雪上加霜,海王生物四年亏后,旗下公司出借资质被暂停军产。据军队采购网二零二六年一月十三日发布的公告,管理部门根据军队供应商管理相关规定,自二零二六年一月十三日起,暂停期参加全军物资工程服务采购活动资格。据公开资料,该公司是 深圳市海王生物工程股份有限公司的间接控股公司,而该上市要起至二零二二年以来,一直处于巨额亏损状态,而最新的资产负债率更是接近百分之九十。
粉丝1.6万获赞13.1万


来,今天咱们来聊个有意思的。一家公司去年亏了将近十二个亿,结果现在券商跳出来说,他的价值可能要被重新评估了。哎,这里面到底有啥名堂?今天咱们就把海王生物这份研报给他扒一扒,看看这个故事到底是怎么回事。 你看啊,这份言报一上来就直接给我们扔了个重磅炸弹。一个特别矛盾的问题,让你立马就想知道,这家公司葫芦里到底卖的什么药? 对,你没听错,数字就在这二零二四年,海王生物交出来的成绩单,竟亏损十一点九三亿,快十二个亿了。这数字确实有点吓人,但是最有意思的来了, 仅仅过一年到二零二五年,人家预计亏损能大幅收窄超过一般,这变化也太快了吧?从巨亏到大幅减亏,这中间发生了什么? 好,咱们接着看。这个巨额亏损,他可能不是个意外,反而更像是一场公司自己给自己安排的财务外科手术,是主动为之。 研报里用了一个词叫财务出清。说白了就是壮士断腕,一次性把公司账上那些乱七八糟的历史遗留问题,比如商誉啊,坏账啊,全都给他割掉,来个大扫除。 这么做的目的其实很清楚,就是把过去的雷一次性全排干净。你看啊,商誉这颗最大的雷没了,那些不挣钱的累积资产也赶紧卖掉, 管理层呢,也能把心思都放在怎么搞好现金流保住假底上了,这叫什么?这就叫甩掉包袱,轻装上阵嘛!那排完雷之后,公司靠什么往前走呢?这就得说到它的核心战略了,可以说,这是一次商业模式上的根本性变化。 简单来说,海王生物不想再当一个纯粹的医药搬运工了,以前就是送送药,挣点辛苦的差价。现在呢,他要转型变成医院的运营合伙人,深度参与到医院的运营管理里面去。 它的王牌武器就是这个叫 spd 的 模式。这可不是个简单的送货系统,而是一整套智能化的供应链解决方案,它能帮医院管理从库房到病房的所有耗材,甚至能帮医院实现零库存。 你想啊,这模式为什么厉害?因为他直接打中了医院的痛点。成本和效率,我帮你省钱,帮你提高效率,那你是不是就离不开我了?这种业务年性可比单纯送货要强太多了。 不过呀,要说这个反转,股市里最重磅的一个催化剂,还得是国家队要来了。 研报里明确提到,公司的大股东可能要变了,接盘的是谁呢?广东是丝绸纺织集团,背后是广东国资委。这就意味着,海王生物马上就要有国资背景了, 这可不只是换个名字那么简单,国资近来带来的好处是实实在在的。第一,信用修复。 你想想有了国资背景,去银行借钱是不是容易多了,成本也低了。第二,资源协同,不管是政府项目还是医院渠道,都能有更多机会。第三,治理升级,公司运营肯定会更规范、更透明。 当然了,咱们看问题得全面,讲了这么多好的地方,研报也清清楚楚的把风险摆了出来。首先,第一个就是股权制压,你看现在还有将近一半的股份被制压了,说白了就是大股东拿股票去抵押借钱了, 虽然国资马上要进场,但在新股东的钱没完全到位之前,这就向头上选了把剑,始终是个风险点。 除了股权制压,还有两个老问题,一个是行业竞争太激烈了,公司的毛利率跟头部对手比还有差距。另一个就是新药研发这东西周期长,花钱多,风险还高,不确定性很大。 好了,说了这么多,咱们总结一下研报的核心观点。他认为海王生物现在正好站在一个特别关键的时间点上,一个资产价值在坑底往上爬,同时业务模式又要大升级的这么一个转折点上, 你看这个时间线就特别清楚,二零二四年是阵痛期,主动刮骨疗毒。二零二五年就是拐点期,亏损收窄,新模式开始显现效果。而到了二零二六年,就得看新业务和国资整合到底能产生多大能量了。 所以,研报最后把问题留给了我们所有人。最难受的阵痛期,看样子是过去了,转折点也好像已经到了。那么这会不会就是这家医药分销巨头价值重估的真正开始呢?这事你怎么看?


海王生物在十二月三十一日放出了一个大消息,控股子公司河南海王集团打算把河南东森医药有限公司百分之一百的股权转让给河南汇成医疗科技有限公司, 交易价格定在了两万四千八百万元。咱们来看看河南东森的情况,截至二零二五年九月末,他的净资产有三万两千七百四十一万元, 二零二五年一月到九月份的净利润也达到了一千八百八十四万元。不过要注意的是,公司为河南东森提供的担保余额还有四万七千八百一十二万元,这笔担保需要在交割后的六个月内解除。
