美国一月份关闭降息通道了吗

美联储一月降息彻底没戏了？这不是猜测，而是昨晚最新非农数据给出的明确信号。就在昨天，美国劳工部公布了十二月就业报告，这份报告直接浇灭了市场对美联储一月降息的最后希望。作为关注经济走势的你，必须要知道这份报告背后隐藏的关键信息。 让我们先来看看这份引爆市场的就业报告。十二月美国失业率出人意料的降至百分之四点五还要好，更比十一月的百分之四点六有明显改善。 这个数据表面看是个好消息，但魔鬼藏在细节里。与此同时，新增就业人数只有五万人，不仅低于预期的六点五万，更让人担忧的是，前几个月的数据还被大幅下休，十月份的数据从最初公布的减少十点五万人下调至减少十七点三万人， 十一月数据也从六点四万下调至五点六万。这种连续下休的情况，往往预示着就业市场可能比表面看起来更加疲软。这种矛盾的数据组合告诉我们一个关键信息，美国的就业市场正在进入一个特殊的低招聘、低裁员状态，企业不再大规模招聘，但也没有开始大规模裁员，整个市场处于一种微妙的平衡状态。 这种状态下的经济就像走钢丝，稍有不慎就可能失去平衡。根据芝加哥商品交易所的 fed watch 工具显示，在这份报告公布后，市场预期每联储一月降息的概率直接从之前的百分之三十暴跌至仅剩百分之五。这意味着什么？意味着市场已经基本排除了一月降息的可能性， 那么为什么美联储在一月份几乎不可能降息呢？这背后有三个关键原因。首先，失业率的意外下降给了美联储暂缓行动的理由。虽然新增就业疲软，但只要失业率没有持续上升，美联储就没有立即采取行动的紧迫性。 其次，通胀虽然有所回落，但核心通胀率仍在百分之二点三的水平，距离美联储百分之二的目标还有一定距离。美联储最担心的就是过早放松政策导致通胀反弹， 这种风险他们承担不起。第三，美联储内部对于下一步行动存在明显分歧。像李氏、米兰这样的各派官员主张应该尽快降息，让更多官员倾向于保持耐心，等待更多数据。 这里还有一个更重要的背景因素，美联储主席鲍威尔的任期将在今年五月结束。在领导层即将更替的敏感时期，美联储通常会避免做出重大政策调整。 新任主席的人选和政策倾向将成为影响下半年货币政策走向的关键变量。目前市场普遍预期，如果一切按当前趋势发展，首次降息可能要推迟到六月，第二次降息可能在九月，全年降息幅度预计在五十个基点左右。 这份就业报告公布后，市场的反应也很有意思，国债利率小幅上升表明市场正在消化降息预期推迟的影响，股市则继续创新高，特别是科技板块表现强势。 这种市场反应反映出投资者正在接受一个新的趋势，经济可能实现软着陆及通胀得到控制的同时避免经济衰退。但我们要清醒认识到，这种平衡是非常脆弱的，任何意外数据都可能打破这种微妙局面。 那么，作为普通投资者或者关注经济的你，应该如何看待当前形势呢？首先，要明白，美联储政策转向的时机往往比市场预期的要晚。其次，经济数据的真实情况可能需要几个月时间才能完全显现，现在下结论还为时过早。 最重要的是不要被短期市场波动迷惑，要关注更长期的经济基本面趋势。现在我想听听你的看法，你认为美联储会在六月如期降息吗？或者你认为经济会出现意外转向？欢迎在评论区分享你的观点， 如果你觉得这个分析有帮助，请点赞支持，也别忘了关注我们。下周美联储将公布最新会议纪要，我们会第一时间为你解读。记住，在复杂的经济环境中，保持理性判断比盲目跟风更重要。

美联储宣布维持利率不变二零二六年降息预期严后，全球股市应声调整。一月十三日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持当前无百分之二十五至百分之五点五的联邦基金利率不变。 这一决定符合市场部分预期。但美联储在会后声明中表示，由于美国经济增长韧性超出预期，通胀率仍高于百分之二的目标，将推迟二零二六年的降息计划，预计最早在六月才会考虑首次降息，较此前市场预期的三月延后了三个月。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美国第四季度 gdp 增长率达到百分之二点八，就业市场保持稳定，十二月核心 pce 通胀率为百分之二点九，仍需进一步观察通胀下降的持续性。 鲍威尔强调，美联储将以数据为导向制定货币政策，不会为了降息而降息，确保经济实现软着陆。美联储的表态引发了全球金融市场的波动， 美股三大股指在声明发布后震荡下行，稻琼斯工业平均指数下跌百分之一点二，纳斯达克综合指数下跌百分之一点八，标普五百指数下跌百分之一点五， 科技股、成长股跌幅居前。欧洲股市也同步调整，德国 dax 指数下跌百分之零点九，英国富时一百指数下跌百分之零点七。 汇市方面，美元指数走强，突破一百零四关口。欧元对美元汇率下跌百分之零点六，日元对美元汇率下跌百分之零点八。债市方面，美国十年期国债利率上涨至百分之四点二，创近一个月新高。 分析人士指出，美联储降息预期的延后将导致全球资本回流美国的趋势加具，新兴市场国家面临资本外流、货币贬值的压力。对于投资者而言，需要重新调整资产配置，增加美元资产和防御性资产的比例，规避成长股的波动风险。

美联储降息大门突闭，鲍威尔今晚讲话会否引爆？市场？最怕美联储突然转向降息预期，一夜冰封，市场恐慌指数飙升。但反常的是，美国经济竟出现百分之四点三的高增长，通胀却诡异降温至百分之二点七。 今晚鲍威尔的讲话，可能成为二零二六年全球资产的分水岭。看到最后，你会明白，为何普通人的钱包正被这三个信号悄悄改写。首先，我们来谈谈降息大门为何突然关闭，这背后其实是数据矛盾下的政策困境。 二零二五年十二月的美联储一息会议后，市场发现一个诡异现象，失业率降至百分之四点四，但新增就业仅五万人，前两月数据还被下休七点六万。这种就业质量下滑但失业率走低的矛盾组合， 让美联储陷入两难。降息可能刺激通胀反弹，不降息又恐引发就业市场恶化。更关键的是，联邦政府停摆，导致十月、十一月非农数据难产。鲍威尔曾坦言，决策如同在迷雾中驾驶， 数据缺失放大了市场波动。例如去年十月美联储降息二十五个基点后，鲍威尔一句十二月降息飞板上钉，立刻引发美股跳水、美元飙升。这种数据依赖模式下的政策摇摆，正是市场恐慌的根源。其次，我们看看深层博弈， 政治压力与全球流动性重构美联储的决策从未如此受政治因素干扰，特朗普政府多次施压，要求大幅降息。 而美联储主席鲍威尔的任期将于二零二六年五月结束，白宫已明确将选择支持降息的继任者，这种政治化倾向可能削落美联储独立性，甚至影响美元信用根基。与 此同时，全球流动性底层逻辑正在巨变。德意志银行报告显示，二零二五年黄金占全球央行储备比例升至百分之三十，超越欧元成为第二大储备资产。各国央行悄然去美元化，背后是美国双赤字扩大高通胀、持续削落美债吸引力。 这种结构性转变意味着，即使美联储降息，全球资本也可能流向黄金、新兴市场等非美资产。传统货币政策导机制正在失效最后，我们必须关注二零二六年拐点，四大央行分化下的风险与机遇。 全球货币政策已进入各行其道的分化时代。日本央行连续加息至百分之零点七五，创三十年新高。日元套息交易平仓风险可能引发国际金融市场动荡。 欧洲央行按兵不动，通胀稳定在百分之二目标附近，二零二六年甚至可能转向加息。英国央行坚持降息至百分之三点七五，应对失业率升至百分之五点一的经济疲软。美联储的模糊策略则成为市场最大变亮 点。阵图显示，二零二六年或降息一到二次，但关税推升通胀、主席换届等政治因素可能打乱节奏，这种分化导致资产价格波动加大。鲍威尔，今晚的每一个用词都可能改变你的房贷、理财收益，甚至工资增速。 但关键问题来了，如果政治压力真的绑架了美联储独立性，普通人该如何守护财富？这确实是个值得深思的问题。 对我们大多数人来说，在这种复杂多变的环境下，保持理性和关注长期趋势可能比追逐短期波动更为重要。财富管理需要更加注重多样化和风险控制，而不是盲目跟随市场情绪。 每个普通人都应该根据自己的实际情况做出适合自己的财务规划。今晚之后，市场会有新的方向，但不变的真理是，在经济周期的波动中，保持清醒的头脑和稳健的步伐才是应对变化的最好方式。 让我们共同关注今晚的讲话，但更重要的是思考如何在这个充满不确定性的时代守护好自己的财富未来。需要特别提醒的是，上述内容仅根据市场事实做客观分析，不构成任何决策依据。投资有风险，入市需谨慎。好了，今天的分享就到这里，如果觉得有帮助，别忘了点赞关注，咱们下期再见！

美联储暂停降息，黄金科技股要成压？各位老铁，今天咱们聊个关键的金融话题。美联储二零二六年一月要暂停降息，这事对黄金和科技股可不是个好消息。先看宏观大背景，二零二五年十二月，发达经济体的宏观趋势基本没变化， 美国十一月失业率涨了， cpi 通胀也降温了，但这俩数据没撼动市场预期，中信证券和 clsa 都判断美联储要在明年一月暂停降息。为啥会这样？ 其实美联储之前已经累计降息一百七十五个基点了，现在利率在百分之三点五到百分之三点七五区间，而且一些会议上有三张反对票，创了近年新高，官员们怕通胀反复，所以选择按兵不动。 再看全球央行，日本刚加息二十五个基点，利率冲到三十年新高的百分之零点七五，央行维持利率不变，但德国发债加满，法国政谈不稳，长短欧债得谨慎，韩国反而要在一月降息。这种政策分化的情况下，美联储暂停降息，也是在平衡内外局势。 接下来重点说，为啥这事利空。黄金是美元指数，实际利率就是名义利率，减去通胀率， 这数一涨，持有黄金的机会成本就高了，大家肯定更愿意把钱存银行拿利息。美联储暂停降息，名义利率就稳住了，要是通胀继续降，实际利率就得往上走， 再加上美元指数可能因为这事走强，双重压力下，黄金价格肯定要受压制。就像二零二六年开年第一天，黄金 t 加 d 就 跌了零百分之八十一，这就是市场提前在反映预期。然后是科技股， 尤其是那些高增长的科技标地，这次怕是要挨锤。咱们都知道，科技股估值靠的是算未来赚钱能力的方法，率越高，未来的钱折算到现在就越不值钱，估值直接就被压缩了。 而且很多科技公司，比如搞 ai、 云服务的，但都在烧钱扩张，利率不降，他们的融资成本就降不下来。开年首个交易日，纳斯达克一百指数就跌了零百分之七十六， ai 龙头甲骨文更是暴跌百分之十六，市值蒸发一千零二十亿美元。就是因为资本开支超预期，再融资压力太大了。不过也得分情况看，像消费电子这种现金流稳的科技股，受影响就小很多。 最后给个小建议，短期内黄金别重仓投机科技股，要挑那些盈利稳、现金流足的标的，毕竟现在全球央行政策分化，资产波动可能变大，大家投资可得多留心。

周末一则重磅消息将极大影响下周 a 股降息大门关闭，美联储预期突变，美国重磅数据出炉！北京时间一月九日晚间，美国劳工统计局公布的非农就业数据显示， 美国十二月飞龙就业人口增长五万人，低于预期。美国十二月失业率为百分之四点四，低于预期的百分之四点五。这份飞龙报告基本上粉碎了市场关于每年处一月降息的预期。华尔街分析师认为， 美国失业率低于预期，关闭了美联储降息的大门。据 cme 美联储观察，美联储一月降息二十五个基点的概率已降至百分之五。本次的 a 股十六连阳是从十二月十七日开始的。行情持续大涨的 直接导火索是美国公布了十一月的 cpi 二点六的数据，数据大大好于市场预期，让全球投资者感到美国要进入长期的降息周期。 全球将迎来货币流动性宽松周期，且全球资本将产生逆方向流动，资金将会从美国流向全世界，尤其是新兴市场， 更会成为流动性宽松的最大受益者。正是在这种预期下，亚洲主要国家股市都出现了持续性的大涨， a 股出现了十六连阳。现在降息预期升跌 将会对短期全球股市都构成立空， a 股也不例外。因此，下周 a 股有可能大变天，十六连阳有可能终结。当然，不仅仅 a 股受影响， 亚洲其他国家股市也都要受此影响。当然，影响只是短期的。从长远来看，美国进入长期降息周期是已成定局， 全球进入货币流动性宽松周期是已成定局，中国股市进入长期大牛市也已成定局，短期的回调更是为广大投资者提供了更好的上车机会，记得点赞加关注哦！

朋友们晚上好，美国十二月份的这个 cpi 的 数据已经出来了，我们给大家做一个简单的解读，就直接说结论了，十二月份的这个 cpi 的 数据，同比是百分之二点七，然后环比是百分之零点三，这两个都是符合预期的，完全符合市场预期。然后核心 cpi 的 这个部分啊， 同比是百分之二点六，然后环比是百分之零点二，这两个呢都是稍微的低于了市场的预期，但是低的程度不多。那总结来说的话呢，就是这个部分，目前来讲，对于市场啊，接下来有没有可能比如说在这个一月份，二月份就去降息，它的这个影响程度其实不大啊？ 所以说市场目前对于美联储它的这个降息周期的一个节奏的判断，其实并没有因为这个十二月份的数据而产生一个太大的改变。那我们来看一下具体的，目前市场对于美联储接下来降息节奏的这个一致预期， 可以看到基本上是稍微的有一点下滑的啊，对于这个降二十五个 bp 的 这个预期，目前已经降到百分之一点一了， 昨天的话还是百分之三点四啊，当然上一周的话，这个会更高一些，所以最近一直对于一月份会被降息的这个预期，都是在不断的下行的，基本上可以断定了一二月份就不太可能了。然后另外的话，这个部分对于我们的一个投资来讲会有什么样的影响？ 首先是美股的这个部分啊，从标普五百，然后纳智和道琼斯大家都可以看到啊，知道了这个 cpi 数据之后，市场是有一个下错的，这个啊希望破灭了， 但是的话呢，他现在你看这个台升，其实就意味着目前的这个情形，因为对于长期的降息节奏的预期没有任何的改变，所以对于市场来说啊，这个稳定性还是可以的啊，不会产生特别大的一个剧烈的波动。那对于 a 股来说的话呢，今天有一个特殊的情， 大家可以看到今天的这个上证，其实这根阴线跟前面昨天的这个阳线基本上是打平了。技术上面来看的话呢，因为他今天还是略微扩大的，然后市场又出现了一个这样的 k 线的形态，再加上他里面行业板块之间的分化是比较严重的。这个今天中午的时候，文章其实给大家提到了， 就是科技前期领涨，那些科技基本上有一个比较大幅的回撤，但是咱们之前给大家提到的跟这个固定资产投资相关这些方向顺周期的方向，其实表现的还是不错的。那接下来的话，如果说这个科技方面他的一个相对来说的劣势，阶段性的保持 啊，大家手里面的这个周期就还是继续去拿好。因为之前给大家提到过一季度，其实除了春季造动的行情以外，主要我们去关注的仍然还是跟这个固定资产投资相关的这个部分 包括什么呢？之前给大家在直播呀，短视频啊等等都反复提到过了啊，就是跟这个化工啊、工程机械啊、机电啊等等的相关的这些方向。 然后其他的一些这个跟固定资产投资的方向，大家其实自己也可以去看啊，比如水泥建材什么的，如果说他的一个位置是相对来说比较合适的，其实可以认为他会在未来有可能会存在一个对于科技来说的这个相对的优势的周期啊。

good afternoon。

降息大门关闭，美联储预期突变，美国重磅数据出炉，大家好，欢迎回来！最新消息，美东时间一月九日，美国劳工统计局 b l s。 公布了二零二五年十二月飞龙就医报告， 其中显示美国十二月非农就业人口增长五万人，低于预期的六点五万人，前值为六点四万人。美国十二月失一率为百分之四点四，低于预期的百分之四点五，前值为百分之四点六。 cme 每年处观察数据显示，每年处于降息二十五个基点的概率为百分之九十五， 到三月累计降息二十五个基点的概率为百分之二十九点六，维持利率不变的概率为百分之六十九点一，累计降息五十个基点的概率为百分之一点四。 那我个人分析，那我两天前讲过关于这个美联储最新降息，有可能会二月三月降息，那一月份也没有讲会降息，那现在一遇三遇降息的概率都比较低，那意味着什么呢？我之前 去年也讲过关于这个美国食欲率下跌的话考虑降息，那去年美联储主席鲍威尔这么讲的， 今年的话不确定性，二三月份我还是觉得有可能会降息。昨晚美股方面三大指数都收涨了，不过中概股方面多数都下低了。那特斯拉股方面也是我一直有讲的，那 昨晚上涨了一点，百分之二点多，那还是低的相对多一些，那我前几天讲过关于这个香港地产股方面连续上涨。 最新消息，美联物业分析师曾送前指出，据美联物业研究中心综合土地注册处资料安以至买家姓名作分析，二零二五年内地买家以买家 姓名的英文拼音间比于香港一二手住宅市场的注册量，共路一万三千九百零六宗，比起二零二四年 一万两千一百九十中增加于百分之十四点一，涉及金额高达于一千三百七十九亿港元，预 计二四年一千三百二十八亿港元，上升于百分之三点八，总数与金额同创有记录以来新高。那所以说我一直都在讲关于这个香港楼市，特别是这个 新项目成交的比较活跃，从前年年底到这个去年一年，我讲的相对多一些。那。呃， 从前年年底我就开始关注了这个香港楼市方面。那我的短视频也是有连贯性的，大家如果想知道的话，还可以刷到我之前讲过的。祝大家周末愉快关注我，下次再会。

降不降息取决于经济前景，孔要等到下半年再说。这所谓的英派警告，翻译过来就一句话，美联储的鸽群其实已经准备起飞了。 我们来仔细听听这位费城联储主席鲍尔森到底说了什么。他说，如果通胀缓和，劳动力市场稳住，经济增长保持在百分之二左右的轨道上，那么今年晚些时候进行一些小幅调整可能是合适的。 听出重点了吗？不是不降息，而是晚些时候不是大幅转向，而是小幅调整。这哪里是英派的灵力攻势？这分明是哥派小心翼翼的试探，每一个词都充满了前提、假设和观望。这种表态的本质是为自己留足后路，而不是关上大门。为什么他们会如此小心翼翼， 甚至不惜摆出强硬的姿态？因为现在的时间点太特殊了，现在是二零二六年一月，而明年五月，美联储主席就要换人了。华尔街的顶级玩家们心知肚明，当前的任何暗兵不动或谨慎言论，都是为了给下一任新船长留出充足的、可以灵活转向的操作空间。 市场真正在压住的不是今天的表态，而是明天的风向，而这个明天的风向，又被一个更大的铁一般的事实所铆定。 二零二六年是美国的中期选举年，在美国的政治生态里，没有什么比大选年的经济表现和股市指数更敏感的了。历史就像一部不断重播的老电影， 每到这个关键时刻，政策的天平就会不由自主地向保增长、稳市场倾斜。为了营造一个繁荣的景象，一套经典的政策组合拳几乎是可以预见的。一边是财政部可能继续通过各种方式维持支出，也就是可以预见的。一边就是需要美联处在关键时刻配合提供流动性的支持，也就是我们期待的宽货币。 现在舞台上，美联储官员们扮演的英派台词越硬气，就越说明他们想压住过早的狂热，为的是把真正的好戏， 那既为了经济软着陆和选举年平稳过渡的货币温和剂，留到最合适的、最需要掌声的时刻上演。还有一个非常关键的转变正在美联储内部悄悄发生，那就是对通胀的重新理解。过去几年，大家一提到加征关税，本能反应就是进口商品要涨价，通胀要抬头，这成了推迟降息的一个主要理由。 最新的研究和讨论已经开始挑战这个固有认知。越来越多的人意识到，关税在抬升部分商品价格的同时，更可能打击全球供应链的信心，抑制企业的投资热情和消费者的购买力。最终，他对总需求的压制作用可能会超过对局部价格的推升作用，其结果甚至可能是导致通缩压力。 如果这个观点成为新的共识，那么一直横在降息道路上的官税通胀论这块巨石就会被移开大半。这意味着美联储在考虑放松政策时，心里包袱会小得多。今天官员们提到官税时语气里的那种不确定的担忧，未来完全可能转变为可控的风险。 我们正处在一个宏观政策的明英暗歌转换期，台上的表演必须足够严肃，足够有责任感，反复强调依赖于数据，保持耐心，对抗通胀是首要任务。 而台下的所有准备、所有的沙盘推演，都在指向同一个目标，如何在不引发市场剧烈动荡的前提下，平滑的切换到一个更支持经济增长的轨道上，确保这架庞大的经济飞机能够软着陆，并安然飞跃选举年的政治端流。这需要的不是急转弯，而是精密的微操。 美联储的鹰教从来不是为了把经济推入寒冬，而是为了让鸽的登场显得更加顺理成章、水到渠成。二零二零二六年的市场主旋律，注定是在这种看似矛盾，实则协调的鹰哥二重奏中曲折向上。

家人们好，最近呢，国内某知名大 v 啊，说一月份美联储呢，大概率会降息。同书呢？看到这呢，基本上都要笑了啊，他是完全不了解海外的情况。同书这边呢，也跟大家说啊，一月份美联储 f m c。 降息的概率呢，等于零， 而一季度美联储 f m c。 降息的概率呢，是约等于零的大概率呢？今年第一次美联储降息呢，会出现在六月前后的 f m c。 会议上。

不是，我就睡了一觉起来。这怎么说好的降级又不降了呢？那是不是看我们大 a 这边占上了四千一啊，隔壁漂亮国又不高兴了，想给我们整一出。嫉妒呗啊？有没有懂的，咱们底下讨论讨论。

如果用一个词来形容现在的美国经济数据，那就是乱嗨。大家好，今天我们又来读研报了。前几天我们刚刚看了大摩的复盘，今天我们来看看瑞银和野村证券刚刚发布的研报，你会发现一个有趣的现象，面对同一组数据，两家顶级同行得出了截然不同的结论， 一边是瑞银在高喊，劳动力市场在报警，美联储还得降息。另一边是野村在淡定的表示，别慌，全是噪音，一月大概率会暂停降息。 这背后的分歧点到底在哪？在数据充满了技术性失真的当下，我们到底该相信谁呢？今天我们就来深度拆解这两份报告。 一、被污染的通胀数据。首先两家同行难得达成了共识，这实际上是整个华尔街的共识，现在的通胀数据暂时废了，十一月的核心 cpi 环比只有百分之零点零八，看起来通胀好像消失了， 但是之前的视频我们已经说过了，千万别当真，原因非常荒诞，因为之前的政府关门，导致劳工统计局没能采集到十月份的数据，他们被迫使用了一种叫截转归音 carry forward 的 统计大法， 简单粗暴的假设，某些价格，比如说房租和医疗，在十月是零增长。野村证券的分析师非常直白的指出，这完全是技术性压低统计学魅力时刻了，属于是他们预测，等到了二零二六年四月，随着真实数据的回补，通胀数据可能会出现报复性反弹。 所以眼下的低通账不过是一场统计学制造的幻觉。二、劳动力市场是崩坏还是噪音？真正的分歧战场在于劳动力市场，特别是针对百分之四点六的失业率， 瑞银的观点非常悲观，他们认为这是李子坏了。瑞银指出，美联储的关注点已经发生了质变，从只盯着通胀变成了通胀与就业并重。他们抛出了一个很硬核的证据，根据更精准的 q c e w。 季度就业工资普查和 b e d。 商业就业动态数据， 美国非农就业人数每个月可能被高估了六万人左右。也就是说，不管是官方报出来的数字到底是多少，真实的就业创造能力可能根本跑不赢人口增长， 只要就业增长不够快，失业率就会惯性上升。所以，在瑞银看来，美联储必须降息来救活。而野村正确的观点却截然相反，他们认为面子上确实有点难看。 野村认为，百分之四点六的失业率是噪音推高的，但是里子却依然完好。这里有一个非常有意思的细节，野村提到了 dodge 政府效率部引发的离职潮， 大量的联邦政府雇员因为这一计划而离职或被分流，叠加之前的政府关门导致了临时性的失业急增。 野村核算，如果剔除这些临时工和政府关门的干扰，四应部门的就业其实非常稳健，平均每月新增六万个岗位正好符合预期。而且家庭调查的问卷回复率创了历史新低，数据本身的可能性就存疑。 基于此，野村得出的结论是，经济依然强劲，美联储一月份应该暂停降息。那么美联储到底应该听谁的呢？ 瑞银的报告里有一个非常精彩的量化分析，他们通过拆解 f o m c 的 点阵图发现，美联储内部对失业率的敏感权重已经从之前的接近零回升到了和通胀一比一的同等地位。 这意味着，哪怕通胀数据暂时失真，只要失业率还在往上走，不管这是不是噪音，美联储为了保险起见，可能都会选择继续降息，而不是像野炊鱼刺那样暂停。 但是就在刚刚， david 看了一眼最新的 cme， 翻看数据，一月暂停降息的概率已经飙升到了百分之七十五，而继续降息二十五个基点的概率只剩下不到百分之二十五。这意味着，目前来看，所谓的降息共识已经彻底崩塌了。 现在的哈尔街，绝大多数的聪明钱都在读美联储会按下暂停键。最后，面对着百分之二十五对七十五的悬殊对决，我们到底该怎么做呢？我的判断是跟着大概率走， 但是要警惕瑞银提到的黑天鹅，既然市场和基本面都指向了暂停，那么一月份按兵不动大概率是会发生的事情，现在去搏那百分之二十五的降息可能性赢亏比很差。与 此同时，大家也可以留个心眼，如果一月份的非农数据继续恶化，哪怕是因为贷储导致的，一旦瑞银的逻辑被验证，美联储真的意外降息，那么现在这百分之七十五压住暂停的资金可能就会发生踩踏式平仓。 所以最稳妥的策略就是顺势交易暂停，但是也可以买点波动力来防身。 ok！ 以上就是对本周两份顶级投行研报的深度解读，如果你也喜欢这种硬核的宏观对冲分析，别忘了点赞关注，我们下期再见。拜拜。

昨天晚上，非常重要的美国十二月大飞龙就业数据出炉了，五万新增就业，比预期的六点五万人略低于预期， 并且失业率从上个月的四点五下降了四点四，并且十月到十一月的就业数据又又又大幅的下调了，那么这个就业数据啊，显示出非常纠结的一面，就业人数，哎，低于预期，但是失业率也下降了。 那么这个原因啊，王院长在以前的视频给大家讲过，这是因为美国劳工统计局统计就业人数这个数据啊，他是给企业寄问卷，这个数据相对比较准， 而失业率这个数据是给家庭寄问卷，那么家庭填的时候啊，就有可能一个人如果有几份兼职，他就填几个工作，造成失业率的数字呢，削微的更加高一些。那么整体来看啊，这份就业数据可以说狠狠的打了董王的脸， 董王一直吹嘘他上任以后，制造业回归，为美国创造了非常多的蓝领和白领就业岗位，但是实际上二零二五年全年哎，现在整个成绩单出来以后，平均每个月新增就业仅仅才六点一万人，这是自二零零三年以来， 就是二十二年以来最低的成绩，在没有发生经济危机的前提下啊，可以说啊，董王在就业上是狠狠的失分了。 那么另外一个董王的重要政策就是关税政策，昨天晚上美国最高法院推迟了对关税审利结果的公布，也因此啊，整个市场风险偏好增加， 每股大宗商品贵金属都是一片上涨。那么接下去往前看啊，由于美联储最关注的是失业率这个数据，也因此美联储会根据这一次失业率下降的概率已经下降到接近百分之五， 也可以说啊，归零了。那么市场认为，接下来很可能要到四月，美联储才会迎来今年的第一次降息升值。王院长认为，如果美国经济一直保持强劲，包括董王最近要增加百分之五十的国防支出， 这都会刺激美国经济，刺激美股的上涨，造成美国老百姓的收入上涨。货币幻觉，使得美国经济在今年上半年还是走强， 美联储很可能面临无法降息的窘境，到下半年降息大门才能开启。那究竟是不是这样呢？王院长会在直播间给你带来深度的分析，点击个头像带你穿越降息周期！