美元升值有色金属会怎么样

说起美元和黄金，相信不少理财的朋友都听过那句老话，美元涨，黄金跌，美元跌，黄金涨，它们俩到底为啥会有这种神奇的反向关系？ 今天我们就把这层窗户纸彻底捅破。先来看最经典的副相关关系，这也是市场上最常见的规律，简单来说就是美元涨，黄金就大概率会跌，反过来，美元跌，黄金就容易上涨。为什么会出现这种情况呢？核心原因有三个。 第一个也是最直接的原因，就是计价机制。国际黄金市场是用美元来标价的，也就是说，你想买黄金，必须用美元来买。如果美元升值了，那么其他国家的人买黄金的成本就变高了，自然就会减少购买，金价就会下跌。反过来，如果美元贬值，外国人买黄金更便宜了，买的人多了，金价自然就上涨了。 你看二零零二到二零零八年那几年，美国主动放弃了强势美元政策，美元指数一路从一百二十跌到八十，对应的黄金价格直接从两百五十美元整到六百六十美元，完美权衡了这个逻辑。第二个核心逻辑就是替代效应， 美元和黄金都是全球公认的避险资产，当美国经济好，美元所强的时候，大家都愿意把钱换成美元，黄金就被冷落了。反过来，如果美国经济不行，美元信用下降，大家就会把钱换成黄金来保值，黄金价格自然就上去了。我们来看过去三十年的变化，从一九九五到二零零八年是最经典的负相关时期，两者的相关系数大概是负零点六，基本就是完美的反向走势。 但是从二零一六年开始，这个关系发生了变化，两者开始出现正相关，也就是同涨同跌，相关系数大概是正零点四五。为什么会出现这种反常情况呢？这就是我们要说的第三个逻辑，全球格局的改变。 你看这张图，美元和黄金的绑定关系正在被打破，现在各国央行都在疯狂买黄金，二零二五年，全球央行买了超过一千一百吨黄金，中国连续十四个月增持黄金，很多国家都在把黄金储备运回本国，这背后的核心原因就是对美元信用的不信任，大家不再把美元当成唯一的安全资产了。 这里我要特别提醒一下，负相关不是绝对的，在极端动荡的时候，比如爆发大规模战争或者金融危机，美元和黄金会同时被当成避险资产，出现同涨的情况。 在刚刚过去的二零二五年来说，美元指数大跌了百分之九点五，创下八年最差表现，而黄金价格直接突破了四千四百美元，现在已经逼近五千美元大关了，这就是负相关关系的最新体现。现在黄金正在重新变回一种货币，而不只是普通的商品。当美元信用下降的时候，黄金就成了大家最后的安全点，这也是为什么这几年黄金价格一路暴涨的核心原因。

金属贵金属暴涨的逻辑，我再讲一下啊，昨天的视频被抬走了，我今天简单说一下了啊，核心就是美元不值钱了 啊，跟公需关系没那么大啊。通常我们来讲这个，呃，比如说有有色金属上涨，这道商品的上涨主要是跟 公需关系有关啊，但现在你看，有时候你你这个商品，比如铜啊，或者都是有色，你觉得好像走的并不是很好，为什么会 涨得这么猛呢？主要就是美元不值钱了，所以以美元计价的啊，这种资源，尤其是有色金属，贵金属就开始暴涨了。那美元为什么不值钱了 啊？就是印的太多了啊。另外一个就是不管是大俄还是东大啊，都因为美老美啊，这个这个信用的下降啊，在不断的抛弃这个美元， 而美元又是呃，狂印啊，所以自然会那个用的又少，就会引起这个资源的大涨，也就通胀啊， 所以千万不要因为，哎哎，我这个，我这个现货卖的一般啊，就做空啊，你可以不做多，但是不要轻易做空啊。

有色金属在过去的一年多的时间里面，走出了一波波澜壮阔的大牛市，黄金白银这一些金融属性特别强的金属，在频繁的创出历史新高背后，其实到底反映什么？ 今天我们从三个方向跟大家做一个分享。第一个货币信用的问题。现在美国每个月要发两三万亿的国债，在美元加息的顶点降息开始的时候，有色金属就走入了一个牛市，这对美联储来说压力是非常非常大的，因为大家已经开始逐渐不太相信美元所包含的价值， 要把它换回到实物，因为这个东西真真正正能够帮你抵御货币的贬值。这是发生的第一个大的逻辑。第二个大的逻辑就是库存管理。从去年开始特朗普上台之后对全球的贸易战， 最后把供应链给武器化，实际上为全球的生产带来了巨大的不确定性。这个时候几乎所有的生产型企业都 必须抛弃日本人的那套零库存的思想，库存管理不再是以效率和成本作为第一目标，而要转向安全库存。大家仓库里都没东西的时候，那你说我要开始增加库存，这时候怎么办？ 全球本来有色金属就不是一个特别特别容易破产的东西，很多都是半身金属，最典型的就是银，一般是个全新矿 变成的。像我们说的家和者，这些东西都是其他金属冶炼的副产物，所以说他们并不会随着价格的上升而出现大规模的产量提升。大家都要补库的时候，你会发现整个供应链现在就乱套，所以大家就一起涨价，还有一个更重要的问题就是产量。实际上过去这几年全球 矿业的资本开支并不是特别好，原因很简单，在这种高息的情况下，你怎么可能去借一个长期的美元去投这个矿山呢？你只可能是在低息的时候去借，对不对？所以过去这几年其实整个资本开支也不好，当然了也跟全球需求不好有很大的关系，突然间大家都要被扣的时候，你会发现产能没有， 而且大家根本不会为了所谓的库存扰动去大幅提升自己的产，即便是提升自己的产能，他也需要至少三年、五年，甚至有些矿需要十年，因为矿不仅仅是矿，还伴随着背后的运输港口，整个一条完整的产业链。 说的难听一点，很多小国可能会因为一个矿把整个技术设施都会翻新一遍，所以在当下有色金属的走势，你有一些什么样的看法呢？ 到现在为止，供需是一个相对平衡的状态，核心就是要解决库存的问题，什么时候库存会在生产型企业当中补到一个相对安全的状态，那那个时候可能整个有色金属的流失就结束了， 这里面还叠加了美元降息的影响，美国到底降息的幅度和速度会是什么样子？如果美国再充当的那一天，到底会怎么反映在有色金属上？

蒙根达通最新的报告预测，未来几年金价有望涨至八千到八千五百美元，理由之一就是散户越来越依赖黄金而非固定收益产品对冲美股下跌风险。不过他也警告称，短期处于极度超买状态，存在互利回吐或均值回归的风险。那么华尔街资深处理师、经济学家艾德亚登尼表示，近期抛售可能部分源于美国财政僵局风险缓解， 但牛市中回落到五千美元并在该价位附近整理是一种正常的形态，这更像是一轮情绪融化式的上冲，而非传统意义的贵金属牛市。 国内只因矿业近日发行的十五亿美元可转让，在认购开启后十分钟之内就被投资者抢购一空，获得近八倍的超额认购，显示出全球资本在贵金属牛市中对优质矿业资产的强烈追捧。三个事情叠加在一起，你怎么看？评论区聊聊。

来了，朋友们，今天现货黄金价格首次突破五千美元大关，创历史新高。与此同时呢，今天早上有色金属板块也是全线领涨，一个明确的信号正在闪耀全球，大宗商品，尤其是有色金属超级周期已经来临了，这个不是短期的波动，而是由货币加供需加政策三重强大引擎共同驱动的新浪潮。 第一是货币潮涌，每年处降息周期开启，美元走入，直接推升了以美元计价的黄金和同等金属的价格。 第二是供需俱变，同等关键性的资源，全球供给短缺现在已经成了定局。而另一边，人工智能、新能源全球算力中心的建设，海量需求刚刚爆发，每一个都是号同大户，形成了坚实的长期的需求支撑。第三 呢，就是政策的优化，国内的反内卷政策发力，正在优化产能啊，这有助于整个金属行业迈向更健康、更持续的供需平衡的新格局。 那这不仅是涨价，更是业绩与估值双击的历史性的窗口。无论是抗通胀的黄金白银，还是代表新生产力的铜铝铝骨，金属的金色时代，或许才刚刚拉开序幕。这场超级周期的浪潮里，你最看好哪个金属？可以评论区里面说一说，关注我，持续关注行业的最新动态！

一月三十号周五的行情，不用猜了，直接给您说结论，不用等到明天开盘了，这条视频现在就可以保存好，要是明天周五的走势跟我预判的出入，只管顺着网线摸过来，我把三个漂亮温柔的小助理介绍给你。今天 a 股这剧情是不是再次精准验证了先锋哥的预判？昨天就观点明确的表示，商业航天与 ai 应用昨天的回调 就是做一下洗盘，只是这个洗盘洗的有点深，今天 ai 应用与商业航天方向就迎来了强修复，明天最高就不合适了，但长期看好的趋势不变。再来看看黄金白银有色方向， 早盘虽有分歧，但资金还是回流了，下午相关黄金白银有色热点核心股封住涨停，今天是不是看着账户大红，心里又乐开了花？但是先封割还是要给车上的朋友说一声， 收益较大且恐高的朋友可以先落袋为安。毫不客气的说，今天黄金白银小金鼠就是年前的最大出现主力，给相信他的朋友发大红包呢， 那些因为一点波动就下车的人，现在只能眼巴巴的看着别人账户大红了。今天的盘面极其精彩，就在刚刚复盘了全天超三万亿级别的资金留下，又和陆家嘴的几位公务操盘手通了电话，终于看清了主力这波强震荡背后的惊天阴谋， 现在就把今天大进宫的真相和周五的剧本毫无保留的交给你。在揭秘之前，朋友们请动动你们发财的小手，给视频点个小红心，红心一亮，黄金万两。人气越旺，散户在股市里的声音就越响，而且系统的算法很精准，多和我互动，下一次主力发红包的时候才能第一时间通知到您。 话不多说，今天市场盘中为什么大幅震荡，原因其实很简单，就是洗盘洗出去不坚定的散户。先锋哥的结论也非常明确，要想在年前把握一波行情，就得在黄金、白银、有色金属里坚守。商业航天 ai 应用机器人只能作为轮动对待，我为什么敢这么说？ 老规矩，先点关注再听课，不仅避雷还快乐！盘面上那只无形之手还是在主动调控大盘指数平盘震荡，成交量持续放大，重回三万亿。盘面上，除了黄金白银，有色金属， ai 应用表现较为活跃。华尔街投行表示， 国际央行持续性买入黄金白银，导致国际黄金白银价格出现了大幅拉升，黄金可能会达到一万一千美元，白银可能会达到三百六十五美元。多国投资银行纷纷投资工业有色金属等消息， 预期黄金、白银、有色金属这波主线行情还没有走完，商业航天、机器人都出现了不同幅度的震荡，白酒在下往抑菌吐起，主要为了护盘指数，也说明资金有意往顺周期方向尝试切换。所以把心放在肚子里，只要你手里拿的是有逻辑的核心票，就死死拿住，不要被眼前的一点震荡吓破了胆。 不知道哪些核心的朋友可以翻看我前几天发的视频，如果你受够了追涨杀跌的痛苦，想听真话，听一个逻辑，请点个小关小注，再留下一句，账户成红，寓意接下来你的持仓一路大赚特赚！

最近啊，鲜货黄金占上了五千一百美元的历史高点，那有色板块出现了久违的涨停潮，全球资产正在经历一场从纸面富贵向实物主权的剧烈的切换， 那美元的走入不再是行情启动的发令枪，他只是多重力量共振下被动产生的派生结果。那我们一起来看支撑这轮实物主权回归的三个硬逻辑。首先第一个就是信用违约， 从避险港变成了风险源。过去二十年啊，美元他是避风港，但截止到目前，美国国债总额已经突破了三十八点四万亿美元，每年的利息支出就高达了一万亿。 现在的逻辑是什么呢？不是因为美元跌了大家才买有色，而是因为全球资金在寻找能逃离信用坍塌的物理出口。那这种集体减持美元资产，抢购食物的行为，他反向导致了美元的被动走弱。第二逻辑呢，他是物理的断层，美元他印不出矿山。 很多人觉得美联储将息释放了流动性，但是我们来看一个因素啊，全球矿业长周期的资本支出已经低迷了五年，铜矿从投资到量产的周期长达七八年。 那真相是什么呢？就即便美联储把利率降到零，你也无法在二零二六年凭空变出一顿现货铜，那纵容物理世界的刚性约束啊，正在强行给滥发的货币重新去大分。那我们再看第三个逻辑，就是需求重构， 那从流动性驱动到算力基石，以前大众商品的需求是看美联储的脸色，那现在看的是 ai 算力的扩张和全球电网的重构。 所以逻辑很明确，智算中心对铜和铝的需求是阶跃式的，这是一种科技通胀，不 随美元指数摆动。当全球为了抢夺这些战略物资啊，而开启了资源储备时，大众商品涨价是因，那美元走弱只是果。所以呢，建议您守住物理主权，别再纠结美元指数几个点的波动。那在这个纸面富贵加速折价的时代， 我们更要看的是实物资产的价值重估。比如看看啊，有色金属一能不能成为您组合里的那颗压仓石呢？守住那些不可再生 不可造假的物理资产啊，就是守住了未来的财富主权。那我是李桂林，这里是首席洞察路治疗真逻辑，我们下期见。

今天我们就来聊聊美元指数与黄金价格之间有趣的翘翘板关系。简单来说啊，美元和黄金在大多数的时间里，确实会呈现出一种此消彼长的互相关关系。那一个关键的原理就是， 黄金主要以美元计价。当美元指数走强升值时，就意味着用欧元、日元等其他货币购买黄金的成本变高了，这可能会抑制国际需求，从而呢，会给金价带来压力。 反之，当美元走弱时，用其他货币买黄金显得更加划算，需求可能会上升，从而助推金价。不过啊，金融市场没有绝对的法则，这个跷跷板有时呢，也会失灵。最典型的情况就是市场被强烈的避险情绪主导时，比如二零零八年金融危机之后， 投资者出于恐慌会同时涌入，被认为是安全资产的两大去处。美元和黄金，导致两者的价格出现罕见的同步上涨。 近年来啊，类似的情景也偶有发生。进入二零二四年，这个关系变得更加有趣。在今年早期的时候，我们既看到了黄金因为多种因素创下新高， 同时呢，也见证了美元因为美国利率维持高位而走强。这背后的原因很复杂，包括全球央行增持黄金储备、地缘政治不确定性 都在为黄金提供独立的支撑。但这并非常态。数据显示，在二零二四年七月以来，美元指数持续走低，而黄金价格则数次创下历史新高，两者似乎又回归到了传统的负相关模式。所以呢，美元与黄金的关系更像是一种在长期趋势下存在例外情况的动态平衡 理解，它可以帮助我们更好地洞察市场的情绪，可以帮助我们更好地洞察市场情绪的冷暖与资金流动的方向。想了解更多通思域等的市场知识，欢迎关注 e c markets 科普频道，我们下期再见！

我不知道大家关注到没有，大概一个半月之前，美元兑人民币还是七块二，突然间到了这个月，你看美元兑人民币已经变成七块了，然后还是六点九九。所以很多人说，咦，怎么美元突然间贬值的这么厉害啊？那未来还会怎么样呢？它为什么会贬值呢？ 我先说一下第一个呢，我们现在看大众商品啊，比如什么金银铜这些都在上涨，那么美元贬值，这些大众商品上涨，就会形成这种状态，这是很正常的，因为它贬值了吗？以美元计价的这些大众商品都一个劲的涨价。很多人说，哦，是这个原因，但是实际上你会发现这一轮涨价是反了， 是大众商品先涨上去的，然后美元再贬值的。跟以前是不一样的，以前是美元贬值，大众商品涨价的，今年在这一段时间是完全反过来，大众商品先涨价，然后美元接着贬值。 所以很多人说，那这不是跟美元相关吗？那我觉得呢，其实这一轮的美元贬值跟大众商品我觉得没有太大的关系。这轮美元贬值更在于一，美国的军事能力我们看着下降了。第二，美国的经济能力，我们肉眼可见的知道，美国的经济能力也下降了。 第三个是美国的全球掌控能力，说实话他也下降了。那你基本上美国用我话说，你各方面都在下降，那你美元是不是也该贬值了呢？ 对不对？然后既然你各方面的控制能力在下降，那人民币要国际化，是不是人民币该统一统美元，让美元该贬一下了呢？对不对？所以你就会发现人民币是异常的稳定，这是第一第二个，你还会发现另外一个问题是什么呢？ 就是中国在前两年还有一点四万亿美金的外汇储备，然后到上个月美联储自己公布的说中国只有六千亿美金的外汇储备了，也就是说中国抛了一半多了，那剩下中国还有六千亿，中国什么时候抛呢？ 如果未来中国在两三个月把这个六千亿抛完呢？因为台湾的问题吗？或者是其他跟日本的问题，我们是不是要把美元资产全部要抛光呢？如果未来中国两三个月把所有的美元资产抛光，那美元是不是更加的不稳定了呢？所以我就提示几句吧，我个人觉得应该在未来一个季度之内， 美元的贬值应该会超过百分之十以上，所以那些手里拿有美元资产的小伙伴们，是不是可以有一个套利的机会呢？把美元资产换成其他资产，然后一季度以后看看结果，是不是我说的美元贬值比较厉害呢？

黄金、白银铜，最新最权威的解读来了！最近那位精准预判黄金从两千八百美元飙升至四千五百美元高位的前高 盛董事总经理普林斯，再度发布了重磅预言。他明确表示，二零二六年黄金的上涨空间依旧惊人， 更把白银推上了涨价榜单的榜首位置。他具体都透露出哪些关键信息，咱们一步步往下拆解。普林斯的第一个核心预言聚焦的就是白银。他直言不讳地指出，未来六个月，白银价格将飙升至美昂斯一百二十美元， 到年底甚至有可能触及一百五十至一百八十美元的区间。这是什么概念？当前国际白银价格是每昂司九十三美元，也就是说，未来半年白银大概率上涨三十，到年底最高涨幅可能达到九十三，近乎翻倍。 为啥白银能有这么迅猛的上涨势头？普林斯给出了三大核心逻辑。咱们主义来看，第一，白银的属性太特殊了，它一方面是货币金属受金银比价牵引，会紧跟黄金的走势。另一方面，它也是核心工业金属、 现代光伏产业、新能源汽车、 ai 服务器，全都离不开白银。目前全球白银已经连续四年处于供不应求的状态， 每年的供给缺口高达两亿昂刺，更关键的是，短期内根本没有大型新银矿能够开采，这种供需缺口只会持续扩大，进一步支撑银价上行。第二，白银的暴涨其实和中美之间未来的能源争夺战密切相关。 普林斯强调，下一个时代的核心竞争力，本质上就是电力的竞争，而白银是所有金属中导电性能最优的品种， 谁掌控了白银，谁就掌握了未来电力领域的话语权。谁握住了电力的话语权，谁就能主导未来科技的发展方向。如今，白银已经正式跃升为大国博弈的战略资源。 第三，白银上涨的背后，还暗藏着美元霸权的保卫战。过去美元牢牢绑定石油，而未来是电力时代，美元必然要转向绑定电力核心金属。 谁掌控了这些关键资源的定价权，谁就攥住了未来货币体系的主导权。所以说，白银的上涨不仅是工业需求旺盛的推动，更因为他站在了大国博弈和资源争夺的风口浪尖。也正因如此，普林斯的团队已经将白银为二零二六年最具上涨潜力的头号商品。 说完白银，咱们再看他的第二个预言，铜价即将强势起飞。普林斯表示，当前新能源产业、 ai 算力、基础设施、全球电网改造对铜的需求都较为旺盛， 全球对铜的需求量和破解程度都是历史上前所未有的。他特别提到，铜现在不仅是工业领域的核心支柱，更被贴上了科技粮食的标签，这无疑让铜的上涨想象空间大幅宽。 现在全球的铜资源早已不是单纯靠购买就能获得，而是进入了争抢模式，已经成为全球大国不计成本争夺的战略物资。 所以，普林斯将铜为今年有望跑赢大事的五大核心商品之一。它的第三个预言就是，二零二六年黄金依旧稳中有升，且上涨空间同样惊人。普林斯认为，和白银的暴烈性上涨相比，黄金的走势会更加稳健，但目标价位同样令人瞩目。 他预计今年金价将突破每昂斯六千美元。我给大家算笔账，要是金价真的涨到六千美元，今年黄金的涨幅就能达到三十三以上，这个数字我认为非常值得大家参考。大家可别忘了，他去年预测黄金涨到四千五百美元的目标已经成功兑现了。 除此之外，普林斯还释放了一个关键信号，他说，今年商品市场看涨已经成为行业共识，但市场目前依然低估了其上涨空间。最后，他还专门为二零二六年商品涨幅列出了一份预测排行榜， 第一名他锁定了白银，第二名是原油，第三名是铜，第四名是铂金，第五名则是黄金。

黄金、白银、铜，最新最权威的预言来了，最近那个精准预测黄金从二千八百美元涨了四千五百美元的钱高胜董事总经理普林斯又发布了最新的预言， 他说二零二六年黄金的空间还很惊人，他还把白银放到了涨价名单里面的第一名，具体说了些什么？我们一起来看看。普林斯的第一个预言是，白银 直接放话说未来六个月白银会冲到美昂斯一百二十美元，到年底甚至可能会摸到一百五十到一百八十美元，这是什么概念？现在国际白银的价格是美昂斯九十三美元，也就是说未来半年可能涨百分之三十， 到年底可能最高会涨百分之九十三，接近翻倍。为什么白银会涨这么猛？他给了三个逻辑。第一，他说白银现在太特殊了， 一边是货币金属，因为金银比价格，它会跟着黄金走，另一半它是工业金属，现在光伏、电动车、 ai 服务器都要用白银。现在全球的白银已经是连续四年供不应求，每年缺口高达二亿昂司，更关键的是，它短期内根本就没有大型的银矿可以开采， 这种供需缺口只会越来越大。第二，他说白银的暴涨其实和中美之间一场未来能源要是争夺战有关。他说下一个时代最重要的是什么？是电力， 而白银是所有金属中导电性能最好的，谁掌握了白银，谁就掌握了未来电力的话语权。谁掌握了电力的话语权，那么谁就主导未来的科技，现在的白银已经上升为大国战略资源了。第三，他还说白银上涨的背后， 银是美元霸权的保卫战，以前的美元他绑定时油，未来是电力的时代，那美元他就必须要绑定电力金属，谁掌握了这些资源的定价权，谁就握住了未来货币的话语权。所以白银上涨，他不只是工业需求旺盛，更是因为他站在了大国博弈和资源争夺的火山口。 他的团队已经把白银列为二零二六年排名第一的商品了。那他的第二个预言是铜价即将起飞。他说，现在新能源、 ai 算力、全球电网改造对铜的需求都非常大，全球对铜的需求量和迫切性都是历史上从来没有发生过的。但说铜现在不仅是工业基础王者， 而且还是科技的粮食，被贴上了科技的标签，到这就会让铜的想象空间会更大。现在全球的铜资源他不是靠买，而是靠抢，现在已经成为全球大国不计成本哄抢的战略物资了。所以他把铜列为今年跑赢大市场的五大核心商品之一。 那他的第三个预言就是二零二六年黄金依然很稳健，但是目标同样吓人。 他预计今年的金价会冲到六千美元，我算了一下，如果价格涨到六千美元，今年的黄金价格会涨百分之三十三以上，我认为这个数字是值得参考的。大家别忘了，他去年预测黄金价格四千五百美元已经兑现了。 另外，他还给出了一个关键信号，他说今年的商品看涨已经成为共识，但市场依然还低估了上涨空间。他最后还给二零二六年商品的涨幅列了一个预测排行榜，第一名他认为是白银，第二名是原油，第三名他认为是铜，第四名是铂金，第五名他说是黄金。

相信昨晚十一点多的时候，真的是一个惊心动魄的时刻，很多人想买黄金，根本就买不进去啊，黄金急速跌，跌了百分之八，那么这种情况下，大家还能再冲吗？我认为吧，这次黄金的下跌根本就不是偶然，而是蓄谋已久， 一月二十九号美联储会议，不光没有降息，还放出了超阴的信号，说是啊，这个高利率会维持的时间更久，那么之前市场预期的三月份降息的想法呢，就直接给浇灭了， 这是此次黄金大跌的导火线。可能会有人问了，那为什么这次是九十度断崖式的下跌呢？因为啊，黄金从低位飙升至五千五百九十八美元，一昂司已经累积了大量的获利，盘场前夕啊，已充分消化藏息的预 期，而投资不变的原则就是买预期，卖事实，赚够的人早就想卖了，正常情况下就是会随着黄金卖出而下跌，更何况啊，美联储又释放出了阴派信号，所以会 下跌的也就是会出现断崖式的跳水。这次其实是散户把主力吸出去了，主力撤了，散户还不断的冲高啊，觉得现在成本下来了，赶紧买赶紧买，所以才会出现了为什么暴跌之后又快速收复的一个情况观呀。黄金的三次大牛市，第一轮呢是一九八零年开始的，持续了十年的时间 啊，最深回调了百分之四十七。第二轮牛市呢，是二零一一年到二零一零年，也是十年的时间，黄金回调了百分之三十四 次的日内短期只有百分之八回撤，所以在黄金的一个牛市里面，就是非常正常的波动，百分之十以内的回调都是很健康的，大家不用担心了。关于未来黄金的走势呢，我认为他短期内会震荡回调，但中长期肯定是震荡上行的， 因为二零二六年美国全年降息的预期还没有消失。更关键的是啊，特朗普直接开怼鲍威尔，就是现在利率高的离谱，还放话要换自己的人当美联储的主席， 管是理德还是外，肯定会顺应特朗普的指示进一步的降息。降息呢，就意味着美元贬值，因为黄金啊，和美元是成反比关系，二零二六年黄金接着就是涨，这是大趋势。 最后呢，敲下黑板，每年处每年的八次一期会议，是咱们要预判黄金走势的核心锚点，赶紧截图保存好，我已经放在上面了，觉得黄金能破前高冲六千的在评论区扣一哦！

今天咱们来聊一聊最近这个黄金价格大幅上涨背后的原因，包括美元信用体系的一些变化，以及全球央行增持黄金这样的一个大趋势。同时我们也会聊一聊短期之内黄金市场可能存在的一些交易风险。是的， 这个话题最近很火，那我们就直接开始吧。好的，咱们先来聊一聊，就是最近黄金价格大涨，传统的研究框架还能不能解释的通？其实这次黄金的大幅上涨，用传统的分析方法是很难完全解释的，因为它是受到了短期美元指数走弱，然后加上中长期的美元信用被替代，再叠加上市场情绪和一些动量资金的推动。那在这种情况下，是不是说黄金价格的上涨背后其实有一些风险也在积累呢？没错没错， 因为就是美元信用的裂痕越来越大嘛，所以黄金长期上涨的逻辑其实是在不断的被磋实的。但是呢，现在就是有一个问题，就是这个长期的逻辑被短期交易的太极致了，所以就是黄金投资盘里面的多头开始减少，然后实业盘的空投也处于一个很低的位置，然后那个 pcr 指标就是看跌看涨，期权的比例已经跌到了历史的新低， 就现在市场几乎是一个裸多的状态，那这种情况是非常罕见的，所以就会导致短期的这个市场风险其实是在加大的。确实啊，那你说这个白银市场现在的这种表现，会不会反过来对黄金价格产生什么影响？白银的话现在是一个空投，非常拥挤，然后波动性非常高，同时持仓量也非常高的情况，所以在这种情况下的话，白银如果一旦出现高位的回落，是非常有可能会拖累黄金的价格的。 那我们就紧接着要说的就是传统的黄金研究框架到底怎么失灵了？然后有哪些新的因素在驱动着金价？首先第一个问题就是最近这段时间到底是哪些传统的因素对于黄金价格的解释力在下降？就以前大家经常会用美元的走势，然后实际利率的波动，还有就是所谓的风险定价来判断黄金的方向。但是最近这几个指标和黄金价格的联动性明显的减弱了， 非框架因素对金价的解释力又一次创下了新高。那就是说其他的那些大宗商品或者说比特币这种东西跟黄金的联动是不是也出现了一些变化？对啊，就比如说金油比就阶段性的失效了，然后同对黄金的上涨还是有一定的正贡献的。比特币的话，因为受到流动性收紧的影响，他的解释力也在短期是下滑的。明白了， 那去美元化的趋势和全球央行的大规模购金到底是怎么影响黄金的中长期价格的？其实现在很多非美国家，他们的黄金储备的价值已经超过了美债，那这个就说明全球对于美元的信用其实是有一个很普遍的不信任， 然后这些国家的央行都在加速的去买入黄金，作为他们外汇储备的一个替代。那这种趋势是不是会造成黄金的供应紧张？肯定啊，因为金矿的开采是非常有限的，那央行这么大力度的去囤积黄金，就会导致留给私人投资的这个部分就会越来越少，实物的黄金就会变得越来越稀缺，那这个就会从中长期去推高黄金的价格，甚至可能会去到美奥斯八千美元。好的， 我还有一个问题啊，就是现在黄金和白银在短期的交易上面到底积累了哪些风险？呃，虽然说黄金中长期是看好的，但是现在就是市场里面出现了一个非常极端的现象，就是大家把长期的看涨逻辑在短期内交易到了极致。那这种极致的交易情绪在一些数据上面有没有什么体现呢？有的， 比如说黄金的 c f t c， 就是 投资盘里面的多头在减少，然后实业盘的空单是处于观望的状态，然后那个 g r d e t f 的 看跌看涨期权比例已经跌到了历史新低， 大家都是极度乐观，市场几乎全是裸多，那这个时候一旦市场情绪有什么变化，就非常容易引发高位的回调，听起来确实风险不小。那 白银市场现在是不是也有类似的情况？白银的话比黄金还要夸张，就是它是一个空投，非常拥挤，然后波动性又非常的高，同时整体的持仓量也非常高的一个情况，所以它很有可能会出现那种先被逼空拉到一个非常高的位置，然后再突然之间崩盘，就是所谓的末日狂奔加闪奔。 所以如果黄金市场出现了这种剧烈的波动，那资金接下来会流向哪些领域呢？呃，这个时候资金会去寻找一些新的避险港或者说价值洼地，比如说如果风险偏好回升的话，资金可能会去比特币，或者说去纳斯达克指数， 甚至可能会去 a h 股。除了这些高风险资产之外，会不会有资金流向一些大宗商品或者说其他的一些板块呢？当然会了，就是资金也会去做一些高低的切换，比如说流向原油或者说能源股，因为毕竟精油笔已经失效了嘛，它可能会有一个回归的需求，然后如果是经济复苏预期升温的话，那工业金属，特别是铜应该也会成为资金追逐的一个对象。明白了， 美国财政部有没有可能通过直接调整黄金的官方价格来应对一些重大的危机呢？其实美国的财政部是有这个权力的，就是根据一九三四年的黄金储备法案，美国财政部是可以把官方的黄金定价从现在的四十二美元一昂四，直接重估到市场价格。那美国的账面上还有大概八千吨的黄金嘛， 那这个操作就可以瞬间让他的资产负债表好看很多，这个操作听起来威力很大呀，那美元会大幅的贬值，美债的利率会飙升，金银的价格会出现一个爆发式的上涨， 但是一般情况下，美国是不会轻易的去用这个手段的，除非是到了美债危机或者是说战争这样的一个极端的情况。原来是这样啊，那下面我们就具体来看一看这个旧的黄金研究框架到底是怎么失灵的，对吧？那在历史上，这个非框架因素对于黄金价格的解释力度都发生过哪些变化？其实就是黄金的价格和传统的分析框架出现背离并不是什么新鲜事，就历史上其实有两段非常明显的背离时期，一 段就是零八年金融危机的时候，那时候非框架因素带来的涨幅是非常大的。然后另一段就是二零二三年到现在，这个非传统的驱动力又一次的涨幅是非常大的。然后另一段就是二零二三年到现在，这个非传统的驱动力又一次的涨幅是非常大的。然后另一段就是二零二三年到现在， 那就是说非框架因素在不同的阶段对黄金价格的影响程度也是不一样的喽。是的是的，就非框架因素的贡献其实是有三个大的阶段。第一个阶段就是一九八五年到一九九七年，那时候虽然有波动，但是整体的占比是比较低的。 然后第二个阶段就是一九九八年到二零零八年，就因为两次金融危机嘛，对美元的信用冲击很大，所以这个非框架因素的解释力就迅速的上升。然后第三个阶段就是二零零九年之后，那这个非框架因素就基本上成为了一个主导黄金价格的一个主要的因素。 好的，那从这个大类资产联动的角度来看的话，铜、金比、金油比，还有比特币和黄金之间的关系，最近都有哪些值得关注的变化？铜和黄金其实一直都保持着一个比较强的正相关性，因为他们都是美元定价的同时，也都是可以对抗通胀的一个实物资产。但是铜它其实还反映了工业的需求，所以当通胀起来或者说经济复苏的时候，铜金比一般都是会上涨的。 过去四十年黄金的很多大的行情都是可以用这个大宗商品的周期来解释的。那金油比确实出现了一些历史性的背离，因为黄金它是一个对货币贬值非常敏感的东西， 然后原油它更多的是受到经济周期的影响，所以当经济下行压力大的时候，往往就是原油价格会下跌，然后黄金会因为宽松的预期而上涨，所以就会导致这个金油币持续的走高，那这个就会使得过去那种通过原油的走势来做黄金的这个策略就 会面临比较大的挑战。懂了，那比特币和黄金的流动性有没有什么变化？比特币的话，它其实一直都被看作是一个高杠杆的黄金，然后它跟黄金的走势在大部分的时间里面都是同步的， 但是最近因为流动性收紧，所以他对于黄金价格上涨的这个解释力也是在减弱的。原来是这样啊，那我们现在就来切入一个非常关键的话题啊，就是这个新的研究框架，也就是美元信用的替代在强化。对，那这个里面就有一个问题啊，就是全球的央行在外汇储备的配置上面最近到底有哪些新的动向？ 然后这些变化背后是不是也反映出了大家对于美元信用的信心出现了动摇？没错没错，就是全球很多国家都在明显的提升黄金在其外汇储备中的占别，这个其实就是直接体现了大家对于美元的信用的稳定性的一个担忧。对，那这种趋势在数据上面有没有什么特别值得一提的？有啊，就是非美国家的黄金储备的总价值已经超过了他们持有的美债的总价值， 然后其中中国和印度这两个国家是买金买的最多的。明白了，那欧洲国家在黄金和美债的配置上面最近有没有什么大的动作？其实欧洲的话，就他们央行的外汇储备里面，黄金一直都是占比很高的，所以他们其实是有一个比较厚的安全垫的。 那他们对于美元资产的调整其实并没有像很多新兴市场国家那么激进，也就是说欧洲并没有因为对美元的不信任而着急的去抛售美债。是这样的，就是一方面是因为欧美之间的这个联盟关系还是很稳固的，另一方面就是美元走弱和金价上涨，也让他们的黄金储备的价值自然上升，所以他们并没有出现说明显的抛售美债去换黄金这样的一个情况， 反而是他们的外汇储备里面非黄金部分并没有减少，甚至他们对美债的持有量还在上升。好的，那新兴市场和其他的非美国家最近在抛售美债和增持黄金上面有没有什么特别典型的例子？有的就比如说中国和印度，就是因为国际贸易和他们的外汇管理的需要，所以他们在持续的减持美国的中长期国债， 然后像波兰和土耳其，他们更多的是出于一些通胀的压力，或者说地缘政治风险的考虑，所以他们在大量的囤积黄金。那中东那些产油国呢？他们是不是也在调整中东的话，沙特就是一个风向标码，那沙特现在也开始不再把所有的安全保障都寄托在美国身上，所以他们也在把自己通过石油赚来的这些美元转化成黄金和其他的一些非美元资产，这样就可以避开美国的长臂管辖。 确实啊，那如果全球的央行都想要大幅的提高黄金在他们外汇储备中的占比，会对这个市场的供需以及金价的走势产生什么样的影响？目前全球的黄金地面存量也就二十二万吨左右，然后各国央行的官方储备现在是三点六万吨，只占了百分之十七，那如果说央行们想要把这个比例提高到比如说百分之五十这样一个历史上的安全水平， 那他们还需要再买入数万吨的黄金。但是问题就在于金矿的开发周期是非常长的，经常是十年起步，所以根本没有办法迅速的增加供应。 所以就是说央行如果想要去大量的囤积黄金的话，就只能去跟私人投资盘去抢这个现有的黄金，对不对？央行只能从占比百分之二十二左右的私人投资盘，也就是四点八万吨的这个池子里面去争夺黄金，那这个时候就会出现价格战，然后再加上一旦信用体系不稳，大家都会想要去把黄金留在自己手里， 所以这个时候就会出现流动性瞬间枯竭，那价格就只能涨到比如说能够让大量的珠宝首饰回炉这样的一个非常高的位置，才能够重新达到一个平衡，这个就是我们说的价格的非限性爆发。好的，那如果说美元的信用真的是持续的走弱的话，那这个对于未来的金价会有一个什么样的影响？其实现在这个黄金的价格已经在很大程度上反映了美元作为全球货币的这个信用在下滑， 就是你可以看到美元在全球的外汇储备里面的占比是一直在下降的，然后各国央行也是在持续的买入黄金，所以就这个趋势其实是在不断的强化的。如果是这样的话，有没有一些具体的价格的目标我也可以参考呢？就按照目前的这个趋势走的话，黄金的价格可能会在九千美元每盎司左右， 那如果是按照一九七七年的那种极端的情况来算的话，甚至有可能会冲到一万四千美元每盎司以上，那关键的一个时间点就是欧洲什么时候开始重新评估他的储备，或者说美国会不会真的有一天要按下那个所谓的核按钮。原来是这样啊， 那我们下面就来关注一下金融交易工具上面所发出的一些信号，就是短期的黄金和白银市场到底出现了哪些极端的交易现象。现在黄金市场其实出现了一个非常有意思的事情，就是大家把原本应该是一个中长期的看多的逻辑，在极短的时间内快速的交易了。 所以虽然说我们对于黄金的长期的走势是看好的，但是短期的话，这种过热的情绪其实是非常容易引发大幅的波动的。这种情绪具体在一些交易数据上面有什么样的体现呢？比如说我们看到 c f t c 的 非商业和非报告头寸的多头的均线出现了一个高位的死叉， 就是投机资金在快速的撤离，然后与此同时呢，商业盘就是那些实业的套保者，他们也在观望，所以这种投机和套保力量的同时离场，往往就预示着市场的波动会明显的加大。 好的，那现在这个黄金的 etf 和期权市场上面，投资者的情绪到底有多极端？其实我们可以通过全球最大的黄金 etf， 也就是 gld 的 这个持仓和它的期权的 pcr 指标来看，那现在这个 pcr 指标无论是它的持仓量的 pcr 还是它的交易量的 pcr， 都已经跌到了历史的极低水平， 这个就说明市场里面几乎大家清一色的都是极度看涨。这么说大家都在一边倒的做多，那是不是意味着市场已经没有什么对手盘了？没错，就是 这种一致看多就会导致裸多的头寸堆积，然后市场里面是没有什么恐惧的气氛的，那一旦出现了这种情绪的反转的话，是非常容易引发高位的回调或者说剧烈的震荡的， 因为这个时候是没有什么力量可以去支撑这个价格的。明白了，那现在黄金和白银的期权市场是在不断的走低的，那这个就说明其实这个上涨并不是由新增的资金进场推动的， 而是更多的是存量的资金在博弈，或者说是空投在回补。所以就是说大家其实对于追高这件事情已经越来越谨慎了，也就是这个市场的参与度也在下降，但是波动率还是处于一个高位，那这种情况就会导致一旦这个市场情绪出现了逆转的话，它的下跌速度也会很快。 那这个时候黄金的裸多加上参与度下降，再加上这个波动率又很高，就会使得回调的风险是在不断的累积的。听起来确实风险不小，那白银现在是不是也有类似的情况？白银的话现在是更夸张的，它是一个三叠加的一个风险，就是它的空投非常的拥挤，然后它的期权的成本也非常的高，同时它的波动率也非常的高，那这个时候它就会有两种可能的极端走势， 一种就是他可能会出现所谓的末日狂奔，就是他会在很短的时间内被空投回补和做多的力量拉到一个非常高的位置。那另一种就是他一旦这个上涨的动能衰竭，他也会非常快速的反转直下，可能在很短的时间内跌去百分之十，甚至百分之二十，而且他这种下跌往往是会拖累黄金的。 原来是这样，那我们下面就来说说这个所谓的核按钮，也就是美国官方对于黄金的法定的低价有没有可能会进行重估，然后这个对于市场会有什么样的影响，以及说资金会怎么去寻找新的避风港？ 就是当黄金和白银短期之内出现了这种剧烈的波动之后，资金会怎么去选择？其实就是当市场把这个长期的利好在短期内交易到了极致之后，黄金和白银肯定是会面临一些互利回吐的压力的，那这个时候资金就会开始去寻找新的避险港湾， 那现在这种全球的地缘政治这么紧张，然后美元的信用又在被越来越多的人去质疑的这个情况下，资金还会像以前一样一窝蜂的涌进美股吗？这次可能不太一样啊，就是这次可能资金会更加的分散，那有一些可能会去风险偏好比较高的，比如说比特币，或者说纳斯达克，甚至 a h 股。 然后有一些可能会去比较价值洼地的，比如说原油或者说能源股。那如果说流动性突然之间收紧了，那大家可能会去抢美元现金，那如果说中国这边的经济复苏能够超预期的话，那工业金属和 ah 股也会成为一个很好的选择。好的，那 美国政府现在手上有这么多黄金，那他有没有可能通过调整黄金的官方价格来应对一些极端的经济危机呢？美国现在官方的黄金储备表上面还是按照四十二点二二美元一昂四这样一个非常低的价格来记账的， 这个价格还是一九七三年的时候定下来的。哇，这个价格确实是低的有点惊人了，那美国财政部有没有权利去改变这个价格呢？呃，财政部是有这个权利的，就是根据一九三四年的黄金储备法案， 美国的财政部是可以在紧急情况下重新设定黄金的官方价格的。那历史上其实也有过，就罗斯副总统曾经在一夜之间把金价从二十点六七美元提升到三十五美元，直接就让美元贬值了百分之六十九。 所以这条路其实现在还是可以走的通的，就是财政部可以直接把黄金的价格一步到位的调到市场价格，那如果真的是美国这么做了之后，会对全球的金融市场造成一个什么样的冲击呢？如果美国真的这么做了，那就相当于公开的承认了法币体系的崩塌， 那美元的信用就会彻底的崩溃，然后美元可能就会失去他的全球储备货币的这样的一个地位，那这个时候很有可能就会引发全球范围内的回归金本位的这样的一个浪潮， 所以这是美国最不想看到的结局，也就是说这种手段只有在美国真的是走投无路的时候才会用，对吗？没错没错，就除非是说美国的国债没有人要了，或者说爆发了大规模的战争， 美国急需资金，否则的话美国是不会轻易的去动用这个手段的。那如果真的是发生了的话，就是美国国内的通胀会彻底失控，然后黄金白银会一飞冲天，美债利率会直线飙升，那美股和美元反而有可能会短暂的冲高。原来是这样，那我们最后来讨论一下这个风险提示， 就说在当前的这个市场环境下，有哪些关键的风险是投资者必须要警惕的。呃，首先就是特朗普的政策的不确定性，然后第二个就是美联储的货币政策的突然的转向， 还有一个就是地缘政治的风险，这个东西是很难去预测的，但是他一旦爆发的话，会对市场造成非常大的冲击。对，今天我们其实把黄金价格上涨背后的一些中长期的逻辑和短期的交易的风险都给大家捋了一遍，然后也给大家讲了美元信用体系的一些变化，以及全球央行的一些动作，会怎么去影响这个市场的走向。好的，那我们这期节目就到这里了，拜拜拜拜拜， you are a。

前两天有色涨的有多猛，今天跌的就有多惨，一片一片的跌停。昨天晚上期货市场已经上演了惊魂一夜，原因就是特朗普可能要提名望实为美联储主席。他一向被市场视作英派，带动美元走强，对金银价格形成压制， 早上起来一看，很多都涨回来了，本来以为今天无忧，谁曾想 a 股的反应比期货还剧烈。我们来简单聊一下望实的观点， 他提出了一种独特的政策路径，主张通过大幅缩减资产负债表来控制通胀，从而为降息创造空间。 他的原话是说，如果我们在印钞机上安静一点，我们的利率其实可以更低。这种缩表加降息的组合，被称为他对传统英派立场的变通，允许利率下调，通过削减证券规模，回收流动性， 避免通胀抬头。所以，旺时虽然支持降息，但前提是通过缩表来创造降息空间，这与特朗普直接大幅降息的诉求存在微妙差异， 长期将推动美元流动性收紧，对黄金、加密货币等对冲资产构成压力。总结下来就是一个发癫的川普，加一个胡言乱语的美联储主席，未来的市场无法想象。