蓝色光标持有cerebras吗

蓝色光标的极限估值是多少？这几天呐， ai 应用是集体爆发，蓝色光标无疑是板块龙头，原理很简单，它与火山引擎联合打造 pro ai 平台，接入豆包模型，共建营销智能体，本身作为营销 传播行业的龙头，在 ai 营销上的布局就最为激进，那蓝色光标股价飙升到现在，我们该如何给他估值？蓝色光标过去业绩最好的就是二零一七年到二零二一年这五年时间，这五年蓝色光标的平均自由现金流是十个亿左右， 从二零二一年开始，虽然营业收入不断增长，但同时公司业务毛利就不断下滑，可见市场竞争非常的激烈。 我们预计随着蓝色光标 ai 的 布局降本增效后，它自由现金恢复至巅峰的十个亿，并且维持五年以上百分之三十五的高速增长。 也只有新兴行业才有这种增速啊，那是挺配的一个增长速度了。最后我们距最高有序增长率百分之三，也就是预期蓝色光标未来长久经营是跑赢通胀的 做根据自由现金流折现模型，在所有条件都是顶配的预期下，最终我们算的每股内在价值是 二十五元，当前股价已经到了二十元。当然，以上仅仅个人分析，不构成投资建议，大家要谨慎谨慎再谨慎。想要了解更多的企业估值，欢迎加入我们木牛村。

每天一只 a 股公司，今天深度拆解三零零零五八蓝色光标，结合二零二六年最新动态，从消息面、技术面、基本面， 带你理清股价涨跌逻辑，看透后市机会与风险。蓝色光标主营数字营销、出海广告代理及原宇宙相关业务，属营销科技行业， 二零二五年转型见效，二零二六年最新动态，直接主导近期股价走势。二零二六年一月二十九日，公司透露二零二五年度业绩预告，预计规模净利润一八至二点二亿元，同比纽亏为零，预计全年营收约七百二十亿元。 核心得益于出海业务深耕及股权激励，摊销成本降低。利好落地后，一月二十九日股价单日大涨一次，当日开盘十九点六一元，收盘二十三点四零元，最高价触及二十四点四三元，成交额达两百七十三点四零亿元， 换手率三十四点四三。次日，一月三十日股价小幅回调，二月三日涨百分之三点二三 至二十二点零六元高位后，二月四日单日大跌百分之七点九八，累计回调幅度超百分之八。回落核心原因是市场担忧业绩预告未经过审计，质疑纽亏持续性， 同时部分资金借力好提前兑现离场，贴合实际 k 线走势。再看二零二五年三季报延伸至二零二六年的影响， 二零二五年十月二十八日曝前三季度营收五百一十点九八亿元，同比增百分之十二点四九。 规模净利润一点九六亿元，同比增百分之五十八点九。其中 q 三单季净利润同比暴涨百分之两百六十五点四七， 销售毛利率仅百分之二点六六，经营活动现金流净额为负三点六六，经营活动现金流净额为负三点六五亿元，利好带动股价一周涨百分之十五点二 二，旦十一月中旬开始回调，至十一月十九日跌至九点五元低位。回落原因是市场重点关注到公司低毛利付现金流的财务隐忧，为二零二六年股价波动埋下伏笔。接下来看 二零二六年最新资金面与技术面的联动。二零二六年二月十一日主力资金净流出十一点六二亿元， 占总成交额百分之十一点八四，利空影响下，当日股价下跌百分之三点五七，收盘价十八点九二元，成交额九十八点一六。而二月十二日股价逆势大涨百分之六点五五，收于二十点一六元，成交额一百三十七点四七亿元。 反弹核心原因是散户资金净流入十三点零一亿元，承接力较强，且技术面出现短期修复信号。近三个月从二零二五年十一月十九日九点五元涨到二零二六年二月十二日二十点一六元， 累计涨幅百分之一百一十二点二一，其中二零二六年二月六日涨至二十二点零六元，回调原因是前期涨幅过大，筹码获利了结 前二月六日市盈率 t t m 低至负三百一十二点二一倍，估值偏离合理区间，市场担忧估值泡沫。再看 ai 业务这个核心驱动，二零二五年前三季度 ai 驱动业务收入二十四点七亿元，同比增百分之三百一十， 公司组建五百余人 ai 人才团队 blue i 平台偷看钓用量超六千亿，带动股价阶段性上涨。但二零二六年一月以来，市场发现 ai 业务商业化落地进度未达预期，相关营收未出现爆发式增长，利空预期下，一月十五日至十六日股价大幅回调， 一月十五日跌百分之十四点八九，一月十六日跌百分之十一点五二。后续随着公司释放 ai 团队扩充及技术迭代，利好，股价逐步起稳回升， 验证了利好利空的持续性影响。结合近一年走势，蓝色光标股价波动、核心绑定三大因素，业绩扭亏、持续性、 ai 业务进展、资金承接力。二零二五年的经验显示，公司财务已优惠，导致利好落地后股价难持续上涨。 二零二六年最新数据表明，虽股价近期反弹，但估值不合理，主力资金阶段性出逃仍是主要风险。后市机会在于 ai 营销行业规模持续扩容，公司作为龙头出海业务，与 ai 业务协调发力，推进 a 加 h 双资本平台布局， 若二零二五年年报正式批录后业绩兑现、毛利率改善，有望带动股价进一步修复，但风险同样突出， 若业绩不及预期， ai 业务进展缓慢或主力资金持续出逃，前期涨幅可能被逐步回吐，且二零二五年三季度资产负债率百分之六十七点三二偏高，财务压力可能引发股价大幅回调。 最后提醒蓝色光标股价波动剧烈，立好立空切换较快，切勿追高，需重点关注二零二五年年报纰漏节点。预计二零二六年三月 ai 业务营收数据及主力资金流向，结合技术面支撑位二十元， 压力位二十二元，合理控制仓位。想了解其他 a 股公司的消息，股价走势逻辑双向解析。评论区输入你想了解的股票名称，下期为你拆解。

财经放大镜，拆趋势找答案！专业有温度！惊不惊喜？意不意外？ metta 砸四十亿美金收购 menace， 你 以为只是一场硅谷并购案啊？错！ a 股有一家公司靠间接持股悄悄站到了风口上，它就是蓝色光标。 今天咱们就扒开蓝标低毛利的外衣，看看它的 ai 内核到底是黄金还是泡沫？先看三季报数据，别眨眼！前三季度营收五百一十亿，行业第一规模净利润一点九五亿，同比暴涨百分之五十八。但你敢信，它的销售毛利率只有百分之二点六六？ 更反认知的来了，二季度到三季度，营收还比暴跌百分之四十二，但净利润居然涨了百分之三！ 你是不是一直在困惑，营收跌了，利润怎么还能涨？答案就在这里！三季度蓝标 ai 驱动收入占比从百分之四飙升到百分之五点八。 别看只有一点八个百分点的提升，这块业务的毛利率超百分之四十，是传统业务的十五倍。自研的 blue ai 平台孵化了一百三十六个智能体， a p i 调用量突破六千亿次。什么概念？ 相当于全中国人民每人每天用它生成十条营销素材。更狠的是，它推出了蓝标 ai 工厂订阅服务，年费十到五十万，首批就签了五万家企业。从项目制到 s s 化，这波转型，直接把毛利率干到百分之七十 低毛利公司靠 ai 业务实现利润逆袭，这波操作你服不服？但你以为蓝标转型很轻松？ 本来应该从从容容游刃有余，现在是匆匆忙忙、连滚带爬。它的传统出海广告业务占比百分之八十三，是 meta google 的 核心代理商，每年管理三十亿美金投放预算，但这块业务就是个苦力活，赚的是微博的代理差价，毛利率常年低于百分之三。 你能想象吗？一家年营收五百亿的公司，居然被低毛利压得喘不过气，这就是传统营销公司的宿命，也是蓝标必须转型的理由。 每个行业都有转型的阵痛，蓝标的今天，可能是很多传统企业的明天。就在蓝标最需要风口的时候， metta 砸四十亿美金收购 menus， 给他送来了一场及时雨。 市场只看到蓝标通过真格基金间接持有 menus 百分之零点七到百分之一的股权，觉得他只是喝口汤。但真相竟然是这样。 蓝标旗下的蓝汉互动是 meta 全球最大的合作伙伴， menus 的 ai 智能体技术一旦融入 meta 生态，蓝标将是第一个吃到螃蟹的人。 menus 收购案的最大赢家不是财务投资者，而是蓝标这种深度绑定 meta 的 生态伙伴。 蓝标的核心逻辑其实是三维谐同。第一层，出海广告稳基本盘，靠规模效应绑定头部媒体。第二层， ai 业务破增长瓶颈，靠高毛利提升利润。 第三层，国际化拓增量空间，靠港股上市补充弹药。它的 blue ai 平台不是简单的工具，而是融合了十年出海营销数据的智能大脑，每月能生成五万条创意内容素材，效率提升八倍，成本降到传统五分之一， 这就是蓝标的护城河。渠道壁垒加数据壁垒加客户壁垒，三者缺一不可。看到这里，你肯定想问，蓝标的未来到底行不行？咱们看二零二六年的订单能见度， 它已经和西英签了三年二十亿的框架协议，和特斯拉达成全球数字营销合作，还和 mate 推出了全球品牌增长计划，这些订单足够支撑它明年的基本盘。 更关键的是， ai 业务的产能利用率预计维持在百分之八十五以上，蓝标 ai 工厂的订阅客户目标破八万， ai 驱动收入目标五十到八十亿，占总营收的百分之八到百分之十。当然，蓝标不是完美的， 咱们对标一下国内外同行，国内市场，它的出海营销份额百分之十点九七，排名第一，但全球市场它只排第十，和麦肯锡、澳美比高端咨询能力差远了， 毛利率更是被国际巨头按在地上摩擦。投行怎么看？华金证券维持买入评级，但大家都在担心三件事，低毛利、应收、账管高企、对头部媒体的依赖。 最后咱们看一下蓝标的人核心团队，赵文权、孙陶然，深耕行业二十九年，经历了三次行业迭代，持股稳定， 三季度股东变化也很有意思。香港中央结算公司增持百分之六十，外资认可度提升，中信证券拉卡拉减持属于正常获利了结。核心逻辑不变，创始人团队稳，外资在加仓，财务投资者在撤退。这说明什么？ 市场正在对蓝标进行价值重估。总结一下，蓝标正处于从传统代理向 ai 加国际化的关键拐点， ai 业务爆发，订单充足，护城河深厚。但低毛利、应收账款、供应商依赖都是他必须跨越的关卡。若 ai 业务持续兑现，他有望实现业绩与估值的双击。关注我，用专业拆解趋势，一起在复杂世界里找答案。

坦克来公司，今天我们来聊 ai 营销龙头蓝色光标。先看股价走势，自今年十月底以来，蓝色光标股价从六块多一路上涨至十一月底最高的十一点四五元，几乎翻倍，如今股价调整到八块多，参考坦克 app 算法整股可见， 蓝色光标当前股价是被低估的，当前处于中数位置。那么蓝色光标是否具有投资价值呢？我们先来看蓝色光标主营业务。作为国内营收规模最大的营销龙头公司，已从传统公关代理转型为技术驱动的国际化营销科技集团， 核心业务形成了一主两辅格局，以出海广告投放为核心的国际化营销业务，覆盖品牌策划的全案推广服务以及 ai 加 x r 原宇宙创新业务。 公司服务超三千多个品牌客户，包含一百多家世界五百强企业，出海品牌客户占比超百分之七十。在明确了主营业务布局后，我们再来看蓝色光标在行业中的竞争优势，他的竞争对手主要是神广集团、华阳联众等营销企业， 以及小兵公司等新兴的 ai 营销玩家。蓝色光标的优势在于以下几个方面，一是 ai 先发优势，率先推行了 oem ai 战略、自研不露 ai 平台及一百三十六个场景化的 ai agent ai 技术覆盖百分之九十五以上的作业场景，部分场景效率提升十倍，蓝标 ai 工厂已服务超八百家客户。二是客户与渠道壁垒 深度绑定了 meta、 google、 tiktok 等全球头部媒体，同时新增 malocle 等新兴渠道合作收入实现愈百倍的增长。三是国际化能力，在三十个国家设立了分支机构，二零二五年新增了五个新兴市场，本地化团队， 海外员工占比达到百分之四十。公司的竞争优势能够持续发挥，离不开所处行业的广阔前景。数字营销行业正迎来 ai 重构与出海需求爆发的双重红利。 据行业趋势，二零二五年全球数字广告市场规模超万亿美元，中国跨境电商交易规模预计突破二十万亿元， 游戏、消费电子等行业出海加速，带动相关广告预算同比增长百分之三十五以上。 ai 技术正推动行业从人力密集向技术密集转型， ai g c 实现广告内容规模化生产，以智能投放算法提升转化效率。其中，东南亚、拉美等新兴市场数字广告增速超百分之二十，增量空间显著。行业的红利与公司的布局最终体现在财务数据上。 蓝色光标的最新财报呈现了增收体脂特征。二零二五年前三季度，公司营业总额一十点九八亿元，同比增长百分之十二点四九。规模净利润一点九六亿元， 同比增幅达百分之五十八点九，利润增速远超营收核心得益于 ai 业务高毛利及客户结构优化。从坦克 app 财务评分可见，蓝色光标最新评分为五十五分， 规模体量表现良好。从堂课 app 爆雷风险中我们能看到，蓝色光标当前处于预警区，如果你还不知道怎么选股，可以看看我主页置顶的前三条视频。 ai 转型的积极进展也吸引了主力机构的持续关注， 通过堂课 app 的 主力持仓数据，我们能清晰看到蓝色光标的持仓变化情况。截止二零二五年中报，共二百四十六家机构持有，同比增长一倍， 持仓以指数基金和行业主题基金为主，稳定性较强。公司管理层聚焦 ai 转型，推行 no ai、 no bonus、 no promotion 考核文化，组建五百余人的 ai 人才团队，技术壁垒持续加固。 截止到今年三季度末，公司股东人数为二十点五七万户。综合以上各方面分析，蓝色光标作为 ai 营销与出海营销领域的龙头企业，其转型成长的确定性较强。当然，我们仍需理性看待潜在的风险。 一是蓝色光标传统营销代理业务毛利率偏低，若下游品牌客户因消费疲软缩减广告预算，该板块营收与利润或进一步的下滑。 二是尽管公司率先布局了 ai 营销，但行业技术更新快，若 ai 平台功能之后与小兵等竞品可能丧失宪法优势。 三是 ai 营销依赖用户数据，国内数据安全法规趋严，若合规管理不当，可能面临罚款或业务暂停。蓝色光标的分析就到这里，仅供参考，欢迎大家在评论区讨论，关注我，每期解读一家公司。

蓝色光标是真正的 ai 营销第一股，还是在庞大营收下苦苦挣扎的打工人。今天带你深度拆解蓝标的这五年的基本面，了解这家公司。我们第一眼先看规模，蓝标的规模确实大得惊人，营收从四百亿到六百亿的跨越。 从二零二零年到二零二四年，蓝标的营收轨迹是这样的，四百零五亿、四百零一亿、三百六十七亿、五百二十六亿。直到二零二四年，一举冲到六百零八亿元。二零二五年前三季度，他的营收已经突破了五百一十亿元， 这种增长在成熟的营销行业也是极其罕见的。但是营收高不代表赚的多。再看利润，南边这五年就像坐过山车，二零二一年赚了五个多亿，二零二二年巨亏二十一点七五亿。为啥？因为上个月减脂，早年疯狂并购留下的包袱一次性卸载， 二零二三年回归盈利，二零二四年又是造新的一年，规模净利润亏损了二点九一亿。这次不是商议了，是既提了信用减值，也就是回款出现了问题，还有长期股权投资损失。二零二五年三季报显示，规模净利润回升到了一点九六亿。 如果你问蓝标最让审计人揪心的数据是什么，那一定是毛利率。二零二四年，蓝标的销售毛利率仅为百分之二点五六，这是什么概念？ 你卖一百块钱的东西，毛利才二块五毛六，去掉房租、人工利息，基本就是给平台 mate、 谷歌 tiktok 打工。 是谁在给蓝标公粮呢？蓝标的生意经其实就是一句话，帮中国企业出海卖货，出海广告投放，这是蓝标的顶梁柱，占比已经超过了百分之八十。二零二四年营收四百八十三点三三亿， 全按推广服务、广告代理，这是传统的国内业务，虽然毛利比出海高一点，但增长乏力。 从产业链来看，蓝标在产业链中处于中间商的位置，上游是 mate、 谷歌、字节跳动这些流量爆竹，下游是急于把货卖到全球的中国品牌。蓝标靠着巨大的消耗量拿到返点维持生存。 接下来看蓝标的亮点与隐患。亮点， ai 是 真的在帮他搞钱。作为博主，我必须承认，蓝标的沃英 ai 不是 喊口号。二零二四年 ai 驱动收入十二亿，二零二五年上半年， ai 驱动收入已经达到了十五点七亿，包括前一年全年。 一家行业最怕人工贵， ai 如果能替代插画师文案，它的毛利率就有望从百分之二爬上百分之十。再看隐患，也就是应收账款这把达摩克利斯剑，这是我最担心的。 蓝标的营收巨大，但由于很多是带电广告费，加上躺着巨大的应收账款，二零二四年和二零二五年蓝标都提到了回款压力， 那么他的风险点只要有几个大客户倒闭或者违约，蓝标一整年的利润就可能瞬间清零。这就是为什么二零二四年即便营收创新高，利润却还是负的。 我们把蓝标分众神广进行对比，蓝标走的是薄利多销加技术驱动的路线，他更像是一家金融属性极强的科技中介，而不是传统的创意广告公司。蓝标面临的困境首先是毛利、天花板 广告平台涨价或反脸政策调整，蓝标就很被动。再有就是现金流压力，帮客户垫款需要海量资金，二零二五年上半年经营性现金流为负，说明回款速度跟不上付款速度。再看他的未来计划，蓝标正在推进全球二点零， 简单说就是不再只想赚那点代理费，而是要靠自营的 ai 平台卖技术服务。 全球营销正在进入 ai 原生时代，以后不是比谁家文案好，是比谁家 ai 模型跑得快、投得准，赴港 ipo 的 目的很明确，募集资金支撑 ai 研发，同时缓解资产负担率的压力。 总结，蓝标就像是一个体值率极低、负重极大的长跑运动员，看好他的人觉得他掌握了出海的流量密码，加上 ai 加持，未来能从搬运工变身架构师。 不看好他的人觉得他赚的是辛苦钱，风险大、利润薄，稍微一个坏账就能伤筋动骨。最后，蓝标的财务报表在二零二二年到二零二四年经历了深度的风险释放，现在的蓝标的更像是一个轻装上阵的 ai 实验场。

投资是一场长途旅行，希望我们可以共勉前行。以下分析不构成投资建议。二零二六年生，城市 ai 正从辅助工具向自主决策的智能主体引进 ai 营销第一股蓝色光标站在了技术迭代与业绩拐点的交汇点。 一边是一跃与火山引擎生化合作，以 ai 重塑营销内容生产与服务模式。一边是一月二十九日发布的业绩预告显示，公司二零二五年预计实现净利润一点八亿至二点二亿元，成功扭亏为盈，这一成绩尤为不易。此前数年， 蓝色光标深陷增收不增利的泥潭，二零二零至二零二四年营收从四百零五点二七亿元，二零二四年因大额资产减至亏损二点九一亿元。 那么，蓝色光标如何实现反转？其庞大营收背后是否已彻底走出困境？出海业务的规模陷阱是其此前亏损的核心政绩。 作为 mate、 谷歌、 tiktok 等平台的官方授权代理商，蓝色光标自二零一三年布局国际化出海，跨境营销收入占比极高，二零二五年前三季度达四百二十九点二六亿元，占总营收百分之八十二点九， 且是全球营销行业前十中唯一的中国企业。但作为广告主与媒体平台的中介，其盈利依赖服务费与返点差异，溢价权却受上下游双重挤压。为扩大客户基础，公司对广告主大幅让利。而谷歌 maker 等媒体平台集中度高， 返点从二零二二年的百分之六点三下滑至二零二五年前三季度的百分之四点一。同时，公司前五大供应商销售成本占比常年超百分之八十八，其中媒体成本占销售成本百分之九十七点九，直接导致毛利率从二零二零年的百分之六点四三降至百分之二点六六，净利润仅百分之零点三八。 真正的破局点来自 ai 转型。二零二三年，蓝色光标推出欧因 ai 战略及行业大模型不露， ai 从降本与增收双向发力，降本端 ai 已覆盖百分之九十五以上作业场景，效率提升百分之六十至百分之一千， 员工人数从二零二零年的五千零五十八人，缩减至二零二四年的两千三百一十一人，人均创收从八百零一点二四万元增至两千六百三十点七六万元。增收端，公司突破传统广告分发模式， 通过 ai agent 向内容与变现端渗透，目前其大模型托肯调用量超六千亿，孵化一百三十六个 ai agent， 覆盖视频生成、智能投放等场景。 ai 驱动收入从二零二三年的一亿元增至二零二四年的十二亿元，二零二五年预计达三十亿至五十亿元。尽管纽亏为盈值得肯定，但蓝色光标仍处转型阵痛期， 净利润相对于几百亿的营收规模依然单薄。未来随着生城市 ai 向智能主体演进，若能持续深化与火山引擎的合作，完善数据技术 服务闭环，推动 ai 业务占比突破百分之五十，蓝色光标有望彻底摆脱人力密集型标签，从传统营销中介转型为 ai 应用平台，真正走出业绩泥潭。

来了，朋友们这期视频啊，我们来拆解一下 a 股的两大数字营销巨头，蓝色光标和利欧股份， 他们在我们国内的广告行业都是知名企业，在机油方向呢，也都有前瞻性的布局，那么他们到底有什么异同点？先来说下业务结构，蓝色光标的营收中啊，出海业务是占了一个绝对的大头，约二百七十亿元，这个占比呢是超过八成。 这个出海业务主要就是帮中国企业在海外平台去投放广告，以下美团、谷歌、 tiktok 这些平台的广告代理。 蓝色光标已经连续多年位列全球营销控股集团的前十，是唯一进入前十的中国企业。但是这个业务模式呢，就是它有个特点，就是它营收规模大，但是毛利率呢不高。 这个业务其实就是客户要在海外平台上去做广告，然后就把这个钱呢给到蓝色光标，让他去帮忙投，本来该给平台的这笔广告费就先进入到了蓝色光标的营收里面。 那么根据历史的数据呢，蓝色光标的综合毛利率大概也有在百分之八至百分之九左右，是远低于传统的公关和创意服务的毛利率的。留股份的业务结构和蓝色光标是完全不同的，它并不是一家纯粹靠广告吃饭的公司，而是典型的双主页结构， 他的一端是偏制造业的稳定底盘，而一端呢是数字营销的规模业务，机械制造板块实现营收是二十一点三一亿元，数字营销则实现营收七十四点七七亿元。 数字营销板块主要面向的是国内市场，虽然他的营收规模不如蓝色光标，但他并没有去盲目的追求扩张，而是持续的优化客户结构，强化风险控制。 来看一下财务数据，先说一下营收规模，蓝色光标二五年的上半年实现营收三百二十三亿元，同比增长百分之四点八七， 这个体量是利用股份九十六点三五亿的三倍多。从营收增速上来看，蓝色光标也保持了小幅的增长， 而留股份的营收同比下降了百分之九点六二。单从营收数据来看，蓝色光标的规模优势是非常明显的，而且还在稳固的扩张。但是看利润情况就很有意思了，蓝色光标上半年的规模净利润只有九千六百四十四万元，同比大降了百分之四十七点三三， 扣非净利润更是亏损。那么相比之下呢，利欧股份的规模净利润达到了四点七八亿元，实现了扭亏为盈，同比增长百分之一百六十四。 那么这俩你要注意一个细节，利欧股份的盈利很大程度上来自于持有理想汽车股票带来的公允价值变动收益。对于净利润的影响金额呢，约一点五五亿元， 即使扣出这部分利用股份的扣分，净利润也达到了一点四八亿，同比增长了百分之一点八八。 主业的盈利能力是在改善的，现在这两年公司都在强调 ai 战略，但是路径是不同的，蓝色光标提出了 o n ai 的 战略，开发出了专为营销行业打造的大模型应用引擎，比如 ai， 预计二五年 ai 相关收入将从二四年的十亿元提升到三十到五十亿元的规模，公司已经形成了一百多个可以在实际场景中落地应用的 ai 智能体，在智能广告投放、视频生成工具等领域是深化应用。 利用股份则是通过持续加大 ai 的 技术驱动力度，在数字营销和机械制造这两大板块都在推进 ai 的 深度应用， 但是呢，并没有像蓝色光标那样激进的去压住 ai。 从发展潜力来看，蓝色光标压住的是中国企业出海的大趋势和 ai 技术对于营销行业的重构，如果这两个方向都能兑现，那么公司未来的想象空间呢？确实很大。 蓝色光标提出了要在全球化战略二点零的指引下，继续扩张海外本土办公室的布局，争取在东南亚、欧洲、南美市场新增三到五家分公司。而利用股份的发展潜力呢，则更稳健一些， 机械制造业务争取在核电、海洋平台等高端领域取得突破，数字营销业务通过优化客户结构和技术创新提升盈利能力，整体的战略呢，更加平衡。 看完了这些数据啊，我最大的感触就是你在这个时代里，没有谁是容易的，你大如蓝色光标，也要在 ai 的 浪潮里凹音去抢一把未来的门票。而稳如利欧股份呢，也要在传统制造与数字营销的夹缝中苦练内功。而作为股民的我们，他又何尝不是如此呢？ 我们在这个充满不确定性的市场里去寻找坐标，本质上就是在寻找那份能够对抗时间的价值。 而市场总是喧嚣的，股价也会有波动，财报也会有盈亏，但是行业进化的脚步是从未停止的，无论你看好哪一家，最重要的不是盯着那一两天的涨跌，而是要去看这家公司是否还在进化，是否还在为客户创造价值。

这个视频我们聊透蓝色光标，下一个关注什么行业，看主页置顶视频蓝色光标成立于一九九六年，二零一零年在创业板上市，历经三十年发展，从一家弱小的本土公司，一路成长为全球前十的营销传播集团。 公司核心业务集中在全案推广服务、全案广告投放三大板块，在这三大业务中出海广告投放业务堪称集团发展的压仓时。 二零二四年，该业务收入达四百八十三点三三亿元，占总营收比例高达百分之七十九点五。到了二零二五年上半年，这一占比进一步提升至百分之八十三点四五，营收规模同比增长百分之十三点五一， 持续成为收入增长的核心支柱。而真正让市场眼前一亮的是 ai 业务的强势爆发。二零二四年， ai 驱动收入实现十倍以上增长，达到十二亿元， 二零二五年前三季度更是飙升至二十四点七亿元，同比暴增百分之三百一十，占总营收同比已达百分之四点八，成为公司新的增长引擎。蓝色光标最近受到市场广泛关注，最核心的就是这块 ai 业务的爆发带来的想象空间。 从产业发展逻辑来看， ai 赛道遵循先基建后应用的路径，前期需集中投入算力搭建基础设施建设打牢基础，但任何技术落地，最终都要走向商业闭环，只有在应用层实现突破性转化，才能真正兑现盈利价值， 这也让 ai 应用的重要性日渐凸显。而蓝色光标的 ai 业务正是抓住了这一产业趋势，以 blue ai 为引擎，摆脱传统营销代理的中间商角色，创造 ai 原声广告、虚拟人营销、 ai 短剧等新商业模式。 它的本质是用 ai 重构营销行业的生产与生产关系，并不是简单的工具升级。正因精准踩中了 ai 应用落地的关键赛道，它才被很多人视为当下 ai 应用的标杆企业。 在行业里，蓝色光标的地位无可替代。作为中国品牌出海营销的绝对龙头，海外收入占比超百分之八十，与 meta、 谷歌、 tiktok 等全球头部媒体保持深度合作。二零二五年上半年，仅这三大平台的广告收入就实现同比环比双增长。 财务数据上，二零二四年，公司实现营业收入六百零七点九七亿元，同比增长百分之十五点五五，但规模净利润为负二点九一亿元，同比下降百分之三百四十九点三二。 主要是受境外股权投资减值、应收账款坏账计提和股权激励成本三大非经营性因素影响，剔除这些后，经营性利润和现金流依然健康。 二零二五年，得益于 ai 业务高增长，业绩实现逆转。二零二五年前三季度，公司实现营收五百一十点九八亿元，同比增长百分之十二点四九。规模净利润一点九六亿元，同比增长百分之五十八点九零。 根据公司二零二五年度业绩预告，二零二五年规模净利润预计在一点八亿到二点二亿之间，实现扭亏为盈。下一个关注什么行业？ 看主页置顶视频。那么蓝色光标未来还有哪些看点呢？第一个看点是 ai 战略持续生化，商业化潜力巨大， 公司凹音 ai 战略绝非口号。 blue ai 平台已覆盖百分之九十五以上营销场景，孵化一百三十七个智能体，视频生成效率提升八倍，素材成本降低百分之七十。 截至二零二五年第三季度末， blue ai 以 api 方式接入大模型的 token 调用量已超六千亿，年底有望突破万亿。 ai 驱动业务毛利率高达百分之四十二，显著高于传统业务，成为利润增长的核心引擎。第二个看点是出海业务二点零升级，打开增长新空间。 公司已在九个国家设立本土办公室，未来一到两年目标增至二十个，重点深耕东南亚，拓展欧洲和拉美新兴市场。除了头部媒体，某 local、 amazon ads 等新兴平台高速增长，二零二五年上半年， amazon ads 实现倍数增长，成为新的业绩增长点。 同时，自建程序化平台 blue x 和 blue turbo dsp 持续迭代，广告变现 sdk 已支持主流聚合平台接入，有望重构出海营销的流量和盈利结构。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

来了，朋友们，上期视频我们横向的对比了蓝色光标与绿油股份，以及讲了他们在 ai 浪潮下的发展机遇， 那么这期视频呢，我们就去横向的对比一下蓝色光标与分众传媒，这两家公司都是国内广告行业的巨无霸气的企业，但虽然他们的行业相同，但是业务模式呢，是完全不同的， 一个线上，一个线下，一个海外，一个国内，我们就去看一下这种业务模型的不同会带来财务模型的多大差距。还是先说业务，蓝色光标是中国营销科技领域的老大，业务覆盖全球的主要市场，尤其是出海广告代理这块，做的是非常强。 而分众传媒呢，走的路线和蓝色光标是完全不一样的，他做的是线下的场景媒体，具体来说就是电梯广告，你每天坐电梯看到的那些屏幕和海报，很多都是分众的。再来看一下财务数据， 二五年的上半年的财报显示，蓝色光标实现营业收入是三百二十三亿元，同比增长了百分之四点八七， 这个营收规模还真的是非常惊人，但是大家要注意的是，营收虽然高，但是净利润只有九千六百四十四万元，同比下降了百分之四十七， 这个落差还是非常大的。那么到了第三季度，情况是有所好转，单季度净利润达到了九千九百二十三万元，同比暴涨了百分之二百六十五，看起来公司正在逐步的走出困境。南方国标的出海业务约二百七十亿元，占到了总营收的八成以上， 这就说明什么？说明蓝色光标的核心竞争力就在于帮助中国企业做海外广告的投放，而公司跟 mate、 谷歌、 tiktok 这些国际大平台都有着深度的合作， 而且 tiktok 业务还在闭环电商和短距赛道上发力，保持着高速的增长。同时呢，蓝色光标还压住了 ai 驱动的营销， 全面申放 o e a i 这个战略，这个战略方向可以说是非常前瞻的。再来看一下分众的数据，二五年的第三季度，分众传媒实现的营收是三十四点九四亿元，净利润为十五点七六亿元。前三季度，分众实现营收九十六点零七亿元，同比增长了百分之三点七三， 净利润为四十二点四亿元，同比增长了百分之六点八七，业绩保持着稳健的增长。那么你注意看这个数据，他的营收只有蓝色光标的五分之一不到，但是净利润却是蓝色光标的二十多倍，这就是一个商业模式的差异。 那么再来看分中的净利润率有多高呢？前三季度他的毛利率达到了百分之四十四左右，这在广告行业里是非常罕见的。 那么为什么能做到这么高呢？就是因为分众掌握的是稀缺的线下场景资源。电梯这个封闭的空间，分众传媒现在覆盖了国内约三百个城市，拥有电梯电视媒体约一百一十八万台， 电梯海报媒体约一百九十五万个，每天触达七亿人次，这也什么概念呢？就是说中国城市里的主流消费人群，每天都会被分众的广告触达好几次。而且电梯这个场景呢，它很特殊，你等电梯或者是坐电梯的时候，基本上是没什么事可以干的， 注意力自然就集中到了屏幕上，这种强制观看的效果是其他媒体很难做到的。而且今年还有一个大事件，就是分众传媒宣布以八十三亿元收购新潮传媒， 新潮传媒是分众最大的竞争对手，收购完成后，分众在电梯媒体领域将形成绝对垄断的地位。再来看一下两家公司的未来概率，就可以看出，他们的路径是截然不同的。蓝色光标是进攻型的，它压住 ai 和全球化两个高风险高回报的赛道， 希望通过技术的革命重构整个营销行业，从一个传统的广告代理商变成一个科技公司。 这条路呢，很有想象空间，但是也充满了不确定性，因为 ai 技术的发展速度和客户的接受程度、竞争对手的反应，这些都是变数。但是如果成功了，蓝色光标的估值体系会发生彻底的改变，从营销公司变成了科技公司， 估值会有质的飞跃。而分众传媒走的是防守反击型的路线，在守住电梯媒体这个核心阵地的基础上，通过数字化的转型和场景的创新去提升效率和价值，同时稳固的推进海外扩张和行业整合。 这个策略的风险是相对较低的，因为电梯媒体的需求它是刚性的，而且分众的垄断地位很难被撼动。但是增长空间呢？可能没有蓝色光标那么大， 更多的是稳健的增长，再加上利润的提升。其实无论选择蓝范光标还是分众传媒，本质上是在做一道关于确定性与想象力的选择题。选分众，那么你选的就是低租逻辑， 它像是在城市的核心地段盖了一座收租的写字楼，旱涝保收，高毛利高分红，是防御者的堡垒。 而选蓝标呢？那么你选的就是期权逻辑，它更像是一个在海上搏击风浪的探险家。虽然代理业务赚的是辛苦钱，但是它压住的是 ai 和区块化，是通往未来的门票。 股市里呢，没有绝对的好公司，只有最适合你性格的底层资产。你是愿意陪着出租婆安稳收息，还是愿意跟着冒险家去赌一个时代翻盘的机会？它不仅是财报的博弈，更像是你认知的投射。

ai 营销龙头蓝色光标直接二十厘米涨停呀。 整个板块 ai 应用持续走强，说是 meta 收购 ai 智能体 minus 公司，然后蓝色光标与 meta 是 有紧密合作，相当于间接投资 minus 公司，并且 蓝色光标还要向港交所提交上市申请。 ai 应用明年整个市场的主线重点可以关注这方面， 恭喜在车上的家人吃大肉，喜欢的点点关注，带来一手最有价值的投资信息。

最近可能很多人都听过蓝色光标这家公司，但大部分人对他的印象可能还停留在公关巨头或者广告公司上。但这个故事的戏剧性远超想象。一家公司可以靠疯狂并购把股价在几年内推高十四倍， 然后又因为这些并购买下的财务地雷，股价暴跌超过百分之八十，几乎濒临死亡。但今天，他不仅活过来了，还喊出了千亿营收的目标，并且全力压住 ai。 这中间到底发生了什么？这个故事确实很经典， 他几乎浓缩了一家野心勃勃的企业可能遇到的所有大起大落，从高毛利的公关生意，到疯狂并购堆出一个纸面繁荣，再到商誉暴雷后的至暗时刻，最后又找到了新的生机。那我们就从头说起。 一九九六年，他靠做 it 公关起家，当时的毛利率非常高，但创始人赵文权觉得这行天花板太低，于是在二零一零年上市后，短短几年内就搞了三十多次并购。结果就是到二零一五年，公司的商誉，也就是并购时付出的溢价， 竟然占到了净资产的百分之一百一十七。这个数字听起来就非常吓人。没错，这已经不是吓人了，这是把公司的命运完全压在了赌桌上。当商誉超过了净资产，你买下的就不再是什么未来，而是一颗随时可能让财富清零的定时炸弹。 大家通常觉得并购是做大做强，但蓝色光标当时更像是在堆积木，整个公司的价值都建立在对未来的溢价承诺上，结果就是英国子公司一出问题，整个链条就断了，业绩正萎，股价崩盘。 我记得当时连赵文权在公开场合都基本不提这些财务压力，这让投资者感到非常愤怒和恐慌，这就是典型的致暗时刻。 这也揭示了并购型企业的通病，管理层往往高估了整合能力，低估了溢价风险。他们当时就像在刀口填写营收，虽然涨了五六倍，但毛利率从最早接近百分之六十一路跌到只有百分之十二。 这种增收不增利的困境，本质上说明公司已经失去了定价权，确实从神坛跌落到地板，这学费交的太惨痛了。不过神奇的是，他们并没有就此倒下，而是通过一次极其精妙的悔棋，完成了自救。是的， 这一点非常关键。面对几乎是死局的财务报表，蓝色光标在二零二一年做了一个关键决策， 把四家海外子公司的股权卖掉，这笔交易直接帮他们甩掉了十八亿的商誉包袱，还拿到了二亿美元的融资。最妙的是，他们并没有彻底放弃这些业务，而是保留了管理和运营权。这种剥离但不切断的操作，让股价随后反弹了超过一倍半。 这绝对是管理层的一次策略胜利，可以说是最聪明的撤退。他们终于承认了当初并购溢价太高的错误，但这不叫止损，而是叫资产优化。 通过引入国际战略投资者，他们既洗干净了资产赋售表，又保留了国际化的业务底色，这为后来的出海业务大爆发埋下了伏笔。这就好比把沉重的包袱变成了换取新筹码的资产。财务危机解决了， 接下来就是怎么重新赚钱的问题，蓝色光标很快就找到了他们新的财富密码。中国品牌出海。嗯，对，这部棋走的非常准。 现在出海业务已经成了蓝标的绝对支柱，去年营收接近五百亿，占了总数入的八成。虽然毛利率只有百分之一点六左右，看起来像是在干辛苦活，但他们正在全力推行一个叫凹印 ai 的 战略。他们想用自主研发的 blue ai 模型， 把原本高成本的人工策划变成自动化的 ai 生成，目标是在三年内冲击千亿营收。 这里的逻辑转换很清晰，当规模已经足够大了，接下来要的就是效率。如果你能帮七万家中国企业出海， 你手里就握着最全面的全球投放数据库。 ai 在 这里就不是一个噱头，它是把原本百分之一点六的毛利提升到百分之四甚至更高的唯一解药。这就像在出海浪潮中，你不必自己造船， 只要掌握了通往全球流量的航海图和加速器，你就是那个最值钱的向导。我还注意到一个细节，他们今年准备去香港上市，这又是为了什么？ 这是一个非常关键的信号。港股的投资者和 a 股的逻辑不太一样，他们更看重国际化和 ai 这样的科技故事。如果成功在香港上市，蓝标的估值可能会比现在高出不少。这背后 其实是他们想彻底摆脱过去并购失败和公关公司的旧标签，重塑为一个国际化的科技营销集团。 确实，从险些破产到现在的千亿梦想，蓝色光标的这种进化确实让人感叹。最后，我们来总结一下这次讨论的核心要点吧，好的， 蓝色光标这个案例给了我们几个很重要的启示，首先，要警惕规模陷阱，靠激进并购堆起来的商誉一旦超过净资产，风险极高。其次，面对危机战略性的剥离，也就是承认错误并把不良资产甩出去，是赢回市场信心的有效手段。 第三，在像出海代理这样毛利极低的行业，通过服务海量客户沉淀下来的投放数据才是真正的护城河。最后一点也是最关键的，对于人力密集的物业来说， ai 的 核心价值就是通过自动化大幅降低成本，从而实实在在地提升利率。

蓝色光标今年以来股价直接翻倍，今天和大家从以下几方面唠一下蓝色光标。一、技术分析一、价格行为与趋势结构收官日大跌 二零二六年二月十三日蛇年收官，股价以十九点零零元或十九二元报收，全天跌幅达百分之六十五， 趋势转弱。日线途中，股价在触及二十四四十三元的高位后出现明显的 sell 信号，目前已跌破近期上涨通道，进入二次探底阶段支撑确认， 目前价格正徘徊在十九零元的核心心理支撑区，若此处失手，下方将考验十八点二三元甚至更深位置。二、筹码分布分析筹码底座稳固 右侧筹码图显示，在六零到八点零零元区间存在庞大的红色密集区，规模高达加十二点三五七币， 这是主力资金的中长期核心底仓贷。高位套牢盘出现在二十点零零到二十二零元区间，已积累了明显的绿色抛压区，对应着约百分之十三的持仓盈亏比例，这意味着股价反弹至二十元上方时将面临沉重的解套抛压。主力动向 二月十三日成交额达八十四六十亿元，换手率约百分之十二点三五高。换手伴随大跌，显示机构资金在节前减仓避险的意愿较强，多只重仓基金如华宝、广发、华夏等，当日均录得不同程度的浮亏损失。 三、基本面与最新资讯业绩扭亏为盈，公司预计二零二五年规模净利润一八亿元至二点二亿元，实现同比扭亏为盈， 主要得益于出海业务的稳固增长及应收账管管控的加强， ai 业务转型， ai 加国际化，二零战略落地。 二零二五年前三季度 ai 驱动收入已达二十四点七亿元。然而市场目前对高营收、低毛利的大块头现状仍有担忧，股价走势将取决于 ai 业务能否从创造收入转向创造可观利润。大盘环境， 二零二六年二月十三日， a 股折年收官，成交额缩量至约一点九八万亿元，避险情绪显著抬升。 科技板块在前期冲高后陷入普跌。二、公司基本情况，一九九六年就成立了，总部在北京，二零一零年就上市了，还是亚洲最大的公关营销公司之一，妥妥的行业龙头。 简单说，他就是帮各大品牌打广告、做宣传的，不管是游戏、汽车还是电商，高科技品牌很多都是他的客户，甚至连财富五百强企业都找他合作。而且他不只是做国内宣传，还帮中国企业出海，海外业务做得风生水起。 三、他凭啥能爆火？核心就是题材踩中了风口。有人问他都有哪些热门题材啊？ 最核心的就是 ai 题材，他早就喊出 all in ai 的 口号， ai 驱动的业务收入一年能达几十亿，还和百度、微软这些大厂合作， ai 技术应用得明明白白。再就是出海题材，现在很多中国企业想走出去，他刚好能帮上忙，算是踩中了国际化的风口。 另外还有原宇宙题材，搞虚拟人，虚拟空间，妥妥的热门赛道选手。四、财务情况有人肯定要问，光有题材不行，公司赚钱能力咋样？能不能撑得起这么高的热度？ 咱不搞复杂报表，大白话讲清楚，看二零二五年的财务数据就知道，前三季度营收五百一十多亿，还同比增长了百分之十二，规模净利润近两亿，同比也涨了百分之五十八， 而且全年预计盈利一八到二点二亿，直接扭亏为盈。公司资产有两百四十多亿，整体经营很稳，不是空有热度的虚架子。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们来聊一聊蓝色光标啊，这个公司到底是靠什么实现业务增长的？那他的利率到底怎么样啊？他在市场上到底处于一个什么样的地位啊？他未来的发展前景到底如何？以及他的竞争力到底体现在哪些方面？没错没错， 那我们就开始今天的讨论吧。咱们先来看第一大块啊，就是蓝色光标目前的发展现状，咱们就开门见山的问啊，就是二零二五年蓝色光标的整体业绩表现到底怎么样？ 今年啊，前三季度蓝色光标实现了五百一十亿元的营收啊，同比增长百分之十二。然后呢，他这个 单季度的营收啊，在第三季度冲到了一百八十七亿元啊，同比增长将近百分之三十，这个速度啊，是非常非常亮眼的，在整个行业里面。哎，那净利润呢？有什么变化？净利润前三季度是将近两个亿啊，同比增长了一半多，然后呢， 单三季度是差不多一个亿的净利润啊，同比增长了两倍半，但是呢，他的这个利润啊，还是比较低的，只有百分之零点三八。那这个主要原因呢，是因为他的这个出海的广告业务毛利太低了。蓝色光标现在有哪几块主要的业务啊？然后今年表现怎么样？最大的一块呢，就是出海广告投放啊， 这一块呢，今年上半年是做到了两百七十亿的营收啊，占比超过了八成。然后呢，它的这个毛利率呢，是只有百分之二点五。那这一块呢，其实，呃， 公司呢，是作为这个 mate 和 google 的 头部合作伙伴啊，手上是有非常多的顶级的媒体资源的，其他业务有没有什么亮点？ ai 相关的业务啊，是今年的一个重头戏啊，前三季度是实现了二十四点七亿的收入啊，同比增长三倍， 然后呢，它的毛利率是超过了百分之二十。那这一块呢啊，公司自己研发的这个 blue ai 平台啊，也是做到了这个六千多亿次的 a p i 调用啊，有一百三十多个 ai 智能体在跑啊。呃，还有就是虚拟人这一块的直播带货啊，也是 g m v 冲到了千万级。那这一块呢，其实是，呃，公司的这个从传统的广告代理啊，像这个高毛利的这种 ai 原生的业务在转型啊，那 这个全案推广和全案广告代理这两块呢，就比较稳定啊，那这两块的毛利率分别是百分之十五和百分之三左右。蓝色光标在二零二五年啊，这个财务上面有哪些风险点是值得关注的？嗯，他这个公司呢， 呃，虽然说营收是增长的非常厉害啊，但是他的这个毛利率只有百分之二点六啊，这个是比行业的平均要低很多的啊，那主要是因为他的这个出海广告这一块，拉低了整体的这个水平啊，然后呢，他的这个净利率呢， 只有百分之零点三八，那这个现金流和负债呢？情况怎么样？经营现金流呢，是前三季度是负的三点六五亿元啊，然后呢，应收账款是高到一百三十亿啊，占了总资产的一半以上啊，他的这个回款呢，又很慢， 又加上他的这个资产负债率是百分之六十七啊，也高于行业平均流动负债呢，又占了总负债的绝大部分啊， 有些负债呢是将近二十个亿啊，他账上的现金呢，是覆盖不了他的这个短期的债务的，所以整体的这个资金的压力是比较大的。那我们来聊第二个部分啊，就是聊一聊蓝色光标在这个 ai 和出海业务上的竞争力啊。 先问一个问题啊，就是蓝色光标在 ai 领域到底有哪些技术和产品是特别领先的？呃，他们自研的这个 blue ai 平台，是已经打通了这个内容的洞察啊，策略的制定啊，创意的生产啊，智能投放啊，以及数据的复盘啊，这全流程的。 然后呢，它这个平台上面已经有一百三十六个 ai 智能体在跑啊，这个 api 的 调用量是已经破了六千亿啊， 整个的这个作业场景的覆盖率是超过了百分之九十五，这个听起来确实很猛啊，那具体在应用层面有什么亮点吗？比如说他们的这个麦浪引擎啊，就是一个设媒的一个洞察和达人的管理工具啊，那他就是可以帮助你去做一些海外的这个市场的分析啊，然后这个红人推荐啊，都是自动的。 还有就是这个 aswin 啊，就是一个智能投放的策略，是可以一键生成的， 包括这个新颖创作平台啊，它就是可以帮你去做一些影视级的这种视频的内容的生成啊，以及这个多语言的配音啊，都是可以的。 而且它这个平台上面的这个 ai 短剧啊，是可以做到月产六千条啊，而且是可以转化率提升百分之四十的啊，就是这些产品其实已经在行业里面。蓝色光标在出海业务上的布局到底有哪些独特之处？就是它是国内最早一批 呃，做这个国际化的营销的服务商，那他在北美、欧洲、东南亚都是有很坚实的本地团队的啊，然后他的这个业务呢，已经拓展到了全球将近六十个地区啊，他的这个，呃，二零二四年的这个出海的收入已经快要五百亿了啊， 它服务的客户是超过了十万家，看来是真的是国际化的布局非常的广泛。对，而且它不光是跟这个头部的媒体有这种深度的合作啊，它其实自己也搭建了这个 blue x 的 这个程序化的广告平台啊，以及这个 blue turbo 的 这个 ai 赋能的这个流量的引擎啊， 它的这个流量可以触达到全球两百多个国家和地区啊，然后它的这个也实现了流量和技术的双轮驱动啊，那这个就大大提升了它的这个投放的效率，以及它的这个客户的 收益啊，那它也成为了这个中国品牌出海背后的一个非常重要的推手。就是说蓝色光标把这个 ai 和这个出海业务结合之后，到底带来了哪些实质性的变化？就它是一个这个叫什么 数据 plus ai plus 国际化的一个闭环啊，就是它的这个 ai 能力直接嵌入到了它的这个出海的服务当中啊，那不光是提高了它的这个营销的效率啊，就是它的这个客户也愿意为这个 ai 单独买单。嗯，那 这个就是他的这个收入结构也会逐渐的变化，所以他们是彻底的改变了赚钱的方式，对，他已经不再是靠这种传统的流量的才买了啊，他是靠这种高毛利的这种 ai 驱动的服务啊，然后人均产出也翻了好几倍啊，他的这个客户 和他的这个技术生态也都非常的壁垒高筑啊，那这个就是他的这个行业地位其实是被 大大加固了啊，那未来的这个增长的空间也被打开了，我们接下来就聚焦在这个未来展望这一块啊，就想请教一下，就是 蓝色光标二零二六到二零二八年这三年，它的业绩和市值会有一个怎么的变化？就是它的这个 ai 驱动的业务啊，是会成为一个主要的增长的动力啊，那这块的话，它是二零二五年已经有三十到五十亿的这样的一个收入了啊，然后它的这个毛利率是超过百分之二十的， 那到二零二六年的话，他是有希望能够冲到百亿的这样的一个收入，并且他的这个占比啊，会大幅的提升， 那这个就会带动公司的这个整体的毛利率和净利润率都会有一个明显的改善啊，那他的这个净利润啊，会从 二零二五年的两亿左右啊，增长到二零二八年的二十亿以上啊，那他的这个收入的复合增长率啊，是会超过百分之二十五的，听起来确实成长非常的强劲啊，那这个估值方面呢，有什么亮点吗？就是现在的话，他的这个市值啊，是四百多亿啊，那 呃，机构们的预测呢，是说他在二零二六年啊，会有一个呃估值的中疏会到六百亿到七百二十亿啊，那 如果说他的这个 ai 业务推进的特别顺利的话，他是有可能会冲到八百亿的啊，但是如果说他的这个 ai 业务 推进的没有那么顺利，或者说他的这个回款出现了问题啊，那他也有可能会呃回到五百亿，甚至更低啊。那但是呢，呃，因为他的这个 ai 业务的高溢价啊，以及他的这个未来的这个成长空间啊，所以，呃，这个 ps 啊，会一直都高于行业的平均啊。那 但是呢，他的这个短期的股价波动啊，还是会比较大的啊，所以这个投资的风险啊和机会啊，都是并存的。那你觉得就是蓝色光标现在目前最棘手的挑战有哪些？嗯，我觉得首先第一个呢，就是他的这个大部分的收入啊，还是来自于这个 低毛利的这种出海广告啊。那他的这个 ai 业务呢，虽然说增速很快，但是占比还很小啊，所以他的这个整体的利率啊，还是很难大幅的提升啊。那同时呢，他的这个账上的应收账款啊，特别的高啊，有一百三十多个亿啊，那 这就导致他的这个资金的周转压力也很大啊。同时呢，他的这个对主要的媒体平台啊，以及他的这些大客户的依赖度也很高啊，那 如果说一旦这个政策或者说这个流量发生了变化啊，那他的这个业绩波动也会非常的明显，听起来确实压力不少啊，那他们有没有什么应对的招数？呃，他们就是一方面呢，是在持续地加大对 ai 的 投入啊，那包括他们的这个 布鲁 ai 平台的升级啊，以及这个多模态的这种内容的生产啊等等啊，那另外呢，就是他们也在积极的准备港股的上市啊，那这个会让他们的资金的状况得到改善啊，同时呢他们也在调整自己的客户结构和业务结构啊，那包括去拓展一些高毛利的这种 区域和行业啊，那包括他们也在通过一些管理的优化以及这种激励的机制啊，去提升自己的效率啊，那这个就可以让他们在这个行业的变更当中去稳住自己的阵脚啊，并且去抓住一些新的机会。就说蓝色光标要想真正的实现这个高成长， 你觉得最核心的因素是什么？我觉得就是呃未来能不能够持续的高成长啊？首先第一就是要看 它的这个 ai 业务的收入占比是不是可以快速的提升啊，然后第二就是它的这个应收账款的回款速度是不是可以加快啊？第三就是它的这个毛利率和现金流是不是可以持续的改善啊？那这三点是比较重要的，就是说还是要关注经营质量的提升。对 对，没错没错，就是说呃 ai 营销这个赛道确实是一个高弹性的赛道啊，但是呢，就是呃竞争格局的变化呀，包括他的这个研发投入的加大呀，包括他的这个港股上市的进展呀，包括他的这个大客户的合作呀，包括他的这个政策和监管的这种风险啊，都是一些 潜在的变量啊，所以投资者还是需要呃密切的去跟踪这些指标啊，以及他的一些应对的措施啊，这样才能够 及时的去把握他的一些机会和风险钱。好吧，今天我们把蓝色光标这个公司，呃，从他的业绩的现状，到他的这个 ai 和出海的布局，再到他的未来的成长的潜力，给大家做了一个梳理啊，其实可以看出来啊，就是 机遇和挑战是并存的啊，那到底能不能够成功的转型啊？我觉得这个还是需要时间和市场的双重考验。 ok 了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

嘿，各位朋友，今天 a 股市场最靓的仔是谁？不是茅台，也不是宁德时代，而是一家你可能既熟悉又陌生的公司，蓝色光标。今天他直接标了接近百分之十五，收盘价二十三块四，成交额更是吓人，达到两百七十三亿！什么概念？ 整个创业版今天的成交额也就一千多亿，他一家就占了将近四分之一，为什么？就在今天盘后，蓝色光标发布了一份业绩预告，直接点燃了整个市场。 这份预告到底说了啥？我给大家拆解一下核心数据，公司预计二零二五年全年净利润能达到一点八亿到二点二亿元。你可能觉得这点利润对于一家大公司来说好像不算什么，但关键的信息在后面，上年中期，也就是二零二四年，公司可是亏损了二点九亿元， 这意味着什么？从巨亏近三个亿到盈利近两个亿，这是彻头彻尾的惊天大逆转，实打实的扭亏为赢。 而且它的收入盘子格外庞大，预计二零二五年全年营收能达到七百二十亿元人民币。七百二十亿的营收，不少朋友就要问了，收入规模这么高，为什么之前还在亏钱，现在又能实现盈利了呢？ 这背后藏着一个关于中国企业出海和 ai 技术赋能的精彩故事。咱们先来说第一个关键因素，出海。 蓝色光标早就不是一家简单的国内广告公司了，它的核心业务里，超过百分之八十的收入都来自帮助中国品牌在海外投放广告，开展营销。大家不妨想想，这几年不管是拼多多的 tmiu 息音是音还是抖音的 tiktok？ 中国的产品和服务正疯狂涌向全球市场，这些行业巨头想要在海外投广告、买流量、做本地化运营，会选择和谁合作？蓝色光标就是他们背后的卖水人。不管最终谁能在海外市场淘到真金白银，蓝色光标这个提供服务、做好支撑的企业，生意都格外稳健。 国家层面的报告也显示，中国品牌出海正迈入高质量发展的新阶段，从新能源汽车到智能手机，从游戏产品到网络短剧，全品类全面开花，蓝色光标正好站在了这股时代浪潮的最中央。 第二个关键因素就是 ai， 这也是市场愿意给它高估值打开想象空间的核心原因。传统的广告代理是实打实的苦力活儿，毛利率极低，大概只有百分之一到二，纯粹是赚辛苦钱。 但蓝色光标直接喊出了 o 英 ai 的 口号，自主研发了 blue ai 平台，用 ai 生成广告文案，制作短视频，甚至能自动优化广告投放策略。实际效果到底怎么样？二零二五年前三季度，公司 ai 驱动的业务收入达到二十四点七亿元，同比暴增百分之三百一十。 更关键的是， ai 业务的毛利率超过百分之二十，是传统业务的十倍以上。这意味着 ai 正在彻底改变这家公司，把它从人力密集型的广告贩子改造成技术驱动的营销科技公司。就好比给一辆老卡车换上了新能源发动机和自动驾驶系统， 效率和价值完全不可同日而喻。蓝色光标自己也对这次纽奎维营做出了解释，一是出海业务收入持续稳固增长。 二是今年没有出现大额的长期投资减值损失，往年这类减值常常大幅拖累公司利润。三是加强了客户信用和应收账款的管理。四是股权激励的成本摊销也有所降低，多方因素叠加，公司利润最终实现了由负转正。 但是今天市场的狂欢背后，其实藏着巨大的分歧。有细心的投资者发现了一个关键的细节，去年前三季度，蓝色光标已经实现盈利一点九六亿元，而全年业绩预告的净利润上线只有二点二亿元。 这就意味着二零二五年第四季度公司很可能没怎么赚钱，甚至还出现了小幅的亏损。也难怪今天古巴里一片惊呼，纷纷疑问四季度是不是白干了。 这也能解释为什么今天股价高开低走之后又再度拉升，盘中波动异常剧烈，多空双方的博弈达到了白热化。 那么对于咱们普通投资者来说，该如何看待蓝色光标？它的股价从去年十一月的七块多，一路涨到今天的二十三块多，三个月时间涨幅接近两倍，现在还能不能入手？ 目前市场上其实存在三种完全不同的发展剧本，第一种是悲观剧本。持这类观点的人认为，蓝色光标本质上还是低毛利的广告中介。 即便 ai 的 故事讲得再动听，目前收入的主要来源依旧是传统的流量采买业务，而且公司应收账款高达一百三十多亿，占据营收的很大比例，存在不小的坏账风险。 如果后续 ai 业务进展不及预期，或是合作的海外平台政策出现重大变动，当前的股价很难被业绩支撑。按照这个剧本推算，它的合理市值应该在四百到五百亿，对应股价十一到十四元。第二种是中性剧本， 这也是目前市场认为可能性最高的剧本认可。 ai 业务带来了实实在在的业绩增长和利润改善，但也清楚传统业务的转型需要漫长的时间。同时，公司正在推进香港上市的计划，一旦成功登陆 h 股，就能募集大量资金改善自身财务状况，还能进一步提升国际知名度。 按照这个剧本，公司合理市值在八百到一千亿，对应股价二十二到二十八元，今天二十三块四的收盘价正好落在这个区间的下沿附近。 第三种是乐观剧本，这是一个梦想照进现实的美好构想。假设蓝色光标的 ai 转型彻底成功， ai 收入占比突破百分之三十甚至更高，公司真正转型为高毛利的营销 sas 平台， 再加上港股上市后，利用募集的资金并购优质的 ai 技术公司，快速构建技术壁垒，届时它的估值就能向纯正的科技公司看齐。这个剧本对应的市值有望高达一千二百亿到一千五百亿，股价能看到三十三到四十二元。 所以，投资蓝色光标，本质上就是在读哪一个剧本会最终成为现实。如果你坚信中国品牌出海的大趋势不可阻挡，相信 ai 技术能彻底改造传统营销行业，也认可蓝色光标管理层的执行能力，那么这家公司或许还有长期的成长空间， 但必须清醒地认识到，当前的股价已经包含了大量的乐观预期，短期追高的风险极大，股价波动也会格外剧烈。 我的建议是，如果你想要参与其中，千万不要一把梭哈，可以把它当做观察国内 ai 加出海双主线行情的风向标，密切关注几个核心指标。 接下来四月份发布的二零二五年年报里，公司毛利率有没有切实提升，经营现金流有没有得到改善，还有港股上市的具体进展，这些都是验证它固执真伪的关键证据。 总而言之，蓝色光标今天的暴涨绝不仅仅是一份业绩预告带来的短期行情，它是中国数字经济、出海传统产业、 ai 转型两大宏大蓄势交织在资本市场投下的一颗震撼弹。 它未来的股价走势也将告诉我们，资本市场到底更愿意为当下的真实利润买单，还是为未来的无限可能性下注。

今天咱们聚焦的是在 ai 浪潮里全力转型的营销科技巨头蓝色光标。有人说它估值高、风险藏，也有人觉得它手握 ai 王牌，前景可期。它的真实投资价值到底怎么样？今天就结合最新财报和市场动态，给大家做一次全面剖析。 先来看刚出炉的成绩单，二零二五年前三季度，蓝色光标营收超五百一十亿元，同比增长百分之十二点四九。更亮眼的是扣菲净利润二点二七亿元，同比大幅增长百分之八十五点五三， 这背后是公司 ai 加国际化双轮驱动战略的初步成果，尤其是第三季度营收增长加速到百分之二十八点六五，硅木净利润更是暴增百分之两百六十五点四七，复苏势头特别强劲。 理解蓝色光标，核心要抓它的两大引擎，第一大引擎是基本盘出海广告业务这块收入占比已经超过百分之八十，妥妥的业绩压仓时， 公司和 meta、 google、 tiktok 这些全球头部媒体平台深度合作，在 amazon、 ads、 moloq 等新兴渠道也实现了高速增长。只要中国品牌出海的浪潮不停，蓝色光标就能稳稳站在风口上。第二大引擎就是市场最期待的爆发点， ai 业务。 二零二五年前三季度， ai 驱动业务收入达到二十四点七亿元，同比增幅高达百分之三百一十，公司管理层有信心完成全年三十到五十亿元的收入目标。这可不是简单用 ai 工具省点钱，蓝 色光标正在用 ai native 的 方式，能够从市场调研、创意生成到智能投放的营销全链路。那蓝色光标的 ai 实力具体体现在哪儿？ 首先是技术生态，自研的 blue ai 平台已经孵化了一百三十六个 ai 智能体，通过 a p i 接入大模型的 token 调用量超六千亿次，预计年底突破万亿，经过了海量任务的训练验证。其次是效率提升， ai 让广告素材生成效率提高八倍， 单视频成本降到传统模式的五分之一，降本增效直接转化成了客户吸引力和利润潜力。还有商业模式进化，不再局限于传统项目制服务，推出蓝标 ai 工厂这样的高毛利 sas 订阅服务， 要是能成功，会大大提升盈利质量和估值。天花板公司 ceo 潘飞对 ai 布局有清晰规划， 围绕五个发力点推进目标，二零二六至二零二七年实现真正由 ai 驱动的百亿收入。为了这个目标，今年初初就停止了创意设计类外包，全力培养自己的 ai native 人才，团队现在规模已经有五百多人， 这种战略决心是他在 ai 时代保持领先的关键。聊完前景，咱们也得冷静看看挑战和风险。当前市场对蓝色光标的最大分歧就是怎么给高增长的 ai 业务定价。从估值看，市销率仅零点四三倍左右，显著低于行业平均，看似有估值洼地，但背后是财务结构的痛点。 前三季度整体毛利率约百分之二点六六，传统广告代理业务毛利偏低，资产负债率还高达百分之六十七点三二，而且经营活动现金流金额没转正， 业务扩张对资金占用较大，现金楼改善情况得重点关注。股价方面也经历了过山车十一月冲高到十一点四五元后，近期回调到八点五到八点八元区间， 幅度约百分之二十五。既有获利盘了结的因素，也有市场对 ai 业务商业化进程和过高预期之间时间差的担忧。具体来说，投资蓝色光标要关注这几类风险， 一是 ai 业务落地不及预期的风险，这是最大的不确定性，要是 ai 收入增长放缓或商业化效果不好，高估值支撑就会减弱。二是行业竞争加聚，营销行业门槛不算高，竞争对手也在加速 ai 布局可能挤压利润空间。 三是商誉和应收账款风险。公司历史上通过并购积累了不少商誉和应收账款，存在减值压力。 四是宏观与政策风险。全球经济波动、数据安全和隐私保护监管收紧都可能影响出海广告业务。总而言之，蓝色光标正处在转型的关键十字路口，他给自己的定位是一家真正的 ai 营销科技公司，一家来自中国、立足世界的国际化公司。 对投资者来说，投资逻辑很清晰，你是看好它作为传统营销公司的基本盘，还是相信它能靠 ai 技术重构自身，打开全新成长空间？如果认同 ai 对 营销行业的颠覆性，也相信蓝色光标的先发优势、技术积累和规模效应能让它脱颖而出， 那当前的估值和回调或许是中长期布局的时机，但如果更看重短期盈利质量和财务稳健性，可能就得等 ai 业务贡献更扎实的利润现金流出现明确改善信号后再做决策。以上就是咱们对蓝色光标投资价值的全面分析，希望能给大家提供有价值的参考。