视涯科技询价结果出来了吗

新股 ipo 四牙科技申购分析打破索尼垄断供货字节跳动却三年狂亏九个亿， ipo 估值破两百亿！四牙科技这场 ipo 究竟是压住未来 xr 风口，还是在为亏损买单？大家好，我是将军头言。一个讲逻辑、列数据的财经博主。 先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股四牙科技六八八七八一顶格，申购需日均市值十四万元，发行价为二十二点六八元每股， 对应市销率为八十点九八倍。今天要和大家拆解的是一只站在风口浪尖的新股四牙科技。这家公司其实挺矛盾的，一半是全球硅基 oled 危险式领域的中国之光，市场份额全球第二，国内第一，技术指标追平甚至超越索尼。 另一半是三年半亏损超九亿元，资产负债率飙升，虽然是行业细分小龙头，但处处透着烧钱换市场的激进味道。 我先简单给大家说一说，这公司到底是做什么的？用最通俗的话说，四牙科技是做微型显示器的，但这不是普通的显示器，而是基于硅基 oled 技术的超微型显示屏，专 门用在 vr 或 ar 眼镜、夜视仪、热成像仪等高端设备里。目前，公司已是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基 oled 微型显示屏，并为客户提供战略产品开发、光学系统和 xr 整体解决方案等增值服务。 公司的核心产品是硅基 oled 微型显示屏，很多人听不懂，我给大家对比一下。它相当于 ai 时代智能终端的小眼睛， 是 vr 或 ar 眼镜夜视仪里的核心屏幕，比普通手机屏幕小得多，但分辨率对比度更高。我们平时戴的无人机飞行眼镜，里面清晰的画面就是这种屏幕提供的，它能把二十二寸电视的画面缩小到半块指甲盖大小，像素密度是传统液晶电视的三十倍，很厉害吧？智雅科技主要靠三大核心技术， 第一，硅基 oled 蔷薇枪技术，相当于给屏幕加了一层聚光，照亮度直接突破六千尼特，哪怕在户外烈日下戴 ar 眼镜也能看得清清楚楚，这是全球唯一能实现规模量产的技术。 第二，串绕截断技术，解决 vr 画面重影脱影的问题，就像看电影没有残影，沉浸感拉满。第三，高光效叠层全彩技术，相当于给屏幕加了专业调色盘，色彩还原度超高，百分之九十九，对比度能到六十万，比一部分性能比索尼还要出色。 战略上，他不只是做屏幕，还做光学系统 x r 整体解决方案，相当于从卖零件升级到卖整套方案，绑定客户的能力更强，这也是他能拿到字节跳动、联想饮食创新这些大客户订单的原因。 但四牙科技能从索尼的垄断中撕开一道口子，靠的不是价格战，而是技术突破加本土服务的组合权。随着持续的研发投入，目前公司在部分产品关键性能、产物及可能性等方面已达到或超越索尼。 过去，在热成像、夜视仪等传统专业市场，索尼曾长期处于垄断地位，而四牙科技凭借先进的技术实力与领先的工艺生产能力，成功打破了这一垄断，实现了国产替代。 而四牙科技所在赛道目前最大的看点就是 xr 设备即将迎来爆发式增长。根据福洛斯特沙利文报告的数据，二零三零年全球 xr 设备市场规模将从二零二四年的三百一十八点九亿元增至七千零四亿元，年复合率达百分之一百三十三点二。 也许这就是四牙科技敢要八十倍市效率 ipo 的 原因吧。那么这份远超同业的估值水平到底值不值？接下来，我们就一起来看公司的财务数据。第一组数据，营收和净利润。二零二二到二零二四年，营收从一点九亿涨到二点八亿，确实持续增长，看着很猛。 但净利润呢？三年分别亏二点四七亿、三点零四亿、二点四七亿，三年半累计亏了九点二一亿，比这三年半的总营收五点八五亿还要多。 虽然报告期内营收呈现持续高速增长趋势，尤其是二零二五年，同比增速高达百分之八十三点一九，显示出市场需求正在快速释放。 但客观来说，以五亿元的营收规模支撑，超过两百亿元的估值体量明显仍然偏小。更值得警惕的是，累计亏损额远超同比五点八五亿元的营收总额，简单说，每赚一元钱的收入就要亏掉将近一点六元。 再看两个关键指标，毛利率和净利润。毛利率近几年在百分之十七到百分之二十一之间波动，二零二四年四季度冲到百分之二十一点五二，看着还行，但净利润直接达到负百分之八十八点一二。白话翻译就是，四季度每卖一百块钱的产品就亏八十八块一毛二，亏的比赚的还多。 还有两个矛盾点大家一定要注意，一是研发投入，近三年累计花了七点九三亿，占营收的百分之一百一十五点六一，也就是说，赚一百块要花一百一十五块搞研发，还得倒贴十五块，这是技术密集型行业的通病，但投入这么大，现金流造选能力就要打个问号。二是资金运作，一边持续亏损，靠借钱过日子， 资产负债率从百分之二十二点零九涨到百分之六十二点二一，最高到过百分之五十七点一五，一边账上还有五点九六亿货币资金，还拿去理财，不是说这样不行，但资金运作效率真的要打个大大的问号。 硅基 o l e d 是 典型的高技术壁垒行业，需要持续大规模的研发投入。公司在报告期的主要亏损原因就是近三年累计研发费用很高，达到七点九三亿元，占最近三年累计营业收入的比例高达百分之一百一十五点六一。可以说，公司这并不是 x r 显示的唯一技术路线， 而公司三年半已经累计亏损超九亿元，也还看不到明显的盈利拐点，如果未来市场竞争进一步加聚，价格战风险上升，公司的毛利率和盈利能力还会面临更大压力。最后做个投研总结， 四牙科技是一家典型的硬科技企业，深耕硅基 o l e d。 积分赛道，以技术创新为驱动，在全球市场占据领先地位。从产业价值角度看，它代表了中国在高端显示领域的突破，具有战略意义。 但从投资角度看，他也是一家典型的烧钱换未来的成长型企业，高研发投入、持续亏损，估值偏高，这类企业的投资本质上是对行业未来的压注。将军觉得四丫科技是典型的科创版企业，这种 ipo 刺心股博弈性很强， 就算是成熟的投资者也需要谨慎参与，打新评级。谨慎我的选择，深购，关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路。

哈喽，大家好，我是今天的主播，咱们又见面了。今天啊，主要是想跟你聊聊三月十六号可以申购的两只新股，一个是市牙科技，另一个是红明电子。 这两只股票各有特点，我会帮你把它们拆解开，看看哪只更值得你花时间去申购，咱们一起捋一捋。首先来说说市牙科技，代码是六八八七八七在科创版发行， 这家公司主要做的是硅基 oled 微型显示屏，还有 x 二整体解决方案。你可能不太清楚 x 二是什么，其实就是咱们常说的智能眼镜、 vr ar 这些设备， 他家的显示屏是这些设备里的核心部件，尺寸从零点三英寸到一点四英寸都有，覆盖挺全的。从营收结构来看，市牙科技百分之八十五的收入都来自硅基 oled 微型显示屏，剩下的是战略产品开发和 x 二解决方案。 这说明他家的业务非常聚焦，主要靠显示屏吃饭。那他的业绩表现怎么样呢？二零二二年到二零二四年，营收从一点九亿涨到了二点八亿，二零二五年更是直接冲到了五点一亿，增长速度确实挺快的。但是啊，有个问题， 他一直在亏钱，二零二四年扣飞净利润亏了三点零八亿，二零二五年虽然亏的少了点，还是亏了二点五三亿。 你说这营收涨得这么快，怎么就不赚钱呢？招股说明书里说是因为客户需求旺盛，营收增长带动了亏损收窄，但具体什么时候能盈利还真不好说。不过 市牙科技的毛利率倒是挺高的，二零二五年上半年达到了百分之二十点三七，比同行京东方的百分之十二点四零高出不少， 这说明它的产品还是有一定竞争力的，至少在成本控制或者定价上比同行有优势。再看看发行情况， 市牙科技的发行价是二十二点六八元，发行市盈率是负的，因为它还在亏损嘛，顶格申购需要十四万元的市值。对比一下行业， p e t t m 是 六十五点二五 x， 京东方是二十四点四二 x， 虽然它一直在亏钱，但它属于新兴科技产业。还有 ai 眼镜的概念， 这两年 ai 这么火，智能眼镜也是大家关注的热点，所以综合来看，我觉得还是值得深构的，毕竟赛道不错，营收增长也快，说不定哪天就扭亏为盈了。接下来咱们说说红明电子， 代码是零一六八二在创业版发行，这家公司主要做的是阻溶于嵌件这些新型电子元器件，客户主要是国防军工领域。 他的产品分为电子元器件和精密零部件两大类，电子元器件占比百分之七十八点二六， 精密零组建占比百分之十九点四八。红明电子的业绩表现和市押科技不太一样，二零二二年到二零二四年，他的营收和利润是持续下滑的，二零二二年营收三十一点四六亿，到二零二四年就降到了二十四点九四亿， 利润也从四点六八亿降到了二点五二亿。不过二零二五年情况好转了，营收涨到了二十六点一七亿， 增长了百分之四点九三。扣菲净利润更是涨到了三点一一亿，增长了百分之二十三点五一，为什么会这样呢？招股说明书里说，主要是因为行业需求变化， 之前精密零组建的客户，比如苹果把生产转移到海外了，公司没跟上，所以业绩下滑。二零二五年行业需求回暖，加上公司调整了业务，业绩就反弹了。鸿明电子的毛利率非常高，二零二五年上半年达到了百分之六十五点八三， 远超行业平均的百分之五十二点二九，比宏远电子、火炬电子这些同行都高不少， 这说明他在军工电子领域的竞争力很强，毕竟军工产品的毛利率普遍都比较高，而且客户相对稳定。发行情况方面，红明电子的发行价是六十九点六六元， 发行市盈率是三十三点六一成，顶格申购需要八点五万元的市值。对比行业， p e t t m 是 五一点二一 x， 火炬电子是六一点二四 x， 他的发行价和市盈率都不算低。不过军工行业有周期性，不能用普通企业的标准来衡量。 虽然他之前业绩下滑，但二零二五年已经反弹了，而且军工领域的订单相对稳定，未来业绩增长还是有一定保障的， 所以我觉得也可以申购。不过你要考虑军工行业的周期性，可能波动会比较大。现在咱们把这两只股票放在一起对比一下。试芽科技属于新兴科技产业，有 ai 眼镜概念， 营收增长快，但一直亏损。红明电子属于军工领域，业绩有反弹，毛利率高，客户稳定，但行业有周期性。从发行情况来看，试芽科技发行价低，顶格申购需要的市值高。 红明电子发行价高，顶格，申购需要的市值低。如果你喜欢高成长、高风险的投资，那市牙科技可能更适合你， 毕竟他的赛道好，有概念加持，一旦扭亏为盈，股价可能会有不错的表现。如果你更看重稳定和业绩，那红明电子可能更稳妥， 军工行业的订单相对稳定，毛利率高，业绩反弹后未来增长也有保障。不过我得提醒你， 新股申购也有风险，虽然这两只股票我都建议申购，但你还是要根据自己的风险承受能力来决定。如果你市值足够，可以两只都申购， 如果市值有限，那就选你更看好的那一只。另外，深构新股只是第一步，就算中签了，也要关注公司的后续发展，不要盲目持有。最后再总结一下， 市牙科技是科创版的新兴科技股，有 ai 眼镜概念，营收增长快，但亏损建议申购。红明电子是创业版的军工股，业绩反弹，毛利率高，建议申购。以上只是我个人的观点，不构成投资建议， 你还是要自己做判断，谨慎投资。好了，今天的新股申购攻略就跟你聊到这里了，如果你还有其他问题，或者想了解更多新股信息，可以在评论区留言，我会尽量回复你，咱们下次再见！

最近科技圈可以说是被一块屏幕刷屏了，就在刚刚过去的三月初，二零二六年巴塞罗那世界移动通信大会 mwc 二零二六上，咱 们国产的 tcl 华星直接掏出了全球首款二十八英寸的印刷欧莱的折叠屏，像硬报纸一样，硬屏幕实实在在的给国产显示技术长了脸。 不过就在大屏幕赛道疯狂卷尺寸、卷印刷工艺的时候，今天咱们要聊的这家硬核科技企业却在另辟蹊径，专门在指甲盖大小的硅片上死磕 oled。 这家公司就是即将在科创板首发上市的危险式领域隐形大佬试芽科技。三月十六日，试芽科技将正式迎来科创版申购。说到试芽科技的主页，很多人可能会觉得陌生， 它们不造电视，也不造手机，而是专注于一个极其细分的领域。微型显示屏，通俗点说就是对角线尺寸在二英寸以下， 但像素密度高得惊人的精密屏幕。当下这个时间点，人工智能正飞速发展， x r 设备，也就是 ar、 智能眼镜、 vr 头衔等正在加速成为继智能手机之后的新一代人机交互终端。 而在这个虚拟与现实交汇的硬件风口上市，牙科技扮演的就是为这些终端提供最核心视觉硬件的卖水人角色。过去很长一段时间里，危险式行业的高端市场基本是被日本索尼、法国 microlad 等境外巨头垄断的。 但是市牙科技从二零一六年成立之初，就定位为全球领先的危险式整体解决方案提供商，直接冲进了技术壁垒极高的硅基 olad 赛道。 经过几年的持续研发，他们不仅打破了海外垄断，还在二零二四年拿下了全球 x r 设备归机。欧莱的出货量百分之三十五点二的份额，出货量高居全球第二、境内第一 仅仅咬住排名第一的索尼。目前，市牙科技是全球首家基于十二英寸金源背板实现该产品规模量产的企业，尺寸覆盖了零点三英寸到一点四英寸的各类规格。为了让下游终端客户拿到手就能用， 市牙科技不仅仅卖屏幕，还提供 pancake、 burbs 等主流的光学系统方案以及 xr 整机解决方案。 凭着这套过硬的产品力，他们的客户名单里已经集齐了字节跳动、联想、雷鸟、饮食创新等一众头部科技大厂。这样硬核的技术突破背后是一支高配团队的支撑。 公司的实际控制人、董事长顾铁博士毕业于美国宾西法尼亚州立大学，他曾操盘筹建过中国第一条四点五代 tft lcd 生产线，对于产线的建设和量产有着极其丰富的实战经验。 此外，像总经理曾章和副总经理孔杰、职工代表董事刘波等核心高管，普遍拥有顶尖学府的微电子或材料学背景，并且在行业内深耕了十几年， 可以说整个管理层和核心技术团队是一个典型的懂技术、懂量产、更懂市场的实干型团队。我们来看财务数据， 在近三年，市牙科技的营业收入从二点二亿迅速增长至五点一亿元，背后是 x r 设备以及测温夜视仪等下游需求的爆发， 同时毛利率近两年维持在百分之二十左右。不过看财报不能只看一面，公司这几年在持续的亏损，亏损幅度有一定收窄， 为什么营收翻倍，利润端却依然在亏损？其实，这非常符合硬科技企业在前瞻性投入期的特征， 危险是是典型的资金密集型和技术密集型行业。试压科技为了在国际市场上抢占先机，前期投入巨资建设了十二英寸生产线，目前每年光是机器设备和厂房的折旧费用就非常高昂， 加上为了保持技术压制，研发投入也一直维持在高位，这直接导致了短期内的账面亏损。根据招股资料显示，本次拟募资总额约为二十点一五亿元。这笔巨款主要砸向两个方向，大头是购买先进的生产设备、 超高分辨率归机 o l e d 微型显示器械生产线扩建项目，剩下的则用于研发中心建设项目。总而言之，作为国内危险式领域的龙头标杆，试芽科技正好踩中了人工智能和 x r 硬件爆发的历史进程， 出色的硬科技底子和一线大厂客户群支撑了他营收的快速起飞。不过，高额的折旧和持续的研发投入，让县级段的账面承受着亏损考验。好了，这期视频就到这里，这里是市值风云，咱们下期再见！

近年来，合肥加快布局未来产业，在合肥新站保税区有一家企业为 vr 和 ar 设备而生，它生产的新型显示器是原宇宙产业入口的核心硬件，让我们来一探究竟吧，二零一八年来到合肥来， 呃，在这里落户呢啊，当时呢也是看中了，就是心平气和啊，这样一个产业环境 啊，周边呢有呃，有集成电路企业啊，有星星显示的企业，那么整个产业链是比较聚集的 啊，我们诗雅呢正好是用利用了半导体技术和星星显示技术呢，是一家综合的综合性的一家科技公司，那我们在这方面的人才和产业链上下有这些配套，在合肥呢 是得到非常完美的一个配合的啊，地方政府也非常注重这一块的这个产业链的啊延延伸啊，为我们啊提供了很多的一些帮助。 看到我手里的这架无人机呢，现在通过我左手的这个头戴式设备，就可以非常直观的看到无人机镜头里面的一些场景。 那么像这样的科技企业呢，为我们打开了一扇未来科技的大门。在合肥市有非常多像沈阳这样的科技企业呢，他们正在不断的把科技成果转换成新值生产力，为当地的科技产业赋能增力。

今天可以打新的新股，试芽科技是合肥的又一家新增上市公司，它是全球第一家十二英寸的金源硅基欧莱特量产的企业，是微显示赛道的领军企业。 说到试芽科技，那就必须得提一下合肥作为全球新型显示基地的 实力，随着试芽科技的上市，可以说是三朵金花最有代表性。这三朵金花是哪三十朵呢？除了刚才说的微显示赛道的试芽科技， 还有全尺寸的京东方柔性显示赛道的乌信诺。记得上次去参加乌信诺的活动，看到他们的柔性屏是一样， 这个卷来卷去非常薄，超级薄，语言和文字无法让你感受到震撼，可能你只有在现场的时候看到他们把薄如蝉翼的这种显示屏，这个卷来卷去做演示，可能会更加震撼。 三个代表企业，三个不同的技术路线和赛道，背后都有一段非常精彩的和合肥的故事和姻缘。合肥作为世界级新型产业基地的成长史， 其实和中国光伏、新能源汽车等这个其他的战新产业的这个赛道发展，他们的发展脉络和轨迹，呃，也都是有很多相似之处的，背后都有着非常多的精彩的故事。

据外媒报道，苹果公司目前正在测试京东方和市亚科技两家中国供应商制造的 microled 屏幕，以便将其纳入七 mr 头显的未来型号中，实现降低成本、提高产量。 vision pro 的显示屏采用了 micro led 的先进技术，这项技术可以为头显周围环境提供超清晰的图像。 micro led 的生产难度很大，因为他们是直接在硅晶原上而不是玻璃上制造的，所以他们可以做的特别小，特别薄，但像素密度仍然很高。 这也是 vision pro 中最昂贵的部件之一，单块价格三百五十美元，有索尼独家供应。不过，从外媒最新报道来看，苹果已经对 vision pro 的供应商做出了一定的调整，决定停止使用索尼的 micro oled 显示屏，转而使用释压科技和京东方的产品。释压科技成立于 二零零六年，现已建成了全球首条专注于十二座金源的硅机 oled v 型显示创新研发中心和量产生产线，是目前全球技术领先、产能规模最大的硅机 oled v 型显示器件制造商。 京东方则早在二零一六年就进入了苹果供应链，为 macbook、 ipad、 iphone 提供液晶面板和 oled 面板。另外，据一位知情人士称，以生产 iphone 盖板玻璃而闻名的蓝色科技正在供应头衔正面的玻璃。立讯经历则成为苹果 mr 头衔的唯一组装商， 这表明中国企业已深度参与到苹果 mister 头衔的供应链中，苹果 mr 头衔供应链正呈现多元化。

据外媒报道，苹果此前推出的 v 生 pro 中最贵的部件是内侧的两块 micro oled 显示屏，单块价格三百五十美元，有索尼独家供应，但供应量有限。苹果希望索尼能扩大产量，但已被拒绝。 苹果已经对 western pro 的供应商做出了一定的调整，决定停止使用索尼的 micro oled 显示屏， 转而使用市牙科技和京东方的产品。目前尚未明确是在已推出的这一代 vision pro 上停止使用索尼的 micro oled 显示屏，还是在下一代及之后的 vision pro 上不使用。

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