创新医疗是什么板块

大家好，我是有才。今天我们要解读的公司是创新医疗。创新医疗的全称是创新医疗管理股份有限公司。二零零三年，浙江诸暨的山下湖镇，一家名为千足珍珠的小公司悄然成立。谁也想不到，这颗被湖水滋养的珍珠，会在十四年后褪去外壳，成为 a 股舞台上手握手术刀的医疗新军。 二零一五年，公司启动重大资产重组，将原有珍珠养殖加工业务整体出售，转身并购三家民营医院，正式切入医疗服务赛道。二零一六年，更名为创新医疗管理股份有限公司，完成了从养猪到治人的第一次蝶变。 界壳上市后，公司用资本的力量快速开支散业。二零一七年，控股齐齐哈尔建华医院，三甲海宁福田医院，二甲江阴福田医院二级康复。二零一八年，再将江苏溧阳明珠医院收入囊中，形成三综合一康复的矩阵式布局。 短短三年，床位数从不足一千张扩张到三千张以上，年门整量突破一百二十万人次，跻身国内民营医疗第一梯队。 然而，高速扩张也带来阵痛。二零一九年，建华医院原管理层涉嫌虚假采购侵占资产，公司一次性 gdp 简直近三亿元， 净利润有盈转亏，股价闪崩，市场质疑升四起。面对至暗时刻，董事会果断换血，引入具有三甲医院管理经验的职业院长团队，重新搭建集中采购、财务垂直、绩效统筹三大管控平台。二零二零年，与中国光大银行合作，累计认购六亿元结构性存款， 用理财收益反哺医院。信息化改造完成 h s p a c s i r i s 系统全面升级，为后续的精细化运营砥定了数字底座。 二零二一年起，公司提出大专科、小综合的二点零战略，建华医院重点打造心脏、脑血管、肿瘤三大中心。康华医院深耕微创、外科、骨科、疼痛，福田医院聚焦康复加老年病。 明珠医院则瞄准妇幼医美特色学科，通过外引内培双轮驱动，三年引进副高以上专家一百二十七人，与中科院副外医院、上海仁济、浙大二院等建立十八个医连体， 开展远程会诊、手术代教科研协助三千两百余次把三甲标准平移到县级市。二零二三年，建华医院通过三甲复评第二季综合得分位列黑龙江省第三，仅次于哈医大附属医院二院，正式占上区域医疗 c 位。今天的创新医疗已不再是资本催肥的并购机器，而是一家拥有四千两百名员工、 覆盖三省四城、服务半径辐射一千五百万人口的医疗集团。回望二十年，他用一次华丽的转身，一次痛苦的刮骨， 一次坚定的回归，写下中国民营医疗从野蛮生长到精耕细作的缩影。民营医疗最难的是差异化定位，创新医疗给出的答案是，用四位一体的能力圈在公立医疗的缝隙里做深一厘米， 学科能力把小综合做成大专科。建华医院心脏中心年开展冠脉介入两千一百例，其中 cto 病变、左主干分叉等四级手术占比百分之三十八，高于省内公立三甲均值。 康华医院骨科疼痛科开展椎间孔径 ube 微创技术一千五百例，术后二十四小时下床率百分之九十二，患者平均住院日缩短二点三天。福田医院康复科设置三百张床位，引入香港 o t p t 团队，脑卒中六个月内康复有效率百分之八十一，达到国家卫健委示范康复中心标准 运营能力。 d r g d i p。 支付改革下的精益样板面对医保支付收紧，公司自建 d r g。 数据分析平台，把六千个病组拆解到一点二万个临床路径节点，实现病种成本绩效实时可施。二零二四年，建华医院 d i p。 赢于一千八百六十三万元，由亏损单元转为利润奶牛。 康华医院平均住院日六点一天，同比下降零点八天，床位周转提升百分之十五。在嘉兴市二级医院绩效考核中，连续三年第一。 供应链能力以子公司红润医药为中央厨房，对药品、耗材设备实行一院一策集采，二零二三年集采金额四点七亿元，教室场价平均降幅百分之十二点六， 高值耗材官卖之价，人工关节价格下降百分之三十五，节省成本三千两百万元直接转化为毛利率三点八个百分点的提升。轻资产扩张加并购基金双轮驱动，公司联合绍兴监控、浙商创投设立十亿元医疗并购基金，采用 p 一 加上市公司模式，锁定长三角、珠三角人口净流入城市的二级以上综合医院。 二零二五年上半年，基金已完成对安徽黄山新城医院百分之七十股权的收购，新增床位八百张，预计二零二六年并表后将贡献收入一点五亿元，净利润一千八百万元，为公司提供第二增长曲线。 行业地位方面，据弗洛斯特莎莉文中国民营医院白皮书，创新医疗旗下三甲、二甲床位数位列全国民营集团第十二位， 东北华东区域第三位，心脏康复两大专科在民营医院中分别排名第七和第四。二零二四年，公司医疗服务收入八点一六亿元， 在 a 股纯医院类上市公司中排名第六，净利润同比提升十三点九三个百分点，改善幅度行业第一。在医保控费、疫情反复、资本降温的多重压力下，公司用专科深钱加运营精益证明民营医疗不仅可以活下去，还可以活得更好。脑机接口概念让资本市场一秒沸腾。 二零二五年六月，建华医院与哈尔滨工业大学脑科学与脑疾病研究所签订脑机接口临床转化合作协议，共建神经调控联合实验室，聚焦帕金森、抑郁、 癫痫三大适应症的植入式脑机接口治疗。首期三十例恒河猴实验已完成电击植入， l f p 信号解码准确率百分之九十二，预计二零二六年进入人体临床试验。消息一出，公司股价三连板，市值从三十八亿元飙升至五十四亿元，被投资者誉为最接地气的脑机接口。第一股 美分拆上市，旗下明珠医美已启动港股 ipo。 明珠医院医美中心二零二四年实现收入一点二亿元，净利润三千两百万元，同比增长百分之四十八，净利润百分之二十六点七，远高于行业平均百分之十五。 公司计划以青医美加皮肤科学为核心，分拆复港上市，募资五亿港元用于长三角连锁扩张。若顺利落地，创新医疗将形成 a 股主平台加 h 股医美子平台的双轮驱动股体系，有望重构落地。绍兴国资七亿元战略入股 二零二五年九月，公司与绍兴市城头集团签署股份转让及增资协议，城头集团以七亿元现金售让百分之十点八二股权，成为第二大股东， 并承诺在未来三年内向公司旗下医院开放绍兴市一百二十万常住人口的健康体检、慢病管理订单，预计新增年收入两亿元。民营机制加国企资源，让创新医疗在医保谈判、土地获取、人才落户等方面获得护身符，也被市场视为民营医院混改标杆。 从山下湖的波光到手术台的灯光，创新医疗用二十年告诉我们，医疗不仅是生意，更是信仰。他让偏远县城的心脏病人不必长途跋涉就能接受顶级介入治疗。他让脑卒中后半身不遂的老人重新站起来拥抱儿孙。他让爱美却胆怯的女孩，在安全与尊重中找回自信。 每一次 drg 盈余、每一台脑机接口手术，每一家新开的医院，都是微光汇聚成照亮一千五百万人的星河。未来也许还有医保政策的风云突变，还有资本寒潮的猝不及防，但只要那把手术刀还紧紧握在医者手里， 只要让医疗服务更加现代化的初心还在胸腔跳动，创新医疗就将继续在时代脉搏上起舞，用科技缩短病痛，用善意延长生命，用一束又一束微光，点亮中国民营医疗的万丈苍穹！

我今天讲一句，阳光总在风雨后，医疗创新药板块的春天呢，可能已经来了。医疗它属于防御型板块，一旦当市场开始进入调整，比如今天就到了三点八万亿了，应该是历史性高的一个量。在高位放这么大的量，波动率又这么高，情绪指标叫做分期增加， 因为只有飞机质量才会爆量，一般来说爆量了以后马上再往上走的可能性不是太高，但是呢，调整完了继续往上走呢，也不是不可能，反正呢，有一点是可以确定的，目前主力至今呢，已经开始介入到医疗板块，因为在前五天里面有四天是上涨的，这种情况呢，在近四个月里面是没有这种状态的。 再一个呢，就是二零二五年呢，我们国家创新药对外授权已经到了一千三百多亿美金了，虽然大家老觉得好像我们国家的医药水平不行，虽然不是这样的，有很多药我们现在都是老外来找着我们买。那为什么感觉好像国外的药比我们好？虽然这里面呢，我就不得 说一说社保，我觉得社保是一个双刃剑，他把药控制在低的价位，对老百姓肯定是有好处，但是过低的价位就都说让这个药厂挣不到钱，那药厂怎么做呢？本来比如这个成分可以放百分之一百的成分， 因为你把价格从五块钱你给我搞到五毛钱，那我怎么办呢？我就放百分之十的成分，那百分之十的成分肯定比百分之一百的成分要差，但没办法，人家药厂要挣钱。那国外的药为什么贵啊？因为它是放了百分之一百的成分， 然后呢，他的药效就好，所以就造成了一个好像就是国外的药就比国内的药就好，他不是完全这样，但是实质上有很多药我们国内做的 不错，比如抗生素，抗生素，美国的抗生素百分之九十都来自于中国。我看过一篇报道说美国要掐我们的芯片，说我们可以掐他的抗生素，掐完了抗生素以后， 美国人连生病都生不起。现在中国在创新药上面的投入，新的药的品种申报已经占了百分之三十，位列全球第二，而且呢，这个是同期美国的三点二倍。二零二五年哈，我们已经批准了七十六个创新药上市，超过了这个二零二四年的四十八个，依然是个大行业 啊。这个上市公司呢，大概有一百二十多家，所以叫一般的普通客户呢，确实蛮难去选择。我觉得简单一点就是做 e t f， 除此之外呢，还有不少是港股的，港股的 e t f 有 一个最大的好处，它是七加零，比如说恒生医疗保险。还有一个大家要注意一点，好的，我们国内的很多很好的医药公司都是在港股上市的， 这是一个历史的原因啊。为什么没在 a 股？是因为他们的空投里面大量的外资，那大量的外资以后你你要上市，如果在 a 股上市，他钱出不去，所以就在港股上市啊，他变现有变现的渠道。我还是觉得选择 etf 对 普通投资者是最简单有效的。

报告老板，脑机接口封口炸了！创新医疗今日早盘直接封板，股价冲到二十六元，晋级二连板，这也是他二零二六年第二次涨停。 先划涨停逻辑，最直接的引爆点是马斯克官宣旗下 new 二零二六年要大规模量产脑机接口设备，还会创新植入方式 作为全球行业标杆，这标志着脑机接口从技术探索迈入产业落地阶段，直接带火整个板块。创新医疗作为国内脑机接口布局先锋，自然成为资金抢筹核心，再叠加板块整体高开的赚钱效应，推动股价快速封板。 看公司核心优势，一是脑机接口布局领先控股百分之六十八点三的柏林脑机医用版产品已完成一百多例患者多中心临床测试， c 专产品也启动了杭州地区免费预约，体验 比行业多数企业进展更快。二是医疗主业根基扎实，控股四家医院，其中建华医院是三家医院，还和妇外医院等顶尖机构合作，为脑机接口临床转化提供天然场景。 三是康复业务有差异化，子公司福田医院拥有当地唯一纯氧单舱、高压氧舱，能与脑机接口神经康复场景形成协调。 当前，脑机接口已纳入国家十五五规划，未来产业政策红利持续释放，全球市场规模二零二六年预计突破一百五十亿美元， 公司提前卡位这一高增长赛道，同时一拖成熟医疗资源，形成传统主业家创新赛道的支撑格局。 但三大风险必须警惕。第一，创新业务上，初早期脑机接口产品还没拿到医疗器械注册证，审批周期可能长达一杠两年，短期内无法贡献实质营收额。 第二，公司业绩持续亏损，二零二四年规模净利润亏损超九千三百万元，已连续多年亏损。第三，竞争与合规风险脑机接口。再到企业超一百八十家，竞争激烈且子公司曾因过度诊疗等违规被重罚。 这次涨停是脑机接口全球热潮加公司布局领先加主业支撑的三重共振，但业绩亏损、创新业务商业化不确定是核心隐患，大家理性看待，关注我，下期再见！

以 etf 为例，三天内加持中证港股通创新药 etf、 富国恒生港股通创新药以及医疗保健 etf 等五只基金啊，涨幅超过了百分之七。 华泰博瑞、恒生创新药 etf 等其一十三只产品涨幅超百分之六，有多只跟踪 a 股的相关产品 超百分之五。创新药一级人是二零二六年医药板块最重要的投资主线。当前板块经历近两到三个月调整后，股价市场预期以机构配置的金回到相对低位，投资安全编辑显著提升。

朋友们，今天来给大家分析一下创新医疗这只股票。首先看看核心结论，创新医疗短期靠脑机接口概念暴涨已经五连板，风险极高，合理价在十八到二十二元， 可当前股价三十四点六四元，明显高估，综合评分四十五分。接下来我分四个方面详细分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质股。先说它的核心基础信息，它概念板块涉及脑机接口、民营医院、 ai 医疗、神经康复、高压氧舱等多个概念， 近期因为脑机接口炒作热度拉满。主营业务方面，医疗服务占比百分之九十九点七三，旗下四家医院提供全流程服务，推行大专科小综合，重点发展烧伤科、心血管内科、骨科等特色专科，其他业务百分之零点二七，主要是医疗相关配套服务，主要客户以本地居民为主，覆盖黑龙江齐齐哈尔、 浙江海宁、江苏常州等区域。医保患者是主力，占比约百分之七十，自费患者约百分之三十。净年再提升营收上，二零二五年前三季度营收五点九七亿元，同比负百分之二点一一、传统业务成压不过二零二五年三季度纽亏为盈，净利润同比加百分之两百三十六点一五， 主要靠投资收益和医保回款改善。再从核心维度来分析企业未来发展方面，短期看，传统医疗主要靠优化供应链，拓展自费项目稳运营，增长乏力。中长期读脑机和 ai 参股的柏林脑机和全诊医学有相关进展，二零二六年是关键一年，成败就看柏林脑机临床与注册进展。 企业竞争力方面，优势在于有区域医疗壁垒，脑机先发布局和 ai 医疗协调。劣势是传统业务规模小，毛利率低，脑机业务为贡献收入，且商业化不确定大，缺乏全国性品牌。 市盈率方面，市盈率 t t m 负两百四十九点零二，处于亏损状态。医疗服务行业平均市盈率三十二点二三，远偏离行业平均。 roe 方面，二零二五年前三季度加权平均 roe 百分之零点二七，医疗服务行业约百分之八到百分之十，创新医疗远低于均值，资本效率差。 政策方面，政策上脑机接口、 ai 医疗、民营医院都有相关支持，近期参股公司或融资业绩改善，脑机临床数据亮眼等。再来看看投资相关结论，综合评分四十五分，加分项有脑机接口和 ai 医疗双赛道布局，有先发优势。二零二五 q 三纽亏为赢，现金流改善， 民营医院经营灵活减分，像是传统业务增长乏力，毛利率远低于行业。脑机商业化不确定大，尚未贡献收入，当前市盈率为负，估值严重透支，短期五连版后波动风险极高，合理价格区间在十八到二十二元，当前三十四点六四元，已明显高估，不建议追高。最后来看看同行业优质股， 脑疾接口行业值得关注这两家企业。第一支三博脑科是国内顶尖神经专科医院，手术量全国第一，业绩稳健增长。市盈率 t t m 两百二十五点五六， roe 约百分之七点五，综合评分八十分。 第二支祥雨医疗是康复器械龙头，业绩兑现路径清晰，盈利能力强，市盈率 t t m 六十八， roe 约百分之十点二，综合评分八十五分。亲，点个赞吧，给我点动力！有哪些需要评测的股票发到评论区吧！

以 etf 产品为例，短短三天内加持中证港股通创新药 etf、 富国恒生港股通创新药及医疗保健 etf 等五只基金涨幅超百分之七。 华泰百瑞恒生创新药 etf 等其余十三只产品涨超百分之六，还有多支跟踪 a 股的相关产品涨幅突破百分之五。 创新药被认为仍是二零二六年医药板块最核心的投资主线，当前该板块经过近二到三个月的调整后，股价、市场预期以及机构配置均回归相对低位，投资安全边际显著提高。

今天给大家梳理一下 ai 医疗加创新药的十家硬核公司。首先来看第十位，成都仙岛。这家公司是做 dna 编码化合物库技术的，简单说就是利用 ai 和自动化技术， 在海量的分子库里面快速筛选出有潜力的新药苗头。他们的优势在于拥有超大规模的人工智能药物筛选平台，能大大缩短新药发现的早期能力上。第九位，鸿博医药 这是一家致力于新药研发以及商业化生产的一站式服务商，他们的特点是把人工智能深度应用在了药物化学和工艺开发环节，比如用 ai 来设计分子和优化合成路线，这样一来不仅提升了研发成功率，还能帮客户节省成本，算是 co 领域里技术驱动的一个代表。 第八类，浩源医药浩源主要做的是创新药研发过程中用到的高难度原料药和中间体，也就是所谓的分子气块。它们的强项在于凭借长期积累的化学合成技术和数据库，结合 ai 工具，能够快速高效地提供各类复杂分子， 支撑下游的创新药研发，在吸分领域里建立了挺深的护城河。第七类，药石科技和浩源类似，药石科技也是专注于提供药物分子气块和关键中间体的， 但他们特别突出的一点是早早地布局了基于 ai 的 药物发现平台，能够进行创新分子的设计。他们的竞争力在于不只是卖产品，更是提供从设计到生产的一体化解决方案，技术附加值比较高。第六位，伯腾股份 博腾是国内知名的医药合同定制研发生产企业，也就是 c d m o。 最近几年，他们也在大力投入数字化转型，将人工智能应用于生产工艺的优化分析和质量控制等方面，这让他们在承接复杂创新药生产订单时，耗率更高、质量更稳， 规模和技术优势都比较明显。对了，点赞，数据对我很重要，希望你能帮我点赞关注，这样我会更有动力做下去。接下来是第五位，美迪西，这是一家临床前综合研发服务 z r o， 覆盖从药物发现到临床前研究的全过程。它们的特点是在临床前研究领域积淀很深，并且积极引入 ai 辅助药物设计和药效评估， 提升了研发服务的速度和精度。在创新药研发的火热背景下，订单一直比较饱满。第四位，康龙华城康龙华城是全球排名靠前的全流程一体化医药研发服务平台，从实验室化学到临床研究，服务链条非常长。 它们的核心竞争力就是平台化和规模化，同时也在各环节引入人工智能等数字工具来降本增效，客户资源非常广泛，抗风险能力很强。第三位，凯莱英凯莱英是咱们国内 c d m o 领域的绝对龙头之一， 尤其在创新药的小分子生产方面技术领先。它们的优势在于拥有行业顶尖的工艺研发和放大生产能力，并且积极运用 ai 来优化生产流程和供应链管理， 与全球众多大药企绑的很深，订单质量高。第二位，药明康德提到创新药服务生态药，明康德是无法绕过的一座山，他们提供的是真正全球性、一体化的新药研发和生产服务，最大的特点就是一体化，端到端的庞大平台， 结合人工智能和数据驱动，能够极大的赋能全球创新药客户，行业龙头地位非常稳固。最后第一位，百迹神州， 这家公司可以说是中国创新药企走向全球的代表，他们不仅自主研发能力强，拥有丰富的肿瘤创新药管线，而且在临床开发中也大量运用了 ai 和数据科学来提升试验效率和成功率。 他们的核心竞争力在于强大的自主研发和全球化临床运营能力，是少数能在国际舞台与巨头同台竞技的中国药企。好！以上就是所有的内容，我是林钱，感谢所有点赞、收藏、关注的朋友，感谢大家！

震惊！创新医疗零零二幺七三，股价两天暴涨百分之二十，冲上二十六点零三元，但背后是改变人类未来的科技革命，还是资本市场的又一次割韭菜？老牛豪言，七减八倍，涨幅三十三到三十八元不是梦。熊哥怒吼，雷声大雨点小， 小心成接盘侠，今天这场生死辩论，将决定你账户是翻倍还是血亏。 国家十五五规划已把脑机接口列为核心未来产业，二零二六年脑机接口医疗器械术语行业标准正式实施，医保局要求做好创新耗材申报赋码，这哪是政策，这是国家发钱的入场券。 创新医疗是 a 股最早布局者，技术专利二十五件，授权十四件，政策落地就是黄金窗口期政策。十五五规划连具体细节都没有，行业标准实施后还要三年审批周期，百分之九十的申报产品都过不了。 二零二五年八月九天六百后，股价崩跌百分之三十，历史重演。创新医疗脑机接口连一分钱收入都没有，纯概念炒作。二零二五年半年报显示亏损收窄，老牛说这是好转信号，熊哥却说这是陷阱。真相是什么？ 二零二五年上半年亏损负一千一百三十六万元，同比百分之正二十九。经营现金流八千三百七十二万元，同比百分之正两千五百七十八。柏林脑疾病表已开始贡献，这不是好转是什么？医疗服务受医保压制，但脑疾接口是新增长级， 亏损收窄全是柏林脑积病表的假象。扣非净利润负一千两百八十八万元，主业医疗服务仍在亏，门诊量百分之正四点五九，住院量百分之正一点五九，但营收仅百分之正二点一二。 医院效率持续恶化。 pp 六点八倍，行业平均二点五倍，泡沫比二零二五年八月还大。老牛说还有百分之四十空间。熊哥说，风险远大于机会，最后谁能赢？二零二五年八月，九天六版后回落百分之三十。但这次不同，政策更实，技术更进。 马斯克牛肉 link， 二零二六年量产，脑疾接口赛道爆发在即，创新医疗作为龙头，七减八倍，涨幅三十三到三十八元是合理预期，当前横盘是蓄势待发。马斯克量产种创新医疗赚钱。脑疾接口从研发到商业化，平均三年， 创新医疗技术连基础算法都靠泛式编码和 neural link， 差距像手机和算盘。二零二五年八月，教训还在，这次更危险。 p b 六点八倍估值，泡沫已到极限，随时崩盘。老牛看到的是政策红利与七点八倍空间， 熊哥看到的是泡沫破裂与接盘风险。但真相只有一条，二零二六年二月一日，国家脑基接口行业标准正式实施后， 创新医疗能否拿下首个商业化订单？如果能，老牛赢，如果不能，雄哥赢，下期节目我们将直播跟踪这一关键节点。二零二六年二月一日，创新医疗能否签下第一份脑机接口设备订单？ 记住，这场辩论的胜负不在今天的口水战，而在二月一日的合同签字笔上。

以 etf 产品为例，在短短三天时间里，加持中证港股通创新药 etf、 富国恒生港股通创新药及医疗保健 etf 等五只基金的涨幅超过百分之七， 华泰博对恒生创新药 etf 等其余十三只产品的涨幅突破百分之六。此外，还有多只跟踪 a 股的相关产品涨幅超百分之五。创新药板块被普遍认为 乃将是二零二六年医药板块中最重要的投资主线。当前，该板块经过近两到三个月的调整后，股价、 市场预期以及机构配置均已回归到相对较低的水平，投资安全边际得到了显著提升。

一分钟看完创新药板块梳理，随着商业航天出现分歧，而作为防御板块的创新药却不断走强，加上今天再天大利好，相信经过五个月的洗盘震荡，创新药有望重回去年的辉煌。老朱花费了一天时间为大家梳理好相关兽疫标的，好了，不废话，点个小红心，马上发车！

欢迎收听这一次的深度解读。今天呢，我们想跟你一起拆解一份材料。嗯，是关于 a 股的一家公司，叫创新医疗。对，这家公司非常有。意思是，他就像一个矛盾体， 一边呢，是他的传统业务好像深陷在法律和财务的泥潭里没错，但另一边，他又在那个未来感十足的脑机接口领域站到了咱们中国的领先梯队。嗯哼， 所以咱们这次的任务就是梳理清楚它未来的这个科技曙光到底能不能照亮过去历史的废墟。对，而且你要知道脑疾接口这个领域啊， 在二零二四到二零二五年，它正在迎来一个，嗯，爆发期。爆发期？嗯，对，就像神经科技领域的斯普特尼克时刻。哦，斯普特尼克时刻，嗯，就是说一个技术突破会刺激整个行业加速，就是这个意思。 但这里有个关键的差异点是什么？你看啊，马斯克的那个 neuralink， 他 走的是全侵入式路线，就是要直接，呃，穿透大鸟皮层的那种。嗯，对风险和轮历争议都很大。 但是创新医疗呢，它压住的是半轻入室激素。半轻入室就是说只放置在大脑表面，它不损伤脑细胞。哦，那安全性和接受度肯定高多了。是的，所以理论上审批速度会快得多。这个半轻入室路线听起来确实是调节镜。 那报告里有没有提到他们具体呃，做到了哪一步？有什么拿的出手的东西吗？当然有，报告里重点就提了他们参股的那个柏林老吉团队，有两个核心突破，两个。对， 第一个是汉语时时叠码，汉语叠码，这个听上去就就很难，非常难。你想啊，汉语是声调语言，妈和麻声调一遍一字就全变了，对吧？对，解码难度肯定比英语高多了。是，它们现在已经能叠码一百四十二个常用的汉语音节， 而且准确率达到了七十一趴。哇，七十一趴，这个，这个，基本就摸到了意念说话的门槛儿了。这里就非常有意思了，能解码汉语，意味着它们掌握了一个独特的嗯，数据库。 对，这背后最有意思的一点是，它在构建一个基于中文语境的数据库。互成盒。数据互成盒， 就是说，随着病历的积累，这就形成了一个对国王竞争者的巨大壁垒。你的技术再好，没有中文数据你也进不来。 等等。报告里还有个更惊人的例子，关于脊椎损伤康复的。哦，对，说一位瘫痪患者植入电击手术之后，仅仅二十四小时，就能通过意念控制机械手套对，实现自主抓握，甚至还能用筷子吃饭。 这个画面冲击力太强了。这是真的在临床上实现了吗？是的，这展示了技术最直接的应用价值。 而且您看啊，从商业角度来说，办亲误事方案风险低。嗯，首例患者随访了十二个月，信号质量一点都没有衰减，这很关键。对医疗器械货批上市来说，这是决定性的。 更关键的是，他们在杭州湾的产业化基地马上就要竣工了。哦，这意味着什么？这意味着公司马上就能自己生产核心硬件了， 真正的从实验室走向工厂。这些技术突破，听上去简直像科幻小说，让人很兴奋。但咱们一开始就说了，这家公司是个矛盾体。没错，聊完了这团火焰，我们是不是也得看看另一半的海水？对，这就是问题的另一面了。 长期压制公司股价的就是围绕着那个建华医院的一系列法律诉讼。嗯，这个我有所耳闻，但是 报告里提到了一个惊人的大逆转。大逆转对一个叫保性国际融资利辛的案子再审判决下来了 赔偿金，而从原来的大概六千万、六千万，骤降到了六百四十八万。哇，这个降幅太大了。这可不只是省了一大笔钱，它更是一个强烈的信号。什么信号？ 表明司法系统正在帮助公司厘清历史上的一些恶意债务？哦，这就极大的修复了市场的预期，完全正确。所以说，这是一边在既赋上突飞猛进，另一边在法律上拆弹排雷。我明白了，而且 公司还在努力剥离那个常年亏损的匹身业务。沉珠业务？对，虽然过程很曲折，但方向很明确，就是断壁求生，把所有资源都聚焦到医疗主业上来。那么，这一切到底意味着什么？ 面对这么一家一半海水一半火焰的公司，我们该怎么看它的价值呢？这就涉及到一个估值逻辑的范氏转移了。范氏转移？对，你不能再用传统的呃市盈率去评估它了，那用什么？报告里用的是分布固值法， 简单说就是把它拆开来看。拆开看，对，一部分是它的医院业务，这提供了一个基础的底仓价值。嗯，一个基本盘，另一部分也是更重要的是它的脑机接口业务， 这是一种高弹性的科技期权价值。我明白了，一个是现在，一个是未来。当然，风险也得说清楚吧。必须说清楚。第一，技术失败风险。 前沿科技嘛，临床试验随时可能失败啊。这个好理解。那第二个呢？报告里提到了一个叫商誉的东西，数额还不小。对，这是第二个关键风险， 报表里还趴着将近十个亿的商誉。十个亿，你可以理解为这是当年收购医院时愿意多付的品牌溢价哦。但如果医院业绩不好，这笔溢价就得被核销，会在账面上形成巨大亏损， 所以这颗雷随时可能引爆。所以，总结下来，创新医疗的故事就是一个高风险、高赔率的凤凰涅槃的博弈。 说得好，它不适合所有人的标的，但它确实完美地展现了旧世界资产和新时代科技碰撞时那种戏剧性。没错，你看，这份报告聚焦的是脑机接口的医疗应用。但请你想想， 当这项基础成本更低、更普及时，你认为它最先会出现在哪个非医疗领域哦？而那又会给我们带来什么全新的轮历挑战呢？