智谱glm封控原因

最近几天，智普和 mini max 这两家大模型的公司在技术圈跟资本市场双双迎来爆发，两家公司的市值都已经接近三千亿港元了，他们都有些什么过人之处？最近发布的新一代旗舰大模型到底强在哪里？为什么他们最近那么强劲？我们一起来看一看。第一个先说一下智普啊，早在二月十一日的晚上， 智浦正式发布并开源了新一代旗舰机座大模型 g l m 五，这款模型在此前曾经以 pony alpha 的 画名在全球模型服务平台 open 等上进行盲测，并且直升登顶了热度的榜首， 在发布之前就已经拉满了全球开发者的期待值。 g a m 五是放弃了盲目追求全能的路线，而是精准卡位、复杂系统的工程以及长城智能体的任务。在真实编程场景的使用体感上， g a m 五已经逼近了目前全球编程能力顶尖的 cloud open 四点五跟四点六，它 标志着国产大模型从写代码片段正式迈入了完成完整系统工程的新阶段。他们技术的突破直接引爆了股价，这股在春节前后的几个交易日里面暴涨超过了百分之一百五十，创造了巨大的超幅效应， 这也进一步放大了智浦在市场上的声量。同时，智浦顺势推出了算力合伙人的计划，加速构建底层优化的生态。再来看下 mini max， 在 二月十二日， mini max 正式上线了新一代文本模型 mini max m 二点五。在权威的 s w e bench 的 编程测试中， m 二点五在多语言复杂环境中甚至是超越了 cloud os 的 四点六，展现出了类似于真实架构师的原生规划能力。 minimax 的 突飞猛进得益于他们独创的大模型 agent 强化学习，通过自研的 forge 架构模型，大幅提升了处理复杂长逻辑的能力， 并不取现在同业中较为陡峭。同时它们极致的推理成本，这个是 minimax 这一次最震撼市场的商业卖点。 m 二点五的推理模型速度极快，并且成本被压缩到了极致。按照官方的数据啊， 让一个 ai 智能体连续高强度打工一个小时，成本只需要一美元，甚至最低到零点三美元。这种打破底价的经济模型，让 a 九的大规模企业级的部署成为了现实。受到模型发布跟高性价比的刺激， minimax 在 春节前后也是连续的大涨，市值接近三千亿港元。总结来看，啊， 智普跟 mini max 之所以在最近几天能够那么强势，这是因为他们踩中了二零二六年 ai 发展的几个关键的共识。第一个聚焦 a 九，二点零的时代不再单纯地比拼模型参数跟闲聊对话的能力，而是全面转向能够执行复杂长期任务的智能体以及氛围编程。 第二是跨越技术的拐点，两家的新模型在核心指标上都已经能够跟美国的 antropy 公司的最强旗舰版，证明了国产大模型在逻辑深度上取得了实质性的突破。 第三是资本跟技术的正向循环，他们在港股上市并且获得高度认可之后，充沛的资金支持能够让他们投入更多的资源进行算力优化跟下一代模型的研发。 这些都是从基本面的角度去思考的，那我们如果抛开基本面的技术突破，单纯从资金市场的交易结构来看，这两家公司最近几天的暴涨也符合经典的资金驱动以及筹码博弈的逻辑。我们来看看具体的情况。 第一个当然就是筹码极度的集中了，它们实际的流通盘极小。作为在港股市场的新贵，智普跟 minimax 的 大量核心筹码是集中在创始人、团队、核心员工以及早期的 v c p e 手中。这些机构的筹码通常是处于锁定期，或者因为极度看好后市而选择长期的锁仓 吸售的心理是比较强的。真正能在二级市场流通交易的散户跟油资筹码比例非常低，在筹码断层的情况下，只要有少量且集中的买盘资金涌入，上方几乎没有任何抛压的阻力，股价极易在瞬间打穿并且向上暴拉。 这个是纯正 ai 的 标题引发资金资产荒。单纯全球的资本包括外资机构、公募机构、南向资金等等，如果他们想在亚洲市场配置纯正的 agi， 也就是通用人工智能的赛道，它们选择是比较有限的。传统互联网巨头虽然也有 ai 的 业务，但它们主营业务仍然是电商、游戏以及广告。 ai 对 营收的拉动占比太小了，没有办法提供纯粹的估值弹性， 这就导致市场庞大的配置型资金面临严重的 ai 资产荒，只能无脑地涌入智普、 mini max 这两个绝对头部的纯正标的，形成了恐怖的资金虹吸效应。 第三个是来自情绪宣泄与空投踩踏。在暴涨之前，可能有部分的传统资金用评估互联网公司的老套路，比如说看市盈率、看短期的利润去给他们估值，甚至建立了做空的头层。 但随着智浦跟 mini s 它们新的大模型性能超预期的发布，市场情绪瞬间点燃了暴涨的股价，迫使前期的空投不得不高价买入股票来平仓，这就是所谓的 short squeeze。 这种空投被迫转多头的踩踏效应，也是导致股价能单日拉出百分之二十以上恐怖涨幅的直接催化剂。 第四个可能是最重要的一点，流动资金价。当这两家公司市值逼近了三千亿之后，它们会自动被纳入各种核心的指数，比如说像合生科技指数、 mci 等等。 这会强制要求全球的被动型基金必须健仓买入这种预期中的被动资金接盘，让主动型炒作的资金更加有恃无恐的向上抢筹，从而推高了整体的流动性溢价。这点可能是所有逻辑里面最重要最核心的一个点。

咱们 a 股还在休假，但上周五港股那边马年的第一个交易日，那可是直接炸开了锅。智普 ai 单日暴涨超过百分之四十二，市值一天飙到了三千两百三十二个亿，这是个什么概念呢？ 就这么一家成立没几年的 ai 公司，现在的身价已经把快手踩在脚下了，跟百度也就差那么临门一脚，上市才四十三天，比发行价涨了五倍多，这哪是炒股，这分明是在抢筹啊！很多人可能蒙了，质朴凭什么？ 答案就四个字，技术变现！过去咱们聊 ai， 聊的是烧钱，是内卷，是免费送会员。但这次不一样了，智普干了件大事，涨价！ 二月十二号，人家把核心的编程模型 glm 五价格直接上调了百分之三十，海外版更是涨了百分之六十。结果呢，不仅没被骂，反而因为技术太硬，直接卖断货了。 这就好比你开饭馆儿，别人都在打折促销，你不仅提价还得排队，那只能说明你家的菜它是真好吃，真有生产力。 这就引出了一个核心投资逻辑， ai 的 定价权终于回到了中国人手里。智普的 glm 五在编程能力上得分已经超过了 open ai 的 gpt 四 o， 直逼全球第一的 cloud， 关键是它的价格只有人家的十分之一， 这就是底气，这就是国产替代的硬核实力。那么问题来了，港股已经涨疯了，咱们 a 股的投资者下周看什么？ 记住，围绕智普这条线，主要有三路大军，第一路也是最直接的，叫古东方。最正宗的莫过于电广传媒，他通过旗下的达成材质，间接持有了智普大约百分之七点五四的股份，这笔投资现在浮盈超过三十个亿，而电广传媒自己市值才一百六十多亿， 这属于典型的藏宝图式标地，市场一定会把它翻个底朝天。第二路叫卖产人，也就是算力基础设施。智普的大模型再强，也得在芯片上跑，这里必须要看海光信息，它是智普国产算力的核心供应商。 海光的 d c u 芯片已经完成了对 g l m 五的同步适配，还有中科曙光，它的服务器集群是智普训练的心脏。另外，尤克德最近也是风生水起， 市场传言他跟智普签了五年二十亿的算力长约，虽然没证实，但云计算需求爆发，已经是名牌了。第三路叫应用端，也就是拿着智普的技术去赚钱的伙伴。金山办公，咱们天天用的 wps 已经全面接入了 g l m 五， 以后 ai 写总结、做表格，不再是黑盒，直接给你生成公式，这体验是质的飞跃。还有做营销的蓝色光标，它的 blue ai 接上质谱后，客户转化率提升了百分之二十二，这是实实在在的业绩增量。 同志们，智普市值超过京东，超过快手，这是一个历史性的时刻，它标志着互联网的旧秩序正在被颠覆。 ai 新王正式登机， deepsea、 阿里千问豆包，加上这次的智普国产大模型，已经四度震惊世界。 如果说以前是追赶，那现在咱们在全球牌桌上终于可以挺直腰杆说话了。马年注定是 ai 万马奔腾的一年，下周 a 股开盘，这条主线你必须盯紧了。

智普啊，发布了 glm 五点零，为了测试它的能力啊，我用它构建了一套可以无限运行的 ai 开发系统。我用这个系统运行了长达十个小时，从晚上十点到早上八点， ai 做了几十次 getmate 的 提交， 开发了一个 ai 漫剧生成工具，有前后端有数据库，可以用户注册和登录，还接入了大圆模型，图片生成模型，视频生成模型。通过这个视频，你会学到如何构建这样一个无限运行的 ai 开发系统，并了解到 glm 五点零的惊人开发能力。 整个过程我都只是输入简短的 prompt， 没有亲自阅读或修改任何一行代码。我一直在旁边玩着游戏，等他干活， 尤其是我视频最后会讲的，他把整个项目的所有模块联合起来，然后端到端的 bug 修复错误，非常的牛逼。他不只是单纯的写代码，他甚至自行在浏览器中验证每个功能的正确性，找出 bug， 然后自行在浏览器后端数据库第三方的 api 之间联合调试，找出问题，修复错误。 那赶紧进入正题啊，相信对你会有所启发。我使用的工具是 cloud code， 并且把模型切换为 g l m 五点零，具体方法可以看我之前这一条 g l m 四点七的视频。 那我们首先要搭建一套能无限运行的 ai 开发系统，说是系统，其实就是几个文件，做法非常简单，我把一篇来自 astonopy 的 神级文章发给 ai， 让他自己去学习，根据这篇文章做出这套系统 文章叫长时间运行智能体的有效调度编排框架。那过程中 ai 做出了一些操作预期的举动，他通过 m c p 打开浏览器， 通过这篇文章的页面找到一个配套的 get up 仓库，打开仓库的代码文件进行学习。而我事先都不知道这个代码仓库的存在，最终他创建出了这一些文件。 我解释一下最重要的几个，帮你理解一下这套系统的工作方式。 task 点 jc 文件，其实就是一个任务列表，每个任务都有它的描述，并且会标记是否已经完成。和我们人类工程师每天上班一样， ai 每次从这里面领取一个任务， 完成后就做一个标记，这样他的 ai 同事啊，就知道项目进展到哪里。 progress 点 txt 文件，每次 ai 完成任务啊，或者任务失败后，都会在里面留下工作日期，这也是为了给其他 ai 同事提供一些信息。 log 点 m d 文件，这里面全是提示词，用来指导 ai 根据固定的规范流程工作。和我们人类工程师的开发流程类似， 第一步，跑一个脚本，来初识化整个项目的环境。第二步，在 task 里面领一个任务。第三步，就开始开发。第四步，测试和验证。 第五步，更新 progress 和 task 文件。第六步，用 git 提交代码。那如果中间遇到困难，需要人工介入，它就要及时向人求助。那在以前一些长期运行能力不强的模型中啊， 这么长的开发流程，一旦工作上几十分钟，模型就会逐渐混乱，不再按照规定的流程工作，而如今完全没问题啊。视频后面我们会看到， glm 五点零，即使在长达一个小时的工作，提交了几十个 commit 后，仍然很好地遵循开发规范。 然后呢，我让他写一个脚本，用来无限时间的运行。这一套开发流程背后的原理很简单，就是把 cloud code 放到一个 while 循环里面，这样一来，人不在电脑旁边的时候没法手动 prompt， ai 就 可以执行这个脚本，让 ai 无限的工作。它之所以有效，有几个原因啊， 第一，我们这套流程每次只要给 ai 说一句，完成下一个任务，不需要更具体的指示， ai 就 能通过 task 和 progress 文件知道自己现在应该做什么。 第二，每个 task 都很小， g l m 五点零足够的强大，每一次 y l 循环里面，他只是领取一个很小的任务，并且严格的测试，成功率极高。第三，每完成一个任务，模型的上下文都会被清空，所以模型始终保持在最聪明的状态。 第四， g l m 五点零非常可控，严格按照工作规范执行，每次小任务都会进行 commit， 所以 即使出错，我们可以轻易地回滚到旧版本。 好，现在我们这套系统有了，接下来就要开发软件，我们先来设计一下它的功能和架构。这个软件的用途是一句话，生成长视频。我让 ai 把整个项目的开发需求拆成了三十一个任务，放到 task 文件里。 这是 ai 设计的软件，架构不复杂，但五脏俱全。再看一下 ai 画的业务流程图啊，帮助大家理解我们要开发的这个软件具体的功能。 首先，用户会创建一个项目，然后用大圆模型生成每一个分镜的文字描述，然后再用图片模型生成每个分镜的图片，再用视频模型生成。视频开发的流程比较长啊， ai 做了几十次提交，我就选几个精彩的给大家讲。 在 ai 做到第十九个任务的时候，为了测试 glm 五点零的能力呢，我产生了一个大胆的想法，我让他一口气做了一个多小时，完成了十一个任务，干完一个又一个，中间我没有任何干预， 给大家倍速感受一下效果。他一直在写代码，并且每次都遵循我们的开发规范，每个任务都完成，测试一个，一个任务，单独提交代码，拿一个具体的任务作为案例啊。他现在领取了任务三十，任务目标呢是实现响应式的布局，也就是让 u i 在 手机端和桌面端看起来不一样。 他现在正在修改代码，然后验证项目能 build 通过。然后他现在把浏览器的大小变成了手机屏幕大小。打开了我们的应用，他点击了一个按钮， 他对页面做了一次截图，用识图的 m c p 判断是否正确。再打开了一个新的页面，再做了一次截图，并检查是否正确。然后在 progress 里面仔细描述了自己所完成的工作，然后把这个任务标记为完成，他就按这么一套方式疯狂的干完了每一个任务。 要接入数据库的时候呢，他主动提出需要人工帮助，并且一步一步地给我说明，告诉我如何去这个 superbase 平台啊，点哪里创建项目，配置数据库，获取 api key。 尽管我没怎么用过 superbase， 仍然轻松地操作下来了。中间我还犯了错误，给他提供了错误的 key， 也被他及时发现，最后他还让我帮他去注册一个测试账号，然后他自己打开浏览器，输入账号密码，验证登录功能，可以正常使用。那像 superbase 这种外部的系统啊，超出了 ai 的 控制范畴。 g o m 非常明确的给我提供指引，让我协助他完成开发工作，一个不了解后端的人，也能在他的指引下完成数据库的配置。 他开发完后端一系列 c r u d api 后呢，声称对每一个 api 都进行了测试，但所有的 api 都是需要 os 的， 前端也还只有一个空白的页面，所以我就很好奇他哪里来的 os 权限，怎么完成测试，是不是在忽悠我？ 于是我问了他一下，他用简短的语言，漂亮的格式向我解释。他说他打开浏览器，登录了刚才创建的测试账号， 然后通过一个叫做 browser evaluate 命令，在浏览器可以执行任意的 javascript 代码。然后他写了一些临时的 js 代码，就在浏览器里运行，调用我们的后端 a p i， 这样就能有 office 了。非常聪明的做法，我还怕他在骗我，我检查了一下录像，确实如他所说，他打开浏览器疯狂测试， 中间还真测试出不少问题，他就自行查看后端的报错日期，自行修复。最终三十一个任务全开发完后，啊，我也懒得去人工验证这个项目是不是已经可以用了。在往常的开发中啊，到最终阶段，因为已经把 前端、后端、数据库、第三方 api 全部连起来了，那第一次的集成测试啊，就会非常头痛，因为任何地方都可能出错，往往需要浪费大量的时间再把错误找出来发给 ai， 让 ai 去修复。但这一次我非常大胆，我只说了一句话， 请你完整测试一遍流程，确保功能可用。大概就是从早上七点十分开始，他自己在浏览器上疯狂测试，花了一个小时提交了这么多改动，用来修复 bug。 我看他在浏览器上像人一样一步步操作我们的产品，通过截图和视觉能力来判断是否符合预期。遇到问题的时候呢，他就自己查询后端的报错，检查各种 api 的 状态，综合分析出问题。最终他总算顺利的生成出了第一个视频，端到端的把整个应用全部打通了。 他修复的每一个 bug， 做的每一个 feature， 其实我都不清楚是什么情况，但我想知道的话，我只要找到他的 commit 记录，看一下他在 progress 文件里写了什么。这也是这套流程的强大之处，一切都是可追踪的。 我们让 glm 五点零一边开发项目，一边在开发过程中发现问题，让 ai 来增强我们这一套自动化的开发系统，左脚踩右脚，螺旋升天，我相信这就是未来开发者的工作方式。总结来说， glm 五点零已经远远超出了单纯抠顶的范畴，而是能对软件工程的每一个环节进行自动化，提升效率。 gm 五点零在超长任务上非常出色，已经达到了能让我放心的交给他连续运行一个小时的程度。横向对比的话，我个人认为 gm 比刚发布的 oppo 四点六弱一点，但在一些方面可以超过 gbt 五点三。 重点是价格便宜非常多，但现在过于热门啊，供不应求，抠钉套餐非常难抢。那我们这个项目呢？虽然现在端到端全部打通了，但最终深层的视频效果还有很大优化空间。点赞到一万，我可以开源出来，让感兴趣的人进一步优化它。

智普于二月二十一日发布 g l m coding plan 致歉信，并公布处理和补偿方案。智普介绍， g l m 五发布后流量超出预期，公司扩容节奏没有跟上，不得已将 g l m 五按照 max pro lite 的 顺序逐步开放。 目前 max 用户已经全面开放， pro 用户虽已开放，但高峰期可能会因集群负债较高遇到限流， lite 用户将在节后非高峰期逐步灰度开放。针对受到影响的 lite 和 pro 用户，公司支持自主申请退款。

智普，全球范围内对 g i m 五的需求积增。全网寻找算力合伙人智普二月十六日发布消息，近期由于全球范围内对 g i m 五的需求积增， 并发访问量突破了既有规划的上限，导致服务出现排队、响应延迟及卡顿现象，影响到部分用户的体验，智普对此深表歉意。 智浦称，尽管公司已经多次对国产芯片集群进行扩容，并限量发售了 g i m coding plan 套餐，但依然无法彻底解决当前供不应求的局面。 为了给用户提供更极致的智能体验，智浦启动算力合伙人招募计划。一、芯片厂商智浦愿开放核心技术接口， 联合开展针对 glm 五的底层优化。二、算力伙伴与推理服务商共建更高病发、更低延迟的推理网络。三、其他形式的算力合作。

电广传媒二零二六年一月五日回复称，公司控股子公司深圳市达成材质旗下管理的投资基金投资的智普 ai， 智普绝对是春节后恒生科技最火的明星公司了，这一下子直接把电广传媒变成了当红榨死机。今天咱们也来聊聊 湖南广电旗下的老牌实力派电广传媒，其实他还正站在好几个大风口的交叉点上。 第一点，他是文旅赛道的超级包工头，大家都知道现在的旅游有多火。电广传媒手里的芒果纹理可不是小打小闹，他最近在湖南省内拿下了不少标杆性的纹理项目，主打的就是产品输出， 简单说就是别的景区空有地皮没灵魂，他带着芒果台的爆款 ip 去赋能 这种轻资产运营的模式，回笼资金快，想象空间大，是目前市场上最看好的增量。第二，华为以算率的朋友圈，这才是真正的硬核点， 电广传媒旗下的达成材质深度布局的大量的硬科技企业。更关键的是，他和华为在五 g 智慧广场 算力中心建设上一直有深度合作，特别是当前芒果 tv 对 超高清视频和 ai 生成视频的需求量激增， 电广传媒在背后的支撑作用让他直接贴上了心智生产力的标签。第三点，被低估的创投大佬。他旗下的达成材质是国内创投界的天花板之一， 他投资的项目里每年都有大批公司排队 ipo， 这意味着什么呢？这意味着公司账面上趴着极其丰厚的股权增值。就在当前鼓励并购重组的大环境下， 这就是手里握着的一张好牌，家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你们的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

智普，全球范围内对 g i m 五的需求积增。全网寻找算力合伙人智普二月十六日发布消息，近期由于全球范围内对 g i m 五的需求积增， 并发访问量突破了既有规划的上限，导致服务出现排队、响应延迟及卡顿现象，影响到部分用户的体验，智普对此深表歉意。 智浦称，尽管公司已经多次对国产芯片集群进行扩容，并限量发售了 g i m coding plan 套餐，但依然无法彻底解决当前供不应求的局面。 为了给用户提供更极致的智能体验，智浦启动算力合伙人招募计划。一、芯片厂商智浦愿开放核心技术接口， 联合开展针对 glm 五的底层优化。二、算力伙伴与推理服务商共建更高病发、更低延迟的推理网络。三、其他形式的算力合作。

股友们，今天下午刚爆的大消息真的太关键了！智普 g l m 五直接被全球用户举报，全网公开找算力合伙人， 我跟你们用大白话讲清楚，这事到底意味着什么？对咱们 a 股算力租赁板块又是多大的信号？先还原一下发生了啥，真的一点不夸张。智普今天官方道歉，说 g l m 五全球需求爆了，并发访问直接顶破上限，用户排队卡顿，延迟，体验拉跨。 他们自己也说了，国产芯片集群扩了好几次，还限量卖套餐，还是顶不住，供不应求到根本解决不了，你们听懂没？ 这就像一家网红餐厅，菜太好吃，天天爆满，后厨锅碗瓢盆全拉满，加桌子限号都没用，最后只能公开喊，谁有厨房，谁有灶台，谁有设备，快来跟我合伙儿！算力是什么？就是 ai 的 电油灶台， 大模型一火，推理一跑，算力就是硬刚需，缺一点都赚不动。现在不是小模型小应用，是头部大模型，直接喊缺算力，这是行业级的紧缺，不是短期波动。 那智普找谁合伙？三类芯片厂商，算力伙伴、推理服务商，说白了就是谁有算力，谁能提供稳定低延迟的推理网络，谁就是现在的香饽饽。讲到这，很多朋友就问了，那 a 股里真正做算力租赁的核心企业到底是哪几家？ 我给你们筛最硬的，最核心的，不绕弯子。第一类，高端算力加长约锁定行业压仓时，润泽科技，万卡级智算中心，深度绑定，大场长单充足，高端算率，供给稳，数据港，腾讯、阿里，推理，算力核心枢纽，利用率高，订单增速快。 利通电子，算力规模大，客户以头部互联网为主，利用率常年高位。第二类，通信加算力，双文驱动，交付能力强。中背通信，多地制算中心落地。算力租赁营收增速非常快。 光环新网、保信软件，传统 i d c 龙头切 ai， 算力租赁，机柜与算力资源扎实。第三类， 国产算力生态适配大模型优先，拓维信息、华为升腾生态，算力规模大，软硬件加智算中心一体化。中科曙光，国产算力核心，芯片加服务器加集群一体适配国产大模型。我再给你们打个比方，特别好懂。 ai 大 模型是前台明星天天接火火出圈。算力租赁就是后台舞台灯光音响供电。明星越火，后台设备越不够用，租金越稳越涨。这就是最朴素的逻辑。 现在的行情是什么？不是概念，炒一炒，是需求端实打实爆了，供给端跟不上。智普这种头部玩家公开找算力，等于给整个行业盖章。算力紧缺，不是短期，是中期趋势。 我再强调一句，今天讲的全是事实与逻辑，没有任何投资建议，只是帮大家把产业逻辑捋顺。大模型爆发，推理需求暴增，算力租赁需求走强，有资源有客户、有交付能力的企业最受益。 最后总结一下，二零二六年二月十六号，智普 g l m 五挤爆服务器，全网找算力合伙人。这不是小事儿，是 ai 算力需求的一次现实压力测试 结果很明确，算力真的缺。 a 股算力租赁的核心就看三件事，有没有真实算力，有没有头部客户，有没有长单锁定。满足这三点的就是行业里最稳的那一批。好了，今天就跟大家聊到这儿，你们觉得算力租赁接下来会怎么走？预祝大家新年快乐！

周末讨论智普 ai 的 越来越多，咱们大 a 业马上开盘了，到底哪家 a 股公司值得下注？谁是真的受益，谁是蹭热度？今天一个视频给大家讲清楚，记得关注航哥，跟上节奏。咱们分三个层次看，算力层、模型层和应用层。 第一层，算力共应，智普的大模型要训练、要推理，首先得有算力。首都在线是智普 ai 核心算力供应商之一，双方自二零二四年建立了战略合作，在庆阳、宿迁、天津多地建了大模型 gpu 算力集群，为智普 glm 系列模型提供稳定的训练与推理支持。 这叫什么？这叫卖铲子！不管智普赚不赚钱，算力钱是实打实收的。二月十二日，智普 ai 概念爆发，首都在线直接二十厘米涨停， 资金认可辨识度也够。第二层，模型适配，智普 glm 五发布后，第一时间完成了与华为升腾、韩五 g、 昆仑心、摩尔县城、穗源海光等主流国产芯片的深度适配。 这里相关的公司就多了，韩五 g、 海光信息都是国产 ai 芯片核心标的，虽然不完全依赖智普，但智普的适配意味着国产算力生态在加速闭环。 另外，中科曙光近日完成了智普 glm 五的全面接入，也是生态层面的受益者。第三层，应用落地，这是航哥最看好的方向，也是散户最容易参与的方向。 周明科技，这票值得多说两句，公司不仅认购了智普港股 ipo 的 股份，还与智普源客世界合资成立智险机器人公司，周明持股百分之五十 三方，形成了算法模型加硬件终端加感知交互的一体化解决方案。聚焦教育、会议、文旅等场景的 ai 智能体的落地。二零二五年上半年，周明 ai 相关业务已经贡献了业绩，营收三十六点五八亿，利润同比增长百分之二十点六一。 既有故事又有业绩，这是值得持续跟踪的。标地动画软件公司在互动平台明确表示，很多行业应用模型都与智普进行了对接和适配，并在多个客户中落地。 典型的模型加场景逻辑，走的是行业赋能的路线。还有蓝色光标这类营销龙头，智普发布 glm 五当天也涨超百分之五， 说明市场还没有忘记 ai 加营销这条线。所以老铁们结论很清晰，如果你追求确定性，盯着算力层的首度在线卖产人的逻辑最硬。如果你追求弹性，看应用层的中明科技这类标的，合资公司，加业绩兑现加地位启动赔率也合适。 如果你想布局生态，关注国产芯片的含五 g 海光以及中科曙光这类平台型的公司。最后提醒一句，智普现在适应率超七百倍，仍在亏损， a 股跟风标的也会有波动，别追高等分歧，拿核心 跟上的兄弟评论区打个智普，让航哥看看有多少人看懂了这条线。关注航哥，学细节，抓主生做龙头。

兄弟们，如果你问我哪家国产大模型公司最让人看不透，我一定投智普 ai 一 票。为什么？因为在那个大家都忙着搞 ppt 融资的年代，有人评价这家公司像水泥一样无聊、没情绪，价值死沉死沉的。 但就是这个不起眼的细节，藏着他们真正的野心。因为水泥虽然无聊，但这世界上的万丈高楼，哪一座离得开它？ 今天咱们就来扒一扒这袋水泥里的真金白银。这期视频的信息密度非常大，素材源自张鹏总的一个深度访谈，含金量极高，建议大家坐稳扶好，咱们直接开整。 先给不熟悉的朋友快速画个像张鹏，智普 ai 的 ceo 根正苗红的清华系。这哥们不是半路出家，而是从清华计算机系那个被称为疯子实验室的地方走出来的。他们干的事简单说就是想让电脑不仅能看见，还得能思考。 好，咱们把时间线拉回到二零一六年那时候兄弟们在干嘛？那时候 ai 圈最火的是什么？是 ai？ 四小龙？是人脸识别，是计算机视觉。 所有人都觉得，只要机器能认出你是谁，这就是未来。但张鹏这帮清华的老哥们坐在实验室里，却觉得这就到头了。这听起来是不是有点反直觉？他们认为感知智能也就是让机器看和听，天花板已经到了， 你识别率做到百分之九十九点九又怎么样？机器还是个没脑子的工具。真正的下一代 ai， 必须是认知智能。 这里我要给兄弟们敲个黑板，什么叫认知智能？张鹏举了个特别绝的例子，现在的 ai 知道自己知道什么，这不稀奇，但人类的高级之处在于，我们知道自己不知道什么，甚至我们能意识到我不知道自己不知道。这种绕口令一样的逻辑，才是大脑最性感的区域。 为了搞定这个，他们早在二零一六年就开始琢磨，怎么把实验室里的 paper 变成 product。 在 清华内部，这叫 p two p paper to project 这帮人有多硬核？在还没有质朴这家公司的时候，他们就在实验室里搞了个叫 a minor 的 科技情报平台。这玩意厉害到什么程度？谷歌、 ibm 这些国际巨头都要花美金来买他们的服务。 兄弟们，那是二零一六年啊，能赚老外美金的中国实验室团队，一只手都数得过来。但这事到了融资的时候，就变得非常搞笑了。二零一九年，他们决定正式把公司做大，去找投资人。结果投资人一听全是技术术语，完全听不懂。 有的投资人直接摊牌说，兄弟，环境这么差，你这东西我也看不明白，要不估值砍一半咱们再聊？这就好比你手里拿着一块还没切开的极品翡翠，路人非说，这就是块破石头，还得按废料价收，换做是你，你心态崩不崩？ 但张鹏他们投铁啊，他们知道自己手里握着的是什么。紧接着，时间来到了二零二零年，这是整个 ai 历史的分水岭， gpt 三发布了。 当时圈子里其实是有笔试练的，大家都觉得 open ai 那 种暴力美学一本正经，胡说八道，根本不是正路。但张鹏他们把张元氏请到公司一聊，老院士眼光毒辣，直接说这是个里程碑。 这时候智普做了一个极其关键，甚至可以说是决定生死的选择。他们没有无脑照抄 open ai， 也没有死守当时谷歌推崇的 burt 路线。他们搞了一个缝合，怪叫 glm。 咱们别被这些缩写吓跑，我用最接地气的话给兄弟们解释一下这背后的博弈。 bird 模型就像是个填空题高手，比如今天天气不错，它能根据前后文填出真，它是双向看的，既看前也看后。 gpt 模型是个接龙高手，他不回头看，只管往下边。这两种路线各有各的毛病，填空题高手不会写作文，接龙高手容易跑题。质朴的 glm 干了什么事？他把填空题的逻辑稍微改了一下，把顺序一调，让他既能拥有双向理解的能力，又能像 gpt 一 样单向生成。 这就是为什么后来他们的模型在长文本和逻辑推理上表现的异常稳健。这不仅是技术选择，更是一场关乎几个亿资金和未来三五年命运的豪赌。 讲到这里，你可能觉得不可思议，但更疯狂的还在后面，他甚至打破了我们对常识的认知，那就是关于钱的逻辑。 你知道他们最早给谷歌做预测的时候，谷歌关心什么吗？谷歌不问怎么做出来的，只问未来三五年哪些技术会爆。 这种级别的预测，以前是靠老专家抽着烟喝着茶拍脑袋定出来的，但智普是用算法算出来的。这其实就是大模型最早的雏形，用海量数据去推演未来。所以你看智普这家公司，表面上是在做大模型，实际上他们是在延续一种数据链金术， 从最早赚谷歌的美金，到后来硬钢 open ai 的 路线，他们一直相信一个逻辑，只要数据足够大，模型足够深，机器就能涌现出类似人类的直觉。这也就解释了开头那个水泥的比喻， 水泥确实没有情绪价值，他不会给你讲笑话，也不会让你多巴胺分泌，但他是基础设施。张鹏在访谈里说的很透，他们不想做那个站在台上光鲜亮丽的明星，他们想做那个铺路的人，因为只有路铺好了，上面的车才能跑得快。这种思维在现在的创投圈简直就是一股清流，或者说是一股泥石流。 大家都在想怎么快速变现，怎么搞个 app 收会员费，他们却在研究怎么让模型更稳定、更便宜，更像一个真正的大脑。最后，我想聊聊我对这家公司的终极判断。 现在的百魔大战，很多公司其实是在做装修，而智普是在打地基。装修确实好，看来钱快，但地基打不好，楼起的越高，塌的越惨。张鹏他们选了一条最苦最累最不讨好投资人的路，但这条路可能是通往 agi 通用人工智能唯一靠谱的路。 所以兄弟们，对于智普这种死磕底层技术，不搞花哨营销的路线，你是支持还是反对？你觉得在中国的商业环境下，这种老实人能笑到最后吗？可以在弹幕或评论区打个一或二告诉我，我在评论区等你。 关注我，拆解更多优质 ai 播客访谈内容。如果这个视频对你有启发的话，也强烈推荐您去看播客原片。

智普 ai 和 mini max 这两家公司，自他们在香港上市以来，目前股价累计涨幅超过了百分之四百，市值都快赶上传统互联网科技巨头了。 这一现象可引发了市场的高度关注，他们股价能有这么巨大的涨幅，可不只是因为市场情绪和稀缺性溢价哦。背后是技术能力被认可、商业化得到验证， 以及在 agent 智能体时代具备成本优势这三重因素叠加的结果。现在这两家公司已经被全面对标全球未上市的顶级 ai 独角兽，像 open ai 和 antropica， 而且机构普遍觉得在相似的收入阶段， 它们五十到六十倍 ps 的 估值倍数是合理的。咱们先来详细说说智普 ai 对 它的研究，可以围绕三个核心问题展开，那就是估值增速和天花板。在估值方面，智普 ai 可不是那种只靠政府项目的公司，它超过一半的收入都来自国内互联网大厂， 像字节、腾讯这些，有九家大厂还是它的重点客户呢，这足以证明它的商业化和技术能力得到了市场的认可。参考 open ai 面向 c 端和 antroprac 面向 b 端，在二零二三到二零二四年起步阶段的估值水平， 智普 ai 现在约四百亿美金的估值，放在那个时候一点都不贵。它的定位就像是中国的 antropic， 战略发展方向是一致的， 再看看增速与盈利情况。 ai 编程目前是智普 ai 的 核心引擎，它的 g m m 五模型通过独特的强化学习基础设施，实现了出色的成本控制，能用约百分之十的成本完成百分之九十九的旗舰模型功能。 智普 ai 主攻 ai 编程市场，这个市场过去几年的年复合增长率达到了十倍，而且还和 a 阵的趋势产生了共振，未来增长可能会更快。它的商业模式是卖 tokens 收入就等于 tokens 数量乘以 tokens 价格。 凭借高性价比，智普 ai 实现了 tokens 的 量价齐升，市场需求旺盛到供不应求，它的收入结构也在快速变化，从早期以政府和国企的本地部署为主，迅速转向以云端 api 订阅收入为主。 预计到二零二六年， ai 编程订阅年化收入能达到一到两亿美金，占收入的大半。从性能排名来看，智普 ai 的 ai 综合能力位居全球前五， ai 编程能力排全球第七、第八，仅次于 openai 和 google。 最后说说天花板与未来。 行业里有一种观点认为 ai coding 是 agent 的 语言，所以擅长 ai coding 的 模型在 agent 场景中的表现也会很好。智谱 ai 借鉴 antropics 的 增长路径， 有望在一到一点五年内实现收入十倍增长。他的未来目标是像 antropica 一 样发布自己的 agent 生态，实现对各类工作流程的重塑和改造。接下来看看 minimax， 它可是全球极少数同时具备顶尖大模型研发能力和国际化超级应用潜力的稀缺标的。 mini max 的 创始人是严俊杰博士，他具备底层算法重构能力和产品视野。公司获得了米哈油、阿里、腾讯、高领等的投资，在二零二六年一月成功在港股 ipo 募集到了充足的资金。 他的战略方向是生而全球化产品，瞄准全球多语种、多模态需求， mini max 的 商业路径是三条腿走路。 to c 方面，以陪伴社交产品 talk 和新野为核心，全球用户超过两亿，覆盖两百多个国家，不仅能提供稳定的现金流，还能获得珍贵的人类反馈数据。 to p 方面，以海螺、 ai、 minimax、 audio 等音频生成为核心，降低了创作门槛，切入了创作者经济。 tob 方面，为全球超过十三万企业开发者提供 api 消耗 tokens， 毛利率接近百分之七十，是未来营收和利润的核心引擎。 预计到二零二七年，收入占比将提升至百分之四十。从财务与运营表现来看， mini max 呈现出高增长的趋势，收入从二零二三年的三百四十六万美金飙升到二零二五年前三季度的超五千万美金。 而且他出海非常成功，超过百分之七十的收入来自海外的亚太和美洲地区，收入结构很健康，避开了国内的激烈竞争，盈利情况也在不断改善。综合毛利率从二零二三年的负百分之二十四点七 快速转正，到二零二五年 q 三，提升到了百分之二十三。弊端的高毛利显示出它在推理成本控制和 api 定价权上取得了突破，虽然还没有盈利，但亏损率在不断收窄。 mini max 的 核心技术护城河也很强大， 他是全模态六边形战士，在文本、视频、音频三个维度都进入了全球第一梯队，采用 m o e 架构和限性注意力机制，大幅降低了计算复杂度。他的最新 m 二点五模型总参数量有二三零币， 但每次推理仅激活约十币参数，实现了巨型知识库加精准调度，推理成本仅为同类模型如 gemini cloud 的 百分之十到百分之二十，甚至更低。在处理长文本时，算力消耗仅为 deepsea 等竞品的百分之二十五，但处理能力是它们的八倍。 近期， mini max 也有不少产品突破，获得了市场认可。 m 二点五模型是为真实世界生产率而生的，在代码生成、多步推理、 自主工具调用 a 阵上表现得很拟人化，而且成本极低。 music 二点五模型在 ai 音乐赛道实现了降维打击，解决了可控性差和音质底噪两大难题，实现了段落级精准控制和物理级高保真。在开源平台 open router 上， 它在代码和 agents 场景的 tokens 使用量排名第一。全球爆款 agent 项目 open club 的 创始人还公开把 mini max 确定为核心支持模型，盛赞它的高准确度和低成本。 在出海合规与弊端优势方面， mini max 积极布局并获得了亚马逊 aws、 微软 azure 等全球云厂商的合规认证，满足了海外企业客户对数据安全和合规的严苛要求， 构建了宽阔的护城河。它的弊端优势体现在，极低的推理成本、高毛利与生态锁定及与云厂商算力协调和丰富的工具链，能提供开箱即用的体验。 在 agent 的 时代， minimax 也有自己的卡位优势，它自研了名为 forge 的 agent 原生强化学习框架，通过过程奖励机制，让模型学会在长周期任务中自我纠错，具备端到端的行动力，能率先打通 agent 的 商业化闭环，切入各行各业的生产流程。 当然， mini max 也面临一些挑战，长期来看可能会受制于先进制成芯片的获取，还得面对国内外科技巨头的竞争压力。不过总体来说，凭借底层硬科技出海、商业化闭环繁荣的多模态生态， mini max 可是中国 ai 出海的优秀代表，是稀缺的核心资产。最后总结一下，智普 ai 凭借在 ai 编程赛道的领先地位和高性价比模型，快速实现了商业化 对标。 antropic 正从极端业务转向服务互联网大厂，并且瞄准了 agent 的 未来发展方向。 mini max 则凭借全模态技术、极致的推理效率，成功的全球化产品矩阵和合规布局，在 two c、 two p、 two b 三条业务线上都取得了突破，成为了获得全球开发者认可的硬科技公司。 这两家公司都代表了中国 ai 产业从技术追赶到在特定领域实现超越和商业化落地的新阶段，市场给他们的估值也是对他们技术实力、增长潜力和稀缺性的重新定价。

智浦是一家什么样的公司？呃，在香港就是春节之后，香港是周一，这个周五是开盘的。 呃，开盘了一天之后就不这个，今天是周六周日，下周又继续开盘。不过这个开盘了之后呢，香港的这个股市出现了这样一个情况，就是有两只股票都是下跌的， 像阿里、京东、百度都是下跌的。哎。有一只科技股就是智普，涨的比较不错。还有一个叫叫迷你 max， 这是两只过千亿的，嗯，其中智普是它整个的市值是超过了三千亿。我今天简单和大家去说，智普是一家什么公司？这个智普的公司它有两个标签，一个标签叫，呃，这个叫大魔性第一股 啊，就现在大模型，像欧派就大模型没有上市，它是第一股，第二它是开元第一股，所以从这呢看就出来是占尽先机。 嗯，实际上此前呢，呃，他是匆忙到香港上市，他上市那个时间和呃，叫木西集成，和这个摩尔县城差不多。嗯，他呢其实有两个特点呢，此前媒体没有充分报道。 一个特点是他的公司的业绩，二三二二二三二四，大概二二年是亏损两个，呃，一点四个四个亿，一点四四个亿，二三年亏十来个亿，二四年是亏二十，嗯，二十九个亿。 哎，就是这不是每年都亏损额越来越大，然后呢，这个二零二五年下半年是亏损了二十三个亿， 又大幅度的提高，他整个亏损六十多个亿，他的收入整个加起来才六个多亿。这。但是呢，由于他，他是这样，他是叫他整个的收，就目前盈利是不行的。 嗯，但是，所以他到香港去上市，他这个里就是未来价值取向问题。但这倒没什么，因为 前一段上市的木兮集成和这个木尔先生都差不多，都是几个亿的收入，亏损了几十个亿。他最显眼的是什么？就他有三个人撑起了这个公司，一个是首席科学家，叫唐杰， 唐杰是清华的计算机领域最有名的教授，除了姚启志，作为一个领袖人物，他就是最典型的像 kimi 推美的杨志林，他就是唐杰的学生。然后这家公司是张鹏，做 ceo， 也是领军的工程博士，他的这个董长姓刘。 说我讲这的时候，大家都知道，这是一家有清华系背景的一家做大模型的公司，但是开开元大模型， 呃，在香港上市，嗯，就是这么一个销售额，香港给了这么高的估值，而且周五他一下子涨了百分之嗯，百分之四十二，呃，我记着他在就是刚上市二百多块钱，这不限了，七百多块钱就上市不久 啊，就应该一月份上的市，上市不久就涨了三倍嘛。嗯，所以目前呢，他这是个体彩股。我今天之所以要说说这个事，其实我想表达两点意思。第一个呢，这是一个有清华背景的一家， 嗯， ai 公司，因为大模型公司，嗯，现在市值三千多亿，合折合美元也就只有这个五五，还不到五百亿。 那么现在就是美国有一家大模型，叫欧鹏艾，欧鹏艾最近有募资一千个亿美金，它的估值是八千亿，上市以后呢，就不得了了，所以这是我们要注意的。那么这个它上市应该说是三领先，一个是领先的科技， 一个是领先的这个国内的这种资本的支持，一个是领先的上市的节奏。嗯，所以我个人认为它目前，呃就是这个估值并不算高。 嗯，因为二零二六年春节完了以后就正式开始了，所以我们通过这这这个智普这家公司，我们能看到未来啊，就香港市场、大陆市场和国内这个产业的一个规律。 首先呢，智普在香港他是个充分挑战创新的。呃，第二个呢，就是作为清华系来讲，这几年，呃真正有清华概念。像那个，呃，越战二面 他，他是一个做什么做这种大模型的，也是做大模型，但是他做大模型是做 ppt， 哎，他和这个豆包啊，包括同一千万都是一个档次，但质朴可能更更厉害一点，因为他的这个技术，技术力量更强，所以这是我们看得到的这样一个问题。嗯，另外呢， 就从这点呢看出香港是鼓励这种公司的。呃，我今天之所以和大家一起来谈谈智普这个事，我就是想告诉大家，就智普作为一家有清华背景，又有大模型概念，又是开放大模型，它代表着中美两国的两个标志性企业，美国有 oppo 爱，我们有智普。 呃，所以大家进一步关注这家，这家股票的上涨情况，也能看出来这家股票他的走势反映出资本对这个大模型公司的一个态度，也是反映出资本对他的信心。 同时如果是他从价值价值取向型就看未来变成盈利型，就哪一天收入提高了，能盈利那就不得了了。你看最近关于那个语数科技，他们这些公司现在都是销售额都不多， 呃，包括芯片公司销售都不多，他达不到像因为他那种已经进入实质性盈利的公司，所以，所以你能看得到在香港出现了一个什么情况呢？ 就叫传统的科技股在这个下跌，像这个谷京东啊、阿里啊、呃通，呃，这个，这个腾讯呢？都在下跌。 呃，包括那个这个美团都在下跌，但是这种大模型在上涨，它代表着一种新的时代到来。呃，所以我利用这个神和大家一起来做这个介绍和分析，如果大家对这个感兴趣，我们可以进一步讨论这个事情。

国产大模型是不是疯了？春节 ai 大 战真的是一波接着一波啊！前脚这节 cds 二点零刚刚炸完场。昨天深夜，智普直接认出了一个核弹级的产品， g l m 五。今天我不想跟你谈它参数有多大，我只想告诉你一件事，如果你还傻傻的在 club ops， 每个月交二十美刀，还动不动就被封号，今天你可以考虑停手了。还记得前几天 overroad 上那个神秘的 l 法吗？很多人猜测它是不是 g p t 五的小号，因为逻辑太严密。 当时我就纳闷，一个匿名的模型为什么在处理长代码和复查工程师比很多收背的模型还稳呢？昨晚答案就揭晓了，它就是 g l m 五。这就是典型的扮猪吃老虎啊，这东西到底值不值得用呢？抛开那些花里胡哨的参数看，这三点就足够了。第一，它是来抢饭碗的，以前的模型是帮你写代码片段。 g l m 五的定位是 electric engineering， 什么意思呢？就是你把需求扔给他，他能像个真正的实习生一样，自己拆任务，自己写代码，自己修复代码。 你看那些用他做出来的龙虾大富翁千禧年游戏，就已经说明了，他从做题家变成了包工头。第二，他是真正的白菜价。我们不得不承认， cup ups 确实很强，但是那个价格输入五美刀，输出二十五美刀，是给土豪用的。 g l m 五 直接开源价格就有 ups 的 七分之一，而且性能呢？毕竟 ups 四点五对于我们这些个人开发者或者小团队来说，这才是最致命的诱惑。第三，它是全家桶 逻辑，它不光是个模型，它还适配了国产芯片，甚至打通了最近红得发紫的 open cloud。 你 想拥有一个二十四小时帮你收集资讯、解推文，甚至整理 excel 表格的名 免费数字员工吗？现在门槛已经被他踩平了。正如官方的那句狠话，从写代码到搞工程， ai 时代的红利从来不是看谁的模型考了一百分，而是最顶尖的能力终于变成了普通人手中用得起的那把铲子。 g l m 五五 也许不是世界第一，但他绝对是目前最适合中国开发者的第一把铲子。那这个春节，你准备用这把新铲子挖点什么呢？评论区里聊一下？ ok， 以上就今天的所有分享，我们下期再见。

智浦马年首个交易日涨超百分之四十二七个交易日累计涨幅已经超过百分之二百五十。消息面上，智浦宣布对 glm codeine plan 套餐整体讲价百分之三十起。 此外，它的 glm 模型也受到了全球开发者的追捧，用户量激增，订阅套餐甚至出现了一马难求。下面是它的全产业链梳理。首先是股权关联，上一电广传媒通过旗下达成材质间接持有智浦百分之七点五四的股权。 然后是凌云刚直接持股百分之一点零二，并与制普共建工业视觉大模型。此外，三机互娱通过子公司间接持股百分之零点二七。 最后是华策影视投资一亿元参股制普融资三、双利设施。首先神州数码独家交付 g i m 五训练集群四核心硬件供应商。然后是优克德签订五年二十亿元双利长约，提供五千家 g p u 机柜。 此外，首都在线与其共建智算集群，为 g l m 五提供弹性推理算力。最后是并行科技，智普是他的第一大客户，智算云平台部署多版本 g l m 模型。 四、应用与合作，首先金山办公 w p s 全面集成 g l m 五，显著提升文档智能处理能力。然后是蓝色钢标，在 ai 营销中部署 g l m 模型，用于内容深层与广告投放优化。此外，斗神教育与智普成立合资公司，斗神自创， 专注 ai 教育产品研发与销售。最后是视觉中国联合开发回归视觉大模型，利用其七亿多的版权素材库，训练高质量图像生成能力。今天到这里，点点关注，明天见！

昨天港股智浦直接疯涨了超过百分之四十二，尾盘一路狂飙，总市值干到了三千二百三十二亿港元，把京东快手都甩在了身后。上市才四十三天，累计涨幅超过百分之五百。很多人问智浦凭什么这么横， 我跟你说啊，这真不是瞎涨，这背后啊，全是硬底气。首先核心王牌就是 glm 五大模型，这玩意可不是花架子， 相当于智普的核武器。在编程测试里，他拿了七十七点八分，离全球顶尖的 cloud 就 差三个百分电，但调用成本却只有人家的四十分之一。你就想同样请个编程大神，人家要四十万，智普只要一万，企业能不疯抢？ 而且呢，他还敢涨价，套餐直接涨百分之三十起，海外版涨百分之六十到百分之百， 结果呢，上线就受气，还得限售，这呀，就是硬实力的底气。再看数据，二五年营收暴涨百分之三百，企业客户破两万家，复购率超百分之八十，付费用户二百七十万。这些数字可不是吹的，是真金白银的商业验证， 智普已经从烧钱换流量，变成了赚钱赚口碑。有人说这是国产大模型的春天来了，但我要劝你冷静，别盲目跟风，智普的暴涨是他自己的胜利，不是整个行业的狂欢。本质上啊，这是资本市场终于看清了， 国产大模型不是画大饼，而是能落地能赚钱的硬资产。但也要注意，春天还没到，顶多是回暖。 智浦啊，累计亏损还超过六十亿，研发烧钱依旧厉害，而且不是所有的大模型都有这个实力。这波涨的是确定性，是智浦跑通了技术到商业的闭环。最后说一句， 智普暴涨不是泡沫，是价值回归，但国产大模型要真正迎来春天，还得看谁能像智普一样把技术变成钱，而不是一直靠讲故事跟着硬实力走，才不会被割韭菜。

哎呀，我，我中午睡了一觉起来发现变天了，智普的市值居然超过了京东，成立五年的智普，居然超过了二十七年的京东，但是我相信百分之九十的人没有看到这背后 ai 时代带来的财富轨迹和财富逻辑。 可能今天有人会说，嗯，智普今天的市值完全是一天资本上的炒炒作，但是资本上从来不会炒作，从来都是拿真金白银进行投票。京东二十七年九十多万一线的运运货的小哥和骑手， 三千六百个万平的物流仓，十几万辆自营的重卡物流车，这么重的资产，营收破万亿， 居然一夜之间市值比不过成立五年仅有一两百号员工的质朴，这背后的逻辑是什么？咱们看京东实际上是在数字化时代，就移动互联网时代， 把物流效率就是把一个东西从 a 运到 b 的 这个效率发挥到极致的一家公司，他挣的是物流差，效率差，也就是说从 a 运到 b 能省多少的效率，也就是这个公司最大的毛利的天花板。 随着移动互联网时代流量的建顶，随着各种各样的这种平台的这种起动，京东可能已经有的所有的想象力已经被大家看穿了，剩下的就只能走下坡路，这是移动互联网时代的逻辑。而智普在做一件什么事呢？ 质朴本质上啊，我觉得这次 ai 革命最本质，最本质的是带来了供给侧的改革，也就是它重构了生产力，原来几百人干的事，现在可以拿一个 ai agent 就 能干了， 这才是 ai 时代的底层的逻辑，他跟上一个时代移动互联网的连接的逻辑带来的这种效率的这种几何倍数的叠加是完全不一样。而且智普今天为什么一开盘市值就涨了百分之四十几？ 原因是智普前一段二月份发布了 glm 五，真的是霸榜了国内国外的所有平台的模型，而且他在匿名测评的时候就排在第一，大家都在猜到底是哪家公司做的，后来一揭晓是智普，而且他的这种扣顶的就是就是软件编程的这个包， 不但涨价百分之三十，你还买不到，在海外要翻倍还买不到，就足以证明大家对于这个模型的这个质量的认可。 我们公司自己测评呢，就是用那些国外的 club 的 那些做一个任务，做一次啊，要消耗大概六美金左右，但是用智普的 glm 五，大概零点四， 就是就是四毛钱，差了几十倍就尽管他涨价，他还是好，这就是生产力，就他给了大家一个牛逼的生产力， 这个生产力他就可以逆转过去所有人类工业文明的底层逻辑。就工业逻，工业文明的所有的底层逻辑呢？还得是靠人人的付费的底层逻辑就是实心， 你别看有付年薪的多牛的那些人一年多少工资，归根结底你是按分钟按小时买它的时间，而 ai 时代多牛的人不是按时间付费了，是按模型的偷看来付费， 这样就逆转了这种工业文明的这种供给力。也就说今天我这个公司可能只有三个人， 但是我能达到三百人三千人的效果，而且我付的就是点电费和 token 的 模型费，我能干到一样的事， 这才是 ai 时代底层的这种逻辑的变迁，也是市场真金白银去给智普投票，今天就是他实现了兑现，他的模型真可以，真真牛。所以说大家纷纷投票， 质朴的市值你觉得高吗？今年三千多亿不高啊， oppo i 八千多亿美金，核心也是一个模型，给大家提供 ai 模型的时代的这种水电媒。但是呢，在我看来， ai 时代最值钱的还是各行各业的垂类模型公司，比如说列云，比如说我们公司 二月九号上线的企业选址的 agent。 节假日，这是我们历年来第一次节假日不用人值班，都是 ai 选址的 agent 来服务客户进行选址。过去一个客户选址要花几个月甚至是半年的时间，问熟人， 实地的跑路去，各种各样的去去去勘测，去问，去看，花自己团队可能也得几个月时间。现在利用我们的选址 agent， 几十秒几分钟就搞定，这就是效率供给侧的这种改革，我们给园区，给政府提供的招商 agent， 我，我记得节前我一清华的师兄，他们整个的这个街道用了我们的 agent， 他 当时就一句话，他说红酒必须得用招商的 agent， 他 已经跟传统的招商不是一个时代的竞争了， 已经是降维打击的这种竞争，因为我们的招商的 agent 呢，是每分每秒去监测每一家公司的选址的可能，而且根据你区域的产业，各种各样的形态，已有的这种企业进行推荐，进行链接，它的效率是人的几千倍上万倍， 你不用养几百个招商人员和团队，那一个 agent 就 可以干完这件事，这就是这个时代给我们带来的最大的红利。所以啊，移动互联网时代，大家的估值逻辑呢，是规模， 是流量，是连接的效率。但是在今天，这逻辑彻底做了 ai 时代的核心逻辑，比的是你用 ai 重构了多大的赛道，而且为这个赛道带来了多大的生产力的变更。 比如说列云重构的是万亿级别的企业选址赛道和产业园区的赛道，我们带来的是现在是几百倍、几千倍的这种效率的提升。 我相信二零二六年，像智普市值反超二十七年，京东的这种案例会有很多很多。 在很多垂类领域，你可能会听说 ai 时代的美团超过了传统的美团， ai 时代的滴滴超过了传统的滴滴， ai 时代的立业云超过了过往所有的 房产地产的交易的平台，这些绝对不会是小概率事件，在二六年会百花齐放， 看不见、看不起，看不懂、追不上，这十二个字在任何技术革命时代都适用。 现在对于我们这些创业者可能是最坏的时代，因为所有过往的这些创业的经验方法论一夜之间全部失效。 但是现在又是我们最好的时代，因为给了我们真正的技术革命的红利期，让我们可以去革各行各业的命，去改变千行百业。 所以现在我觉得所有 ai 时代想创业的人，你的假期今天已经结束了，因为如果你多休息一天，你都有可能错过这个波澜壮阔的时代，明天起开工。