电科蓝天募资用途

他是中国航天电源一哥，是商业航天爆发后谁都绕不开的核心标地。可以说，从东方红一号开始，中国航天电源的发展史就是他的成长史。 大家好，今天咱们就来聊聊这只独一份的太空新股殿科蓝天。殿科蓝天有宇航电源、特种电源跟新能源三大业务， 其中宇航电源是主力，营收占比超七成，它的产品非常硬核。宇航电源能够上天给卫星飞船、空间站供电，东方红一号、神舟飞船、嫦娥探月等航天项目的电源系统都有它的深度参与。 特种电源能够入地服务水下深海一公里的装备。新能源呢，则应用于光伏、储能、微电网等项目。在国内宇航电源高端市场，它是占比五十，是当之无愧的龙头。 电科蓝天的背景是根正苗红的，公司的实控人是中国电科，前身是一九五八年成立的，被誉为中国电源行业黄埔军校的电科十八所。作为国家队啊，他前五大客户都是航天科技集团、中科院这类顶尖单位，收入占比七成以上。 要是只做国家重大工程，他的想象空间其实有限。但电科蓝天刚好踩中了全球商业航天爆发的大风口。我国计划未来十年发射数万颗低轨卫星，打造国网千帆等巨型星座。电源是航天器的心脏，成本占整新的百分之三十。 电科蓝天作为核心供应商，扮演的其实是卖水人的角色，几乎是整个产业链中最确定能提前锁定长期收益的环节。 二零二二年到二零二四年，公司的营收从二十五点二一亿元增长到三十一点二七亿元，同期规模净利润从二点零八亿元增长到三点三七亿元，中间略有波动，原因是公司主动砍掉了光伏电站这类非核心业务，暂时拖累了营收， 但二零二四年就强势反弹，规模净利润大涨百分之七点六。他核心的宇航电源业务毛利率常年超百分之三十， 贡献了超百分之七十的收入和八成的毛利，是绝对的利润支柱。另外，商业卫星配套收入二二年到二四年三年的复合增长率高达百分之二百一十五，爆发式增长已经开始。 时间来到二零二五年，这一年也被称为商业航天元年，全球航天甚至进入了周更发射时代，全年完成商业发射五十次，首次占据了全国宇航发射次数的半壁江山。同时，前面提过的两大巨型星座国网千帆全面进入密集组网阶段。 借着这股东风，公司二零二五年前三季度业绩再次实现双增，营收达到十七点零八亿元，同比增长百分之六。规模净利润一点一三亿元，同比增长百分之八。预计到二零三零年，中国宇航电源市场规模将达到二百四十六亿元，公司有望充分受益。 研发方面，报告期内投入近六点七个亿，研发费用率在百分之六点五左右，还手握三百六十七项专利，包括发明专利一百四十一项，它最具代表性的是空间太阳电池技术和空间锂离子电池技术，性能跟可能性都达到了国际领先水平。 本次 ipo 募资将全部用于扩大宇航电源产能，适配商业航天订单爆发需求，进一步巩固行业龙头地位。 此外，公司还积极布局固态电池、钠离子电池等下一代技术，并推动商业航天技术向特种装备、工业机器人等领域降维应用，开辟第二增长曲线。 不过需要注意的是，商业航天发射规划存在不确定性，可能影响短期业绩。同时，这类企业的客户主要是大型央企，他们的项目验收和回款高度集中在年底第四季度，这直接导致了季度业绩前低后高， 经营方面波动会非常明显。电客蓝天即将登陆科创版，发行价九块四毛七，实际募资十六点四五亿元。本次发行市盈率为五十六点七九倍，高于所属铁路船泊、航天航空和其他运输设备制造业的行业平均四十四点六九倍。 公司所属概念含盖商业航天、固态电池、国产替代等。关注我，大兴之路不走弯路，我们是爱较真的，你好辛苦。

a 股炸出年内最风新股。二月十日，中国电科旗下电科蓝天登陆科创板，发行价九点四七元，首日收盘暴涨百分之五百九十六点三，报价六十五点九四元，市值直接冲破一千一百四十五亿元。 一千最高赚三点六万，彻底点燃商业航天赛道。可一边是资金疯抢，一边是明显风险，前五大客户占比超百分之七十，应收账款高达二十四亿。很多人看不懂， 明明有这么大的短板，为什么资本还敢把它推到千亿市值？今天用大白话讲透，高集中度背后到底是什么在支撑这场疯狂行情？先看最扎眼的两个问题。 招股书显示，殿科蓝天前五大客户收入占比超过百分之七十，高度集中，同时应收账款规模达到二十四亿元，对现金流形成压力。按普通企业标准，这两项都是致命硬伤。 客户集中意味着抗风险弱，应收高意味着回款慢，坏账引诱大放。在一般制造业、消费业这种基本面，根本撑不起高估值，甚至会被资金用脚投票。但殿客蓝天不仅没被抛弃，反而被抢成香饽饽。 核心原因只有一个，它不是普通公司，是航天电源领域的国家队刚需垄断型资产。先拆解客户集中度这件事。电科蓝天的客户不是普通民企，而是航天科技、航天科工等国家级核心机构，服务的是神舟飞船、北斗卫星、天宫空间站等七百余颗航天器， 宇航电源国内试占率超过百分之五十。在商业航天赛道，客户集中不是风险，反而是资质壁垒、技术壁垒、信任壁垒。能进入核心航天供应链的企业屈指可数，不是谁想做就能做。高集中度背后是不可替代的卡位，是长期稳定的订单， 是别人拿不到的入场券。在这个赛道，客户越集中，反而越安全、越确定。再看二十四亿应收账款，很多人一看到应收就害怕， 但航天产业链的回款逻辑完全不同。上游核心供应商面对的是央企、国家队付款能力，信用等级几乎是最高级别， 坏账概率极低。所谓的应收，本质是产业链地位带来的结算周期，不是收不回来的烂账。随着商业航天放量、卫星组网加速与航电源需求爆发，这些应收会逐步转化为实打实的利润和现金流。市场看得很清楚，这不是风险 赛道扩张期的正常状态。资本疯狂追捧的第二个理由是业绩增速太硬，完全匹配千亿失值。近三年电科蓝天商业航天电源业务收入负荷增速高达百分之两百一十四点八五，这种增长速度在科创版屈指可数。它做的是航天心脏电源系统，是卫星飞船空间站必须用到的核心环节。 随着低轨卫星互联网商业发射常态化，深空探测加速，太空能源直接变成刚性增量赛道本次上市募资十五亿，全部加码宇航电源产业化，相当于把钱投向最确定的方向，成长空间一眼可见。第三个理由是国家队背书加政策共振， 稀缺性溢价拉满。时控人士、国务院国资委、中国电科直接持股近百分之四十九是纯正的航天国家队 在科创板核心军工航天硬科技赛道的国家队标的本身就享有稀缺性溢价，再叠加商业航天万亿赛道爆发政策持续支持，电科蓝天刚好踩在太空经济的风口上。 资金不是在炒一家公司，而是在压住整个行业的确定性，客户集中、应收偏高。这些瑕疵在赛道红利和国家队信用面前直接被市场忽略。第四个理由是， a 股没有对标， 稀缺就是定价权。宇航电源是高度细分的硬核赛道，国内几乎没有同类型上市公司，映客蓝天一上市就成为 a 股唯一的航天电源龙头，资金没有别的选择。在稀缺性加、高成长加国家队三重加持下，市场给出的逻辑很简单，先占坑 再谈估值，首日暴涨百分之五百九十六，市值破千亿，不是炒作，是资金对唯一航天电源核心资产的集体定价。最后回到最关键的问题，高客户集中度到底是不是风险？ 答案很现实，在别的行业是风险，在商业航天上游核心环节，它就是护城河。电科蓝天的逻辑已经讲透，客户集中等于避雷高应收偏高等于信用稳， 增速炸裂等于空间大，国家队背书等于风险低，赛道稀缺等于溢价足。这五大逻辑叠加，就算有表面瑕疵，资本照样疯狂追捧。商业航天的大幕才刚刚拉开，低轨卫星深空探测、载人航天太空应用会持续放量。殿科蓝天的暴涨 不是偶然，是赛道崛起的必然，未来一段时间，太空能源会成为硬科技里最确定的主线之一。投资看的从来不是表面瑕疵，而是底层确定性。电科蓝天用一场上市狂欢告诉市场，在真正的硬核赛道里，避雷比分散更重要，确定比完美更值钱。

开盘暴涨百分之七百五十，市值狂冲一千四百二十二亿二零二六。中国商业航天第一股火了，当 spacex 官宣二零二六年 ipo 捐至一点五万亿美元估值，中国航天电源国家队率先打响上市第一强，每天了解一家上市公司，电科蓝天六八八八一八。公司最早追溯于一九五八年成立的第一机械工业部 化学研究所，获歌名中国电科十八所，被誉为中国电源技术摇篮。九十年代初，十八所设立全民所有制企业天津蓝天前身， 二零一四年一月改制承一人有限责任公司，注册资本核定两亿元，由十八所百分之一百持股。同年七月吸收合并蓝天高科，并完成首次增资，注册资本增至二点零三，原为十八所全资控股。二零一七年十月，十八所将百分之一百股权无偿划转至中国电科直接持有，且注册资本增资至十亿元。 商业化正式起号，二零二一年末启动混合所有制改革，为后续 ip 幺铺路。二零二二年发力商业航天市场，成为千帆星座、吉林一号等核心供应商。商业航天与航天原收入占比，从二零二二年五二八飙升至二零二四年百分之三十三点八四。二零二五年上半年毛利率实现由负转正，突破商业航天业务盈利 瓶颈。同年引入七家外部战略投资者，中国电科直接斥股百分之三点零五、双百一号、百分之二点九五、中心箭头投资百分之二点三七、 中金投资百分之一点五二、天津海泰百分之一点五二、嘉兴产投百分之一点一三，股捐实现多样化，此时估值三十八亿，实现近三倍条元，二零二六年二月十号登陆科创板，发行价九点四七元，开盘价八十点五元，涨幅百分之七百五十，峰值市值一千四百二十二亿。

上市首日大涨百分之七百五十，直接突破千亿市值点。科蓝天为什么这么强？这就不得不提起他的过往履历。一九七零年首次为东方红一号提供电源以来，已经为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、 天问火星探测器等提供核心电源系统，贯穿整个国内航天发展史。并且它拥有十一项核心技术，护城河无人能打破，在商业航天系分领域拥有无可替代的地位。它的上市有望带动的方向有哪些？侠哥已经给宝子们整理好！ 第一家，前兆光电电科蓝天生化家外延片的唯一供应商。第二家，云南者业电科蓝天关键战略材料供应商。第三家，中国卫星与电科蓝天共同投资航天电源。第四家，航天彩虹参股电科蓝天。今天的分享到此结束。

国家级的顶尖技术到底要怎么才能变成千亿级的市场价值呢？今天呢，咱们就来聊一个非常经典的案例中电科蓝天科技，看看它的上市之路，也就是电科模式是如何为国有技术资产的商业化提供一份教科书籍的参考答案， 一千一百一十五亿人民币，对，你没听错，这可不是一个什么估算值，而是殿科蓝天在科创板上市第一天，实实在在的总市值，可以说一个千亿级的科技巨头就这么诞生了，这在中国科技成果转化的历史上，绝对是一个里程碑式的事件。 这个估值啊，它远不止是一个漂亮的数字那么简单，它标志着什么呢？标志着国家长期投入的科研成果真的可以成功的转化成巨大的市场价值，可以说它为所有同类型的科技企业树立了一个全新的标杆。 好，那咱们就顺着这个思路来一步步拆解这个成功的故事。我们先看看这个千亿股值是怎么来的，然后去追溯他背后的技术源头，也就是国家队的基因。 接着咱们分析一下他从整合到上市这干净利落的三步快跑，再看看从实验室到市场的价值跃迁是怎么实现的。最后也是最重要的总结一下电科模式到底能给我们带来哪些关键的启示。 好，咱们先从根上说起，任何一个成功的科举公司，他的根基也就是技术源头都至关重要。 电科蓝天的技术实力源在哪呢？就是这个中国电科第十八研究所，这可不是一般的研究所，可以说他是中国整个电源技术的黄埔军校，尤其在航天领域，那绝对是核心中的核心。 咱们看看这个履历啊，超过六十年了，从中国第一颗卫星东方红一号开始，一直到今天的天空空间站，嫦娥探月，基本上你能想到的所有国家级的大项目，背后都有它的身影。这种长年累月的技术积累，是拿钱也买不来的护城河 有了这么深厚的基础，他们就能不断拿出王炸级的产品。你比如说这款最新的卫星电池，你看这性能指标，能量密度、安装面积、寿命全面提升，直接达到了国际领先的水平。 这不光是技术牛，他更是直接关系到国家最尖端的太空探索计划能不能实现的关键。 好技术够硬，这是前提，但光有技术还不行啊，怎么把这些宝贝从实验室里拿出来，变成市场上真金白银的价值呢？这就得看改革的功夫了， 整个过程啊，可以用三步快跑来形容。你看，第一步，先内部整合，把相关的业务捋顺了，攥成一个拳头。 第二步，也是最大胆的一步，搞混合所有制改革，把外部的钱和内部的人心都给盘活了。最后一步，直接冲刺 ipo， 而且只用了七个月，这在央企里简直是神速。 改革之后，这个股权结构就非常有意思了，你看国家队牢牢固控股，保证大方向不出错，技术源头也就是十八所深度参与。 最关键的是什么呢？员工持股的比例相当可观，这就把大家的利益都捆在了一起，心往一处想，劲往一处使。 那么这一系列的改革组鹏群打下来，效果到底怎么样呢？咱们直接看数据，最直观的体现就是他的商业航天业务简直是紧奔式的增长， 数据是不会骗人的，你看，从二零二二年到二零二四年，短短两年时间，商业航天业务的收入翻了快十倍，复合增长率超过两百百。这根漂亮的增长曲线，就是对他们商业化战略成功最好的注解。 这种增长怎么来的呢？其实策略很清晰，就是三条腿走路，一方面用最牛的技术不断升级产品， 那一方面呢，不止盯着航天，还把技术用到了智能电网、极地科考这些全新的地方，同时拿着上市融来的钱进工厂扩产能，把规模给做起来。 好了，讲到这，咱们来总结一下这个千亿级的案例，对于我们产业界的朋友和投资人来说，到底能学到什么？我们提炼出了三条核心的启示。 第一条，也是最根本的一条，你得有一个顶天立地的技术源头。我们看到的殿科蓝天，其实只是冰山一角，水面之下是十八所长达六十多年的技术积累，这个护城河深不见底，这才是所有价值的真正起点。 第二条，就是通过混合所有制改革来赋能。这个模式的精髓就在于他把央企的资源优势和市场化的决策激励机制巧妙的捏合在了一起，国家、企业、个人、大家利益一致了，这个组织的战斗力自然就上来了。 最后一条，商业化必须由应用场景来驱动，光说技术好没用，得拿出去用在实际场景里证明自己，从天上到地下，从太空到极地，在各种最苛刻的环境里都成功应用了，这不仅是最好的广告，也为规模化的商业落地找到了实实在在的路。 展望未来，公司的管理层其实看得非常清楚，就像他们的董事长说的，上市不是终点，而是承载更重责任与使命的新起点，这说明他们的征途才刚刚开始。 蝙蝠蓝天的故事啊，可以说给我们划出了一条从顶尖科研到千亿市场的清晰路线图。那么一个问题就来了， 下一个谁能同时手握顶尖技术和正确的战略，成为市场上的下一个千亿巨头呢？这个问题我讲，市场会给我们答案，也留给正在关注中国科技未来的每一个人去思考。

一分钟了解今日新股，今天为大家介绍电科蓝天。一月三十日，电科蓝天发起申购，发行价格为九点四七元每股。 电科蓝天主要从事电力能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海至深空广泛覆盖。公司主营业务含盖宇航电源、特种电池、新能源应用及服务三大板块。 二零二二年至二零二四年，电科蓝天营业收入分别为二十五点一亿元、三十五点二四亿元、三十一点二七亿元，净利润分别为二点一四亿元、一点九亿元、三点三八亿元。 电科蓝天客户高度集中，二零二二年至今，公司前五大客户的销售收入占总营业收入的比例始终维持在七成以上，第一大客户航天科技集团下属单位的营收贡献稳定在四成以上。 殿科蓝天的应收账款账面价值占总营收的比重从二零二二年的百分之四十五点二七攀升至二零二四年的百分之六十六点五四。

新股 ipo 电科蓝天生购分析，万亿级卫星星座加速组网，这家掌握深空心脏命脉的国家队终于来了。大家好，我是将军，投研，一个讲逻辑、列数据的财经博主。 先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股电科蓝天六八八八一八顶格，申购需日均市值二十七点五万元，发行价为九点四七元每股，对应市盈率为五十六点七九倍。 电科蓝天是中国电科旗下的企业，深耕电能源领域数十年，给神舟飞船、空间站、北斗导航、嫦娥探月这些国家级重点工程都攻过电源，根正苗红，背景过硬，而且是中国化学与物理电源行业协会理事长单位，相当于行业的领头羊。 但二零二四年他就为一百四十四个航天器提供了电源，国内宇航电源市场覆盖率达到百分之五十点五，相当于国内每两颗卫星就有一颗用它的电源， 在航天电源领域几乎有垄断优势。民用特种电源和储能业务虽然有竞争，但核心业务没人能替代。可能大家还不理解他的地位，我将军就简单来说说电科蓝天这家公司是做什么的。 目前他的主营业务可以概括为一体两翼的战略格局，一体指的是其绝对核心和利润基石。宇航电源业务两翼则分别指特种电源业务和新能源应用及服务业务。 公司的宗旨是先进电源，服务国家绿色能源，造福人类。说白了就是做高端电源的，而且是那种能上九天下五洋的高端电源产品，应用范围从水下一公里的深海覆盖到距地球二点二五亿公里的深空，听起来特别厉害，实际也确实有硬实力。 它有十一项核心技术，比如高效生化加空间太阳电池阵技术，高可靠、长寿命空间锂离子电池组技术很多达到国际领先水平。可能有人听不懂，生化加太阳电池，简单说就是给卫星火箭造太空充电宝，手里有十一项黑科技， 比如能让卫星在太空工作二十五年的超长待机电池，还有能把阳光转化成电力的太空太阳能板，效率比同行高百分之三十。更狠的是，他们的产品覆盖从水下一公里到深空二点二五亿公里，相当于从海底捞到月球开充电站。 牛的是，公司的战略上踩中了一个超级风口，低轨卫星组网。现在国网星座要建一点三万颗卫星，二零二四年已经完成了部分组网，未来几年卫星需求会持续爆发。 而电科蓝天是这两大星座的核心电源供应商，二零二四年宇航电源业务收入占比超过百分之六十三点四， 电科蓝天就是这些太空手机的唯一官方充电器供应商，相当于提前抱上了国家航天的大腿，拿到了长期饭票。另外，公司还在布局固态电池、可回收火箭电源，提前抢占未来赛道，这也是它的长期优势。 介绍完了业务技术，我们再来看看殿客蓝天的财务数据。二零二二到二零二四年，公司营业收入分别为二十五点二一亿元、三十五点二四亿元、三十一点二七亿元，二零二三年同比增长百分之三十九点七八，二零二四年同比下滑百分之十一点二七，规模净利润分别为二点零九亿元、 一点八九亿元、三点三八亿元。公司营收从二十五亿冲到三十一亿，但净利润像坐跷跷板，二零二三年暴跌百分之九，二零二四年又暴涨百分之七十七，二零二三年和二零二四年连续出现的收入与利润走势背离现象，很明显，公司赚钱并不稳定，像坐过山车一样。 那为什么波动会这么大？核心原因还是在于新能源业务拖了后腿。在二零二三年，公司扩张新能源板块营收涨了百分之九十五，但赶上新能源行业寒冬，上网店价下滑，气风气光严重，所以这板块毛利率极低，直接拉低了整体盈利。 在二零二四年，公司及时收缩新能源业务，优化成本，利润才一下子反弹。然后再看盈利质量。首先看毛利率，这是公司赚钱能力的核心指标。报告期内综合毛利率是百分之八点二四、百分之七点五五、百分之八点五零和百分之十二点三二， 近年整体在百分之二十一到百分之二十六之间波动。二零二四年四季度毛利率冲到了百分之二十六点零八，净利润百分之十点八，算是阶段性爆发。 其次看公司经营活动现金流，可以发现波动较大。二零二三年公司经营活动现金流量净额为负五点六九五亿元，二零二四年现金流转正，但经营现金流占净利润同比仍然偏低。目前在技术和战略层面，电客蓝天具备深厚的护城河，是国内宇航电源领域的绝对龙头， 市场占有率超百分之五十，但财务上他还处于规模换市场的扩张期，盈利很不稳定。目前公司记录其他收益的政府补助金额分别为四百九十六点二二万元、四千两百八十九点九零万元和四千一百二十五点六七万元，占个人利润总额的比例分别为百分之二点零七、百分之十九点二六和百分之十点九三， 看得出来还比较依赖极端的补助。最后做个投研总结，殿科蓝天是无可质疑的航天事业板块的优质标的投资，该公司本质上是投资中国版新念的未来， 但尽管前景光明，有两项风险也同样不容忽视，一是业务结构风险，公司业绩目前高度依赖宇航电源业务，但如果下游航天发射计划进度不及预期，会对公司收入产生很大的影响。二是盈利能力风险， 目前公司的新能源业务尚未形成稳定盈利，行业市场竞争又非常激烈的情况需要持续的去关注，一半是星辰大海的确定性，一半是管理盈利能力的挑战， 总体来说是一家值得长期跟踪关注的公司。打新评级，乐观，我的选择，深构关注，将军投研，一起寻找逻辑变现之路！

今天咱们来聊一个刚刚在资本市场炸开锅的大家伙，电科蓝天。就在昨天，这家被誉为航天电源一哥的公司正式登陆科创板，结果一上市就直接把整个市场的眼球都吸过去了，开盘直接暴涨百分之七百五十，收盘涨幅定格在百分之五百九十六点三， 市值瞬间飙到了一千一百四十五亿元，这可不是个小数目，直接让他成为了二零二六年开年最受瞩目的新股王。咱们先别急着酸，看看他背后到底有什么硬核实力。 殿科蓝天可不是一般的公司，他是中国电子科技集团旗下的核心平台，妥妥的国家队选手，他的业务覆盖了从深海到深空的广阔领域，简单说就是上天入海，无所不能。 它最牛的地方在于宇航电源，咱们国家的神舟飞船、天宫空间站、北斗导航、嫦娥探月、火星探测这些国家级的大工程背后都有它的电源产品在默默支撑， 可以说它就是航天器的心脏起搏器。目前在国内宇航电源市场，它的覆盖率超过了百分之五十，是绝对的龙头老大。当然，一千多亿的市值也不是凭空来的， 市场愿意给他这么高的估值，主要是看中了两个东西，第一是商业航天的爆发期，现在低轨卫星互联网被纳入了新基建，各种星座计划都在加速推进，这意味着未来几年天上需要发射成千上万颗卫星。殿 科蓝天这次上市募资，就是为了扩建产量，满足每年配套千颗卫星的需求，这相当于卡位了一个年均千亿级的增量市场。 第二是技术的垄断性，它脱胎于中国电科十八所，拥有生化加太阳电池等十一项核心技术，这种技术壁垒非常高，不是随便一家公司就能搞定的， 这种不可替代性就是它对抗孤质泡沫的护城河。不过咱们也得冷静下来看看另一面，虽然市值冲上了千亿，但它的盈利水平其实并没有那么夸张。根据招股书，他预计二零二五年的净利润其实并没有那么夸张，根据招股书，他预计二零二七亿到三点六亿元之间。 这么一算，它的动态市盈率竟然高达三百三十倍，这远远超过了客创版的平均水平。这里就存在一个巨大的反差，高估值对比小盈利市场现在是在赌它未来的成长性，赌商业航天能快速落地。 但如果未来业绩兑现不及预期，或者商业航天的发展速度慢下来了，这么高的市盈率可能会引发股价的剧烈波动。 另外，他的业务结构也存在一些风险，目前超过百分之四十的引收都依赖航天科技集团这一个客户，客户集中度非常高，而且他的新能源业务目前还在亏损状态，规模效应还没起来。 电科蓝天的上市就像是在平静的湖面扔下了一颗重磅炸弹，他不仅引爆了商业航天板块的情绪，还给后续排队上市的企业打了一针强心剂。 市场看到了资本对航天产业的热情，这可能会带动整个产业链的估值提升。但是咱们也要警惕一点，电科蓝天是个特例，因为它有国家对背景和成熟的技术， 对于那些还在烧钱研发还没有稳定订单的民营火箭公司来说，资本市场会不会给同样的高溢价还是个未知数。未来的商业航天赛道可能会迅速进入分化阶段，只有真正能拿出硬核技术和订单的公司才能笑到最后。 总结一下，电科蓝天的上市，标志着商业航天正式进入了资本市场的聚光灯下，它用千亿市值证明了这条赛道的想象空间。但作为投资者，咱们既要看到星辰大海的诱惑，也要看清脚下盈利能力的现实，在追逐热点的同时，别忘了做好风险控制。

抖友们，科创板重磅消息，今天有家公司上市，代号六八八八一八叫电科蓝天，听起来是不是有点高大上，又有点陌生？我给你们打个比方， 如果说咱们的航天事业是一辆顶级跑车，那这家公司就是这辆跑车的心脏起搏器和动力电池的合体。 从五十多年前的东方红一号，到现在的空间站北斗嫦娥，咱们国家七百多颗航天器的心脏跳动，背后都有它的功劳。可以说没有它，很多伟大的航天瞬间可能就要打个问号。但今天咱们不是来单纯唱赞歌的。 这家国家队选手登陆科创版发行，市盈率接近五十七倍，比行业平均还高一点。很多朋友可能一看这背景就热血上头，想冲？ 别急，今天我带你们扒开光环，看看里面真实的成色。他的故事可以说是一部辉煌历史与现实挑战的激烈碰撞。先看他的看家本事，宇航店员 这部分收入占他总额收入的七成以上。在传统国家队任务里，他占了超过一半的市场，毛利也稳，是他的压仓石。但真正让他故事性十足的，是商业航天这块新战场。 想象一下，未来几年，天上可能要部署成千上万颗卫星，组成星链一样的互联网星座，这催生了一个巨大的蛋糕殿。科蓝天在这里面强跑很快，相关收入两年暴涨了超过二十倍。听起来是不是很美？ 但真相是，这块业务直到最近才开始赚钱，之前一直在赔本赚吆喝。这就好比一个顶级大厨去搞快餐连锁，名气是打出去了，但能不能真金白银的赚到钱，还得打个问号， 更要命的是他的体内循环和造血难题。这家公司有个特点，他超过六成的收入是卖给自己的兄弟单位，也就是同一集团体系内的公司。 而他的前五大客户，常年包办他七成以上的收入，其中航天科技集团一家就占了一半多。这就好比一个学霸考试成绩虽然好，但主要是在校内模拟考理拔尖， 独立参加全国统考的能力到底如何？市场是要画个问号的。反映在财务上，就是两组非常刺眼的数据。第一是现金流，去年和今年上半年，他主业经营产生的现金净额分别是负的五点七亿和六点三亿， 钱只出不进，就像一个人工资很高，但永远拿不到现钱，全是白条。第二就是应收账款堆积到了二十四点六亿，占流动资产的四程度。这意味着他辛辛苦苦造出来的心脏，大部分都变成了客户账上的欠款。 这种增长模式是典型的纸面富贵，身子骨其实有点虚。所以他这次上市募资十五个亿，全部要投到宇航电源的扩展上，特别是商业航天方向 这明牌了，就是要 all in 堵未来商业航天的爆发。那么咱们该怎么看它呢？我给大家提炼几个一看就懂的关键判断标准。你就盯紧这几条。第一，不看梦想，看借条，别被太空故事迷了眼，先看它财报里应收账款这个数， 二十四个多亿堆在那，就像生意做的挺大，但赚的都是欠条。什么时候这些白条能加快变成真金白银，才算有真本事。第二，不看规模，看含金量。 他商业航天收入涨得猛，但关键是毛利率，别再赔本赚吆喝，新订单的赚钱能力必须提上来。这就像开饭店，不能光靠打折拉人气，每道菜都得有实在利润，买卖才算成。 第三，也是命门现金，你必须死死盯住经营活动现金流连续大额为负，这是硬伤。什么时候这个数字能转正并稳住，才说明他卖的航天心脏不是账上富贵，而是能落贷为安的健康现金流。 总而言之，殿科蓝天的上市，像是一个顶尖的国家实验室，走向市场化大考场，他的技术底蕴和过往功勋是满分，但财务健康和独立生存能力还在及格线挣扎。 对于咱们来说，不妨多给他一点时间，让子弹飞一会，等他用持续的业绩证明自己不仅能服务好国家队，更能健康的赚市场的钱，到那时，他的价值才会真正闪耀。

二零二六年二月十日，今天我分享一下最新上市的公司叫殿科蓝天，就是今天上市交易， 从他的招股说明书上批漏的致投资者声明。大家看啊，这个公司要背景有背景，要实力有实力， 这个公司才是真正的商业航天里的王者之一。照顾说明书让纰漏的这个前三季度保持平稳增长， 然后我们看他预计二零二五年的这个这个截图啊，仍然也是保持平稳的。重要的是我们看一下他照顾说明书上批漏的前三年，就是二零二二年、二三年、二四年这个报告。这深入分析啊， 我们现在看，首先看这个公司，他的双三高特征啊，增长保持平稳状态，创造价值能力在提速， 然后回报率也保持一个很平稳的状态，毛利率也保持一个平稳状态，研发投入也是很平稳的， 现金流呢，也很平稳。就是这家公司刚上市，但是他批漏的过去这三个年度，这个分析能显示出来，双三高特征都很平稳。然后我们看他这个增长啊， 从这个图上能看出来，他的增长，虽说增长幅度不大，但是他趋势已经出来，我们知道这个作为商业航天这种就是龙头王者之一， 这种公司显然是前景比较乐观的，他既然趋势出来，那这个趋势显然是要延续的，重要的是我们看把这个公司的股东权益回报率拆分开以后，能显示出来这个公司的息税前经营利率贡献极大， 也就是这个公司的盈利能力很强。那如果这个区商业行业要进一步发展，要进一步推进的话，显然是这个公司是最大的受益者， 无一致的跟踪，但是我们要知道他上市的新股肯定走势是不稳的，哎，你要注意就是多关注他这个节奏，这种公司大家要密切厚视他的龙头，这种王者的表现。

今天有两只新股申购，科创版的电科蓝天和上交所主板的临平发展。先来看航天电源龙头股电科蓝天，发行价九点四七元，市盈率五十六点七九倍， 发行规模达一点七三七亿股，预计中签率较高。公司是中国电科旗下的电源国家队，深度参与国家重大战略，从神舟飞船到探月工程都能看到他的身影，具有极高的硬科技壁垒。 公司最核心业务是宇航电源，产品包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组及电源控制系统等，具备极端环境下的极致可信，国内市场覆盖率超百分之五十。第二大业务是特种电源，主要服务于国防军工，提供特种锂离子电池，可用于无人机、水中装备 特种车辆和 agv 等，二零二四年营收占比约百分之十五。此外，公司还向微电网和储能领域延伸，在南极泰山站建成了我国首套风光燃储户 智能微电网。电科蓝天的客户高度集中于国家航天和国防军工巨头，预计二零二五全年营收约三十一点三八到三十四点三五亿元，净利润在三点二六五到三点六亿元之间。作为宇航电源领军者，电科蓝天的全链条布局， 大逢航天产业大发展的机遇。商业航天与军品业务增长强劲，但也需关注民品业务盈利能力与体制保护等问题。再来看上交所主板的临平发展，发行价三十七点八八元，市盈率十八点六九倍。公司是安徽省包装纸龙头，深耕资源综合利用领域， 废纸回收加热电联产的循环经济模式立足核心产品瓦龙纸、香板纸，主要应用于物流运输、工业品及消费品包装领域。二零二二到二零二四年，公司营收连续下滑，净利润波动明显，二零二五年盈利有所修复，预计全年营收二十四点六到二十七点八亿元，净利润一点八到两亿元。 贫民发展的循环经济模式与资源综合利用优势显著，但盈利高度依赖税收返还，行业下行期逆势破产。环保与产能利用率方面也存在隐忧，投资者需要结合风险承担能力理性决策。今天，北交所美德乐将挂牌上市，中签的小伙伴记得关注呦！获取更多资讯请关注同名文章号，你的支持，我的动力！

电科蓝天上市暴涨，商业航天赛道热度拉满蝉联是二月十一日。电航天电源龙头电科蓝天科创板上市 首日暴涨近百分之六百，市值逼近千亿，彰显资本市场对商业航天的高度认可。公司宇航电源市占率超百分之五十，技术壁垒深厚，木质加码、 航天电源系统研发、卫星互联网、商业航天政策持续加满，航天电源、卫星制造、空天技术赛道高景器，科技成长属性突出。

星谷申购电客蓝天六八八八幺八，每中一千，预计可赚约九千元。申购日期，一月三十日一、公司简介公司主营电能源产品研发、生产、销售与服务， 覆盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，累计配套超七百颗航天器。宇航电源国内市占率超百分之五十， 是国内宇航电源核心供应商，应用场景从深海延伸至深空。二、经营业绩二零二二年营收二十五点二一亿元，规模净利润二点零八亿元。二零二三年营收三十五点二四亿元， 同比增长百分之三十九点七八、规模净利润一九十亿元，同比下滑百分之八点四八。二零二四年营收三十一点二七亿元，同比下滑百分之十一点二七。规模净利润三三十七亿元，同比增长百分之七十七点五五 三、业绩预测，二零二五，全年营收预计三十四三十四亿元，同比加百分之零点三五至加九， 百分之八十五。规模净利润预计三点二六亿元到三五十九亿元，同比负百分之三点一八至加六百分之八十一，扣菲。净利润预计二点八一亿元到三点一零亿元。 四、发行概况，发行量一万七千三百七十万股，网上发行量两千七百七十九点二零万股，发行价格九点四七元每股，发行市盈率五十六点七九倍，单一账户申购上限两万七千五百股， 顶格申购所需市值二十七点五万元。五、核心竞争优势一、技术壁垒高宇航电源技术积累深厚，参与国家重大航天工程，覆盖空间太阳电池阵、锂离子电池组等核心产品， 商业航天适配能力突出。二、市场地位稳固，国内宇航电源是占率超百分之五十，在千帆星座、国网星座等低轨星座项目中配套优势明显。三、央企背景加持，背靠中国电科，股东资源丰富，研发与资金实力强劲， 客户资源优质且稳定。四、全产业链布局，具备发电储能控制与系统集成全套解决方案能力，应用场景广泛，抗风险能力强。六、潜在风险点一、业绩波动风险，传统航天需求受国家任务影响， 商业航天毛利率较低，盈利稳定性成压。二、关联交易风险，二零二五年上半年关联销售占比六十四，百分之八十五，关联采购占比百分之四十七点六五，依赖度较高。三、行业竞争家具，商业航天快速发展， 吸引新进入者，市场竞争或趋激烈。四、技术迭代风险，航天电源技术更新快，若研发之后可能影响市场地位。 七、收益预测，最近十只沪深两市 a 股新股首日成交均价涨幅平均值约一百九十一，百分之三，中位数约百分之一百九十三点五六、单签收益测算，单签五百股，按平均值百分之一百八十五点二，每签收益等于五百乘九 四十七乘一百九十一点零三九千零一十四元，按中位数百分之一百六十点五，每千收益等于五百乘九四十七乘一百九十三点五六九千一百三十三元。

又一个千亿商业航天龙头上市了，总市值接近一千四百亿，而且已经成为国内宇航电源的核心供应商。在文中还说，明星链背后供应商在本轮行情中已普遍翻倍， 估值处于很高水平。还说到商业航天的星辰大海征程才刚刚起航，这是在给套在商业航天的散户希望吗？你品，你细品！