美联储议息会议跟 铜陵有色有关系吗

有色金属、贵金属面临大回调，或许还能够乐观对待吗？我们在美联储一期会议的前一天和当天都有发过视频， 本次美联储会议的表态非常的重要，如果表达了延缓降息或者暗示加息，那么贵金属和有色金属将会面临深度的回调。大家感兴趣的话，可以点击我的主页去看我三月十八日以及三月十九日 发的标题关于有色金属和贵金属的视频。那么此次会议明确表达了延缓降息，甚至暗示了有加息的可能性。我先跟大家理一下思路，为什么说 美元储加息会利空黄金、白银和有色金属？首先，全球的大宗商品大部分金属都是以美元计价，其次，加息会导致美元资产回流， 美元升值，变相的就等于以美元计价的商品贬值。本身贵金属和有色金属在金融领域就被视为无息资产，就是以赚取差价为主的，而美元加息，我可以把钱存到美国，获取更高的利息。而且美元在全球的金融机构里面都是一个非常稳健的配置， 也是一种非常好的无风险收益，那么又有利息可以拿，又能够享受美元升值，所以资金肯定是会被吸引走的。那么这里就需要注意的一点，市场的资金是有限的，这边如果多了，那边肯定就少了。 如果说钱回流到美元，那么你想想这些资金从哪里回流呢？无非就是从其他的投资渠道，例如股市或者说是大众商品，那么一些高风险的 资产配置配比就会相应的减少，那么资金在这些大力资产流出，自然会造成 商品下跌的趋势，当然这个仅仅是简单的一些逻辑，但背后肯定还会有一些更深层次的思考，我们这里就不过多的去陈述，那这里我们重点来讲一下黄金和白银。黄金不同于其他有色金属还有白银，黄金是属于全球通用货币， 全球对于黄金的认可度非常的高，虽然说每年处假期这个事件导致黄金价格大幅下挫，而且短期来看不排除金价还有下行的可能性。 因为我们从数据上来看，黄金和白银的资金都是在流出的，但是如果你从中长期的角度来看，黄金价格一定还是会再次上行的，就是上涨的路径 和逻辑驱动可能会发生一些改变，那么此次如果黄金跌破一千，甚至来到了九百和八百，那么我们认为可能黄金中长期配置机会就会再次显现。白银目前从之前的现货紧张已经到现在为止，现货紧张已经开始缓解了，流动性也慢慢起来了，不紧张了。 那么我们认为此次黄金白银下跌起稳之后，注意，我这里指的是起稳之后，后续黄金的表现会优于白银。如需了解更多贵金属和有色金属的相关信息和资讯，大家可以点击我的主页加入专属会员。

昨晚，美联储彻底撕毁了二零二六年的剧本。如果你今天还在按年初的降息预期抄底黄金，那你绝对逃不掉这波财富大洗牌。两分钟带你扒开昨晚这场价值万亿的一席会议，看懂华尔街的绞肉机！ if we have a long period of much higher gas prices that's gonna weigh on consumption， not a weigh on disposable personal income， and it a weigh on consumption， but we don't know if that's gonna happen。 散户往往只看表象，看到美联储硬生生把利率旱死在百分之三点五的高位，死不降息。 但你看昨晚鲍威尔在发布会上的表态是怎么说的？老头面色极其凝重地承认，中东试探带来的影响高， 高度不确定，高油价必然会推升短期通胀，这就是机构看到的底牌呀！鲍威尔为什么突然变脸了？年初说好的大放水，现在点阵图却告诉你，今年可能只剩一次降息，根本原因的是通胀被原油死死绑架了。 中东战火一烧，油价狂飙呀！这叫供给侧通胀倒灌，油价下不来，鲍威尔只能被迫上调通胀预期，通胀一抬头，他绝对不敢扣下放水的扳机。 你可能又会问啊，中东打的这么凶，为什么你的避险黄金这两天却惨遭暴打呢？答案就藏在实际收益中。 美联主要维持高息，全球资金呢，就在疯狂抢筹高息，美元美元指数成了全市场最强的吸金黑洞。记住一条铁律啊，黄金是不生息的，在强势的高息美元面前，那点地源，避险情绪根本不堪一击。 黄金这波暴跌呢，就是被美联储的超预期鹰牌一箭封喉。所以啊，兄弟们，时代变了，市场主线已经从降息交易强行切到了类智障防御交易。很多人会问啊，那接下来该怎么操作呀？ 哎，听好了，这三点啊，第一，千万别去左侧盲目接黄金的飞刀，只要美联储的高息态度不松口，黄金就还要被强美元继续压制。 第二，立刻审视你手里的科技股，那些全靠低息环境画大饼，没有及其利润支撑的题材股，在长期高利率的烘烤下，很快就会迎来惨烈的杀估值。第三，跟着聪明资金去拥抱智障时代的避风港。 什么叫避风港？就是能在高通胀里赚取暴利的传统能源，以及在动荡局势下订单及其确定的国防军工。 关于这次的会议，我已经分析完了啊，说点题外话，投资最大的悲哀就是宏观剧本都已经换了，你还在刻舟求剑？昨晚的美联储会议呢，是一个极其明确的分水岭， 时代变了呀，你的仓位调过来了吗？把你目前最重仓的板块打在评论区，我来帮你看看，你现在究竟是在风口上还是在枪口上。

有色金属，贵金属大会战来了，还能乐观吗？我在每年组会议前夕的前一天， 当天就发过视频，提醒这次表决的决定生死，只要延缓降息，甚至暗示加息金银，有色金属直接深度回调，现在的结果落地，每年组明确的 延缓江西，这暗示可能还会加息。一句话，想透逻辑，大众商品以美元的计价加息，就等于美元涨，资金回流美债， 金银有色是不虚之谈，钱去赚，稳定的利息这边就会被抽取资金，从股市商品里测，价格就自然会跌。重点区分，黄金不等于白银，也不等于普通的油色。 黄金是全球的硬通货，短期还会沉压资金在流出，但中长期有一定还会涨，只是驱动逻辑变了，如果黄金跌破了关键位，那么就是中长期的配置的黄金坑。 白银这边呢，之前是现货紧张，那么现在的紧张缓解，流动性回升。记住一句话，洗完之后黄金的表现会远高于白银，别盲目的抄底，别盲目的抗担。 核心的变量只有三个，企业不公，海峡通航危机的解除，逻辑没变之前回调，别冲动，洗碗再动手，后续一手数据，关键信号，我会优先同步于会员群。

三月十八日，美联储宣布将美元利率维持在百分之三点五至百分之三点七五区间不变，这也是美联储连续第二次会议拒绝江西，也是美联储从二零二二年开启加息以来， 连续三年多维持百分之三点五以上高利率。尽管特朗普多次施压降息并更换美联储主席，美联储不为所动，仍执着维持美元的高利率，而且背后正是美联储面临保美元和保经济的两难选择。这期我们解释一下， 美联储这次拒绝降息的一个重要考量，就是美国经济正在经历内智障困境。什么是内智障？ 就是经济增长缓慢，单位陷入衰退，但通胀高企。二零一五年四季度美国 gdp 仅增长百分之零点七，不仅将首次预估值百分之一点四大幅下修，也远低于二零二五年三季度的百分之四点四， 表明美国经济增长面临较大压力。另一方面，二零二六年二月美国 cpi 同比上涨百分之二的目标水平。 另外，这次伊朗战争造成油价飙升，导致美国通胀再次抬头，凸显通胀的顽固性。美国内战困局导致美联储陷入政策两难，为抑制通胀不得不维持高利率环境。另一方面，经济增长缓慢，又需要降息刺激经济增长。 除了这些，美联储还面临一个更大的挑战。大多数人认为影响美联储货币政策的主要指标是通胀、就业等经济数据，但往往忽视了控制着美国货币发行权的美联储 另一个核心功能，维护美元世界货币地位，通过调整货币政策来操控全球经济。但现在美联储面临一个自成立以来最大的难题，全球去美元化。截至二零二五年第四季度，全球美元外汇储备占比已经降至百分之四十八点七。 这是一九九四年布雷顿森林体系建立以来，美元储备占比首次跌破百分之五十的关口。全球正在扩大跨境本币或非美元货币结算，包括俄罗斯、土耳其、阿联酋、伊拉克多盟国家 以及印度在内的近三十多个国家已在部分双边贸易中采用本币结算或非美元货币交易。美元作为全球货币的根基动摇了。另外，与美联储宽松预期形成鲜明对比的是， 非美经济体复苏预期升温，其他主要经济体央行正释放截然不同的货币收紧信号。欧洲央行在维持利率的同时，上调了经济增长和通胀预期，排除了近期降息的可能， 甚至不排除进一步加息。澳大利亚和新西兰联储都因经济韧性较强以及大众商品价格之称， 市场认为下一步将转向加息。日本央行也已启动加息。全球主要央行货币政策呈现美元宽松，其他货币收紧趋势。如果美联储加息，将会加速美元汇率下跌，驱动全球资本加速流出，美元转向收益更高的其他货币资产， 加速美元贬值和去美元化。自特朗普上台以来，多次在公共场合呼吁美联储大获江西，将经济发展不如预期的责任归咎于美联储的不作为。选定前美联储理事沃斯接替鲍尔出任新任美联储主席， 与美联储产生了激烈冲突。特朗普秉持着典型的商人思维和短期政治利益考量，认为低利率政策是刺激美国经济增长、巩固自身政治地位的灵丹妙药。在他看来，低利率能够降低企业融资成本，如同为企业发展注入一剂强心针， 从而推动投资和就业的增长。同时对利率还能刺激股市上扬，营造出经济繁荣的景象，为其政治生涯增添耀眼的政绩光环，为后续的选举之路砥砺坚持基础。 而对美联储而言，货币政策陷入保美元与保经济的两难困境。若美联储选择降息，可能全球资本加速逃离美元资产， 同时通常进一步加据。若不降息，又会进一步抑制消费和投资，美国 gdp 增速会掉到零点以下。这就是一个两难全的问题，不论哪刀下去，都要有人流血。最终，美联储选择了保美元。这里不得不说，美联储选择很英明， 美元霸权对美国何其重要，是其维护全球主导地位的核心支柱之一。美元占全球外汇储备约百分之四十八点七，全球约百分之四十的国际贸易以美元结算，外汇交易中，美元占比近百分之九十。 另外，世界百分之九十以上大宗商品，比如原有粮食、矿产等。以美元计价。美国最大的金融产业正是建立在美元世界货币基础上的。 毫不夸张的说，美元是美国的经济根基，如果美元失去世界货币地位，这些都将昏然倒塌，美国的经济将万劫不复。美联储拒绝降息，可以保持美元对其他货币的强制地位，并约美元大幅贬值及全球资本从美元资产撤离， 比如抛出美债、撤离股市等，对抗全球去美元化浪潮。这是美联储从二零二二年开启加息以来，持续三年多维持美元高利率的根本原因。当然，不降息肯定会影响美国经济复苏，这对美联储是可以接受的。 但对于只有四年任期的特朗普而言，没有经济业绩支撑就会失去选票，对他非常致命，最终导致特朗普和鲍尔在货币政策的背离。好的，感谢关注。

昨晚每年处一期会议啊，只能用炸裂来形容啊，如果你只盯着利率决一看，没有变化是吧，波澜不惊，但是鲍伟啊，在他任期的最后时刻扔了几个深水炸弹啊，这也是为什么他昨天一边讲市场就一边恐慌下跌的原因啊。首先， 利率不变对吧？不降息，这个是全世界都提前知道结果，没有任何悬念。我们昨天连发几条视频啊，当中有一些还被封了，讲的非常清楚啊。今天的这个会议的重点啊，是通胀， 是有没有讨论到加息，就算讨论到，微子会不会当面讲出来啊，这个实在太关键了，结果啊，报位啊，装了半天，前半段都以为他想好好退休啊，结果下半段连续暴击啊。第一， 当下的通胀太高，要看后续的数据再行决定，如果继续升高降息就会变得非常困难。第二，讨论过加息，只是当下还不是时候，要看后续的数据决定。第三， 就算信任美联储主席，后续仍将在这个理事会啊，在理事会代表拥有投票资格。我靠，这个就是三连暴击啊，直接把市场吓尿了。我们提前讲过，他们几个开会肯定会讨论过加息，但是你微子啊， 是不是当着这么多人讲，讲到这个事是完全不一样的，只要你不讲到就没事，但凡你提到了，就算现在还不是时候，不能加，对吧，但是只要你提到了，就要炸啊。另外， 威子后续在美联储依旧有影响力啊，这是继续打川字脸，所以讲完直接开爹啊。我们昨天在会员笔记里面也给到了非常多的提醒啊，当下一定要控制好仓位啊，最近这韭菜一茬茬太恐怖了，想知道我们之后怎么看啊，怎么操作啊？你懂的，嗯。

昨天美联储公布最新联邦基金利率维持不变，那跟之前整个市场预期是一致的，那跟大家分享一下在昨天鲍威尔的发言中值得关注的一些内容。那之前跟大家分享过，美联储在全世界有两个非常重要的工作，第一，全球货币政策的灯塔。 二，预期管理。那既然希望全世界都看向他，并且管理大家的预期，所以美联储啊，昨天也是对美的经济再一次给出积极的评价，在他们来看，美当前的经济整体面是稳健的，而且经济增长依然稳固。同时他也说美的经济一直在经历各种挑战， 但经济整体呢，依然非常强。而且他也指出了，像二二年，二三年，将近百分之百的经济学家都说美接下来是会衰退的， 但并没有发生。所以鲍威尔的这个发言，其实还是希望能够对美当前经济相对来说比较正面的影响给予肯定的。好，那在这补充一个信息，昨天美财政部公布了全球一月份海外持有美债的情况，整体是九点三一万亿美元， 比之前十二月份增加了三百四十八亿美元。那排在第一位的持有者依旧是日啊，增加了三百九十八亿美元，来到了一点二三万亿美元。 第二名英增加了二百九十三亿美元，来到了八千九百五十三亿美元。第三位，我们增加了一百零九亿美元，来到了六千九百四十四亿美元。好，那除此之外，另外一个很大的经济体欧盟整体增加了八十亿美元，来到了二点一三万亿美元。当然他们这里边是有增加有减少的， 不过从总体来看啊，到一月份，海外的持有者对于美债依旧是增持的状态。好，那我们知道在一月份其实已经发生了国际的不稳定事件了，那在这样的情况下，海外的持有者还在增持美债， 尤其是啊，排在前面的都是增持的状态，其实主要反映两方面，一方面就是对美债的流动性以及他的投资回馈依旧是认可的，另外一方面就是 虽然啊，国际不确定的事件发生了，但这并没有影响海外的持有者对于美债大的投资策略的变化。当然现在三月份啊在发生的美以一的战争比一月份啊美尾的事件，那 事态升级的程度是要高很多的。那至于三月份全球的投资者对于美债的持有情况，就要到五月份再做譬如了啊，不排除由于这一次的事件影响比上一次要大得多， 国际的投资者对于美债啊会有一些不同的看法。不过大家也看到了啊，美以一的事件发生之后，黄金的国际价格其实是在被半压制的状态。那一方面是我们之前跟大家分享过的关于美元资产黄金加密货币 流动的蓄水池的逻辑，对于美国来说，肯定是希望能够通过这种国际大的战争事件让大家在传统概念上认为的，哎，只要打仗了，就应该买黄金的这种想法 进行扭转，而让更多的人去看到，当突发事件发生的时候，国际更硬的通货是美元，当然这背后更重要的就是石油美元关系进一步的绑定，以及美对于石油美元霸权体系的维护，当大家对于石油问题开始担忧的时候， 那么就会更多的去储备美元，因为需要用美元去购买石油，所以资金就会更进一步的从其他的池子里抽出来 去支持美元。好，那我们再说回鲍威尔昨天的发言，关于通胀，他说了现在核心的 pce 是 百分之三点三啊，跟目标还是有比较大的距离的，那在他们来看，整体预测接下来是会回落的，会改善的，但是可能没有之前预想的那么大， 大概率要等到年终。那主要两个影响因素，一个是关税，另外一个是当前的中东局势，并且明确了如果通胀没有得到明显的改善的话，是不会出现降息的。 在这个问题上他还说了两件事情，第一就是啊，他们不会去预测接下来这场中东的战争会坚持多长时间，会影响有多大。第二，美国是能源的进出口国， 那油价的上涨会对不管是就业还是经济支出都是会有负面的影响的，但一定程度上会被石油企业盈利的增长以及更多的钻探活动 抵消的。当然他也说了会对消费产生下行压力，也会对通胀产生上涨压力。第三，他也明确了当前的情况和二十世纪七十年代的智障 相差是非常大的，那现在的失业率啊，是在百分之四点四，整体算是比较平稳的。他说虽然现在的就业增长啊是有一定程度的放缓的，但是整体还算是比较稳健，而且当前的通胀只是高出百分之一， 曾经的智障状态呢？通胀百分之九点多，中间还是有非常大的差异的，而且我们知道上个世纪七十年代的时候，那个时候美还没有烟油的革命， 所以他是石油进进口国，而且对于整个中东这一部分的石油进口依赖超过百分之四十，当前呢，美的石油对于整个中东这一部分地区的依赖不到百分之一， 所以几乎是可以忽略的。所以鲍威尔说智障这个词，他只会留在上个世纪七十年代。好，那除此之外，鲍威尔说在这一次，他们内部确实是提到了未来有可能的加息情况，但绝大多数的参与者并不把这件事情作为他们的 基本情形，也就是说确实讨论到了，但并不是主流的方向。好，最后，呃，鲍威尔也会像每次一样都强调一次美联储的独立性， 这其实也是给全世界啊，他作为货币政策灯塔和预期管理的一个很重要的背书。然后他也提及，如果司法部对他的调查不结束，那他不会离开美联储的理事会， 会继续留人。当然，现在到五月份啊，还有两个月的时间，所以中间发生什么都是有可能的。好，分析完以上，我们稍微总结几点。第一，整体来看，鲍彦昨天的发言还是相对 比较克制的，还是基于不管是通胀的数据还是就业的数据进行相应的表态，并没有对中东局势产生或者是说有可能产生对通胀进一步的压力 有过多的描述，只是表达了可能性，但明确了不做假设，也不做更多的预测，那一方面能够看出他们是不愿意过多的卷入这场战争中，另外一方面谨言慎行，避免对于市场有进一步的干扰。 那第二我们知道昨天关于梅姨的战争已经扩大到了对于关键油气目标的打击，所以接下来在这方面会不会进一步的升级， 一方面会直接的影响国际能源价格，另外一方面会影响到更多的国际货运以及国际大宗， 那么接下来就会对全球经济形成更直接的扰乱。那大家看到当前的资本市场其实还是一个相对来说比较理性的思路去应对没以一的战争，那如果接下来战事扩大升级，资本市场是会有更直接的反馈的。

现在是凌晨四点，我简单跟大家捋一下今晚美联储降息情况，再说之前我表达一下我的观点，没有雄狮，你们不用担心这个问题。然后美联储啊，跟我之前跟你们说的一样，三月份不降息已经是板上钉钉的一个事情了，今年他预计降息一次， 我现在大约的整理一下关于今晚美联储的一个最新一期的一个会议情况，他到底是阴的还是戈的？对黄金到底有什么印象，以及中东的局势怎么去看接下来以及黄金怎么走啊。我跟你们说，这一次啊，就是我看了美联储的会议，结论非常明确， 利率不动态度的话，偏音，整体的中性偏紧。那豹哥讲话什么风格呢？中性偏音啊，就是属于那种什么哎呀，不松口啊，有点嘴硬，你知道吗？不放水。 然后他反复强调什么呢？现账通账还不稳，经济还很强，需要看局势，具体降息待定。第一个是否要加息啊？关于这个问题啊，他说话有点模棱两可，你知道吧， 没有给出一个明确信号，所以大家不必担心啊，走一步看一步，耐心等待，等这些信，等这些数据各方面稳了之后再做决定也可以。然后关于这个利率的这个问题啊，维持在三点五到三点七五之间，百分之三点五到百分之三点七五之间不变， 连续第二次都按兵不动了，然后观影是否要降息啊？这个是需要投票决定的，你看今晚的会议，投票是十一比一， 只有一个人主张降息，所以答案是什么？整体偏音。这一次美联储第一次明确提到中东局势，原话是啊，中东带来了通胀的不确定性， 用人话方言说，什么意思呢啊？中东如果继续乱，油价可能就会涨，油价一涨，哎，这个通胀啊，又被推上去了，那美联储就更不敢这样吸的啊，所以我们要等他们解决这个同行的问题。我跟你说啊，他们现在其实比我们 更着急解决这个货目自海洋这个问题，你知道吧？所以他们不敢一直通胀这个，这样，这个对他来说也是很痛苦的，所以 他们现在中间比我们更难受啊。目前的话，有个矛盾是什么呢？一方面高利率压着黄金不让他涨，另外一方面这个中东乱避险情绪，通胀这个担忧又在外面拖着黄金，那这东西对黄金影响是什么呢？会议一出来，你看 黄金又开始短线走弱了，这个事我告诉过你们了，之前我是不是告诉过你们了，力空出击， 因为降息的预期被打下去了，美元变强，原油走向黄金自然成压了，但是跌完之后呢，不会一路暴跌，因为中东的风险还在，市场不敢完全的看空这个黄金。还有关于货币超发的问题，所以说接下来 短期内黄金还是会震荡偏弱啊，这个区间来回震荡，不会单边大涨，也不会啊，大暴跌，好吧，然后呢？呃， 接下来我们要重点关注几个问题啊，就是通航的问题，中期看两个东西，一个是中东局势加美国的通胀数据， 中东升级黄金涨，如果数据超预期，那么黄金就会压一压，但是你没有发现吗？明显就是比较难下去，目前局势来说。然后第三个长期看还是黄金偏多，所以说被套住的不必担心，因为美联储早晚都要降息的，全国央行都在 买这个黄金，地缘风险也没有消失。所以说这一次每年处事应派态度中性讲话，黄金短期被压，但中长期有支撑，中东亦有风吹草动，黄金随时有可能被拉起来 啊，反正大致我看到消息就这些，然后我今晚再整理整理，明天再给你们一个具体一个东西。好吧，然后的话，大家短期内还是要做好震荡沉压这个风险啊。好吧，不慌，拿住。然后现在怎么办呢？呃，第一个不要重仓，第二个我建议是这一周先观望， 等他整体数据稳定下再说。好吧，等下周再说。具体怎么办，明天我会再出一个视频，告诉你们接下来的一些方案。好吧，你们可以关注一下我啊，现在凌晨，你看现在都四点半了啊，我刚整理完。好吧，大家早点休息啊。哎呀。

家人们，重大消息！美联储三月十八日以息决意落地，继续维持联邦基金利率，目标区间在百分之三点五到百分之三点七五不变。表面上看，这只是一次按兵不动，但真正让市场发毛的，从来不是这次有没有继续加息， 而是另外一个更危险的组合正在慢慢成型，那就是高利率还没走高，油价又来了。先说美联储这边，这 次声明里，美联储给出的基调其实并不轻松，他一边说美国经济还在以稳健速度扩张，通胀也只是仍然偏高。另一边，鲍威尔又明确承认，中东局势对美国经济的影响存在不确定性，而且更高的能源价格会在短期内继续推高整体通胀。这句话什么意思？意思就是 美联储现在最头疼的已经不是通胀到底下没下去，而是通胀本来就没完全压住，现在油价又来补刀了。更关键的是，很多人以为这次美联储没动，是不是代表离降息越来越近了？还真未必。鲍威尔在发布会开场里讲的很清楚， 这次 s e p， 也就是经济预测摘要里官员给出的今年年末利率中位数还是百分之三点四，和去年十二月没有变化。这说明至少从官方中位数口径来看，美联储并没有因为市场焦虑就突然转向更割。而市场为什么直接慌了？因为大家突然意识到一件事， 问题不是美联储这次没降，而是他可能更久都降不动。路透在会后总结的很直接，华尔街之所以大跌，不是因为决意本身意外，而是因为市场开始接受一种新的现实，在油价飙升和中东冲突升级的背景下，美联储今年可能只剩下一次降息空间，而且连什么时候降都没有明确信号。 决一当天，标普五百下跌百分之一点三六，纳指跌百分之一点四六，到指跌百分之一点六三。而与此同时，国际油价也没闲着，中东局势升级后，布伦特原油一度冲到接近一百一十美元一桶。这就意味着，全球市场现在面临的不是一个普通的利率故事，而是一个更麻烦的场景， 增长开始有压力，通胀却可能因为油价再次被顶起来。这也是为什么智障这个词又重新回到市场视野。 当然，严格来说，现在的美国还不能直接定义成已经智障，因为鲍威尔自己也说了，美国经济当前仍在扩张， sape 里对今年实际 gdp 增速的预测还是百分之二点四，甚至比去年十二月还略强一点儿。也就是说，美国现在不是已经彻底停滞了，而是正在朝一个更难处理的方向滑， 增长没差到可以放心降息，通胀又美好到可以轻松转向。这种局面对全球市场才是真正的麻烦。因为一旦高利率持续，高油价又不退，美元就容易维持强势，全球资金也会继续偏向美国。对新兴市场来说， 这意味着什么？意味着债务压力更大，汇率压力更大，外部融资环境更紧。对中国来说，也意味着外部环境会更复杂，输入性通胀压力会上来，内部宽松空间也会受到更多约束。所以，这次真正值得关注的不是美联储没动这四个字本身， 而是它背后释放出的信号，全球可能正在进入一个新的阶段。这个阶段不再是过去那种降息预期来市场立刻狂欢的简单剧本，而是高利率、高油价高波动开始同时出现， 任何一个变量失控，都会把全球资产重新拉回估值重算。说白了，美联储现在就像站在钢丝上， 往左走通胀没压住，往右走经济有风险，而脚下还多了一桶越来越贵的油。所以，接下来市场真正该盯住的，已经不是一句会不会降息， 而是两个更关键的问题，第一，油价会不会继续冲。第二，美联储还能被高油价拖住多久？这才是未来几个月全球财经最大的风向标。

关于贵金属、黄金、白银还有有色金属的重要消息，北京时间十九日凌晨两点钟， 美联储将会公布三月份的一个会议情况以及后续的会议政策，这将会直接决定贵金属、有色金属价格的走势。近期由于原油化工价格暴涨，美元指数飙升，对贵金属和有色金属 造成了一定的压力，经营是否能够再次走高，美联储的态度至关重要。目前市场给到的普遍预期是三月份不会降息，预计年内会有一次降息，但是是六月份，九月份还是十二月份，这是不确定的，那么这个算是在预期内 经营有色金属还是以正当为主。另外还有两种情况也给大家做一个分享，做个预案。 第一种，如果说宣布今年因为原油价格暴涨，通胀上升，宣布延缓降息，甚至给了加息的信号， 那么金银和有色金属短期上涨无望，甚至开启下跌之路。第二种是释放降息信号，甚至按时六月份会降息货币括表，那么这种是属于超预期 越好，但是这个概率是非常小的，那么黄金白银短期可能会结束调整，甚至开启久违的上行之路。所以明天凌晨美联储的会议非常的关键，无需第一时间了解有色金属、贵金属的信息数据，别忘记点赞加关注。

你还在等明天凌晨美联储降息吗？别等了啊，没用啊，不光说这一次市场普遍预期降息概率极低啊，就市场本身也不会低价降息，甚至还会担心啊，奥威尔突然来一个放鹰，打市场个措手不及啊。这一次呢，利率期间基本上还会维持在三点五到三点七五不变啊。现在呢，影响我们接下来双资产价格的，其实根本不是降不降息这个决定结果， 而是美联储的预期刚好呢，顺理成章把降息的时间节点拖到他的任期结束。 那么大家会说了，那如果不降息的话，按现在节奏啊，我们全球的资产会受到冲击吗？或者说我们手上资产到底是利好还是利空？从目前来看啊，全球资金关注度比较高的还是以美股、美债、美元、黄金这些啊，也是受美联储货币政策影响最大的几类资产。除这几类资产之外呢，人民币资产啊，也会 有比较多的这个资金去关注。然后今天咱们也重点聊一下这个事，咱们先看美元资产吧，美股啊，大概率是震荡的走势，利好利空各占一半。为什么这么说呢？大家知道 不降息就意味着企业的借钱成本还是高居不下的啊，那就对那些大量举债的这种物质偏高的这种科技成长股来说啊，盈利压力就会进一步的放大，后续的财报啊，表现就容易不及预期，算是一个偏离空的。但是反过来呢，如果没有放鹰 啊，就是包贝尔没有给大家来上一棒子的话，这能打消一部分市场对于流动性的不确定性的顾虑啊，稳住一些场外资金的入场情绪啊，避免出现恐慌性的抛售，这也算是一个偏利好的一个状态。所以整体来看的话，美股就是一个偏窄幅震荡的预期，很难出现单边暴涨暴跌这种极端的行情， 除非是包贝尔讲话特别的硬气啊，释放出非常强烈的延后降息的信号。所以呢，咱们还是要重点看一下包贝尔接下来会到底说什么，然后看一下美债啊， 美债呢，现在的收益啊，是稳在高位的，债市难言大涨，现在利率呢，一直维持在高位区间，新发证券的飘期的优势呢，就还在存量证券的价格呢，就很难大幅的往上冲啊，短期美债收益呢，就不会出现明显的趋势性的下跌，那证券价格呢，自然也不会出现单边上涨的行情。持有美债基金或者纯债类的同学啊， 短期还是看小幅的波动，赚点稳定的利息啊，就差不多了啊，资本利得呢，吃不了多少。只有等到美联储明确说要降息，或者给出具体的降息时间表啊，美债才会迎来真正的趋势性的行情，嗯，大概率今年下半年吧， 然后就是美元啊，美元的话，现在是短期偏强的走势，想大跌也很难。美联储现在啊，一直不降息，美元资产的利息优势就一直存在，全球的避险资金，套利资金就还是更愿意抱着美元吃利息做风险，毕竟呢，相比其他货币，美元的收益和安全性都是更稳的。所以呢，美元指数短期来看啊，难走路，大概率呢，还会在高位来回晃悠一下， 除非呢，后面美国公布的就业通胀这信息，数据明显的变差啊，打破了当前的经济韧性的预期，不然的话，美元很难出现大幅的回调，这段时间大家也能看到一些交易美国经济赤胀的资金和声音此起彼伏啊， 目前来看呢，并没有形成这种大的气候啊，我们还是要持续关注地源冲突的变化。然后就是黄金啊，黄金现在呢，就是一个偏向于承压震荡，多空双杀的局面， 大家知道黄金和美元利率本来就是反着来的啊，高利率环境下呢，持有黄金是没有任何利息收益的，持有成本特别高，再加之现在美元偏强的这种压制下，黄金上涨的动力呢，就会被大幅的减弱，很正常啊，最近直播也给大家反复在讲黄金的逻辑，就算啊，现在偶尔有一些低源冲突或者避险情绪升温拖着金价，那黄金也很难突破前期的高点，走出单边大涨的行情， 基本就是在区间内来回的去摸底。目前交易黄金的胜率啊，即使不高啊，或者说一般条结构对冲风险啊，你可以去逢低去配置，但是短期想去博黄金的底部，还是要谨慎一点，等美联储的信号再明确一些，同时美元重新开始走落之后再上仓位啊，胜率会高很多， 现在呢，频繁交易，很容易会被多控双杀。好聊完美元资产呢，咱们再说一下人民币资产啊，大家现在手里的钱大部分还是投在国内资产上的啊，我就直接说结论了啊， 短期是有影响的，但有限啊，中长期的影响会更弱一些，国内资产价格走势还是以我为主啊，主 要是看咱们国内政策落地节奏和经济复苏的情况。咱们先看港股吧，港股呢，短期的波动啊，会比 a 股会大一些，受影响也会大一些，因为港股是典型的离岸市场啊，外资持仓占比本来就比较高， 对美元流动性的松紧的变化程度敏感度也更高一些，稍微有一个风吹草动啊，就很容易出现短期的波动。美联储现在维持高利率，外资回每股每债的动力还在，所以港股短期难免会跟着外围市场小幅震荡，甚至啊，短线晃一下。但是呢，剥离情绪计价再看港股啊，我们要清楚，港股的估值已经趴在历史地位了，本身呢，下跌空间就特别小啊， 就算短期回调也跌不到哪去了。只要内地的经济持续的回暖，政策持续的发力脱底，很快就能修复回调，而且还有望走出自己的独立行情，尤其是港股的这种互联网科技啊，大消费板块业绩核心还是看内地需求的复苏 啊。美联储利率只是短期的情绪干扰，改变不了长期的逻辑，而且现在市场交易它口的需求也还在啊，无论是地源的反转还是川普的变卦，都会给市场带来新的刺激， 所以港股的交易机会还是在的。然后我们看下 a 股啊， a 股我给大家的结论啊，是独立性更强，分化式任务主线。大家知道 a 股定价权还是在咱们自己手里的啊，核心是看国内的货币政策松不松啊，经济的复苏快不快，行业政策给不给力对吧？ 美联储不降息顶多会影响一些啊，北向资金的流入的速度改变不了大盘的趋势。我半个月前啊，就在直播中给大家强调了，当时是美意冲突刚开始的时候，我给大家说，以我的视角，我会剥离地源冲突来看， a 股啊，市场越计价这个事啊，机会反而会越大。回归到我们市场的定价的本质上来看，现在我们国内资金的偏好，一边呢，是看 靠内需拉动的，再平衡，聚焦在比如说消费啊，医药啊，基建啊，地产链这一块，这也是黑楼策略的一个集中演绎啊。而且呢，这些方向完全是一拖，咱们国内市场 受到全球利率影响是极其小的，而且这些方向的业绩确定性也很强，就算是市场波动放大，他也能扛得住，现在的机构资金就比较喜欢这一类。另外一边呢，就是之前赚的盆满钵满的科技股啊，接下来如果因为海外流动性的问题，出现了外资小幅调仓导致的短期的抛压， 科技股回调了，大家也别担心啊，调整完了还是要回归到基本面的，挤挤泡沫也是件好事，只要业绩能跟上增速， 回调反而就是布局的机会，前提是你得买那些有业绩支撑的，或者是手里有金刚钻的企业啊，尽量不要炒小炒差炒题材，今年可没有更多的资金帮你解套啊。很多同学呢，担心说如果降息延期了，会不会影响我们国内的货币政策节奏，我觉得这个或多或少 会有点啊，但是不是主要问题。为什么这么说呢？因为咱们央行今年也明确定掉了继续保持货币的适度宽松嘛，这里面不是说只有降准降息了啊，才会给市场提供流动性，或者说较强的流动性的预期，结构性的创新型的货币政策工具才是更高效的， 点对点的放水才是更直接的，市场也会计价。所以呢，你不用过分担心 a 股会受啊这个美联储的这个降息的利空的影响，回归到我们国内资金定价的本质上。然后我们再来看一下人民币的汇率啊， 这点呢，我跟大家说啊，现在的人民币汇率就是稳中偏强阶段呢，咱们国内的经济复苏的势头还是在慢慢变好的啊，外贸进出口呢，也一直保持着顺差的格局，中美利差呢，也在逐步修复收敛 啊，就算美元指数短期偏强了，人民币对美元的汇率也很难出现大幅的贬值，基本呢就是在合理区间去震荡啊，稳中偏强，汇率稳了啊，对出口企业的盈利，包括外资持续布局 a 股港股 都是重大的利好，而且呢，还能进一步稳住市场的情绪，避免资金的大幅流出。那大家会说，那接下来我们怎么去看未来降息的预期变化呢？实话说这个事还是挺重要的， 之前市场的普遍预期每年年初就会开启降息的周期，甚至呢会觉得是连续降息，那现在结合最新的这个通胀和就业数据来看的话，这个时间大概率是要推迟到下半年，甚至还会再延期全年的这个降息的次数呢， 可能会在一次慢惯了。说的再直接一点啊， 就是大家别堵降息，大家看今天 a 股的这个整体的修复行情啊，是不是还可以，对吧？情绪算缓了一下，昨天跌的多的就是今天涨的好的啊，我昨天晚上直播，包括今天早上直播都给大家反复强调了啊，盯住昨天跌的多的板块行业啊，特别是跌幅靠后的前十个，别被机构耍的团团转啊。好了，就说这么多，拜拜。

美联储不降息不早就有预期了吗？怎么今天还股债，黄金三杀呀。好消息是昨晚美联储一期会议的决定是符合预期的，而且点政图也显示了今年还是要降一次息的。但是坏消息是未来一到两年的中性利率从三上升到了三点一了， 再加上现在美伊战争，貌似美国有点控不住了。那以色列都开始攻击油田了。攻击油田就代表整个世界的能源供应链条的成本都要上升， 那是上升的成本只会给世界带来这种普遍性的通胀，要是通胀上升了，各国包括美元在内的这种降息路径就会被阻断了。 金融资产对利率最敏感了，利率定价的预期要是调整了，那世界对所有金融资产的价格都要进行一遍重新定价。 但是呢，市场永远只交易预期，乐观的时候应该悲观一点，悲观的时候反而可以乐观一些。川普不是一直想降息吗？怎么折腾了一圈，利率预期反而更差了。 哎，跑去石油产地玩火，最终只能把自己烧的嗷嗷叫。去年的关税不是没有达到这种提高各国获取美元成本的效果吗？ 哎，反而还坐实了。整个世界好像真不需要那么多美元，他不就急了吗？那不要美元呢？像关税之间各国不是有个差异，本质还想用来引导一下这些产业链，至少向他的盟友去转移， 但是现在通胀一高，反而限制了他国内的降息。最关键的是，如果真不需要那么多美元去买货的话，那和他有仇没仇的那些国家 就都不需要美债了吗？他想降息本质上还是要降低他政府的融资成本呐。那现在各国都开始卖债，那证券收益上去了，他 就更难受了。那引导美元成本不成，那就开始引导石油吧。那至少趁着现在美元还能和石油绑定的情况下，再加上那个小弟在旁边拱火。就是，你看我之前随便打打都能赢他不就有点类似这种稀里糊涂的就一拍脑袋就开始了 是战争局势，他从来都不是人类文明随便可控的。他心里想的是拉一拉石油的成本，但他小弟心里想的很有可能就是第三次中东战争啊。你不趁现在小弟去抓一抓这个历史喘口气？ 下一轮 ai 科技革命的时候，以色列现在好像是没占什么先发好事的。那以后要是中东发展起来了，他在整个中东还怎么混？所以呢，这不油气田也就开始炸了嘛。那石油成本可以上升，但是如果上升太快，那这把火就先可能把美国这个纵火犯给烧死。 哎，听说这样的话，鲍鱼丸内部还讨论加息的可能性，要是真加起来会怎么样？现在的预期是按今年都不降息去交易一遍定价的啦。风险资产肯定接下来是要继续沉压一段时间的，但是如果伊朗的反击真的开始去炸其他产油国的油气田， 那在结果上大概率是地面部队要进场了。如果地面部队要进场了，那么这一次大炮一响，没给的那个黄金万两估计要给咱们补一点。 世界始终需求的不是一个加息环境，以前石油可能还真的有点调整这个世界能源成本的作用，但是这次能源价格要是不可控的持续走高，新能源的替代就只会从原来咱们自己的国策变成整个世界的需求。 不要忘了日本当年也是前两次石油战争，靠着省油这个概念才把他的汽车给站起来的。最后金融市场始终还是鳄鱼池，活得最久的不是最大支的，是最谨慎的那一个，今年的钱不会太好赚的。

降不降？降多少？怎么降？这可是二零二五年全世界都在争论的话题，因为这背后可不止关乎你我的钱袋子，他藏着的可是牵动全球亿万财富流向的核心议题，就是 二零二六年的美联储一息决策。美联储表面上看，他是美国的央行，他是掌管着印钱、发钱和制定货币政策的机构，但事实上，他的影响力可绝非止于美国境内，他的每一个指令也都牵动着全球财富的流向。 所以你可以把美联储想象成是全球经济的总调度员，虽然他只负责美国货币政策，但是由于美元的特殊地位，让他拥有了全球影响力， 因为美元，即使目前我们已经反复强调他早已不复往日之荣光，但是当下他依然是全球主要的储存和结算货币， 全球百分之六十的外汇储备是美元，超过百分之八十的国际贸易依然还是在用美元结算。所以美联储的一举一动，他都会引发资本流动波动，甚至物价的变化，最终影响到我们每一个人的消费、储蓄和投资。 比如美联储加息，那么全球资金可能就会流向美国，因为能够赚到更高的利息，那就会导致其他国家的股市下跌，货币贬值，外债压力上升。所以有的时候，哪怕美联储只是打个喷嚏， 华尔街都会立刻调整仓位，引发一系列的连锁反应。所以这就像一场盛大的音乐会，美联储是那个最重要的指挥官，哪怕他只是轻轻抬起手，整个乐队可能都会并息，等待着下一个动作。而大家也千万不要以为这是资本圈必须要深安的老黄历，离我们远得很。 其实此时此刻，你我的房贷、存款、基金，包括你出国旅游的费用，甚至你买一杯咖啡的价格，可能都已经因为它而悄悄发生改变。就在刚刚过去的三月十九号凌晨两点，美联储新一轮的 e c 会议刚刚结束， 鲍威尔在全球媒体面前公布了此次 e c 的 最终结果，就是推迟降息，维持利率。而此前在二零二五年年底的时候，大家普遍认为今年美联储的主要动作就是连续降息。 二零二五年下半年的时候，美国的就业数据就已经惨不忍睹，九月份 a d p 的 数据就显示，私营部门减少了三点二万个就业岗位，劳动力需求在不断的变得低迷，而企业也不断上演裁员潮，失业率的数据更是不可能好看， 此刻就需要通过降息来刺激经济。举个简单的例子大家就能理解，这就像银行把利息下降了，那么存款变得就没那么合适了，只有这样，钱才能从死钱变成活钱，那活钱最后才有机会变成消费。消费繁荣了，才能使得商品的订单有所增加。商品订单增加了，企业 才需要招聘大量的员工，那么就业率的问题才能够得到解决。所以这本是二零二六年早就已经预设过的脚本，那为何此次没有选择降息，而是选择维持不变呢？为什么没有按照预定好的脚本去继续演绎呢？因为这世界每分每秒都有可能会出现我们无法预判的黑天鹅事件，尤其是现在正在延续和不断扩大的中东炮火，中 东炮火的燃起，几乎可以说他直接推翻了美联储过去所有的既定决策逻辑。当前呢，每一局势依然还很紧张，而布伦特原油的价格已经一度逼近一百二十美元美桶， 目前仍然在一百美元附近的高位震荡。伊朗又控制着最重要的霍尔木兹海峡，哪怕他是一会封一会开，就这个动作就已经直接导致全球约百分之二十的石油运输受阻， 那么能源供给的风险是显著提升的。短期石油的价格上涨，这已经是市场层面必然的反应了，但是中长期石油的价格依然还要看市场真实的需求到底如何，当然也要看这场战争到底会演变到什么样的程度和烈度。 好，那么说回来，石油价格上涨，他其实并不是最恐怖的，恐怖的是你要明白石油涨价的逻辑的背后，是涨价的只会是石油吗？这个世界可早就已经是牵一发而动全身啊。 石油价格的上涨，他也会直接导致交通运输、加工制造等所有需要消耗石油的行业集体成本上涨，那么最后他一定会传导到超市货架上的每一个跟你我息息相关的商品上，那么届时恐怕就是物价上涨，手里的货币的购买力持续下降，钱感觉越来越不值钱，不禁花了， 这不就是我们反复说的通胀吗？于是乎，这个时候，我们停下来要思考一个问题，这个世界到底谁最怕通胀？这几乎是一道送命题了，当然是美国。因为首先大家要理解通胀本质，它其实就是一种全民税，它和税收和失业并不同。 通胀影响的是每一个人，无论你的收入高还是低。对于低收入家庭来说，食品、能源、租房等必需物品的价格的上涨，他可能直接挤压的就是他们生存的空间和生存的成本。数据显示，通胀使得他们不得不减少外出就餐的时间，取消一些订阅服务，推迟汽车维修。 那么中产家庭呢？房贷、车贷、子女教育的成本也会出现上涨，而储蓄的实际价值也会不断缩水，原本计划的度假或者一些大件商品的消费可能就会被立刻取消。而退休人群呢，固定的养老金的购买力在下降，原本规划好的养老生活恐怕也会面临挑战。 这就像温水煮青蛙，每天多花几美元去加油，去买菜，日积月累，他可能就会成为沉重的负担。而多项权威民调已经显示，通胀长期占据美国民众担忧的榜首， 尤其是过去几年的时间里，美国的通胀是非常严重的。百分之五十五的美国人是非常担心这个问题的，他们认为通胀会影响家庭的财务状况，远超过其他问题的影响。而更普遍的一个数据是，百分之九十四的美国人对通胀都会产生担忧，而 百分之四十四的人感到十分沮丧。在二零二四年的盖洛普民调的过程当中，百分之十七的美国人认为通胀是当下国家的头号问题，甚至认为当下美国的通胀水平已经达到自一九八五年以来的最高水平。这也表明美国这几年的通胀问题已经不是简单的经济现象，而是成为了一种普遍的社会焦虑。 尽管在去年下半年，官方数据显示通胀率是有所回落的，但是民众的感受却是截然不同的。二零二五年十二月， cpi 同比上涨百分之二点七，看似很温和，但食品价格上涨了百分之零点七，能源账单票价了百分之一，这可是恰恰是家庭支出最敏感的部分。这就像爬山， 虽然你现在爬的变慢了，但是你还在往上走，你离山顶更近了，而不是在下山。同时，通胀二次的背后更是政治斗争的焦点， 共和党当中呢，百分之七十九的人非常担心通胀，而民主党只有百分之三十五，这就已经显现出党派的分化。拜登政府 将通胀归结于俄乌冲突以及全球供应链的问题，但是许多美国人都依然认为是国内政策失误所导致的，这也反映出民众对于政府的解释的不信任，而就是这种不信任的本身，它更放大了人们对通胀的恐惧。在过去几年，美联储为了对抗通胀，采取了激进的加息的政策， 每年首次，二零二二年三月到二零二三年七月，为了对抗通胀，可是连续假期了整整十一次，房贷利率一度突破了百分之七，这让许多首次买房者望而却步， 而信用卡的利率也上升到了百分之二十以上，让那些依赖信代生存的家庭雪上加霜。虽然这个动作有助于对抗通胀，但是代价是普通老百姓承担了更高的借贷成本， 所以老百姓的感受就是通胀伤害了我，而抗通胀的政策又一次伤害了我。于是乎呢，去年年底，面对着开始好转的通胀病情，美联储本来今年是要开始连续降息的，把利息降下来，大家银行里的钱才能拿出来消费，市场才能回暖。而且利息降下来，企业的贷款的成本， 包括个人的房贷、车贷才会降低，那么企业才有胆量去继续开疆拓土，而个人才能没负担的大胆消费。可是就是当下这一场炮火，让终于压下来的通胀变得死灰复燃，甚至他会以更猛烈的方式席卷全美，这才是特朗普头顶，真正的达摩克里斯之剑。更重要的是， 如果油价长期维持在高位，并且在辅助上通胀的后劲，那则有可能会导致央行不断的推迟降息的行为。那目前呢？市场已经预期， 美联储的首次降息预计从六月要推迟到九月甚至是十二月了。你看，本来在今年要开启的降息之旅月这一杆子可就知道了，十二月，十二月再不降息，那就是二零二七年了，所以二零二零年的降息，他去哪里了？ 好，那么我们接下来再说说，这次美联储的决策，对美股、黄金以及人民币汇率会产生什么样的影响。美股很简单，短期一定是成压的，而那些高估值的科技股，很有可能面临着要下休的风险， 尤其是那些 ai 的 概念股。那黄金呢？因为它避险的属性，再加上未来美元的实力的不确定性，所以相对来说，黄金依然会维持一个比较亮眼的状态。 而人民币层面呢，短期必然是撑压，但是韧性十足。中国经济的基本面依然是稳定的，科技创新也依然是在稳固发展，我们也正在全力从中国制造向中国创新转型，所以大幅贬值的这个现象大概率不会发生。那么 我们普通人最关心的物价又会产生什么样的影响呢？第一，出国留学和旅游的费用，这个预算可能要提升了，他短期变贵了，因为换一万美元，他需要更多人民币了。第二，很 明显就是进口食品、能源的价格已经无法避免要小范围波动起来了。第三，尤其是些以美元计价的代购商品，比如化妆品、电子产品等等，价格也会慢慢涨起来。 所以此刻你必须要理解，美联储的政策看起来是遥远的声音，但他最后也确实牵动着我们每一个人实实在在的口袋，而他背后所传递出来的哲学启示，其实更是近在咫尺。未来的通胀到底会不会卷土重来？经济到底会不会彻底陷入衰退？降息的窗口何时才能开启？ 这些问题其实没有标准答案，但是我们唯一可以确定的是，在一个不断变化的经济环境当中，保持敬畏，拥抱变化，寻找平衡，这就是永恒的生存智慧。毕竟经济学的本质其实是一门关于选择的学科，而选择的艺术恰恰就藏在在纷繁复杂的变量当中，找到那条通往平衡的道路。 所以，一个不确定性的世界当中，唯一的确定性就是变化本身。无论是投资者的资产配置，还是家庭的财务规划，都需要向每年 处一样，在进攻和防守之间保持好属于你自己的动态平衡。正如老子在道德经中所言，反者道之动，弱者道之用。当市场陷入极度的乐观或悲观时，逆向思考、适度保守往往是穿越周期真正的秘密。

今天晚上美联储出那个利率的结果，利率是保持不变的，符合预期。我跟大家讲一下，为什么美联储的利息会会那么？ 呃，关注，全球金融市场都盯着这个结果，因为美美元如果降息的话，那么他美元会流向全球， 懂我意思吧？流向全球，全球各个市场钱就多了啊，钱多就会水涨船高。但是他现在是没有降息啊，就是 没有降息，那么就是维持不动吗？但是也是符合全球的一个预期，因为全球整个市场资本市场已经预定了，他是不变的，假如说他今天晚上加息的话，那么全球就会崩，对不对？然后呢？他符合预期的话，就是风平浪静啊， 然后如果他今天晚上意外的降息的话，那么就会出乎大家意料，算是大利好，那么全球就会大涨。兄弟们，你们大概明白这个逻辑了吧？啊，很多朋友都说，哎呀，美联储降息的会议那么重要，那么重要，怎么看？就是刚才我跟你们说那个逻辑，明白了吧？点个赞和关注啊。

最近这段时间，你可能已经在各个平台上刷到了这个消息，美联储三月一期会议结束了，结果是维持百分之三点五到百分之三点七五的联邦基金利率不变。很多人让我解读一下这次会议有哪些重点，毕竟很多人看到维持不变这四个字， 第一反应是，这不都在意料之中吗？有什么好戒毒的？但今天我们就从宏观框架切入，解读这场会议背后的战略逻辑。如果你是做进出口贸易的，你是民营企业主，你是投资者，甚至你只是普通的就业者、消费者， 这次会议都会对你产生影响，而且是接下来几年持续影响的那种。提到美联储按兵不动，大家可能会觉得这代表着稳定，但其实它不仅不代表稳定，反而把美国经济眼下最棘手的矛盾明牌摊在了全世界面前。 简单说，现在的美国经济就像一辆表面上还在直线行驶的车，但驾驶舱里的方向盘已经开始左右打架了。 会议不仅公布了利率数字，核心其实是暴露了内部分歧和越发狭窄的政策空间。什么是政策空间变窄？比如过去只要经济一弱，就业转差，每联储就能迅速降息，放水托底。但现在通胀没压回去， 经济虽然没塌，但也带着明显的脆弱感。如果继续维持高利率，企业利润越来越薄，甚至亏本裁员，陷入越扛越糟的恶性循环。但如果现在就降息，通胀又会反扑，最后大家手里钱不值钱，长期来看反而损害经济基本面。这种两难的危害显而易见。对企业来说， 融资成本居高不下，扩张受阻。对资本市场来说，失去了轻松降息的预期，资产价格随时面临重估。对普通人来说，虽然失业率还在百分之四点四稳着，但劳动力需求已经变软，找工作和掌心会越来越难。 所以，美联储把二零二六年核心 pce 的 预测中值抬高到了百分之二点七，并且在点阵图里展现出了罕见的分裂。就需要从预期管理的源头给你打预防针。别指望大放水了，这就像水池里突然多了一块搬不走的大石头。 要破解当前这个局面，美联储必须做艰难的两重取舍，第一，忍受一定程度的经济放缓，甚至局部脆弱。第二，死死叮嘱通胀预期的毛决不能让它松动。所以你会看到，这次会议不仅针对内部的通胀数据，还特别定性了外部的能源冲击。提到外部冲击， 你可能觉得这就是地缘政治的边角料。但这次不一样，会议明确承认，中东局势和近期冲上幺幺幺美元的原油价格已经推高了短期通胀预期。为什么能源冲击这么要命？因为这是供给端的问题。过去联储靠加息能打压国内需求，但加息却打不下来国际油价。 只要油价高为运行，通胀就会有粘性。只要通胀有粘性，降息的门就被死死锁住了。这时候就需要市场重新定价。如果现在市场还不清醒，那等来的就是资产价格的剧烈波动，怎么重新定价？会议和鲍威尔的表态给出了明确的信号，重估降息路径，放弃一弱就转歌的幻想， 适应 higher for longer 长期高息的现实，警惕通胀反弹，不再盲目相信通胀会直线回落。要把能源和供应链的不确定性算进成本里，接受政策模糊期，习惯每年处在保增长和空通胀之间走钢丝的常态。 这一轮预期的重塑，直接决定了未来全球资金的流向。如果你现在还是用过去十年低通胀加无脑降息的思维做投资或做企业，那未来这个宏观门槛你跨不过去。这意味着什么？ 意味着无论你是做美元资产配置，还是做实体制造业，只要你的商业模式极度依赖廉价资金，或者对上游原材料成本极度敏感，接下来都会非常难受。 但如果你现金流充裕，具备定价权，那你反而会在这一轮行业洗牌中获得更大的市场空间。除了对内面临通胀年性，美联储还要面对外部经济环境的复杂变化。 过去几十年，国际化带来了廉价商品，帮美国压低了通胀。但现在地源冲突，家具供应链重够，靠全球输送廉价商品来维持低通胀越来越难了。那么怎么办？ 只能靠维持相对较高的利率来强行压制需求，这其实是在给全球经济创造一个高波动的竞争环境。看到这里，你可能会问，通胀任性、能源冲击和增长放缓看似是几个不同的经济指标，为什么要放在同一次会议里去深度感受它的可怕？ 其实他们背后的逻辑是一致的，都是为了说明一个残酷的现实，货币政策的万能时代结束了。就像一艘船过去只要遇到风浪，船长就能马上开启稳定器，让船舱内部保持平稳。但现在，稳定器一旦开启，不仅压不住外面的狂风巨浪、能源冲击， 甚至还会在船舱内部引发火灾。这样一来，无论怎么操作，航行都不会像以前那么舒服了。从更宏观的视角看，这场会议和过去几年的逆全球化、地缘博弈一脉相承， 都是全球经济进入新常态的标志。说到底，就是告诉全世界，那个靠降息就能轻松脱底市场的时代，正在离我们越来越远。未来，全球经济更可能面对的是低增长、高波动、政策受约束并存的新常态，真正的考验可能才刚刚开始。