华创云信和宇树科技有哪些合作项目？

做虚假，每天三分钟讲清楚一家公司。那今天的话给大家聊聊华创云信啊。嗯，券商总算有一个相对来讲表现不错的公司走出来了，对吧？嗯，而且他都创新高了，对吧？哎，他很多人说券商硬跌了很久，皇上都是把之前的膏也打掉了。那给大家去聊聊到底券商有没有一个预期啊？ 呃，对于华强来讲不用多说啊，我个人倾向于他第一波，当时就是之前一个月前大家大幅炒全章的时候，那一波表现我倒觉得他低于运气的，因为当时所有的资金都在太平洋那边吧，对吧？那当时整体来看的话就是炒太平洋，为什么呢？就是炒他一个股权变更呀？ 这个股权变更其实不是现在有的，在很早就有了，对吧？华创和太平洋第一大股东的就不能说股权的战争嘛？这样这个来回的拉扯已经持续了三四年了嘛。就因为当时华创想 讲到太平洋股权的时候是什么时候？是二零二零一九年十一月份，当时是第一场啊，第一，第一次，对吧？最后呢，来来回回拉扯不成功，最后不欢而散，到了二零二零年六月份戛然而止。然后呢？从后来三年之后转转土重来，华创当时又想通过司法拍卖的方式 先把你股权冻结了，然后呢，我再强行从法律上拍卖过来，当时成功呢，也成功了，对吧？直接用十七个亿去获得了太平洋十点九二的一个股权嘛，对吧？那也就差不多在去年的一个五六月份的时候吧。大概是六月份的时候，等于等于说，等于说，从法律上来讲， 呃，有华创任华创明星或者华创之称，他已经在去年的十六月份就已经是太平洋的股东了啊，第一大股东了，对吧？他已经拥有太平洋的一个权力了嘛？有各项的权利了嘛？但是呢，但是，但是，但是，但是，你会发现好像拖了一一年啊，拖了一年证件会 都没有，好像审核没有通过什么什么这样子没有通过他就没有办法办这种什么股权转让。他财报上现在显示的还是嘉裕吗？北京的嘉裕还是我们那个呃，太平洋的一个第一大股东吗？对吧？所以，所以说，所以说，大家搞清楚这这个问题就很搞笑，是吧？到底是哪些东西谈不拢， 还是哪里卡着不动，对吧？但问题就在这里，哎，之前炒作的太平洋的那波逻辑其实就是朝你这个卡着不动，感觉好像好像好像股价不涨的多，然后我就不卖给你，大家反正各种想象力都往上加嘛，对吧？而这一波现在炒到了华创嘛，所以说从 这个逻辑上来讲，大家搞清楚。就目前来看，对于华盛和太平洋这两个这个重组的方向来讲啊，我个人倾向于啊，他给他肯定是要给他的，怎么可能一直拖着不给呢，对吧？但，但是呢，好像一直以来没有，没有这么顺利，既然没有这么顺利， 就会有个想象的空间，对吧？那对于整体券商的一个情况上来讲，大家一定要搞清楚啊。啊？我个人倾向于大家，对于券商来讲，嗯，我们之前一直在讨论，对吧？一直在讨论，其实在当时的一个 啊，券商降准，大家有印象吗？当时券商保证金从十六降到十三万那一次之后，我们就相对来讲不是特别看好券商，对吧？因为大家保证是当时券商降准之后， 我们会发现之前的券商这波涨幅就是肯定有些人有预期了，你要说没有内幕，我是绝对不行好吧，这怎么可能没有内幕啊，对吧？怎么可能？券商在当时市场没有任何反应的时候，大概是在三幺五幺三幺，当时在三幺五零那个点嘛， 突然起来把大盘拉到三千万，对吧？那个时候你说没有任何内幕消息，我绝对不信的好吧，肯定是有人提前知道了，有预期了，知道券商要降准了，甚至有人预期印花税了，对吧？那 阳线拉出来之后，你会发现券商最后降准降准之后，大家就在等印花税，等印花税之后他在上面横了很长时间，一直不降，就一直不降，然后资金开始撤离，开始就有点失望，对不对？最后突然有一天周末降了，降了之后你会发现券商那天高开低走 就行情非常明显了呀。这个逻辑很明显了，就是现在到现在为止，券商他已经没有任何的一个更大的政策预期了。听懂了没有？他已经没有王牌了呀， 王牌都放了，你还你你你你，你还能期待什么呢？对不对？下次全商来的行来行情的时候一定是大盘起来了，大家公认牛市要来了，行情要来了，全商才会起来。那你说现在的这个划创的这个逻辑，更多的还是一个个人的行为嘛？个人的行为嘛？打牌把它用来呼呼盘， 对吧？把它打，把它用来做做，做出这种有时候情绪的这样，那个扮演这样个情绪打打情绪的这样个地位嘛，对吧？包括 他还有一些和太平洋这样的一个想象力吗？太平洋是拿不动啊，真的拿的动，上方一大堆套，好不容易把很多人骗到高位置。哈哈，为什么让你解套对吧？是不是做做股票？是慈善家吗？大家都不是吗？从良博弈的系从良博弈，好不容易把很多人忽悠了，骗到高位去了，太平洋谁帮你解套呢，对不对？ 为什么不去打黄创呢？黄创已经把之前的高点打掉了，商方已经没套老板了，对不对？这个逻辑大家一定要搞清楚。对于券商来讲，我个人倾向于大家百分之九十九的时间你都不应该关注的， 真的，你去关注他干嘛呢？没有大行情，来之前你没有很大的政策预期，来之前有什么好做选手的是不是？好吧，法创保是个个人个就是他的个股的一个行为嘛，就看你自己的选择。好吧。那么今天啊，就说的你明天再见。拜拜。

最近咱们半导体圈里最响的一记锣声可能就是长兴科技，也就是原来的长兴存储在科创板递交 ipo 申请了，拟募资近三百亿，这规模在科创板上是数一数二的。 一时间，国产 drm、 龙头、存储双雄这些词热度飙升。它到底是怎么一路走来的？它在全球的牌桌上坐在哪个位置？更重要的是它的成长会像一块磁石一样，吸引和带动哪些身边的伙伴。 咱们顺着这个思路，把它背后的产业生态网也一一展开。说起常新的故事，可以用十年磨一剑来形容。 它的起点是二零一六年，承接了源自德国齐孟达的一批关键技术资产，然后毅然选择了最艰难但也最坚实的 idm 模式，也就是从设计到制造，全流程自己干。 这条路烧钱费时，挑战巨大，但也是真正能握住核心技术命脉的路。 从合肥基地打下第一根桩，到二零一九年第一代 ddr 四产品亮相，再到二零二三年成为国内首家推出自主研发 lpddr 五产品的厂商，进入小米等手机供应链，每一步都是在打破海外巨头在 drm 领域长达数十年的垄断壁垒。 最新的消息是，它的全球出货量已经稳稳排到了第四位，站在了三星、海力士和美光的身后。 二零二五年，它更是迎来了一个关键的盈利拐点。所以这次 ipo， 你 可以看作是这位长跑选手在冲过一个重要里程碑后，为了下一段更激烈的赛程，进行了一次关键补给和装备升级。那么在目前全球的竞争版图上，它处于什么位置呢？ 一个比较形象的格局是三强一级，三星、海力士、美光这三家巨头合计占据了超过百分之九十的市场，是毋庸置疑的第一梯队。 而长鑫则以接近百分之四的份额，成为了那个快速成长且具有独特战略意义的一极。在国内，它是实现通用型 d r a m 规模化量产的关键力量，与聚焦 n a n d 闪存的长江存储共同构成了咱们国产存储的双子星座。聊到这儿，你可能会问， 这么一家公司的上市和扩张，除了他自身，还会让谁受益呢？这就引出了咱们今天要拆解的重点，他背后那张庞大的产业生态网络。 这张网大概可以由近及远分成几个圈层，最内核的圈层是资本纽带与战略协同。有一些上市公司通过直接或间接的方式在常新的股东名单里，比如赵毅创新， 他不仅是股东，两家公司的董事长还是同一人，业务上协调非常紧密。再比如上风水泥，他通过投资平台间接持有少量股份，布局了不少半导体项目。还有中山公用、朗迪集团、合肥城建等，也都通过不同路径有间接的持股。 这里需要补充说明一下，合肥城建市场将其与长兴关联，核心逻辑在于其控股股东合肥建投是长兴的重要投资方，但公司自身的持股比例非常低。 以上这部分关系，体现的是产业资本对长兴长期发展的信心和绑定。往外一圈是装备与粮草的支撑， 要扩产就要盖新的精原厂，买大量的设备和材料，这就让一批国内优秀的半导体设备和材料供应商获得了重要的订单机会。让在刻蚀、薄膜沉积这些关键设备领域扮演重要角色的北方华创、在化学机械抛光设备上深度参与的华海青稞， 还有提供关键半导体材料的亚克科技、安吉科技等。他们就像是军工厂和粮草官长，新的能源扩建直接为他们打开了增长的空间。 再往外是封装测试与渠道分销芯片造出来需要经过封测才能变成可用的产品，也需要通过分销商送到终端客户手里。 深科技旗下的佩顿科技就是常新在封测环节的核心合作伙伴之一。此外，像通付、微电等封测厂商也可能参与其中。在分销渠道上，商洛电子是重要的合作伙伴，负责将产品推向更广阔的市场。最外层的应用圈是国产化落地的验证。 常新生产的 d r a m 芯片最终要装进各种各样的设备里，这离不开下游模组和终端厂商的采纳与推广。 例如存储模组厂商江波龙就在其固态硬盘等产品中采用长芯的颗粒，推动国产存储的落地。同样，赵毅创新在自身产品线中也与长芯有深度的业务合作，他们的成功应用是长芯技术成熟和市场接受的最终证明。 聊到这儿，咱们算是把长芯科技的业务脉络和它所在的生态网络梳理出了一个大概的轮廓，能看到这儿的，都是愿意看透产业本质的朋友。 然而，一片大好的蓝图背后，我们更需要一份清醒。存储行业从来都是一个以周期性著称的战场，公需关系的波动极其剧 烈，同时它也是一条技术迭代快如闪电的赛道，需要持续投入天文数字般的研发与资本开支，竞争压力全球同步。常新作为后起之秀，虽然冲破了从零到一的封锁， 但未来的路上，技术追赶、产能消化、市场波动、国际竞争环境变化，每一项都是实实在在的挑战，它的上市是新征程的开始，而非胜利的终点。

北方华创未来十年发展潜力首先说一下我们的分析原理，企业发展潜力等于行业发展前景加企业竞争力。北方华创的主营业务是半导体设备产品，包括薄膜沉基设备、刻蚀设备、清洗设备、热处理设备等，主要应用于集成电路芯片制造。 基于高温、高压、高真空方面的技术协调，北方华创的业务也从半导体设备延伸到其他新材料、新能源领域。 另外，为了保障供应链和升级设备产品，北方华创也有一块精密原器械业务，但该业务仅占比约百分之十。北方华创的设备业务收入中，约百分之三十为薄膜沉机设备，百分之三十为刻蚀设备，百分之十五为清洗设备， 这些主要用于集成电路芯片制造，而设备业务在其总额入的占比约百分之九十。北方华创的客户几乎全部是国内的集成电路芯片加工企业，如中兴国际、华虹半导体、长江存储等，因为几乎没有海外业务，所以其属于国内半导体设备行业。 根据三米的统计数据，二零一八年中国半导体设备行业规模三百六十六亿美元，折合人民币后行业年化复合增速约百分之二十四。 同期中国 gdp 规模从九十万亿增长到一百二十九万亿，年化复合增速为百分之七点五。 我国半导体设备行业增速远高于我国经济整体增速，主要原因包括，一、五 g、 ai、 互联网等带来旺盛需求。二、芯片进口替代需求。三、我国政策扶持。过去这三大推动行业发展的有利因素未来将继续推动行业发展。 简而言之，在上述技术、经济、政策等多种因素的共同推动下，判断北方华创所处的我国半导体设备行业未来十年发展前景很好，年化复合增速约百分之十五至二十。 分析完北方华创所处行业的发展前景后，下面分析北方华创的竞争力。这里再说一下企业竞争力的分析原理。企业竞争力等于技术加市场管理治理战略能力，再加上企业带头人和企业文化力。 企业带头人和企业文化力是企业创新能力的源头，企业竞争力是企业整合和利用资源并最终创造超额回报的综合能力。 首先是技术能力方面，行业属于技术密集型，涉及到很多学科，积累经验需要很长时间以及大量资金，而且还需要配套大量精密零部件， 技术壁垒很高。北方华创拥有国家企业技术中心资质，早年曾获得过国家科技进步二等奖，且近年连续获得过北京市科技进步一等奖，因为没有获得过国家科技进步一等奖，判断其技术能力很强，但不是最强。 市场能力方面，市场能力与市场地位和产品卖点都有关。北方华创的薄膜沉机设备、刻蚀设备在国产设备中占据约一半市场份额，另一半份额主要在拓金科技、中微公司、圣美上海手中。 不过，北方华创的市场份额还远不及三大外资竞争对手及泛磷半导体应用材料东京电子。另外，产品卖点方面，北方华创相对国内同行在产品种类、性能、质量、服务方面有优势。判断其市场能力虽为全球领先，但已国内领先。 管理能力方面，管理层经验丰富且薪资合理，管理方面没有大问题。 战略能力方面，北方华创的短期、中期、长期战略规划虽然合理，但重点不太突出，例如其平台化战略还含盖锂电和光伏设备。判断北方华创战略能力尚有不足。 企业带头人方面，董事长赵继荣也兼任法定代表人，是北方华创目前的带头人。从其履历来看，其不仅具备能力、人品、努力志向，履历中也不乏创新成果。企业文化力方面，北方华创的使命愿景、价值观方面没有大问题。 北方华创竞争力总结，除了战略有所不足，其他各方面都表现不错。总体判断，其竞争力极强，在国内同行中属于领先。不过，北方华创的竞争力在全球范围内尚未领先。北方华创未来十年发展潜力的研究结论， 北方华创所处行业未来十年发展前景很好。判断年化复合增速百分之十五至二十北方华创虽在国内半导体设备行业中的竞争力极强，但其市场份额已经很大，在国内半导体设备细分领域中占据约一半份额， 其竞争力难以转化为超越行业的发展速度。判断北方华创未来十年发展潜力和行业发展前景一致，年化复合增速也为百分之十五至二十。

北方划算从今年的两百七十八元涨到现在的四百五十九元，公司的股价涨幅已经超过百分之六十。那么现在来看，北方划算它的估值到底还低不低估呢？别急，接下来咱们用一分钟把它给盘清楚了。 从北方划算今年最新公布的业绩来看，公司二零二五年商机报的净利润是五十一点三亿，比去年同比增长了百分之十四点八。 咱们按照滚动市盈率的估值法来计算，北方划创他去年第四季度的净利润是十一点五亿，截止二零二六年一月四号来看，他的市值是三千三百二十六亿， 这么一算，北方划创的滚动市盈率就是五十二点九倍。那么这个估值高不高呢？我们可以先对比一下公司最近十年的估值水平来看，北方划创的估值中位数大概在一百二十四倍左右， 也就是说，对比最近十年来看，北方划算当前五十二点九倍的估值大概处于百分之二十三左右的估值位数上。 那么咱们再对比一下公司所处行业的估值均值，目前半导体赛道的平均市盈率大概在一百倍左右， 也就是说目前北方划算的估值是比他所属行业的平均估值水平要低的。那么目前情况就是这么个情况了，以上这些估值数据纯粹是客观事实，没有添加任何的个人主观判断。关注我，咱们下期接着讲。

朋友们聊到咱们 a 股半导体设备的扛起者北方华创，肯定是个绕不开的名字。他的刻蚀机、薄膜沉机设备就像是芯片制造车间里的王牌工程队，大家多少都听说过，但不知道你们发现没有，这位设备大王最近的打法越来越有深意了。 他不再满足于只当某个环节的冠军，而是想成为能给整个芯片工厂提供全流程工具包的超级平台。这个野心从他最近的两次关键动作里就能看的一清二楚。 一次是今年上半年把咱们上期聊过的光客搭档新源微正式纳入麓下，另一次就是这几天刚刚完成的收购一家叫成都国泰真空的光学镀膜设备公司。 你可能要问，北方华创自己已经这么强了，为什么还要不断的买买买？咱们今天就来盘盘这背后的棋局到底有多大。 首先咱们得理解北方华创的基本盘有多扎实，它最核心的生意就是给芯片厂提供前道制造中最关键最值钱的几类设备，主要是刻蚀和薄膜沉机， 你可以把它们想象成芯片城市建设的雕刻家和粉刷匠。刻蚀机负责在硅片上精准的挖出纳米级的沟渠和孔洞，薄膜沉机设备则负责在这些结构上一层层的粉刷上各种功能的材料薄膜。 这两大类设备技术壁垒极高，北方华创经过多年攻坚，已经做到了国内领先，成为国产替代的绝对主力。但芯片制造的工序有上百道，除了刻和镀，还有清洗、涂胶、离子注入等等。 北方华创的平台化战略就是要一点一点把这些空白填上，让自己从一个特种部队升级为一支全能军团。说到这里，就要提到咱们上期的主角新元威了。它核心的涂胶显影设备是光刻机必不可少的左右手，北方华创把它收入囊中意义重大。 这不仅仅是增加了一个产品线，更是直接补全了在光刻这一最核心工艺环节的配套能力。以前，客户可能需要从不同供应商那里拼凑设备，现在北方华创可以提供更连贯的解决方案， 客户粘性自然大大增强。而最近收购的成都国泰真空，则是北方华创把版图从芯片延伸向更广阔的精密光学市场的关键一步。 这家公司擅长的是光学真空镀膜设备，听起来和芯片有点远，但实际上它的技术是手机镜头、车载激光雷达、 arvr 眼镜这些未来智能设备、眼睛的制造核心。全球这个市场超过两百七十亿美元，但高端设备同样被国外巨头把持 拿下成都国泰真空，北方华创相当于在另一个高速成长的国产替代新战场上埋下了一支奇兵。所以我们把新元威和成都国泰真空这两次收购连起来看，北方华创的路线图就非常清晰了。 他正以自身在刻石沉积领域的绝对优势为根据地，通过自主研发加战略并购，两条腿走路，快速搭建一个覆盖半导体、泛半导体乃至高端光学制造的超级装备平台。这种平台化模式一旦运转顺畅，就会产生强大的雪球效应， 更全的产品线能吸引更多大客户、更多客户的需求反馈，又能反补技术快速迭代，更强的技术实力又能支撑新的并购整合。对于下游的制造厂来说，与这样的平台型巨头合作，供应链管理会更简单、更可靠。聊到这，你可能觉得这是一个完美的增长故事， 但咱们也得冷静看看另一面。这样激进的扩张意味着公司需要持续投入天量的研发资金，同时，如何把收购来的不同团队、技术完美的整合进自己的体系，发挥出一加一大于二的效果， 这对管理能力是巨大的考验。此外，半导体行业本身有周期性，如果下游芯片厂扩展脚步放缓，所有设备商都会感到寒意。 总而言之，北方华创的故事已经远不止于某几款设备的国产突破，他正在下一盘更大的棋。 关乎中国高端装备工业如何系统性的构建自主能力。他的每一次并购，都不是简单的规模扩张，而是在为整个中国先进制造业添上一块又一块关键的能力拼图。对于我们来说，看懂北方华创，或许就需要用这种拼图的视角 去关注，他每一次落子，是在补充哪一块核心能力，去思考这些分散的拼图最终会组合成一幅怎样的产业全景，这比单纯追逐一个概念要更有分量。

今天我们聊一下长兴科技的 ipo 啊，长兴是我们国家在迪润领域啊，从零到一实现自主量产的唯一希望，它和这个长江存储一起撑起了国产存储的百分之五的全球份额。 这次 ipo 呢，募集资金将近三百个亿啊，核心目标就是两个字，扩展。扩展还是扩展？ 所以我的核心观点是很明确的，常新的上市设备肯定是先行的，所以今年的半导体设备这个板块啊，景气程度应该是非常有保障的，具体的机会在哪里呢？首先最直接受益的肯定就是这个前道设备制造的巨头啊， 比如这个平台型的北方，还有克石技术领域里面的这个中微啊，他们都是长兴供应链里面的核心玩家。其次就是厚道环节，芯片出来，他需要封装和测试，长兴的产量上来之后呢，这一块的需求也会非常旺盛。 总之啊，长兴科技的 ipo， 它不是一个孤立的事件，它是一个明确的产业信号，淘金子的赚不赚钱我不知道，但是卖铲子的啊，它肯定是赚钱的。

一、人工智能资本关注度 top one 核心个股含五季、中季续创、工业复联、新益盛、盛宏科技、浪潮信息、拓维信息、应为客、中科曙光、 神舟数码、宏博股份、客大讯飞。赛道二、人形机器人是新兴赛道黑马。核心个股有，三花智控、凯龙高科、丰龙股份、海昌新才、拓普集团、长寿轴承、绿德斜坡、横空精密、双环转动、五洲新春、艾斯顿赛道三、半导体是国产替代。核心核心个股，北方华创、海光信息、中兴国际、 互归产业、张江高科、中微公司、力昂威圣美、上海长川科技、复旦微点、安吉科技。赛道四、高端制造是工业母机的主线各股有， 秦川机场、聚光科技、国力电子、白澳智能、华东重机、华东数控、创世纪、华中数控、亚威股份、科德数控、汇川技术。赛道五、新能源储能是长坡后雪。核心各股有先导智能、航科科技、比亚迪、 一维理能、宁德时代、阳光电源、金峰科技、国轩高科、科华数据、龙基绿能。猜到六、量子科技是未来产业。 核心各股有，国盾量子、华光科技、科大国创、中国长城、光讯科技、个人软件、中科曙光、极大正源、猜到七、商业航天政策催化秘籍。核心各股有，中国未通、真雷科技、 中国卫星、航天电子、棋圣科技、达华智能、中科星图、华丽创通、航天科技、上海护工、航天发展。赛道八、低空经济是资本新宠。 核心各股有万方奥威、终身动物、力、纵横科技、天城自控、纵横通信、深成交、上工身背、金盾股份、纵横股份、中化沿途、光启技术。赛道九、老机接口题材稀缺。 核心各股有创新医疗家和智能捍卫科技、南京熊猫、三博脑科、爱鹏医疗、祥子医疗、原山科技、商机科技。三到十统一大市场是低估值补涨。核心各股有供销大计、长久物流、中储股份、 中国外运、一亚通、广汇物流物产、中大中铁特货、厦门项羽、小商品城、海南发展。再到十一海洋经济是政策加持。核心各股有中天科技、聚力所聚、山水海纳、海洋王、中科海讯、中国传播、宁波海运、佛山照明、东方海洋、海南信。