海天味业粉丝涨了多少

海天威业近五年下跌了百分之七十三十六的酱油毛，可能很多人想抄底，但我要说，这不是黄金坑。我一直跟踪海天， 今天用试匀率和折现法算透估值，轻松避开高估陷阱，新手看完也能一清二楚。 第一个方法，市盈率法，简单有效，就是现在的股价对应多少倍的利润。二零二五年，海天位业净利润七十点三八亿，同比增长百分之十一， 目前市值两千一百六十二亿，市盈率约三十一倍。海天过去五年的市盈率中是四十点三倍， 现在看似低估百分之二十四，但是三十倍是给成长股的定价，而海天近五年的增速只有百分之一点九，是个典型的价值股，三十一倍撑得起吗？ 哪怕利润都分了，也就百分之三点二的股息，和银行理财差不多，但风险可就大多了，万一像茅台一样回调到二十倍，那就还要跌百分之三十，十年的股息才补得回来。 所以目前风险与收益不匹配，明显高估了。那么海天怎么样的业绩才配得上三十六的股价呢？我们再用第二个方法，巴菲特最认可的自由现金流折现法，计算公司内在价值。 听起来很高级，其实核心逻辑就一句话，海天未来能赚的所有钱，折算到今天值多少钱呢？ 可以讲化为三个参数，第一个，未来五年净利润增速给百分之八，调味品行业整体增速有限百分之五左右。海天在酱油、蚝油等领域长期霸榜，今年在同行纷纷利润下滑的背景下， 凭借超大规模的成本优势和零添加的高端化策略以及行业份额的稳固提升， 多从优势下还能增长百分之十一，足以显示超一流的核心竞争力，未来给个百分之八比较可靠。第二个参数，永续增长率，就是五年后海天进入低速增长期，每年能稳定增长多少， 取百分之三，比 gdp 略低。第三个参数，折现率，就是投资海天卫业期望的每年收益率， 取百分之十一，收益率和风险要匹配。海天作为连续二十七年的调味品老大，没有同级别的对手，行业特有的风味认知使得用户忠诚度很高，饭店家庭都不会轻易更换， 所以行业趋势是强者很强，长期投资风险低。把参数套进模型，预计海天瑞业内在价值一千零二十三亿，对应股价十七点五一，现在三十六，高估了百分之五十一， 那么要多高的增速才配得上现在的股价呢？连续五年保持百分之二十七的增长，在行业建顶的背景下，你觉得这个增速合适吗？ 我反正觉得海天努努力达到百分之十五算是极限，二零二一年市值巅峰七千两百亿，增速要达到多少呢？百分之五十， 调味品这种需求稳定的民生行业，不可能利润连年暴涨，最理想的状态是赶上经济好的时候，消费升级，连续两三年达到百分之二十的增速， 那个时候股价表现可能是最好的。总结一下，海天微业高估了内在价值十七点五一，现在三十六，高估了百分之五十一， 投资者必须要有这个深度客观的认识，这是估值的前提，当你想要抄底或者追高的时候，都可以问自己，这个增速公司能做到吗？理性才能避免踩坑。二零二一年牛市巅峰还有各种眼科、牙科、毛等等， 市盈率随便就破百，不懂估值的人一旦追高就要被套牢五年。所以说牛市才是散户亏钱的源头， 因为你买的股票没有打折。最后想说，估值是用数据说话的工具，想要在市场中长期生存，前提要理性的估值。你觉得海天味业值多少钱呢？评论区见，关注我，价值投资实战，更新核心公司估值，挖掘优质机会！

三月二十六日，海天卫业公告称，公司二零二五年实现营业收入两百八十八点七三亿元，同比增长百分之七点三二。归属于上市公司股东的净利润为七十点三八亿元，同比增长百分之十点九五。

真是太牛逼了！佛山酱油巨头海天味业刚刚交出惊人答卷，二零二五年营收两百八十八点七三亿，净赚七十点三八亿，双双创下历史峰值。 这波操作让佛山人扬眉吐气，更让全世界见识了佛山制造的真功夫。扎根佛山半个世纪的海天，凭什么持续领跑调味品赛道？面对复杂市场， 他们靠产品创新、渠道优化和品牌升级实现逆势上扬，酱油、蚝油等拳头产品稳居市场前列。新推出的低盐 零添加系列，更是俘获年轻消费者，成为业绩新引擎。 七十亿净利润背后，是对品质的执着和效率的飞跃。智能化工厂全产业链管控，一瓶一码溯源，绿色生产技术， 佛山工匠精神，融入每一滴酱油，让老字号焕发新生。你们知道吗？海天还大手笔回馈投资者，你每十股派限八元， 总分红高达四十六点七七亿。这不仅展现企业自信，更体现共同富裕的责任担当。作为佛山制造业标杆，海天成功绝非偶然。从古法酿造到智能生产， 从本土深耕到远销全球百余国，一瓶酱油承载着佛山制造故事，向世界传递中国调味品魅力。海天的亮眼表现， 正是佛山制造业高质量发展的生动写照。从家电到陶瓷， 从装备到食品饮料，无数佛山造政以创新为帆、品质为奖，在全球市场乘风破浪。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客。呃，今天想跟大家聊一聊伊利股份和海天卫业这两家公司到底哪一家更值得投资 啊？其实二零二六年这两家公司的表现还是有挺大差异的啊，一家呢是高股息反转，另外一家呢是稳健防御啊，这确实让很多投资者犯了难。没错没错， 那我们就直接开始今天的讨论吧。我们先来聊第一部分，乳业龙头伊利。嗯，对，高股息和周期反转的潜力啊。首先第一问，你觉得伊利股份的核心优势是什么？嗯，伊利的话，它是亚洲最大的乳企，然后也是全球排名前五， 它的这个液态奶的涉占率超过百分之三十八，连续二十年都是第一，奶粉业务也是最近呃市场份额冲到了第一，它的这个冷饮更是连续三十年稳坐冠军，就是它的这种规模效应真的是 非常非常明显，就是这些第一确实很吓人。对，然后除了这个，它的全品类布局非常的完善，就是它的这个产品 sku 超过六百种， 他的这个渠道也是渗透到全国的每一个角落，他的这个牧场也是自己掌控，自控的奶源超过百分之四十，他的品牌渗透率高达百分之九十二点四， 他的这个研发创新能力也是非常强的，他的新品收入占比超过百分之十五，他的自动化程度也非常高，他的管理也非常的精细， 所以他的这个综合竞争力真的是很难被撼动。你觉得伊利股份现在最大的风险点在哪里？嗯，首先就是国内的这个乳制品的消费其实已经很接近饱和了啊，所以他这个行业整体的增速就会慢下来，然后呢，竞争又很激烈， 新的业务像奶酪啊什么的健康饮品啊这些还在投入期，所以他的盈利也不稳定。哦，这听起来压力不小啊。 然后更麻烦的是他这个，呃，二零二四年因为并购啊，他的这个有息负债增加到了五百七十三亿，他的资产负债率也上升到了百分之六十以上啊，他的这个利息保障倍数只有八倍多， 还有他的这个商誉和存货的减值啊，这些都是很大的金额，万一他的这个原奶价格波动，或者说他出现什么食品安全的丑闻，那他的这个业绩和估值都会受到很大的冲击。你觉得伊利股份未来盈利有没有可能实现反转？嗯， 其实他的这个二零二五年的第一季度，他的营收已经恢复到了百分之一点三的增长，然后他的扣菲净利润是暴涨百分之二十四， 他的这个毛利率也因为原奶价格的回落和他的产品结构的升级，他的毛利率是稳不提升的啊？他的这个单三季度已经到了百分之三十五点三，他的这个净利润也有百分之十一点五， 他的这个净资产回报率年化是百分之十八点五，其实都是非常好的表现。哦，那这么看的话，是不是这个减值的压力也小了？对，他这个二零二四年的这个大额的商誉和存货的减值都已经处理完了。 然后他的这个二零二五年的这个经营现金流也是非常健康的啊，他的这个分红比例也高达百分之九十以上， 他的这个管理层也非常的激进啊，他们在液态奶的高端化和奶粉的这个新赛道以及海外市场都在持续的发力，而且他的这个政策也是非常支持这种龙头企业的，所以我觉得他未来几年的这个盈利的反转还是很有希望的，很有希望， 那咱们接下来要聊的就是这个调味巨头海天味业了，嗯，这个公司到底是靠什么成为这个行业里的独一无二的王者的？就是首先他的这个试战率，他在这个酱油领域是连续二十八年全国第一， 而且他的这个试占率是百分之十八到百分之二十二，耗油的试占率更是高达百分之六十以上。然后他的这个其他的像调味酱啊、食醋啊这些也都是稳稳的在前三，就是他的这个份额是远远甩开第二名的，这这规模，这也太夸张了吧。对，而且他的这个 呃品牌的渗透率也是极高的，就几乎每十户家庭就有八户在用他的产品。 然后他的这个餐饮渠道的覆盖率也是超过百分之六十，他的这个全国有六千七百多家经销商，覆盖了五百万个终端， 就是他的这个渠道和品牌的壁垒，让竞争对手很难撼动他的地位。哎，那，那为什么大家老说海天威业的这个财务状况是非常非常稳健的呢？因为他这个二零二五年的三季度的这个资产负债率只有百分之十五点四， 然后他几乎没有什么有息负债，他的这个流动比例，速动比例都远远高于这个安全线，他的这个账上的货币资金加上金融资产是超过三百个亿的， 就他的这个抗风险能力是极强的，所以他的这个现金流也是非常健康的。对，没错，他的这个二零二五年的前三季度的经营现金流是净流入三十一点五亿元，然后他的这个全年的分红比例是超过百分之七十的， 他的这个过去十年的净利润和经营现金流都是持续为正的，他的这个应收账款的周转天数只有十一天， 他的这个存货的周转天数是三十八天，他的这个都是远远领先于同行的，就是他的这个回款和他的这个库存的管理能力都是非常强的。哎，那，那我想知道就是海天味业在这么多年的发展过程当中， 他具体都遇到过哪些比较棘手的风险和挑战？其实他面临的竞争也很激烈啊，就是他在这个高端的零添加这个赛道里面有千合味业在呃紧追不舍，然后他在这个复合调味料里面也有这个倚海国际啊等等一些强敌。同时他还要去面对这个原材料的波动， 这个消费习惯的变化，以及食品安全的这个呃压力。同时他在这个新规之下，他的这个零添加的产品的营销也受到了限制。那看来这个调味品这个行业确实也在发生着不小的变化，对， 这个行业现在已经进入到了一个存量博弈的阶段。那海天现在的增长主要就是靠收割小品牌的份额，然后靠产品结构的升级以及国际化的拓展，那他的这个线下的渠道的精细化管理，以及他的这个线上的加速发力，其实都是他的一些应对措施。 但是他的这个线上的盈利模式还不是很清晰，他的这个国际化的布局也还处于起步阶段，所以说他的这个未来的增长还是有一些不确定性的。咱们来进入第三部分啊，就是这个投资抉择了，就到底伊利和海天该选谁？那这个就要说到 股息率和分红到底哪家更有吸引力？这个伊利的股息率是特别高的啊，他二零二四年的股息率是百分之五点八八， 然后他过去十年的累计现金分红是四十五亿元，他二零二五年甚至是把当年的全部利润都分掉了，他的这个分红率超过了百分之一百，这分红力度确实挺吓人。相比之下海天味业的股息率就低一些啊，他二零二四年的股息率是百分之三点五， 然后他的这个分红比例常年在百分之五十到百分之七十五之间，就是他更重视的是利润的留存和公司的稳健发展。那他的这个对于追求稳定的现金流的投资者来说， 他的吸引力也是比较强的，但是跟伊利比还是差一些。那你觉得就是现在这个时间点，伊利股份和海天味业他们的估值以及他们的这种成长性到底有多大的差异？伊利的话，他是二零二五年的三月， 他的市盈率是十六到二十二倍，然后他的市净率是二点六倍，他的这个估值是明显低于他自己的历史平均的，也低于同行。那他的这个主要的原因就是因为市场担心他的这个行业已经进入成熟期了， 所以它的估值一直被压制。那海天卫业的情况是不是就不一样？海天的话它的市盈率是二十八到三十倍，然后它的市净率是四点二到七点三倍，就是它的这个估值。虽然说最近有所回落啊，但是它还是比调味品这个行业的平均要高一些的。 那它的这个主要的原因就是因为大家觉得它的业绩增长的确定性比较强，而且它的这个品牌的护城河比较深，所以它的这个 溢价大家是愿意给的。就是他未来的三到五年，大家普遍还是预计他会有百分之八到百分之十的净利润的复合增速。如果说现在有不同类型的投资者，那你觉得他们应该怎么去选择伊利和海天贵业呢？呃，喜欢高股息，然后比较看重公司已经到了成熟期的这种投资者， 那毅力股份是比较适合的，因为他现在的估值也很低，他的分红也非常的大方，他的这个现金流也很充足，他就是很典型的这种价值型的选手。那如果说我是更看重成长的确定性的， 那就是如果说你是追求这种长期的成长的那种稳定性啊，然后呃公司的这种护城河很深啊，财务很稳健的这种， 那海天味业是很合适的，因为他的这个品牌壁垒也很高，他的这个呃盈利的能力也很强，他的这个分红也很持续，他就是很适合那种愿意长期持有的这种投资者。但是你也要注意，就是如果说你买的价格比较高的话，可能 你短期的回报就不会太理想，所以你还是要结合自己的这个风格和预期去做选择。 ok 了，那么今天我们把伊利股份和海天味业的这个投资的逻辑给大家梳理了一遍啊，其实归根结底大家就是要 根据自己的投资风格和目标去选择适合自己的那一个，然后耐心的去等到一个好的价格再出手，才能够真正的把握住这样的机会。那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！

家人们，今天咱们全估值视角，拆解调味品龙头海天味业，从行业地位、估值分位、筹码变化到未来展望， 三分钟讲透！最后壁画，投资风险红线。内容仅供参考，不构成投资建议。海天的前身可追溯至明朝万历年间的茂隆匠园，至今已有四百多年。 一九五五年由二十五家匠人合并组建海天酱油厂，一九九四年完成转制，二零二零年推出火锅底料产品， 二零二三年推出酱油冰淇淋，二零二四年发布引用纯净水产品并启动 h 股上市。一、行业地位绝对龙头壁垒拉满。海天是连续二十八年中国最大调味品企业，核心品类碾压级试战率， 酱油国内试占率百分之十八到二十，每卖五瓶酱油就有一瓶是海天耗油，试占率百分之四十点二， 全球第一。零添加酱油试占率百分之四十二点三，登顶积分赛道全渠道覆盖，消费者渗透率百分之八十三点九，品牌加渠道加成本三重壁垒， 几乎无对手能撼动，行业前景更稳。二零二六年调味品市场规模将突破五千亿，年复合增速约七百分之二。基础调味存量博弈，复合调味料是蓝海 c 二三，仅三十一百分之五，叠加消费复苏，餐饮回暖， 叠加零添加健康化趋势，海天作为龙头，是行业整合与产品升级的核心受益者。二、估值核心，历史低位，当下性价比凸显，咱们重点聊估值， 这是今天的核心。一、历史估值复盘，过去三年，海天 p u t t m 中位数三十四四十三倍，二零二六年二月二十六日仅三十六倍，处于历史估值分位百分之六点零妥妥的低位区间。二、当下估值数据， 截至二零二六年三月二十日，海天 a 股 p e t t m 三二三十三倍 p b 五点六零倍，总市值两千两百一十四九十二亿，对比历史中疏， 当前估值折价明显和行业比，酱油板块当前整体估值修复中，海天仍处于相对低估位置。三、筹码与盈利支撑二零二五年三季报股东人数二十一十二万户，环比加百分之六点零一，筹码略有分散， 但前十大股东持股合计八十百分之十三，核心筹码仍牢牢掌握在机构手中。盈利端，二零二五，前三季度净利增十百分之五十四，二零二六年机构预测净利七十九九到八十七点五亿， 增速百分之十三到十，业绩稳增是估值的核心底气。三、未来估值修复空间有前提。看这两点，结合行业与公司基本面， 咱们给海天做个保守估值展望，仅供参考。一、核心催化，若二零二六年提价落地， 复合调味料放量目标占比提升至百分之二十五，叠加餐饮复苏超预期业绩有望兑现。二、估值目标，机构目标价四十五点八八到五十元， 对应二零二六年 pe 二十六到二十九倍。若估值修复至历史中疏三十四倍，对应市值两千四百到两千六百亿，还有百分之十到十八的空间。四、 必看风险提示，重中之重，家人们投资有风险，入市需谨慎，以下风险务必牢记，本内容仅供参考，不构成任何投资决策。一、行业竞争，家具谦和礼忌等抢占份额， 零添加赛道，竞争白热化。二、原材料涨价，大豆、白糖等成本波动挤压利润空间。三、提价不及预期，产品涨价落地慢，业绩增速不及预测。四、消费复苏不及预期， 餐饮与零售需求疲软，销量增长成压。总结，海天是调味品龙头，基本面扎实， 当前估值处于历史低位，未来有修复空间，但一切都建立在业绩兑现与行业趋势之上，大家一定要结合自身风险承受能力理性决策，切勿盲目跟风。

海天味业这波高分红操作啊，是直接刷屏了，这未来三年每年分红不低于百分之八十，比茅台还大方。可从台面反应看来呢，这市场是压根不买账，三天仅涨了两厘米。这核心原因就一个，这高分红呢，是好事，但咱们能拿多少真收益，关键还得看这股息率。 那对于这事啊，咱们直接来算一笔粗账，二零二四年啊，他的每股收益是一点一四元，那咱们就按照百分之十的增长来算，这二五年的每股收益大概就是一点二五元，那利润的百分之八十分红，相当于每股一元。 那按照现在的股价三十七点八元来算啊，股息率就是一除以三十七点八，约等于百分之二点六五。跟大金融这些高股息率公司比呢，其实是没有任何吸引力的，倒是跟银行存款比，是个不错的选择，对吧？ 另外，这竞争力的百分之八十，这么高的比例，海天为什么敢给这么豪爽的分红承诺呢？这核心呢，还是底气够硬，这账上躺着两百多亿现金，零游戏负债，这经营现金流呢，比咱们工资还稳定。 但为什么要给这个承诺？这背后呢，也藏着一个关键信号，调味品行业呢，已经进入了存量竞争时代， 以前行业每年都能有百分之十五到二十的高增长，现在增速呢，可能只有五到八了。那海天可能找不到比给股东分红更划算的投资方向，这或许是公司从扩张期迈入成熟稳健的现金牛阶段的标志。 所以，海天百分之八十的高分红，这绝对是对股东负责的好态度，也证明了公司财务底子扎实。 但对咱普通投资人来说呢，别对这高比例迷惑，核心永远是盯紧股息率，而想判断股息率能不能涨，主要看这三方面， 这分红能不能兑现，股价高不高？业绩稳不稳。所以你觉得海天这波好态度，最终能不能转化成高股息收益呢？记得点赞关注哦！

海天卫业还能涨回来吗？粉丝提问的，今天就对股价合理估值做一个分析，股价是一路狂跌啊。资产负债表，资产负债率只有百分之十五，相当优秀啊！ 货币资金二百二十四亿，交易性金融资产七十八亿，现金储备三百亿，相当优秀。固定资产五十一点八亿啊，金额比较大，总资产是四百七十三亿，占比的话只有百分之十点九，也是比较低的。 应付票据和应付账款三十一亿啊，金额比较小，藏债能力绰绰有余。利润表，今年前三季度营收从八十三亿增加到二百一十六亿，同比增速在百分之七。 扣菲净利润从二十一亿增长到五十一亿，平均单季度为扣菲净利润百分之二十四点五。 百分之二十四点五的净利润啊，相当屌炸天了。销售费用、管理费用、财务费用啊，都比较小，没有异常。经营活动现金流量净额只有三十一亿啊，净利润是五十一亿，差了二十亿。投资活动现金流量净额负一百零三亿啊，净额也比较大， 这两项异常必须要深扒一下。金额比较少的原因是存货多，囤了十四亿，加上应付账款多，占了七亿，如果说加上这二十亿，净利润和五十一亿是相符的，没有问题。 投资活动主要是购买了理财产品，包括一些固定资产，其他的长期投资资金去向有理有据啊。 那么我们看一下二五年全年净利润，二四年全年营收是两百六十九亿，前面说了同比增速是百分之七，扣分净利润的话是百分之二十四点五，那么二五年全年的营收就是两百八十七亿， 乘以扣费净利润大概就是七十点五亿全年的净利润，那么估值的话给三十倍 pe 比较合理，因为他一直在保持增长，另外的话，财务是相当稳健的，那么对应的估值就是两千一百一十五亿， 除以总股本五十八点五二亿，合理的估价就是三十六点一元啊。有人可能会说了，海天的伤害如此大，你还给如此高的估值，你是海天的狗腿子吧？ 价值投资他是基于事实和数据的分析啊，如果从主观和情感道德方面去评判，我没有任何标准，标准在于你自己，至于未来前景嘛，如果他的盈利一直持续回升，那么他的估值也是相应的增加的， 对应的股价也会向价格逐步犒劳。以上呢，就是对海天的分析十分客观和十分中肯的，没有任何偏颇。 老吴作为价值投资一直秉持着尊重常识，尊重理性的原则，喜欢的话可以给老吴点个赞，点个关注。以上只是个人观点，不做任何投资建议，后期我们会持续的针对个股持续的进行分析，持续输出，让你呢有所收获。

二零二五年，海天坚守用户满意至上初心。从一瓶酱油到一桌风味，我们守着的是厨房里那份寻常烟火。从本土到全球， 我们奔赴的是这样，餐桌更美味、更安心、更有温度。 未来，我们还是会围绕厨房，围绕每一个你，守着这烟火气，不管是在国内还是海外，就做一件事，传扬中国味，让世界爱上中国味。

三月二十六日，海天卫业公告称，公司二零二五年实现营业收入二百八十八点七三亿元，同比增长百分之七点三二。归属于上市公司股东的净利润为七十点三八亿元，同比增长百分之十点九五。 公司你向全体股东每十股派发现金股利八元，含税合计派发现金红利约四十六点七七亿元。

嗯，今天我们来算一下海天威业的估值。嗯，前三季度海天威业营收二百一十六点三亿，增长了百分之六点零二。后飞机利润五十一点五五亿，增长了一十一点七二。因此，我们预测未来五年， 从二零二六年到二零三零年，年均复合增长是百分之七，比今年的利润增长低，应该也比二零二六年的利润增长低。但在人口减少、 调料市场饱和的情况下，应该会比二零二九年、二零三零年的分时情况高。今年机构预测二零二五年自由现金流是六十二点八九亿，我看了一下，也算合理，我们就按照这个来算吧。 永续增长算百分之二，我个人认为这是合理的。因为人口减少多年以后，大多数传统产业 都面临消费者数量的下降，折现率算百分之二，上次我算茅台，算了百分之八。为什么海天酱油要低一些呢？因为白酒是周期性的行业，波动更大，而酱油的波动更小， 除了原材料，黄豆有周期，消费端几乎没有明显的周期变化。理论上来说，更稳定的行业， 折现利当然要算的更低一点。这样算下来，二零二六年彩礼自由现金流就是六十二点八九亿，乘以一点零七，等于六十七点二九亿。二零二七年的自由现金流折现到现在就是六十二点八八亿。同样的道理， 二零二八年是六十二点九零亿，二零二九年也是六十二点九亿，二零三零年的自由现金流就是八十八点二亿，折算到现在是六十二点八九亿，五年的合计是三百一十四点四七亿， 接下来就是永续增长期，二零三一年算百分之二，到年末就是八十九点九六亿，永续增值就是八十九点九六，除以百分之七减百分之二，等于一千七百九十九点二亿，折现到现在 就是一千二百八十二点八二亿。股权的总价值等于预测期的限值，加上永续中值的限值等于三百一十四点四七亿，加上一千二百八十二点八二亿， 这是公司的总市值，除以总股本五十八点五二亿，等于二十七点二九亿。 我们再用其他的方法算一个估值。格勒厄姆有一个计算方法，合理的市盈率等于八点五，加上二倍增速。八点五是在没有增长的情况下的市盈率，也就是合理的估值等于没有增长的情况下的市盈率，加上两倍增速。一下 增速指的是未来七到十年的复合增长。需要注意的是，格勒厄姆是大萧条过来的人，那时候没有增长的行业， 八点五倍的估值，现在显然不可能了，像海天威业这种行业，业绩不增长了，只要业绩不跌，也有十五倍的市盈率，那海天未来七到十年能有百分之五的复合增长就不错了。 那估值就是十五，加上五乘以二，也就是二十九元，比现金流折现贵了百分之十几。 海天今天的股价是三十六点八元，比我算出来的价格至少贵了百分之二三十， 所以我认为海天肯定是高估了。你肯定要问我，茅台二十倍的市盈率，你觉得是合理估值，为什么海天你算出来二十四倍、二十五倍就是合理估值呢？他们俩增速其实也差不多啊， 这一切都是因为贴现率起的不一样造成的。如果你了解白酒和酱油这个行业足够长的时间，你就知道为什么了。白酒行业是周期性很强的行业，调整起来调整几年， 高端白酒还有巨大的争议，熊的时候，人们会严重怀疑高端白酒的逻辑是否成立， 不管是茅台还是五粮液，酱油行业不存在周期，也不存在争议。注意，二十七到二十九是海天的合理估值，也就是即使你这个价格买入，还是没有安全编辑，你没有占到便宜，而我一直强调 买股票就是占便宜，你觉得海天到什么价格，你就会超底，希望我算哪家公司？欢迎在评论区留言。