美股tem财报盘前还是盘后出

英伟达开盘跌超了百分之五，跌超了二十五日线，现在在测试五十日线，稍微往上涨了一点，这就有点离谱了。你说钛合金财报，首先我们都有共识，你这个财报抹平了昨天的百分之四的涨幅，今天又跌了百分之五， 大家知道英伟达的这个财报，或者说现在在这个半导体或者 ai 的 周期里面，能让它下跌的条件是什么？就简直现在市场就是两头在赌英伟达为什么？因为首先就是这些科技巨头，他们的 kpi 用于 ai 的 资本支出有了明显的下降，那你英伟达跌一点毛病都没有， 但是科技巨头最近的开派克斯的支出都是直眼都是增加的，那你英伟达照样跌，要么就是英伟达自己的毛利率放缓，你无论是同比还是环比，如果它有明显的降速信号， 就是说它的斜率放缓了，那跌那也 ok。 现在的财报还是电话会议，管理层都放缓的信号，没有任何的这种看衰的直眼，而且这现金流，这也没毛病，它本身的现金流那么多，你就拿 fcfu 的 来看的话，也是百分之二十三左右吧， 也是个比较健康的状态，这动态 pe 都已经小于三十了，你再要么，那就是看客户端库存是不是有明显的增加，这都八竿子打不着，还没来的事，这应该就是纯玩纯 测试一下，因为大家现在的支撑位，那大概就是五十日支撑线，这样一个感觉太精彩了。

哈喽，大家好，我们来做一下这个礼拜的美股前瞻。那本周重要的事情当然是英伟达将要发布财报了，将在周三盘后发布他的财报，那这一次估计英伟达的业绩也会依然表现非常好，现在市场预计他的盈缩会达到六百六十亿美元， 就是说比去年同期增长百分之六十以上。不过呢，虽然说英伟达业绩这座快已经都是市场的共识了，但是它的股价在过去的半年里面，其实基本上都在一百七到两百中间徘徊，那不知道这一次财报是否会给一些新的信息，帮助英伟达的股价能够有一些新的突 破。那除了最近一个季度的业绩，其实我们仍然要去关心英伟达对于未来的营收指引，那其实这一点也依然是非常乐观的，因为几家 云场巨头，他们二零二六年的 capx 也都已经给出来了，微软、 mate、 谷歌加上亚马逊四家公司，他们在二零二六年预计会支出接近六千六百亿的资本支出，那其中大头当然都是被英伟大所拿到手中。 在之前的业绩发布会上，他们也说过，他们预计在二五年四季度到二零二六年全年这五个季度里面，会实现总共五千亿美金的营收，那这个预测现在看起来也是非常可以实现的。所以呢，当前我们站在年初的视角来看，二零二六年全年迎来的营收 比二零二五年翻番的概率仍然是非常大的。所以说这一次的财报会上面，英伟达的营收增长快，或者说他未来的业绩展望非常乐观，这些其实都不用太意外，在现在我们也都看得到，那下周除了英伟达呢，还有很多公司发布财报，比方说像是巴菲特的伯克希尔，还有稳定币发行商 circle， 那 circle 最近的表现其实一直被整一个加密市场的表现所拖累，但是其他的业绩关联度更高的是它整一个稳定币的规模。那如果在整一个加密下跌的背景下，它稳定币的规模能够保持上涨的话， 其实对于它的业绩来说是有一定支撑的。所以呢，我们其实还是应该重点看一下它整体的规模是不是能够继续保持快速的上涨。

明早六点啊，大家注意了啊，英伟达第四季度财报要发布了，这已经是很关键的，他会直接影响美股的走势， 然后现在美股盘前啊，现在半导体啊，内存啊，还有一些其他的都在上升啊，这个趋势还是不错的。 所以如果明天六点以后公布的这个财报啊，超过预期的话，那美股应该迎来一个新的高度，新的台阶了，所以这个非常重要啊。

尽管英伟达财报啊，每股 ai 能否续命啊，就看今天啊！前面谷歌、亚马逊、微软 mate 的 天量资本之初其实已经明牌了，英伟达的业绩一定是炸裂的，下季度指引也一定是炸裂的。但是这还不够啊，市场对于英伟达是极其苛刻的， 首先，业绩和指引一定要大超预期才行啊。更重要的是，我们在会员直播和笔记里再三说到的黄立勋，能否回答接下去两年结构性增长的问题。 当下美国 ai 资本支出已经接近八千至一万亿美元的这个上限了，大厂的现金流也几乎全部重新砸进了 ai 的 基础建设，谷歌都已经发债了，要再增加已经非常困难了。那么在这一万亿美元里面，英伟达能否持续地增加比重呢？这个才是核心问题啊！当下除了达子的 gpu， 包括存储、光纤、光模块这些都在蚕食这个蛋糕啊。所以昨天 闪迪遭遇做空被爆出的同时，英伟达直接一根阳线一一对应，理解了吗？英伟达目前在正荡区间的上演，能否突破，就看今晚的财报和讯子一张嘴啊！那具体我们是如何打算的呢？想知道的啊，你懂的。嗯。

二月二十三号，距离英伟达财报到十五两天，我们在上期视频的最后和大家说了，阿宝在上周笑了，二月二十号到期的一九零 put， 而一九零也是根据做市商杀体系原则所判断出来的， 一九零后拥有最大位平仓看涨稀缺数量，所以一九零这个点位会像磁铁一般在周五将股价吸引过去，最终周五收盘一八九点八二。至此，我们在回归英伟达的三周内，全部都成功预判了周五英伟达的收盘点位。我之后会在群里持续更新我对于英伟达点位的判断。而对于 做市商杀弃权原则还不太清楚的朋友，可以光顾我的主页，购买我所制作的做市商杀弃权课程，谢谢支持。而由于上周校一九零噗成功卡在一八九点八接股，如此一来，阿宝目前就是全苍蝇伟大正股。 而对于大家最最最关心的二月二十五号周三盘后的英伟达财报，阿宝的计划是全仓正股过财报，不上任何的杠杆。如果我们看本周的 open interest 分 布，有太多赌徒开了一九五和两百的 call， 总共十二万张，对于一千二百万股可以撬动二十二点八亿美元的资金，而这么大的期限数量是有概率在财报之后发生 gamma splits 的。 我在上期的视频结尾中有提到，英伟达已经横盘整荡八个月了，我看好在不久的将来行政突破。如果我们看这张图，英伟达目前是最被低配的大型科技股， 也就是说，虽然英伟达在指数里权重很高，但机构实际持仓比例低于指数，应有配置，所以这有很多人所以为的英伟达太拥挤的直觉是相反的， 而当主动资金的持仓明显低于市场平均水平时，这些股票往往会出现技术性反弹。所以这也是为什么我看好英伟达会结束震荡向上的一个理由。我对英伟达未来的目标价格为前高二百一，但是这并不代表我会在财报前上任何的杠杆去赌财报啊。呃， 那么对于很多粉丝在群里问我为什么不买扣，我的解释是买扣。做英伟达是自杀行为， 因为做事上杀弃权会导致股价下跌，而伴随着 i b crash 会让你亏的裤衩都不剩。我吃过开弃权赌财报的亏，所以这是我以身试法之后所总结出来的经验教训啊，我希望你们能听得进去。 那么在最后也积极和大家分享一个我特别喜欢的巴菲特的一个记者问答，记者问他为什么很多人无法做到像你一样，巴菲特说，因为他们不愿意慢慢变富啊。 这句话里面其实蕴含了很多的很多的道理，就是为什么穷人会一直穷，因为他们没有耐心，不愿意寻求慢慢变富的方法，总是幻想着一夜暴富， 那么一夜暴富的故事要么不可持续，要么在刑法里啊，所以我们要保持耐心等风起。

我去，英伟达财爆炸了，当然这个炸是好到爆炸那个炸，哈哈哈哈。英伟达在二月二十五号，也就是昨天美股的盘后公布了 q 四的财报记录，总营收达到了六百八十一亿美元，超过了华尔街的预期六百五十八亿美元。 英伟达交，第三季度增长百分之二十，同比增长百分之七十三，牛逼！全年总营收达到了两千一百五十九亿美元，同比增长百分之六十五，亮点，毛利率突破了百分之七十五， 大超华尔街预期。数据中心季度营收达到了六百二十三亿美元，大超，也是大超华尔街原先预期的六百零二亿美元，交，第三季度增长百分之二十二，同比增长百分之七十五，牛逼， 牛逼！从这一点可以看得出，目前加速了 ai 计算和人工智能的推动，甚至可以推翻华尔街大部分狗屁分析师的 ai 泡沫论。关注我的粉丝朋友都知道，我之前是一直在骂华尔街那帮人，非常的恶心，一直压着英伟达的股价不上也不下，不敢涨也不敢跌，横盘横了大半年，包括截止到昨天盘后，这么炸裂的财报公布出来，股价也没有什么动作， 是轻微的小涨到两百零三美金，然后又被摁回去了一百九十五。卧槽，花姐你们又要来这一套，喜事相伴呗？ 哼，有本事你给我摁死他，把股价给我摁住喽，最好是今天开盘给我摁回一百八十五。我还真就不信了，二零二六打止步，重回站上五万亿市值。

昨天啊，这个英伟达真的太有意思了，盘前呢发布了财报，那么财报呢，都是一片利好啊，远超预期，所有的同行都在吹，甚至盘前一度拉高了四个点，但是一开盘就给你砸，直接砸了负五个点， 导致整个美股也被英伟达连带相关的以及半导体板块都被带了下去，所以后续很简单了。虽然说熊猫一直说美股有崩盘的风险，并且现在美股已经跌破了一百二十天线，也就是熊猫说的生命线， 但是他美股他跌又没有完全跌穿，就在这一百二天线上面上上下下来回反复。所以后续熊猫的观点还是一样的，很深，科技看美股，美股就看什么，就看两个板块，一个是英伟达，一个就是存储芯片。那现在英伟达今天是放量下杀啊，就看后面英伟达会不会直接杀下去，把 把整个纳斯达克给带下去了。现在美股啊，已经在高位震荡了快六个月了，到现在还没有选择方向，其实熊猫的角度来说，熊猫希望现在美股直接拉一波， 因为现在下沙的话，只能说是中小型危机啊，每练住后面一放水，美股还是有可能拉起来的。但是如果说美股冲破这六个月的横盘区间直接往上拉， 那二六年啊，将会出现史诗级的行情啊，只不过这行情是掉头向下的，有可能就是先涨后跌，而且这个跌甚至几年美股都可能缓不过来期啊。美股没有突破之前， 我们大 a 如果先突破了，这个不是机会，大家注意点啊，这绝对是超级大的风险，因为如果说美股没有突破，你先突破了，那美股万一掉头向下呢？五千点往下砸，那真的是一般人顶不住的。所以从风险角度来说，还是盯着美股啊。美股就是全球资产的毛，关注熊猫不吃亏。

英伟达今晚财报发布，对标普五百影响有多大？今晚没股盘后，英伟达将发布二零二六财年第四季度财报。全华尔街都在秉习一代，因为这不仅仅是一份普通的财报，更是对整个标普五百指数乃至全球科技股的一次压力测试。 为什么今晚这么重要？我们直接用数据说话。截至目前，英伟达在标普五百中的权重已经达到了惊人的百分之七点九六，市值约四点六九万亿美元，稳居全球第一。 百分之七点九六是什么概念？它远超第二名苹果的百分之六点七二。更夸张的是， rbc 引用 fax 的 数据口径显示，整个二零二五年， 标普五百全年涨幅约百分之十七点九。其中，英伟达对全年涨幅的贡献占比达到百分之十五点五。但是进入二零二六年以来，情况发生了一些微妙的变化。 英伟达年内累计涨幅目前只有百分之二到百分之三左右，而标普五百大盘也大致持平，甚至微跌。 这说明了一个非常现实的问题，美股的集中度风险正在显现，你买的是含盖五百家公司的宽基指数，但实际上，你的盈亏越来越取决于这极少数几家巨头的表现。那么，今晚的财报我们究竟看什么？ 华尔街的一致预期是，四季度营收在六百五十五亿到六百六十亿美元之间，同比大幅增长约百分之六十七， 每股收益预期在一点五二到一点五三美元左右。但对于英伟达这种处于风口浪尖的公司，仅仅符合预期是远远不够的。市场真正拿着放大镜审视的是三个核心指标，第一，数据中心业务的营收增速，这是它的基本盘。 第二， blackwell 芯片的出货量和产能，直言这近期的增长引擎。第三，也是最关键的管理层对二零二七财年的前瞻展望，这直接决定了全球科技巨头们在 ai 领域的资本开支信心。 接下来是最核心的干货。今晚的财报到底会如何影响我们手里的标普五百基金？我们可以用一个简单的公式来量化，英伟达的股价波动幅度，乘以百分之七点九六的权重，等于对标普五百的直接拉动点数。 根据期权市场的引韩波动率推算，财报发布后，英伟达的单日波动大概率在百分之六左右。这就意味着，单单英伟达一家公司，就能直接让标普五百产生约百分之零点四八的波动。 如果叠加科技股和 ai 板块的共振情绪，指数整体上行的摆动幅度可能会被放大到百分之零点八甚至百分之一点五。如果业绩大超预期，科技股集体狂欢， 如果仅仅是符合预期甚至止引疲软，那就要警惕利好出进带来的深度回调拖累全市场。面对今晚的大考，普通投资者该怎么办？指数基金变得越来越像个股，风险是不是太高了？ 在这里，我想借用投资大师本杰明格雷厄姆的市场先生理论，和大家分享一点更长期的视角。 财报带来的单日巨幅震荡，本质上是市场先生在进行本期的情绪化出价。无论今晚英伟达是大幅冲高还是回调，都不会在一天之内改变优质资产长期的内在价值。 如果你手里持有的是标普五百或纳指一百，请记住，宽基指数设计的初衷就是通过优胜劣汰的新陈代谢机制来化解单一公司的生命周期风险。 英伟达权重再大，只要他未来基本面出现拐点，最终也会被指数的自动调仓机制降低权重。所以给到大家的实操建议是，对于长线投资者，今晚最好的策略就是忽略噪音。 如果你本身就有每月的定投计划，那就继续严格执行你的纪律，用时间去平摊成本。如果市场因为短期的情绪恐慌，在未来几天出现了非理性的回调，对于拥有持续现金流的人来说，反而是一次以更低成本获取优质股权的机遇。 今晚的财报不仅仅是英伟达一家公司的成绩单，更是全市场对 ai 时代发展信心的一次投票。不要去博弈短期的波动，我们要做的是耐心赚取企业长期成长的钱。

这是我春节前的操作，我首次持有了 t e m， 增持了英伟达、 panda， 减持了阿里。这个呢，是昨天纰漏的段永平，一位价值投资的大佬，他最新的持仓 也首次持有了体验，真持了英伟达，减持了阿里和苹果。我放这个对比图，并不是说要大家跟风去购买什么，而是我对于我自己能向大佬学习的一个 认知的认可和正反馈。所以分享一下或减持苹果，这个很好理解，因为之前段老在采访的时候就说过，如果资金有好的去处，他是愿意减持苹果和茅台这样的公司的。那资金减持之后去了哪？去了 ai 股， 那 ai 股里面不可避免的就会有英伟达、台积电这样的基础层，所以这个也很好理解。但是今天我想聊一聊他首次也是我首次持有的 t e m 这家公司。那 t e m。 是 属于一家 ai 应用层公司， 我认为全球里面 ai 应用层能够规模化应用的就两家公司，一家是帕特尔，一家是 特斯拉。那 panter 过去两年大概股价上涨了四十倍，然后 tm 我 认为也是另外一家有可能去成为 ai 规模化应用的 一家公司。长期来讲，我认为它不错，但短期来讲，可能就是我价值投资里面最有风险、最高波动以及震荡最不断的一家公司了。 tm 核心基本盘是它在癌症领域通过基因检测业务公司， 长期趋势是他能够通过 ai 来实现基因检测，基因检测就类似于特斯拉的卖车，基本盘需要，但不是他股价上涨的重点。 但是呢，他也不能太落后，必须要在行业里面领先，所以按照现有我的估值来讲来看，他也不止是五十六亿美元。 其次它的 ai 趋势就类似于特斯拉的自动驾驶，是它后面股价上涨的核心关键，它的长期趋势是通过 ai 来检测 rna， 然后来实现检测癌症，这个逻辑它一直都没有变。并且就我自己从事 ai 相关领域的工作来讲，这个是可实现的，也是 他后面能够增长的一个非常关键的核心点。所以短期来讲他应该是非常波动和震荡的，不太适合于投机。但是长期来讲，比如说两年、一年之后，我们再来看一下他的股价是多少吧。

美股三大指数集体收涨，那只涨了百分之一点二六，因为达财报超预期，盘中涨幅百分之一点四，盘后涨幅高达百分之三点八，不过冲高回落了，目前只剩负百分之零点五。 美股多支光模块相关，各股都是大涨的， a 股光模块 c、 p、 o 板块昨天是下跌的，今天大概率会修复。美股存储板块除了闪跌， 其他都是上涨，西部数据涨百分之七点五三，细节科技涨百分之六点五二，镁光涨了百分之二点六，但盘后又跌了百分之二点二。像我这样持有 a 股存储芯片个股， 昨天已经挨过毒打了，今天还是继续割据，但会不会跟着美股修复，还带观察？美股半导体材料和设备个股又创新高了，应用材料涨了百分之四点五。 昨天 a 股的半导体设备也是大涨，我手上持有的半导体设备 e、 t、 f 也涨了百分之五左右，半导体设备已经拿了一段时间了，这块肯定是继续格局。还有就是美股 p、 c、 b 龙头盘中最高涨了百分之六，昨晚睡觉之前看了一眼，高兴走了，结果收盘只剩百分之二。当然 a 股的 pcb 板块也是连续大涨两天，我也是昨天新建仓了一只 pcb 板块个股，因为这个板块我比较熟悉，业绩有支撑，逻辑也很清楚。说明一下，我不是短线或者打板的选手，主做趋势和发掘的。早上就说这么多了，感谢您的关注和支持！

明日凌晨美股盘后，英伟达将公布二零二六财年第四季度业绩，这是本周最重要的事件。目前市场对 ai 的 情绪偏谨慎，并非质疑 ai 本身的发展前景，而恰恰是对技术眼睛过快所带来的产业颠覆与替代的担忧。 因此，本季财报对英伟达而言亦更为复杂，不仅需要延续业绩超预期上调指引的市场惯例，还需在电话会议中释放足够清晰的产业信号，缓解市场对盈利结构失衡与资本开支泡沫的疑虑，才能真正重燃风险偏好。回顾上一季，数字几乎无可挑剔。 二零二六财年， q 三营收五百七十亿美元，同比增长百分之六十二。非 g a p 每股收益一点三零美元，同比增长百分之六十。数据中心收入五百一十二亿美元，占总营收近九成，毛利率高达百分之七十三点六，这是一份典型的王者级成绩单，但次日股价却下跌百分之三。 此前 q 二财报同样出现超预期，但股价回落的现象，核心原因在于市场以高度定价增长，担忧高估值与基金资本开支或存在泡沫化风险。本季考验更进一步， 市场预计 q 四营收约六百五十六亿美元，同比增长百分之六十七，每股收益约一点五二美元，毛利率可能升至百分之七十五左右。数据中心业务仍是绝对核心，预计五百八十九到五百九十九亿美元。更重要的是对下一季度的指引。 如果二零二七财年 q 一 指引达到或超过七百二十亿美元，将直接验证布拉库尔架构的需求延续，并证明公司能够平稳过渡之下一代入饼架构股价本身也在等待答案。 在二零二五年是月底二百一十二美元高点回落以来，英伟达在一百八十三到一百九十亿美元区间横盘整理，动态市盈率从高峰约四十五倍压缩至三十五到四十倍，已接近五年均线地位。 这意味着短期交易者需警惕盘后波动，长期投资者则可将任何回调视为买入 y 长期红利的良机。 blackwell 入边超级周期才刚刚进入高峰，本季的财报看点是英伟达能否继续证明他不仅是 y 算利的供应商，更是未来生产力升级的核心基础设施。

稳定币巨头 coco 昨天盘前发布了二零二五年第四季度的财报，股价迎来超级大涨，收盘呢上涨超过百分之三十五。这份财报有几个数据非常亮眼，第一个呢就是他的金调整伊贝塔利润，那单季度达到了一点六七亿美元，同比增长高达百分之四百一十二， 这个增长是他收入增长的十倍以上，也就是证明他盈利能力在增强。盈利能力在增强有可能有两个因素，第一个就是他的利息收入分出去的比例在减少，这是他的一个关键，因为 斯科他发布稳定币，然后呢购买国债收取利息，但是他这个利息有很大一部分要分给他的合作伙伴，比如昆贝斯， 如果他的盈利能力在增强，有可能证明他分出去的比例在减少，也就是他自己拿到的更多，才有可能导致他的这个利润 大幅度的增长。那第二个就是什么呢？非利息业务收入在飙升啊，这个是斯科未来发展的关键啊，比前面我们说的这个啊，利息收入要重要的多，因为斯科他的天花板就在于他非利息收入的业务能否突破， 如果非利息业务他的目前增速在迅猛增长的话，那证明他未来的潜力也是在提升的。第二个更重要的数据就是他的稳定币的流通量，也就是 usdc 的 流通量，目前是同比增长，单季度达到了百分之七十二， 整个的盘子呢是七百五十三亿美元，这个增速呢也是超过市场预期的，所以证明什么呢？证明他的盈利能力在增强，然后呢他的盘子在做大，那第三个数据就是他的链上的交易量， 这个呢代表 usdc 作为一个资产交易的活跃度，如果你 usdc 的 发行量、流通量在增长，只是证明你的盘子做大了，而你的链上的交易量如果在暴增，那证明你作为一个主流的资产的交易的活跃度在提升， 这个也是他未来发展的一个关键。这个数据是多少呢？达到了十一点九万亿美元，同比增速高达百分之二百四十七。 整个这几个数据也就是说他盈利能力在增强，盘子在做大，然后还作为主流资产交易的活跃度也在提升，所以这是一份比较不错的财报。当然刺激他股价大涨的另一个重要因素就是昨天大饼也在上涨。

盘后亚马逊公布财报，总数为两千一百三十四亿美元，同比增长百分之十四。净利润为二百一十二亿美元，同比增长百分之六，净利润为百分之十。在二零二五年，亚马逊公司创造的净利润为七百七十七亿美元，同比增长百分之三十一。其实财报看到这里啊，还是比较亮眼的， 包括他在北美地区的利率啊，高达百分之九点零三，高于预期的百分之八点五一啊，北美还是有消费能力啊，但是国际业务的利率从百分之二点九三降至了百分之二点零五，低于此前预期的百分之四点二七， 这国际利率和北美利率差了四倍不止啊。这个也是没招，但是最令资本市场担心的还是他这个资本开支啊，二六年资本开支预估为两千亿美元啊， 这是什么概念？两千亿美元可以把很多巨头公司直接买下来了啊，但仅仅是作为亚马逊一年的资本开支，所以盘后大跌十一个点，但是我认为资本开支没有毛病。为什么呀？他作为这个大型成长股，包括美股七姐妹都是这样的， 你没有大型的资本开支，你怎么叫大型成长股啊？那，那你挣了钱干嘛发股邪？那还叫什么成长股啊，闹着玩呢。我觉得资本开支一点毛没有啊，无非就是担心你这个钱花出去能不能创造收益，对不对？这个没人知道，等等看呗。啊，还是那句话， 市场的恐慌性下跌啊，哎，是危机也是机遇啊，我们耐心等待，看看能不能捡捡漏。

hello， 大家好，我们来看一下 circle 的 财报，那在 circle 昨天财报过之后呢，它的股价是在当天上涨了百分之三十五。 那我们知道，其实在最近半年以来，特别是最近一个季度， circle 它的一个股价表现其实是非常糟糕的，因为它基本上是跟着整一个加密的行情去波动，那整一个加密的各种 标的呢？都在下跌，那它也免不了在下跌，但是昨天才发布之后，这个情况有所反转。那我们就来看一下这一个稳定币 usd 的 发行商在最近一个季度的财务表现到底怎么样。首先呢，我们先来看一个非常重要的指标，就有它稳定币的规模，因为毕竟它作为一个稳定币发行商， 它主要的收入来源就是来自于这一些稳定币所产生的息差，所以呢，规模对它来说是一个非常关键的指标。那截止去年十二月底，它的 usdc 发行量总共是七百五十三亿美金， 那这个是相较于去年中期增长百分之七十二的。所以呢，我们再来看下它的财务状况，在 c 度它总共是实现了七点七亿的盈收，最后呢是带来了一点三亿的利润， 那这个是比去年中期增长了大概四倍。那看这几个数据呢，似乎 circle 这一次的财报确实表现非常好，那特别是看一些网上的报道，基本上 都用非常乐观的措辞来报道 circle 本次的财务表现。比方说我们看这个 circle 四度利润狂飙百分之四百十二，那 看起来好像是在最近一个季度，它的利润实现了大幅的上涨，但实际上呢，情况却略有不同，在最近一个季度， circle 的 利润，包括它的规模其实并没有太大的增长，比方说我们打开它三季度的财报，我们可以看到，在截止三季度的时候， usdc 的 规模已经达到了七百三十七亿了， 跟现在基本上没有差多少。那我们再来看利润，它三季度的利润甚至有一点五三亿，比这个季度的一点三三亿还要来的高。所以呢， circle 在 整一个四季度的业绩表现只能够说不是太差，勉强守住了增长， 那要说它真的在这个季度增长多快是谈不上的。而且如果我们看 circle 的 官网，其实当前截止最新的数据，它 usdc 的 规模叫去年四季度的七百五十三亿美元，又有所下降了，现在只有七百四十六亿美元。 那其实这个也可以理解，因为毕竟整一个加密市场的标地都在下降，从去年十月份的高点到现在几乎都快腰斩了。而 circle 当前的规模这样看下来，反而体现出了一些韧性，在整一个加密市场不好的背景下，它由于自己具有一些功能性的作用， 反而能够维持住自己的规模，那这一点也确实是让人比较欣慰的。所以呢，我们再来看 circle 四度的财报，它这一次财报只能够说扛住了整一个加密市场的压力，在整一个加密非常难看的情况下， 他的财报没有那么难看，甚至环比上个季度还出现了一些微微的增长，那这个是让市场没有想到的，市场以为在加密当前的行情下， circle 可能也快要不行了，那结果确实还可以，所以呢，昨天百分之三十五的涨幅，其实更多还是来自于整一个情绪的反弹， 而不是说他这次的财报到底有多好。那他其实还是需要把规模继续做大， 起码把 u s d c 的 规模做到一千以上的，那一千亿的规模乘上百分之三的息差，其实也就每年三十亿的营收，那这些营收里面呢，根据之前的协议，还需要分一半给到 calling base， 还有其他的一些营运成本。所以呢，虽然有三十亿的营收，那最终剩下的利润其实估计也只有五到十亿的水平，那 这样才能够站稳当前他两百亿的市值。那一千亿的规模看起来呢，虽然说距离现在还有一些难度，而且最近一个月他的规模也在下降，但是未来随着整一个市场变好，那这也是有可能会发生的。

就在北京时间周四早间，被华尔街称为全球最重要财报的英伟达两千零二十六财年 q 四业绩就要正式揭开面纱。现在不只是美股，全球资本市场都攥紧了拳头，秉持以待。这份财报要么是力挽狂澜的强心剂，彻底驱散市场的 ai 恐慌，要么就是压垮本轮 ai 行情的最后一根稻草， 带崩整个科技赛道。别觉得这只是大洋彼岸的事，和你没关系，现在的英伟达早就不是当年那个卖游戏显卡的公司了，它是全球 ai 算力的绝对龙头，市值稳稳占在四万亿美元 以上，单只股票就占了标普五百指数百分之八的权重，是整个美股科技股的定盘星，更是全球半导体产业链的风向标。它的财报好坏，不仅直接决定纳指标普的短期走势，连咱们 a 股的半导体算力、 ai 板块第二天都得跟着他的脸色走，甚至你手里的相关主题基金都可能被他直接影响收益。 为什么这次财报的关注度比以往任何一次都要高？核心原因就是当下的市场情绪已经脆弱到了极点。前段时间 ai 鬼故事满天飞，引发美股软件股集体大跌，再叠加地源政治动荡，美联储降息预期持续降温，整个 ai 赛道的恐慌情绪已经拉满， 板块连续回调，市场对 ai 泡沫剑顶的质疑声越来越大。而英伟达就是整个 ai 赛道里唯一的压仓石， 所有人都在等他用实打实的业绩给市场一个转化。 ai 的 真实需求到底还在不在？高增长的故事到底还能不能讲下去，咱们先把这笔经济账算清楚，英伟达这份财报会好看吗？大概率会。 华尔街的分析师们预测，他第四季度营收能到六百九十亿美元，数据中心收入环比增长百分之二十四，甚至下一季度的指引还能到七百四十亿美元。你看对人工智能基础设施的需求还能到七百四十亿美元。你看对人工智能基础设施的需求还能到七百四十亿美元。你看对人工智能基础设施的需求是板上钉钉的事， 可问题恰恰就处在这。当一个好学生每次都考一百分，你已经习以为常了，下次他考个九十九，你都会觉得他退步了。现在市场对英伟达就是这个心态，业绩优秀对他来说只是基本操作。市场现在要的不是超出预期，而是大大超出预期。这就好比一场万众期待的百米飞人大战，所有人都知道冠军是谁， 悬念已经不是他能不能赢，而是他能不能把世界纪录往前推一大截，稍微慢个零点零一秒，观众都觉得不过瘾。这就是英伟达今天的估值困境。 所以你会看到一个很反常识的现象，过去四个季度，英伟达有三次业绩都比预期的好，但结果呢？财报发布第二天，股价照样跌。这在交易圈里有个专门的词叫 buy the rumor sell the fact 就是利好，出进就是利空。所以期权市场早就提前把账算好了，预计财报后股价波动可能高达百分之六。你算算一个市值超过四万亿美元的巨头，波动百分之六，那就是几千亿美元的市值灰飞烟灭或者凭空增加，这哪是财报，简直就是一场金融风暴的开关。讲到这一个更有意思的问题来了， 除了市场的高预期，英伟达这头大象跳舞，脚下真的就一片坦途吗？我看未必。第一，他最大的客户也可能是他未来最可怕的对手。你看微软、亚马逊、 mate 这些云服务巨头，一边疯狂下单买英伟达的芯片，一边在自己家里磨刀霍霍搞自研芯片，这叫什么？一手交钱，一手挖墙脚。 虽然英伟达有扩大生态这个护城河，但谁也不想把身家性命全压在一家供应商身上。第二，地缘政治的变量，中国市场这块大蛋糕，谁都想吃。老黄黄仁勋自己都预计这市场一年能有五百亿美元的潜力， 但现实呢？各种限制，卡着脖子，特供版的 h 两百芯片有分一时计算，这个季度也就给英伟达贡献三十到三十五亿美元的收入， 这跟五百亿的理想比，是不是还有点距离？所以，讲到这，你还觉得我们应该紧紧盯着那个营收数字吗？老马认为，我们 观察英伟达这份财报，其实是在观察一个时代的缩影，他的成功是技术、资本和时代需求完美结合的产物。但当一个公司被捧上神坛，他最大的对手就不再是那些竞争者了，而是市场对他自己那近乎无限的期待。这个趋势已经很明显了。但在这个大趋势下，一个更值得我们普 人深思的问题就来了。面对这样一个已经被市场给予了极致定价，甚至可以说是完美定价的巨头，我们到底是应该选择相信这个滚滚向前的时代浪潮继续追随，还是应该在所有人都狂热的时候保持一份敬畏和距离呢？这个问题没有标准答案，我想听听大家的高见。咱们评论区好好聊聊，我是网红半，我们下期再见。

市场其实给了这波英伟达的财报非常大的期待，甚至连加密板块都把英伟达当成了短期的救世主， 希望达子能甩出一份亮眼的财报，然后一柱擎天，一扫阴霾，带动风险资产整体的修复。结果啊，财报确实非常强，毋庸置疑， 像营收、数据中心增长、盈利能力以及指引都很硬气，都超出了市场预期。但是诡异的是市场反应， 财报发布后拉了不到四厘米啊，然后一度跳水就非常尴尬，这背后释放了一个信号，比财报本身还重要。雷霆老徐给你拆解一下。 首先，殷伟达看似劲爆的数据，在当下的投资者眼里已经变成了不痛不痒的合格成绩单，仅仅是合格而已，本来是一种拉盘的大利好，结果现在成了托底性的利好，当前各大科技巨头，他的这种市值 已经膨胀到了几乎拉不动的地步，如此炸裂的财报，盘面仍旧波澜不惊，就非常诡异。 你要知道，当这种强基本面都没法换来价格加醋的时候，问题肯定不在基本面，稍稍动动脑子就能发觉市场的流动性出了问题，再深一层或者是挑明一点，就是从侧面反映了当前每股流动性差强人意的现状。 要知道，当市场对这种超预期的财报都无动于衷，这本身就是一个值得警惕的阶段性信号。 当然，以上为结构性分析推演，仅供娱乐。关于英伟达财报后对美股大盘的短期影响，可以翻老徐上一个视频，关注老徐，获取更多市场研判视角。