光云科技在Aigc有收入吗

光云科技业务发展最新解读 ai 赋能电商 sars 业绩拐点将至一、核心结论光云科技作为国内电商 sars 赛道老牌玩家， 当前业务发展的核心逻辑是以 ai 技术为驱动，以电商全产业链服务为抓手，以托阿里生态资源，推动从工具化 sars 向智能服务商转型。 其最新进展集中在 ai 产品深度落地、电商全链路服务拓展、业绩改善三大领域，目标是巩固电商四 s 龙头地位，借助 ai 红利实现业绩拐点。二、具体业务进展解析 一、 ai 技术驱动从单点应用到全链路赋能，构建智能电商服务生态光云科技早在 ai 风口来临前便布局电商 ai 应用， 当前已形成 ai 加 sars 深度融合的产品体系，覆盖客服、美工、商品、数字化、供应链等多个环节，显著提升商家运营效率。 智能客服快卖小智的 ai 加大模型升级作为公司 ai 核心产品，快卖小智客服机器人已接入文星、一言通易、千问、腾讯混元等多个主流大模型，实现智能问答、多轮交互、商品推荐、智能跟单等功能闭环。对 在二零二四年双十一活动中，快卖小智累计服务消费者七千七百万人，服务订单四点八二亿单， ai 机器人回复率达百分之六十一，对应订单金额三百九十五亿元，挽回订单金额一百三十八亿元。 美工与设计深惠智能的生成式 ai 降本增效深惠美工机器人依照生成式 ai 能力，展现批量自动化设计，大幅降低商家的创意生成门槛与运营成本。 其电商商品数字化系统已与百丽森马、太平鸟等两千多家时尚品牌达成合作，覆盖商品拍摄、修图、详情页制作等全流程供 应链与流程自动化。实在智能的 ai 加 rpa 协同公司参股杭州实在智能科技有限公司，聚焦大规模、复杂工序流程的智能决策， 通过 ai 加 r p a 技术打造数字员工，助力电商客户提质降本增效。目前已在部分标杆客户项目上推进产品共创，取得较好市场反响。二、电商全链路服务从单一工具到组合权，覆盖商家全生命周期需求 光云科技一托对电商行业的深度理解，构建了店铺管理加营销推广加运营服务加供应链管理的全链路 cs 服务体系，通过组合权势服务提升商家粘性与盈利能力。中小商家现金牛业务的多平台扩展 公司核心中小商家 sars 产品在阿里商家服务市场对应类目长期排名前列，日打单量约两千万到三千五百万单。为对冲阿里生态依赖风险，公司已在拼多多、抖音等多平台扩展 中小商家四 s 收入中，抖音平台收入二零二五年上半年同比增长百分之八十一点九八。大商家增长引擎的定制化服务大商家业务作为公司新增长曲线，二零二五年上半年收入同比增长百分之二十二点七三。 公司通过快卖 erp、 快 卖小智、深惠、美工等产品矩阵，为大商家提供定制化智能解决方案，提升客户续费率与 arpu 供应链管理不短板的并购整合。二零二五年五月，公司收购山东易淘软件百分之一百股权理科技电商供应链 cs 布局易淘作为幺六八八服务市场分销管理工具综合排名第一的厂商， 其产品可实现供应链流程自动化，帮助商家连接幺六八八等供应链平台，提升供应链效率。 三、未来展望从电商 sars 到智能电商服务商拓展增长边界光云科技未来的业务发展方向将围绕 ai 生化全链路拓展生态系统展开 ai 技术生化，提升产品智能化水平。 继续加大 ai 研发投入，二零二五年前三季度研发费用八千五百零五万元保持稳定，重点推进商品数计划运营中台总投资规模二 九亿元，大小模型融合、知识库解锁、智能仓储、波次生成算法等领域的研发，衍生产品的智能化与自动化水平。 全链路服务拓展覆盖更多商家需求在现有电商 cs 服务体系基础上，进一步拓展跨境电商、下沉市场等领域的服务，覆盖更多商家的需求。 生态协同一托阿里生态拓展业务边界作为阿里生态深度绑定的电商 sars 服务商， 创始人谭光华曾任阿里软件工程师，阿里创投曾增资入股光云科技，将继续一托阿里生态资源，拓展供应链协同、 ai 工具共建等业务，共股在电商 sars 领域的龙头地位。四、光云科技的最新业务发展 本质是 ai 技术与电商萨斯的深度融合，通过 ai 技术提升产品智能化水平。通过全链路服务拓展增长边界。一托阿里生态资源，巩固竞争优势。 其核心目标是打造智能电商服务商的新身份，借助 ai 红利实现业绩拐点，巩固在电商萨斯领域的龙头地位。 尽管当前面临阿里生态依赖风险、 ai 产品收入占比小等挑战，但市场对其 ai 加电商 sars 的 模式充满信心，认为其有望借助 ai 技术实现业绩反转，成为电商 size 赛道的智能转型标杆。

s 赛道被很多投资者认为和人工智能大风口的契合度较高。在 a 股市场，有一家叫做光云科技的企业，主营为电商 s 产品和服务，为各大电商平台的商家提供一系列的 s 产品和服务，最近也是受益于人工智能应用的大风口，股价涨势良好， 可谓吃到了红利。回顾光云科技的 ai 策略，有三个点值得关注，一是公司较早就看到了 ai 和其主营业务的 ai 策略，有三个点值得关注，一是公司较早就看到了 ai 和其主营业务研发布局较早，而不是临时抱佛脚。 在具体应用层面，公司已将人工智能技术全面融入旗下快卖小智客服机器人、深惠美工机器人及有成系列产品，显著提升产品智能化水平和客户体验。 比如公司深惠美美工机器人则一托生成式人工智能能力，实现批量自动化设计，大幅降低商家的创意生成门槛与运营成本。二是公司在电商领域深耕多年，看透了电商行业的激烈竞争、常态化与运营成本，而不是仅仅局限于某个点的突破。 当前，各类电商平台的商家在店铺管理、营销推广、运营服务、客户关系管理、供应链管理等各方面都有 saas 产品和服务需求。有了光源科技这种组合全成套式的服务和产品，商家自然可以省点心，并充分获得专业化和个性化的体验来提升店铺的盈利能力和效率， 不用调用多个供应商的不同产品和服务，避免了繁琐的人力培训和操作流程。而光源科技则凭借对电商行业的深度透彻理解，在全产业链上植入 ai 的 功能，利用人工智能技术对电商进行全方位赋能，实现体制增效。 比如，公司 ai 领域的核心产品快卖小智已经为全国数千家电商提供智能客服服务，通过智能算法、多轮交互、智能跟单、商品推荐等核心功能完成基础业务闭环。 在接入文新、一言通、一千问、腾讯会员等多个大模型后，其客服效率几何级提升，并推出智能推荐导购服务、识别图片的商品属性信息等更多元智能服务。 三是公司不断较早就重视 ai 应用的融合，在研发投入上也不含糊。面对日渐激烈的市场竞争，公司进一步聚焦主营业务研发投入，精细管理各项成本支出。 去年上半年，公司研发投入资本化加费用化合计七千四百八十四点六八万元，占营收比重为百分之二十八点五二，维持在同行业较高水平。 全年前三季度，公司研发费用八千五百零五万元，即便规模净利润依然未能回正，研发投入仍然保持稳定。在研项目中，商品数字化运营中台的总投资规模较高，或达二点零九亿元， 其通过自动化流程和数据驱动的策略，提高企业运营效益，降低运营成本，解决商家对商品全生命周期的管理诉求，公司在其中的人工智能技术切入路径是比较开阔的。此外，在大小模型融合、知识库解锁技术、智能仓储波次深层算法技术等领域，光源也在积极投入研发。 说到底，光云科技作为电商 sauce 产品和服务的资深玩家，在 ai 崛起大背景下，凭借先机、战略眼光获得了一定的先发优势，没有辜负 sauce 和 ai 的 天然联结，在电商行业步入激烈存量竞争的当下，公司后续的发展或是一面镜子，让人看清 ai 应用的真正潜力。

然后今天我们要聊的呢，是一个大家可能购物的时候都离不开的一个背后的工程啊。光云科技，对，这个光云科技到底是个什么公司呢？其实他就是一个给网店啊，和企业提供各种工具和服务的这样的一个公司。 ok， 对， 他主要就是靠卖这些工具和相关的硬件来赚钱， 对，它既有一些亮点啊，但同时呢它也存在一些风险。好，那我们就开始今天的内容吧。我们先来聊第一大块啊，就是电商的这个工具箱，对，就是光云科技到底是做什么的？ 它这个工具箱里面都有什么工具？光云科技，其实它就是一个给电商卖家和企业提供各种软件和服务的一个公司。 ok， 对， 它的这些工具呢，就覆盖了店铺运营的方方面面啊，包括客服啊、订单啊、库存啊、营销啊、设计啊等等等等，非常非常多，而且它是支持 市面上主流的一些电商平台的。听起来业务挺全乎啊，那这些工具主要是帮助商家解决哪些难题呢？它就是通过这种 ai 和自动化的技术啊，来帮助商家 减少人力啊，然后提高效率啊，让各种操作都变得更精准更智能啊。他其实不光是呃中小卖家可以使用，他其实大的企业也是可以用的，就是不同的规模的都可以找到自己的解决方案。我也很好奇，就是说光云科技他的这些 ai 客服和这个自动设计的这些工具， 到底能给电商卖家带来哪些具体的提升呢？对，他们那个快卖小智这个客服机器人啊，他就是用了这个深度神经网络啊，然后多轮对话管理等等的一些技术啊，就他不光是可以自动回复啊，他还可以理解 非常复杂的一些买家的提问啊，他的这个首次响应时间可以做到零点五秒，对，几乎是秒回，他的这个问题的识别率是百分之九十九，听起来确实很智能啊，那这个东西对于商家来讲最直接的好处是什么？就是他可以自动的去接待百分之七十到九十五的客户的咨询。 哦，那这样的话就可以大大减少商家的这个人力成本啊，然后同时他的这个客户满意度也会提升，因为他回复的又快又准嘛，啊哈，那另外一个就是他们的这个生会美工机器人啊，就是可以自动的去设计这个商品的主图啊和这个详情页， 那这个就可以帮助商家非常快速的去上新啊，节省了这个设计的成本，也可以抓住一些市场的机会啊，就是真正的是提升了效率和转化率。 光云科技在服务这么多不同类型的商家的过程当中，有哪些比较突出的成绩，或者说有哪些独特的地方？就是他们服务的商家已经超过了四百五十万，然后付费的客户也突破了一百四十万，每天处理的订单量高达三千万，单处理的包裹量是八千万个。 他的这个萨斯产品有三十多款，覆盖了五十多个平台，在全国有六十多个服务网点，这规模确实挺吓人的。 而且他们就是不光是在这个电商的全链路都有布局啊，然后他也有跟阿里还有抖音等等这些大平台有深度的合作，也获得了很多的奖项啊，就是他们的这个技术实力和市场的认可度都是很高的，就是他可以帮助不同行业、不同规模的商家去实现这种降本增效和数字化的升级。 那我们接下来要聊的就是这个光云科技到底是靠什么来赚钱的？就是他的这个主要的盈利的方式都有哪些？光云科技其实他有三块比较大的业务啊，第一个呢就是他的这个电商的萨斯产品， 那这个是他最主要的一块收入啊，就是商家根据自己的需求去订阅他的这些软件啊，然后他是按年或者按季或者按月来付费的啊。那这个里面呢又分成 针对大商家的和针对中小商家的啊，那大商家的话他可能会有一些更定制化的东西啊，那中小商家的话他可能就是一个标准化的产品啊，这个是他的一块收入哦， 就他是有针对不同的客户有不同的收费的方式。没错没错没错。然后除了这个软件的订阅之外呢，他其实还有一些配套的硬件的销售啊，那这个就主要是一些打印设备啊什么的，那这个是他的一个 另外的一块收入，那这一块的话它主要是通过经销商来卖的啊。再有呢就是它还会帮一些优质的商家去做一些 运营的服务啊，那这个就是包括比如说帮你做一些广告的投放啊，帮你做一些这种 crm、 短信的营销啊等等的一些东西啊，那这一些的话，它都是可以根据你的这个实际的使用量来进行一个灵活的收费啊， 所以它整个的这个盈利的渠道是非常多样化的。那我想知道就是这个光云科技在市场拓展和客户增长这方面到底有哪些亮眼的成绩？它们已经在淘宝、天猫、拼多多、抖音、快手、京东，还有这个微信小程序等等啊，五十多个平台上面都有布局。 然后呢服务的商家总数超过了四百万的，这个活跃的付费客户有一百二十万，每天帮商家处理的订单量是超过三千万单。哦， 这规模真的很惊人呐。对，他们就是一方面是通过这个收购了这个山东一淘啊，然后把他们的这个供应链的管理能力大大加强了。另一方面就是他们的这个分层的服务啊，让这个大商家的续签率和这个 中小商家的这个用户的增长都非常的好，再加上他们的这个 ai 的 这个产品的收入啊，是同比增长非常快的啊，所以他们整个的这个 市场的覆盖和这个收入的来源都越来越稳固。那光云科技最近的财务数据怎么样啊？然后包括他在盈利的路上会遇到哪些难题？ 嗯，他这个二零二五年啊，前三季度的这个营业收入是四点零五亿元啊，然后这个同比增长是百分之十四点八七啊，这个净亏损是一千五百零三万啊，但是这个已经比去年同期收窄了百分之七十三， 经营活动产生的现金流是净流入五千一百六十一万元，这个毛利率是百分之六十五点五一。哦，那这个毛利率还挺高的。对，但是看来还是没有完全摆脱亏损是吧？对，没错没错，没错，就是 啊，他这个虽然说这个萨斯和这个 ai 的 产品的收入增长都非常的好啊，但是他的这个盈利啊，还是会受到这个研发投入啊，客户的流失啊等等的一些因素的影响。 另外呢就是他的这个对主流的电商平台的依赖啊，也让他的这个经营风险啊增加了不少。然后我们来聊第三部分，就是投资利弊谈，就是光云科技到底值不值得投。好吧，我们先来聊第一个问题，就是 如果要投资光云科技，他的亮点到底有哪些？首先呢就是光云科技，他是这个电商萨斯领域的一个龙头啊，然后他的这个产品呢，是覆盖了全链路的管理啊等等各个环节都有 服务的商家呢，超过四百万啊，付费的客户呢，也突破了一百二十万，在行业里面的认可度还是很高的啊，也经常拿奖哦，这客户规模确实挺亮眼的。对，而且呢就是啊，关于科技，它的这个 ai 产品啊，快卖小智和声惠 这两个 ai 产品呢，也带动了他的这个收入的快速的提升啊。然后他的这个二零二五年的这个前三季度的这个毛利率啊，也高达百分之七十，他的这个亏损呢，也在大幅的收窄啊，同时呢他也在不断的通过收购来完善他的这个产品的版图啊，他的这个现金流呢，也很充足， 所以就是整体的基本面还是非常有吸引力的。如果说有人现在想投资光源科技的话，最大的风险点会是什么？呃，首先呢就是这个公司啊，他是一直处于亏损状态的啊，虽然说他最近的这个亏损幅度收窄了啊，但是他的这个净利率率啊还是负的， 然后他的这个应收账款呢，在增加，他的这个流动比例呢，也不高啊，所以就是短期的这个长债压力也是不小的哦，就财务上的风险确实得留意对。然后另外呢就是光云科技他的这个主要的收入啊，是依赖于这些大的电商平台的分成， 如果说这个行业的增速一旦放缓，或者说竞争格局发生变化的话，他的这个业绩啊和现金流的波动也会非常的明显啊。另外呢就是他的这个新业务的扩张啊，以及他的这个研发投入啊，都会影响他的这个盈利的节奏， 那如果说他的这个 ai 产品，或者说他的这个新市场的拓展不及预期的话，他的这个股价的波动啊也会被放大。那光云科技的这个盈利现状到底怎么样？然后未来有没有可能会彻底的扭亏为盈呢？就是这个公司啊，他其实二零二五年的前三季度啊，还是在亏的啊，亏了一千五百多万， 但是呢它的这个亏损啊，比去年同期已经收窄了百分之七十以上了啊，然后它的这个毛利率啊，也提升到了百分之七十左右，它的这个现金流呢，也在改善啊，就是经营活动产生的现金流是挣的五千多万，看来是减亏了，但净利润什么时候能转正呢？ 那公司呢，是有这个高毛利的，这个萨斯和 ai 产品在推动它的收入结构的优化， 然后同时呢他也在降本增效啊，那这个加上他的这个分销管理工具，试战率第一。 所以呢，呃，机构是预计啊，就是随着他的这个业务的扩张和管理的提升啊，他是有机会在未来的一两年内实现净利润的，扭亏为盈的。好的，今天我们把光云科技的这个业务啊，财务啊，包括投资的亮点和风险都给大家梳理了一遍 啊，还是那句话，就是大家在做投资决策的时候一定要多做功课啊，理性判断。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

今天呢，我们要讲的是一家公司啊，这家公司是做电商萨斯服务的。嗯，然后呢，最近因为人工智能的应用啊，以及新业务的拓展，这家公司呢，也是受到了很多的关注， 但是呢，它现在的股价也面临着比较大的波动和比较高的估值。没错没错，那我们就直接开始今天的讨论吧。我们先来聊聊这家公司的基本情况吧，就是光云科技它到底是做什么的？然后它在电商的萨斯领域到底处于一个什么样的位置？光云科技其实它是国内最早的一批电商萨斯的服务商。嗯，它是零九年在杭州成立的， 然后二零年的四月份呢，在上交所的科创板上市了，成为了 a 股市场上电商 size 第一股。哦，听起来这家公司资历很老啊，那它的产品和服务都覆盖哪些方面呢？它经过十多年的发展呢，现在已经有了超过一百款的 size 产品。 然后这些产品呢，可以满足电商经营的各个环节，比如说店铺管理、营销推广、交易管理、客服管理、仓储管理，甚至托管服务。哇，那他们服务的商家数量应该也不少吧？对啊，他们服务的商家已经超过了四百万，然后付费的用户也超过了一百二十万，每天能够处理的订单量是超过三千万单的。 他们对接的平台也非常多，有淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音、快手、微信等等将近五十个电商平台。好的，我们接下来就要说到这个研究的目的和分析的框架了。嗯，那我们想通过这一次的研究达到一个什么样的目标呢？我们其实就是想要全方位的去剖析光云科技的这个未来股价的走势。那我们会从两个大的方面入手， 一个就是基本面，包括他的财务的表现，业务的发展，他在市场上的竞争力以及整个行业的前景。然后另一个就是技术面，嗯，我们会去看他的股价的运动的规律，成交量的变化，还有一些技术指标的信号。 ok， 那 这个分析的时间跨度呢？我们会分成短期就是三到六个月，中期是一到两年，然后长期是三年以上。我们会通过这种多维度的综合的评估，给投资者提供一些比较有价值的关于不同时间节点的参考依据。原来是这样啊，那我们在研究光源科技的时候，具体会用到哪些分析步骤呢？我们首先会深挖他的财务数据， 然后了解他最新的业务的动态，还有他在市场上的地位。第二步呢，我们会去分析他的股价的走势是怎么样的，然后他的成交量有什么特点，还有他的一些技术指标表现。 第三步我们会去评估一下他的估值到底是高还是低，看看现在的股价是不是合理的。第四步呢，我们会识别出他面临的主要的风险点。 最后呢，我们会综合前面所有的分析，去预测一下他在不同的情况下股价会怎么动，然后给出我们的投资建议。明白了，那我们下面就进入到基本面分析的环节啊，那我们第一个要看的就是光云科技的财务状况，那我们先来看一下他最近这几年的营收和盈利的情况是怎么样的？光云科技，他的这个财务数据其实很有意思， 他的这个收入增速呢，是在二零二四年明显的放缓了啊，然后他的这个全年的营业收入是四点七八亿元，同比只增长了百分之零点四九， 嗯，然后规模净利润呢，是亏损八千二百零四点六一万元，亏损幅度比上一年扩大了百分之三百四十四点七七。啊，亏损幅度这么大，那二零二五年有好转吗？有啊，二零二五年其实改善还是很明显的，他的前三季度的营业收入已经达到了四点零五亿元，同比增长了百分之十四点八七。 嗯，然后规模净利润的亏损呢，缩小到了一千五百零三点一九万元，同比减亏了百分之七十三点零三。尤其是第三季度单季的营收啊，同比增长了百分之二十一点零二， 这个增长的势头还是在加快的。这么说的话，光云科技的毛利率和净利润这几年的变化趋势是怎么样的？毛利率的话，其实还是比较亮眼的，二零二五年的前三季度，毛利率达到了百分之七十点三一，嗯，同比提升了五点二五个百分点，这说明公司的产品还是很有竞争力的，定价能力也比较强。 嗯，毛利率这么高的话，那净利润呢？是不是也同步提升了？净利润的话还是有压力的，二零二五年的前三季度，净利润还是负的百分之四点九三，这说明虽然产品很赚钱，但是公司在费用的控制上面还是可以再提升的。说的也是啊， 那郭云科技的现金流和资产负债的情况在二零二四年到二零二五年期间有什么变化吗？现金流的话，其实二零二四年是一个很大的转折点，因为二零二四年经营活动，现金流净利润一下子变成了五千四百一十五点六一万，嗯，同比增长了百分之一百三十七点零六， 结束了多年的复述的情况。然后二零二五年的前三季度也维持了这个改善的势头，达到了五千一百六十一点三二万元。哦，那这个现金流转证，说明公司的运营效率确实是在提升啊。 对，然后资产负债的话，到二零二五年的九月三十号，公司的总资产是十七点七一个亿元，总负债是八点三一个亿元，股东权益是九点四零个亿元，资产负债率是百分之四十六点九三，还是比较合理的。 那货币资金呢？是一点一三亿元，同比下降了百分之十七点二八，嗯，应收账款是七千四百八十三点八万元，同比上升了百分之二十三点五一， 所以资金的周转还是有一些压力的。所以，关于科技在财务健康方面有哪些优势和风险点呢？首先优势的话，就是他的毛利率一直能保持在百分之七十以上， 说明他的这个产品还是很有市场竞争力的。嗯，然后经营现金流终于转正了，并且还在不断的改善，说明他的这个业务模式是越来越健康的。还有就是他的资产负债率也比较适中，所以他的这个财务风险还是可控的。确实啊，那风险主要集中在哪些方面呢？最大的问题就是他还没有实现整体的盈利，然后应收账款的增长比较快，可能会存在一些回款的风险。 嗯，还有就是他的货币资金相对紧张，他的货币资金比上流动负债只有百分之四十一点九七，所以短期的流动性压力还是不小的。好的，那光云科技的这个业务体系到底是怎么分布的？然后他的这三大产品线各自都有什么特点？光云科技其实他的核心还是围绕着电商的萨斯来做的，然后呢，他是有三条比较主要的产品线。 那第一条呢是中小商家的 sas， 这一块的话，就是像超级店长快递助手，那主要是帮助商家去做店铺的管理，订单的处理，还有营销推广。那其中超级店长在阿里的服务市场的商品管理类目的付费用户数是连续好多年都是第一。 然后快递助手更是厉害，国内每六个包裹里面就有一个订单是要经过快递助手来处理的。听起来中小商家这块是非常非常有市场影响力的，那大商家和企业服务这两条线又有什么不一样的地方？大商家的话，它的核心就是快卖 erp， 然后包括声惠智能美工设计、快卖小智、智能客服等等，它是一整套的仓储客服、机器人可化的解决方案。 然后这一块的话，在二零二五年的上半年收入同比增长了百分之二十二点七三，是公司增长的一个主要的引擎。那企业服务萨斯的话，它是有成系列，有成 crm、 有 成财务，有成报销番茄表单，主要是帮电商企业去解决人财物的管理， 然后它是可以覆盖钉钉企业、微信这些主流的平台的。那光云科技在电商萨斯这个赛道上面是靠什么东西能够一直保持领先呢？首先就是它在阿里巴巴的数量还是付费的用户数都是名列前茅的。 然后他的超级店长、快递助手这些产品的市场占有率都是遥遥领先的，所以他的品牌影响力也是非常强的。听起来好像不光是产品硬，平台的布局也很广啊。没错没错，他是国内接入平台最多的电商 sars 企业之一。嗯，他已经连接了将近五十个电商平台，这种多平台的布局不仅让他的市场覆盖面更广，嗯，同时也给他带来了更多的业务场景和机会。 还有就是他的技术壁垒也是非常高的，他的系统在交易高峰的时候能够处理的订单量和任务数在行业里面是首屈一指的，目前还没有看到有公开信息的同领域产品能超越他。说的也是啊，那关于科技的客户结构这几年有什么变化呢？现在的话就是大商家的业务在快速的增长，然后中小商家的业务保持稳定。嗯，他其实是一个分层运营的策略， 中小商家是他的现金牛，然后大商家变成了他新的增长引擎啊。那大商家这一块具体都有哪些增长亮点呢？二零二五年上半年，大商家的萨斯业务收入同比增长了百分之二十二点七三。嗯，其中快卖 erp 增长了百分之二十五点七七，快卖小智生惠的美工机器人这些产品的收入都是快速增长的， 大商家的话，他的生命周期价值很高，对萨斯的功能需求也很多，购买力也很强，所以现在已经变成了公司重点投入的一个方向。大商家业务增长这么快，那中小商家这一块是不是也有所提升？对，中小商家的萨斯收入在二零二五年上半年也止跌回升了，同比增长了百分之一点六六， 然后在抖音平台上面的收入更是同比大涨百分之八十一点九八多，平台收入的占比已经上升到了百分之五十六点六二。哎，那我还想问一下，光云科技在二零二五年有什么新的业务拓展的动作吗？有啊，二零二五年的一月份，光云科技花了两个亿把山东一淘全部买下来了。嗯，然后把他的业务延伸到了电商供应链的 sas 这个领域。 那山东一淘的话，他是在幺六八八的服务市场的分销管理工具里面是排名第一的。嗯，所以这次的收购让光云科技的产品矩阵变得更完整了，然后在供应链管理这个环节的竞争力也大大提升了。原来如此啊，那下面我们来分析一下电商萨斯行业的发展趋势， 最近几年这个市场规模有多大的变化。中国的电商萨斯行业其实这几年是处于一个飞速发展的阶段。嗯，从二零一八年到二零二四年，市场规模从一百四十五点二亿元，年均复合增长率高达百分之三十点二。 然后预计呢，到二零二六年，整个市场规模会突破一千亿元，这个市场规模扩张速度也太快了吧？那这个行业里面最近有什么技术或者说运营模式上面的新的变化吗？当然有了， 最明显的一个变化就是 ai 技术的全面渗透。嗯，现在电商 size 已经不仅仅是一个工具了，它可以帮你做智能客服、智能选品、智能定价、智能营销等等。比如说光云科技的快慢小智客服机器人，它接入了七大 ai 模型，问题的覆盖率可以达到百分之九十，然后客服的效率可以提升三倍。 这么说的话， ai 确实让电商下子变得更聪明了。那在多平台管理上面有什么新的趋势吗？现在商家都希望能够在一个系统里面去管理多个电商平台的商品、订单、库存、客户等等，所以全渠道一体化的运营是一个非常明显的趋势。 呃，另外呢，就是这个行业也在变得越来越垂直化和专业化。那不同阶段的商家他的需求是不一样的。比如说初创的商家，他可能只需要一些基础的功能， 然后发展中的商家他可能会需要一些针对他这个行业的更深入的工具。那头部的品牌商家他可能就需要一些高度定制化的非常专业的解决方案，而且他们付费意愿也是非常强的。是的，那 最近出台的这些政策或者说监管的变化，对电商萨斯行业会有哪些影响呢？整体来看的话，政策还是利好这个行业的，因为政府一直在推出支持数字经济的政策，那这些政策其实都是给电商萨斯提供了一个很好的发展环境， 但是这个行业技术迭代太快了，然后新的模式也不断的出来，所以主管部门也是在不断的出台一些新的规定，或者是说修正一些旧的规定来适应这种变化。了解了， 那光源科技在面对这些政策和行业变化的时候，他主要的挑战会来自于哪些方面？最大的挑战就是数据安全和隐私保护的要求越来越严了，那企业可能要投入更多的资源去满足合规，然后平台经济的监管政策如果有什么变化的话，也可能会影响公司跟各大电商平台的合作方式。 还有就是新的公司法等一些法律法规的出台，也要求公司要更加规范的去运营。没错，那现在这个电商萨斯行业的竞争格局是什么样的？现在这个行业是一个强者恒强的局面。嗯，就是头部的企业会通过不断的技术创新，产品的升级，然后还有一些投资并购，把自己的市场份额越做越大，整个行业的集中度也是在不断的提升的。 这么说的话，光云科技是不是也面临着很多新的机会？对，因为现在这个直播电商、跨境电商下沉市场都是非常火的，这些新的业态不断的涌现，给电商萨斯带来了很多新的需求。嗯，然后 ai 技术的落地应用，也是让行业迎来了一个效率和体验的革命。光云科技其实在 ai 上面布局的还是比较早的，嗯，这可能会成为他未来的一个竞争优势。 还有就是整个行业现在处于一个整合的阶段，光云科技收购一淘其实就是顺应了这样的一个趋势，通过并购可以完善自己的产品体系，然后提升自己的综合实力。 说的很对啊，那我们现在来看看技术面，光云科技上市以后，他的股价都经历了哪些比较大的波动阶段？光云科技是二零年四月份上市的，上市之后呢，在二一年的二月份就冲到了历史最高点，嗯，是七十八块六毛二， 然后从那之后就进入了一个漫长的调整期。那二零二五年到二零二六年年初这个阶段，他的股价有没有什么特别的表现？ 二零二五年的话，整体是先抑后扬，年初的时候是在十五到十七块钱这个区间横盘震荡，然后到了十一月二十四号，突然之间涨停，直接从十六块五毛五涨到了十九块八毛六，涨幅达到了百分之二十，后面就是一路震荡上行，十二月二十六号盘中最高冲到了二十二块九毛九，是近一年的新高。哦， 那二零二六年开年之后呢？有没有延续这种强势？二零二六年开年之后更猛了，一月十二十四二价格到了二十八块五， 然后第三天继续涨停，封在三十四块二，短短三个交易日，累计涨幅超过了百分之四十。听起来这段时间涨势很猛啊，那现在这个股价的趋势有没有什么比较关键的技术特征，或者说关键的价位？现在的话就是股价已经站在了之前的下降趋势线之上，然后整个形态是一个上升通道， 最近的支撑位我们可以看到是在二十块四，然后压力位就是在三十四块二，也就是二零二六年一月十四号的这个涨停价。明白了，那从技术分析的角度来看的话，光源科技最近的股价走势有哪些比较重要的积极信号？ 第一个就是他的这个趋势非常的明确，股价已经突破了短期和中期的压力位，确定了一个向上的趋势。嗯，然后均线系统也是一个多头排列，就是五日均线是在二十五块一六，十日均线是在二十一块一三，然后二十日均线是在十八块三五， 都是呈现一个向上发散的状态，对股价形成了一个有利的支撑。哦，那这些均线的排列是不是意味着上涨还没有结束？没错没错，更重要的是他在一月十二号的时候，放量突破了前期的高点二十四块四毛八，并且连续三天都收在了这个价格之上，嗯，说明这个突破是有效的。然后十四号那天又是一个涨停板，收盘就是以三十四块二收盘的。 从 k 线形态上面看的话，最近也是经常会出现一些光头、洋线、红三兵这样的看掌形态，还有向上跳空的缺口，所以整体的这个技术面是非常强势的。好的，那光源科技最近的这个移动平均线系统有什么特别的表现吗？现在他的均线系统是一个非常标准的多头排列， 就是短期均线全部都在长期均线的上方。嗯，然后五日均线是在二十五块一六，十日均线是在二十一块一三，二十日均线是在十八块三五， 而且它们的这个间距是在不断地拉大的，这是一个非常典型的强势上涨的特征，说明它的上涨的动能在不断地加强。这么说的话，那其他的一些技术指标，比如 rsi 和 macd 最近都有哪些变化？ rsi 的 话现在是处于强势区间，但是还没有超买，就是它是在五十到八十之间，说明这个股价虽然涨得比较猛，但是还有进一步上升的空间。 然后 m、 a、 c、 d 的 话，最近是出现了一个金叉，就是 d、 i、 f 线从下往上穿过了 d、 e、 a 线，而且它们的值都是正的， m、 a、 c、 d 是 正的三点四九， d i、 f 是 正的二点七六， d、 e、 a 是 正的一点零一。同时呢，这个 m、 a、 c、 d 的 柱状线也是在不断地扩大，这都表明现在这个多头的力量是在持续地增强的。 听起来这个上涨势头还挺强的。那最近光源科技的成交量和资金流向有什么明显的特征吗？最近的话就是典型的价涨量增。嗯，比如说二零二六年一月十二号那天，成交额是七点六八亿，换手率是百分之九点零八。然后到了十三号，成交额直接放大到二十二点一七亿，换手率飙升到百分之十八点三五。 再到十四号成交额是九点一八亿，换手率是百分之六点五。这就说明有大量的资金在进场，市场的关注度是非常高的。哇，这么大的成交量，那资金流向具体是什么情况呢？主力资金是持续的净流入，最近五个交易日，主力资金的净流入是一点九三亿元，嗯，然后其中十三号那天主力资金的净流入是三千三百一十三点一八万元， 这个就说明有大资金在积极的参与，对股价的上涨是起到了一个推动的作用。没错，那我们现在就是说从技术面综合来看的话，关于科技的股价接下来会怎么动？ 技术形态上面是非常强势的，股价已经突破了前期的重要压力位，然后现在是运行在一个上升通道里面，嗯，均线系统也是一个多头排列， macd 是 金叉， rss 在 强势区，成交量也是配合得非常好， 主力资金也是持续的在流入，所以整个盘面是非常健康的，上涨的动力也是很充足的。那有没有什么关键的点位是我们需要特别关注的，短期的话就是重点看三十四块二附近的压力位，如果说能够放量突破这个位置的话，很有可能会打开新的上涨空间。嗯，如果说一组回落的话，下方的支撑区间是在二十五到三十块钱之间， 操作上面就是可以逢低去关注，但是一定要做好止盈止损的管理。好的，那我们下面要讨论的是这个估值水平的评估。嗯，那光源科技的市盈率、市净率和市销率这几个指标现在是什么情况？市盈率的话，因为光源科技二零二四年还是亏损的， 所以它的静态市盈率和滚动市盈率都是负数，嗯， p e t t m 是 负的三百五十二点三零， p e 净是负的八十一点三八， 然后它的历史市盈率的范围波动是非常大的，最高曾经到过四百四十一点八五，所以在公司亏损的情况下，市盈率这个指标其实参考意义不大。这么说的话，那市净率和市销率是不是更适合用来给它估值？市净率和市销率会更有参考价值一些。嗯，那光云科技的市净率现在是十二点八一倍，这个是偏高的。 试销率的话，有多家券商是给他二零二五年十六倍的。 ps， 然后按照这个营收的预测，五点六六亿来算的话，它的目标市值是九十点五七亿，对应的目标价是二十一点二七元。明白了，那光云科技的这个估值跟同行业的其他公司比起来是高还是低呢？ 它的估值是明显偏高的。比如说 it 服务行业的平均市值是四点八一倍，但是光云科技的市值率是十二点八一倍，远高于行业的平均水平。 然后电商萨斯领域里面，美登科技的 pe 是 五十九点八倍，整个 a 股的电商萨斯的平均 pe 是 八十倍，那光云科技因为它是亏损的，所以没有办法直接去比 pe。 但是这种差异其实一方面是反映了市场对它龙头地位的认可。嗯，另一方面也是提醒大家有一定的估值风险。没错没错。那最近券商对于光云科技的目标价和平集是怎么看的？有一些券商是非常看好的，比如说信达证券，它是给的买入评级，然后目标价是二十一点二七元。嗯，它的盈利预测是，光云科技二零二五年的营收是五点六六亿， 二零二六年的营收是六点八二亿，二零二五年的规模净利润是八千万元，二零二六年的规模净利润是三千九百万元。听起来盈利预期还不错啊。那其他机构的目标价和平集差别大吗？ 中油证券也是买入平集，然后它是给了一个二零二五到二零二七年的 eps 的 预测，分别是零点零二元、零点零七元和零点一四元。嗯，那对应的 pe 就是 五百七十五点一四倍、一百七十三倍和八十九点七一倍。 然后其他的机构近三个月有六位分析师给出了评级，其中一家是强力推荐，四家是买入，平均的目标价是十八点七三元，最高是二十一点二七元，最低是十四点九三元。那为什么会出现这个机构的目标价和市场的价格倒挂的情况？ 现在的这个平均的目标价十八点七三元，比二零二六年一月十四号的收盘价三十四块二要低很多。这 种倒挂其实主要是因为机构和市场对公司未来的业绩和成长的预期是不一样的，机构的盈利预测会更保守一些，但是 市场可能是因为 ai 的 这个概念比较热，所以会对它的短期的业绩改善过于乐观。原来是这样啊，那估值方法的选择是不是也会造成这种差距？肯定啊，机构一般都是用 pe 来估值，但是市场上可能有的人会用 ps 或者是 peg 这样的一些方法，那不同的估值模型算出来的结果当然会差别很大。 还有就是机构的目标价通常都是基于一年期的，那现在的这个股价其实可能是包含了一些更长期的乐观的预期。这么说的话，那我们在参考这些机构的评级和目标价的时候，要注意什么？特别要注意的就是最近九十天内只有两家机构给出了评级，都是买入，然后机构的目标均价降到了十八点一元， 跟现在的这个股价还是有很大的差距的，所以投资者还是要自己去谨慎的评估风险，不能盲目的去追高。没错没错，那我们接下来要讨论的是这个风险因素的识别。首先我们要关注的是光云科技在盈利能力和现金流方面都有哪些隐患，最大的隐患就是公司还没有扭亏为盈，他虽然在二零二五年的前三季度 亏损额缩小到了一千五百零三点一九万元，但是整体还是处于亏损状态的，那如果说未来盈利状况不能持续的改善的话，是会打击投资者的信心的。那现金流和资金的压力具体体现在哪些方面呢？现金流方面，虽然说二零二四年经营活动现金流净额转正了，但是货币资金比上流动负债只有百分之四十一点九七， 然后货币资金从二零年的四点五二个亿元一路降到了二零二二年三季度的零点八七个亿元，并且应收账款的周转天数也从二零一八年的十九点四天拉长到了二零二二年三季度的四十点九九天， 这都说明公司的资金量是比较紧张的，然后回款的风险也是在上升的。说的也是啊，那光云科技在业务上面有哪些比较明显的依赖风险？第一个就是平台依赖他的 s， s 产品绝大部分，但是对阿里的依赖还是非常高的， 平台一旦有什么政策的变化或者分成比例的调整，对公司的影响是非常直接的，那客户和技术这两块是不是也存在类似的集中风险？是啊，客户的话也是以大客为主，大客户的衣架能力又很强。嗯，如果说核心的客户走了，或者说减少采购了，那公司的业绩是会受到很大的冲击的。 然后技术上面的话，嗯，公司在云服务器、 api 技术服务费这一块对阿里系的企业采购依赖度也是非常高的。嗯，尤其是 api 的 采购占比曾经一度高达百分之九十九点五五。明白了， 那光云科技的股价在短期之内涨了这么多，会有哪些技术面的风险？第一个就是回调的风险，因为他在很短的时间内涨幅超过了百分之四十。嗯，技术指标很容易就会出现超买，那这个时候就会有获利回吐的压力。 那这个估值和市场情绪是不是也会带来一些隐患？对啊，现在的这个股价是三十四块二，比机构的平均目标价十八点七三元要高出来很多。嗯，所以估值上面的风险是很突出的。然后加上最近有大量的资金进场，短线的获利盘非常的丰厚，一旦市场的情绪转向的话，很有可能会引发比较集中的抛售。 嗯，虽然说现在 rsi 等指标还没有进入到超买区，但是快速拉升之后，还是要警惕技术指标的反转信号。确实啊，那光云科技在股票流动性上面会有哪些潜在的风险？光云科技的股票近期的换手率是非常高的，在百分之六点五到百分之十八点三五之间大幅的波动， 那这个换手率过高的话，就意味着多空双方的分歧在加大。嗯，那这个时候市场的抛压也会增加，这么说的话，那资金流向会不会突然之间出现逆转？完全有可能，虽然说主力资金最近是持续的在流入，但是资金流向是非常多变的，一旦主力资金开始大量的流出的话，那这个股价是很容易受到打压的， 所以流动性的风险还是不能忽视。没错，那电商萨斯行业竞争越来越激烈，会给光源科技带来哪些具体的挑战？这个行业现在是非常卷的，首先就是电商平台自己也在做萨斯工具，嗯，比如说阿里有推出自己的鲁班， 那这个时候平台就会跟第三方的服务商形成正面的竞争，对光云科技的业务冲击是很大的。那除了平台自营的这种威胁之外，还有没有其他的竞争对手？有啊，垂直领域的一些 sars 公司也在崛起，比如说在客服这个赛道上面有知识科技，然后在 erp 这个赛道上面有聚水潭，那这些公司也在不断的蚕食积分市场的份额， 然后再加上 ai 技术的发展，可能还会有新的玩家不断的进来。嗯，所以光云科技是面临着多方位的竞争压力的。明白了，那最近出台的一些数据安全和平台经济的监管政策，会给光云科技的经营带来哪些风险？比如说数据安全法实施了之后，公司在采集和使用用户数据的时候，就要满足更高的合规标准，那这就会直接增加公司的运营成本。 然后平台经济领域的监管越来越严格，可能也会影响公司跟各大电商平台的合作方式和合作的空间。嗯，再加上未来如果说这个行业准入的门槛再提高的话，光源科技可能还要投入更多的资源去应对这些政策的变化。 是的，那我们现在要进入到未来股价趋势预测的环节了。嗯，那我们会通过什么样的方式来预测光源科技未来的股价走势呢？我们会用情景分析的方法，就是会设定三种不同的情景，乐观的、中性的和悲观的。 然后每一种情景我们都会去考虑公司的业绩表现， ai 产品的商业化的进度，大商家业务的增长，还有行业的整体的变化，来给他做一个全面的推演。好的，那我们先来看乐观的情况，在这种情况下公司会有哪些关键的表现。乐观的话，我们会假设光云科技在二零二五年能够顺利地实现扭亏为盈，然后净利润能够做到五千万元以上。 嗯， ai 产品的商业化也会非常的顺利，快卖、小智等 ai 产品的收入占比能够提升到百分之二十以上，然后大商家业务能够保持百分之三十以上的增长。同时呢，成功地整合一淘供应链 size， 能够带来显著的收入的贡献。听起来这个前提还是很理想的，那对应的业绩和股价会走到什么水平呢？ 业绩的话，我们预计二零二五年的营收能够做到六点五到七个亿，同比增长百分之三十六到百分之四十六。然后二零二六年能够做到八点五到九点五个亿，同比增长百分之三十一到百分之三十六。嗯，净利润方面，二零二五年是能够做到五千万到八千万，二零二六年能够做到一点五到两个亿， 那股价的话，短期可能会突破三十四点二，然后向四十到四十五这个区间去进攻。嗯，中期的话，基于二零二六年的业绩，我们给一个三十倍的 pe， 那 就是目标价，可以看到四十五到六十元， 长期的话，公司有望成为电商 sales 的 龙头，市值可能会突破三百个亿。那在中性的情景下，公司的业绩和股价又会有什么样的表现呢？中性的话，我们是假设公司在二零二五年的亏损能够进一步的收窄到一千万元以内，然后二零二六年能够实现扭亏为盈。 嗯， ai 产品这一块的收入占比能够提升到百分之十到百分之十五，大商家业务能够保持百分之二十到百分之二十五的增长，然后中小商家业务保持稳定。一淘的整合是顺利的，但是带来的收入的增量是有限的， 行业的整体的增速是平稳的，竞争格局没有太大的变化。这么说的话，那这个盈利和股价的区间是不是也会更保守一些？对，我们预计二零二五年的营收是在五点八到六点二个亿之间，同比增长百分之二十一到百分之三十，然后二零二六年是在七到七点五个亿之间，同比增长百分之二十一到百分之二十九。 嗯，净利润方面，二零二五年还是会有五百万到一千万的亏损，但是二零二六年能够实现三千万到五千万的净利润，那股价的话，短期可能会在二十五到三十五之间去震，当中期的话，基于二零二六年的业绩，我们给一个二十五到三十倍的 pe， 目标价就是二十五到三十五元， 长期来看的话，公司的市值会稳定在一百五十到两百个亿之间。明白了，那悲观的情景下，公司会遇到哪些难题呢？悲观的话，我们是假设公司会持续的亏损，然后二零二五年的亏损还是会超过五千万元， ai 产品的推广是不达预期的，然后传统的产品又面临非常激烈的价格战， 大商家业务的增速会降到百分之十以下，客户的流失会非常的严重，一淘的整合是失败的，然后还会有商誉减值的风险，整个行业的增速也会放缓，竞争会进一步的加持。听起来挑战很大啊，那这个时候业绩和股价会有多低呢？业绩的话，我们预计二零二五年的营收只能增长百分之五到百分之十，也就是五到五点三亿之间， 然后二零二六年是在五点五到六点一亿之间，嗯，净利润方面可能还是会持续的亏损，或者说只能实现微利，那股价的话，短期可能会回落到十五到二十这个区间，中期的话，我们是给一个十五到二十倍的 ps， 嗯，对应的目标价也是十五到二十元， 长期来看的话，公司的市值可能就会维持在八十到一百个亿之间。好的，那影响光云科技未来股价的关键因素有哪些？首先第一个就是公司能不能够在二零二五到二零二六年成功的扭亏为盈，这是一个核心的看点。嗯，包括营收的增速能不能够持续的提升，毛利率能不能够稳住或者提升， 然后费用能不能够有效的控制住，这些都会直接决定公司的盈利能力。听起来盈利的拐点确实很重要，那还有什么其他的因素会影响股价呢？当然有了，比如说快慢、小智这些 ai 产品能不能够顺利的商业化，能不能够真的给客户带来价值，并且转化成收入和利润的增长，这是一个很重要的股价的催化剂。 然后大商家战略能不能够顺利的推进，包括大商家业务的增长速度，客户的质量，还有就是行业的发展趋势，技术改革的节奏，竞争格局的变化，以及科创板整体的表现，市场的风险偏好，这些都会对公司的股价产生比较大的影响。 确实啊，那我们接下来要讨论的是这个时间周期的展望，就是光源科技在短期、中期和长期这三个阶段里面，股价会有什么样的不同的表现。然后我们要关注哪些核心的因素？我们先来看短期吧，就是未来的三到六个月，嗯，其实现在股价已经涨到三十四点二了，那这个价格其实已经比很多机构给的目标价都要高了，所以估值上面的压力是比较大的， 然后再加上最近涨得太急了，可能技术指标上面会有一些超买的风险。那是不是说短期内股价会面临一个调整？对，大概率会在二十五到三十五这个区间去震荡，消化一下估值的压力。嗯，那如果说后面能够在三十块钱以上稳住的话，中期还是有机会继续上涨的， 那关键还是要看二零二五年一季报的业绩是不是真的能够持续的改善，然后 ai 产品的商业化是不是能够有一些超预期的进展。明白了，那中期的话，就是一到两年的时间，公司的股价主要会受到哪些因素的影响呢？中期来看的话，其实最核心的就是公司能不能够持续的改善业绩， 比如说二零二五年能够扭亏为盈，然后二零二六年能够做到三千万到五千万的净利润，那股价是有机会回到二十五到三十五这个合理的区间的。 这么说的话，那大商家战略和 ai 业务是不是也会起到比较关键的作用？是的，如果这两块进展的顺利的话，公司是有可能会迎来一个业绩的爆发期，那股价是有可能会突破四十元的。嗯，但是我们也要关注行业里面的竞争是不是会加聚，然后技术的更新会不会带来一些新的挑战。 那我们中期的目标价是看到二十五到三十五元，对应的是二零二六年业绩的二十五到三十倍的 pe。 确实啊，那长期来看的话，光云科技的投资价值到底有多大？长期的话，其实就是看公司能不能够坐稳电商萨斯的龙头位置。嗯，那随着电商行业本身的增长，然后加上 ai 技术的普及，其实市场空间还是非常大的。 那公司如果能够通过技术的创新，产品的升级，然后还有一些并购整合，能够一直保持领先的话，是有可能会成为一个智能化、平台化的综合的服务商的，那这样的话公司的估值也有机会再上一个台阶， 这么说的话，那市值和股价有没有可能会达到一个新的高度？我们预计啊，公司的长期的市值是有机会做到一百五十一到三百个亿的，对应的股价就是在三十五到七十块钱之间，前提是公司的总股本不变。好的， 我们最后要讲的就是投资建议了，那基于前面的分析，我们对光源科技的总体的投资评级是什么？然后我们看好它的核心的理由是什么？我们的总体的评级是谨慎推荐。那看好的理由呢？首先就是它是 a 股市场上正宗的电商萨斯第一股，嗯，所以它是有先发的优势和品牌的影响力的。 然后第二个就是公司的业绩在二零二五年是有一个明显的拐点的，营收的增速在加快，亏损幅度在明显的收窄。听起来公司的基本面是在好转的，那还有什么其他的亮点吗？还有就是公司在 ai 上面的布局是比较领先的，快卖、小智这些产品的竞争力也是比较强的。 然后大商家战略也是在不断的见效，高价值客户的占比在提升，再加上整个行业的空间还很大，电商 sales 还是处于一个快速成长的阶段。那现在投资光云科技主要的风险是什么？ 最大的风险就是现在的股价已经涨到了三十四块二，比机构的目标价都要高不少，所以估值上面是偏贵的。然后公司本身还没有实现盈利，盈利能力还是一个未知数， 再加上公司对电商平台的依赖度还是很高的，所以平台的政策一旦有变化，公司是很容易受到影响的。嗯，还有就是行业的竞争在不断的加聚，关于科技面临着比较大的竞争的压力。 确实啊，那针对不同类型的投资者，比如说激进型的、稳健型的、保守型的，我们会有什么样的具体的操作建议？激进型的投资者的话，可以等股价回落到二十五到二十八这个区间的时候清仓的去尝试布局，然后把止损位设在二十块钱，嗯，目标价可以看到三十五到四十， 最重要的就是要密切的关注公司的 ai 产品的进展以及业绩有没有持续的改善。那稳健型和保守型的投资者呢？是不是要更谨慎一些？没错，稳健型的投资者可以再耐心的等一等，等到股价回落到二十到二十五这个区间，再去分批的建仓。嗯，然后目标价可以看到二十五到三十，投资的期限建议是一年以上。 那保守型的投资者的话，建议最好是等公司真正的实现盈利之后再去考虑，或者是说可以去关注一下同行业里面估值更合理的一些公司，然后如果要配置的话，比例不要超过百分之五。明白了，那我们在投资光云科技的时候，有哪些具体的风险控制的措施是我们一定要去遵守的。首先就是仓位的控制，单只股票的仓位最好不要超过百分之十， 这样可以避免因为一只股票的波动导致整个账户的风险过大。然后第二就是要设好止损，嗯，如果说股价不幸跌破了二十块钱，那就要果断的止损离场，不要让亏损无限制的扩大。 听起来好像不光要控制风险，还要及时的止盈，对不对？股价如果涨到了三十五块钱以上的话，可以考虑逐步的获利了结一部分，嗯，然后平时的话一定要定期的去跟踪公司的季报的表现，以及行业的竞争格局有没有什么变化。嗯，最后就是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，一定要做分散投资，不要把所有的资金都压在这一只股票上面。

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