美股techcreate是什么公司

你可能无法相信，亿万富豪圈又炸了，因为马斯克的财富数字又创下了新纪录。截止到一月二十一日，马斯克的个人净资产已高达七千八百亿美元，比全球第二富的拉里佩奇高出了五千一百亿美元。 更不可思议的是，马斯克一个人的财富竟然相当于第二名拉里佩佐斯以及第四名拉里埃里森的财富总和。 二零二六年开年没多久，马斯克的财富的增长速度已经超过了他的火箭发射速度。这一财富的突破，得益于马斯克的 x a i 公司刚刚完成了一轮两百亿美元的巨额融资，直接把公司估值推到两千五百亿美元。 这波操作直接让马斯克的个人净资产暴增了六百二十亿美元。回看最近一年，马斯克的财富增长简直逆天，从二零二五年初的五千亿美元暴增了两千两百亿美元，平均下来一年增幅超过了百分之四十， 每天净赚六亿美元，每秒赚四十一点六万美元，堪称人类史上最疯狂的财富加速器。而这些财富主要来自三大核心科技公司，第一，特斯拉。 特斯拉在二零二五年股价表现亮眼，从年初四百美元左右，爬到年底四百五十到五百美元区间， robot taxi 概念发酵， f s d 全自动驾驶进展，能源业务爆发，加上马斯克那价值万亿的薪酬包，直接推高了特斯拉的市值。 马斯克持股特斯拉约百分之十三到百分之二十，股价每涨一点，都能给他加几十甚至上百亿美元。第二， space x。 这是马斯克财富的潜力股，二零二五年兴建是非频繁成功， starlink 用户爆炸增长，公司估值从年终四千亿美元左右，年底通过内部股份出售冲到八千亿美元， 不仅估值翻了倍，还要计划在二零二六年 ipo 上市，目标是一点五万亿估值，而马斯克持有 spacex 约百分之四十二到百分之五十，一旦上市，马斯克的财富还将大幅上升。第三， x a i， 这绝对是二零二六年开年最大的黑马。 x a i 在 二零二六年一月刚完成 siri 四一轮融资，原本目标一百五十亿，结果超额砸进两百亿美元，投资者包括英伟达、 cisco 等大佬领头， 直接把公司估值从二零二五年底的约一千一百三十亿美元，直接推到了两千五百亿美元的天价。 而马斯克持有 x i 约百分之四十九的股份，这波操作给他个人贡献了至少六百二十亿美元的财富。说实话，马斯克不是靠的运气，而是马斯克凹印高风险项目的回报， ai、 太空电动车三大未来赛道，他全压对了。 但也有人担心泡沫，比如烧钱太狠、监管压力、竞争家具，要是未来三到五年 agi 真的 来了，或者 spacex ipo 上市成功，马斯克冲破一万亿美元，甚至冲向两万亿美元都不是梦。

第二家是马斯克的 spacex。 如果说二零二六年全球资本市场只有一场 ipo， 配得上一生一次的称号，那毫无疑问就是 spacex 这次史诗级上市。它是太空版 ups 和 fdx， 担任太空运输的任务， 它也是太空电信运营商旗下 starlink 是 全球卫星通信底座，是太空旅行出游外星球的航空公司，是太空军工界的洛克西的马丁， 已深度切入美国国防体系，是一个庞大的太空 ai 数据中心，是太空时代的基础设施承包商在铺太空公路。目前多方信息员确认， spacex 正计划在今年六月中旬启动 ipo， 目标目自约五百亿美元，这不仅远超沙特阿美创下的二百九十四亿美元记录，更将成为史上规模最大的 ipo。 股市方面，截至二零二五年底，其二季市场估值已达八千亿美元，引含股价四百二十一美元，彻底力压 openai， 稳坐美国私企头把交易。 但在华尔街看来，这八千亿只是上市前的热身，因为在私人市场，由于极高的入门槛，他的真实身价一直处于被压抑的状态。 一旦正式敲中 ipo， 将引爆全球资本的流动性狂欢，推动 spacex 毫无悬念的跨越一万亿大关，并向一点五万亿市值发起最后冲刺。 问题来了，一家造火箭的公司凭什么值这么多钱？我们先看它的营收底气。 spacex 在 二零二三年营收约八十七亿美元，二零二四年增长至约一百四十二亿美元，同比增长约百分之六十三。 到了二零二五年，马斯克自己预计全年营收将达到一百五十五亿美元，而分析师认为，到二零二六年，其年收入很可能冲破二百亿美元大关。这种爆发式增长主要来自他的两大核心业务。第一大增长业务是心恋， 目前星链已占总营收的一半以上，明年占比甚至可能冲到百分之七十。截至二零二五年底，星链已订阅九百二十万活跃用户，覆盖一百五十五个国家和地区。更关键的是，增长曲线， 从八百万到九百万用户只用了不到七周，相当于每天新增两万人，而且增速还在加快。此外，现在用户的含金量早已今非昔比，早期客户是偏远地区的个人，现在的主力是航空公司、远洋船队，甚至多国军方。 这些客户愿意支付更高月费，只为确保在全球任何位置都能保持连接。这种刚性需求带来的极强的客户粘性，也支撑了百分之六十到百分之八十的毛利率， 远高于传统电信行业，甚至超过多数软件业务。多家同行预测，到二零二六年， starlink 年收入将达到一百六十亿美元， 自由现金流有望突破五十亿美元。而这只是第一阶段，随着第二代卫星全面部署，以及飞机传播、自动驾驶车队等移动终端大规模接入，单位贷款成本将持续下降，利率仍有提升空间。 再来看第二大业务，太空发射服务业务。二零二五年， spacex 一 年完成了一百六十五次发射，平均每两天半就有一枚火箭升空，承包了全球百分之九十以上的商业发射。 虽然这其中约三分之二的任务是给自己家里运星链卫星，属于内部消化，但剩下的外部订单依然多到手软。比如美国国家安全空间发射的合同， spacex 在 其中赢得了二十八次任务中的大部分份额，总价值就高达约五十九亿美元。 这背后的核心竞争力是极致的成本控制。目前单枚猎鹰九号助推器已经能负用高达三十二次，这种极致的回用把内部编辑成本压到了每公斤仅两千七百二十美元，远低于竞争对手的一点五万至二点五万美元。 不过，目前 spacex 对 外报价依然维持在六千万到七千五百万美元，这意味着他一边赚着同行和政府的高频运费回流研发，另一边给自己部署星链卫星时，几乎等于免费送货上天。 这种双重优势制造的一场全行业的运力荒，最典型的例子就是亚马逊的 ceper 项目。目前自家的传统火箭一年只能飞几次，为了赶在二零二六年中完成组网，亚马逊不得不向马斯克低头，花大钱买 spacex 的 发射服务。 此外， spacex 实现了极致的垂直整合，约百分之八十五的猛禽发动机全部自研生产， 川通航天向拼乐高一来成千上万家供应商，一个螺丝延迟就能拖垮整个项目。而 spacex 更像特斯拉，造车设计、测试、制造全闭环，研发周期仅为传统体系的十分之一。更关键的是， spacex 正在开启一个全新的完全可重用时代。二零二五年，公司以三次成功利用发射塔的机械臂在空中接住下落的超重型助推器，标志着火箭从消耗品彻底转向了可多次负用的航天资产。 按计划，新舰 v 三将于二零二六年上半年进行载轨加速演示，届时将直接释放出一百五十吨级的极限运力。分析师预测，新舰成熟后，可将单次发射成本压低至两百万到一千万美元区间。 一旦实现常态化运营，仅一次发射任务就能部署数百颗卫星，带来的通信容量增量将达到猎鹰九号的二十倍以上。这种在成本与效率上形成的绝对优势，预计在未来十年内都难以被任何对手撼动。 从估值角度看， spacex 已完全脱离传统航天工业的定价逻辑。传统航天巨头波音和洛克希的马丁市销量通常只有一点五倍到两倍。相比之下， spacex 六十二点五倍市销量的定价逻辑更接近具有垄断地位的顶级科技公司。 如此高的估值要得以持续，必须满足两个严苛的前提，营收增长率必须雷打不动地保持在百分之五十以上。 未来十年内，他在近地轨道的垄断地位不能有任何动摇。当前对其吸引力的估算差异极大。由于公司正将巨额利润持续投入新建等下一代系统的研发， 导致其按通用会计准则计算的利润被大幅压低，从而可能推算出超过三百倍的市盈率。这与特斯拉在二零二零年前后的情景高度相似，当时特斯拉市盈率也曾突破一千倍。市场给出了超高溢价，本质上并非为现有火箭发射业务付费， 而是为 spacex 正在构建的近地轨道基础设施及其运营权，这终极愿景提前定价？ 看到这里，问题来了，既然 spacex 已经暴利，那它为什么还要上市？要知道，马斯克过去十年一直坚决反对 spacex 上市，他担心一旦变成上市公司，就得每季度向股东交成绩单。为了短期利润被迫妥协，慢慢失去探索火星的初心。 在他眼里，波音就是欠缺之欠，曾经的航空巨头，如今却深陷官僚体系和短期业绩压力。创新力大不如钱，那为什么他现在突然改主意了？说到底就一个原因，钱！ 今天的 spacex， 其实已经在同时干两件急需烧钱的大事。第一，将芯片打造成可重复使用的地月乃至火星运输系统。第二，打造太空 ai 数据中心，把 ai 算力搬到天上。 马斯克最近透露，下一代星链卫星将集成特斯拉自研的 ai 芯片，而推动这一设计的是现实压力。如今的 ai 设计中心用电量巨大， 日耗水量可达万吨级，且受制于土地散热和环保审批，增长也接近物理极限。 而在太空中，这些问题几乎不存在，太阳能取之不尽，真空极度寒冷环境无需主动散热，没有土地审批问题，还能通过星链本身的低延迟网络实现数据从地面上传， ai 在 天上计算 结果秒集回传的全新模式。但雄心背后，是天文数字般的资金需求。无论是新建的轨道加油测试、无人火星任务剧演，还是数万颗新一代卫星的研发与发射， 每项都需投入上百亿美元。即使星链在二零二六年能产生五十亿美元的自由现金流，也远不足以支撑如此庞大的支出。 因此，这次 ipo 本质是一次战略融资，通过释放少量股权，一次性募集数百亿美元的长期资本，用于加速建设覆盖地球与近地空间的新一代基础设施。对于马斯克而言，这不是向华尔街妥协，而是邀请全球投资者共同出资， 参与一场从地面延伸到轨道的 ai 与航天革命。风险方面需要注意的是，一是地缘政治星链在冲突地区的军事应用可能引发外交摩擦，影响全球准入。二是轨道安全 计划部署五万颗卫星，若发生大规模碰撞或招致国际监管禁令。三是技术兑现，若 新建，二零二七年前无法商业化，高溢价蓄势，可能无法延续估值回归星链基本面，万亿市值支撑不住。毫无疑问，马斯克的 spacex 这次十世纪 ipo 将引爆二零二六年整个大航天时代。正如十年前特斯拉上市带火了整个电车产业链， spacex 就是 二零二六年的最强船头。当万亿资金疯狂涌入太空赛道，整个产业链的补涨机会就在眼前。 为了帮大家踩准节奏，我们已经整理好了最全的 spacex 产业链受益股名单，现在扫描屏幕二维码或者联系客服就能免费领取。你愿意为马斯克的星辰大海的梦想买单吗？我愿意！ 欢迎评论区留下你的看法，也也欢迎点赞分享加转发，点赞数超过一千，我会加班加点给大家制作二零二六超级 ipo 下集，感谢大家的观看，我们下期再见！

朋友们，近期美股有一家公司跌得非常狠，一个交易日暴跌百分之二十。更关键的是，这家公司巴菲特、文艺复兴、 taper 全都买过。现在股价暴跌，市场恐慌，很多人脑子里只剩下一句话，这会不会又是一次别人恐惧我贪婪的机会？ 但我先把结论放在这，如果你现在还只是用巴菲特买过来判断这家公司能不能超底，那你很可能已经站在一个正在失效的逻辑里了。因为联合健康这次真正可怕的地方，从来不是跌， 而是它背后暴露出来的一个信号，资本市场正在重新给一整类过去被当成绝对防御资产的美股重新定价。很多人没意识到，联合健康在美股里的地位曾经接近类公用事业、 现金流稳定、分红确定、机构中仓是用来对冲风险的核心资产。也正因为这样，当年他被调查被质疑的时候，顶级资金不是跑，而是选择抄底。 但问题在于，时间来到二零二六年，这家公司自己给市场的答案已经彻底变了，收入三十多年来首次下滑，会员主动减少，业务开始收缩。他不是被打趴下的，而是自己告诉你，那套扩张和防御并存的模式走不下去了。 所以，今天这条视频，我真正想带你看清楚的是，当连联合健康这样的公司都开始选择断定求生，那些和他站在同一套逻辑里的美股，未来会面对什么？接下来，我会先拆联合健康，再带你看两家和他非常相似，但风险正在被市场提前定价的公司。 你听完再回头看这根暴跌的 k 线，感受一定不一样。先说结论，再说细节。联合健康这一次的问题，不是亏钱，也不是业务崩塌，而是它在二零二六年第一次非常明确地告诉市场，我要主动变小了。 这句话听起来不吓人，但放在联合健康身上，分量极重。根据公司最新透露的指引，二零二六年，联合健康预计全年收入约四千三百九十亿美元，同比下降大约百分之二。注意，这不是某个季度的波动，而是三十多年来第一次年度收入负重。 你要知道，这家公司过去几十年最核心的标签从来不是爆发力，而是稳定扩张。当这样一家公司亲口承认增长走不动了，这本身就是一个信号。更关键的是会员数据。 联合健康预计，二零二六年，美国会员总数将减少超过三百万人，其中仅 unite health care 这一块儿，就可能减少接近两百八十万会员， 包含商业保险、联邦医疗保险和医疗补助几乎所有主要板块。换句话说，这不是某一个细分业务出问题，而是公司主动在做全面收缩。 那他为什么要这么做？答案藏在成本结构里。过去两年，美国医疗保险公司面临的压力，并不是需求不足，而是需求太旺了。疫情期间被压抑的手术集中回归，老年人医疗服务使用率大幅上升，专科药物、心理健康、家庭护理的成本持续抬升。 结果是什么？二零二五年，联合健康的医疗支出占保费比例接近百分之八十九，明显高于前一年的水平。这个比例越高，意味着每收一美元保费，真正能留下来的钱越少。 在这样的背景下，政策端并没有给保险公司太多喘息空间。联邦医疗保险优势计划，也就是 medicare advantage 最新的支付调整幅度远低于市场此前的预期。这直接意味着一件事，你想靠规模去贪渎成本已经越来越难了。 于是，联合健康做出了一个非常典型但也非常反资本直觉的选择，不再追求会员数量最大化，而是优先保住利率，剥离英国和南美的海外业务，缩减医疗服务板块 optimhealth 的 直营网点数量，砍掉一部分低利润甚至亏损的会员。 这不是管理层犯错，而是一个成熟企业在发现旧模型回报率下降之后做出的理性反应。 会发现一个很有意思的现象，在收入下滑、会员减少的同时，联合健康给出的二零二六年盈利指引反而略高于市场预期。也就是说，这家公司现在做的并不是救命式收缩，而是用规模换确定性，用增长换现金流质量。但问题恰恰出在这里， 对企业来说，这可能是正确的。但对资本市场来说，这意味着他的资产属性正在发生变化。 因为过去市场愿意给联合健康高估值买的，并不是某一年赚多少钱，而是一个前提，这家公司可以在政策相对稳定的环境里，长期稳定的把规模转化成利润。而现在，这个前提开始松动了。所以你再回头看这次暴跌，它就不只是财报不及预期这么简单了， 它更像是市场在集体重新回答一个问题，联合健康还是不是那个可以被当成防御资产，长期拿着不动的标的？ 这个问题，联合健康自己其实已经给了你一部分答案。在讲完基本面之后，我们再回到盘面上看一眼公司的日线走势，其实你会发现，技术图形给出的信号和基本面是一致的，而不是相反的。 这一次联合健康的下跌并不是那种典型的情绪杂盘。从日线结构来看，股价已经明确跌破了中长期均线体系， 尤其是代表机构成本和中长期趋势的那条军线，已经从过去的支撑变成了现在的压力。更关键的是，后面的几次反弹并没有出现快速拉回强势占上的情况，而是每一次靠近中长期军线就被明显压回去。这种走势在技术上意味着什么？ 一句话概括，市场正在下移它的定价毛。如果只是短期恐慌，股价通常会迅速修复，哪怕修复不了全部跌幅，也至少会出现一段有力度的反弹。但联合健康没有，它走出来的是一种非常典型的低位横盘反复消化的结构。 你再注意一个细节，这次下跌过程中，成交量是放大的，而不是缩量，这说明卖出并不是来自情绪化的散户，而更像是机构在调整仓位，重新评估资产属性。 换句话说，这是一次有人在认真定价的下跌，而不是一脚踩空。再把时间拉长一点看，你会发现联合健康过去那种慢牛式的走势特征其实已经被破坏了。 以前它的节奏是回调不深，很快修复长期均线一路向上，但现在它更像是在一个新的价格区间里被市场重新认识。这种图形本质上反映的不是短期好坏，而是长期预期发生了变化。 所以站在技术面的角度，你很难把联合健康当前的走势简单理解成跌多了就该反弹。更合理的理解是，技术面正在确认一件事，市场已经不再愿意用过去那套防御资产的标准去给他定价了。 也正因为这样，通过他的走势分析，并不是告诉你买卖点在哪里，而是在提醒你，当基本面开始收缩的时候，技术面往往只是把这个变化用更直观的方式表现出来而已。所以讲到这里，真正关键的问题就来了， 联合健康这一次是不是个例，如果你只是看他一家公司，很容易得出一个结论是管理层判断失误，是阶段性压力，是短期政策扰动。 但如果你把视角稍微拉远一点，你就会发现，市场这一次真正动手重估的，可能不是联合健康，而是一整类曾经被当成防御资产的医疗公司。在这一点上， cvs health 是 一个非常关键也非常有代表性的样本。 因为它和联合健康一样，并不是靠讲故事上涨的公司，而是长期被机构拿来当组合稳定器的那一类资产。如果联合健康的变化是主动收缩，那 cvs 更像是在原地不动的情况下被市场重新打分。 先从基本面说起，公司过去十几年最成功的地方在于它完成了一次极其激进但在当时非常合理的整合，通过并购 e t m 把保险、药房、药品福利管理、 p b m 以及线下医疗服务全部装进了一套体系。 在政策相对稳定、支付端可预测的年代，这是一台标准的规模机器，只要体量不断扩大，成本就能被摊薄，利润自然会慢慢释放。 也正因为如此，市场长期把 cvs 当成防御资产来看待，现金流稳定、业务分散，不靠讲故事，适合长期配置。 但问题在于，这套模型成立的前提正在被逐条削落。第一，和联合健康一样， cvs 正面临 medicare advantage 成本端持续抬升的问题。医疗服务使用率上升是事实，但支付端的增长却非常有限，这意味着规模扩张不再等同于利润扩张。 第二， p b m 和要价体系正在持续被监管挤压，过去那层用来平滑盈利波动的缓冲电正在变薄。第三，历史并购留下的负债结构在高利率环境下被资本市场反复放大，即便公司还能赚钱，估值也很难再享受过去那种防御型溢价。 所以你会发现一个很重要的变化， c v s 并不是突然变差了，而是它把规模转化为确定性利润的能力正在下降。 这正是资本市场最敏感也是最不宽容的地方。再把这个判断放回到技术面上看，你会发现盘面给出的信号其实是高度配合的。 cvs 这一次的下跌并不是从低位被情绪砸下来，而是发生在前期高位，并且是放量直接击穿短期和中期均线。这种走势往往意味着市场对原预期进行了一次集中修正，而不是简单的洗盘。如果把时间轴拉长，会发现 cvs 过去那种回调就有人接， 趋势慢慢抬升的节奏其实已经被打断了，现在的图形更像是在从趋势型资产转向区间型资产。 下方支撑短期先看年限七十点四美元的支撑，成交量的变化也在强化这个判断。这次下跌伴随着明显放量，说明卖出并不是零星行为，而是有中长期资金在调整仓位。 对于一只长期被当成防御资产的公司来说，这本身就意味着市场正在重新评估它的资产属性，而不是单纯看短期业绩。 所以，把基本面和技术面放在一起，你会得到一个非常一致的结论， cvs 面临的不是经营崩塌，也不是现金流危机，而是那套政策友好、规模扩张、稳定回报的定价逻辑正在失效。 当这个前提不再牢固，哪怕公司本身仍然盈利，股价也很难再回到过去那种被无条件追捧的状态。这也是为什么在这期视频里， cvs 的 意义并不是回答它现在能不能买，而是帮你确认一件事，联合健康的变化 不是孤立事件，而是一整类医疗防御资产正在经历系统性的重估。所以当你把联合健康和 cvs 放在一起看完，其实已经能隐约感觉到一件事，市场正在做的，并不是谁经营的好，谁经营的差的判断， 而是在重新区分哪些公司还算防御资产，哪些已经不算了。而接下来这家公司位置就非常微妙啊， 因为它既不像联合健康那样已经明确选择了主动收缩，也不像 cvs 那 样结构复杂，历史包袱沉重， 它更像是站在两者之间，被市场提前拿来做压力测试的对象。这家公司就是 signa 股票代码 c i。 它和联合健康 cvs 最大的不同在于，它的业务结构并不完全压住在 medicareadvantage 这条线上， 它更偏向于雇主商业保险、医疗服务管理以及药品福利管理等业务组合。从表面上看，这意味着它对联邦医保政策的直接依赖程度反而更低一些。 但问题也恰恰出在这里， sigma 的 优势并不是更稳，而是更中性。它不像联合健康那样拥有绝对体量和规模护城河，也不像 cvs 那 样构建了高度一体化但同时高度复杂的闭环系统。 公司的商业模式更接近一个效率型、管理型的保险与服务公司。这种模式在政策顺风时不容易暴涨， 在政策逆风时也不至于立刻崩塌，但代价时，市场很难再给他过去那种防御型衣架。 换句话说， signa 面临的不是业务是否还能赚钱的问题，而是它还能不能被当成一个长期确定性的资产来持有。在二零二六年这个时间点，这个问题，资本市场给出的答案是仍然观望。这个判断在技术面上体现得非常直观。 你把 c 格纳的日线图拉出来看，会发现一个非常典型的特征，股价长期运行在中长期均线下方，而这些均线本身并没有出现明确走平或拐头向上的迹象。这意味着什么？ 意味着市场对它的长期预期并没有发生实质性修复。更关键的是，反弹结构 c 格纳过去一段时间并不是没有反弹，而是每一次反弹都止步于中期均线附近， 很难形成有效突破。这在技术上通常不是洗盘，而是弱势反弹。也就是说，有资金参与交易，但并没有资金愿意在更高的位置重新建立长期仓位。再结合成交量来看，这种判断会更加稳固， 无论是下跌后的反弹，还是区间震荡，量能都没有出现持续放大的迹象。这说明当前阶段的市场行为更像是在消化不确定性，而不是在重新下注。 所以，把基本面和技术面放在一起，你会得到一个非常清晰也非常中性的结论， cbd 并没有被市场否定，但也没有被重新确认。它不像联合健康那样已经被迫自证逻辑失效，也不像 cvs 那 样正在经历高位后的身份重估，而是被资本放在了一个观察区。 这正是 c 格兰在这期视频里的意义所在，他告诉你的不是哪家公司好，哪家公司差，而是在同一个行业里，当防御型资产的整体溢价被削落之后，市场会开始对不同商业模式给出非常明显的层级区分。 如果你把这三家公司放在一起看，会得到一条非常清楚的逻辑线，联合健康是规模模型的天花板， c、 u、 b、 s 是 防御一家的回落，而 sig 呢，则是资本在新环境下尚未给出确定答案的中间态。 好了，今天的内容就差不多到这里了，我们从联合健康的暴跌讲起，看到了什么？不是一家公司突然不行了，而是一整类曾经被当成防御资产的公司正在被重新定价。 如果你觉得今天这期内容帮你把这条逻辑线捋清楚了，点个赞，订阅一下。最后我也想问问大家，你更认同哪一类公司？或者你觉得下一家会是谁？欢迎在评论区留下你的高见。

那这两天呢，会进入一个美股非常重要的财报密集发布时间了，这个大型科技公司里面，像七巨头微软 mate、 特斯拉和苹果都会在这两天发布财报，那更不用说还有像散的风暴和这个卡特彼勒这些公司。那这条视频我们就聊一下 这些公司的财报，我们可以去关注哪些要点？依然是老花干货视频点赞关注加收藏码就在看。 那首先呢是 tesla， tesla 在 上个季度的时候，电车的销量不是很理想吗？那据传言，这个季度他电动车的销量依然可能不会很理想啊，很理想。 在这种时候我们要去关注什么呢？可以还是关注回马斯克讲故事的能力。那比如说他的无人驾驶啊，啊，这个无人驾驶的这种全面落地情况啊， 和机器人的推出，机器人的量产情况，以及像他的无人出租车啊，什么时候会落地，看他吹不吹故事了。原来特斯拉这里吹故事，我觉得现在是这样，就是你要看他给不给一个比较明确的时间点，哎，比如说每一年的哪个季度，机器人准备量产， 落地多少多少台，但如果这种数字越明细呢？那市场肯定是越开心的。如果只是一个比较虚幻的一个故事，只是偏定性的描述，那市场可能不会买单。因为我们现在看到在财报机这一轮财报机里出现了一个 业绩上面的不对称性，就比如说你财报好，你像台积电，虽然财报这么好，才长那么一点点，那像英特尔财报差啊，哇，这跌的不得了。所以就现在市场上面对于财报的惩罚是远比财报好的奖励来的更多的，所以我们说业绩上面会有一个不对称性，那这是 tesla， 那 第二个我们来看 metta。 美塔这家公司其实在上一次财报大跌之后啊，在这次财报季之前是走出了一小段的反弹的。美塔这家公司在这次的财报季里面，首先它没有了上次大概率没有，没大概率没有了上次那个一次性的税负因素影响。 所以他的财报，比如说美股收益这些，从绝对值的表现和反比的表现来说，应该是蛮不错。但是 meta 这个公司就它跟其他你说像 google、 amazon 那 些不一样，你看 google、 amazon 他 们有云啊，包括微软是吧？也有， 那你可以看到他云的那些业务收入什么啊，以及像 google， 还有像对外卖芯片。从这个角度你可以评判这些公司的 ai 发展到底怎么样，但你说 meta 好 像 没有这一块，对吧？他也没有对外弄大模型，他对内有，但对外没有，那他也没有对外去卖芯片。所以我们去考察 mate 的 ai 的 情况呢？只能看他自己自身的核心业务，就是他的广告业务 是否在这种 ai 技术的加持下会有更好的效率的体现，或者说会有一个更好增速的体现，那这是第一个需要关注的。那第二个就是他之前不是收购 mates 吗？看看他在业绩会上怎么评价这个事情， 他们后面打算怎么整合 madison 这个资源。提到 madison 这家公司，它基本是 ai 基建里面烧钱烧的最狠的一家公司了，那我们还可以关注它对未来资本开支的一个看法，对吧？大概还要采购多少的芯片？要是否要继续提升它的资本开支？要继续烧钱。 呃，但继续烧钱对他来说，我觉得肯定不是一个好交接了，因为他在烧了这么多。在变现层面，他的 reality app 啊，这些都是亏损的，包括他搞眼镜那些东西，你可以看他会不会减少亏损喽。但烧钱对他肯定不是有好处，但有可能是不是他继续烧钱的话，那你要么买英伟达的芯片， 要买 google 的 芯片，而且如果再出一个消息的话，那可能对另外两家又会有一些催化。所以 mate 这个公司现在我觉得就挺尴尬的。接下来到微软，其实微软我会觉得相对来说无聊一点，因为微软这个公司很全面，啥都有。那你说在这次财报季里面，他始终关注还是他云业务，这就是云这一块的收入 和他的资本开支，这个我觉得没什么特别好说的。苹果我觉得可以倒是多看看。苹果，为什么呢？因为苹果这家公司，它属于消费电子的这个板块，那么在近期存储涨价的情况下，消费电子集体表现都不好。 呃，因为他们的手机里面很大一部分成本是存储吧，所以在苹果这里呢，我们看他这次的财报，所以你可以看他过去一个季度的情况，因为在。呃，二五年的四季度，存储就已经开始涨价了。 在二五年四季度，苹果的这种不成盒和他的多样化的业务，对吧？因为他服务收入基本已经占半壁江山了， 能否抵御住上游原材料涨价带来的影响，他能否保住他的利润，这是第一个观察的，那么第二个观察就是他在业绩会上面对于未来存储涨价这个事情的看法。他们的高管是认为存储涨价这个事情大概会持续到什么时候呢？会对下个季度产生什么样的影响呢？是暂时性的还是 一个更偏周期性的呢？那么这些他们的发言肯定比起你去听网上的财经博主讲存储要来的更加的科学，所以在这个里面，他们对于未来的存储的看法，甚至可能会影响到 存储的股价啊，在明天晚上的时候可以拭目以待苹果的业绩发布会，还有在苹果业绩发布会之前，嗯，这两天他又火了，股价反弹了一丢丢，就是他那个那个 mac mini 其实就有点像豆包手机，那在 看到豆包手机的时候，当时我就在想，这东西其实像苹果这些大厂商，它还是有 ai 的 一个竞争力的啊，因为它始终掌握着硬件端口的所有权限，而电脑呢，比起手机来说， 那些各个软件上又更加难以去控制，所以在这一块苹果还是有一定想象空间的。有时候我们说苹果这家公司你 ai 基建是最少的，但是你可以说它跟不上 ai 的 这个时代，但你某种程度上面讲， 也可以说它受到 ai 泡沫影响是最小的。所以在这次财报里面，我会更加关注苹果这家公司的业绩发布会上，他们会进行一个什么样的信息传达，还有在苹果财报发布的当天呢，还有一家有一次的公司就是，呃，塔特比勒这个公司呢，就美国版的三一重工啊，做工程器械的， 你们如果去看这家公司过往的价格表现，你会发现其他走的非常好，但好像我们很多人不一定会去关注这一种公司，可能国内这边更多还是关注一些像七巨头那些，但凯特比勒这个公司走的真的是很舒服，其实这种走势我会更加喜欢，比起散碟啊，比起金银的那些， 有的时候那些太疯的走势我是不喜欢，但像卡特比特这种走势我自己是蛮喜欢的。这家公司的点就在说第一个，他踩中了川普制造业回流的概念，对吧？因为制造业回流你肯定是要去搞基建啊，你要用到这些基建的重型设备。 那么第二个呢，就是现在建数据中心， ai 建数据中心，在数据中心多大，那所以也需要他的这一些机器设备去进行一个数据中心的搭建。那么在此还有他一块业务就是卖天然气的发动机，那这个在其实马斯克之前就买了很多这东西，因为马斯克说美国那边的发电困难嘛，对吧？ 他就自己买这些天然气发动机来发电，而卡特彼勒也是做这个天然气发动机的，所以你看这家公司基建、采矿、能源三个风口他都踩到了，但是他就是不是那么耀眼的明星，这一种感兴趣的可以去做一个深度研究啊，不构成任何的投资建议。没有任何投资建议， 那他也是在明天的时候发财报啊，那这就是这两天在美股市场上一些公司的想法吧。啊，祝投资朋友们投资顺利啊，我要去上班了，拜拜。

今天介绍几个我最常用的交易软件，是小白友好的哦。第一个，如果你投的是 a 股的话，我会推荐两个 app， 我 自己最常用的。第一个是华泰证券的掌乐通，因为它是券商里面，我觉得在 app 的 界面和友好度最接近互联网公司的，做的非常的友好，整个的交易非常的丝滑。 第二个是华宝证券，我一直在用华宝证券是因为它的网格交易功能非常的好，网格交易的意思就是说你可以提前设定好买入的点跟卖出的点，你大概在百分之十到十五的范围内，你可以利用市场的波动 反复赚这个市场波动的钱，这个是一种策略。华宝证券在这方面是因为它原来设置的这些网格单是可以没有时间限制的，一直有效的，也就你设好了以后就不用去管它了，你不用天天盯盘， 这个对于上班的人来说是非常重要的，当然现在因为可能是监管的因素，他把它限制到最长六十天，但是我觉得六十天更新一次也非常的省心了。所以如果投 a 股，会推荐华泰证券的涨得通跟华保证券的 app。 第二个，如果投基金的话，首先很多人会问手续费的问题，但实际上现在手续费不管是哪一家互联网，基本上都已经压到了最低一档，而且大家的差距都不大，连银行现在都已经下降了，非常的厉害了。所以如果你要投的是基金的话， 我会第一个选择像蚂蚁这样的平台，它是基金超市的逻辑，或者天天其实也 ok， 我 只是用蚂蚁用的比较习惯，就是 什么样的基金都能在上面找到，蚂蚁跟天天已经成为基金公司销售的主要渠道。第二个是我觉得可以推荐给自己的父母，就是有之有形加雪球的一个组合。有之有形一直在做头教的事情，而且做的非常的完整， 非常的正确，非常适合小白，适合上班族的投资方法。他跟雪球合作了三个头固组合，非常的好用，一个是长钱账户，一个是稳钱账户，一个是海外账户，他分别对应了长期想要增值的钱，比较稳健的钱跟想要投向海外的钱。 所谓的头部账户就是你把钱放进去，他会定期的自动帮你进行调仓，从长期来看是一个收益非常稳定且回撤很有限的策略，大家可以基于他的介绍去了解一下。 我现在给家里人推荐或者给朋友推荐，基本上都会让他们优先尝试有之有形，有之有形会引导你去下载雪球，在雪球上构建这样的组合策略。这是我第二个推荐的，就是有之有形加雪球的组合。第三个是招商银行，因为我自己原来用的银行卡是招商银行，比如说它里面有 实时赎回的一个列表，就是快赎专区，然后还会有稳健收益的专区。如果是比较需要现金流或者经常要拿来支付的钱，我大概率会把钱放在他的快赎专区里面，以及一些短债类的固收产品，对吧？相对的活钱放里面将我支付会变得非常的方便。 这个是我买基金的三个东西，一个是基金超市类的蚂蚁或者天天，一个是我用于投放的地方，有之有形加雪球的组合。 第三个是用来管活钱，直接利用招商银行的 a p p 去买一些快赎类的或者短债类的可以很轻松赎回的基金。如果你要投的是美股或者港股的话，符合中国人的习惯，肯定是用副图或者老虎。但是如果你是有美国地址或者有其他的身份， 我觉得 robo 户的会更加友好一些，因为它的操作非常的简洁，很适合刚刚入门的小白去操作，步骤都非常的少。其次是如果你对期权感兴趣的话， 我肯定最终是建议你去用 i b 的， 当然这个就已经是进阶型选手了。 i b 的 pc 端是我觉得做期权操作最好用的地方，不管是费用方面，划点方面， 还有这种组合构建的策略方面，订单类型方面都是碾压性的优势。如果你要做期权，后期我肯定推荐你使用 i b， 但是前期最简单的就是用复图老虎，这个是国人最喜欢的。其次是如果你有海外身份，我会推荐你使用一下 robo 户的 最后一个大类之我觉得小白最友好的还是 bynes 跟 okx， 这两个是非常符合用户习惯，而且做的很简洁的，你在上面可以非常轻松的 去购买这些主流的货币，乃至各种不一样的策略，体验很友好。你最后有可能也会切换到钱包加链上 加 hyper liquid， 这种模式就是彻底的让你的资产上链，这个是有关注这一块的人，我们再可以去尝试一下，但是以上都不作为任何的投资建议，只是我觉得好用的一些平台。

成立仅十八个月完成美股上市，刷新全球纪录。上市十二个月，被告造假退市，市值蒸发百分之九十七。这是中国商业史上最惨烈的财务造假案，但也是中国商业史上最成功的不良资产并购重组案例。 二零一九年，瑞幸咖啡在纳斯达克挂牌，从成立到上市仅耗时十八个月，刷新了全球最快 ipo 记录。彼时，瑞幸门店数量已超过二十二亿美金，折合人民币约两百九十亿元。 到二零年一月十七日，门店数量超过四千家，公司市值更是翻了三倍，达到一百二十亿美元， 一时风光无量。然而，这历史性的时刻仅仅维持了两周。一月三十一日，知名做空机构浑水发布了一份长达八十九页的做空报告，指控瑞幸涉嫌系统性财务造假， 通过虚增销售额、夸大销售单价和相应成本，试图掩盖其单店模型无法跑通、其业务基本已经崩溃的事实。 受此影响，瑞幸股价当日暴跌超过百分之二十。面对这份铁证如山的报告，瑞幸虽然最初发布了严厉的否认声明，指责报告充满恶意和预测，但在内外审计和美国政监会 sec 的 重压下，只终究包不住火。 四月二日，瑞幸发布公告，承认经过内部调查发现，公司二零一九年第二季度至第四季度期间伪造交易，虚增销售额约二十二亿人民币。受此影响，瑞幸股价暴跌超过百分之七十五，市值蒸发约五十亿美元。 随后，纳斯达克交易所发出强制退市通知，并于六月二十九日完成退市，转入粉单市场交易。至此，其市值仅剩约三点二亿美元，相比巅峰期的一百二十九亿美元，蒸发超过百分之九十七。这还没完，退市还带来了一系列较为严重的连锁反应。 首先是天价罚单，美国证监会 sec 正式向瑞幸开出了超过一点八亿美元的民事罚款。与此同时，美股投资者发起的集体诉讼，赔金额理论上可能高达数十亿美元。 紧接着，因为信用破产导致债务全面违约，所有的债权人都算惊弓之鸟，疯狂涌向瑞幸的大门要求偿债。 在这个过程中，瑞幸咖啡创始人、造假团队的主导人物陆正耀及其家族所持有的百分之二十四股权也被强制清算，瑞幸陷入财务死所。如果不能在极短时间内引入强力的白衣骑士注资并主导债务重组，瑞幸将被强制清盘， 数千家门店将像废铜烂铁一样被拆分拍卖。我们现在是开了天眼，当然知道瑞幸咖啡的早期投资人大增资本出手救下了瑞幸，而且一路发展良好。 但在当时的位置，救还是不救，是个极难回答的问题。实际上，在二零二零年初，瑞幸股价冲向巅峰时大增，通过减持已经套现了约二点三亿美元。 相比于当初在 a 轮和 b 轮投入了一点八亿美元本金大增，不仅已经全额回本，还获得了约五千万美元的净利润。虽然还剩余约百分之十二的股权，但即使收不回来也没有大问题。 如果袖手旁观，不仅保住了利润，还能在名义上与这个财务造假案划清界限。相反，如果此时追加巨额投资去救，等于要把赚回来的利润重新扔进一个财务黑洞， 万一失败了怎么办？首先，瑞幸面律的法律与合规风险需要罚多少钱谁也不知道。当时美国律所发起的集体诉讼，所需金额高达数十亿美元，远超瑞幸的全部资产。 而且谁也不敢保证在已知的二十二亿人民币造假背后，是否还隐藏着更为严重的违规甚至是刑事责任。 一旦深挖下去，如果发现更大的窟窿，再多的救命钱也不过是陪葬。然后，大众资本虽然当时持有约百分之十二的股权以及百分之四十三的投票权，但与百分之五十以上的实际控制权还有差距。 以路政要为首的神周期在内部依然树大根深，如果不能彻底清洗有污点的管理层和股东，公司就无法完成信用重建，反而会陷入长期内耗。最后，也是最核心的问题，瑞幸从一七年成立到上市暴雷，从未证明过自己能赚钱。 二零一九年不到三十亿元的营收，却产生了超过三十亿元的亏损，在最低谷时期，自营门店的运营利润竟是负的百分之三十九点二。 这意味着瑞幸每卖出一杯咖啡，不仅不挣钱，还要倒贴原材料包装和物流费用。所以对于大征来说，最稳妥的逻辑应该是，既然已经赚钱了，何必再去趟这摊浑水？如果是你，你会怎么办？ 我们怎么知道这是不是一个值得投资的机会呢？首先确认问题，这场危机的根源是以路政要为首的创始人团队进行的系统性造假， 而且路政要及其关联方被法院强制清算的股权仍占总股本的百分之二十四，并拥有约百分之十的投票权，这部分股权必须收回。只有彻底的切割，经过一段时间的正常运营， 瑞幸的信用才有机会修复，然后确认资产。在财务造假的背景下，财报数据已不可信，只有看得见摸得着的资产才是真的，所以当时只有三个资产是真实的。 ipu 时融资的现金还有七点八亿美金是真的。四千五百家门店，其中包含装修、家具、 咖啡器械是真的。依赖门店建立起来的数千万的 app 注册用户和数百万的私域社群是真的。最后也是最重要的一步，确认业务。剔除造假数据后，瑞幸到底能不能赚钱呢？ 根据浑水的做空报告和大征资本的复盘，我还原了暴雷石单店的模型，单杯均价九块九毛七，成本却要十五元，日均销售只有二百六十三杯，每一杯都在净亏五块，单店运营利润是负的百分之二十八， 所以这五块钱的红钩到底能不能填收入？端九块九毛七的均价背后是大量的高额补贴，只要停止这些补贴，就可以将均价拉回到十五至十六元的区间。同时，即使提价百分之五十，瑞幸十五元的价格依然只有星巴克的一半， 而消费者对咖啡的成瘾性和便利性的依赖，应该可以抵消提价带来的客户流失成本。端十五元的单杯成本之所以高，是因为大量的固定成本和过低的销量，在瑞幸的快取电模型下，房租和人工是相对刚性 的。当时四千多家店平均销量二百六十三杯，意味着有大量低效店铺在拖后腿，可以通过关店切除这些损耗点。 在这个模型下，由于店面小，不设收银，完全依赖线上导流，任性的人工和房租增长率相对较低。 一旦店面销量超过三百五至四百倍以上，规模效应就会显现。单杯分摊的固定成本会从八元下降到四百元以下， 加上供应链规模化后的溢价权，单杯总成本完全可以从十五元下压到十元左右。当时还有一个宏观背景，星巴克生根中国二十年已经替瑞幸完成了最昂贵的消费者教育，中国咖啡消费量正在以每年百分之十五至百分之二十的复合增量狂飙， 而当时中国人均年消费仅六杯，对比发达国家人均年消费数百杯，这是一个几乎无限的增量市场。 所以这个模型是有的救的。那么到底该怎么救？既能保证自己不会亏，还能获得最大收益呢？ 首先，控制损失。大张利用一份有条件的注资协议作为重组谈判的押仓时，承诺注资二点四亿美元。通过这笔确定的资金背书，瑞幸得以通过一系列法律手段，与美国证监会 s e c 债权人和投资人达成和解协议，以总金额四点三亿美元成功解除了因为造价为公司带来的法律风险。因为法律问题比较枯燥，就不多说了。但有一个重点必须要提， 大征注资的二点四亿美元，换得的是高级优先股 senior preferred shares， 而不是普通股。这批股票拥有优先清算权，意味着如果瑞幸重组失败，不得不破产清算公司必须优先赔付给大征资本，确保其能拿回本金，剩下的才能轮到其他普通股东。 对条款实际保证了大征的本金几乎不会有损失。同时，大征获得了对重大事务的一票否决权，任何能够影响公司控制权的重大结义，没有大征的点头，就无法通过 二点四亿换回百分之六点九七的股份，对应公司估值三十四亿美元不到市值高峰的四分之一大张，持股比例上升至百分之十八点九七。同时投票权上升至百分之四十八，距离百分之五十一的多数控股权仅有一步之遥。然后设置防线， 对外部资本可能趁股权分散之际发起的恶意收购。瑞幸在二一年十月寄出了读完计划， 规定一旦有单一的股东或团体持股比例超过百分之十，将触发股权稀释机制，允许该股东之外的其他股东以极低的折扣购买新股，从而极大增加收购成本，逼退投机资本。 同时针对前创始人陆正耀及其造假团队进行定点清除。大征推动瑞幸在二一年十二月通过了公司章程修正案，引入了严厉的受限制人事条款。 该条款明确规定应不当行为，离职的前管理层及其关联方不仅被禁止售让公司股份，即使通过其他途径持有股份，也无法行使任何投票权。 这一读完计划，就要修改章程的组合权，对外筑起了资本高墙，对内从法理上彻底切除了路政要团队回归或干预经营的资格。最后磋实控制， 大张向清算人和法院提出了全现金收购路政要几系家族被清算的百分之二十五股份方案成功说服了法官。二二年一月二十七日，大张资本联合 idg 和 iris ssg 以四点二亿美元的价格完成了对这笔清算股权的收购，对应公司估值只有十七点五亿元。 至此，这场历时近两年的控制权争夺以大征资本的完胜告终，杜聿家族彻底失去了在瑞幸所有的股权联系。在这场股权控制战中，大征总计投入六点六亿美金，最终持有百分之三十一点三的股权和百分之五十七的投票权。 之后的事情便是一场经典的涅槃重生。在大争资本的支持下，新任管理层迅速摒弃了过去烧钱换规模的激进策略，转向精细化运营与效率，优先通过大刀阔斧的关停约一千家的低向门店，并重构数字化底层系统， 瑞幸成功修复了坍塌的单店模型。紧接着凭借深夜拿铁、茅台拿铁等现象级爆品激活了市场。短短一年后，瑞幸便实现了全年营业利润扭亏为盈，并在二三年营收和门店数量双双超越星巴克中国，登顶中国最大咖啡连锁品牌。 截止二零二五年第三季度，瑞幸门店总数量已突破二点九万加，单季营收超过一百五十亿元。 短短四年，大征用六点六亿美元撬动了整个公司的控制权。按照二零二六年粉单市场的交易价格，瑞幸咖啡总市值约一百零八点八亿美元，大征持有的约百分之三十一点三的股权价值三十四点零四亿美元， 预期投资收益五点一六倍，年化收益百分之五十点八。近日还传出瑞幸计划重返纳斯达克，一旦成功，大征的投资收益还将成倍增长。里交易是一个典型的不良资产并购重组 这类交易的底层逻辑。其实就一句话，在极度的不确定中寻找可控成本与高额利润的绝对差值。 所谓的成本可控，绝对不是价格便宜，而必须能分辨哪些是真正的资产，哪些是人货产生的噪音，然后有效的切除有毒的资产，清洗有毒的人，利用法律防火墙，把所有不确定的风险锁成一份封顶的账单。 在这个过程中，绝对的控制权是锁定风险下线的绝对必要条件。特殊事件的超额利润，本质上是市场由于恐慌而产生的估值错位，核心不是要创造奇迹，而是让业务回归常识，重回正轨。 把扭曲的逻辑修正，把破碎的治理结构理顺，市场就会完成从垃圾股到正常公司的估值修复。 这份从必死无疑到回归正常的价差，就是通过理性评估和严密执行带来的巨额的红利。如果你是大征当时会救瑞幸吗？关注我，拆解并购故事，看懂资本逻辑！

二六年注定是美股科技股的盛宴，如果你之前错过了英伟达，那这四家 i p o 公司你一定不能错过。最后一家直接对标美股大牛股 palantyre 尤其值得重视。下一个 palantyre april 还有 lompton 很 可能出自这里。第一家， onshore， onshore onshore 是 全球 a i 前四强，获得谷歌和亚马逊联合投资， 深度布局金融、法律、医疗这些强监管行业。它的营收主要是来自于大元模型的 api， api 通过亚马逊 aws 还有谷歌的 cloud 分 销，占收入的百分之七十五。企业大模型领域， api 市场以百分之三十二的全球实战率 排名第一，超越 openai 百分之二十的实战率和谷歌的百分之二十实战率。 osmorepic 目前估值一千八百三十亿美元， 年营收六十亿美元上下，毛利率百分之五十。机构预测二八年营收能达到七百亿美元，实现一百七十亿美元自由现金流，远期市效率对应现在的估值不到三倍。第二家， openai openai 作为时代的定义者呃，无疑是二零二六年最受瞩目的 ipo。 这家人类历史上成长最快的科技巨头呢，不仅是大大模型语言的开创者，更是凭借了拆了 gbt 掀起全民 ai 热潮，横扫全球。软银的孙正义，宁可卖掉英伟达的股票也要压住 openai， 更是将市场的情绪推到了高潮。 当前 openai 估值区间在五千到八百亿美金，上市后有望突破万亿美金。 openai 的 上市也是标志着人工智能时代的正式开启。 第三家， spacex 马斯克的太空商业帝国终于要登陆资本市场了，从猎鹰火箭到星舰，从星链通信到火星之名， spacex 用二十年的时间构建起一个估值八千亿美元的商业航天帝国。 spacex 的 可赋用火箭技术领先全球五到八年，竞争对手，还处于技术验证阶段。 spacex 占星链低轨卫星市场的百分之七十份额， 而且星链已经实现了现金流盈亏平衡，能够提供稳定的现金流反哺星舰的研发。上市之后， spacex 了估值有望奔向一点五万亿美元，成为太空经济时代的绝对领导者。 第四家 data bricks， 这个公司值得重视。作为全球领先的数据智能分析平台， data bricks 被视为帕伦特尔的最强竞争对手，二者在营收还有利润方面不相上下， 但客户的定义差异显著。 data bricks 主打数据湖仓开源工具链，还有无服务器架构，客户主要是泛科技行业、金融行业。 data bricks 有 超过一点五万家企业客户，属于技术工具提供商，估值偏向 sas。 帕伦特尔牛也有牛的道理，它的核心是封闭决策系统，实现复杂数据的数字孪生建模，强调的是本质。帕伦特尔百分之五十的呃营收来自于美国国防还有情报部门， 并且手握一百亿美元的美国陆军十年合同，长期稳定订单，而且其他大客户都是高价值的客户，比如说像空客，像辉瑞，给他们提供端到端的定制化解决方案，客户粘性极强，而且集中度非常的高，订单价值量也也是比较大的， 远期现金流的确定性比处于扩张期的 data bricks 要强， data bricks 虽然现金流转正，但是二五二六年依然是加大基础服务器的 呃建设，还有免费版本的推广，短期投入压力依然是比较大的。但是不管怎么说， data bricks 的 ipo 估值定价估值只有帕伦特尔当前一百倍试销率的五分之一，只有二十倍的试销率，所以说这个呃还是值得重点关注的。 二六年有望是中美科技公司争奇斗艳的一年，其中也蕴蕴含着比较大的机会。关注我，带你们了解公司行业还有金融的逻辑，谢谢大家！