亨通光电有望爆发吗

上市公司深度分析第五十一期了啊，今天说恒通光电，二零一八年恒通光电的股价跌下来以后啊，关注他的人就并不多了，因为公司主要就是做光纤和电缆， 用比较上档次的话来说呢，就是光通信和能源互联，而这两个东西其实利润空间很低， 尤其是电缆啊，几乎是不赚钱的，而且还得自己垫钱。像国家电网采购的电缆，还上风电采购的特殊海缆，这些项目都很大，但公司都需要去垫资生产，最后结款也还有一定的周期， 因为这种项目的一般周期都很长嘛。不过不只是亨通光电啊，类似这样的公司太多了，主要就是在产业链上地位高低的问题， 所以前些年并不是很受欢迎。但随着海上风电和 ai 的 发展，恒通光电的两大主营业务就都踩上风口了，所以今年关注的人也又多了起来，还有中天科技和东方电缆同样也是如此， 这个行业也只有他们三家三足鼎立。当然，恒通光电的综合实力要更强一些啊。要知道海底电缆和海底光纤都是有很高的技术难度的，全球唯一一家具备跨洋通信全产业链能力的公司就是恒通光电， 累计交付海澜十万八千里，悟空一个跟头，十万八千里是一个故事，但恒通是真的交付了十点八万公里的海澜， 这个海上风电自然只能依赖海澜去输送电了。恒通的柔性直流海澜技术就是行业最先进的，所以业绩连续增长了五年。二零二一年开始，恒通总算扭转了利润下滑的趋势，但二零二五年的利润增长也不多，公司的产品用在陆地上的利润都很低， 不管是光通信还是线缆，因为客户太少了，产品用在海上的人才是亨通利润的核心，这个确实门槛是比较高的，而且客户和供货商都很少，所以在博弈中挤出优势就能带来利润。为了适应这种特殊模式呢，公司的布局也是非常清晰的， 旗下的五大产业规模最大的就是智能电网，也就是主要用在陆地上的电缆等零配件，给公司贡献现金流。 第二大业务，铜导体，也就是原材料，这个不但是不赚钱的啊，每年还要亏钱，这明显就是让利给现代业务了，公司大概百分之四十左右的铜都是自己用，剩下一半以上的都是用来抵抗周期。 第三大业务，工业智能。这个是近几年才发展起来的新业务，主要就是基于公司的光通信技术，再加上 ai 提供智能制造解决方案，又是智能工厂。 但是不得不说啊，这个业务增长真的很快，你看这个近五年的增长趋势，尤其是近两年啊，这完全就是一个从零做到近七十个亿的业务，是公司营收的主要增长引擎。 第四大业务呢，是光通信，这个是公司技术的核心，甚至可以说是基本盘了，在不考虑 ai 的 情况下呢，这个行业的天花板很明显，因为通信基建早就完成了，不过未来随着算力中心和数据中心的发展，这块业务可能会焕发第二春， 因为未来的算力中心很依赖空心光线和多星光线，而亨通的技术达到了国际一流水平，未来增长的方向呢，主要就是两个，一个就是东数西算，另一个就是全国千兆官网升级， 第五大业务就是海洋能源和通信，这个是亨通的重头戏啊，虽然贡献的业绩不多，去年营收也才六十六个亿，但利润高啊，是公司利润增长的主要引擎， 但重点下都还不在这里，而是刚好有三个事情很巧的就碰在了一起。第一个就是这几年人工智能快速发展，对数据传输的需求大大的增加了，包括海上的油井。第二个是全球有百分之四十左右的海底光缆，是零零年左右铺设的，这个东西呢，只能用二十五年左右， 所以从这几年开始啊，全球就有大量的海底光缆需要更换了，这也是横通海外业绩增长这么快的原因之一。第三个事情呢，就是海上风电啊，这几年是装机的高峰期，未来十年全球海上风电新增装机容量可能会超过三百五十几万，那这对海缆的需求就大了啊。 突然想到一个不那么靠谱的数据，如果按照国际能源署的说法，全球在二零二五年海上风电撞击需要达到两千几瓦，否则地球温度上升就会超过一点五摄氏度，如果是这样的话，那风电公司要发财了，当然亨通肯定也跟着发财了， 但这个还是有点远了哈，只看未来几年的话呢，这三件事碰在一起，是对亨通的海洋能源和通信业务非常利好， 就是不知道业务的利好能否缓解公司一贯的老问题，那就是财务压力，尤其是这几年的资本开支并不低的情况下，只有二零二四年舒服一点，有三年的资本开支都远高于经营现金流。公司想要扩大规模，就必须投入大量资金，还需要垫资生产， 但是货款很难及时收回来，项目结算周期比较长，所以公司财务压力一直很大。你看他的应收款，一年比一年要高，现在已经高达二百零八亿了，如果再加上九十六亿的存货啊，那公司被占用的资金就超过了三百个亿。 虽然账上还有一百三十八点五亿的货币资金，但其实这笔钱大部分都是不能用的，很多是真的需要钱啊，扩展需要钱，垫资还需要钱，还债又需要钱。 不过从另一个角度来说啊，公司顶着如此大的压力还能努力狂奔，也说明公司对行业前景的充分看好和认可，毕竟手里还有高达三百亿的订单，你认为呢？

恒通光电跳空高开，强势反弹拉升，这个位置该怎么去把握操作呢？我们看到这客户呢，能够走出这波趋势拉升的行情呢，他一直呢都是有红色的一个主力资金的，最开始在十八块钱附近 出现了这个红色机构在建仓，那有红色机构的股票呢，往往中长线上涨是有潜力的，因为机构资金实力比较庞大，都是做中长线的一个潜伏， 尽管前面走出波趋势拉升，进波趋势调整过后，下波趋势启动，很容易走出平台的突破，创前面的一个新高，底部在逐步的一个抬高的。所以说有机构股票呢，只要是股价没有跌破这个趋势线 啊，股价在两根线上面呢，都是机构在发力拉升，走中线趋势的一个机会。我们看到前面这波涨的比较高的话 啊，有所回调是正常的，那我们看到他在昨天的时候，刚好回调到这个趋势线，从而探底回升的啊，进入波段反弹的一个机会。但是很多朋友看到一个个股涨的时候去买，结果一买就跌，对吧？调整下来可能拿不住，一卖又涨起来了， 在这上升趋势里面，有机构主导股票上涨，具备趋性的一个策略，而前面股价没有回调到这个曲线， 就进入了一个空中加油的一个机会，这种阶段啊，都是比较激性的股民朋友去把握操作的一个行情，因为这个阶段呢，是受制这个紫色的一个资金在炒作的， 紫色是代表短线炒作的一个资金赚钱目的比较明确，他会出现在股票任何的一个阶段，那每一次出现的这个紫色资金意味着中线上涨有趋势性， 短线有爆发性，才能够进入强者恒强，而仅仅只是短线资金在主导拉升的股票，很容易起涨级别，没有上涨的趋势性，所以说我们要优先选择有红色的股票啊，代表呢趋势上涨才具备趋势性。 那我们看到今天呢，也是再次出现了短线的一个资金了，但是这个短线资金进场的一个愿并没有很强烈啊，所以说没有买的朋友票，错过了当天这个资金进场的一个买点，一定要等他下坡回调到这个趋势线，做好中 d c 的 一个策略为主 跳股票，想要通过这个方法判断自己手中股票处理资金，可以私我回复两个六发给你去做一个使用参考。对于今天这个通通方面给大家讲解到这里，我们下期再见。

这个视频我们聊透亨通光电，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。亨通光电成立于一九九三年， 二零零三年在上交所上市，经过近三十年的发展，他已经成长为全球光纤通信领域的前三强，同时也是全球海底电缆系统集成商里的前三强。公司聚交通信和能源两大核心产业， 主营业务包含光通信、智能电网、海洋能源、海洋通信、工业与新能源等多个领域。 从营收结构来看，二零二四年智能电网业务占比百分之三十七，同岛体及其他业务占比百分之四十三。其中，智能电网海洋板块和光网络是毛利润的前三大贡献板块，占比分别达到百分之三十五、百分之二十四和百分之二十一， 这三大业务是支撑公司盈利的核心支柱。亨通光电最近受到市场广泛关注，核心原因在于两大关键突破。 第一个是公司二零二五年十一月份成功中标辽宁丹东东港一期一百万千瓦海上风电项目，实现正负五百千伏直流海澜工程应用的市场突破，展现了在海澜领域的顶尖技术实力。 第二个是公司空心反斜正光纤技术已经达到国际先进水平，在特定波段实现较小的损耗，具备批量交付能力，为 ai 时代的高算力连接提供了关键支撑。在行业地位方面，作为全球光纤通信行业前三强、全球海缆系统前三强， 亨通光电是国内唯一、全球仅四家具备跨国海澜系统交付能力的企业，二零二二年在中国海底电缆市场份额达到百分之三十三， 与东方电缆、中天科技共同占据百分之八十七的市场份额。二零二三年全球光纤光缆市场份额位列第三，头部企业优势显著。目前公司的空心光纤已实现商业化突破， ai 先进光纤材料扩展项目也已经落地， 实现了光模块从十 g 到四百 g 的 全系列覆盖。得益于特高压建设、电网升级、新能源基建等政策红利，以及公司在海洋能源与通信领域的业务拓展， 公司近年来业绩持续增长，二零二五年前三季度表现亮眼，实现营业收入四百九十六点二一亿元，同比增长百分之十七点零三。 实现规模净利润二十三点七六亿元，同比增长百分之二点六四。而且公司目前在手优质订单高达约三百亿元，为未来一两年的业绩提供了坚实保障。下一个关注什么行业？看主页置顶视频 那么亨通光电未来还有哪些看点呢？第一个看点是海洋业务的持续爆发。受益于深海科技被列入国家未来产业的政策红利，海上风电厂向深远海发展的趋势明显，加上跨洋海澜进入替换窗口期，公司海洋业务订单充沛， 截至二零二五年三季度末，能源互联领域在手订单超两百亿元，海洋通信业务在手订单超七十亿元 p s。 跨洋海澜通信系统运营项目在手订单超三亿美元，合计超两百九十亿元的在手订单，将为未来一至两年的业绩增长提供坚实支撑。而且由于公司海洋业务的毛利率比较高，达到百分之三十三点五， 这些订单属于优质订单，将进一步优化公司盈利结构。随着海上风电装机缺口的加速补齐，公司在海澜领域的技术优势和全产业链能力也将持续转化为业绩增量。 第二个看点是新型光纤的技术迭代红利， ai 算力需求爆发，带动数据中心互联需求激增，低损光纤、空心光纤等下一代光纤成为行业新风口。 空心光纤十年比传统光纤低百分之三十一。微软计划二零二五年至二零二六年部署一点五万公里亨通光电的空心反斜阵光纤已通过专业检验，具备批量交付能力，直接对接全球云厂商需求。 亨通光电 ai 先进光纤材料研发制造中心扩产项目已经按计划于二零二六年二月竣工，投产后将大幅提升超低损空心光纤、多芯光纤等特种光纤的潜能，在中国移动暨六百五十四亿光纤光缆集彩中，公司份额位居第二。 随着后续集彩规模的持续扩大，公司有望充分受益于光纤行业的技术迭代浪潮。第三个看点是全球布局与多业务协调发展。公司目前已在全球拥有十二个海外产业基地，覆盖欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等多个地区， 二零二四年海外收入达到一百一十三亿元，占总营收的百分之十八点八七，且海外业务毛利率持续提升至百分之十三点四。 同时，公司在光模块、业能解决方案等 ai 相关领域积极布局，可提供从十 g 到四百 g 全系列 a、 o、 c 产品，并推进 c、 p、 u 先进封装能力建设，形成通信加能源加 ai 的 多业务协调格局，打开未来增长天花板。 加上全球海底光缆进入替换窗口期，一九九九到二零零八年建设的一百四十八条光缆，将在二零二四年至二零三三年退役。 公司作为国内唯一具备跨洋海缆交付能力的企业，有望抢占替换市场份额。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

二零二六年三月，当你还在犹豫要不要跟进光通信这波行情时，那些嗅觉敏睿的资金已经在亨通光电这支票上赚的盆满钵满了。你敢信吗？这家公司手握超二百亿能源互联订单，七十亿海洋通信订单，通信光纤技术损耗低至零点二 db 每千米，直接对标国际顶尖水平。 而那些还在犹豫的人，可能连入场券都没了。先看业绩，二零二五年第三季度，亨通光电单季营收一百七十五点七二亿，净利润七点六三亿，同比增长百分之八点一。 前三季度更是累计营收四百九十六点二一亿，同比增长百分之十七点零三。扣菲净利润也达到了惊人的二十三点四亿，同比增长百分之五点九七。这些不是冰冷的数字，是实打实的业绩增长，是你口袋里的真金白银。 从产业趋势来看， ai 时代的到来，对光纤传输提出了前所未有的高要求，大容量、低时延长距离，传统的单模光纤已经渐渐跟不上节奏。而恒通光电早就在布局下一代新型光纤技术，他们的空心反斜阵光纤损耗低至零点二 d b 每千米以下，达到了国际先进水平， 而且已经具备批量交付能力。这是什么概念？这就是掌握了未来数据中心和算力网络的主动脉。你以为这就完了？恒通光电的野心不止于 他们，投资数十亿的 ai 先进光纤材料研发制造中心正在建设，计划二零二六年初竣工。这个占地二百亩的项目，就是要大规模生产超低损空心光纤、多芯光纤等尖端产品。换句话说，别人还在讨论 ai 什么时候落地，恒通光电已经在为 ai 时代的光纤需求提前铺路了。这种前瞻性布局， 难道不值得你重点关注吗？你可能会说，这个行业竞争激烈，但你有没有想过，真正的竞争壁垒是什么？是技术？是订单，是全产业链布局？恒通光电拥有从光棒到光纤、光缆、光模块的完整产业链，光棒自己率超过百分之九十，这意味着什么？这意味着即使原材料价格上涨，他们也能稳稳盈利，这就是硬实力。 而且，你知道全球具备跨洋海底光缆总包交付能力的企业有多少家吗？只有四家，而亨通光电就是其中唯一的中国企业。这是什么概念？这是垄断级别的技术壁垒。当别人还在羡慕国外技术时，亨通光电已经站在了世界之巅。 再看另一个增长级海洋能源和通信业务，截至二零二五年十一月，亨通光电手里握着超过二百亿的能源互联领域订单，超过七十亿的海洋通信订单， 还中标了十八点六八亿的重大海洋能源项目，其中辽宁丹东东港海上风电项目就超过十七亿。正负五百千伏直流海澜、六十六千伏极电海澜，这些都是技术壁垒极高的产品。恒通光电不仅拿下了订单，还实现了技术上的市场突破。这背后的逻辑是什么？ 是国家碳中和战略和海洋经济的双重驱动，是确定性极高的长期增长赛道。当然，投资不能只看乐观的一面，市场被光纤光缆价格波动、行业竞争、家具的担忧始终存在，但你要明白，真正的龙头企业靠的不是短期的价格博弈，而是核心技术、产业布局和规模化能力。 亨通光电在新型光纤和海澜领域的技术领先和订单储备，已经构建起了强大的护城河。所以摆在你面前的是一份来自亨通光电的业绩答卷，更是一份关于未来科技红利的邀请函。 ai 算力网络的基石、海洋能源的动脉，这些高增长赛道的龙头公司，正在用业绩证明自己的价值。是选择现在入场，还是继续观望，让机会从指缝中溜走，答案就在你手中。

亨通光电即将深度参与三月二日至五日在巴塞罗那盛大举行的二零二六年世界移动通信大会 mwc。 赶会上，将集中展示亨通下一代前沿光纤、空心反斜阵光纤、超低损多芯光纤等，以及 f t t h f t t r 数据中心、工业光通信、光纤在线监测、海洋通信等系列解决方案。更多内容关注光电通信。

哈喽，各位国民朋友们大家好，今天的话继续来给大家去讲解一下这个亨通关店，对吧？亨通关店的话，我们近期一直去强调让大家去留意它的一个不老季节金叉加这个丧事资金的形成，对吧？那可以看到今天呃形成的一个金叉加丧事资金，在这里恭喜把握到 机会的这个粉丝朋友，对吧？那金叉怎么去看呢？你看葡萄季节的话，它这里会有这个子线跟这个黄线， 子线上穿黄线呢，代表金叉金叉信号形成的短线呢，就容易有一个波段上涨的一个行情，相反如果是子线下穿黄线呢，代表不劳季节死叉死叉信号形成的短线呢，他就容易有一个调整的一个周期，对吧？那非常简单，对吧？ 金叉就是机会死叉做风险规避，一般情况下你是可以去结合这个金叉死叉来做这个高抛低吸的。然后三个四资金的话， 看的是这个主力状态，你看主力状态的话，红柱呢，是机构资金对吧？黄柱的话，它代表主力形成了这个锁仓控盘，紫柱的话就是短线强势的资金 能够去形成三四资金。红黄子就说明这个阶段呢，中线主力短线主力都在场，而且它的方向是一致在做多的， 那他是不是就容易去进入一个趋势主升浪级别的行情啊，对吧？你要像恒通光电，对吧？他这一波行情是不是在这里形成三四资金之后走了一波拉升回调过程中呢？中线主力没有走再度的三四资金拉升，对吧？ 近期是不是呃止住的一个离场加补牢季节时差就进入了一个调整阶段，对吧？调整阶段是不是中线主力没有走吗？是不是跟大家去讲了这种洗盘概率比较大？洗盘概率大的情况下，再度的去形成金叉加三四之间呢？就是变盘拉升信号， 对吧？那你学会这个方法，今天是不是就能够去关注到这种强势的机会啊？如果还没有这个主力状态，没有这个补牢季节啊，可以关注老师，找老师去开通， 现在的话也会有这个粉丝的一个优惠。那接下来怎么去看呢？呃，非常简单，对吧？这里是一个呃高位，对吧？就是一个压力，那接下来你就看能不能突破吗？突破保持金叉加三四资金，对吧？就是持股上涨信号 形成死叉，那你就及时做风险规避就可以了吧。今天的话就给大家去分析讲解到这里，以上的分析呢只基于软件信号不够成任何投资买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

恒通光电空中加油震荡拉升，这个位置该怎么去把握操作呢？这个股昨天录视频给大家讲解到，他是有短线资金在回流的，这个紫色就是代表短线炒作的一个资金，赚钱目的比较明确的， 如果说你想要做强势股票，或者做中空中加油的一个机会呢，一定要看他有没有出现这个紫色资金。 比如说像前面这种阶段，每一次出现这个紫色资金的话，都意味着阶段里面容易快速的一个走强，除非第二天直接的一个调整，那他也会啊被套，从而呢短线快速的一个反包拉升。所以说 比较激进的股票，我们只参与有紫色的一个阶段，或者出现紫色是代表短线的一个起爆点，没有紫色的股票啊，往往拉升了一个意愿都是不强势的。 大家像这个股呢，我们看到他一直都是用红色，也就是机构的一个资金，有机构股票中长线上涨是具备潜力的，尽管前面走出波趋势拉升的行情， 但是经过趋势调整过后，下波趋势启动，也很容易突破前期高位，底部在逐步的一个抬高，有机构在加持的一个情况下，趋势才能够得到延续。那每一次出现短线的一个资金呢，才具备爆发性， 说明中线上涨有奖励，短线有爆发性，从而进入强者恒强。那如果说仅仅只是短线资金在主导拉升的话， 我们会发现很容易那级长级别没有上涨的一个趋势性，比如说像这种阶段都是紫色资金在主导的，那拉完一波之后就快速的一个回落，那回票想要通过这个方法判断自己手中股票主力资金，可以私我回复两个六发给你去做一个使用参考。 那目前我们看到这个股离平台压力的空间比较有限，特别是今天短线资金在出头的话， 有持股的朋友票也要把握高抛低吸，避免进入波段的一个调整。而没有参与操作的朋友票呢？耐心等他回调到这个趋势线 啊，做低吸的一个策略或者下波，短线资金进场才是新轮启动的一个机会。对，今天这个轰轰高点给大家讲解到这里，我们下期再见。

大家上午好，我是来自恒隆光电的韩宇峰，今天也非常荣幸啊，能在这个平台上跟大家一起交流一下我们爱浪潮下新一代光护链技术眼镜的这样一个话题。 我们主要是有下面四个方向，第一个是技术背景，第二个是产品方案，第三个是我们典型的案例，第四个是对未来做个展望。在这个新一代光护链技术的发展下，他的技术背景是怎么样的呢？ 首先呢，我们随着我们人工智能的这种发展，特别是像我们现在 deepsea， 千问豆包啊这种大规模语言的这种训练， 关键是要依赖于我们万卡甚至十万卡级的这种 gpu 的 联合运作啊。 ai 模型参数的阶增呢，也推动了我们数据传输的阶增 啊，超大规模的变现计算是必然的趋势，这也带动了我们数据中心内部网络宽带的这极速增长的一个需求啊，传统的网络数据呢，已经不堪重负。 那通过我们这个数据来看，大家看到我们左边这张图，左边这张图将近近十年来，我们的这个计算的这个能力啊， i 的 算力已经呈现了指数级的增长，每两到三个月将翻一翻，两年内呢增长了一百多倍。 而我们的计算芯片的性能呢，大约每两到三年呢提升三点三倍，但是我们的互联贷款每两年呢提升一点四倍，他的提升远远不能满足我们这种大算力的这种要求。在这样的背景下呢，算力基础设施建设呢，已成为我们国家的一个新的焦点。 同时我们的这种运营商也好，几大互联网厂商也好将投资重心呢，逐步转向了算力网络的建设，但随之带来算力网络的通道呢，也面临着我们很多的这种问题，一个是速度的问题，第二个空间危机，宽带方面呢，算力的增长与光纤容量的矛盾 日趋增。在思想方面啊，我们这种微妙级的同步需求，对我们的这光纤物理极限和网络导动啊，也提出了一些挑战。 在空间方面啊，高密度的连接需求也少，限于我们物理布线的这种空间的限制。我们恒通光电根据这样的一些痛点，我们也开发了我们的这种空心光纤，多芯光纤，乃至高密度的一些连接光缆等等产品， 来满足我们的这个未来发展的需求。那我们的产品方案是怎么样的呢？首先呢，在空心光纤领域，他的这个颠覆的技术呢，原来我们的这个光纤的中间是石英在这个玻璃中传输，而空心光纤呢，大家看到右面这张图呢， 它是一个中空结构的啊，它是这个空气传导啊，旁边是这个微结构的玻璃管，它的这个厚度呢，只有三到五微米，但它通过这样的结构设计呢，它实现了三大优势，第一就是超低损耗，它的损耗可以远远低于我们的这种 实心光纤啊，就是玻璃光纤衰减系数呢，可以降低百分之五十以上。第二个呢，叫实现了超低食盐，因为他在这个空气中传输，传输的食盐呢，降低百分之三十以上。 随之而来的这个实现了我们的超大宽带，为大流量的数据传输呢，提供了一个充足的空间，那随着空心光纤的技术远近呢？从这个原来大约在二零零二年的时候，将近这个一千个 d b 每公里，这样的衰减是没法应用我们的光纤通信的。到最近二零二五年 全球这个行业的大发展，我们这种反斜正光纤出现以后，衰减已经降到了零点零五二，我们的这个最新的衰减数据是零点零八正负零点零三的一个水平。那空心光纤和实心光纤到底有什么差异呢？ 啊？我们看到下面这几个数据啊，我们空心光纤在产业方面目前还面临着一些痛点，比如说我们制造长度啊，我们一根把这个空心光纤 只能拉至几十公里，我们的价格现在还远高于我们的实心光纤，要上万元整几千倍的这个差异。但是空心关键的发展趋势是必然的，因为空心光纤在衰减指标设上 非现金系数、损伤发质以及传输率方面已经远远的高于我们的实心光纤。那第二个产品是什么呢？第二个产品就是我们多芯光纤，多芯光纤实际上呢实现了空间维度的一个扩展，在这个多芯光纤呢，我们是在这个一根光纤里面，就传统的一根光纤，我们这个一百二十五的包层里面内置 四芯或者七根千芯，实现了千芯的并行传说这样的话有两个优势，第一个就是实现了这种超高容量的千芯的传输率， 第二个就是节省的空间，可以大幅的减少我们这种布线的复杂性，这个是我们的多芯光纤的一些优势啊。多芯光纤现在我们分为两种，第一种就是我们传统的这种 g 六五二 d 啊，现在要四芯和七芯， 还有就是我们的 g 六五四 e 啊，现在我们主要 g 六五四 e， 四芯， g 六五四 e 呢，在原来 g 六五四基础上，我们实现了波长段的扩展，波长段可以这个承载 s 加 c 加 l 波段的这个传输，同时我们的衰减系数也小于零点幺六零。 在这样的情况下，我们也针对不同的场景也部署了相关的不同的产品，像我们的这个观澜产品，我们要普通的室外观澜啊，我们还要汽垂位澜，我们要海底观澜，在汽垂位澜上，我们的这个沉澜前后的这种衰减变化已经接近于零，就是零点零零三，就是没有这个附加衰减了。 在海底观澜方面呢，我们实现了超长距离的这种大断肠的这种生产和部署，那进一步的就是我们的这个超高密度的观澜。超高密度观澜呢，我们现在的方式采用这种全钢式的隔墙式观澜的工艺，它的这个外界的小，重量轻最大呢，目前可以做到六千九百一十二型， 这样的情况下呢，相当于使我们这个同等星数下光了，外界的下降百分之三十，光前密度呢提升百分之九十七，这样的话有效解决了管道资源紧张的问题啊，为我们的广大客户以及运营商提供了这个高效的部署方案。伴随着我们高密度这个连接器组建方案的这种 全新密度的这个逐步提升，要原来的这种八到二十四星，甚至四十八星的这种 m p u 组建到未来一千星甚至六千星的这种 s n m t 的 组建方式啊，来满足我们大容量的这种需求。那我们以上产品呢，我们也通过我们很多的典型案例来证明我们产品的这个实践验证。首先呢，在空心光纤领域呢，恒通光电呢， 已具备了独立自主的空心光纤设计生产和批量交付能力。我们从我们的管材啊，打破了国外的垄断，从结构设计、 生产装备以及测试平台的建设，有完善的产业能力。同时我们现在也储备了我们的施工和技术支持服务能力， 对不同的施工环境进行相关的指导和这个服务。那我们有哪些应用案例呢？二五年我们在浙江、江苏等地开展了相关的这个应用测试，验证了空心光纤的载网应用能力。二零二五年十月份，我们与江苏联通开展了这个金融专项的试点，这样的话我们试点的结果就是我们的食盐提升了百分之三十。 第二个就是我们二五年的十二月，我们以这个浙江联通开展空心观澜的干线的这个应用试点，成功的验证了我们四百 g 这个博丰服务系统啊，为我们未来这个产业化啊奠定了一个良好的基础。 同时我们在这一块也建立了这个相关的服务增值能力。我们从官廊的辐射指导到光纤的融接，包括我们的最好的这个测试，建立了全套的服务增值能力，满足我们这种产业化的落地。 在多星光纤领域呢，恒通也具有自主的这个研发能力，我们在制棒方面呢，我们有多孔石英套住的这种高精度加工平台，同时也具备了两星、四星、七星、十九星的这种产品的批量生产能力，并且我们的这个精密打孔的长度呢， 已经做到了一米以上，为我们多芯光纤的研发呢提供了有力的保障。在拉丝方面呢，我们除了这个产品结构呢，我们也建立了多芯光纤的制备平台，以及高速稳定的外界控制系统，具备了完善的多芯光纤测试能力和服务能力。那多芯光纤我们有哪些应用案例呢？ 第一个就是我们二十四年啊，我们智备的这个多星空峰海澜在马尔代夫海域进行海试，这个海域呢将近有五千米，水深有五千米，这个地方也环境比较恶劣， 最终我们得到了海洋通信技术顾问单位的这个认可和肯定。我们当时这个地方铺了两条光了，一条是四星的，一个是七星的，其中是三十公里和六十公里，我们当时这个衰减系数也可以做到零点幺八幺和零点幺八六啊，并且创人也是比较好的。 在这个基础上呢，我们也支撑了武汉窑电学院对于这个大四系统的监测，海底振动信号以及地震信号提供了一些支撑。这个是我们第二个案例，这个就是在我们的这个广州到深圳 啊，建立一条专线，这个专线呢一百六十公里，运到我们的横通的四行强核光纤，验证了 c 加 l 波段的啊，全链路系统测试，那这个呢，我们是全角少创的高低损耗，这个四行光纤啊，实现了我们的这种 s 加 c 加 l 波段，同时我们不同光纤之间的这种 衰减偏差可以控制到零点零二个 db 每公里以内。这个是我们在山东今年部署的啊，现在正在施工部署了这个骨干线路全长是三十七点八公里。同时呢我们在这个高密组建方面啊，我们横通也具备了高密度组建光纤光缆的一个生产能力，包括我们 组建的成套方案的定制化设计能力。在这块呢主要的应用场景呢，就是说我们在数据中心不同机架之间呢，我们采用这种超高密度的光缆进行布线连接，在我们的这个配下前端呢我们采用这个低损的 smt 插头进行连接，这个连接有什么好处呢？大家可以看下面这两张图， 右边那个是采用 m p o 的 方向，这个是一千七百二十八芯的方案，但是同样的一千七百二十八芯，我们采用 smg 插头，我们只用了我们这个机箱的三分之二的空间，相当于我们整体的布线密度可以提升三倍。 那最后我们来谈谈未来在这一块我们该怎么去发展，针对我们这个空心光纤的，通过我们现在应用试点，我们认为从智算中心集群间的互联的长距离的互联是可以得到一个大规模的应用和批量的应用。第二个就是骨干通信的网络的建设， 还要叫做数据中心机房间的这种短距离通信建设，这样的话满足我们这种超级运算的需求。第二个就是我们的多芯光纤，多芯光纤主要运用在数据中心间的互联，包括我们海底大容量通信的这种亮露的传说，特别对于我们一些管道资源紧张的场景进行一些部署。第三个就是我们的超高密度光缆组建， 这个呢主要在我们的机房内啊，不同机架之间的一些互联可以做成组建，提升我们这种空间的利率。那随着新技术的这个发展，也带来一些机遇，但是这里面面临很多挑战。 前面我也说了，现在新的技术出来以后，第一个成本还是比较高，这也需要通过我们产业系统逐步来降低我们的成本。第二个现在这些产品还没有统一的标准啊，也可能会质疑我们技术的快速普及。第三个就是产业链的这个系统有一些核心的器械， 还存在一些卡脖子的风险，但是这些挑战通过不断的优化升级，未来的机遇还是可期的。第一个是 ai 带来的巨大的市场需求，哎呀推动了我们这种 产品的不断优化和升级。第二个就是各国之间啊，对于这个数据基建啊，也产生了更多的竞争环境，也有利于我们这方面的一个发展。 第三个针对由中国来说，我们中国在这一块走在世界的强烈，也为打造中国这个世界品牌带来一个历史性的机遇。最后呢我们恒通光电呢，将继续深耕于光互联这个领域，我们也持续推动这个空心光纤、多芯光纤，包括我们的高密度互联组建这个产品迭代 和产业化进程。同时呢也希望跟我们全行业的伙伴携手呀，共同攻关这些技术难题，完善我们的行业标准，告诫我们 国内自主可控的产业链生态，为全球算链网络建设提供更优质、更高效的关户联解决方案。随着爱浪潮的将子，关户联呢，作为我们数据经济的一个核心基础，正迎来大的发展，很多关键要与大家一道，以技术创新为引擎，以客户需求为导向， 共同推动光互联技术的持续演进，为全球信息能源互联事业做出应有的贡献。谢谢大家！

那今天咱们来聊一聊这个亨通光电啊，这是一家在信息和能源互联领域做得非常不错的一个公司啊，咱们来聊一聊他怎么能够在这个领域里面取得这么好的成绩啊？他是怎么做到的？咱们来聊一聊他的这个二零二五年啊，前三季度的这个营收啊，已经快到五百个亿了。 这么大的一个营收，它背后到底有哪些优势啊？当然它现在也面临一些挑战，比如说它的这个原材料的价格波动啊等等一些风险。嗯， 听起来确实挺有意思的，那我们就直接开始揭晓内容吧。咱们先第一个大块啊，就是业务剖析。咱们先来聊一聊这个亨通光电啊，他的这个核心业务到底是个什么情况啊？各板块的营收占比以及毛利情况到底是怎么样？ 他其实主要就两块嘛，一块是通信网络，一块是能源互联。那通信网络里面呢？其实他的这个光通信是他的一个根基啊，然后这个在二零二五年的上半年的时候，是他的一个根基啊，然后这个在二零二五年的时候是占到了他整个收入的百分之三十左右。 那这个毛利率呢，其实也挺高的，在行业里面算挺高的。百分之二十一。那这个里面呢，就是说这个光棒啊，他的这个自己率是非常高的，对，他这个光棒的成本呢，也比同行要低很多， 那这个就很厉害了，就说明他这个不管是现在还是将来，他都是有很强的竞争力的哦，那就是说这个通信网络这块基本盘还是挺稳的。没错没错，然后能源互联里面呢，又分好多块啊，其中这个海洋能源与通信这块是增长最快的， 这个二零二五年的上半年已经超过了三分之一了啊。对，毛利也是非常的亮眼，百分之三十七点五啊，这个智能电网呢，就更稳了啊，智能电网这块就一直都是在百分之二十八左右的这样的一个营收占比，但是毛利呢就只有百分之十五点九， ok， 对， 那其他的那些新业务呢，就加起来差不多百分之五左右，但是这个增长速度也是很快的，对，整体的这个结构就非常的有弹性啊，有弹性，对，那你觉得就是恒通光电，它在各个它涉及的这些细分化行业里面到底处于一个什么样的位置？嗯，光通信这块它就是全球都能排进前三啊， 然后中国市场的占有率是百分之二十五啊，像这个最近这个 ai 数据中心用的这个高速光纤，它也是有大批量的出货的， 包括这个空心光纤，它也是做到了国际领先，并且有实际的声用的案例。海洋这块呢，是不是也很强？海洋通信和能源这块，它是国内的绝对龙头啊，是占率超过百分之五十，然后全球能做这种深海的跨洋的这种总包的就只有四家，它是其中之一。 智能电网这块呢，它不光是参与标准的制定，并且它的特高压的这个电缆的是占率是超过百分之三十五的，就很多这种重点的工程都是用的它的产品，你觉得就是亨通光电，它能在行业里脱颖而出，它背后的核心的动力是什么？我觉得首先它的最大的优势就是它的这个 横跨信息和能源两大领域，然后他的这个产业链是非常完整的，各业务之间又可以互相协同，技术上他也有很多的突破，比如说他的这个空心光纤，他的这个硅光芯片都是做到了国际领先，创新实力确实很强。对，然后他的这个全球的布局也是非常完善的，他有十二个海外的生产基地， 他的业务可以触及到全球一百五十多个国家和地区，同时他的这个管理也是非常精细的，他的这个三项费用率比过去五年都要低，同时他的这个在手订单是非常充足的，这些都为他的未来的发展 打下了一个非常坚实的基础。咱们来进入第二个部分啊，就是财务洞察。好想请你解读一下恒通光电二零二五年前三季度的核心财务数据。呃，公司在今年的前三季度啊，实现了营业总额四百九十六点二亿元啊，这个同比增长百分之十七。 然后呢，这个增长主要就是靠海洋能源和通信这块的这个订单的大幅增长带动的。那其中呢，这个单三季度啊，就收入就有一百七十五点七亿元啊，同比增长百分之十一。利润端的表现呢？规模净利润啊，是二十三亿八千万元啊，同比增长百分之二点六。 然后呢，这个单三季度啊，是七点六亿元啊，同比增长百分之八。扣菲净利润呢，是二十三亿四千万元啊，同比增长百分之五点九七。但是呢，这个毛利率啊，是百分之十三点三五啊，同比下降了百分之一点八，主要是因为铜价上涨啊，导致这个成本增加。另外呢就是说这个三项费用率啊，同比下降了百分之一点三 啊，这个资产负债率呢是百分之五十三点六九啊，这个应收账款呢是一百八十二点七亿元，这个经营活动现金流净额啊是四点九三亿元，这个呢都还是在合理的范围之内的，你觉得恒通光电现在最大的盈利的风险点在哪里？嗯，我觉得就是首先第一个呢，就是， 呃，公司的这个整体的毛利率啊，因为这个铜价的波动，然后呢这个低毛利的业务占比上升啊，以及光通信的这个价格竞争 等等的因素啊，所以导致这个整体的毛利率下滑啊，那这个可能就会导致他的这个利润的增速啊，会慢于收入的增速，应收款款是不是也有很大的压力？对啊，那这个应收款款呃，截至到三季度末啊，是高达一百八十二点七亿元，然后呢这个占总资产的比例超过了四分之一， 那这个账期又比较长啊，所以导致这个大量的资金被占用，同时呢，这个存贷双高啊，有息负债呢是一百七十四点二亿元， 货币资金呢是一百三十八点五亿元，同时呢这个大股东的这个股权质押的比例也比较高啊，接近百分之五十九， 同时呢，这个新业务的这个量产啊，以及这个海外市场的拓展也面临着比较大的不确定，还有就是这个行业的技术路线的变化也非常的快，你觉得恒通光电的这个财务的表现啊，结合现在的行业的环境，你觉得给投资者有哪些警示？嗯， 首先就是，嗯，公司的这个营收啊，虽然说保持着比较稳健的增长啊，然后呢，这个在手订单也非常的充足啊，那这给未来的业绩呢，提供了一定的保障， 但是呢，这个利润的增速啊，明显的跟不上营收的增速啊，这个毛利率下滑啊，这个应收账款高企啊，以及这个现金流比较紧张， 这些问题呢，一直都没有得到很好的解决，所以导致这个盈利的质量呢，一直都不高，听起来就是成绩背后还是有不少的引流的，没错没错，就是，呃，新业务的扩张啊，还有海外市场的开拓啊，确实带来了一些机会， 但是呢，这个技术路线的变化呀，还有这个原材料的波动啊，以及这个政策和竞争格局的变化呀，都让未来充满了变数。所以投资者呢，还是需要 持续的去关注这个公司的现金流和资产的质量，而不要紧紧的去盯着这个营收的增长。那我们现在来聊一聊投资展望啊， 技术驱动和投资价值这一块是大家都很关心的，你觉得亨通光电它的核心技术优势到底体现在哪些方面？嗯，它的技术优势我觉得可以说是非常硬核了啊，就是首先它在光通信领域，它是实现了这个光棒、光纤、光缆 到光模块的全流程的自主掌控，然后呢这个光棒的自给率超过九成，并且它的这个成本比同行要低很多啊，它的这个新一代的这个空心光纤啊，这个 g、 六五四 e 等等的这些超低损耗的产品啊，都是率先实现了商用啊，它的这个单模光纤的损耗 已经做到了世界顶尖的水平啊，这些技术突破确实挺厉害的。然后不光是这个，他的这个八百 g 和一点六 t 的 这个硅光模块已经通过了国际巨头的认证，并且已经实现了批量供货啊，他的这个夜冷的解决方案也已经打入了这个头部的云厂商，嗯，再加上他的这个 国内唯一的能够提供这个深海的跨洋的这个海澜的全套服务，并且他的这个全球的交付的总里程已经超过了十万公里， 再加上他的这个自主的这个中继器啊，以及他的这个高端的装备，嗯，还有他的这个累计的专利的数量和他参与的标准的制定都是行业内数一数二的， 所以就说他的整个技术壁垒是非常非常高的。那你觉得恒通光电他的营收和利润的增长背后的核心的动力到底是什么？最核心的我觉得有几点啊，第一就是他的这个海洋能源和通信这一块啊， 因为他这一块的订单是非常充足的啊，就是到二零二五年的三季度，他的这个在手订单已经超过了二百九十亿元。 然后呢，全球的这个海上风电的这个装机量又是在未来几年会翻番的啊，他又是这个国内唯一的能够 覆盖这个深远海的这个风电油气和至清的全场景的这个企业啊，再加上他的这个国际的项目的占比也在不断的提升哦，海洋业务这一块确实是一个亮点。对，然后除了这个之外呢，他的这个 ai， 这个新基建带动了这个，对它的这个高端的光纤和光模块的需求也是非常大的啊，它的这个空心光纤是已经实现了规模的交付啊，明年的这个产能还会有一个成倍的增长。它的这个光模块也是打入了这个国际的这个顶级的市场， 再加上它的这个智能电网这块的稳定的支撑啊，以及它的这个海外的布局不断的推进啊，就是它的这个多轮驱动啊，让它的这个业绩增长 更有韧性啊，也更有空间。你觉得恒通光电现在有哪些投资亮点？然后有哪些潜在的风险？投资亮点我觉得首先第一就是它的这个技术门槛非常的高啊，然后它的这个全产业链的布局也非常的好啊，它的这个试战率也很高，在全球都是数一数二的。 它的这个新业务，比如说它的这个空心光纤啊，它的这个硅光模块啊，这些东西都开始逐渐的贡献利润了，它的这个估值呢，又比它的同行要低， 所以他有很大的这个修复的空间，听起来确实挺吸引人的，但他的风险也不少啊，就是他的这个利润波动比较大啊，然后他的这个回款的压力也比较大啊，有一些这个原材料的波动啊，包括他的这个行业的竞争格局的变化呀，包括他的这个技术路线的变化呀， 都有可能让他面临一些挑战。他的这个海外的扩张啊，以及他的这个新项目的推进，也都是有一些不确定的因素的，所以就说你投资他也是要 有一些耐心，并且能够承受一定的波动。好吧，今天我们从业务到财务到技术，再到投资亮点和风险给大家梳理了一下亨通光电这个公司，嗯，可以看到啊，这个公司确实有很多亮点啊，技术领先，然后订单充足。但是呢也存在一些问题，比如说他的这个利润的质量啊，包括他的这个现金流啊， 包括它的这个面临的一些外部的风险。大家在投资之前啊，一定要多做功课啊，综合的去考量。我们这期播课就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

财经放大镜，这家手握两百九十亿订单的企业，藏着 ai 算力的核心秘密。今天这条视频带你拆解三个颠覆认知的真相。传统行业怎么吃到 ai 时代红利？两百九十亿订单背后的硬核实力？行业周期反转的底层逻辑内容全是干货，先赞后看，财源不断。 我是真没想到啊，大家印象里那个做光缆的传统企业，居然是国内唯一，全球仅四家能做跨洋深海海缆的玩家，更是 ai 算力时代的隐形选手。二零二五年全年，他做到了六百八十亿营收规模，净利润三十三点四八亿，同比提升超百分之二十。 更夸张的是，高毛利的海洋业务同比增速直接冲到了百分之七十。他就是亨通光电。 很多人只看到了他的传统业务，却完全忽略了他在 ai 和深海领域的王炸布局。接下来的内容，绝对刷新你的认知。 先给大家一个反常识的结论，很多人觉得 ai 的 核心是芯片，是大模型，但你不知道的是，没有高速低延迟的光纤传输，再强的算力都无法落地。而亨通光电恰恰握住了 ai 算力传输的核心命门。真相竟然是这样！ 你以为他还在做普通的网线，其实他早就把空心光纤的损耗做到了零点二分贝每千米，达到了国际先进水平。二零二六年二月刚投产了全球最大的空心光纤量产基地，年产能五百万新公里， 还和运营商联合开通了国内首条商用空心光纤链路。不止如此，他的八零零 g 高速光模块已经批量供货，一点六 t 产品更是通过了全球顶级科技企业的双重认证，今年三季度就能规模化量产。 这些全都是 ai 算力基建的核心刚需。你是不是一直在困惑，为什么明明关注了 ai 赛道，却总是抓不住核心逻辑？因为大多数人都只盯着聚光灯下的明星企业，却忽略了这些闷声搞技术、掌握核心供应链的隐形冠军。 他们没有花哨的故事，却有实打实的技术壁垒和订单支撑。觉得说到你心坎里的，别忘了点个收藏慢慢看。肯定有朋友会说，不就是个做光缆的吗？ 国内做这个的企业多了去了，这就是核心的认知差。在国内，他的海蓝市场占有率最高能到百分之五十，全球光纤试占率百分之十五，稳居全球前三。 和国际巨头比，他的全产业链布局让成本直接低了百分之三十。在东南亚、中东这些新兴市场一路攻城略地。和国内同行比，他是唯一同时手握深海海蓝、高端光纤、高速光模块全链条技术的企业， 业务覆盖通信和能源两大核心基建赛道，抗周期能力拉满。更难得的是，它的盈利质量非常扎实， 扣非净利润占比高达百分之九十八点四八，赚的钱全来自核心主业收入回款率百分之一百一十三，现金流非常健康。更值得一提的是，去年三季度，社保基金、养老金都新进了他的前十大股东，北向资金也增持了超百分之二十二，长期资金的认可度非常高。 有意思的是，外资机构对他的看法分歧很大。有外资机构觉得他的传统业务盈利成压，估值偏高，但国内的机构大多看好他的海洋业务和 ai 新业务的增长潜力。近九十天内，有七家机构给出了正向的评级，这就是典型的认知差带来的博弈。最让人意外的是什么？ 截至二零二五年底，他手里的未交付订单已经超过了两百九十亿，覆盖了未来一年半到两年的产量。更夸张的是，之前不到二十元的光纤，现在已经涨到了五十多元，行业供需格局彻底反转，红利才刚刚开始释放。 当然，我们也要客观看待，这家企业也面临着不少挑战，低毛利的配套业务拉低了整体盈利水平，海外业务面临地缘政治的不确定性，行业新进入者可能加聚竞争，还有时控人股权质押比例较高的风险，这些都是我们需要持续关注的。 但抛开这些，这家企业的核心逻辑依然非常清晰。他用传统的电网光缆业务稳住基本盘，提供稳定的现金流， 然后持续投入研发，攻克深海海澜、高端光纤这些高壁垒、高毛利的赛道，用全产业链能力对冲行业周期波动，用国际化布局打开长期成长空间。 短期看，光纤行业的红利会集中释放，今年一季度的业绩环比去年四季度预计有百分之八到百分之十八的提升。 中期看， ai 算力的爆发，会带动高端光鲜光模块的需求持续放量。长期看，全球海上风电和海底光缆的替换周期，会给他带来万亿级的市场空间。 以上就是今天的全部分享，觉得内容有价值的朋友别忘了点赞、收藏、转发给身边的朋友，我就潜伏在评论区，欢迎来聊。再次强调，今天的内容仅供学术研究参考，不构成任何投资建议。关注我，用专业拆解趋势，一起在复杂世界里找答案！

投资是一场长途旅行，希望我们可以共勉前行。以下分析不构成投资建议。以 g 点六五二点地丹摩光纤为例，二零二五年均价约二十元每新公里，而二零二六年一月，其均价突破四十元每新公里，创近七年新高， 部分厂商报价达五十元每新公里，累计涨幅百分之九十四至百分之一百四十四。光纤突然走俏，背后是供需两端的共同推动。需求端，二零二五年下半年，全球 ai 算力中心建设进入高峰期，对光纤的消耗量与规格要求远超传统电信网络，叠加无人机与五 g 市场扩张，进一步拉动需求。上行。 公给端，国内四大光纤企业预制棒生产线满负荷运转，海外头部厂商能利用率维持百分之一百，短期内供需紧张格局难以缓解，拥有核心技术与产能的企业率先受益，亨通光电便是其中的佼佼者。亨通光电围绕通信和能源两大核心，形成五大业务支柱， 而光棒作为光纤成本占比百分之七十的核心原材料，其技术壁垒高，扩展周期长，掌握光棒技术，便掌握行业话语权。二零一八年，亨通突破绿色光棒关键技术， 成为全球第二家可大规模生产的企业，构建起全价指列模式，稳居全球限栏榜单第二。海洋能源与通信是亨通的尖刀业务，二零二四年，该业务营收五十七点三八亿，同比大增百分之六十九点六， 毛利率达百分之三十三点五三。当前全球百分之九十九跨洋数据流量依赖海底光缆，且百分之四十海缆步入新旧更替，叠加 ai 与云计算带来的跨境宽带需求激增，行业迎来窗口期。旗下华海通信打破欧美垄断， 推出三十二先对海澜解决方案，是全球四家具备跨洲际交付能力的集成商中唯一中国企业，累计交付海澜超十点八万公里， 位列全球第三。亨通同时布局下一代空心光纤技术，其传输速度提升百分之四十五，延迟降低百分之三十，适配 ai 分 布式训练需求。二零二五年推出的空心光纤达到国际先进水平，以联合联通部署商用线路，中标移动采购项目。 随着科技巨头与国内运营商加大采购，该产品有望量价齐升。多样化布局带来稳定业绩。二零二零到二零二四年，公司营收、 净利润均实现翻倍增长。二零二五年前三季度营收四百九十六点二一亿元，净利润二十三点七六亿元，在手订单近三百亿元。作为重资产行业，亨通产能布局领先国内两大海榄基地，总产能达三千五百公里，每年海外拥有十二个产业基地，且入选全球灯塔工厂， 交付能力达行业顶级。二零二六年， ai 先进光纤材料项目收官，将进一步扩大特种光纤产能，精准承接行业，爆发红利。

这期视频主要聊一下空心光纤和光电复合缆，这是算理产业的新兴赛道，主要涉及以上公司。这里先解释一下什么是空心光纤。我们都知道光纤里面它是一种高纯度的石英玻璃，但玻璃这种传输戒指还是会有一定阻碍，如果用空气来代替玻璃，那么光纤它的传输速度 就会变得更快。主要是长飞光纤、横通光电、中天科技还有烽火通信这四家公司有相关的产品 技术。到底是产业界的自嗨，还是有实际的商业预期？在三月二号刚刚召开的巴塞罗那 mwc 展会上，长飞光纤和烽火通信就把空心光纤作为核心展品展出，这被誉为是下一代光通信的颠覆性技术。 而且长飞光纤在二零二五年半年报就有表述过，有给中国移动提供过空心光纤，而且它的传输速度和损耗都刷新了 全球记录。其实早在之前，微软就有宣布过要大规模采购这个空心光纤，另外中国移动也已经小规模启动过采购。所以这个空心光纤啊，它确实是一项正在商业化落地的颠覆性技术，并不是玩概念。 当然，任何一项新技术，它也是一个逐渐发展的过程。还有亨通光电和中天科技也在财报当中有表述，纷纷突破了这个空心光纤的技术。刚刚讲的常飞、亨通、中天，这三家是国内光纤光缆的三巨头， 在光通信传输领域有绝对的领先地位，但三家公司会各有侧种，像常飞光纤，它完全是聚焦在光通信产业， 然后亨通光电和中天科技，这是以能源加上通信双人驱动去发展。如果说空心光纤它解决的是一个传输速度问题，那么光电复合缆它解决的是一个综合成本问题。这个光电复合缆，它是把光缆和电缆给它合二为一，这个有什么好处呢？ 如果用原来的方案，就需要分别对光缆和电缆分开进行采购，安装的时候也要分开去施工， 另外后续的检修和维护也需要两批人去做。但如果合二为一，那么一根线拉过去，它又可以解决传输数据的问题， 又可以解决供电的问题，这样的话岂不是会更高效？而且这种光电复合缆还可以集成感知功能，用来监测地质环境，例如说海里复合缆，它就可以用来监测地震和海啸，实现这个功能。猎嘴的这些公司，他们有一个共同点，那就是既做电缆又做光缆， 具备这个特征的公司，他们切入到光电复合缆会比较容易。在中国移动最新的特种光缆招标中标信息中，就包含这种光电复合缆。 其中中标份额排行第一的是通顶互联，他排在长飞光纤、亨通光电、烽火通信前面并不是讲通顶互联，他的公司实力排行第一，有可能和他的竞标出价有关系。从通顶互联二零二五年上半年营收构成可以看到，光纤光缆营收是八千七百万， 并没有看到光电负荷，有可能是进行了合并计算，但肯定是比较少的，反而是电力和通信电缆营收占比非常高。这类的传统电缆需要用到大量的铜颗粒， 在原材料大幅涨价的背景下，这类的业务可能是亏本买卖。类似的还有航电股份，二零幺五年出现了近十年以来首次亏损，原因也是和上游的铜、铝等原材料 大幅涨价有关系。而且航电股份光纤光缆的业务营收占比又较小，目前还起不到太大的一个帮助。和前面两家比较起来，通光纤缆占比相对没有那么高，这样的话，相对高毛率的光纤光缆和装备线缆， 它就能覆盖掉原材料涨价的影响。最后来做个总结，光电复合缆和空心光纤它们并不是竞争关系，两者实际上是可以融合的，也就是我视频的标题叫做空心光电复合缆， 但这种两者融合的难度会比较大。如果按优先级划分的话，高端的数据中心可能会优先考虑空心光纤，毕竟传输速度他的优先级更高。然后普通的数据中心可能会优先考虑光电复合了，因为他的综合成本更高。那么以上呢，是本期视频全部内容，感兴趣的可以点点关注，祝大家投资顺利！