2026石油未来走势会涨还是跌

二零二六年啊，原油会暴涨百分之五十，还是暴跌到五十美元呢？两个顶级投行给出了完全相反的预测，你信谁啊？咱呢，也别先着急站队，今天呢，咱把原油这个黑马和大雄的逻辑一次性掰扯清楚，你会发现，真相就藏在周期里。 第一个观点说啊，原油是二零二六年最大的黑马，理由呢，很性感。第一，现在的油价如果算上通胀，相当于在打八折。第二呢，黄金啊，铜价都在天上飞，就油价还趴在地上， 油价进价的比值已经接近了历史的最低。第三，也是最重要的，现在市场上是不是几乎没人看好原油啊？记住这句话，当最后一个多头都闭嘴的时候，机会可能就来了。这叫极端悲观的共识，是经典的反向指标。所以有人喊出二六年油价可能不涨百分之四十到五十。 但另一边呢，高盛的报告直接泼了一盆冷水，他们预测二六年油价会大跌。核心呢，四个字，供应过剩。全球原油可能每天要多出两百万桶，市场上根本就消化不了这么多油，除了疯狂降价，没有任何办法。 历史啊，是面镜子。咱们回忆一下，二零一四年到一六年的时候，油价从一百一十美元啊，跌到了三十美元，也是因为美国一年油爆发，供应太多。更魔幻的是什么？二零年疫情期间，油价短暂的跌入到了负值，这也是历史上的首次。意思啊，是生产商要倒贴给你钱，求你把油拉走， 一个呢说地板上藏着金子，一个呢说天花板快要塌了，该听谁的？关键呢，不在于听水，而在于看时间尺度，短期看供需，长期呢，看成本， 高盛说的过剩啊，是未来一到两年的现实，但呢，他也承认了低价会打垮投资企业，都不去挖新井了，不搞技术了，二八年后啊，供给跟不上，油价就会暴富性的反弹周期啊，从来呢，都是涨跌交替的，所以作为普通人，我们怎么看呢？三句话给大家分析一下， 第一，别用加油站的短期涨跌啊来判断长期趋势。第二呢，关注两个信号，全球库存和石油公司的资本开支，一个呢，决定现在，一个决定未来。第三，也是最重要的， 在极端情绪中啊，保持冷静，当所有人都忘记原油的时候，记住它叫工业血液，当所有人都疯狂追逐的时候，想想他会不会供应过剩周期呢？永不绵，二六年的油价比拼啊，你看好黑马还是相信大雄评论区，聊聊你的看法。

石油的机会真的来了！二零二六，一元博弈持续升级，中东维内瑞拉局势紧张，石油供应冲击概率飙升，一元一价直接拉满，欧派加一季度暂停增产脱底，市场 短期供应端有强支撑，华尔街大行直接上调油价预测，布伦特原油目标价看齐七十美元。当下原油正是多重利好叠加的窗口期，看懂这波逻辑的已经抓住机会了。

大家好，欢迎收听本期的全球研报先锋，我是小陈。最近啊，国际大行摩根斯坦利发布了一份重磅报告，专门展望二零二六年的石油市场。标题很有意思，叫让曲线做事。今天我们就和我的搭档小雅一起来拆解一下这份报告。大家好，我是小雅。这份报告我看了，信息量超大， 预测也挺大胆的，核心意思就是明年，也就是二零二六年，石油市场可能会比较难过，价格会怎么走，咱们得细细说。没错， 报告开门见山，预测二零二六年全球石油市场会有每天大约一百九十万桶的过剩。这个数字虽然比国际能源署等机构预测的三百多万桶要低， 但依然是个很大的量，差不多和二零零八年金融危机时的过剩水平相当。一百九十万桶每天听起来很抽象，能给咱们听众换算一下这意味着什么吗？简单来说，如果这个预测成真，到二零二六年底，全球的石油库存可能会攀升到二零二零年五月新冠疫情时的峰值水平。 报告里还提到，其实这个过剩的苗头在二零二五年下半年就已经出现了，全球已经积累了数亿桶的库存，其中中国吸收了很大一部分。哦，所以，过剩已经不是狼来了的故事，而是正在发生的事实。那报告里对油价的具体预测是怎样的呢？ 穆根斯坦利下调了他们对布伦特原油价格的预测，他们预计二零二六年第一季度平均油价在每桶五十五美元下半年开始慢慢回升，到二零二七年下半年看到六十五美元， 总的来说，二零二六年的油价重心会比之前预测的要低五十五美元，这个价格确实比现在低不少，那背后的逻辑到底是什么呢？为什么供应会多出来？报告分析的很细，供应过剩主要来自两股力量，一是非 opec 国家， 比如美国、巴西、圭亚纳等，在二零二五年产量增长非常强劲，而且这个势头在二零二六年初还会延续。 二是 opec 本身，根据摩根斯坦利采用的相对较高的产量数据， opec 的 产量也比很多人想象的要高，两者相加共用增量超过了需求增长。说到需求，现在全球经济大家感觉也不是特别火热。石油需求增长怎么样？报告里有个挺反常识的观点， 这次过剩主要问题不在需求。测二零二五年全球石油需求大概增长了每天一百零五万桶，这个数字虽然略低于长期趋势，但和全球 gdp 大 约百分之三的增速是匹配的。 历史上看，这个关系没断，问题还是出在供应增长太快。明白了，是供应跑得太快了，但面对这个局面，老师傅， opec 会出手吗？他们会像以前一样减产来拖式吗？这是报告里非常关键的一个判断。 摩根斯坦利认为， opec 在 二零二六年的首要任务可能不是立即大幅减产来保为某一个具体价格，比如六十美元， 而是为二零二七年及以后的进产量合作框架谈判打下基础。为什么呢？是因为他们没能力减了吗？有这方面的洞察。 报告指出，除了沙特和阿联酋，其他多数 opec 加国家的产量其实在配额增加后不增反降， 意味着它们的闲置产能已经很少了，而沙特和阿联酋已经增长了很多，单靠它们再把市场推向更严重的过剩，动力也不足。所以报告推断， opec 可能会在二零二六年按兵不动，除非油价跌得太狠， 比如跌破五十多美元，沙特可能会带个头，象征性减一点，展示一下联盟的价值。但如果 opec 不 怎么干预，价格岂不是要一路下跌， 有没有个底呢？这就是报告标题让曲线做事的精髓了。他们提出了价格调整的两种可能路径。第一种是硬抓路，即价格暴跌，一直跌到让美国页岩油生产商都扛不住要减产的地步。 但报告认为这可能性不大，因为当前的过剩是市场广泛预期到的，缺少一个真正的黑天鹅事件来触发恐慌性抛售。那第二种路径呢？第二种就是软着路，或者说曲线调节。 具体来说，由于市场预计过剩是暂时的，到二零二七年底会重新平衡，所以石油的远期合约价格会比较坚挺，而近期的现货价格因为库存压力会下跌，这样期货曲线就会变得非常陡峭， 形成专业的说法，叫深度期货溢价。这个期货溢价对市场有什么影响？这就创造了一个套利机会。如果远期价格比近期价格高出的部分超过了储存石油的成本， 那么贸易商就愿意买进便宜的现货石油存起来，同时卖出价格更高的远期合约，锁定利润。这个行为本身就会创造额外的存储需求，帮助吸收市场上的过剩原油哦，所以，市场通过期货曲线结构的变化，自己就把调节的活干了。那这个结构下现货价格的底部大概在哪里？ 报告算了一笔账，假设三年后的布伦特油价维持在六十三美元，资金成本约百分之三点五，那么为了让存储石油变得有经济效益，现货布伦特价格需要跌到大约五十七美元以下，这和他们预测的五十五到五十七点五美元的价格区间是吻合的。也就是说， 价格跌到这个区间，市场的自我调节机制就会启动，为现货价格提供支撑。这个分析角度真有意思，那对于我们普通投资者或者关注宏观经济的朋友，从这份报告里能获得什么启示呢？好的，我试着总结几点投资和观察建议，但必须强调，这仅是基于该研报的分析， 不构成任何直接投资建议。一、对油价保持谨慎。未来几个季度油价下行风险大于上行风险，短期交易需警惕库存压力带来的价格波动，不宜盲目追高。二、关注曲线结构，而非绝对价格。 在过剩周期，期货曲线的形状比单纯的现货价格更能反映市场的紧张程度和未来预期，这对相关行业的企业进行套期保值有指导意义。三、 理解 opec 的 战略转变。 opec 的 角色可能在从价格坚定捍卫者向中长期市场框架管理者过渡，这会影响市场对其政策反应的预期。 四、认识到市场的周期性。报告强调石油仍然是周期性市场，当前的过剩不是无止境的。报告也警示长期的市场埋下趋紧的伏笔，现在的过剩或许正在为下一轮周期积蓄力量。 五、地缘政治风险溢价可能有限，除非发生实际的大规模供应中断，否则地缘政治事件对油价的冲击可能仍是短暂脉冲式的，难以改变。油基本面主导的中期趋势我觉得非常清晰， 听起来，二零二六年的石油市场可能是一个摸底和自我消化的过程，通过市场自身复杂的金融和物理机制来应对过剩。 是的，最后报告也提醒，虽然眼前是过剩的烦恼，但背景里全球石油勘探活动和新发现量已经降到了几十年来的低点。 当美国页岩油增长也停滞时，长期供需的隐患就会重新浮现。实油这个古老的周期行业故事原未结束， 今天的解读就到这里。这份报告内容丰富，我们只是摘取了核心逻辑。再次提醒，所有观点源于摩根斯坦利研报，市场有风险，投资需决策。感谢大家的收听，我是小陈，我是小雅，我们下期再见！

高盛最新的报告预测，二零二六年原油价格将大幅下跌，布伦特跌到五十六美元， u t i 跌到五十二美元。油价跌不只是加油便宜那么简单，关系到全球经济的走势，也决定了企业的盈利和你钱包的厚度。 今天老宋就用五分钟讲明白原油价格背后的逻辑。为什么油价会大跌？核心原因在于供量过剩。 高盛预测，二零二六年全球原油的供应将比需求多出两百万桶每天。库存激增，供过于求，自然压低了价格。 可以想象，就像夏天的冰棍卖不完，超市不得不打折促销，价格自然就低了。历史上类似的情况呢，并不少见。二零一四年到二零一六年，国际油价从每桶一百一十美元跌到三十美元左右，背后的原因也是供给过剩， 加上全球经济增速的放缓，特别是美国页岩油的大量头产，让市场供给增加。但是高盛也强调了，这次下跌不会太久。为什么呢？因为非欧派克地区的供应增长在二零二五年后开始放缓， 美国巴西硅亚那等地的产量逐渐减速。如果油价长时间低迷，企业资本支出会被抑制，未来几年新的油田的建设和技术投资就会减少。 简单理解呢，如果你一直不赚钱，就没钱去挖新的油井，结果供给不足的风险会让油价在二零二八年前后强劲反弹， 布伦特回到八十美元， wti 回到七十六美元。就像股市，熊市过后总有牛市，但前提是周期的规律 不可逆。说到这，你可能好奇，原油价格到底是如何影响普通人生活的呢？很直接，出门加油、出行成本都在波动。比如油价每下降十美元，国内的成品油的价格通常会下降约零点七到一元每升。如果你每天开车上下班，一年下来可能省几千块钱。 同时，航空的票价、物流的快递价格也会随之下降，这对全社会的消费和通胀都有影响。反过来呢，如果油价暴涨，生活成本上涨，企业利润受挤压，经济增长可能放缓，普通人的钱包呢，也会缩水。 再从学术上讲，原油价格其实遵循供需关系，但也受金融市场、地缘政治和长期的投资周期的影响。经济学者通常用资源经济学和储备成本理论来解释油价的波动。简单来说呢， 如果市场库存高，短期价格必然下降。长期看，为了满足未来的需求，价格必然维持在一定的水平，才能刺激企业的投资。这就是为什么高盛预测油价会先跌后升。这也是历史上多次油价周期的规律。一九七零年代末， 油价飙升后，全球投资加大，最终产量上升，价格再次回落。到了一九九八年亚洲金融危机期间，油价大跌，但几年后，随着需求的恢复再次反弹。二零一五年油价低迷时，很多航空公司赚的盆满钵满，航空成本下降了百分之二十， 票价下降幅度却只有百分之十，利润空间反而提升了。但油价突然反弹时，如果企业没有套其保值策略，利润就会立刻缩水。这说明不懂油价周期的企业很容易被套牢，懂周期的企业就能提前布局， 通过期货期权来对冲价格的波动。对普通投资者来说呢，也是一样。如果提前理解原油供需的逻辑，可以选择相关的能源、股票或者 etf 布局，避免在油价高位时追涨， 低位恐慌抛售。还有一点，俄罗斯的产量是未来两年油价的关键的变量，如果俄罗斯维持高产量，供应过剩可能延长，油价在低位的时间也更长。反之，如果地缘政治或减产政策出现变化，油价可能提前反弹，这就是风险与机会共存的地方。 二零一八年的时候，俄罗斯和沙特的增产与减产的政策就直接影响了布伦特价格的短期波动，普通散户如果忽视了这些变量，就很容易被价格波动反复割韭菜。比如，二零一四年，油价跌幅超过了百分之七十，美国页岩油产量激增。 二零二零年疫情期间，油价短暂跌入了负值，这是历史上的第一次，因为供链受阻，需求骤降，原油合约价格甚至出现了负数。油价跌到负数，生产商付你钱把油取走。说到这，很多人可能会问， 我应该怎么看待油价的短期波动和长期的趋势呢？老宋总结四点，第一，不要只看短期价格，像你每天上班加油，价格涨跌只是暂时的。第二，关注供需周期和资本支出，长期趋势才决定市场的格局。 第三，注意风险的变量，包括地缘政治、非欧派克产量的变化，以及全球经济的增速。第四，历史经验告诉我们，油价周期是有规律的，但不是限性的，要学会像分析师一样，用数据和趋势来做判断， 而不是情绪化和看新闻来决定投资。最后，大家最关心的油价下跌会不会影响就业和生活呢？答案是肯定的， 但同时也意味着消费和通胀压力的减轻，部分行业利润可能下降，但长远看，二零二六年的低迷更多的是机会窗口。如果你了解周期，懂逻辑，不能在下跌中布局，等价格反弹时收获收益。

石油石化的超级周期真的要来了，很多人只看到黄金白银大涨，铜价翻了倍，却没有注意到一个更大的机会正在悄悄注底，那就是石油石化。点赞收藏，这可能是你能够看到的最真实的石油石化分析。 先说个事实啊，从古至今，能源价格的大趋势都是一直向上的，因为人类发展从来就绕不开能源，能源就像人体的血液，没有它，整个工业文明就会停板。 一九七零年，石油的价格呢，大约是一点八美元美桶，到一九七四年首次石油危机的时候，价格飙升到了十一美元以上。一九八零年第二次石油危机期间，达到了三十六美元美桶。二零零八年七月，原油价格创下一百四十七美元美桶的历史高点， 你看从几美元到一百多美元，石油价格的长期趋势就是向上的，这不是偶然啊，这是规律。 为什么？因为人类越发展，对能源的需求就越大，就像一个人，越长越高，饭量自然越来越大，价格上涨是必然的，短期内油价会波动，但是长期看，油价一直在涨，这是由能源的稀缺性和人类需求的增长共同决定的。现在原油的价格呢，大概是六十美元左右， 这个位置啊，他非常的关键，因为六十美元是美国的液盐油的盈亏平衡线，低于这个价格呢，美国的液盐油企业就会亏本，产量增长就会停止， 这就像是卖菜，菜价跌到成本线以下，谁还愿意种菜啊？而且过去十年，全球石油行业发生了一件大事，投资断崖式下跌。二零一五年到二零二四年，全球油气的上游投资持续下滑。二零二年到二零二一年，因为新冠资本开支呢，更是缩减到历史地位。 石油不是想生产就能生产的，他就像种树一样，十年树木，百年树人一个大兴油田从勘探到开采整个周期啊，要十到十五年。过去十年投资不足，意味着二零二六年之后，新增产量会出现断档， 就像是十年前没有种树，现在想要木材也没有了。而且二零二四年，全球的常规油漆发现量跌至五十五亿桶油当量，是近十年的新底，未来可开采的储量在减少，长期看，石油的供应会越来越紧张。还有个更直接的信号，那就是库存见底了。 二零二二年俄乌冲突之后啊，美国为了打压油价，大量抛售战略石油储备。现在美国和联合组织的战略库存呢，已经降到了历史低位， 这就像家里的粮仓见底了，不补粮能行吗？一旦各国开始补充战略储备，需求就会急增，而供应端又受限，供需矛盾会迅速显现。所以你看价格到了成本线，才能投资断倒库存。历史低位石油确实在底部了。 注，底是一回事，但为什么油价会发生暴涨？因为美元的贬值周期来了，美元和石油就像跷跷板，美元这头跌下去，石油那头就会翘起来。 美元贬值的时候，使用其他货币购买石油会变得更便宜，就会刺激需求，推动油价走高。历史已经反复验证过这一点。 二零零七年到二零零八年，美元贬值和投机资金的炒作呢，是推动油价运行的主要动力。油价从二零零七年一月一路上涨到二零零八年七月接近一百五十美元美桶。 根据欧佩克的计算，美元每贬值百分之一，国际石油的一桶呢，就会上涨四美元。你想想，如果美元贬值百分之十，油价理论上就要涨四十美元。而现在美联储已经进入降息周期，降息意味着美元走弱，流动性增加。 七十年代两次石油危机期间呢，油价的涨幅分别达到了百分之二百五十二和百分之二百零七。虽然当时有地源的因素，但是美元贬值是推动油价暴涨的重要力量，所以宏观环境已经具备，每年除降息，美元走入，这些都在为油价上涨创造条件。 更关键的是啊，供需基本面在反转。欧佩克已经宣布二零二六年一季度暂停增产。为什么暂停？因为欧佩克主要的成员国，他的财政平衡，油价呢，普遍在七十美元以上，油价长期在六十美元附近，这些国家的财政根本扛不住，而且地源风险再加聚啊。 二零二六年一月初，美国对委内瑞拉采取了军事行动。委内瑞拉是什么地方？他的以碳民石油储量高达三千亿桶左右，占全球储备的百分之一十七点八，位居世界第一。这就像全球最大的粮仓突然出现了问题，市场怎么可能不紧张？ 而且美国已宣布要控制委内瑞拉的石油产业，并实施的石油封锁，这意味着全球石油供应的格局可能会出现重大变化。 需求端呢，全球经济在逐步复苏，传统石油需求依然有韧性，而且各国的战略储备库存历史低位，接下来必然要补库存，这就会直接推动需求激增。这就像水龙头关小了，但入水的人更多了，水价自然要涨。 还有个很多人忽略了规律，大众商品的滚动。历史上每一轮大众商品的超级周期，都不是所有品种一起涨，而是像阶梯赛一样，一棒接一棒。 先是黄金白银，因为他们的金融属性最强，货币潮发升呢，涨的最快。二零二五年黄金的涨幅已经证明了这一点。然后是工业基础，比如铜和铝，经济复苏，基建投资增加，工业基础需求上升，过去一年铜价已经大涨， 接下来就该轮到能源和化工的，为什么排在后面？因为石油的供给相对灵活，而配合可以调节产量，但长期看，供给的约束总会显现。现在黄金涨的，铜铝涨的，按照历史规律啊，接下来该轮到石油的，而且从估值角度看，精油比、铜油比都已经达到了历史高位， 这说明石油相对于其他的大众商品明显被低估了。再加上政策也在注地，二零二五年工信部等部门呢，出台了化工行业才能置换实施机制，严控新增能源，政策管住的共级端化工企业不再盲目扩展打价格战，而是理性竞争，维护利润，这就是反内卷 行业供需关系的改善，为石油石化的上涨创造了良好的条件。油价涨呢？谁的收益啊？答案是整个石化产业链。逻辑很简单，石油呢，是化工产品的原料，油价涨，化工品的成本上升，价格必然跟涨，就像菜价涨呢，餐馆也得涨价，道理是一样的。 而且化工行业现在已经有了自己的供需改善逻辑。以 pta 为例啊，二零二六年几乎没有新增能源，但是下游的聚酯呢？还有新增能源释放，供给不增加，需求还在增长，供需关系自然会改善。 mdi、 tdi 这些化工品的价格已经开始上涨，这就是反对决裂的结果。所以你看，石油涨价是大逻辑，化工行业自身共需改善是小逻辑，两个逻辑叠加，石化产业链的机会就出来了。那具体什么时候能涨呢？二零二六年的时间窗口在哪？短期来看，油价还会正大。 国际能源所预测，二零二六年全球石油市场上半年可能供应过剩，所以啊，上半年可能还会继续摸底，不会立刻暴涨， 但下半年会显著不同，一旦需求旺季到来，供应跟不上，油价就可能快速拉升，而且还有地源这个变量，如果某些地区冲突降温，各国开始补充战略储备，就会直接推动油价上涨。 所以，二零二六年很可能是一个转折之年，石油可能随时都会涨价。你可以关注三个信号，第一，主要产油国释放解产协商意愿，这意味着油价阶段性反弹。第二呢，主要的产油国联合解产且有效执行，这意味着油价趋势回升， 最后结散协议在程度和时间上持续加强，这可能会引发油价暴涨。说到底，人生发财靠周期，大宗商品的涨价就是周期的力量。黄金涨了，铜铝涨了，跌下来就该轮到石油石化了。这不是猜测，这是历史的规律。 从古至今，能源价格的大趋势都是向上的，从几美元一桶到几十美元一桶，再到一百多美元，石油价格的长期趋势从未改变。而且历史告诉我们，美元贬值周期，油价都会暴涨， 现在每年处降息，美元走弱，供需在反转轮动，规律也在发挥作用，政策也在支持，这些条件都在具备，历史不会简单的重复，但总是压在相同的运脚。看懂这个逻辑啊，你就能够在下个周期里抓住属于自己的财富机遇。

你以为二零二五年油价暴跌就完事了？错！大错特错！瑞银刚刚发布的重磅预测显示，二零二六年油价即将迎来惊天逆转。现在看似过剩的一百九十万桶原油，其实是个巨大的陷阱。让我告诉你三个残酷的真相。 第一，现在的郭盛只是暂时的，瑞爷明确说了，一百九十万桶的郭盛量只会出现在第一季度，之后就会快速消失。还记得二零一六年吗？当时油价从二十六美元一路暴涨到八十美元，就因为郭盛量快速消失，历史正在重演。第二，全球的闲置才能已经欠底了， 现在只剩下三百四十万桶的闲置产物，这是二十年来的最低水平。这意味着任何风吹草动，油价就会像火箭一样窜升。第三，需求正在猛烈反弹， 中国炼油厂一月份进口暴增百分之十八，全球航班量已经超过疫情前水平。这些都在告诉我们，需求回来了。但最可怕的还在后面，这三个火药桶随时可能引爆油价！俄罗斯正在被西方制裁，出口量已经减少九十万桶，如果继续升级，油价分分钟突破六十五美元。 委内瑞拉的产量只剩六十万桶，不到以前的三分之一，一旦出事，汽油价格一夜之间就能暴涨百分之三十。伊朗所在的霍尔木兹海峡，全球百分之二十的石油都要经过这里，如果被封，油价单日就能暴涨百分之四十。还记得红海危机吗？一周就涨了百分之十五， 你以为这些和你没关系？大错特错！油价上涨百分之二十，你每个月加油就要多花三百块，外卖配送费要涨，网约车要涨，连买菜都要多花钱。因为油价涨百分之十，物流成本就涨百分之六。 更可怕的是，很多工厂可能被迫停工，工人可能要放无休假。二零二五年，浙江、广东已经有很多企业撑不住了， 二零二六年可能更严重，但是危机中往往藏着巨大的机会。原油期货存在百分之三十以上的上涨空间，但要注意，这是高杠杆游戏，风险极大。油普公司即将迎来暴利时代，斯伦贝谢三个月就涨了百分之四十，明年利润可能翻倍。新能源车要爆发了， 油价涨到九块钱，电动车的优势就太明显了。特斯拉、比亚迪的订单会像雪片一样飞来。朋友们，历史总是惊人的相似，二零一六年，油价从二十六美元涨到八十美元，到很多石油股涨了三倍。 二零二六年，六十二美元的均价很可能被地缘政治炸穿，八十美元甚至一百美元都不是梦。聪明人已经看到委内瑞拉油井的火焰，勇者已经开始布局油库巨头， 而你还在等什么？是眼睁睁看着通胀吞食你的血汗钱，还是抓住这个十年一遇的机会？油价的惊天逆转已经开始倒计时，系好安全带，准备迎接这场财富风暴吧！记得点赞关注我们，下期再见！投资有风险，入市需谨慎！

油漆的超级周期要来了，这几天，被称为能源投资教父的瑞克鲁尔爆出了个观点，当主持人问他对油漆行业的前景兴奋度打几分？一分最差，十分，最好的话，这位七十三岁的老炮毫不犹豫的说是十分。要知道，他可是在资源投资圈里面那是神一样的存在， 他当年提前四年半布局油矿啊，虽然早到快成为笑话，但是最后却赚的盆满钵满。现在他盯上了油漆，逻辑啊，值得咱们好好掰扯掰扯。 过去十几年，欧美各国拼命推新能源，恨不得把石油公司定在储猪场，但现实很打脸，就连国际能源署这个一向不待见化石燃料的组织，都悄悄的把石油的需求间接地时间从二零三零年推迟到了二零六零年，整整推后了三十年， 全人类在替代能源上砸了六到十一万亿美元。结果呢，化石燃料的市场份额从四十年前的百分之八十三降到了现在的百分之八十一， 花了天文数字才截掉两个百分点，这效率啊，怕不是让那些环保斗士们哭晕在厕所。而且这里有个技术细节特别关键，华尔街的分析师在给油漆公司估值的时候，用的是石油二零三零年建顶然后下滑的模型。 问题是，如果需求其实能够持续到二零六零年，那后面三十年的现金流价值根本就没有算进去。这就像买房子只看前八年的租金，后面三十年的收益直接当不存在。 如果把这段价值加回去，很多石油公司的真实价值要比现在的市值高得多。艾克斯美孚现在的价格呢，大概只值他真实净值的百分之七十到百分之七十五，相当于打了七折在卖。并且全球油漆行业现在正在进行自我严格。据估计啊，全行业每天少投入十到二十亿美元的维持性资本开支。 啥意思啊？就是石油公司为了给股东发高股息，回购股权，把本该用来维持产量的钱给省下来分掉了。 这在短期内看起来很爽，股东拿到了真金白银。但问题是，油井这东西，你不持续投资啊，产量就会自然衰减。现在吃老本还能撑个两三年，但到二零二八、二零二九年，产量断崖式下跌，几乎是板上钉钉的事情。 美国液盐油革命曾经是全球供应的救星，让美国从最大的石油进口国变成了出口国。但现在情况变了，在六十美元的油价下，美国百分之八十五的优质液盐油井位已经钻完了。更狠的是，美国活跃钻井数最近断崖式爆点。所以石油行业有句老话，低价的治疗方法就是低价本身。 这话是说，油价太低，油公司呢，就不钻井，供应就减少，价格自然就涨回去了。这是个死循环，但也是个铁律。 还记得新冠时期吗？油价一度跌到零甚至负数，因为没人开车，没人坐飞机，那段时间，全球钻井活动基本停摆， 结果嘞，一年多后，油价飙到九十，到，因为供应跟不上复苏的需求。现在我们正在重演同样的剧本。如果钻井暂停持续两年，二零二六到二零二七年可能还能靠存量才能撑着，但是到了二零二八年，负面冲击会猛然爆发，而且这次更棘手，因为很多优质的井位已经打完了， 想快速恢复产量都找不到足够好的地方钻。关键问题来了，既然看好油价上涨啊，是不是随便投几家公司就行？鲁尔的回答是大数出错，他反复强调，只能投那些还在做足够的维持性资本投资的公司。 很多公司现在为了讨好股东，拼命粉红回购，把维持产量的钱都给省了。这种公司短期市值可能还不错，但等油价真的涨上来时，他们没有产量来享受高油价的红利，反而会跑十大盘。 比如艾克斯美服，这公司一边给股东分红，一边保持着堡垒级的资产负债表，同时还花六百亿美元收购先锋自然资源公司，增加储量，既照顾当下，又投资未来，这才是可持续的好公司。 瑞克鲁尔对比了他之前最成功的两次投资油矿和白银，哪两次他都提前两到四年布局，期间呢，要忍受时间成本的折磨，因为这些资产不产生现金流。但油气公司不一样，很多公司光分红就有百分之六的收益，基本抵消了等待的时间成本。 而且石油行业比矿业公司的质量要高多了。他开玩笑说，在矿业，我们祈祷能够拿回本金，但是在油气行业，我们讨论的是资本回报率， 尤其行业的人的素质、公司管理、行业成熟度都要高一个档次。能在一个更好的行业里用同样的逆向投资逻辑赚钱，这简直是天上掉馅饼。如果说石油还要等几年，那天然气的吸码已经开场了，就在最近啊，天然气价格暴涨了百分之三十五， 原因就是呢，美国大部分的地区遭遇到了寒流，墨菲兹度都下了三十英寸的雪。这个时候你才发现，那些环保口号在零下二十度的时候啥用都没有，人们要的是暖气能开 ar 数据中心的电力需求更是给天然气加了一把火。核电是长期解决方案，但建核电站要十年，这十年的缺口谁来填？只有天然气。 而且美国已经建好了庞大的天然气基础设施，从油井到处理厂到管道到液化厂，而一条龙服务。 并且亚洲买家宁愿多花钱买美国的气，也不愿意买中东便宜的。为啥？因为美国工艺靠谱，合同说周三到，绝对周三到，不会因为特殊原因突然断过，这种可能性溢价在当今这个不确定的世界里，值得付钱 最大的风险是什么？维克鲁尔提到了几个变数，首先是技术突破，如果有新技术，能够把页岩油的采收率啊，从现在的百分之十到百分之十五提高到更高水平，那工艺紧张的情况可能缓解，不过他认为短期内不太可能。 其次是美国，他毫不客气的说，如果油价真的涨到九十美元以上，那美国肯定会以公共利益的名义加收税费。不过董王至少在监管审批上有好多了，以前要拖十三年的许可啊，到现在九周就能够批下来。还有委内瑞拉、伊朗、俄罗斯这些国家的产量恢复问题， 但瑞克鲁尔认为这些都是纸老虎。维纳瑞拉要恢复产量需要五百到六百亿美元和好几年的时间，而且现在的环境根本用不到钱，伊朗和俄罗斯这些年为了筹钱也严重缺乏资本投入，即使稳定了，恢复产量也要好几年。 那普通人该咋整呢？瑞克说啊，游戏虽然确定性很高，但是需要耐心，可能不会立刻发生，但一定会发生。问题是问啊，不是 if。 他 说自己之所以能够持续跑赢市场，很大原因是他愿意在没有耐心的人扎堆的市场里做一个有耐心的人。但不是每个人都适合这种玩法， 如果你是那种持股超过一周都焦虑的人啊，那这就不适合你了。采访最后还聊到一个爆炸性的消息，瑞克鲁尔宣布卖掉了百分之八十的食物，白银吃仓。 虽然他仍然看好白银的价格会继续上涨。逻辑呢，也很有意思。他说白银在他的投资组合里呢，是头期性的资产，现在白银从二十美元啊涨到了一百多美元，头期的任务已经完成了。 他把卖白银的钱一半转去买白银的矿业公司啊，因为矿业公司对白银价格的杠杆更高，用一半的钱都能够获得同样的涨幅。另一半的钱，他转回黄金，从投机啊转为储蓄。他强调，在流势中，你必须把纸面的盈利变成真金白银，否则没有赚到。这对年轻投资者是个重要的教训。 整个故事停下来，核心就一句话，能源转型是个漫长的过程，在可预见的未来，这个世界还是要靠石油和天然气运转。而华尔街低估了这个事实，给了聪明钱一个难得的机会，但机会只属于那些有耐心，会挑选，能坚持的人。最后觉得有收获的点个赞，我们下期再见。

明天说调出价格，大家不会觉得很吃惊，数据或者跌或者涨很大，不会，他是一个非常平稳的。 我个人观点很小，比如说你具体到一生里面可能甚至几分钱，或者是一两毛钱。一月六号二十四时要国内油价调价，您怎么预测？我们要看我们国内的油价，大家主要讲的就是汽柴油的价格， 汽车油目前的价格我们还是属于是政府的呃，管控的，那这里面要判断，比如说明天我们要要要调价，那大概是个什么情况？ 那我们要看国际原油价格的变化。我们国内的成品油价格和国际原油价格是挂钩联动，按照现行的石油价格管理办法，这发哥有一个办法，规定 这样一种逻辑关系，就说我要和他挂钩，那我和谁挂钩？其实就是和国际上主要的一些原油品种，比如说像 wti、 布伦特什么迪拜这些原油， 那我每隔十个工作日我要算一次，我用十个工作日的加权平均值来算这个所谓的国际原油价格是多少。 那这个数据算出来以后，我就会后推我的成就价格，比如说我要考虑海关费用、运输费用，包括炼油厂的加工费用等等我考虑的因素以后我用公式来算出我汽油和柴油的价格。 但是同时也有规定，比如说我算出变化值，比上一次变化值如果不超过五十元一吨的情况下，我可以不 调，一般来说超过五十元必须必须调。他这种价格机制是这样的，所以你要是具体来说，比如说我们讲一月六号说明天他大概是个什么变化？可以这么说，他的变化是微乎其微，是很小的。 因为什么？因为最近十个工作日整体的原油价格是什么大的趋势？是是有所下降的。明天说调出价格，大家不会觉得很吃惊，数据或者跌或者涨很大？不会，他是一个非常平稳的。 我个人观点很小，比如说你具体到一生里面可能甚至几分钱，或者是一两毛钱，我们要看这十个工作日国际原油价格的变动，他变动不大， 尽管是缓慢下降。他变动不大，可能这一两天有点回升，但是甲醛平均值下来，他是比上一次调价区间相比，他可能变化很小。

大家好，今天咱们来聊一个特别有意思的话题。一方面，所有的大头行几乎都在唱衰二零二六年的油价，说一场巨大的风暴就要来了。但另一方面，却有这么一家公司，好像不管外面风浪多大，他都能稳坐钓鱼台，甚至活得更滋润。 所以核心问题就来了，在一个所有人都觉得石油要完蛋的市场里，你还敢不敢碰石油股？这背后到底是陷阱，还是一个被大家忽略的巨大机会？今天我们就来挖一挖。 好的，今天咱们的分析就分四步走，首先咱们得看懂现在这个石油市场有多矛盾。然后呢，我们会具体看看这个所谓的供应海啸到底有多吓人。 接着就是我们今天的主角，中国海油，他的底气到底在哪？最后咱们一起解开他身上最大的谜团，为什么他这么便宜？ 咱们先说这第一部分，你知道吗？二零二六年的石油市场就像是在玩一场极限拉扯，一边是海水，一边是火焰，两股力量把他往完全相反的方向拽， 这种撕裂感就体现在这。你看左边是搞基本面分析的人，他们看着冷冰冰的数据，得出的结论就是油太多了，价格要低。但右边呢，是每天在市场上真金白银交易的人，他们时刻都得盯着中东，因为任何一个火星都可能让油价瞬间爆炸。 好，那咱们先来看一看这股看空的力量，就是这场所谓的供应海啸到底有多真实。 这张表可以说是所有空投的圣经，你不用看别的，就看二零二六年最后一栏那个数字，三点七二， 这是什么概念？这意味着到二零二六年，全球每天生产的石油会比消耗的多出整整三百七十二万桶，这简直就是一座石油的大山，死死的压在油价头上。 所以你看华尔街那帮最聪明的人也不是瞎说的，不管是美国官方机构 e i a 还是高盛，摩根大通给出的预测价清一色都在六十美元以下。摩根大通甚至说得更狠，警告说油价有可能会崩到三十四十美元。 那问题来了，这些多出来的油是哪来的？注意了，这次可不是中东那几个老牌产油国，而是新崛起的美洲五虎，美国，巴西，圭亚纳、阿尔天庭，还有加拿大，是他们正在改变整个世界的能源格局。 但是我得说个但是，所有这些基于数据的冷静分析，都可能在一夜之间变成废纸，为什么？就是因为这个地方，霍尔摩兹海峡，全球石油的命脉，只要这里出一点点问题，前面说的所有供应过剩可能都得重新计算 好了。在这么一个矛盾混乱、充满不确定性的市场里，到底什么样的公司才能活下来？这就引出了我们今天的主角，中国海油，他就像是为这种极端环境量身打造的不死鸟。 大家一定要记住这个数字，二十七点三五美元，这是什么？这是中国海油把一桶油从地底下弄出来，所有的成本加在一起的总和，这意味着什么？这意味着就算油价真的跌到三十美元，全世界大部分油企都在哭爹喊娘的时候，他还能赚钱， 就是它最硬的底牌，咱们可以把它的核心优势拆成这三个特别扎实的支柱，第一就是刚才说的低到没朋友的成本护城河，第二是别人都不敢干的时候，它还在保证产量增长。第三就是像堡垒一样稳固的高股息， 这三点加起来就构成一个攻守兼备的完美结构，没有对比就没有伤害。我们来看看国际上那些大名鼎鼎的石油巨头，像 extra、 美孚、雪佛龙，它们的成本普遍都在四十美元以上。 你想想，如果油价跌到三十五美元，它们已经在亏钱的边缘了。而中海油呢？每卖一桶油还能赚好几块钱。 更厉害的是什么？是当整个行业都可能因为油价不行而缩减投资的时候，中海油的产量还在逐步增长，你看他未来三年的规划增长路径清清楚楚，这哪像个传统的周期股，这简直就是披着周期外衣的成长股。 最后一点对咱们投资者来说最实在，公司已经白纸黑字写清楚了，未来三年每年赚到的钱至少有四十五 percent 会拿出来分红。在现在这个全球低利率、好资产难找的时代，这简直就是定心玩儿啊！ 好的，听到这里你心里肯定有个大大的问号儿，既然这么好，那为什么它这么便宜呢？这不科学啊！这里面是不是有什么我们不知道的坑？ 这张图就很能说明问题，咱们用一个最简单的指标试盈率，你就把它理解成回本周期。买中海油的股票，不到六年，靠他的利润就能回本，而他的那些国际同行呢，普遍要十年以上，这个巨大的价格差就是咱们说的估值之谜， 那么市场到底在担心什么？其实主要就是两个原因，一个呢是地缘政治的因素，另一个呢是对中国一个特殊的税收政策有误解，咱们今天就来把这两个疙瘩解开， 这个特别收益金，很多人一听暴力税就觉得是坏事，但你反过来想，这个税有个前提，就是油价要超过六十五美元才开始收，那如果油价真的像那些投行预测的跌到六十美元以下了呢？这个税就一分钱都不用交了。 所以你看，他在高油价的时候限制了你的想象力，但在低油价的时候，他反而成了一个保护层，让公司的利润比油价本身更稳定。好了，咱们来总结一下，在一个到处都是迷雾，看不清方向的时代，也许最好的策略就是去拥抱那些最确定的东西。 而中国海油就是这样一个充满确定性的资产，你可以把它看成是一把双刃剑，如果油价暴跌，它的超低成本和高股息就是你的降落伞，能保护你安全着陆。 但如果因为战争油价暴涨，它确定的产量增长又会变成一个强力发动机，给你带来巨大的向上弹性。 所以最后这个问题就留给大家了，面对这样一个攻守兼备的资产，到底是市场太聪明，看到了我们没看到的风险，所以给出了这么低的价格，还是市场太悲观，反而给了我们一个难得的机会呢？这个问题值得我们。

兄弟们，咱们今天啊，巨石顺的大众商品超级周期的主线啊，往下挖，那之前啊，陆续给大家盘过铜铝的核心逻辑，那也深挖过化工板块的结构性机会，这些板块最近的表现呢，都跑赢了大盘的调整，那继化工之后啊，还有什么行业值得关注？ 那复盘过去几次超级周期啊，实际上商品的轮动，他的路径啊，很明确，那就是黄金过了工业金属，就是再到石油， 那如今啊，第一波经营已经创了历史的新高，第二波铜铝也是吃足了战略补库红利，第三波啊，就是把接力棒已经稳稳的传到了油气手上。 更关键的是，当前油气行业正处在底部反转，加上正错多底，再加上全球格局重塑的关键节点。今天咱们就结合圈内的交流，共使用数据和产业逻辑，重点挖透油气行业里面炼化板块的核心机会。 大多数人只知道炼化行业这两年啊，业绩不太行，但是啊，根本没有搞懂里面的核心，这实际上不是行业不行，而是产业周期和政策周期撞到了一起，道别行业加速出清的 b 级阶段，那也是咱们能抓住机会的关键前提。 近年的数据来看，二四年炼油板块亏损面啊，高达了百分之三十五，亏损额啊，同比暴涨了百分之一百二，不少小厂啊，都撑不下去。行内的人啊，都清楚，那山东地炼呢，实际上是炼化行业的晴雨表， 他的开工率啊，长期低于百分之六十，那二五年底啊，更是跌到了百分之五十六的地位，那小炼厂啊，要么停板，要么直接退厂， 那市场的信息差其实就在这。多数人觉得行业是衰退，那实际上呢，是落后能源被淘汰，龙头企业的生存空间啊，就被悄悄打开了，锦旗反转的基础就固牢了。这也是啊，最近圈内交流的共识， 咱们搞懂这个前提，就可以再拆三个关键的核心。第一个是来自国内供给侧的反内卷，这里面是属于政策红利，很多人啊，没有 get 到精髓， 国家早化了十一吨的链流产能红线，截止到二五年十一月，国内的总产量呢，已经达到了九万二千九百一十五万吨，已经快摸到这个天花板了。那二八年前呢，就剩九千一百万吨的再建产能，破产周期啊，就彻底终结。 更关键的是政策的清退力度，那一九年至今已经关停了四十三套，合计啊，四千七百五十五万吨低效的产能，那小装置啊，基本上都被清退，那速度啊，也远远超于市场的预期。此外，更大的信息差实际上在于配合的倾斜。原有的进口朋友啊， 一个劲的往恒利、荣盛这些头不名其靠，中小地量啊，慢慢就被踢出局了。行业呢，从原来的百家争鸣就变成了龙头说了算，龙头的盈利稳定性啊，就会大幅提升，这是市场目前还没有完全定价的确定性红利。 第二个关键啊，是全球的能源处于西退东进的格局，这事啊，实际上很难察觉，多数人觉得全球炼油能源过剩，那实际上的数据是二四年到二八年啊，全球累计的增幅啊，不足百分之三，供给端啊，整体偏紧， 圈内实际上是很清楚的，因为欧洲啊，它的能源成本高的离谱，二三年到二五年累计就关停了八百六十四千桶每天的产量，那相当于主动把产量的市场份额啊让了出来。 而亚洲中东是全球能源扩张的核心，咱们国内的龙头不仅是稳稳接住了欧洲退出的份额，还通过出海布局啊，抢占了东南亚的增量需求。这种格局不是短期的变化，而是长期的趋势， 国内龙头的盈利韧性啊，就会持续强化，这也是机构啊，悄悄布局这个板块的核心逻辑。第三个机会在于盈利的弹性，这也是普通人和专业投资者的预期差所在。那很多人只盯着油价，却忽略了 p x p t a 的 机会。 先看 p x， 二六年上半年压根没有新增产的，全年的供需缺口啊，就达到了四十一万吨，那目前的开工率啊，已经冲到了百分之八十九的五年高位，那下游的锯齿开工率也稳在百分之八十七。共井虚稳的格局啊，就摆在这，必然啊，会带动整个炼化产业的盈利回升。 再看 p t a 行业，前六的市占率啊，高达百分之七十五，那龙头啊，已经主动控产稳价，之前加工费跌破了两百元每吨，很多厂家亏着干，现在呢，靠减产以及政策的指导，盈利的修复，这是板上钉钉的事。而且啊，今年一月份欧盟开始禁运，遏制成品油，会推高啊欧美炼厂的利润， 这也是咱们国内链场能够间接接受的利益，这又是啊，给了一层额外的盈利缓冲。接下来，咱们聚焦三家炼化核心公司，第一家是荣盛石化，其核心优势啊，在于资源的绑定和产业链延伸的协同。 公司和沙特阿美的深度合作，不仅锁定了长期低成本的原料原料，还深度布局了方庭产业链， 刚好契合当下韩国 p x 装置停工，全球 p x 供需偏紧的紧期周期，吃到了气氛环节的差价红利。而且公司啊，还在光伏 e v a p o e 等新材料领域发力，既能吃得到炼油 p x 的 周期红利，又能蹭上新能源的成长风口， 当前估值啊，也处于低位，修复空间非常足，是周期加上成长双属性的优质标的。第二家是很历史化，是一体化布局最扎实，抗周期能力最强的标的。作为国内 pta 的 龙头啊，公司手握两千万吨的炼油能源，搭建了从原油到聚酯的全产业布局。 而且啊， pta 新装置技术更迭快，成本优势啊，进一步放大，能有效对冲行业控产协调不足的风险。这种一体化加上技术优势，哪怕行业处于底部， 也能靠成本控制保持稳健盈利。当前在 pta 行业控产自律、供需格局改善的背景下，恒力啊就会率先享受盈利修复的红利，那后续随着油价的回升以及细粉领域紧缺度的上行，其优势啊，会进一步放大。 第三家是恒易石化，这个是出海布局的标杆，也是机构长期看好的增量标的。公司的文莱量化项目啊，是民营量化出海的成功案例。第二期项目预计在二八年投产，届时啊，总产量也能达到两千万吨，刚好啊，能对接上东南亚成品油的巨大需求缺口， 完美契合全球西退东进的产能格局。那海外产能既能避开国内的竞争，又能吃到东南亚新兴市场需求的增长红利，还能一托当地的资源优势啊，优化成本，未来的业绩增量很明确。 好的，兄弟们，今天的深度拆解啊，就到这后续啊，我会持续跟踪这些龙头产能的释放进度，第一时间给大伙同步最新的动态，关注我，消灭认知差，咱下期见！

告诉大家一个重要消息，二零二六年，这都已经第三次油价调整了，而且现在正处于大涨的趋势中。 二月三日就要进行油价调整，截止到一月二十九日的统计，目前预计油价上调一百七十元每吨，算下来每升要涨零点一三元到零点一五元呢。更关键的是，今天涨幅又增加了三十元每吨。这油价是一路往上走啊， 大家可得相互转告，油价还在继续涨，要是不想多花冤枉钱，记得提前来中化新华加油站把油箱加满。

二零二六年可能迎来石油市场的超级过剩，高油价可能呢，一去不复返了，为什么？因为现在的石油市场呢，就是一个即将决堤的印塞湖。这边呢，是欧派克和那帮大佬，手里面攥着六百万桶每天的闲置产物， 死活不肯放出来，就像是在大坝上面是拼命的蓄水。但是呢，另外一边啊，像美国，巴西，威亚纳，加拿大这四大金刚啊，却在疯狂的打井注水。 结果就是呢，欧派克减多少，对手啊，就增加多少。这是一场无解的求途困境，想保价就得丢分额，想抢分额就得价格崩掉，这根弦呢，马上可能就要崩断了，比供应失控更可怕的是需求暴毙。 看一个决定性的数据啊，中国的新能源车渗透率呢，已经突破了百分之五十，当需求引擎熄火，石油的定价权啊，已经从稀缺溢价彻底变成了残酷的成本定价。 只要你的开采成本不够低，在二零二六年啊，这场风暴中，等待你的只有破产。七十美元的心理关口，在供需雪崩面前啊，那就是一张废纸， 这对我们普通人来说有什么影响呢？如果你打算买燃油车保值，趁早醒醒吧，油价跌，不代表着燃油车能够回春，那是时代的眼泪啊。 其次呢，家里面有相关投资的，赶紧审视一下你的持仓逻辑，以前买石油股，那是买液体黄金，未来可能就是买过剩的产能了。别以为油价便宜了是好事，这往往预示着全球通缩的寒冬。 二零二六年的石油过剩，不是周期的波动，而是时代的终结。当所有人都在讨论新能源的时候呢，旧时代的饭桌啊，早就已经敲响了。

油价大跌，你以为已经到底了吗？就在最近，高盛一份报告扔出一枚深水炸弹，预测到二零二六年，布洛特原有可能跌到五十六美元， wti 甚至探至五十二美元。这背后是一个我们都逃不开的词，共赢过胜。 全球原油，原油每天多创二百万桶，历史总是惊人的相似。二零一四年，油价从一百一十美元摇展至三十美元， 同样是因为才能澎湃加需求疲软，但这一次，夏天也可能不会太久。为什么？因为当油价长期低迷，企业就没钱投资新油田，等到库存耗尽，才能跟不上，价格就会猛烈反弹。 网上预测，二零二八年前后，油价可能再重回八十美元一线。这跟我们有什么关系？太直接了！油价每跌十美元，国内汽油每升可能降七毛到一块。如果你每天开车一天，一年下来能省好几千， 航空票价，快递费用也会悄悄下降，全社会的通胀压力跟着缓解。可如果油价突然暴涨呢？生活成本比较少，企业利润被挤压，你的钱包也可能默默的缩水。更关键的是，周期背后藏着机遇。 二零一五年油价低谷时，不少航空公司一边降价一边利润反增，而盲目追涨撒点的投资者却容易被反复收购。 所以，别只盯着油价降到多底，要看懂供需周期，关注地源博弈，理解资本如何流动。因为油价的每一次升多，都可能是在为下一次起跳做准备。

美国和委内驻扎的地源冲突一爆发，人们习惯性的认为油价又要涨了。但事实上呢，国际油价基本没打动，涨涨跌跌，每桶还是六十美元上下。 这好像跟以前的叙事逻辑不太一样了。嗯，说远一点啊，第一次海外战争时期，国际油价从十五美元涨到四十美元。说近一点呢，二零二二年俄国战争爆发的时候，布伦特原油从九十美元一度飙涨到接近一百四十美元。 可如今呢，全球石油储量第一的委内瑞拉出现状况，国际油价却不咋动，这是为什么呢？其实啊，现在的蓄势逻辑正在悄然改变，因为原油供应在全球遍地开花了。 以前欧贝克跺一跺脚，全球原油市场都虎躯一震，现在他没那么强势了。这几年，新兴产业国兴起， 比如说巴西、阿根廷、归亚纳等等。据统计啊，二零二五年，全球原油供应日增量约有一百七十万桶，来自欧贝克以外的国家， 其中巴西、归亚纳和阿根廷这三个国家贡献了近三成增量。而美国原油产量又不断创新高，二零二五年九月日产量攀升到一千三百八十四万度，刷新历史记录。 欧贝克加以前的策略是通过减产来抬高油价，现在却显得有些力不从心了，他们又担心市场份额被别人抢去，所以不得不恢复产能。 这样一来，全球的原油供应就更多了。而另外一方面呢，现在越来越多的人使用新能源汽车，石油的需求增速放缓，甚至会见顶，需求的增长速度跟不上供应的增长速度，导致供应过剩，这是油价下降了 根本原因，所以开车的朋友也许能感觉到，二零二五年加油省钱了哦！还记得二零二四年，国内九十二号汽油价格基本在七到八元每升之间，二零二五年已经进入了六元时代哇！以北京为例， 从十月下旬以来，九十二号汽油一直低于七元每升，现在大概也就是六块七毛钱一升的样子， 放眼全国也基本上就这个水平。整体上来看，二零二五年九十二号汽油每升下降了七毛，二九十五号汽油每升下降了七毛六。 那么二零二六年油价又会怎么样呢？整体上来看，全球原油供过于求的趋势不会改变，毕竟大家还在想方设法的增产，而新能源对石油的替代效应又越来越强， 所以二零二六年油价可能还会低。这简直就是油车车主的福音啊！不过也不排除短期的波动，总结起来一句话，从从容容，游刃有余。

说了这么多涨价了和投资机会，我们说说什么东西会跌价，让你小心一点，明年注定是个大宗商品的元年，但是大宗商品不是汇集所有大宗商品啊。啊，有的也会跌，什么会跌呢？石油石化， 有可能跌的金属包括铅和锌，反正这些板块你们小心啊。嗯，但是啊，不代表生产他们的企业不赚钱，我只说这些板块会跌，他们的现货价格会跌啊，有跌的压力。为什么这些东西都在破产，包括石油石化，美国的盐油啊，欧佩克全在破产 啊，这历史规律也能证明该道调整周期了啊，尤其是这个石化啊，欧洲从俄乌战争之后啊，包括那个管道被炸之后，他们在加速的两三年布局这个配套，他们在中东包括东欧投的一些管道也投完了，然后一些 l、 n、 g 就是 天然气的项目也破产了， 哎，再加一个最重要的啊，就是以前前前一阵子欧洲特别冷，现在天气的逐渐的要回温啊，还有电动车普及之后用油比较少了，那油就多了，所以这几个方面是值得我们注意的，铅和锌它就是因为一个是扩展啊，一个是需求没有那么大 啊，这些方面是你要小心的啊。呃，下期讲什么呢？可以说说股市啊，说说财税啊，说说就业啊。嗯，你们提提吧，关注源哥，带你求治创富。

今日油价最新调整资讯今天一月二十八日星期三，二零二六年油价在上周已经重返上涨走势，这把二零二五年连续大跌到六元时代的油价，目前九十二汽油已经有部分地区涨回到七元时代。 不过由于近期国际油价的涨多跌少影响，让涨幅又稳居高位，就最新的统计数据，二零二六年的油价又在上涨中或继续上调，让春节前油价更贵一些。 近八毛每升跌到六元时代油价有关注油价调整的车主都知道，二零二五年进行的二十五次油价调整，在油价涨跌幅度相互抵消之后，气柴油分别大跌九百一十五元每吨、八百八十元每吨， 换算成车友们熟悉的加油站升价，相当于油价大降近八毛每升，促成全国大部分地区的气柴油都跌回到六元时代的油价。但可惜的是，上周调整的油价实现二零二六年第一次油价上涨后，目前进行的新一轮油价又在大涨中了。 二零二六年油价涨到七元时代，二月三日油价或继续涨在上周油价上涨之后，这让之前几乎全面跌至六元时代的九十二号汽油，已经有一部分地区重新涨到七元时代。 而且进入新一轮油价调整，油价又出现了大涨走势，特别是本周国际油价的重新上涨，让油价统计越涨越多， 今天的涨幅比昨天又增加十元每吨。截至今天进行到第六个工作日统计，预计油价上涨一百三十五元每吨，折合加油站升价上调零点一零元到零点一二元的范围， 下次调整油价的时间为二月三日晚，大家相互转告，下次油价或继续涨了。国际原油消息，油价受到地缘局势的支撑，美国对伊朗实施新制裁并派遣军事力量前往中东的影响，家具了市场对该地区原油供应可能中断的担忧。 最新国际油价，今天一月二十八日凌晨美国原油报价六十一点三七美元每桶，布伦特原油报价六十六点二五美元每桶。

今天我们想跟大家讨论一下全球的石油行业因为投资不足所带来的一些供应端的风险。对，其实这个事情正在悄悄的酝酿当中， 而这背后呢，可能也蕴涵着非常巨大的投资机会。没错没错，这个话题最近确实引起了很多关注，那我们就直接开始今天的讨论吧。首先我们第一个要讲的主题呢，就是关于石油行业长期投资不足这个事情到底酝酿着什么样的史诗级机会。 然后就是现在这个时间点投资石油到底值不值，这背后其实是有一些数据支撑的。有一个很有意思的点就是 二零二五年的十二月三十号，有一个财经领域的创作者在他的视频号上面很坚定的说，二零二六年才是真正的黄金之年。嗯，虽然黄金在二零二五年已经有了很大的涨幅，但是他认为二零二六年才是最值得关注的。 看来他对黄金很有信心啊。那他怎么看石油呢？他其实说的挺直接的，就是他认为，嗯，二零二七年可能会出现主权国家对于原油资源的争夺。嗯，现在虽然还没有到那种焦虑的程度，但是他的意思是如果有人不敢去追涨黄金， 那其实可以考虑在石油这个资产还没有启动的时候去提前布局。那现在石油行业到底有哪些潜在的危机是我们需要去关注的，其实核心就在于 全球的石油投资已经连续很多年都处于一个下滑的状态。嗯，那这个其实是给未来埋下了一个供应短缺的定时炸弹。对，而且这个是被很多行业大佬都公开在讲的。哦，这听起来有点严重啊， 那到底是哪些原因导致了这么长时间的投资紧缩呢？呃，沙特阿美的 ceo 阿明纳塞尔，他就特别说了，自一四年油价暴跌之后啊， 石油公司一直都面临着来自社会的压力，能源转型的压力，还有投资人要求高分红的压力。嗯，所以他们就大幅削减了对于新油田的勘探的投入。 然后这个著名的自然资源投资人瑞克 roo 甚至把这种情况称作自市，就是公司宁可减少维持正常运营的资本开支，也要去支付股息。对，那据估计呢，全球每天的资本支出的缺口大概在一百亿到两百亿美元之间，看来问题真的很严重啊。 下面咱们就来看一下，到底是哪三座大山压在石油的这个供给端，让这个行业这么喘不过气来。第一个大山呢，就是美国液盐油，他已经风光不再了。嗯，过去十五年，全球新增的石油供应有百分之八十到九十都是靠美国的液盐油。 但是现在呢，呃，最好的那批警卫已经被消耗掉了百分之八十五，所以它的产量增长明显的放慢了。看来美国页岩油已经扛不起这个增产的大旗了。那其他两个又是什么呢？第二个呢，就是传统的油气田，从发现到投产 中间是要经过五到七年的时间的。对，所以就算现在大家发现，哎呀，好像油不够了，赶紧投钱，那也得等好几年之后才能见到新的产量。嗯，然后第三个呢，就是 esg 的 浪潮之下，资本是非常害怕被贴上这种投资化石能源的标签的，所以它们都避之不及，那导致就是老的油田在不断地减产，但是却没有新的钱进来去弥补这个缺口。我有个疑问啊，就是面对现在这个石油行业的投资紧缩， 为什么有些人会觉得其实共赢危机是被高估了呢？有些分析机构像 risked 他 们是有提出质疑的，他们认为虽然说投资是下滑了，但是因为技术的进步和效率的提升，让生产的单位成本下降了， 所以他们觉得所谓的供应危机其实是被市场夸大了。原来是这样啊，那现在这个市场上多空双方到底是在哪些点上面存在这么大的分歧呢？其实现在就是挺割裂的，就是华尔街的分析师，他们就是很看重 波贝克家的这个增产的计划和短期的需求走弱，他们甚至已经在预测油价可能会跌到六十美元以下。 嗯，但是呢，产业里面的人，或者说一些大的企业，他们反而更担心的是逐年下降的石油储量和替代能源没有办法马上顶上， 他们是觉得未来是有一个结构性的短缺在等着大家的，对这种认知差，往往就是大行情的一个催化剂。 现在这个石油行业的估值是不是有一些被市场忽略的长期机会呢？是的，其实很多分析师他们在给石油公司估值的时候，都默认了二零三零年石油的需求就会达到顶峰。嗯，所以他们基本都不会考虑二零三零年以后的现金流。 但问题是，如果说能源转型没有那么顺利的话，其实他们现在忽略的这个所谓的尾部价值可能是非常非常巨大的， 所以说市场的预期和现实情况之间是有可能出现很大的偏差的。没错没错，这就是机会所在啊，就是低价的解药永远是低价。这句话在这个行业里面真的是经典，就是长时间的低价会让大家都不敢投资。嗯，那结果就是供应端会出现一个突然的崩塌， 然后反而会带来一个更强劲更持续的价格回升。现在其实这些石油巨头他们都已经不再去盲目扩张了，他们都变成了非常厉害的现金奶牛， 通过高额的股息和频繁的回购，把钱大量的返还给股东。所以在这种市场波动这么大的时候，这种投资标的反而会变得非常的有吸引力。分析的很有道理啊，那现在我们就来做一个总结展望啊，就是现在石油行业的投资荒， 究竟给未来的市场酝酿了哪些变数？可以这样说，石油它作为工业血液的这个地位其实是没有被真正的取代的。嗯，只是说现在大家都低估了它。 对，其实现在这种长期的资本投入的不足，就像是一场供应端和时间的一个赛跑。你的意思是不是说，当所有人都觉得石油已经不行了的时候，反而他可能正在积蓄力量准备反击？对，完全是这样，就历史规律其实一直在告诉我们， 就是在这个市场最悲观的时候去布局，然后耐心的去等待，往往能够获得最丰厚的回报。嗯，就像我们说的 二零二六年的石油，可能就像二零二五年的黄金一样，是一个为下一轮大行情埋下伏笔的关键节点。 好吧，那今天我们聊了石油行业因为投资不足而可能引发的一些大变动。嗯，然后也看到了在这样的一个市场的分歧和低谷当中，其实是藏着一些非常难得的投资机会的。好了，那么今天的内容咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。