英伟达2026ces大会时间

cs， 二零二六，半导体杀疯了，巨头扎堆抢 ai 蛋糕。二零二六年一月六日开幕的 cs 展会，半导体圈简直卷成了麻花。 英特尔、 amd、 英伟达、高通四大巨头齐发力，国产厂商也来搅局，这竞争激烈程度堪比神仙打架，背后全是实打实的利益和技术博弈。 首先是技术赛道，神仙打架谁都不想落后，英特尔直接亮出十八 a 制成的酷睿 ultra 三百处理器， cpu 和 gpu 性能暴涨百分之五十， ai 算力冲到幺八零 top， 还搞出庞大产品线覆盖各种电脑。 amd 不 甘示弱，锐龙九九九五零 x 三 d 二把三级缓存堆到一百九十二兆，游戏性能要破纪录。移动端，锐龙 ai 四百系列也跟着提频升级。 黄仁勋更绝不谈消费及显卡，一门心思推 ai 服务器和机器人方案，还喊出重构存储架构的口号，简直是另辟蹊径抢赛道。 其次是市场需求太诱人， ai 成了香饽饽，二零二六年全球存储芯片供不应求， d d 二五内存价格预计涨超百分之四十，服务器领域的存储消耗量要激增百分之四十到百分之五十， 不管是 pc 还是数据中心，都得靠更强的半导体撑着。这蛋糕大到谁都想咬一口。就像英伟达光 h 二百芯片对华交付就准备了四到八万颗，单颗卖二点七万美元，这赚钱速度谁不眼红？再者是新旧势力同台，竞技格局要改写， 以前是美韩企业垄断，现在中国厂商强势崛起，中兴国际、中微公司忙着资产重组，长兴科技募资二百九十五亿冲击科创板，都想在 c e s 上刷存在感， 全球市场份额也在洗牌，中国占比要冲到百分之二十五，美国百分之三十，韩国百分之二十，大家都在抢这块固定的蛋糕，竞争能不激烈吗？最关键是，政策和产业链倒逼不得不卷， 各国都在扶持半导体产业，美国有创新法案，中国有集成电路基金，日本也搞技术创新战略。而且产业链上下由环环相扣，硅晶元市场规模达七十亿美元，设备市场更是五百亿美元，谁能掌握核心技术，谁就能卡住别人的脖子。 就像日本信乐化学占着百分之二十五的硅片市场，话语权直接拉满。本质上，这是技术迭代和市场需求的必然结果。 ai 和消费电子的爆发，让半导体成了刚需，你觉得谁能笑到最后？

now look at all these friends and we're building big ones we have neurobot edgy bot over there。 黄仁勋提到的致援，只是今年 ces 盛会上中国机器人天团的开场秀语数众情富力业等中国机器人企业集结拉斯维加斯，刷屏式亮相这场科技节春晚。

作为科技圈春晚的 c e s。 二零二六，但在二零二六年的一月六日，美国拉斯维加斯举办，往年这个时候各家都是发布一堆新的新显卡新 cpu 出来炸场，但今年的风向感觉明显被 ai 带跑偏了。先来看看英伟达， 往年这个时候皇冠肯定在猛推新的游戏显卡，而今年估计就没戏了。玩家最期待的五零 super 系列显卡呢，大概率是推迟了，此前的泄露信息表明， g d r 的 显存价格暴涨，这成本根本没有办法控制。 而 super 系列的三款新的 sku， 五零七零 super、 五零七零太 super 以及五零八零 super 预计最快也要第三季度才能上市和大家见面了。 所以 c e s。 上老黄的重点肯定还是数据中心那些大块头， blackwell ultra、 rubin 架构以及 nvidia 生态升级，这些我们大概还会听到呃关于 rubin 量产规模的最新消息，以及 team green 在 新架构下提供的机架以及运营方案之类的。 目前 ruby 已按计划推进，预计二零二六年下半年量产， q 三或者 q 四会正式上市。再来看看 amd， 这次他们的野心可着实不小。 amd 在 二零二六年的 ces 上要上演多线作战，移动端推出 recentas 四百系列，预计在能效还有核显上会持续的进行优化。 至于桌面端呢，玩的还是熟悉的配方，正五靠叉三 d 的 缓存来续杯，目前呢已经跑完透露了九八五零叉三 d， 还有九九五零叉三 d 二缓存加大，从而精准的满足某些游戏上的需求。 至于新显卡，那还是别等了， amd 的 重心也早就跑到 ai 和数据中心那边去了， m i 四百加速器，还有 l c m 软件驱动，这些才是它们的主线。 amg 的 策略非常非常的清晰，消费级市场 cpu 稳扎稳打，然后把剩下的狠货全都留给 ai 市场。谁都没有想到啊，谁都没有想到，今年 ces 动作最多的居然是英特帕特雷克要正式亮相了，这可是英特尔第一款用上自家十八 a 工艺的消费级处理器， 相当于第一次工业制服的大考。英特尔移动端能不能支棱起来，真的就要看这一波了。桌面端呢，也有更新， air lake refresh 会以酷睿 ultra 二百 plus 的 名义出来，但其实呢，它本质呢，还属于一个过渡角色，它的定位都是填档期，主要呢，还是要给明天的大招 nova lake 拖时间。显卡方面，英特尔还在慢慢推 arc battle mage 系列，比如传闻中的 b 七七零，补一补它的中段位的空缺。 总结下来呢， c e s。 二零二六年的 pc 圈，消费级新品节奏明显踩了刹车，而且现在这个价格，观众老爷们也不用着急在今年给电脑升级了，等等明年吧，还得再等一等。以上就是 c e s。 二零二六的前瞻巨透，你最期待哪家新品发布会呢？来 qq 区聊聊啊！

在北京时间一月六号早上五点，当我们还窝在温暖被窝的时候，英伟达 ceo 黄仁勋在 c e s。 二零二六大会上，把 ai 从电脑上的聊天框真正拽进了物理世界。我整理成以下四点，内容很干，点赞、收藏，一会儿别找不到了。今天，所有科技巨头对于二零二六的 ai 发展都默契地保持一致， 我们正在从训练 ai 的 时代走进 ai 真正干活的时代。第一点是英伟达正式亮相新一代 ai 平台 rubin。 黄仁勋说， rubin 不是 一张卡，而是一个从 cpu、 gpu、 网络、 dpu 到交换机的六芯片一体化系统。 我们从官方数据层面来看， ai 推理性能提升五倍，训练效率提升三倍以上。每生成一个 token 的 成本 只要原来的十分之一，标识着 ai 不 再属于巨头专属，而是开始走向全面普及、全面商业化。第二点，让汽车像人一样思考。因伟达发布了名为 oppo、 vivo 的 全新推理视觉行动模型， 这是一个拥有一百亿参数、具备思考能力的自动驾驶模型，宣布该模型将率先搭载在梅赛德斯奔驰 c l a 车型上，目标是打造全球最安全的汽车。第三点，因伟达确定了物理 ai 的 三架马车， cosmos、 g r 零零 t 与 l p m o cosmas。 用于世界生成与理解的基础模型 g r 零零 t。 通用机器人基础模型 l p m o。 针对自动驾驶与移动机器人的推理模型， 总的大方向是机器人模型、汽车自动驾驶以及脑机接口，让 ai 改变现实生活。第四点，史上最大规模开源数据极大派送，包含十万亿语言 tokens、 五十万条机器人轨迹、 四十五点五万个蛋白质结构，以及一百 tb 的 车辆传感器数据，加速 ai 行业的发展和创新。黄仁勋在二零二六 c e s。 上的表现看得出英伟达已经跳出了卖卡的老本行。英伟达已经不只是卖 gpu， 而是在构建整个 ai 世界的基础设施，宣告二零二六年是 ai 真正走进物理世界，开始落地干活的一年。如果你也想抓住这一波算力红利，评论区留下算力。

welcome to las vegas！ 美国时间一月五号到八号， 二零二六年的国际消费电子展正在美国拉斯维加斯如火如荼的进行着。此次展览上的开幕是黄仁勋在重点讲述，是英伟达的未来规划。 此次的展览呢，主要是以消费类电子影视娱乐为主场，其次还是展示汽车和出行科技，包括自动驾驶的电动车、飞行汽车等等。 从此人工智能正在迈入一个新的阶段，从软件领域正式走向了实体世界。未来英伟达将会打造一个统一的人工智能服务系统，这表明英伟达致力于打造完整的 ai 基础设施，而不仅仅是芯片，而是整套系统。这次黄仁勋还介绍了 appmiu， 这是英伟达新推出的用于推理和自主系统的人工智能模型系列。 appmiu 实现了自动驾驶和高级推理任务，并在梅赛德斯奔驰车上得到了落地。 这款车预计将会在二零二六年上路，车辆与机器人能够在共享环境中智能运行。这次展览吸引了科技行业的很多企业家和工程师前来观看这次展览， 大家看完展览之后都表示很震惊，这种震惊不亚于当年李鸿章访问纽约之后的感想，它完全是击碎了你以往的很多三观和你的知识架构体系，重塑建构了一个新的体系， 让你有一个新的认知。那么这次展览呢，广泛的对行业内的影响是 ai， 它不仅仅只是软件呢，它正在改变整个行业和现实世界的整个系统。那么重点来了，英伟达最新的硬件并不会在国内运行， 因为受到美国的出口控制和管控，所以它不太可能在中国市场运行，那么只有开源算法模型软件层面的英伟达 ai 技术 有可能会在中国部署或者是运行。所以在这里我不得不再介绍一下我们的移民绿卡了。我们的 e b one c 跨国企业高管移民绿卡，那么如果你是从事科技行业的企业家，就会考虑将来会把母公司设立在美国，或者是你的分公司设立在美国， 你才可以走到领先位置，科技行业就是要领先，否则你是没有机会的。 e b y c 跨国企业高管移民绿卡目前是获批率最高的，也是最安全最成功的，试错成本是最低的。美国移民局官方的跨国企业高管移民绿卡是获批率百分之九十七， 所以说这个项目的移民绿卡获批率是最高的。那在我的主页的置顶视频里面有详细的介绍。 e b y c 跨国企业绿卡就是你在美国这边开了一个分公司，用你国内的母公司或者是全球的母公司都可以， 只要你的企业满足移民局要求的营业额和员工的数量，那么就可以满足这项条件。美国这边同样的理论， 就是说你的营业额有纳税，还有你解决了美国的就业问题，那么美国就会给你颁发一个跨国企业高管移民绿卡。美国是欢迎外资企业到美国这边来建立分公司的， 而且现在川普颁布的一系列政策都是为了保护合法移民，驱逐非法移民，把美国的工作机会留给合法移民和公民， 比如说他的 hnb 要收费呀，还有驱逐非法移民啊，还有一些没有合法签证的，一些很多留置人员都会大力驱逐， 把精英阶层的人群和全球的人才都留在美国。那么我们的项目和律所呢？刚好就是在拉斯维加斯，并且在拉斯维加斯布满了整个城，我去年就带了好多客户去拉斯维加斯考察。拉斯维加斯这个城市呢，它是一个旅游城市，每年美国的各行各业的展览都会在拉斯维加斯举行， 包括美国的春晚，大型的运动橄榄球比赛也是在拉斯维加斯举行的。那么为什么我们会选择在拉斯维加斯？ 因为拉斯维加斯这边的人工成本不是那么高，没有洛杉矶高，所以他变向性的是给投资人节约了他的成本。而且拉斯维加斯的当地居民也比较多，华人也比较多，那有一半是受本地人的消费，有一半是受游客的消费。

cs 二零二六大会将在二零二六年一月六日在美国拉斯维加斯举行，届时芯片厂商将发布最新的处理器。笔记本厂商将发布最新的笔记本。目前五个主要的 cs 发布会时间已经公布，除华硕外，其他发布会时间都很适合中国宝宝观看。 明年 cs 的 亮点是英特尔 ultra 三百 h 笔记本处理器和搭载这系列处理器的轻薄本。该系列处理器采用最新的工艺、最新架构， 核显性能提升尤为明显。 a m d。 这边会发布一些现款处理器的小改版、新工艺、新架构的型号得二零二七年发布了。英伟达这边 r t x。 五零显卡应该暂时不会发布中期改款。 联想这边已经宣布将举行史上最大规模 c e s。 发布会，地点是拉斯维加斯地标场馆。 c f i。 杨元庆将揭幕联想最新产品与创新成果。英特尔 a m d。 高通 ceo 都来站台。华硕和 rog 的 发布会时间也公布了，并发布了预热海报。

大家好，一年一度的 cs 又见面了，对面就是 cs 的 主场馆，今年来 cs 的 用户都可以看到 ai 已经越来越快的走进了现实世界，尤其是 e ai 也更加加快了改革世界的步伐。同时我们也给大家准备了 很多辆的 super one 和 f f 九幺在现场的试乘试驾以及各种体验活动，体验地点就在 c e s 的 主展馆旁边，欢迎大家报名参加，也特别期待我们的投资人也能够真正感受一下 f f 以及 super one 的 交付正在加速向前。 后边这就是我们的 super one 车队，一月七号的下午四点，你就会在这个酒店的主场馆举办我们的股东日的活动，欢迎大家都能够前来参加。我们也给大家准备了一些惊喜，会把近期 f f 和 f x 的 一些非常好的进展给大家先私密展示一下。同时一月七号活动现场我们也会举办一个思想会， 会把我们在过去长时间潜行的悄悄推进的一些非常牛逼的产品介绍给大家，跟大家私下分享，这也是这些 e a a 新品第一次和大家见面，希望能够得到大家的喜欢和支持，我们一月七号四点见！

如果你还以为 ai 只是用来写写文案、画画图，那这届 c e s。 可能会彻底颠覆你的认知。全球最大的科技盛会 c e s。 二零二六马上就要开始了，今年拉斯维加斯会比往年人更多，十三万参会者，四千五百家厂商。 而且我可以很负责的告诉你，今年的主题非常明确，就是 ai 有 了身体。重头戏全在开展的前一天，也就是一月五号的超级星期一，半导体界的两大顶流直接贴身肉搏。下午一点，英伟达的黄仁勋将率先登场， 据说这次他不止讲显卡，重点在物理 ai， 也就是让 ai 大 脑装进机器人和自动驾驶汽车里。晚上六点半， amd 的 苏妈紧接着开发布会。 amd 这次主打的是从云端到边缘的全覆盖，简单就是说，不管是你家里的电脑还是云服务器， ai 算力他全包了。这两场发布会基本就定掉了二六年整个科技圈的风向标。 如果你去现场，你会发现今年最大的不同就是机器人真的太多了。根据官方数据，今年机器人和无人机的相关展位暴增了百分之三十二。 以前的机器人可能走路还尿尿呛呛的，但今年得益于过去两年大模型的进化，这些机器人变得更聪明了。 特别要关注一个新的展区，这是今年专门为了 ai 和机器人新开的厂子，你会看到人形机器人进工厂打螺丝，甚至进厨房做饭。 二六年很可能是人形机器人真正开始干活的元年。汽车方面，最受期待的绝对是索尼和本田的亲儿子阿飞了，这已经不是概念车了， 索尼这次带来的是准量产版，这辆车最大的卖点就是那块集成了 epic 引擎的超大连屏，它本质上就是一辆轮子上的 ps 五 官方消息是今年晚些时候就会在加州正式开始交付。另外注意看这一届软件定义汽车， 以后买车可能不再看马力，而是看算力，看你的车机系统够不够聪明。最后还有一个隐形趋势就是数字健康。现在的可穿戴设备已经不只是测测心率了，临床级的睡眠代谢监测 正在成为标准。总之，二六年的 ces 是 ai 从虚向实跨越的关键节点。关注我每次讲点不一样的。

二零二六年一月五日啊，这个科技圈开年第一王炸 c e s。 在 拉斯维加斯启幕了， welcome to ces， are you excited to be in las vegas？ 这个会相当于是科技圈的趋势预言家，当年的这个彩色电视啊， dvd 啊，原宇宙 ai 硬件都是在这儿首发的。 这次会议，半个科技圈的大佬都来了，从 ai 到大模型无人驾驶机器人全部都给包圆了。可以看到这个英伟达的黄人勋，虽 虽然没有单独演讲，但他是全场最忙的男人。现在自家的这个活动里面讲物理 ai 的 战略，又去西门子联想的厂子串场，主打一个 ai 算力，怎么介入机器人工业场景和这个现实。 那么总结一下啊，这个 cs 就是 ai 里面长出肉身的现场，从你的手机到电脑，到家里的扫地机器人到汽车，全部都要变成能思考的硬件。给大家放上整个会议的日程和看点，记得点赞收藏首页橱窗下单即可获得更多产业信息哦！

大家好啊，昨天凌晨 c e s 华人群的讲话，其实这个鱼窝未定啊，它里边重点讲这个物理 ai， 昨天也跟朋友们分享了一下啊，因为好多朋友还在问，那简单的说一下我们对它这个观感， 什么是物理 ai？ 其实 ai 的 发展到现在呢，大概发展了好几个层次啊，这物理 ai 是 最新的一个层次，首先是单一感知觉的 ai， 比如说视觉的、听觉的，是吧？咱们在二零一九年以前遇到的有专门的视觉 识别的这样的 ai 系统，比如说声音的，像科大学原来做声音的嘛，把声音的输入输出这种识别就是单一的。 第二个叫做生成式的，这个从拆 a p p 出来以后，生成式可以给你生成图文，把生成文字呀，生成音乐啊，这也生成式。第三个我们叫做什么叫做代理式的啊？就是 ai agent， 代理是从去年到现在啊，今年是 ai agent 的 最 火的时候，该到了高端了，因为很多的底层的功能要通过一个集群式的方式，通过一个接口来调取，那么 m c p 的 出现，使得代理式 ai 变成了一个非常强的啊，这样的我们可以利用大模型完成自己工作和生活的一个重要的抓手。 那么第四个层次就是物理 ai， 物理 ai 是 什么呢？就是大模型，光知道这个事儿需要怎么干，对吧？光知道我这个零件需要车六个面，每个面车零点五四好了，那么零点五四到底在这个机器上等同于多少？我怎么能 观测并且测量对他车床车的时候那个精度呢？这个部分是物理学的范围，所以呢，要让 ai 或者是让大模型彻底感知现实社会，能从现实的生活中跟他所知道的物理的这些 把逻辑进行一个深度的连接，并且判断当下事物我究竟应该完成什么样的任务，使用多大的力道啊？然后是从站起，站着还是蹲着，还是坐着还是躺着呢，对吧？用什么姿态完成？我那个机械手上我用多大的劲啊？我产生的结果什么样子的， 这些东西都必须由大模型通过各种传感器的收集，然后进行判断。这个就叫物理 ai 啊，咱们实话实说，这个是物理 ai， 实际上更多的偏向呢，像智能驾驶，像人工智能啊，像聚神智能等等这个方向。然后 这也是为什么华人区说他要进入到几千家，几千万个工厂，是吧？进入到多少多少家庭。那个事情说完了，说很多朋友说，哎呀，华人区昨天发布那一套物理类东西都特别强，但是首先那套东西强不强？强。那那套东西能不能解决问题呢？未必对，因为那套东西有一个很重要的前提是能源 啊。这个咱们说清楚能源为什么这么说？因为他现在发布的观测的芯片计算芯片强不强？非常强，但这块芯片背到那个机器人手上的话，当下机器人最好的电池能支撑多长时间呢？ 不到四十分钟，反正昨天我还说四十五分钟，晚上跟很多巨山智能的这个专家来聊了下这个事，就测算了一下相关的耗电， 不到四十分钟，也就是说半个小时左右要去换个电，你还机器人走到换电那地方的时间，半个小时要去换个电，那你要在生产线上换电的话，还最少个四五分钟的时间，那叫生产线上就相当于一个工人半个小时要去趟洗手间。那你觉得整个生产线会累死有什么样的吗？ 是吧？那这个事对老板来说，他可能要就半个小时，一个小时我要那两台机器人的费用和后续的成本会不会比我用人的成本要高？那这样他就要去衡量能源的事情，不解决物理 ai 在 全世界的普及可能要打一个大折扣，这是第一个事， 第二个事是说这里边还有很多东西并没有解决物理 ai， 严格的说它对于这个物理世界的判断，现在看已经到了临门一脚的时候了啊。再往前走，二零二六年，很可能很多 ai 是 可以对物理世界进行判断了，但是怎么干预这个物理世界，目前光靠现在这个零巧手是够呛的。 机器人，那零巧手你应该看那个美国人自己拿出来的 zes 拿出来的那家老牌机器人公司拿出来的机器人，是吧？那根本就不是零巧手，那是个夹子。为什么？因为零巧手他根本做不出来。中国现在的零巧手是全球最领先的，但我们的零巧手可用时长也不会超过几十个小时， 而这里面有很多的问题，他的自由度越高，那他的那个效果越好，他效果越好就产生更多的问题。那有些样还不如把他的零巧手换成夹子呀， 换成什么？液压钳是吧？换成这些东西，那机械东西还还需要有一个针对各种不同的目标去更换的一个过程，那这些更换工具的过程耗时是不是也要换到整体的耗时中间去呢？所以这都有很多的问题。 机器人进入工厂，所以为什么只能从搬运开始？因为搬运他不用换他那个东西，对吧台嘛，夹子搬什么的就行了， 这个后续再看吧。但是当下情况就这个样子，物理 ai 应该是这个方向，但物理 ai 困扰的那个很两个方向，感知不重要， 判断我其实觉得也不重要，重要的是实施，实施的部分。其实美国人是没有好办法的，我们现在呢，在走这个路呢，还没有到突破点，但是我们应该说整个世界跑到最前面的，而且落美国人落了几十个身位都不是一个身位，几十个身位？对， 甚至连马斯克那奇黏住他都没有那么强的这种零销售的能力。我们国内有很多零销售的，且做的非常好，但是可用时长有点 短，这都是问题，所以在迪拜解决吧。但是自动驾驶呢？那个无所谓了，他说自动驾驶的事，说马斯克也回来了，对吧？那做到九十九分没问题，在九十五分以后，那部分必须是长尾效应。那是要庞大的数据支持的啊，光靠你自己虚拟的说所所谓给大摩羯做梦境的训练，这个不可能的，必须要现实生活的数据， 这样如果你九十九的话，正好撞上很多特殊情况，老出问题，那你的自动驾驶这个方案是不可能被整个市场接受的。 这个是马斯克他们自己吃过亏的嘛，对吧？ f s 在 进入中国以后吃过亏的，所以这个事说的其实是很诚恳的，后续再看吧。但是我觉得这个事情对于老黄的雄心来说其实是一个很重要的影响。 好吧，跟大家简单的介绍。这啊，好多朋友说我们之前的很多内容到哪去找？老张的那个小程序上线了，关注一下啊，奥特豆豆与瑞克老张科普课关注一下。然后里面有一个免费专栏，我希望你们赶紧订阅，这专栏里面都是我们在各个平台的内容精选一下放进去的，还有我们时不时的把那个给那个 会员的那些精选的内容啊，我们会挑一部分特价九块九放在底下，时不时的更新。另外有时候朋友说我想加入会员，我们这有个金卡，看见金卡点击金卡就可以，现在金卡到一月十号之前，咱们是特价啊，一三九九，原价一六六九九的啊，咱们 全年一百八十个视频，三十二场直播，所有专栏免费看，你觉得划算不划算？好吧，今天就到这，我是瑞老张，关注我，带大家看中国科技的高度和温度，我们下期见，拜拜。

cs 二零二六节目英伟达 ceo 黄仁勋发表演讲聚焦 ai、 机器人、智能汽车等前沿科技行业创新加速英伟达 ceo 黄仁勋 c e s。 二零二六年发表演讲 美国时将二零二六年一月五日拉斯维加斯 c e s。 二零二六年课程英伟达 ceo 黄仁勋发表演讲， 全程聚焦 ai 基础设施升级及 以下为演讲实录。一、开场 ai 从数字世界走向物理 世界各位来宾，下午好！今天我们站在一个技术革的临界， ai 正在从数字世界走向物理世界，这不是简单的技术延伸，而是一场新的工业革命。过去十年，我们用 gpu 点燃了 ai 的 燎原之火，让机器学习从理论走向 使用。未来十五年， ai 将通过机器人、智能汽车比赛，深度融入物理世界的每个角落，重塑智能、交通、物流乃至日常生活的形态。英伟达的使命就是构建支撑这种革命的计算机和 思维。从 capcom 架构到 blackboard 架构，我们历经数百次迭代，打造了驱动全球 ai 生态的计算平台。今天我们将发布一系列新的技术产品，让 ai 的 能力从数据 甚至工厂、车间、城市道路和家庭场景。二、核心板块一、 ai 基础设施升级 blackwell ultra 与 ruby 架构双轮驱动 ai 爆发式增长首先需要强大的基础设施支撑。 今天我们正式宣布两大核心算力平台的推进计划。一、 blackwell ultra 已经是亮点， 正在全球视觉中心快速布局。该平台搭载了智能三百 ai 科技，能够提供每秒万亿次的飞行计算，完美适配大模型训练与实时黑 屏系统，目前全球已有超过四十五家合作伙伴开通专属 vr 授权。互联互联互联互联互联下一代都已在发布预告，我们将在二零二六年推出全新的主笔。 相较于上一代架构， ruibin 在 实时 ai 处理场景下的能效比提升三倍， legacy 降低百分之五十，这将彻底解决自动驾驶机器人交互与实时回锁算法。 vivo 架构将率先应用于边缘计算设备，让终端设备具备接近四 g 级的 ai 处理能力。同时，针对全球市场的差异化需求，我们正在赔钱。 h 两百人工智能芯片的国际化交互，其中面向中国市场的 h 两百芯片已获得 初步突破六万至八万。该芯片搭载一百四十一 g 一 m 三 g 的 性能，约为特工版 h 二 g 芯片的六倍。将 全球供应链将保持高效协调，确保各地新客户的战略合作伙伴。三、核心板块二、机器人之一 本次演讲的核心主题之一是物理 ai 与通用机器人的大爆炸。我们认为，能够理解、感知并改造物理世界的 ai 将成为下一代技术革命的核心驱动力，而机器人就是物理 ai 的 最佳代表。 为推动机器人产业的快速发展，我们发布两大核心技术方案，一、 omniverse 机器人仿生训练平 台我们将 omniverse 平台与机器人进行深度融合，打造了全球首个统一的机器人仿生海量合成技术，对机器人进行安全高效训练。通过 omniverse， 机器人的训练周期缩短 七十步数，成本降低百分之五。目前语数科技、小鹏等国内为企业已采用该平台开发原型机器人。 二、 n v d i s i 的 good 开发着套现发布，该套现为通用机器人开发提供四大核心支撑，基础机器人模型、自动化数据管道、仿真框架和 so 机器人电脑。我们希望通过标准化的工具链降低机器人开发门槛，让更多开发者能够参与到 革命。更重要的是，物理 ai 将彻底改变全球制造业格局。我们预测未来十年内，全球一千万家工厂和二十万个商品将完成 ai 化，每个制造业工厂都将成为专属 ai 工厂，不断 实现荣幸生产。这些 ai 工厂不仅将提升生产效率，还将为出厂产品赋予智能，形成生产智能产品的智能。 四、核心板块。三、智能汽车从交通工具到 ai 机器人汽车正在从交通工具进化为带轮子的 ai 机器人，而 ai 计算能力就是这场进化的核心动力。今天我们发布一系列汽车领域的技术突破与合作成果。 一、下一代汽车处理器聪尔电脑落地聪尔是一款革命性的汽车级机器人，计算机计算能力达到上一代产品的二十倍，能够同时支撑自动驾驶、智能座舱、车载娱乐 以及 ai 需求。更重要的是，搭载了 drive o s， 已成为全球首个获得 a s i l d 最高计算 和计算机软件，为自动驾驶的安全保驾。二、全球车企合作 我们宣布比亚迪、理想、小米、吉克等中国车企，以及特斯拉、奔驰、丰田等海外车企将在下一代车型中搭载座舱处理器。同时，丰田、欧尔啊和大陆集团已加入我们的自动驾驶合作生态， 共同推进高度自动化车队的研发与部署。基于 omus 的 仿真能力，我们将为合作伙伴提供海量的虚拟驾驶场景，加配自动驾驶车型的 别来多往。基于当前的合作进程，我们预计英伟达的汽车业务将在二零二六年实现五十亿美元的营收目标， 成为公司既数据中心业务后又有回归增长引擎。五、战略延伸 ai 智能体育生态系统，打造外运能源视频除了硬件产品的突破，我们更关注 ai 生态的长期构。 今天，我们正式提出 ai 智能体战略，未来每个知识工作者、每个软件工程师都 将拥有专属的 ai 智能体，这将成为下一个万亿美元级的市场机会。为推动 ai 智能体的普及，我们将推出基于拉玛的全场景模型系统，包括面向 pc 和边缘设备、拉玛联盟特联研发企业级应用的新功能，以及 这些模型将具备强大的自然语言引擎、代码生成和任务执行能力，帮助用户提升工作效率。从本质上看，未来每家公司的 it 部门都将成为 ai 智能领域的一流管理者， 负责管理和优化 ai 智能领域。同时，我们将持续推进开源生态建设，中国的开发者和企业在 ai 领域里发挥了重要作用，目前已有一百万名中国开发者加入英美集团的生态体系， deepsea、 阿里巴巴、百度等企业开发的 ai 产品已达到世界级水平。开源是 ai 安全与经济的关键，我们呼吁全球行业伙伴共同制定 ai 国际标准，推动技术的健康发展。六、结尾， 拥抱 ai 革命，共建智能未来回顾历史，铁路、电力等技术颠覆了人类社会的发展轨迹，贵 今天， ai 驱动的物理世界变化将带来更深邃的影响，因为它将继续与加速计算为核心，推动 ai 机器人、智能汽车的深度融合，对 全技术支撑技术的进步从不忽略，它需要全球产业链的协调合作。中国供应链是全球创新的重要主题，我们将持续生化与全球伙伴的合作， 新的工业革命，共建更智能、更高效、更可持续的未来。谢谢大家！欧洲地中海特价，欢迎咨询和订 购！欧洲地中海就选欧银国际专业号，欧洲地中海，大家一起都要赢欧银欧银更多经济资讯，欢迎关注深圳欧银国际外保国际物流人，每天都来看！

半导体北美 c e s。 英伟达与 amd 主题演讲英伟达金融分析师问答回顾摘要，摩根士丹利在二零二六年一月六日发布更新，梳理 c e s。 期间英伟达与 amd 的 关键信息。 英伟达重点强调如饼平台的系统及设计与制造可行性，并谈及存储与供应链、汽车与机器人等新进展。 a m d。 则展示 m i。 四五五与客户端 ai 新品突出生态合作报告，同时给出两家公司风险回报框架与核心假设。郑文，各位听众，下面分享一份来自摩根氏单立研究团队的半导体行业更新报告。 报告由 morgan stanley co， llc 在 二零二六年一月六日发布。报告中文标题可译为半导体北美 c e s。 英伟达与 amd 主题演讲英伟达金融分析师问答回顾， 本次分享仅作内容梳理与信息传递，不构成任何投资建议。这份更新的背景是 c e s。 期间在拉斯维加斯举行的一系列活动。 摩根士丹利在报告中提到，他们汇总了英伟达 ceo 黄仁勋的主题演讲与问答内容，以及 amd 在 c e s。 上的主题演讲要点。 之所以值得单独做一份当日回顾，核心原因在于 c e s。 通常更偏消费电子与大众展示，但英伟达在这次活动中，把相当多的篇幅放在面向 ai 基础设施的新一代平台 ruby 上，这种信息密度与定位本身就容易被市场视为一种信号。 接下来我会按报告逻辑分成几块来讲，先讲英伟达在 ruby 与系统级路线上的核心表达，再讲供应链与制造节奏的关键信息，然后补充汽车与机器人两条增量线索。 最后再讲 a m d。 的 展示重点，以及摩根式单利给出的两家公司风险回报框架和对应的关键变量。 一、英伟达 rubin 成为主线，迅速从芯片性能升级为系统级能力。摩根士丹利在报告里开门见山地说，英伟达当天的主题演讲与问答是早期亮点， 市场会把对 rubin 的 聚焦解读为积极信号。更重要的是，分析师认为英伟达在 rubin 上花的时间比他们预期 更多，考虑到 c e s。 往往更偏消费导向，这一点本身就不寻常。报告强调的第一个关键词是性能门槛继续抬升。摩根士丹利表示，他们此前在 g t c 二零二五已经看过如炳在机柜级别的性能规格，而这次 c e s。 展示出来的数据与之前一致。也就是说，从以批录参数的角度看，如炳并没有突然改口或临时加码， 但公司在公开场合把 ruby 再次推到聚光灯下，传递的是一种确定性与信心。这里有一个很值得财经投资人关注的点。摩根士丹利观察道， 这次展示的重心不再只是单颗 gpu 的 峰值指标，而是更强调系统级设计，包括 gpu、 cpu、 网络互联以及软件。 换句话说，英伟达想讲的不是我们又做出一颗更强的芯片，而是我们能把一整套 ai 计算系统从算力、宽带互联到软件站一起往上推。 这种趋势变化对理解英伟达后续的商业模式很关键，因为当市场进入到大规模训练与推理并行的阶段，客户真正买的往往不是单点算力，而是可部署、可扩展、可维护、可持续迭代的系统。 系统能力越强，越可能在更长的价值链上实现变现。从 gpu 到整机，从整机到机柜，从机柜到集群，再到软件网络与服务的持续收入。报告中还点明了英伟达在推理测的新工作负债多阶段推理 摩根是单立提到黄仁勋在会上谈到新一代 bluefield 的 d p u 以及与如宾 c p x 相关的产品组合，目的是服务这种新的多阶段的推理负债。 英伟达的观点是，要跟上 ai 生态系统需求加速的节奏，最有效的路径就是在多个维度同时推边界，而不是指在某一个环节堆参数。二、 rubin 的 关键参数相对 blackwell 的 量化对比 在报告展示的参数对比里，摩根士丹利引用了英伟达指出的几组核心指标，用来说明 rubin 相对 blackwell 的 提升幅度。这里我按报告中给出的数字直接复述，方便大家形成直观印象。 n v f p 四，推理五十 flops 对 比 blackwell 约提升五倍。 f p 八，训练十七点五， flops 对 比 blackwell 约提升三点五倍。 hbm 四代宽二十二。 tbs 对 比 blackwell 约提升二点八倍。每颗 gpu 的 nv link 代宽三点六。 tb s 对 比 blackwell 约提升两倍。 晶体管数量三千三百六十亿，对比 blackwell 约提升一点六倍。这些数字本身并不等同于最终客户体验提升多少，但它们能帮助投资人把握方向。 rubin 的 提升并非只靠算力，而是围绕推理训练内存、宽带与互联一起协同， 尤其是宽带与互联的强化，往往与系统及扩展能力、集群效率以及推理阶段的吞吐表现高度相关。 三、推理进入上下文时代 bluefield 的 四与推理上下文内存存储平台摩根士丹利在报告中提到一个相当具体的点，此前已发布的 bluefield 的 四将支持一个新的 inference context memory storage platform， 中文可以理解为推理上下文内存存储平台。英伟达声称，这一平台相较传统存储方案，可将 t p s。 提升最高达到五倍。 这里我们不需要把它讲得过于技术化，但可以用投资语言解释它试图解决什么问题。所谓多阶段推理，通常意味着推理不再是一段简单的 一次输入、一次输出，而更像一个炼似的流程，可能需要解锁外部知识，维护更长的上下文，进行多轮推理，再把结果整合输出。 这个过程中，上下文既是计算问题，也是数据流动与存取问题。上下文越长，访问越频繁，系统越容易被存储与数据搬运拖慢。英伟达用 d p u 和存储平台去做上下文效率提升，本质上是在把推理的瓶颈从 g p u 内部延伸到 g p u 之外的系统层，并试图用更接近网络与数据路径的方式把吞吐做起来。对投资人而言，这类布局的意义在于，英伟达并不只想在 g p u 计算上领先，而是希望把推理链条中的关键路径也纳入自己的平台能力之内， 从而强化粘性与差异化、次制造与供应链，从能做出来到能规模化交付。如果说前面讲的是技术路线，那么摩根士丹利认为，英伟达这次在 c e s。 释放的另一个重要信号是更可制造的机柜系统， 以及由此带来的供应链爬坡更顺的预期。报告里有一句很直接的话，管理层把 rubin 描述为处于 for production， 也就是全面生产状态，同时强调他们在 blackwell 阶段的经验教训已经体现在 rubin 的 系统级可智能化改进上。更具象的例子是， rubin 计算版的组装时间已经从 blackwell 的 约两小时缩短到约五分钟， 并且现场视频展示了第一个机柜已经部署。对投资人来说，这里有两层含义，第一层是复杂系统的制造学习曲线， ai 服务器与机柜系统的交互往往受制于工艺复杂度、装配效率、测试与良率，以及零部件协调。 装配时间从两小时降到五分钟，至少说明英伟达在设计上更考虑标准化与模块化，更接近可复制的工业化流程。第二层是供给释放的确定性。 市场对 ai 硬件的核心担忧之一是需求强，但供给是否能按计划释放。英伟达主动强调，可制造业与装配效率是在回应交付能力这个最关键的商业问题。当然，摩根式单立也提醒， 供应链并非没有挑战，当前最主要的挑战之一是内存。报告指出，英伟达强调自己处于一种独特位置，它是少数甚至可以说是唯一一家 直接采购如此大规模 dream 与 hbm 的 芯片公司。公司认为，正因为整个生态都在支持其增长，这种规模优势反而能让英伟达 在内存供应上更具主动性。这段话从投资角度可以这样理解， hbm 与高端 dream 的 供给是 ai 系统的核心瓶颈之一， 谁能锁定产物，谁能协调供应，谁就更可能把需求转化为可确认的收入。英伟达强调，自己直接采购意味着它更靠近关键资源的分配环节，也更容易用规模去换取优先级与确定性。 但报告也明确了，内存依然是挑战，只是英伟达认为自己在应对上更有优势。五、需求表述用 skyrocketing 来形容，且几乎不做管理预期 摩根士丹利在报告中提到，英伟达把 ruby 与 ai 需求形容为 skyrocketing， 也就是快速上升，直线上行。 同时，公司重申他们反复强调的三条规模扩展规律仍然成立。报告的措辞也很直白，他们并不意外公司会这么说，但管理层使用的强烈形容词并不像是在刻意压低预期管理市场情绪。尤其是在公司上个季度经历了 beat and race， 也就是业绩超预期并上调指引之后，这类表达对市场情绪的影响往往很直接。当公司在高基数强预期之后仍然不明显收着奖， 投资人自然会把它理解为需求侧仍未见顶，或者至少短期看不到降温迹象。当然，摩根式单利也指出，围绕竞争的噪音依然存在。例如，在二零二五年末阶段， 市场对更广泛的 t p u 牵引力有所讨论，但他们的总体判断是如饼，相关信息的信心口径可能会被积极接收。 报告里还提到一个市场背景，尽管英伟达在此前某次活动上提到过五千亿美元规模的相关表述，股价在那之后仍较阶段高点低约百分之十。摩根士丹利认为，在这次 c e s。 问答与卢边对话中，那种需求很强、 公己不必谈的态度在精神上再次得到强化。如果未来财务数据能够印证这种表述，市场热情可能回归又中国市场相关表述，需求存在，流程仍在推进关于中国市场，摩根氏丹利写得相对克制 报告指出，英伟达并没有详细讨论新 h 两百审批带来的影响，但提到来自中国客户的需求确实存在，同时许可流程仍在推进中。在这里需要强调的是，报告并没有给出更多细节，也没有把它扩展成趋势判断。 对投资人而言，这更像是一个状态更新，需求端存在，供给端受制于流程节奏，短期的关键在于进展的可见度与确定性。 七、从数据中心外溢汽车与机器人两条新增量线索除了 ai 基础设施，摩根士丹利也在报告里总结了英伟达在汽车与机器人两条线的更新。 在汽车方面，英伟达宣布了 apple mail， 这是一个带推理能力、面向自动驾驶研究的 vlog 模型。与此同时，英伟达还提到，与梅赛德斯的合作将进入落地阶段。 双方持续约八年的合作将在梅赛德斯、奔驰 c l a 上于第一季度推出，并搭载英伟达的完整技术站。 管理层把自动驾驶描述为英伟达已经拥有的多个十亿美元规模的业务覆盖训练、仿真软件以及车载计算，并预计未来十年将有显著增长。这里有个投资视角的关键词是全站与经常性收入。 当英伟达说完整技术站，他卖的就不仅是车端算力，还可能包括训练与仿真平台软件能力，以及更长周期的合作模式。 摩根是单利在英伟达风险回报框架里也提到，汽车业务如果发展顺利，英伟达有机会获得按车计费可重复的许可收入，这是与一次性硬件销售不同的收入结构。在机器人方面，英伟达推出了更新的开源模型与开发者工具， 包括 cosmos、 g、 二零零 t、 isaac、 labarina、 osmo， 目标是加速机器人训练与部署。报告提到的合作伙伴包括 boston dynamics、 caterpillar 以及 lg electronics。 这些合作伙伴展示了基于英伟达平台构建的机器人。对投资人而言，机器人业务短期更像生态播种，中长期则可能成为 ai 算力向真实 世界应用延伸的一个重要承接点。英伟达在工具链模拟训练、部署平台上做深做厚，逻辑上与其在数据中心的系统级思维一致，把开发者与工作负债锁定在自己的平台上，形成更强的网络效应。 八、 amd 产品节奏平稳，但生态背书是主看点接下来讲 amd 部分。摩根士丹利的总结是，在 m i 四五零层面没有太多新信息，但来自合作伙伴与客户的正言显示， amd 围绕产品的生态正在扩张。 报告提到，他们首次看到了 amd 围绕产品的硅片展示，并且 amd 仍在按计划推进。 helias 机会在二零二六年内实现就绪。 对 ai 硬件来说，机柜就绪意味着产品不再停留在单卡或单机形态，而是进入可规模交付、可在数据中心部署的系统阶段， 这往往决定了收入爬坡速度。客户与生态背书是 a m d。 这次 c e s。 的 关键画面之一。 open ai 的 总裁兼联合创始人 greg brockman 与 amd ceo 苏兹峰同台。报告指出，虽然关于 open ai 具体如何使用 amd 产品的细节有限， 但这次同台本身就体现了双方合作关系，也体现 amd 在 支持其 ai 目标中的角色。另一位上台的客户是视频 ai 公司 luma ai 的 ceo amidgen。 摩根士丹利记录到一个非常具体的数据，鲁玛 ai 约百分之六十的推理运行在 amd 平台上， 并且开箱即用的软件支持，帮助它们实现了业内领先的推理 tco。 这里的含义在于， amd 不 仅在硬件上推进，也在软件可用性与部署效率上争取口碑。因为在推理场景里， tco 往往不只是芯片价格，而包括软件适配成本， 誉为成本、吞吐效率与能耗等综合因素。摩根士丹利还提到， a m d。 邀请了多位 ai 领域的领导者参与主题演讲， 意在强化 ai 机会仍然广阔的趋势，以及 a m d。 正在努力触达更多行业与公司参与这轮增长。九、客户端产品 从 a i p c 到桌面平台的延伸在客户端领域， amd 发布了 ryzen ai halo。 摩根士丹利认为它将与英伟达的 d g x spark 形成对标，该产品包含 ryzen ai max， 并配备一百二十八 g b dream， 预计在二零二六年第二季度上市。 在笔记本方面， amd 宣布了基于 zen 五的产品线更新及 ryzen ai 四百系列笔记本 a p u 预计在二零二六年第一季度上市。 在桌面端，报告提到 amd 发布了新的 copilot 加桌面 cpu。 从投资者视角看， amd 在 客户端 ai 上的路线是把 ai 能力下沉到更广泛的终端形态， 形成 cpu、 gpu 与 ai 加速能力协调的产品组合。这一部分的收入节奏与数据中心不同，更多受 pc 市场周期、价格体系以及终端生态成熟度影响。 持摩根士丹利对 amd 的 当日判断讨论空间有限，关键仍在性能与 roi 证明摩根士丹利在报告中的结论相对谨慎， 他们说这次并没有听到太多足矣改变市场对 amd 股票讨论框架的新信息。 amd 仍然维持对 m i 四五五作为领导型产品的信心，并且在 openai 作为铤定客户的支持下， 摩根士丹利预计 m i 四五五会在二零二六年第三季度到第四季度出现更强的爬坡。但他们也提出一个关键判断， amd 当前的成功部分来自于整体算力，需求依然非常强， 而不是已经显现出相对竞争对手的明确 tco 优势。要实现更可持续的成功， amd 需要在可量化的 roi 竞争力上证明自己， 因为英伟达正在整个技术站上持续推边界，竞争不止在芯片参数，而在系统、网络、软件与生态的综合能力。在 c p u 领域，摩根士丹利认为 c e s 凸显了 amd 相对 intel 的 领先。 但他们也提到一个现实约束，在更高内存价格的影响下， cpu 市场在短期承受更大压力，因此他们对 amd 的 短期情绪并不激进。 十一、风险回报框架 a m d 与英伟达的估值假设财务路径与关键变量到这里，摩根士丹利在报告后半部分给出了两家公司各自的 risk reward 的 框架，因为你是面向财经投资人群做内容分享。这一部分我会把核心数字与假设讲清楚， 但仍然强调这只是报告内容本身的复述与整理，不构成任何投资建议。先讲 a m d 一 a m d equal weight 目标价两百六十美元分，其来自高预期下的上行空间。 摩根士丹利给 amd 的 核心结论是，在 ai 预期较高的情况下，上行空间相对有限，因此给出 equal weight 评级，目标价两百六十美元。报告写得很清楚，这对应他们对二零二七财年每股收益 八点六零美元的基础情景计算，估值倍数约三十倍，并反映出 a m d 有 望继续在 intel 的 份额中获得进一步收益。同时，数据中心业务预计同比增长百分之四十二，其中约百分之八十来自 ai。 相关。 报告还给出一至预期的目标价分布区间大约在一百三十四点二零美元到三百七十七点零零美元之间。同时，一至预期的平级分布中，约百分之七十六为 overweight， 百分之二十二为 equal weight， 百分之二为 underweight。 更细的情景拆分如下， 牛市情景，四百零八美元对应二零二五财年每股收益十点二一美元，估值约四十倍。该情景假设 amd 在 计算与图形领域继续获得显著份额，提升 cpu 与 gpu 市场健康程度高于此前预测，并且 amd 在 数据中心 gpu 市场稳固第二的位置。基础情景，两百六十美元，对应二零二七财年每股收益八点六零美元，估值约三十倍。 该情景强调服务器计算与笔记本份额持续提升带动增长，同时 ai 故事进一步增强。熊市情景，一百三十美元，对应二零二六财年每股收益六点五零美元，估值约二十倍。 该情景假设 amd 在 ai 方面动能减弱， intel 在 服务器端出现更明显的回声迹象， 同时估值倍数收缩，因为 amd 在 ai 市场难以在少数客户之外形成更广泛的收入贡献。报告还基于期权隐含波动率给出风险中性概率的参考数据点为二零二六年一月五日， 当日 a m d 股价约为两百二十一点零八美元。在他们的图示框架里，股价达到或超过两百六十美元的概率参考值约为百分之二十二点六。达到或超过四百零八美元，约为百分之零点七。跌到一百三十美元以下，约为百分之二十点五。 这些概率本身并不是结论，更像是用市场定价来反映不同情形的相对权重。二、 a m d 关键财务路径收入利率 e p s 与库存摩根是单利。在 a m d。 框架里列出一组关键财务输入， g a a p 收入与非 g a a p。 口径等。我把主要数字按年份复述如下， g a a p。 收入，二零二四年两百五十七点八五亿美元，二零二五年三百四十点一三亿美元，二零二六年四百二十六点七九亿美元， 二零二七年五百四十一点六一亿美元非 g a a p 毛利率，二零二四年百分之五十三点四。二零二五年百分之五十一点七。 二零二六年百分之五十六点八。二零二七年百分之五十六点七非 g a a p。 每股收益，二零二四年三点三三美元，二零二六年六点五九美元。二零二七年九点四四美元 库存，二零二四年五十七点三四亿美元。二零二五年七十五点零一亿美元。二零二六年一百点零三亿美元，二零二七年一百一十三点四七亿美元库 存周转天数， d o i 二零二四年一百六十点三天二零二五年一百五十七点六天二零二六年一百八十七点四天二零二七年一百七十一点七天。 这里面投资人最常盯的有两个变量，其一是毛利率在二零二六年明显回升，说明报告假设 ai 与数据中心相关的产品结构、定价与规模效应，会带来更好的盈利质量。 其二是库存与 d o i 的 变化，反映在能耗、备货与需求节奏之间可能存在的提前量，也是判断爬坡是否顺畅的重要侧面。三 a m d 的 关键驱动与主要风险变量 摩根士丹利在 amd 部分写的投资驱动更偏执行力与生态成熟， amd 持续按产品路线图执行，并在相对更小的研发预算下获得份额提升。 ai 生态的采用需要时间，当前的早期成功更多反映市场整体强劲。 同时它们列出几个向上与向下风险。向上风险包括数据中心 gpu 表现好于预期，与英伟达差距收敛、 pc 与 them 服务器份额提升，加速服务器换代，带动数据中心收入超预期向下风险包括 intel 在 二零二五年与二零二六年的服务器 cpu 竞争，抑制 amd 动能并夺回份额。 amd 在 图形业务份额被英伟达压制， 数据中心 g p u 表现不及预期。再讲英伟达，四、英伟达 overweight， 目标价两百五十美元，核心在需求强修正空间大系统化变现。摩根士丹利给英伟达的评级是 overweight， 目标价两百五十美元。 他们的估值口径是基于他们对二零二七年每股收益九点五七美元的计算，估值约二十六倍。 报告强调，这一估值相较大型 ai 同行， fgo 是 折价的，但相较半导体板块整体仍有溢价，原因在于他们对英伟达盈利预测上修的信心更高， 同时英伟达在行业中的利率与增长质量更突出。报告同样给出一至预期的目标价，分布区间大约在一百三十八点零零美元到四百三十二点七八美元之间。 一至预期评级分布约百分之九十一为 overweight， 百分之八为 equal weight， 百分之二为 underweight。 英伟达的情景拆分如下，牛市情景， 三百三十美元对应二零二七年每股收益十一美元，估值约三十倍。该情景假设数据中心收入持续增长至二零二七年，并且网络、基于 g b 三百的系统 以及软件，共同推动英伟达成为更完整的 ai 计算公司，从而获得更高的估值溢价。 基础情景，两百五十美元对应二零二七年每股收益九点五七美元，估值约二十六倍。报告认为二十六倍相对半导体是溢价，但相对大型 ai 同行是折价。 在 ai 板块整体估值扩张的背景下，英伟达因为 ai 收入占比更高，上休概率更高，而应获得溢价。 报告还直接写道，收入在二零二五年增长百分之六十三点四，在二零二六年增长百分之五十四点七，且二零二六年数据中心仍将显著增长，因为供给仍偏紧。 熊市情景，一百五十美元对应二零二六年每股收益八点二五美元，估值约二十倍。 该情景认为，有两个关键争论走向不利，其一，数据中心增长明显放缓，因为供给比预期更快追上需求。其二， ai 开发成本显著下降，出现强劲竞争对手抢占份额或客户开始更多自研硬件。 报告还提到，关税与出口管制等外部因素若带来超预期影响，也可能构成压力来源 同样基于二零二六年一月五日的期权隐含波动率。摩根士丹利图是李英伟达当日股价约为一百八十八点一二美元，达到或超过两百五十美元的概率参考值约为百分之十七点零，达到或超过三百三十美元约为百分之二点二。 跌到一百五十美元以下，约为百分之三十三点五。这组数字从市场定价角度反映出，在当时的隐含波动下， 市场对下行尾部的权重并不低，但摩根是单利，在评级上仍更看重上修空间与需求强度。五、英伟达关键财务路径，收入、毛利率 e p s。 与库存 摩根是单利，给出的关键输入如下，以 g a a p 收入与其口径 e p s 等为主 g a a p 收入，二零二五年一千三百零四点九七亿美元， 二零二六年两千一百三十二点一四亿美元，二零二七年三千两百九十八点二九亿美元，二零二八年四千两百九十四点零六亿美元。毛利率，二零二五年百分之七十五点四， 二零二六年百分之七十一点二，二零二七年百分之七十四点五，二零二八年百分之七十三点七。每股收益，二零二五年二点九二美元，二零二六年四点五零美元，二零二七年七点五六美元，二零二八年九点五七美元。 库存，二零二五年一百点八零亿美元，二零二六年两百零一点四四亿美元，二零二七年三百一十点二一亿美元，二零二八年三百四十三点零零亿美元库存周转天数 di 二零二五年一百一十一点二天 二零二六年一百一十七点一天二零二七年一百三十二点一天，二零二八年一百零八点八天。从投资人关注点看，这组路径表达了三件事，第一，收入规模在二零二六年与二零二七年继续快速扩张， 核心仍是 ai 相关数据中心需求。第二，毛利率在二零二六年有一段下滑，但随后回升，意味着报告假设在扩张过程中会出现产品结构与成本波动，但长期仍维持高利润特征。 第三，库存规模与 d o i 在 扩张过程中上升，反映供给链条在放量阶段需要更高的载土与备货，这与前面英伟达强调可制造业与供应爬坡形成呼应。六、 英伟达驱动与风险变量系统化路线、训练与推理以及新增长曲线摩根是单利在英伟达部分强调的驱动包括客户 ai 资本开支增长、下一代 gpu 持续领先，系统化方式允许更高程度的长期变现。 新驱动来自 aipc 自动驾驶机器人与软件。向上风险包括训练与推理，共同推动数据中心收入。游戏销售受 gpu 形态 aipc 带动而加速。英伟达有机会重新获得中国市场的部分收入。 向下风险包括 ai 终端市场不及预期导致客户削减 gpu 采购、 amd 重新成为更强的 gpu 竞争者，以及部分云厂商在自研硬件方面取得更显著进展。 以上就是这份半导体北美 ces 英伟达与 amd 主题演讲，英伟达金融分析师问答回顾的主要内容，梳理报告后续的合规批录与标准条款部分，这里不展开。

二零二六年一月六日晚间消息，二零二六首场拉斯维加斯 c e s 现场，英伟达 ceo 黄仁勋带着价值三千亿美元订单的 rubin 超算平台炸翻全场，直接把 ai 推理成本砍到原来的十分之一，一个机柜的算力就能顶过去一整座机房。 这套平台之所以这么猛，核心就是六芯片协同设计的黑科技。 rubin gpu 的 宽带直接飙到二十二 tb 每秒，是上一代的二点八倍。 n v link 六的机架带宽更夸张，达到两百四十 tb 每秒，相当于全球互联网总带宽的两倍。这就意味着，训练十万亿参数的大模型，需要的 gpu 数量直接少了四分之三， 一颗新卡顶四颗老卡用，也难怪四大云厂商直接抢着下单数十万颗，今年下半年，咱们就能用上这波算力红利。更让人兴奋的是，黄仁勋口中物理 ai 的 check gpt 时刻真的来了， ai 彻底从实验室走进了现实， 全新的 newton 物理引擎能做到零点零一秒实时响应， cosmos 模型的推理延迟只有一毫秒。靠着这两项技术，工厂里的机器人分拣零件，自主运行率直接冲到百分之八十五。特斯拉 optimus 机器人借着这波东风，计划二零二六年量产十万台， 成本压到两万美元以下，小米优必选这些大厂也纷纷接入生态，未来一千万家工厂的生产模式，都要被这种工业原宇宙方案重构。聊完工业，再看大家最关心的自动驾驶。英伟达和奔驰联手搞的 l 四级自动驾驶核心就是搜尔芯片，单颗算力就有两千 tops， 双芯片搭配的话，推理速度比老款快九倍，故障率低到能做到十年三十万公里无故障运行，再加上开源的 oppo mario 模型加持，它能理解复杂路况的因果关系， 今年年底美国限定区域就能先跑起来，二零二七年咱们就能在全球看到 robot taxi 满街跑。最后说给游戏党， r t x 五十 super 系列虽然推迟到明年第一季度，但二十四 g p g d r 七大显存真的香到不行。到时候玩赛博朋克，二零七七的八 k 纹理包能流畅跑满帧， 四 k 光追帧率直接提升百分之四十，甚至还能本地运行七十亿参数的 ai 大 模型。 而且现在 d l s s 四点五已经更新新增的动态多帧生成功能，让 ai 视频渲染速度直接翻倍，刚需党可以蹲一波，现款降价等等，党这次绝对血赚！ 从云端超算到工厂机器人，再到咱们的自动驾驶汽车，黄仁勋带着英伟达，靠着十倍成本下降、五倍性能暴涨，硬生生开启了物理 ai 的 新时代。

ai 浓度最高的一届消费电子展 c e s。 就 要开始了，全球科技圈的目光都将聚焦拉斯维加斯，想透过这场盛会来看看未来的 ai 世界长什么样。值得关注的是，这场科技圈的开年大戏 c a 位居然是咱们中国的公司联想！ 联想直接包下了拉斯维加斯，那个最引人注目的地标建筑是菲尔大球。在 c e s。 开幕当天举办 tikowar 的 全球创新科技大会真的是超级震撼， 杨元庆将作为 c e s。 的 演讲嘉宾，分享联想集团混合式 ai 的 最新成果。这是中国科技公司第一次在斯菲尔大球办大会，但真正的看点还不是炫酷的场面，而是联想组了这场 ai 界的神仙阵容， 英伟达的黄仁勋、英特尔的 ceo 陈立武、 amd 的 苏志峰，还有高通的安蒙等等，他们都将出席大会，一同揭开 ai 产业未来的发展方向。你也许会好奇，为什么这些大佬都要上联想的牌桌，背后的真实原因你看了联想刚发布的这个预热短片，或许就能明白了。 三十多年前，中国接入国际互联网，宣告 pc 互联网时代正式开启，随后的移动互联网时代、产业互联网时代，一直到最近的人工智能时代。联想是深度参与的每个周期， 它是中国唯一一家完整经历四大技术周期，并且始终站在潮头的科技企业。而联想最擅长做的事，就是将每个时代最前沿的技术转化为每一个人、每一家企业都能用得上的实实在在的生产地、工具。 更重要的是， ai 下半场拼的是落地，不论是最强悍的芯片，还是最顶尖的大模型，科技巨头们想让大家用上自己的产品和技术， 联想就是那种绕不开的超级桥梁，是 ai 产业的枢纽。这就是为什么联想能够组建起 ai 产业最顶级的朋友圈。为什么巨头们会雷打不动的参加。联想的泰克沃德、黄仁勋、苏志峰已经是连续第三年参会，今年还将继续上演书狂同框的名场面。 所以这场阵容超豪的 takeaway， 不 仅是联想一次面向世界的实力展示，还将是我们观察 ai 从模型竞赛走向落地应用的最佳创口。如果你也好奇，科技巨头们联手传出来的将是一套怎样的混合式 ai 解决方案，咱们一起关注一月六号的联想 takeaway 大 会。