兰剑智能有ai应用吗

呃，一开年的话，咱们传媒这边上涨的，呃幅度挺高，呃，然后再一个的话就是它涨得有点太快，所以大家很关心说到底在发生什么事情，以及呃这个上涨的话，它到底是为啥涨？呃，所以呢，这个问题的话，转变成研究的话，它是一个呃思路，也就说 ai 应用，它在传媒或者是互联网或者是 ai 整个二零二六年的策略当中到底处在哪个方位啊？所以这个的话我们就简单快速的出了一些小报告 啊，这个的话是小报告的核心内容啊。我先过一下这个地方，然后呢？呃，再回答三个问题。第一个的话就是 呃传媒二六年在传，呃，二六年的传媒在传媒板块历史当中，呃它某定的是一个什么样的定位。 呃。第二个的话就是市场上现在大家都说的 ceo ai 应用、传媒、互联网 ai 分 别是一些什么关系？这里面的话跟投资，呃，从投资的角度来讲的话，咱们要看他们之间的关系啊。呃，第三点的话就是关于行情的一个趋势和节奏的一个判断。 我这边的话先带一下啊，就是整个小报告当中的一个思路啊。嗯，我们重新理一理思路啊，因为呃就是二五跟二六年是，呃，二五加二五跟二六年和传媒的二三二四年是不一样的。 二三十四年你炒映社的这种行情，也就说海外涨什么，国内买什么，呃，这些都是无所谓的。然后呢？呃二五二六年的话是有逻辑的，所以呢，就不能在呃纯映社，或者是说 就是按照就是一些这种呃就是买板块或者是怎么样，呃，二五二六年还是有讲究的啊，所以呢，就是，呃，其实这个呃某定的这样的一个方位其实是挺重要的。 呃，我们细细的带一下啊。第一个的话就是，呃你其实大家关心的那个 gu 啊，跟我们外发的这个报告，呃，外发的传媒的策略报告， ugc 重返 pgc 是 有关系的。 ugc 重返 pgc 这个策略报告的话是传媒二零二六年我们外发的策略报告，这个策略报告的话很简单，但是呢很重要。呃，首先就是 ar 跟互联网时代是不一样的。呃，互联网时代它其实是 pgc 下沉成 ugc， ai 时代它有一个最大的一个变化，也就是过去三十年，传媒呃，互联网完成了一个 ugc 化的这样的一个内容趋势，那 ai 时代的话，我们判断这个趋势会掉头向上， ugc 会重返，重回 pec。 所以你仔细看一下最近的 g u， 它的逻辑的话就是，呃，我本质上是一种玩法创新，这个玩法创新背后的一个牵引啊，是真实的这个 ai 时代内容趋势发生变化之后，必然会走向的这样一种改变。呃，所以呢， 这个报告，嗯，大家嗯还是要理解一下什么叫重返 p e c 啊？重返 p e c 的 话就是说， 呃，那互联网三十年就是当时 u g c 化的这样一个过程，就是内容下沉，呃，比如说，呃李宇春，比如说像是一个馒头引发的血案，比如说像是各种短视频的一些内容， 在这个过程当中的话，这种趋势变化它带来的深刻是新平台会产生，新的内容形态会涌现，以及围绕这些新平台和新内容会出现更高效率的一些运营。呃，比如说联运模式、买量发行的模式、直播跟带货的模式，这些都是围绕 呃你平台的创新和内容的创新所演变出来新的这样的一些呃 呃利益分配方式。呃，所以呢，正常来讲，你既然是进入 ai 时代了， ai 这边的话，它一定会有新的平台、新的内容跟新的运营方式。 呃，所以背后的这个内容趋势的变化实际上是超级重要的。这是第一点。呃，第二个的话就是那我们再呃回来一下啊，就回到 ai 应用。 所谓的 ai 应用的话，实际上它呃是平台内容运营这三个方面当中的运营。公司运营的话，其实又分好几块有内容运营、 ip 运营和流量变现的运营。内容跟 ip 之间的差异， 那内容运营跟 ip 运营之间的差异的话是在于说，呃 ip 运营是内容的更源头，也就是说它涉及到内容形态的转换，比如说你在线文学转变成短剧，在线文学转变成图片，在线文学转变成游戏， 内容运营这边的话，更多的是一些跟变现相关，比如说你短距他的运营模式的话，就是一个头流的模式。 所以整那那大家关心的这个 ai 啊，现在在营销大家就会关心，大家就会说怎么是一些营销标的在涨？营销跟游戏的话，它主要是在这个运营部位当中的流量变现这个部位。 但是呢，真实的这个 ai 应用，或者是那个 ai 的 这个呃运营，这个呃研究的层面的话，它还包括内容跟 ip。 所以呢，嗯， 举个例子，比如说万达和这个掌阅科技，它都是在这个里面的，所以这是一个概念上的界定。呃，因为呃这两年的话，整个二级市场上它交易变得很复杂。 嗯，所以我个人觉得就是对一些研究的概念要界定的很清晰，否则大家就会很茫然，或者是呃就会 呃，呃就是会犯一些这种大的错误。所以二三二四年的话你可以不界定概念，二五二六年的话，我个人觉得说是一定要去把概念给界定清楚的。这是呃所谓 ai 应用跟运营相关的部位。 呃，然后呢，呃， ai 这块的话，还有平台，还有内容平台这边的话呢，我们以前就是在二三二四二五年比较关心的是一个创业型公司啊，比如比如说像美的哲理，呃可林吉梦等等之类的。 呃，但是呢，在二六二六年的话，这个呃平台这块的话会有一个重心侧重点的不同，二六年的话会非常侧重于 bat 或者是。嗯， 当时，呃，二零二三年拆的 gbt 出来的时候，当时普遍被看空，或者是被认为说受到冲击的这样的一些老牌的公司，包括互联网的生态级巨头 toc 跟 tob 这些的。 呃，老牌公司。嗯，所以这三个部位的话，我们相对来讲比较看好就是 bat 这些有生态的。 也就是说二六年你买的这个 ar 的 平台啊，核心不是它发大模型这个动作本身，而是不管是不是自身发的大模型，核心是要去运营起来，在自家的生态当中运营出来一些，呃， token， tokens 的 上涨，或者是运营出来一些付费点， 或者是运营出来一些付费点推出来的运营价值的攀升，那，呃，互联网巨头就不用说，它有自家的生态， toc 这个部位的话也有一些不错的呈现。 tob 这个部位的话就是就是大家说的所谓的多肽的一些应用， 呃，所以这是三个部位，我个人比较倾向于看重的是互联网的巨头，尤其是 bt， 还有 toc 的 一些部位。啊，这是这个地方， 但是呢，嗯，这个地方的话就想强调一下，实际上我们在 ar 这个方向有一篇二六年的展望报告，这个展望报告的话我们是画了七个场景，在七个场 场景当中，呃，实际上最看好的是大模型和聚神 ai， 在 二零二六年现实世界当中会出现一些垂直硬件、端侧硬件的一些部署，这个部位实际上是我们最看好的一个部位。然后呢？只不过在这个报告当中，如果我们单独把生成式 ai 大 模型拎出来， 呃，那拎出来的话，呃，也就说二六年跟二三二四二五年不一样。二三二四二五年，你看的是大模型这个方向上，创业型的公司， 新的这样的一些平台。二六年的话看的是大模型这个方向，有生态资源的一些公司，怎么运营出来付费点和这个价值，嗯，所以这是这个部位的一个概念的界定和。嗯，就是判断啊，价值的判断。 呃，另外的话还有积极拥抱 ar 的 一些内容公司，呃，这里面的话，比如说利用大模型去重塑产业链，比如说伯纳他一直在做的一个工具，还有 ip 源头类公司，利用大模型快速的完成各种内容形态的转变，比如说我们都知道短剧或者是慢剧啊， ar 慢剧的话源头要不就是短视频平台，要 要不就是在线文学的平台。原因在这个地方利用大模型快速完成那种形态的转变，从文字、在线文学、小说转变成慢剧，或者是从短视频转变成慢剧啊， 嗯，但是呢，这个地方的话有个问题啊，这个地方的话就是说大家都在做，但是呢，你证明自己做成功了，或者是证明自己做的比较成功，核心是要出爆款。 那按照业内万达这边真实的纯粹用 ar 去做电影的一个节奏，目前看的话，它大概率是二零二七年能真正做出来第一部大的这种爆款。嗯，所以呢， ar 内容这边的话， 逻辑上会比应用要稍微晚一点点，因为它需要时间验证自己爆款的这样一个呈现。 所以呢，二二六年的话，我我们呃在 ar 这个方向，不管是 to c 还是 to b， 呃，其实有呃方法去审视你个应用到底是不是爆款，第一个的话就是呃他自己的这样的一些 tokens 消耗，或者是呃他自己的这样的一些呃 业务逻辑。第二个的话就是它到底是不是真的用大模型，因为有的时候有一些这种爆款的一些 ar 的 这种应用啊，它核心是运营出来的，它，它跟大模型关系不大，它如果是真的呃，并且 token 四号跟一些业务的逻辑呃比较好的话，核心就去就去看它的一些付费点的一些设计， 呃，所以呢，二六年就已经开始去观察审视二 c to b 的 一个内容，所以内容会比应用稍微晚一点， 呃。然后，呃，这，呃这句话的话刚才强调了实际上在 ai 整体的一个展望判断当中，呃，我们确实非常看好现实世界当中的一些大模型和聚生机器人的一些重塑，这个给二七二八年就是软件应用大爆发，呃，我们会去储备一些标的啊。 所以呢，我们总结一下啊。嗯， ai 应用，嗯， g u 它在传媒 ai 二零二六年整体的策略范围当中，其实还是属于大模型重塑内容产业的过程当中，运营内容平台型公司的这种机器探索核心主要是运营的营销这个部位，对吧？我们把这个方位界定出来啊。 嗯，所以呢，这里面的话，我们，嗯根据正常的一个标的的筛选啊，这些的话就是游戏标的、营销标的、 影视标底，还有就是央国企的一些标底，呃，这个跟 ceo 有 一点点关系啊。呃，但是呢他自身的逻辑还是央国企家产销机的一个逻辑，嗯，所以这点的话，呃，这个的话就是我们 把概念给点清楚，把方位给点清楚啊。先先先把这些搞清楚，呃。因为二五二六年的话是不能闷闷着头再去用硬式的逻辑去选股，呃，这是第一点，呃。第二点的话就是 第二点的话就是，呃，那我先说一下对行情的这个趋势跟节奏的一个判断啊。呃，首先我们认为说这个行情，嗯，传媒二六二零二六年的行情啊， 他跟二零二五年是连在一起的，也就说二零二五年传媒的一些表现，你可以去参考啊，并且这种参考的意义还挺重，呃，挺挺，呃，还挺有帮助意义或建设性的意义。 呃，二五二六年的话，连在一起传媒的指数我们整体预判是上行的，原因的话是二四年 二季度和二二年的三季度。呃，传媒经过上一轮八年的初清六年的摸底，基本上咱们机构的市场比例已经到达历史最低的零点八七 到零点九七。然后呢，呃，这零点八七到零点九七的市场比例当中，大概有一半是一半以上是游戏，呃，剩下一点是分众，然后呢，二五年的话，呃，是游戏整体大概翻了一倍，就是这个指数或者是他这个积分的一个指数。啊，分众是没动的， 嗯，所以呢，那这样的话就是零点，就我们就说百分之一吧，啊，这百分之一当中基本上变成了一点七五，也就是说游戏这个部位翻倍。呃，分数没动，嗯，但是呢，正常传媒的一个 机构的一个配置比例应该在百分之三左右，所以呢，二六年的话就完成一点七五到百分之三的这样一个持仓比例，嗯，所以二五二六年的话，传媒的直接上涨要素只有一个，就是持仓比例回到一个标配的百分之三。 然后呢，呃，这也是为什么我们十一月份的策略报告当中会呃把分众放在最前面。原因的话是在于说真正能够带动传媒指数上行的。 呃，二六年的话可能就放在分众身上，然后呢，正好分众的基本面各方面也都比较匹配啊，所以呢，我们的呃这样的一个，呃， 就是逻辑是这样梳理出来的。然后这里面的话就是行情这边我们说了二六年还是一个指数上行的一个状态，那这个指数上行的话呢？ 呃，参考二五年，因为二五年的话，传媒是二三季度长得比较好啊。呃，然后呢，我们预判整个二零二六年传媒的话，传媒的话是一三季度会很好， 三季度尤其是比一季度要好，然后呢，二四季度可能是要规避一下，或者是说可能会有一些波动，呃，这是一个针对于二五年的经验去判断出来的二六年的一个这种节奏。然后呢，二五二六年连在一起去看的那个逻辑，刚才说了啊，因为他实在是 在这个部位啊，他实在是这个就是你你你这两个部位，呃，这个是二二年十月份，这个是二四年的四五月份，这两个位置的话，基本上传为是两个铁底， 并且的话就是呃，经过牛市以来的这样，呃，牛市结束以来的这样一个初青跟模底，呃，机构的市场比例。你看啊， 虽然看起来好像他一直在磨底，但实际上这个磨底啊，底是磨出来的，什么意思呢？就是不停地在减仓，每次有一些波动，到最后的结局一定是减仓，所以减到这两个部位啊，基本上就零点八七到零点九七的一个位置。所以呢， 因为从二零二三年开始拆的 gpt 啊， ai 作为新的一轮技术性的驱动，基本上经过两年已经确确定是一轮科技周期。 然后呢，二十四年年底的话，到二五年年初，黑社会悟空跟哪吒包括监管在传媒跟互联网身上从强监管转为常规监管。 所以我们认为说在这个位置啊，传媒已经开始新的一轮周期了。呃，所以的话就是，呃直接的一个推动上涨要素就是市场比例的上行。所以，呃，这也是为什么我们认为说二五二六年传媒涨，呃，可能核心是大票涨的一个原因啊， 不是说小票不涨，而是说，嗯，只有大票才是机构能配的进去 d p 估值啊，比较符合这个这个审美的这样一些方向啊。嗯，所以这是呃趋势跟节奏说的非常清晰啊这是，嗯，这个地方。呃，然后呢，这张图大概过了一下啊， 嗯，咱们传媒这个行业，他其实过去这，嗯将近十年吧，一直都过的不大太好啊。因为大家都知道一五年牛市结束，一六年就是大幅的震荡，一七年的话就是影视这边被强监管，一八年的话有一批停板号， 呃，然后呢？一八年十一月底，呃，就是恢复这个版，呃，恢复游戏版号的这个发放，然后呢？嗯，从此之后的话，传媒开始经过一些摸底，这里面的话包含最近的这样一个上涨，一共有六次大的主题性的上涨。 呃，为什么呃会做这张图呢？因为传媒我们二六年判断了一三季度会比较好， 那三季度的话，他因为确实有可能，呃谷歌的多模态，经过半年的一个推广期，呃，大概率的话，可能国内，尤其是海外，他会有真正的一些应用的爆款出现，呃，所以呢， 三季度有可能是真正进入一个应用爆发期，但现在不好说啊，不确定啊，尤其是你海外是海外，国内是国内，对吧？ 所以呢，又加上啊，如果三季度开始消费明显有一些回暖，那四季度的话，是不是很多的一些，嗯，行情就切到消费里面去了，这个都不好说。但是呢，整体来讲的话，三季度的一个基本面的一个支持是比一季度要强的， 那这样的话，整个一级度，也就说当下我们仍然判断它是一个主题行情。 ok， 主题行情我们就回溯一下历史上这六次，呃，五次的主题它大概长什么样子，你有什么一些经验？呃，可以去吸收啊，吸取。 嗯，所以的话啊，这张图的话就是一个大致的呃，这个五次的一个呃主题行情它的一些特征， 嗯，所以呢，嗯，一季度，我觉得二六年的一二月份，一二三月份啊，这一季度还是可以参考前面这五次的。嗯，所以，呃，这是一个重要的一个指引啊。因为实事求是的讲，就是包括像是呃，就是 我们自身的呃一些业务推荐的过程当中，呃客户这边，呃就是在正常的路演推荐的过程当中强调的很清楚，主题行情对交易水平的要求很高， 你参不参与都无所谓，但是呢，你如果参与的话，你也要意识到主题行情它其实对交易的能力的要求超级高。 所以呢，嗯，同样一只股票在不同人手里有可能就是赚钱跟亏钱，并且非常明显的这样一个差异啊。所以这张图呢，因为我并不是做交易出身，所以呢，就是很难，就是在交易层面给大家一些指引。大家是，我 强烈建议你自己去回溯一下这五次的一个呃历史的一个情况，呃，这是趋势跟节奏啊，这是，嗯，这个地方。然后呢，我们再说一下传媒二六年在传媒所有的历史性，呃，在传媒所有的板块的历史性表现当中大概是一个什么样的定位？ 呃，首先刚才说了啊，二五二六年合在一起，他相对于呃前面二三二四年来讲的话，他是一个直接推动要素，就是市场比例上行。但是传媒这边的话，在产业周期当中，他真实的软件应用大爆发大概是二七二八年， 呃内容的话比应用还要稍微再晚一点点，历史上都是这个样子啊。所以这样的话就是二六年他的一个位置呢，就是软件应用爆发之前， 市场这边有一些躁动，或者是关注度比较高啊，这个是二级市场上一个经典的这样一个特征啊。这是第一点。第二个的话就是这张图啊，我只是从二零一八年开始截的，如果我们从两千年开始截传闻的指数的表现图这个地方的话， 嗯，其实有一个参考的部位，就是零七年也有牛市之前的二零零五年，呃，那个时候的话，其实更多的是一些改制，比如说，呃，就是一些国有企业改制成事业单位，呃当时的出版，当时的一些这个质薄分离都是发生在那个时期，嗯，所以， 呃，我想表达的意思是说，呃目前的话，呃，首先就是逻辑上，确实从产业的角度来讲，能对标的也就是呃零三到零五年之间，为什么呢？因为零五年正好是当年的内容，呃下沉 就是 ugc， 呃， ugc 化，也就是内容下沉形成趋势是在二零零五年，二零零五年之前的十年的话，基本上是呃互联网的基础设施建设跟 业务模式在探索的一个呃，就是互联网的业务模式在探索，互联网的变现模式在成型的这样一个过程。 嗯，所以呢，逻辑上如果按照 ar 这轮浪潮去进行一个比对，确实应该比对的是零三零五年的这样的一个时间点啊，所以这是一个呃，就是历史上 的一个锚定。第一个的话就是我们说了啊，它是在二七二八年软件应用爆发之前，但是呢，又是在机构持仓比例要恢复上行的这样一个区间当中。第二个从大的周期角度来讲的话，它它可以对比的是零三零五年啊，大概是这样一个定位。 嗯，最后的话我再说一下，就是这个 g u 和 ai 应用，和传媒、和互联网，和 ai 到底是个什么关系？这个是个概念界定啊，我认为是很重要的。 呃，以后会越来越重要。因为大家如果经常用大模型的话，或者是用 ai 的 一些工具的话，你应该知道 ai 实际上各种大模型也好，还是各种应用工具也好，它对你精微的要求是很高的。所以呢，我自己现在做 内容其实都有点不大够，我说内容的意思就相当于说我好好的讲这场电话会议，这形成的基调呢，就是我的内容，他是一个我的真诚表达，真诚表达这几年我是训练出来了，但是他是不够的，他是不够用的。为什么？因为大模型他呃会进行一些这种呃， 呃，就是呃那个泛化的过程当中，他对你精微的要求是提，提精微要求是提的很高， 所以呢，我认为内容是不够的，要往作品这个方向去走。嗯，所以我想表达一个意思是说，嗯，大的趋势肯定都是一样的，那在投资这个角度来讲的话，对概念的界定也是会更加重要的。 嗯，那我们界定一下这个概念啊，首先，嗯，这个 g e o。 它实际上啊，你可以理解成为它是营销行业的一种玩法创新， 呃，就像游戏的玩法创新一样，比如说 rpg、 mmo 等等之类的。呃，所谓的，呃，这样的一个营销行业的玩法创新呢，我是怎么看呢？首先逻辑是对的，但是呢，它只是一个苗头。 呃，真正的玩法的创新一定是新公司强势崛起，比如说短剧头流的方式崛起，九州跟点中，然后短视频的模式 崛起的是抖音跟快手直播的模式，当时崛起的是映客这些公司。所以呢，你真正的文化创新一定是新公司批量崛起，最后剩下几家， 然后，呃，所以呢， g u 的 话，它是一个概念，然后这个概念逻辑是对的，这个逻辑的背后就是我们策略报告，策略报告当中说的 u g c 重返 p e c。 嗯，你想一想，如果说大家都要经营那些标签的话， 那你最终的那个经营的那个标签的权威性是靠谁给的？是靠专业的一些地方，甚甚至是靠党媒跟，呃，就是央国企给的。所以呢，呃，这个 g u 的 逻辑是对的， 呃，但是呢，它只是一个苗头在发酵，呃，真正的玩法创新是要靠新公司跑出来啊，所以呢，它确实是一个主体啊，这是第一个。 第二个的话就是 ai 应用的话，它是一个共识，原因就在于说二七二八年软件应用大爆发，这个是市场上深入人心的一个共识啊，这点的话大家可以理解，但是概念上来讲的话， ai 应用它很多。嗯， 背后的底层逻辑现在还看不出来。为什么呢？因为互联网时代所有应用的底层逻辑有三样，一个是交互，一个是交换，一个是交易。我甚至怀疑 ai 时代的底层的这个应用的逻辑啊，是反交互、反交换、反交易。 呃，是不是我，我现在是不敢下判断的，但是隐隐约约有这种苗头，所以 ai 应用它绝对不是上一个时代。呃，基于交互、交换换交易衍生出来的这些东西， 它一定是有底层的逻辑的。那底层的逻辑参考互联网这三十年的底层应用的逻辑。交互、交换、交易。 ar 时代是什么？看不清楚，但是呢，你可以大致去想一想，是不是反交互、反交易、反交换，大概这么个情况啊，我个人觉得苗头可能是有了已经。 这是 ar 应用。呃。什么意思呢？就是 ar 应用一定不是你互联网时代生成的应用，在 ar 时代我我我，修修补补打补丁，它不是这个样子的啊。呃。第三个的话就是传媒跟互联网，传媒跟互联网的话，其实二六年挺有意思的啊。 呃，传媒他们是受益的。呃，或者是说他是充分受益的。呃，互联网这边的话可能是杀敌一千自损八百，他受益，呃。他的力度，他的这个 pk 程度，他的一些业务的这样的一些，呃，创新程度是很大的 啊，但是呢，背后其实是巨头自己，呃，革新自己，所以呢，他就会呈现出来杀敌一千，资损八百，所以呢，我们会看到很多的变化都是巨头们打起的，比如说外卖大战之类的， 但是呢，呃，他们发起各种大战，呃，多多少少就有一部分受损，有个别的收益，但是呢，实际上真正受益的，或者是说反而是在他下面一个维度的一些公司会充分受益。 呃，所以呢，呃，这样看的话，整个二六年看起来啊，就是传媒的一些公司，不管是营销公司还是一些其他公司， 他在各种大战的过程当中，他有可能是呃，百分之百受益啊，确定性受益，反而是互联网自身，他动作很大，幅度很大，力度也很大，但是呢，他其实真正的受益的程度就没那么明显。嗯，所以二六年的传媒跟互联网，他有一个比较有意思的这样的一个呈现啊。 ai 这块的话是，呃，我们怎么去看？嗯，那大家就是过去几年的话，二三年先是大模型，二四年有，呃聚生机器人，呃， 二二五年的话有 agent。 呃，这里面其实 ai 这块的话，我们自己确实整体预判它有十五年的一个产业周期，上半场是二三年到三零年，上半场的技术已经是大模型跟聚生机器人。 呃，大模型的话，它的技术更新的边界基本上二六年年底能够摊到位，也就是理解，你可以理解。呃，大模型它的技术边界基本上二六年年底就见底了，就就就差不多了就到位了。 呃，那剩下的就看巨神机器人这块，巨神 ai 这块的一个技术的一个推进，尤其是人性机器人的自动驾驶和机器自动驾驶上面的一些情感交互的之类的啊。 呃。所以呢，呃，这两辆技术入境基本上呢就惦记上半场，下半场的话会有下半场的技术入境， 比如说新的，呃观测点，呃和智能动力学。呃。新的观测点的话，我个人觉得美国的帕兰特这家公司是有点这个味道的，但是具体怎么样反正后面再说，因为时间点都还没有到。但是大家要记得就是说 ai 这块，它就是有四层技术入境，上半场是两层，下半场是两层。 呃，所以呢，我们现在所谓的大模型只是第一层。只是为什么 ai 的 一些应用是因为大模型的技术边界已经推的差不多了，马上就要到位了，马上就要看到那个边界了，所以呢， 你这个技术性都到到边界了，那剩下的就是应用的事情了。呃，所以大家盯 ai 应用形成共识是对的。呃，它确实是到了这个时间点。 呃，所以呢，不排除啊，不排除。呃，今年大家定 ai 的 一些应用，明年后年确实有些应用会爆发，但是这个过程当中有两个变数，第一个的话就是聚神机器人什么时候真正进家庭 c 端，第二个的话就是聚神机器人和 呃大模型合在一起，携手共筑体系形成合理，一起去改造一些细微的一些场景。呃，我自己比较看好。 呃，大模型和聚生 ai 在 国内去改造各种西方的一些场景，这个部位可能会是二七二八年软件应用大爆发的这样的一个，呃，主力部位， 呃，这个我们后面再说啊，不着急。呃。所以总体就是我这边的话大概汇报一下。呃，那传媒字，呃， 传媒的二六年它的一个方位问题，然后呢？行情趋势跟结构判断以及各种概念之间的一些关系。嗯，所以，呃这块的话，呃大概是汇报这个样子，然后标的这块呢？嗯嗯， 标的这块是这个样子。就是，呃，我们刚才大概列了一下，就是说，嗯，标的这里面有个问题啊，就是说因为整体二五二六年看好的是池塘比例的上行， 所以真正能够进入机构持仓比例的个股的话，可能也是游戏营销当中的分众。还有个别的一些公司，影视类， 还有这个央国企加产投基金啊，这些的话虽然说业绩不是特别突出，但是这些公司是正儿八经的一些央国企控股比例比较高的一些公司。呃，所以呢，标地上是这个样子，以及大家可能也认为说是不是买传媒 etf 会比较好？是的，因为我拉了一下 很多公司的涨幅是跑过跑不过传媒 e t f 的 啊。行，那我分享到这里。然后呢？我这边的那个静静同学，他，呃帮大大家就是更新一下游戏跟营销当中的分众，以他跟的一些标地啊，最新的一些情况跟市场反馈啊，就路演的市场反馈。 呃，这点我这边结束这个 ppt 的 分享啊，你这边分享一下。好的，那那个大家晚上好，我是方正传媒互联网团队的。呃，其实现最近路演的话就是站站在目前的这样一个时间节点啊，很多人会问说传媒还能买什么？呃，我这边就提供三个风险偏好，不一样的一个投资的思路 啊。第一个思路呢，就是说短期弹性大的方向嘛，就是根据一个惯性思维，就是每次 ai 应用先起来的时候，大家都会先去炒一些营销啊，电商啊啊，然后再去发酵到其他的主题积分的一个板块。 像 ai 应用板块的话，它不会说持续的上涨或涨完就停，就呈现一个阶段性发酵的特征啊。就是偏主题类的一个投资的话，就是可能在前几天还是可以去适当去进行一个最高的 啊，就像 ceo 的 一个营销方向的一些标句，就是刚刚焦老师列的一些啊，那其中第一位的可以适当的去关注，那此外的话，就除了营销注意，后续可能会发散到像之前也炒过的 ai、 漫剧啊，影视类的 ip， 比如比方说中文在线、万达电影啊，掌掌阅科技等等等等， 上海电影等等啊，包包括说我觉得今年就是互动引流也是一个新的概念，可能会相较于啊，二四年及二五年会有一个不一样的一个变化， 呃，就总体而言，这 ai 应用相关的主题性的一些，呃，会在年内这些会有一些反复的、活跃的一个预期在的。然后第二个一个投资的思路呢，那我们就是会去偏稳健性的方向去找，那就是刚刚焦老师也提到嘛，是比较看好那个 bat， 呃，就是这样一个板块的一个表现。像二六年的话，我们这边确实是比较看好大厂的一个 ai 应用嘛，也就是恒生互联网。 那国外谷歌这边呢，已经打了个样啊，像其中 b a t 里面呢，我们又最看好阿里巴巴啊，积极生态合作伙伴，像阿里的一个生态合作伙伴大多数是围绕营销啊，电商啊，但是确实这里面很多的一些营销标的，我们目前来看其实是看不清的， 但是不妨碍他们是能够我们这边就是第三个一个投资的思路呢，就是呃呃，去去配置稳健，以及说具备一定弹性的方向，有没有一些方向可以考虑？那这里面就是游戏板块嘛， 呃，因为在 ai 应用中的话啊，游戏是机构能够堆仓位的一个方向，包括马蹄上也是寒假春节来临啊，迎来一个游戏的旺季。那目前游戏板块平均估值呢？是二十倍 啊，我们是看好在 ai 应用行情下，游戏板块去继续拔估值到二十五倍啊，甚至是以上。呃，因为在去年十一月底，十二月我们去推荐游戏板块的一个时候，就是发现啊，它游戏板块的估值就呈现一个阶梯的一个特点啊，就是可以发现 啊，在二零二五年有产品表现，业绩比较好的啊，公司呢，它的估值通常就会高一点，比方说巨人网络啊，吉比特啊，在二五年都有一个大 dau 的 产品啊，上线带动它的一个业绩大增。 那凯英网络虽然在二五年没有什么爆品游戏上线，但是好在有它的一个传奇盒子的一个利润释放预期 啊，所以说可以看到这三家的一个估值差不多都是介于十八到二十二倍之间。那反观没有新游戏上线的公司呢，他的估值就会低一个层级。比方说三期沪渝完美世界，神州太岳 他们的估值在十二月的时候就只有啊，十四到十六倍这样一个区间，那如果说像这种低估值的公司，此时有一个经济力好的催化，估值呢，就会长去跃上一个台阶。 那市，那世纪华东其实是比较特殊嘛，因为之前有一个戴帽的一个原因，就没有被市场充分定价啊，但是他作为板块啊，就是床垫板块市值第一的一个龙头啊，其实也还没有涨完啊，目前的估值呢，也只有十六到十几倍。因为 像世界华东，他作为整个床垫板块，包括说游戏板块的龙头，他的估值都还没有涨到二十倍以上，所以游戏板块啊，肯定还没有走完的。 所以说综合弹性和确定性的一个角度，我们目前游戏板块的一个推荐排序呢，就是世纪华通啊，三七沪渝、完美世界， 呃，凯英网络和巨人网络。那其中就刚提到吗，世界华通的一个确定性是最强的啊，二六年未来三年的利润的复合增速呢，是百分之三十到百分之五十 呃，然后其次呢？三七沪渝，呃，其实年初没涨起来之前，它是游戏板块中估值最低的啊，就只有十四十五倍吧 啊，现在涨起来的话，目前也有十九倍了啊，它是一个兼具一定的弹性加确定性的一个标的。近期呢，公司也有一个新品末日题材的 啊，那个小游戏呢，就是生存三十三天啊，跻身小游戏畅销榜的前五名，有的时候甚至是冲到第一名啊，不包括三七这边呢，也有一个 ai 应用的一个概念的。 然后完美世界这边呢，就是目前的估值呢，是大概十八到十九倍啊，其实它的弹性也是比较大的，我们预计就是在第一季度呢，一环的最后一测是最大的一个催化，呃，预计是在春节前进行一个付费的。呃测试。 呃。像一环的话，也是二六年整个游戏市场中啊，最大的 dau 的 一个产品之一啊，如果说它的年化流水呃 流水的话，五十亿算是一个符合预期，如果他往六六十亿呃上走走的话啊， 估计后面会有一个说上休公司的这样一个业绩的预期，这样完美世界目前的市值呢，差不多是三百二十亿嘛。 啊，估计后面可能会走类似巨人的一个走势，那巨人也是从三十，呃，就是从三百亿抵不起来了嘛，也是翻了两倍，但是我觉得说完美世界他翻两倍有点困难，但是我觉得到五六百亿呢还是可以看的，就是看看一环这款游戏的一个情况了。 呃，然后凯茵网络他的走势呢，就是在二五年总体而言走的是比较纠结的，就走在一个游戏指数的一个行情，因为公司在二五年确实没有什么新的爆品的游戏啊。上吧，那好在有传奇盒子在释放利润。 呃，如果凯如果要配配凯茵的话，其实也能配。呃，因为凯茵这边呢，他也有一个 aiem 的 这样一个那个预期啊， 包括后面的话，比如说二六年到下半年的时候，就整个传媒大涨的时候，我觉得凯英的机会可能会更大一些。其实其实整个 游戏板块它都是标的在换着涨的，就只要有一个新的产品，或者是说有一个编辑相好呀，就就不管是游戏产品还是说 ai 应用的一个逻辑，它都可以去换着去涨，去整体抬升游戏这样一个指指数。 那最后呢？就是巨人网络，就是说，呃，巨人网络我们排序放在后面的原因，并不是我们这边不看好，因为现在公司的市值呢，也是将近九百亿嘛。就是关于二六年的一个利润预期的话，主要是要看超自然在春节期间的月度流水能够达到一个什么样的水准。 呃，二五年超自然的月度流水像暑假的话是是在六到七亿嘛，那平常淡季差不多月度流水是五到六亿，那目前市场对于超自然这款游戏的春节的月度流水的一致预期差不多是九到十亿左右。 呃，那，那明那暑假的话那可能就是七到八亿，那平常淡季就是四点五到五亿左右，所以这样算下来的话，二六年超自然的流水总的盘下来可能能够达到六十五， 呃，到七十亿左右，给个百分之五十的净利润，那就是对应三十二亿多的一个利润，再加公司原有的游戏， 呃，单季度贡献三到四亿吧，那全年的利润能有个四十五亿吧，那对于现在的估值也是二十倍左右啊。但是说如果说， 呃，超自然在春节期间期间的月度流水能够冲高到十五亿，那就是另一回事了，就是参考以前那个王总，要嘛就是在春节期间的一个用户的裂变啊，就是用户 用户基数的一个大幅的增长啊。所以说如果超自然达到十五亿的阅读流水，那他平常淡季的 淡季阅读流水就不会回到五亿的这样一个水平，而是会落在六到七亿的一个水平，那暑假呢，就可能就是会稳在九到十亿的一个水平，所以这样算下来，这个他全年的一个流水的预期呢，就达到八十多亿了， 所以到时候公司的业绩呢，他可能又要上休，呃，就上休到五十多亿的一个利润，呃，所以说春节的月度流水十亿和十五亿的区别还是比较大的，那十亿的话就是符合预期嘛，那如果是达到十五亿的话，那公司还能在网上能， 那可能会达到一千二百以上的市值都是有可能的啊。所以说我们这边建议巨人，就是说如果持有巨人的话，就建议拿着啊，去博弈一下春节的一个流水的预期。 那当然呢，就是说如果，呃，针对没有持仓巨人的一个客户，就是可以选择其他弹性更大的一个标的吗？就是刚刚提到的三七啊，华通啊和完美。 那总体而言就是我们认为说后续游戏板块的一个景气度还会持续上行的一个状态。像二五年呢，是游戏板块触底回升的第一年嘛，就是不管是估值端还是他的一个业绩端，那二六年更是行业产品的一个大年。像 呃，在今年上的一些产品中的话，上市公司里面有完美世界的一环，然后腾讯这边呢，也有洛克王国，是已经定档在三月份上了， 然后还有丽丽的小人国啊，也是二六年的一个大 dau 的 一个产品，像其他的一些非上市游戏公司，比如丽丽斯、米哈油也有一些重磅的啊产品推出，包括网易嘛，然后今年上半年也会有一个重磅的一个呃大的产品推出， 然然后再接着大家就是近期 ai 应用行情的一个升温，炒作的话就是有利于有业绩的一个游戏板块去把平均估值的啊，然后我就汇报以上。

有朋友让我梳理一下 ai 应用十家硬核公司，今天我们就好好聊一下。大家好，我是虔诚。第十位是金山办公，这家公司大家应该不陌生，它的 wps office 可以 说是国民级办公软件了， 它的优势呢，就在于把 ai 能力深度集成到了文字、表格演示这些日常办公场景里。比如说，你可以用自然语言直接生成文档，做复杂的表格分析，甚至自动美化 ppt。 它的核心竞争力在于拥有海量的用户和文档数据，能够不断训练和优化自己的 ai 模型，让办公变得更智能、更高效。 在国产化替代的大背景下，它的地位可以说是相当稳固。第九位我们来聊聊科大讯飞，这家公司可以说是国内 ai 语音领域的元老了，它的特点非常鲜明，就是以智能语音和自然语言处理技术为核心，在教育、医疗、办公等多个赛道落地。 比如他的智能学习机、听说课堂，还有讯飞星火认知大模型，都是直接面向消费者的产品。他的优势在于长期的技术积累，特别是在语音识别、合成和交互方面技术壁垒比较高。近期呢，他也在不断推动大模型在行业里的深度应用。第八位是恒生电子， 这家公司可能普通消费者接触不多，但他在金融科技领域绝对是重量级选手。他的主要业务就是为证券公司、基金公司、银行这些金融机构提供软件和网络服务。 他的 ai 应用呢，就聚焦在智能投研、风险管控、智能客服这些专业领域。他的竞争力在于对金融业务的深刻理解，能把 ai 技术和复杂的金融业务流程紧密结合，客户粘性非常强，基本上处于行业领头的位置。 第七位是同花顺，说到炒股软件，同花顺几乎是无人不知。它的优势就是拥有庞大的活跃用户群，海量的财经数据和用户行为数据。 它的 ai 应用主要体现在智能投顾、量化交易辅助、市场情绪分析这些方面。你可以理解，它为投资者提供了一个 ai 助手，帮忙分析信息，提示风险。它的特点在于产品迭代快，紧跟市场热点，用户体验做得不错，在个人投资者当中影响力很大。第六位是广联达， 这家公司是数字建筑领域的服务商，简单说就是为建筑工程的设计、采购、施工、运维全流程提供数字化解决方案。它的 ai 应用呢？比如在造价环节的自动化算量、施工环节的进度和安全管理。 它的优势在于深耕建筑行业多年，形成了深厚的行业知识库和数据积累， ai 技术能实实在在地帮建筑行业降本增效， 专业性避雷很高。第五位是海康威视，全球安防领域的龙头企业，它的 ai 应用早已从传统的视频监控拓展到互联网解决方案和智能物联。它的优势在于硬件设备上的巨大优势， 结合其自研的 ai 开放平台，能将视觉 ai 算法快速部署到各种复杂的场景中，比如城市治理、交通管理、 企业生产等等。它的竞争力在于软硬件一体化的能力，以及遍布全球的销售和服务网络。第四位是大华股份，和海康威士一样，也是安防领域的全球主要供应商。 大华在 ai 赋能方面同样投入巨大，特别是在智慧物联领域，提供了从硬件到软件平台的全站式解决方案。 它的特点是在一些细分行业，比如智慧养老、智慧社区等方面有比较深入的布局，其竞争力体现在较强的技术研发实力和相对灵活的解决方案能力。第三位是润禾软件，这家公司主营业务是向国际国内客户提供软件技术服务。 它的特点在于很早就布局了开元鸿蒙和开元欧拉生态，在国产基础软件和 a i o t 也就是人工智能互联网领域有比较深的积累。 它的 ai 应用呢，主要是结合其软件能力，为金融、能源、工业互联网等行业客户提供智能化解决方案。它的优势在于技术布局有前瞻性，恰味了国产化软件发展的重要方向。 第二位是浪潮信息，说到 ai 就 离不开算力，浪潮信息是国内领先的服务器厂商， ai 服务器的市场份额在国内是数一数二的。 它的优势非常直接，就是为各类 ai 应用提供底层算力支撑。无论是互联网公司训练大模型还是企业部署 ai 应用，很多都需要采购它的服务器。它的核心竞争力在于规模化的研发和生产能力，以及与上游芯片厂商紧密的合作关系，是 ai 基础设施建设的关键一环。 第一位是托尔斯，这家公司可能大众知名度没那么高，但在羽翼智能领域却是专业的。它的主要业务就是做文本、大数据和羽翼智能技术，为政府、媒体、金融等机构提供大数据分析、知识图谱、虚拟数字人等服务。 它的 ai 应用特点非常垂直，专注于处理和分析非结构化的文本数据，技术门槛很高。它的优势在于多年积累的羽翼理解核心技术和庞大的行业知识库， 在特定的政务和商业智能领域有着很强的不可替代性。好，以上就是所有的内容，我是前程，感谢所有点赞、收藏、关注的朋友，感谢大家！

基于蓝键智能核心大数据技术及人工智能技术打造的数字完声平台，主要由六大板块组成。规划设计阶段，使用 prison 三点三为动态规划平台，实现所想即可见。加上 cmeleecen 三 d 仿真分析平台的验证，在评估系统能力的同时，确保方案的合理性。 项目实施阶段，利用按压雷神设备礼线调试平台，在进场前进行设备调试，与设备安装同期进行，缩短客户等待时间。项目上线后，可利用三 d s 八的三维展示控制平台，对项目运行进行实时监控，确保第一时间发现问题、解决问题。 在 dpa 的设备预测性维护平台，根据设备运行状况提前解决潜在维修问题。还可以通过 a 样远程培训运为平台进行 培训指导和维修指导。六大反块不仅能进行全流程智慧管控，还可以通过智能优化将各项数据指标反馈给整个价值链，为战略决策提供数据支撑。

呃，因为一开年传媒这边的板块涨幅很大，所以，嗯，又加上它本身的一些发酵呢，都是在 ai 应用这个方向当中。呃，比如说像是营销这个方向， 嗯，所以呢，呃，那我们就看一下 ai 在 整个二零二六年我们整体的一个产业推演啊。首先我，呃我强调一下啊， 产业推演就是产业当中真实的一些关键部位，或者是我们，呃就是大致去判断哪一些部位是核心，或者是真实的发生变化，哪一些部位呢？不太好。嗯，所以产业的一个推演的话就是产业当中真实发生的一些情况状况， 那，呃二级市场的话它会有自身的一些节奏，嗯，所以呢产业的视角和二级的呈现，呃有可能不一定能够，呃就是经常匹配的上。呃，所以呢，我们，嗯就是首先先看一下整体二六年， 呃正常的一个产业的一个角度， ai 这块我们怎么去看应用这边的话怎么去判断一些结构性的机会啊？ 呃，首先我们判断二零二六年的 ai， 它发展最顺畅的部位是大模型和机器人携手， 也就是说你不能光生成式 ai， 也不能光聚神机器人，它俩携手一起在现实世界当中有一些细微场景的重塑。呃，这块也是我个人觉得说二七二八年可能二七市场上炒硬件、炒软件，软件 炒的，呃。最核心的一个部位，呃，当然二六年的话它是一年内发展比较流畅啊，它不一定在二 g 市场上会有很大的一个呈现。 呃，那这里面的话我们稍微说一下啊，就是，呃大模型啊，不管是它在 pc、 手机，呃 m i 眼镜还是？嗯各种计算平台上， 它更多的是，呃在某一个计算平台上，我用大模型去完成一些端的端。说出来了就是人类，自从有计算机或者是计算平台以来， 呃所有人类可以在呃计算平台上做的一切事情，呃大模型或生成式 ai 都可以帮人去完成，你只需要去下达指令。呃。所以呢，从这个角度来讲的话，生成式 ai 或者是大模型 他带来的这样的一个效用的话，呃其实就是替代人在计算平台上所做的一切事情， 他自己就完成一个端到端。所以呢，呃我们就开玩笑讲说，呃互联网的话，它的本质呢是一加一等于三，呃，你跟我，然后呢咱们俩有一个交互交换交易， 呃所以呢就是有更多的一些连接的效应，但是生成式 ai， 呃给我的一个感觉就是一加一等于负一， 呃也就说它把我们俩都给替代了，咱俩还得花钱买一些更好的装备或设备，嗯，所以呃大模型的话，它就像 呃我们人后退一步，然后面前有一堆计算平台，只需要手动去操，呃，只需要去呃那个就是下达一些指令，然后呢大模型就很快速的就完成一些端到端的这样一些执行的任务。 呃，所以这是，嗯，就是大家要鉴定一下啊，就是在各种已有的计算平台上， 更多的是大模型发挥一个替代人在计算平台上啊过往的一切的动作，或者是说一些过程。呃智能机器人的话，他就是像现实世界当中出现的另外一种人啊，你可以理解就是一个智能体， 呃，但是呢，呃机器人的话，他一下子不可能在整个智力水平或者是动作执行上一下子就接近于呃人的这样的一个智能水平，所以呢，呃机器人是需要持续的进行一些技术的净化以及场景的这种打磨。 呃。所以刚开始的话各种机器人肯定是一些端侧或者是垂类的这样的一些硬件， 所以呢，呃我们认为说二六年最看好的一个产业的部位啊，就是大模型和一些端侧垂类的一些，呃这种 ai 硬件一起完成对现实世界当中一些细微场景的重塑，所以呃这个东西跟大模型在各种呃计算平台上， 呃是独立的啊，是没有关系的。这是呃这个地方，呃。然后呃我们看一下啊，首先就是，呃因为我们团队从二零二一年开始啊，他， 嗯就是对科技的这样一个跟踪，每一年都会有一个脉，每每一年都会有一个这种判断，这些判断放在一起的话它就是一个脉络。 呃那二六年的话，我们认为说人形机器人大概率是要正式进入家庭 c 端，呃。但是呢，呃这这个进入家庭 c 端的核心是它背后的自动驾驶迁移到人形机器人身上，呃就是突破一些法律论理的一些限制。 呃。但是，呃这个的话是技术层面。呃。那落在中国，呃我们看好的就是它和生成谁啊一起完成一些场景的这样的一些重塑。 呃。所以这个是从二零二一年开始，一直到二零二六年我们每年去做出来的一些关键部位的一些预判。呃那串在一起的话就是一个研究脉络啊。 呃，然后呢，我们看一下过去几年，首先二四年的话，主要是 ar 落在六大空间。呃，除了刚才说的 pc 智能手机 x 三引擎之外的话，有 agent， 有 分布式处理硬件以及人形机器人。所以呢， ar 落在六大空间当中，我们未来其实所有的上市公司只有两类， 你要不呢，就是在新的这个生态系统当中发挥导航作用。呃，类似于移动互联网时代的抖音、快手， 你，呃或者是线下呃的 app 高德地图啊，你要不的话就是同时向两个世界分配时间的消费者去卖一些品牌类的产品，或者是呃， 呃虚拟的一些产品，嗯，所以这是两大类，在 ai 它落在不同的空间当中的两大类公司。这是二四年的一个架构啊。 二五年的话，我们看到了海外如火如荼的呃，黑暗启蒙运动，所以呢，其实海外它对价值观的这样的一个重视程度，二五年凸显的非常厉害， 尤其是像帕兰特尔这样的一些公司，它的股价持续的进行一些飙升，背后的话，实际上它是有价值观层面的这样的一些深刻的凸显。 呃，那最近一段时间就是国内也有这块的一些讨论。总之呢，二五年的话，价值观的这个构建，对，呃，是我们。呃，二五年的话，我们构建了价值观的这块的一些研究的，呃，一些基础的这种架构和体系啊。 呃。然后呢，呃，这里面呃就不多说啊，这块先不多说。呃，然后我们看一下就是互联网三十年的一个回溯。嗯，这张表的话，这张图的话其实就想告诉大家一个道理， 呃， ai 不 管是十五年还是十八年，还是十三年还是二十年， ai 如果类似于互联网三十年的这样一个发展的一个历史，我们去看的话，按照互联网的经验，互联网发展的这三十年当中，其实所有的创新 它都发生在前面的十年或者是十五年，也就是说 ai 它的所有的创新大概率都会落在上半场，也就是从二三年开始，一直到大概率二零三零年，这里面的话首先是伴随着基础设施建设，其次的话就是各种业务模式成型， 再次的话就是各种变现模式啊定型。所以呢，当下就是大家很关心 ai 的 各种应用或者是 ai， 不 管是 to c 还是 to b， 说穿了其实就是类似于两千年开始。 呃呃，不好意思，类似于一九九八年左右前后，呃，一一，一九九八年前后，当时的各种 呃互联网公司，他在摸索自家的业务模式，两千年之后，一直到两千零五年之间，是把变现模式就中国四大 经典的互联网的变现模式呃给定型了下来啊。所以呢，当下就是 ai 所谓的应用，其实类似的是一九九八年前后，当时各种互联网，比如说像是当时的搜狐，他虽然说呃定位是中国的呃 啊，雅虎或者是中国的那个什么公司啊，但是呢，他要在中国的本土就是摸索出来他的一些业务模式，包括百度，百度定位中国的雅虎， 那他的这种搜索就是那个对话框，最后的那个成型，靠的是他啊，持续不停的每天都在就是进行一些业务模式的这种探索，然后呢慢慢的定型，然后呢最后靠贴吧，然后快速的进行一些崛起等等之类的。 嗯，所以当下其实是处在九八年，当时各种互联网公司在摸索业务模式的这样一个阶段，所以， 嗯，我觉得大家就是炒软件这个时间窗口确实是二七二八年，二六年的话就是正处在摸索这个业务模式的这样一个过程当中啊。所以呢，呃，那业务模式， 呃你对应的变现啊，在互联网时代的话，最大的是两块，一块是电商，一块是营销。所以呢，当下市场炒营销核心也在这个地方，就是你不管怎么创新，到最后你赚钱靠什么？ 目前看还是两大块，一个是营销，一个是电商。那 ar 时代到最后的话会不会有真实的一些变化，或者是一些创新？有可能有，但是暂时看不清楚，那就只能按照营销跟电商这两个大的方向，呃，两种思维惯性去走。所以，嗯，我个人觉得说， 呃，现在的市场上就是这两天，呃，关于呃就是营销这个方向的一些这种业务模式的一些摸索跟探索，能不能持续涨下去？不可能。 呃，那是不是涨完一波就算了？也不可能，他是时不时的就发酵，原因的话就到了这个时间窗口，到了类似于互联网时代九八年的这个时间窗口，他就是要摸索这个业务模式。呃，所以，呃，基于这样一个判断，我们认为说， 呃， ai 应用在整个二零二六年大概率会分成，呃这种节奏判断就是我们。嗯，从研究的角度来讲的话，非常敢去下的一个判断呢，就是我敢去判断 ai 应用啊，或者是 ai 应用的这种上涨，它一定是有节奏的。比如说我个人觉得一三季度会特别突出，二四季度可能就一般，所以呢，这点是我们根据历年的这种呃中期趋势性的判断，赶在当下给你去下了这样的一个结论啊。这是，呃这个地方， 嗯，然后，嗯，二六年其实我觉得很多的一些标点，嗯，就是我个人会非常去看重一些现实世界当中细微场景的重塑，背后的话是大模型跟 端侧硬件这些标的呢，二六年不一定就是会涨幅比较厉害，但是它基本上代表二七二八年炒硬件、炒软件那个大的一个主力的一个部位，嗯，所以给二七二八年去做准备啊，这是这样一个时间点的一个判断，嗯，然后呢？嗯，就是， 呃，为什么就呃很多人也在关心一个问题啊，就是年年都炒 ai 应用，那到底能不能炒得起来？ 呃，年年都是好 ai 应用，那从嗯回溯二五年的角度来讲的话，就是为什么就是一直感觉就出出不来大的这种 ai 应用的爆款， 呃，首先就是，呃大模型也好，更不用提机器人啊，它技术边界还没有探到位，说穿了技术还在发展的过程当中，那你技术不定型或技术的边界都没有成型。呃，用户的需求或者是需求，或者是用户的一些那个想法 这块的话，其实就是完全定不下来，或者是说还在持续的一个呃研究的过程当中。 呃，这是第一个。第二个的话就是 ai 跟互联网差异很大，就是互联网它是个一加一等于三， ar 是 一加一等于负一。刚才说了啊， 所以呢，那底层逻辑是不一样的嘛。嗯，第三个的话，就是我个人觉得目前看 ai 可能会深入各行各业，它摧毁跟重建，嗯，有有可能，有先有后，有可能也会同步发生。嗯，所以呢，嗯，举个例子啊，比如说 各种 ai 大 战，或者是各种的一些 ai 公司的这样一些竞争，或者是 bat 自己它强力发力 ai 二 c 跟二 b 这些方向。 呃，那结果怎么样呢？一定是力度很大，但是呢，结果可能会，呃，就是伤增的比较厉害。原因的话就在于说 ai 它很典型的就是你要不就先摧毁再重建，要不就是摧毁跟重建共生一起会发生。嗯，所以这是 嗯，二六年可能会非常明显的一个特质。什么意思呢？就是说，嗯，谷歌、阿里他们两家分别领先全球和中国的这个大模型的一个最前沿， 那他们能不能在二六年的话有大的这样的一些？呃，业绩上的成像，我个人觉得不大太可能，他确实发力会很猛，他动作也会很多，他的一些重塑也会很让很明显。但是，呃，典型呢，就属于说我自己在重塑我自己啊，大概这么一个特征。 嗯，然后，嗯， ai 跟互联网有五个明显的不同，嗯，这个是，嗯， 这个是超级重要。呃，但是呢，今天晚上我就不多说了，因为我们今天讲这个 to c 的 一些这个逻辑。呃，总之呢，就是这种不同的话，它会衍生出来什么东西呢？就是评价体系的变化，以及。嗯，炒股票的时候选股的逻辑是不一样的，差异非常大啊。 呃，但是这五个不同，到最后的话可以大致去得出来一个方向， 我觉得传媒的央国企倒霉价值是在回归。反正，嗯，有这么一个可能性，或者是说这个可能性还非常大。原因的话，就在于说你 ai 跟互联网这两层技术， 它就是技术，技术只会呃加持，呃，就只会服务于呃大的时代背景，呃，也就是说未来，呃， 五六年之后，回过头来看，二零二三年到二零三二年这十年有可能最大的趋势它不是 ai， ai 只是最大趋势的一个打手工具，最好的这样一个呃方式方法，呃，但是最大的趋势大概率不是 ai， 嗯，所以呢？嗯，它只是一个很好的工具，去实现大的一个背景的一个趋势性的变化。嗯，那这样的话，选股啊，你不能光选这个 ar 的 一些标的，嗯，选的核心是适应背后的那个大趋势的一些标的，反正我看的那个趋势啊，就是杨国企这块肯定是要重视一下。 嗯，然后，嗯， ar 对 工序的影响非常深刻。就是其实这里面，嗯，不仅是维度有三个，更重要的是这三个是联动在一起的。 呃，比如说 ar、 gc 以及各类工具。举个例子啊，比如说录演的过程当中，可能有小伙伴也知道，我这边的话用 ar 工具去做一些专业创作，基本上各种内容形态都走通了啊。 嗯，但是 ai 各种工具只能或者各种软件，它只负责帮你跑通生产，它不管你的变现，那变现的背后是个评价体系的变化，总之我看到顶级作品可能才比较受益，其他的基本上都是受损的啊。这是第一个， 第二个的话供需两侧它的变化是不一样的。呃。供给这边的话，呃。其实呃 呃就说，呃。举个例子啊，我通俗一点讲就是我现在宁可舍酒取义，也就是说这个东西打包不好，我直接舍掉，我是愿我是可以的。原因就在于说 ar 时代的话，你只能提供一些非常 呃，非常非常结晶，或者是饲养性非常突出，也就是说你提供的这个内容，嗯，得真正有用。这个有用的话还是大家说了算，或者是说真实的运行说了算，不能是你自己说了算。呃。所以这是供给端的一个变化，反正我自己是舍九取一啊。 呃。那需需求这边的话，那变化也会比较大。呃，需求这块的话，甚至啊就是如果 ai 生产的内容越来越多，大家干脆就 呃，我先假设外面一切的这种信息源都是假的、坏的，那我呃信任一个放一个过来，这里面序序段有可能会发生这样的一个变化。总之呢就是 ai 对 光驱的这个影响其实是非常深刻的，你要把三个层面放在一起连动起来，动起来，动起来，动起来，你看一下是一个什么样的变化， 嗯，稍微复杂一点。嗯，大致的一个结论呢，就是每个人可能就像演员一样，你要去表演，或者是说表达出来一些，呃，很容易被 ai 识别出来的东西。 然后公司呢？金字塔结构肯定是没戏了啊，可能像剧组一样快速的码牌等等之类的。嗯，所以这个地方的话是 ai 对 真实的功序深刻的影响啊， 然后 ai 各种工具帮用户升级成专业创造者，这个就不多说，这一点的话，大家应该都用过这个，我鼓励你们 啊，一定多去用，你用的过程当中你才会发现。呃，同时呢，我发现我身边的朋友啊，他有个毛病，要不就是背，要不就是炕。举个例子啊，比如说经常说各种 ai 工具这么强，哎呀，我坐在这，我，我唱歌再好，好像也没啥用啊，就开始自卑了。 然后呢？但你让他上手去用一用，他说哎呀，感觉就很容易，这很简单嘛，大家都能用，又开始看， 嗯，总之呢，就属于说他真的是帮你快速低成本成规模的跑通专业生产，但是你要知道跑通专业生产只是第一步， 你后面还得分发变现呢，这个才是比较深刻的影响。嗯，所以，嗯，就是大家还是去用一用啊，各种那种形态，建议都去试着跑一跑。 呃，然后的话，就是因为 ai 跟互联网差异很大，所以我个人觉得未来整个呃产业链当中的价值分配，它背后的那个评价体系肯定会变。互联网时代的评价体系呢，是流量之上变身为王，那 ai 时代会怎么样？我个人觉得说一定。 呃，大概率不是流量之上变身为王。举个例子啊，你看最近各种营销活动，呃，比如说一个 那个叫鸡排哥是吧？啊，总之就是类似的这样的一些呃，网红事件，或者是一些这种事件， 大家还是比较看重一些很虚的东西，总之就是他绝对不是。呃，流量至上变现为王。那，那举个例子，比如说你看这些网红的这种事件，大家也没有大规模的提价，呃，总之呢就是 ai 时代的偏向体系，它会真正的影响价值链的重新分配， 嗯，对这个，这个就不多说了啊。 嗯。所以就是二五年，或者是说，呃， ai 应用到底能不能出爆款？你说为啥之前没出爆款？ 嗯，这里面，呃。首先就是如果我们回过头去看的话，从二一年的原宇宙开始，它就是一种倒叙的方式，告诉你未来长什么样子。然后二二年的话先发布了机器人的概念，二三年的话 ar 这个重要的生产力横空出世，二四年的话巨神 ar 的 这个概念开始预热。二五年这边的话就是大家， 嗯，开始，嗯，就是国内，呃。开始就是一下子就希望大家能出一些业绩，出一些数据， 呃。这是一个状况啊。呃。然后呢，呃，这里面的话就是有一个问题，就是你不要觉得说生成是 ai， 是 生成是 ai， 巨神 ai 是 巨神 ai， 我 个人反而觉得生成是生成是 ai， 跟巨神 ai 携手进行一些现实世界当中细微场景的重塑，这个地方的话反而是很给力的。所以， 呃，不光大模型，也不光机器人，它两个是有可能形成合力的，这是一个比较重要的一个，嗯，认知上的一个问题啊。呃。第三个的话就是大家总是把互联网的一些这种诉求、经验和惯性的这样的一些看法用在 ar 身上，这俩是不一样的。 最后一个的话就是，呃那个，呃。那个 a r g c a r g c 嘛，它产生内容，内容的话又会影响平台的交互交换跟交易，呃。所以这里面它得一点点来。呃。但是总体上来讲的话， ai 的 爆款，呃应用在前面， ar 时代新的内容形态是在后面，所以呢，传媒这边如果要出新的内容形态，它大概率是要在二八年，呃，甚至是稍微后面一点，因为我们预判二七年才会真正的开始出各种应用的大爆款啊。 呃。然后呢？嗯，那 ar 的 这样的一些需求跟应用场景，除了刚才的六大空间之外的话，我们这个白皮书或者是这篇策略报告核心就是想告诉大家，你一定要关注到注意到现实世界当中细微场景的重塑，这一点的话是我们认为二六年机会最大，或者是说， 呃只有这个部位就会最大啊。呃。然后呢，场景的划分方式有两种啊，第一种的话就是按照传统意义上 two b、 two c 产业链生态圈。另外一个的话，大家要深刻的理解 a r 你 到底要它什么东西？你要的它是动作执行还是一些智能的交互？ 呃，因为两个都不可能一步到位，尤其是智能这个地方啊，所以呢，这里面呃交叉出来有很多，大概有七八种吧，嗯，不同的这样一个组合方式啊。 呃，然后，呃，所以任何一个，呃 ai 的 一个应用，你都可以把它按照这两种分类方式去框一框啊。比如说这个案例当中，呃，分类一它落在哪里，分类二落在哪里啊，这些的话都是可以用这个框架去框的啊。 呃。然后呢，二零二六年的话，刚才我说了啊，呃，七大场景，除了刚才说的六大计算平台之外的话，还有就是现实世界当中细微场景重塑。 我们认为说 ar 在 pc 当中的应用一直很流畅，但是呢，你卖不出去价格，也就说你不可能因为 ar pc 我 多卖一千块钱。 生成式 ar 在 手机当中的应用呢？还不是特别明显。其实二六年的话，呃，除了那个苹果之外的话，按，呃谷歌的那个安卓系， 嗯，可以看一看，但是我个人还是倾向于说看一看谷歌的一些发布啊，这个地方是很重要的。生成式 ar 在 ar 眼镜的应用有价值，但是 ar 眼镜自身的一个进度比较缓慢， 呃，这是眼镜。然后呢， agent 这边的话，二六年肯定是有点冲击啊，因为说穿了就是你多模态出来之后，全模态出来之后，那你以前做的 agent 是 不是要用多模态单呃多模态和全模态重新要做一遍？ 这是 agent。 端层硬件的话，呃呃，这边就是，呃，我个人觉得说， 呃真实的断测硬件的话，他呃还得等着自自动驾驶技术的成熟，但是呢，呃你如果对自动驾驶的要求不是特别高，就是他不用动来动去，不用去自动识别，呃，这里面的话就有很多的一些应用啊。然后人机机器人这边的话都盯了特斯拉的这样一个技术锁定和量产的一个计划 啊。所以呢，二五年，呃，我们认为说，呃现实世界当中结合大模型和结合一些端侧硬件，尤其是不需要自动驾驶技术的这种端侧硬件，呃应该有很多亮眼的这种案例啊。这是二六年的一个判断。 呃。然后呢，这是看一下，嗯，呃，互联网跟 ar 还有一个不一样的地方啊，就是，呃互联网它是虚空中重新撕开一片空间，嗯， 呃， ai 的 话它就是现实世界，跟虚拟世界一起重塑，这个是非常不一样的地方。我个人倾向于二六年啊，重现实世界，现实世界当中的实体，实体实物商品都可以高看一眼啊。 然后呢，我们单独看一下大模型，大模型这边的话二六年很简单就看一下 bat， 一 方面我高额的资本开支去研发通用模型和各种应用，其次的话就是我用在自家的生态当中 啊，所以呢动作会很大，资本开支会很多。然后呢就是轰轰烈烈啊，但是业绩的呈现肯定会偏弱一点，因为本身这些老牌的互联网公司就是要左手打右手，他就是要自己把自己给 重塑一遍，嗯，这个大家是要意识到的啊，也就说这个地方其实不是特别流畅。嗯，动作大是大。嗯，效果， 嗯，杀敌一千，自损八百，但是呢，他必须要自损这八百，他不损的话别人就会把他给杀死，大概这么一个情况。 嗯。然后呢，生成是 ai 这边的话，在就是最近我看视频话很多的一些，呃， ai 生成的一些内容， 嗯，它其实已经非常纯熟了，呃，构建式动作、克隆、风格迁移等等之类的。呃，还有就是一些手艺人用 a r 生成的方式和他自己手搓的一些内容结合在一起，总之呢就是各种视频号当中，你仔细看一下，现在做内容的门槛呢，是老高了啊。 嗯，然后，呃。这个就不多看啊。嗯。然后呢？嗯。倒是这个地方的话想说一下，就是说， 嗯，因为，嗯，今年，今年，其实嗯就有一个地方倒是提示一下大家， 嗯，就是二级市场投资，大家多看一下有产业基金的一些标的，嗯。我明显觉得今年最大的一个风口啊。就是，嗯。很多 ipo 的 一些标的， 嗯。然后呢？ ipo 的 标的就像当年的并购重组一样，肯定是政策引导嘛。嗯。所以一三到一五年并购重组那一波当时受益的一些这种标的或者受益标的的一些逻辑，放在二六年的话很有可能就是 ipo 这边背后的一些产投基金，尤其是上市公司下面有产投基金的。 呃。我自己在传媒这边筛出来大概六七家吧。比如说电广传媒、新华网啊，国国脉文化，嗯。 那个叫什么？文投控股，呃。那个叫中式传媒，嗯。这些，呃。我觉得这条线很强。呃。但是这里我想说的是，呃。那我这次来方正呢，正好跟方正要了一个 ai 人力研究负责人，呃。为什么要这个东西？你看着点。 呃。这些批量的跟 ar 相关的上市公司，在上市的过程当中它其实要承担的社会责任跟以前的一些公司承担的社会责任是不一样的。 ar 理论就是非常重要的一个方向，所以给大家打一个广告。 呃。我这边是希望接触一下上市，呃。新的一些上市公司，呃。不管是大模型还是各种，呃端侧硬件，呃。还是跟 ar 相关的一些公司，呃。但凡是新上市的一些公司，或者是相关的一些公司，如果有 a r 人力这方面的一些需求，大家可以对接一下我，我这边有很多的一些研究资源和研究的这样的一些成果啊，希望助力一下上市公司在这个部位的一些这种成效吧。啊，大概这个意思， 嗯，这个地方很重要啊，但是它首先在产业内很重要，其次的话要过一段时间才能传达到我们我们金融金融圈或者是二级市场啊。 嗯，所以，嗯，我想说的是不同的场景，嗯，其实对，呃这个端侧文体，嗯他的一些技术论理要求都是不一样的。 嗯，所以我自己会，嗯，希望说通过研究的方式去穷举一下。 嗯，就是，呃有哪些场景，我个人觉得说这些场景可能跟大家想象的是不一样，嗯，它很稀奇古怪，但是呢本质上就是细微场景的重塑，用大模型和机器人一起重塑啊。 嗯，所以呢，国内跟国外海外它其实在 ai 应用这个方向上二六年，其实落脚点是不大太一样的。 海外的话可能大家都盯着一些硬件啊，尤其是类似于机器人的这种硬件，包括一些端侧垂直硬件，比如说一一盏台灯，它要用玩具总动员的 ip 形象，然后呢有一些情感交互等等之类的。海外非常擅长这种创新啊。 国内这边，其实，嗯，因为中国本来擅长的就是场景重场景创新，所以国内这边的话说穿了就是，嗯，你大模型，呃稍微弱一点， 呃机器人这块技术上呢也弱一点，那没关系啊，那大模型跟机器人放在一起，我们一起携手去重塑某一个细微场景， 呃，所以，呃目前看的话，第一，呃就是呃 to b to g 工业用这个方向正常推进，海外的话有可能会更快一些， to c 的 话就是国内一定会加速推进，我相当看好端侧，就是类似于说这种， 呃不大太需要自动驾驶，有点情感陪伴类的这种。海外的话，其实，嗯相对来讲他们对轮椅的要求会更高一些，所以呢会慢一些。 呃。产业链这边的话，国内呢，有产业的支持，海外的话其实也有啊，海外尤其是在人行基层这个方向，他有一些产业链的话还是很强，国内这边的话生态圈很完善，海外的话相对来讲是稍微克制一些。 呃。然后呢，在动作，动作执行这个方向，国内和海外齐头并进，然后智能决策这块的话，国内那些垂类场景一定会落地会更快一些。 呃。所以呢，呃我们就是一年一年去走啊，二六年的一个呃判断，就是，呃各种场景当中的一些垂类硬件，或者是说一些端侧应用，结合着大模型啊，一定会超级火。呃。然后这个地方的话，呃 那我们有大概八个。呃。呃递进的这种层次啊，首先在大模型生成式 ar 这块儿就定 bat 就 可以了，因为 bat 有 生态，你就看它在生态当中的一些成像。 呃然后呢？呃大模型在视频类或者是说在一些内容的这种应用非常深刻了。呃我经常会仔细观察一些视频号，他做的那个内容，你仔细看一下已经大家其其实已经玩得很深了。呃。当然各种 ai 工具的话，我强烈建议大家你赶紧去试一试啊，因为，嗯 它就是能帮你跑通各种专业生产。呃。第三个的话就是人形机器人这块的话，它，呃在推荐的过程当中这个部位其实真正的人形机器人啊，我觉得二六年相对来讲一般，这是我个人的判断啊。呃。但是生成式 ar 跟驱神 ar 对 新世界的当细微层面的重塑这块是一个重型，尤其是国内， 呃，所以的话，呃，我们就是用两种场景的划分方式，希望能够在二六年穷举一下， 然后呢穷举的过程当中，第一，呃定，嗯，就是看到底有哪些场景应用。第二个的话就是不同的场景应用它的这个本体端侧长什么样子。第三个的话就是个本体端侧在这个场景当中它的技术跟人力的要求有哪些？相同跟不同 那肯定有不同的地方啊。嗯，这是，嗯，这些，嗯，总之呢就是， 嗯大模型在计算平台上，嗯，我觉得动作会很猛，然后呢力度也很大，但是呢成效肯定会偏弱一点，因为毕竟是自己打自己啊，自己个性自己是第一个。 第二个的话中国最擅长的就是大模型和机呃，端侧硬件放在一起改造一些那个垂类场景。 呃，但是我个人觉得啊，就是这块的话二六年可能炒股票是炒不到的，二六年这边的话很有可能就属于说他还处在一个认知接受的过程当中。所以呢大致上会觉得说， 呃， ai 的 一些应用我们在二级市场上去落脚啊，只能落在营销啊，电商啊这种方向。呃，那比如说一开年炒的比较多的就是营销这个方向，呃。 嗯嗯嗯。所以这种剪刀叉的话就会导致一个特征啊，它不可能一直长下去，但是它也不可能长完一波就不长了。嗯，所以我个人就判断一三季度吧，应该会有 ai 应用比较成， 呃，一定时间窗口的这样的一些表现，那怎么买？怎么追啊？看大家的一些这种考量了啊。总之就是我敢给你去下这个中期趋势的判断或节奏的一个判断啊。标的就算了。标的。嗯 嗯，按道理来讲的话，呃这种偏主题一点的你追高可能还更好一些，这是过去几年的一个经验啊。这个就呃就是简单说一说一下，这个，呃不给大家做结论啊，总之就是我能给的就是中期趋势的判断和节奏的判断， 嗯，对。然后呃呃再回到传媒互联网自身啊，呃，那昨天也说了啊，就是游戏当中的三家加上分众，还有就是我独家推的央国企的那几个标的。刚才大家说了一下， 呃，这是一块，另外一块的话就是，呃今年，嗯上市的或者是上市公司，不管是跟大模型应用还是跟锤雷硬件、端子硬件相关， 他上市公司，呃公司，呃是不管是上市还是待上市，他只要希望在呃这个社会，呃这个，这个这个公司治理包括社会责任， 呃这个方向上只要跟 ar 轮历相关，大家可以推荐一下我或者是说那个就是帮忙给对接一下。这块的话我特别希望去沿着 ar 轮历这个方向去把应用和端测这块的话就是好好地去穷举一下所有的场景。 行，我这边今天就先说这么多啊，总之就属于说我给不了你标的，但是我敢给你趋势的判断和节奏的判断，嗯，大家就把握一下一三季度吧。啊，行，翻译完毕，谢谢啊。

各位制造圈的朋友，欢迎收看本期的制造情报局。仓储物流的核心痛点，高能耗、高运维 成本，被这款节能黑科技精准破解，它就是蓝箭智能全新推出的四福输送系统，拿到了中国物流与采购联合会的科技进步奖二等奖。今天咱们就来深扒它的核心竞争力。 它的核心突破就是供电控制技术。传统输送线普遍用三百八十伏高压集中供电，不仅布线杂乱，更为麻烦，还存在安全隐患。而这款系统采用四十八伏低压直流分布式控制，把控制模块直接集成到电机上，既简化了安装，又从根源降低了安全风。 那技术好不好，数据说了算，我们拿最常见的一点五吨托盘链条输送机做对比测试，传统一部电机要零点五千瓦才能带动，蓝剑的四伏电机只需要零点四千瓦，单台设备节能约百分之四 十七，整套系统综合能耗直接降低了百分之五十一。按照工业电价来算，一台设备一年就能省上千电费，对于大仓储企业来说，这也是一笔不小的成本节省。从应用场景来看， 它的适配性也很广，不管是电商的高频分拣，还是新能源的重载需求，都能 hold 得住。更关键的是，四十八伏低压设计让运维更安全、更简单，能够减少停机时间，提升仓储整体的运营效率，对于追求降本增效的制造企业和物流企业来说，无疑是值得重点关注的技术。总结来说，这款四伏 输送系统靠的是四十八伏低压分布式技术，实现百分之五十一的节能，而且能够适配多种应用场景，是降本增效的硬核方案。本期的情报不报完了，感谢收看。关注下期情报局，我们下期再见！