中国的资本市场也 依照着美国巨头的一些思路在这个在考虑。但是呢，大家 这个参考完他们的观点，翻回头来看，惊喜的发现，其实在太空算力算上面，我们国家是做的非常快的。嗯，我们 我们的这个之江实验室，联合国星宇航，包括联合害星光联，其实在今年的五月份就已经送了十二颗太空计算卫星上天了。嗯，随后在十月二十七号的时候，北京市 也重磅发布了自己的作为地方政府的这个太空计算星座的这个规划，一共是分为三个阶段来进行建设，嗯啊， 就在二二五年到二七年要有这个前期的一些技术突破和试验性的准备，然后在二八年到这个三零年是第二阶段，然后三一年到三五年进行这个第三阶段的批量建设， 在我们看来就像是太空算力的 dc 时刻，中国有了自己明确的规划，并且这个规划的体量相相当惊人， 然后也体现着这个北京这边对于做太空算力的这个规划和决心。这是我们觉得啊，至少在太空算力这条线上 啊，看下来能够真真正落地的一个保证和背书啊。所以我们对于太空算力这件事呢，呃，是比较有信心的，而且他实实在在的解决了一个什么问题呢？说海外会有很多很多这个数据中心面临着缺能源， 然后同时呢在数据中心建设运营的过程当中，还可能会被周围的这个呃，进度不及预期。那海外的一些这个 这个领先的公司是其实是在地面测发展 ai 的 过程当中发现了一些瓶颈，然后在想如何优化和解决问题的过程当中，把视野铆定在了这个太空之中，并且经过严密的论证， 发现确实可行。嗯，所以未来的，呃，我认为在五到十年的过程之内，不管是海外也好，还是我们也好，都会加速太空数据中心的这个建设和这个部署。嗯，啊， 这是呢，就是未来可能商业上就是机会也比较大的方面。那如果是从投资的角度，你觉得在太空算力方面就是我们的投资标的是跟在地面上这个算力 是一样的几个标记，还是说他有他的这个特殊性？嗯，其实是这样的，就我们再把地面测的这个数据中心建设和在太空之中建数据中心进行这个对比的话，其实会发现啊，有一些环节可能还是延续地面测的，就比方说这个 cpu、 gpu 这些做做这个 核心的这个企业可能不会有非常大的变化。但是像一些能源环节，包括散热环节以及以及这个整体的建设环节，这些环节会涌现出非常多新的公司，因为它产生了巨大的变化。地面侧的储物中心的电源， 然后可能会在未来在太空数据中心建设过程当中变成卫星的这个电源系统，然后我们地面测的这个液冷环节，冷却环节，在卫星的这个在卫星的这个基座上可能就会变成一些这个热辐射的散热材料。嗯，然后我们之前的这个土建施工， 然后就就会变成我们把太空数据中心以卫星的形式发射上天的这个火箭发射服务 和和这个太空之中来进行阻网。所以这些环节我们认为可能会在太空数据中心建设的过程当中产生比较多和之前地面侧不一样的标地。嗯啊，尤其是集中在能源散热还有轨道投放上，我们有个习惯吗？嗯，在 相对牛市的氛围内，嗯，见立空进场，就像火箭回收没成功，是吧？然后呢，你这个低开之后呢？有有刹车底对不对？因为你刚才说了反包了吗？对，而且有些呢有三个掌心板，对，在立好 出来的时候要适当的考虑到这个立好对线。对，那现在呢？就是立空对线的时候呢？加仓，大家都加了。嗯，那么科创板五套标准关于商业航天的这个事情出来，嗯，会不会变成一个立好对线，立好对线的一个人肯定不会。 对啊，我觉得不会，觉得不会，因为这个就是相，相对来说。呃，跟 所谓的这个力好不一样的点啊，我觉得就是说这一套标准出来，事实上就是引领着后续一串的力好，就是他真的能上啊。所以说 你，你想想，就像你说的一堆壳公司为什么能涨那么多，您不理解，对吧？但其实呢，这个政策出来你就会发现， ipo 它其实本质上涨的是 ipo 的 溢价。嗯，就未来我们可能有非常多的公司能够去上市，那么这些 航天 xx 它背后隐藏的是中国可能最优质的一些航天资产。嗯，能够去上市啊，所以这个我觉得是 很关键的一点啊。嗯，所以呢，你觉得呢？反而呢是会这个刺激有很多很多公司，对吧？大家进一步打开能够上市的讲想象空间，那就像这个，就是 这个，去年炒这个机器人产业链的时候，一会语速链，对，一会智源链对，对吧？他语速和智源还没上去呢，但是呢，跟他相关的参了几个点的公司，股价已经翻了。没错，你说太对了，你横向拓展性会更强，整个板块的容量打开了，哎，你看， 哦，我把这个图片的内容呢也跟我们网友一块分享啊。这个中间这个最大的火箭是航天发展，左边呢是中国卫星，右边是航天动力，对吧？航天动力呢？这个，这个财神爷爆了一个发动机，哈哈哈。这个，下面， 下面这个公司超解股份、西部材料、再生科技、通与通讯啊，七测测试，中国未通。 这个信科移动、天一机电信维通信航天工程，你既有航天的，又有通信的，对，对吧？把你们俩这个研究的这个范围上错了，错了，这些呢，感觉就像就是至少到目前的主力军一样。 对，是的，你觉得这个范围呢？会拓展是吧？肯定会，如果拓展是往哪些哪些方向上，或者这个这个公司上拓展。是这样，最最近， 呃，伴随着这个标准的新标准的这个发布，可以看到火箭测我们预期仍然会延续之前的这个火热行情。嗯，可能会由这个蓝箭列， 然后像天兵列，包括后面可能会有的这个中科宇航列陆陆续续来进行拓展，而且拓展的方式并不局限于它的供应商，有一些这个参股公司，包括一些创投公司，可能也会深度的这个受益他们的这个上市进度。而在火箭测有了这个比较明确的这个发展之后， 其实大家也会开始把视野转向深度受益火箭发展的卫星列。嗯啊，因为我们火箭本质上来讲呢，是把地面测的这个产品投放到太空之中的运载工具，而火箭的运力加大之后啊，有个长足的这个 进步，那么我相应的往太空之中所要发射的啊，卫星也好，包括其他的一些航天器也好，自然也会呈指数级别的增长。 所以我卫星的一些零部件，比如说我们的星网链，我们的原信链，包括我们的这个北京轨道晨光，嗯，太空计算中心的这条链，嗯，我们也认为到后面会在扩圈的过程当中迎来自己的行情。嗯，这个呢，你是偏这个就是火箭端 和通信员是吧？嗯，是这样，嗯，从这有些时候，因为你们俩，嘿嘿嘿，我现在在就这样，你们俩，比如说平时你要给给这个机构入眼和推广票，是吧？嗯，是不是重复率会比较高？在最近，呃，目前来看，肯定是啊，因为整个确实节奏会像崔老师讲的那样， 先火箭在卫星甚至未来往应用往这个，这个能源等等零部件 持续的去拓展。那目前来看的话，我们客户的学习需求，或者说推荐股票的需求，肯定是你要把整个投资的 标的要给我铆定，同时节奏也要讲清楚，所以我们肯定会有一些重复。这个呢，是，确实，对于对于投资者来说，我不管是谁推荐的，对吧？我有比较好的这个收益，然后呢？我，我这个这个节奏和趋势把握住了就行了。对，那刚才你提到就说再往后，呃， 这个往火箭端呢，可能会扩散，对吧？那么后面呢？可能往卫星应用啊，等等啊，这个这个端呢也会扩散。嗯，那为什么我会想到这个问题呢？就是 你，你比如说刚才我们看到的这这十几只股票，他都有三倍甚至两倍，三倍的，这个，这个，这个，这种已经富了涨幅，对吧？涨幅至少大部分有一倍以上吧，是，对吧？那好了，一倍以上之后呢？很多投资者，特别个人投资者，他面临着一个 艰难的选择，对吧？是我继续加注这些已经形成趋势的股票，我还是去挖掘没有动的股票，那么从风险性上来讲， 我可能挖掘这个没有动的股票，嗯，会心里边这个状态会好一点，对，对吧？但是呢，从效率端的来讲， 嗯，对吧？包括从这个，从这个个人投资者说，哎，我要，我要买这个横者横强的股票，嗯，对不对？比如说有一类人掌心板敢死队啊，或者说买横横横者横强的股票，我确实呢应该继续在这类 十几个股票上加码。嗯，那这两这个问题，你们俩他其实是这样的，怎么看？我们也确实会在路演的过程当中被客户问到这些问题，嗯，就说有的股票可能已经涨了不少了，然后您，您，您是建议我继续参与这些股票，还是说 呃找一些这个低位没有掌握的标的再来进行参与？但是我们是认为，呃，企企业的价值，其实企业的这个价格其实是围绕价值波动的，并不在于说他涨多了，后续就没有再再往上 这个涨的空间了。反而有有些标的看似位置低，可能他在板块里面只是贴了个标签，并不足够核心，所以 它能涨多少，或者说在现在这个价值上还能否继续往上啊？有一个上涨的形态，归根到底还是取决于企业本身在产业链里是否有足够的地位，是否有明确的供应关系，是否能够被自己的这个客户，还有这个 啊，产业以及投资人所认可。嗯，这是我们认为他能否上涨的最核心的依据，并不取决于他之前涨过多少，嗯，而是在于他空间到底有多大，他能够涨多少，对吧？这个市场空间有多大？对，其实我这个问题呢，我是这么想的，他可能得分不同的投资人吧， 比如说这个专业的投资人对这个行业有认知，有研究，并且呢，对于他的所处的产业环，产业链环节，价值量能够计算的比较清楚的， 那我觉得肯定是去参与这些核心的表底。嗯，即使他涨了很多，你会发现他还有很大的空间。那么我们去对比，横向对比其他的一些 啊，就是主题或者说板块吧，啊，包括像人型机器人，包括甚至包括低空经济，包括自动驾驶等等， 我们可以猎取一些当年的一些龙头，比如说低空经济，我印象很深的这个万风奥威，嗯，这个终身动力都是八倍到十倍左右的这样一个账户啊，然后包括像这个这个自动驾驶的什么大众交通啊等等。所以我觉得商业航天呢，虽然说有一些核心个股 涨的很多了。嗯啊，确实有人性嘛，有的人就是会位高。嗯，这个我觉得也理解，但是呢，如果说他的卡位确实核心， 一旦这个事情做成，他空间还是很大，那有可能核心的个股会比这些低位的个股涨的后面的空间更大。嗯，或者说简单来说，最核心的不涨， 你底下的也也也起不来。嗯，真的就是整个板块效应会是这样。当然如果说是非专业的投资人对这个东西认知不够啊。嗯，那我觉得呢，反正现在也有一些工具，比如说 etf 啊，基金啊， 你这样的话，你没有单个股的所谓的位置高的这个担忧，你通过这样的工具去参与，那也是没有问题的啊，只要你真心看好 商业行业的前景，但是呢，这里面就就始终啊，这么多年我们这个投资股票啊，就有一个这样的悖论，对，是吧？作为我一个非专业投资者， 我总想能不能跟专业投资者一样在这个市场上去获取超额的回报，因为你刚才谈到的，比如说 etf， 对 吧？比如说各类基金，他可能呢就说你不会落下，对，但是呢你也不可能超越市场太多，是，没错，那你给这些 像我是非专业投资者的代表吧，对吧？然后呢，我看了这很多股票呢，已经涨了三五倍了，我也不敢买，对，是吧？刚才呢这个这个若玉也讲的话呢，就说，哎，很多很多这个这个股票他会慢慢的扩散，那你们俩就能把能扩散的这些股票给大家呢？这个 就是举举例子，嗯，分析一下，其实有些标的目前来说虽然没有翻倍，但是往后看前景呢，我们也是比较看好的。嗯，就比方说我们通信测的这个信和移动，嗯，包括这个 太空算力能源环节的一些啊，跟太跟这个太空光伏相关的东方日升，嗯，然后以及呃，检验检测环节的， 虽然在彩电里面的这个价值还有这个环节非常关键，但是其实目前并没有被市场充分的来进行定价。嗯，像这个广电计量，苏式实验这些都有明确的这个业绩支撑，并且估值和位置上也在当前适合大家参与。 嗯，所以这些这些检测类的公司航天吗？呃，目前商业航天板块内的很多公司并没有非常多的业绩来自于商业航天本身， 大家目前参与这个板块更多的还是对于商业航天快速起量，在未来迎来一个井喷期之后所会带来的业绩增量贡献，嗯，就是说更多在于对于板块后续发展这个预期上。 而检验检测公司也和其他的零部件公司一样，其实在整个商业航天产业链里面参与的是非常多的，并且价值量占比也很高。嗯，只不过因为环节的一些原因呢，并没有被大家直观的感受到，或者说之前没有放量，因为你这个产业端 并没有真正起来。没错，就我有这个技术没错，但是市场没有培育起来，是吧？我，我养在深闺，是的啊啊，就像刚才说的检验检测板块，其实你像啊，一些做产品的逻辑可能更为直观，反而这种在这个做服务的，做检验检测服务的， 反而没有那么直观的能够让大家感受到，但并不代表他不关键。所以这些标标的目前来讲呢，并没有充分的反映 出本身的这个价值。嗯，尤其像广电计量、苏氏实验这些，我们都是认为是当前依然可以重点参与的标准。嗯，原来我们说检测，大家就要记得划算检测， 嗯，对吧？那是民音检测里面呢，就说品类最最最丰富的。对，但是你刚才讲的广电计量和苏氏实验也有可能是在在他这个相对专业的领域， 它更这个砖和金是的，或或者技术含量更高。之前有一篇文章就讲过检验检测环节的一些标语情况，就比方说当时有一篇叫这个滑色检测向左，果粒剂量向右啊啊，讲的就是说滑色检测在自己的一些业务领域上已经取得了比亚大的成功了。 然后而广电基量呢，选择了另外一条路就是瞄毛定着国家的高新间的科技方向，就比方说地控经济，然后包括商业航天以及这个人工智能芯片在加码这块的这个布局 啊，相当于在已有的这个业务当中寻求一些这个新的突破，嗯，所以这种有变化的公司，嗯，也认为可以重点关注。这个 黄色检测可能类似于在一二零，他是在做广谱，对吧？但是呢广电气象这些呢，在做靶向，对，是吧？哈哈哈，对，您的这个比例很恰当，对吧？呃， 刚才这个肉鱼谈到这个市场前景的时候呢，呃，也提了一个观点哈，主要呢也是我正常就是问到的，或者说的很多投资者会疑问的，也就说在这一轮这么多这个跟航天有关的，跟商业航天有关的股票上涨，但是实际上呢， 可能他的这个在业务端和市场端其实是刚刚打开一扇门，对，并不是说你实际的利润就会翻倍，或者说高速增长就出来了，还是大家再买一个这个市场打开之后，未来这个放量之后的预期，对，对吧？那在这种情况下， 你说我们不要去看现在涨，涨了多少，而是去看他能涨多少。那这里面这个估值和定价到底怎么来定？我，我拿什么标准去判断？说这股票涨了三倍之后，他后面还有五倍？ 明白是这样的。呃，因为其实刚才也提到了，目前大家的这个业务其实都处在早期的这个阶段上，然后相，因为一些上市公司自身可能有比较成熟的这个主业，商业航天其实是一些新的这个增长曲线和这个成长引擎， 所以目前来看呢，虽然整体对于业绩的这个贡献度比较小，嗯啊，但是呢，由于大家预期啊，商业航天会有 非常快速的一个发展，因为其实，呃，我们就以海外来进行内比，就能够直观的感受到，马斯克是二零一八年开始发射自己的星电卫星，嗯，全年只发射了两颗，二零一九年呢，发射了一百二十颗， 截止到目前，今年一月一号到现在马斯克发了将近三千两百多颗卫星，嗯，而且马斯克今年发射的卫星要比二零一九年发射的卫星要大很多， 也就说马斯克的实际的轨道投放能力相较于六年前其实翻了几十倍的。对，而这 快速增长的过程当中，其实是会带来一些业绩的爆发点的。而我们所要做的核心的判断也是在于我们目前所关注的这些标的能否在未来的一个快速增长的这个， 这个这个产业进度上，嗯啊，看到他们自己的订单兑现，对，这是我们认为最核心的这个判断，虽然有些标的看起来好像目前的这个 啊批一位数比较高，嗯，然后觉得可能有个大几十倍，甚至有些现在看起来一百倍。但是到最后在业绩释放出来之后，他其实并没有现在看上去的那么 这么贵，就他会迅速下降，一旦业绩出来之后，他这个他会，他会用，他会用业绩消化掉自己的这个估值，而业绩成长的速度也是估值消化的速度。可能在未来两到三年来看，产业链里的一些核心公司 啊，像这雷科技、寻常科技，嗯，虽然目前看起来这个适用率还是不便宜，但是当真正受益于 巨型星座的组网建设之后，嗯，可能他的这个适用率看上去就会发现还有空间，就像我们通信投资光模块一样。对，嗯，对，投资光模块在在就是在今年四月份之前， 还有很多人质疑非常的这个市场空间有多大。是的，结果从四月份到现在很多股票十倍。从目前来看，像大家，呃， 最关注的新一兽已经实现了四月到现在的这个十倍，十倍就是什么都不做，四月份买进去一直拿到现在，嗯，也是十倍的涨幅，包括这个这个中积蓄创，对也是也是十倍左右 啊。所以其实更更多的在于啊，对于这个这个标的一个核心的判断，是否在产业链里面有足够核心，足够不可替代。嗯， 这是我们认为一个标的，或者说对于一个公司，一个企业的核心价值所在。嗯，这里面呢，我觉得作为军工分析师啊，可能你也有一定的感同身受，是这么多年我们买军工类的这个股票，嗯，也是，比如说遇到大的这种， 这个这种事情，对吧？事件，事件的这种催化，对，他呢，就是往往呢，比如说一倍、两倍的可能性都有。对，但是呢，往往呢，过了这个事情呢， 他又跌回原地，跌回原地，是吧？是的是的。那么你觉得在商业航天领域，嗯，就是军工的估值的这种体系或者什么会发生革命性的变化，就他真正能够炒起来之后，或者涨起来之后能够稳住了， 我觉得真的有可能就是商业航天是军工的一次重估的机会，重估最近其实其实挺多的。这个， 呃，老参与军工类的投资经理还是比较焦虑的。嗯，为什么呢？因为过去两周军工每次都零涨板块，嗯，对。然后，但是呢，大家可能买的一些传统的军工没怎么涨，原因就是什么？因为商业航天在内部中形成了极强的定价权， 可能你传统的军工呢，就涨了一个点，但商业航天这些个股呢，都涨五到十个点，嗯，带动的整个军工板块涨了两个点，所以它确实是一种重估的一种 可能性。然后呢，这个节目最后啊，就股市有风险，入市需谨慎，还得请两位呢，就说我们在这轮的这个商业航天这个投资热的过程中， 这个对于个人投资者来说，特别中小投资者来说注意些什么？嗯，明白。嗯，首先呢，简短的这个给大家提个提个醒。 明白啊，对于一些对于板块可能了解没有那么深入的这个投资者来讲啊，我们觉得还是优先看这个 核心标的的位置，就像您刚才所说的，如果您觉得他位置有点高了，那可能并不是一个非常好的选择。反而呢，在对于个股拿不准的过程当中， 我们其实建议参与一些这个有赢的 e t f 也好，包括有赢了这个主动式的啊，关于卫星互联网的这个基金也好，嗯，然后包括像其实易方达呀，然后富国，然后这个 广发，嗯，其实都有相关的这个 e t f 产品，而且铆定的呢，也都是这个中政和国政的一些。这个啊，池子，嗯，也都是经过这个严格筛选过的，所以如果对于个别的标的标的 没有十足把握的情况下，但是又不想错过这一次卫星互联网投资机会的话，嗯，我们认为参与一些这个 etf， 包括主动式的这个啊，资深的经营经理 所管理的这个商业行业的产品，嗯，觉得可能会，呃，让大家在避免风险的过程当中也能够收获不错的收益。嗯嗯嗯，这是给大家一个重要的提示，就是假如 你的你对风险呢偏好比较低，对吧？你就又认为呢，军工和这个商业航天机会大，那你就买相关的这种基金产品，或者一些工具类，工具类产品啊，吴少，你觉得呢？ 我我觉得提醒的一个事就是这样，第一呢，找真正核心配套的产，呃，公司，嗯，而不是说就是有一些呢，确实短期长的很好，但是呢他可能核心业务也不一定在里面，嗯，或者说这个他更多的是隐藏这些资产注入的这些预期， 这个事是具备很强的不确定性的，如果真知道那个叫内幕信息，对，也是有问题的，所以这类资产呢，我觉得可能会有一定的风险。嗯，第二种呢，我觉得要这个，呃提醒的是什么哈？就是我们对于整个的一个参与角度来说，要从 中期、长期、长期的维度去看，比如说你参与进来就是短期想博一下这个发射能成功，那我觉得这样的思维就就就算了啊。