高盛给东山精密的目标价是多少

最近花旗刚发布了一份研报，说东山精密二零二六年第一季度的净利润指引特别亮眼，这个事估计很多关注科技股的朋友都注意到了。 你知道我们东山精密给出的净利润指引是十点零到十一点五亿元，中间值十点七五亿元，这个数字比花旗自己预期的八点三三亿和市场一致预期的七点九五亿都高了不少，而且跟二零二五年第一季度的四点五六亿净利润比起来，几乎翻了一倍还多，这个增长幅度确实挺让人惊讶的。 那这增加了六亿左右净利润到底是从哪来的呢？我仔细看了看，主要是三个方向贡献的，最大头的就是光模块业务，差不多贡献了四到五亿，这说明光模块现在已经成了东山精密最主要的利润增长点了。 然后是 gmd 业务，贡献了零点五到一亿，虽然比光模块少，但也是个稳定的加分项。还有就是 led 业务，因为二零二五年四季度的大额减值，反而让今年一季度的亏损减少了约一亿，也算是变相增加了利润。 花旗的分析里还提到，东山精密一季度的业绩表现，其实是打消了市场对他们在数据通信光模块领域执行能力的担忧。之前可能有人觉得他们做光模块的能力行不行啊？能不能跟上市场需求啊？现在看来，这些顾虑可以放下了， 花旗对他们光模块市场份额的提升，还有外部激光器的销售潜力都挺乐观的。说到估值，花旗用了分布加总法， 给东山精密的目标价是一百四十八元，他们把不同的业务分开算估值，原有业务给十五倍市盈率，光模块业务也是十五倍，光芯片业务给了三十倍， aipcb 业务是二十倍。这个估值方法其实挺合理的，不同业务的发展前景不一样，估值倍数自然也该有区别。 当然了，投资肯定有风险，东山精密也不例外。花旗也列出了几个需要注意的风险因素，比如模块 fpc 业务进展可能慢于预期，能源车市场竞争太激烈，光电子业务可能持续亏损，原材料成本上升，还有中美地缘政治风险，这些因素都可能影响公司的业绩， 咱们投资的时候可不能忽略。总体来看，花旗还是维持了买入评级，后续的关注重点主要在 ai 光模块的交付节奏和盈利能力上。毕竟现在 ai 发展这么快，光模块的需求还在不断增长，能不能按时交付，能不能保持盈利，直接关系到公司的未来发展。 其实我觉得东山精密这次超预期业绩，不光是公司自己的胜利，也说明光模块这个赛道确实还在快速发展阶段。随着 ai 算力需求的不断提升，光模块作为数据传输的关键部件，市场空间还很大。但同时也要看到，这个赛道的竞争也越来越激烈，技术更新换代也快， 公司能不能持续保持领先，还得看后续的研发和市场拓展能力。你要是对科技股感兴趣，或者正在关注东山精密，那接下来就得重点看看他们 ai 光模块的交付情况，毕竟这才是他们未来增长的核心动力。

黄金面临短期回调风险，高盛最新研判来了，二零二六年金价还能冲上五千美元吗？就在昨天，高盛重申了对二零二六年金价的长期看多目标，但同时发出明确警告，短期风险正在积聚，金价可能面临一轮修正。兄弟们先别急着划走，这期内容非常关键， 这条视频综合了高盛大宗商品研究团队的最新内部分析师 ben mcgregor 的 前沿报道，干货满满，建议先点赞收藏好，我们直接上硬菜！ 先说大家最关心的行情，截至四月三十号，黄金正处在四千八百到四千九百美元这个区间震荡，经历了一轮强势的牛市后，显得有些后劲不足。高盛明确指出， 接下来的二三季度，黄金要面临实实在在的压力，为什么短期会有风险？本本怪哥在分析中点出了三个关键推手， 第一，美联储这把刀还悬在头上，如果联储为了压制能源价格上涨带动的通胀，继续保持鹰派，推迟降息甚至意外加息，那么黄金短期还会持续糟糕。第二，热钱正在搬家或尔木兹海峡的扰动直接把原油推高了，大量的投机资本正在从黄金转向能源板块， 资金一抽走，金价自然成压。第三，技术面出现疲态，黄金在关键主力位反复受阻， e t f 资金也在流出，低波动率之下，市场更倾向做区间交易， 突破的动力明显不足。综合这几点，高盛预测未来几个月金价有可能向下测试四千四百到四千六百这个支撑区间。这波如果挣扎下来， 黄金短线客可能会很难受，但是听好了，关键的转折来了，为什么高盛一边喊风险，一边还坚持长期看好？因为结构性的大逻辑根本没变。全球央行还在疯抢黄金，一直在干两件事，去美元化，分散储备，这给金价提供了最强的基本面背书。 同时地缘冲突不断，大家对法币体系的长期信任在松动，通胀也远没到可以高枕无忧的时候。高盛内部多个模型给出的年底目标价 依然指向五千到五千四百美元，甚至更高。他们强调的很清楚，金价目标没变，只是时间表可能要拉长。听懂了没？短期风险是真实的，但那只是插曲，对于真正的多头来说，考验才刚刚开始。记住一句话，牛市不弯腰，散户皆飞刀。结构未崩塌，深蹲即红包。 如果你不想错过这一轮黄金大周期里的黄金坑，现在就点个关注，在评论区打出涨或者跌，我将持续追踪高盛目标价的兑现路径，我们下期见！

高盛这份工业复联的研报目标价九十三点九块，现在才五十九块出头，上涨空间百分之五十八点三。这个预期挺激进的。 确实激进，但高盛的理由很充分，核心逻辑是 ai 服务器机架业务。工业复联在这个领域的市场份额预计从二零二五年的百分之六十提升到二零二八年的百分之七十， 市场份额扩张十个百分点，这个增幅不小。而且 ai 服务器相关收入占比从百分之四十九提升到百分之八十五，几乎就是一家全 ai 服务器公司了。 对，这就是高盛看好的核心。而且随着 rubin、 ultra 和 fenmen 这些新架构的推出，服务器规格升级，复杂度提高，进入门槛也在抬高， 门槛高了，龙头就更受益。高盛把二零二七、二零二八年的净利润预期分别上调了百分之十二和百分之三十三，主要就是 ai 服务器市场份额扩张带来的。 而且还有一个关键数据，二零二五到二零二八年净利润复合增速预计百分之四十九，对比二零二一到二零二四年只有百分之五，这个加速非常明显。 高盛给出的目标 pe 是 二十一点六倍，对应二零二七年盈利，这个估值比之前的目标 pe 二十四倍有所下调。说是市场担心 g b 三百到 ribin 的 模型转换， 但高盛认为这种担心是短期的， ai 基础设施投资还在持续，工业复联在服务器和交换机两端的规格升级都能受益。 竞争力方面，高盛提到了几点，研发能力强、产品线全面覆盖组建和 odm 全球产能布局、美国大规模生产能力，这些都是竞争对手难以复制的。 风险方面要注意， ai 服务器需求和利润不及预期， iphone 组建业务竞争加具，新工厂产能爬坡慢， iphone 出货量低于预期。 总结一下工业复联的核心逻辑就是 ai 服务器机架的绝对龙头地位，加上市场份额持续扩张，百分之五十八的上涨空间。如果看好 ai 硬件基础设施的这家公司值得关注。 对，从百分之五的增速到百分之四十九的增速，这个转折点就是 ai 服务器业务的爆发。高盛认为这是一个可持续的竞争优势，而不是短期风口。

今天我们来看花旗最新研报，戒毒东山精密维持买入评级，目标价上调至两百二十五元，上行空间百分之二十二点三。 三大业务全面爆发，八百只光模块，二零二七年在手订单超千万只。二零二六至二零二七年为核心主力产品， 一点六 t 下半年量产，二零二八年成主力激光芯片，二零二七至二零二九年 k 歌尔高达百分之一百。二零二七年对外销售大规模放量， 唯一获海外云场权认证中国激光企业。二零二六年底四百 g m l 量，产品性能对标国际一流，目标建成全球最大规模激光芯片产能，核心材料锁定未来两至三年需求，因基板光旋转器 d s、 d 供应完全稳定， aipcb 已对接全球几乎所有云厂商。未来两到三年再造一个。 pcb 业务规模，二零二六年底产能就绪， 二零二七年高速增长，一季度 a i 相关利润占比超五成，传统业务量力齐升，会对损失超亿元。泰国工厂二零二六年起纽亏为盈反转， 而 pcb 业务量力提升趋势持续向好。二零二六年净利润预计七十六点四亿元，二零二七年净利润预计两百一十五点一亿元，二零二八年净利润预计三百七十八点九亿元。 三年业绩高速增长，成长空间明确。毛利率持续提升至百分之二十四点二，百分之三十三点三，百分之三十八点一。光模块，二零二七年出货一千万只，一点六 t 达五百万只激光芯片，二零二七年外销一点五五一颗， 净利率百分之四十。萨特分布骨质传统十五倍光模块十倍 a、 p、 c、 b 二十倍。目标价两百二十五元。 乐观情景，目标价三百零一元悲观情景，一百三十四元。核心风险，业务进展不及预期，新能源车业务增长放缓，光电子业务持续亏损。原材料涨价与地源政治风险。本视频仅为研报解读， 不构成投资建议。跟踪光模块、激光芯片出货与订单进展。关注 aipcb 产物释放与客户拓展。感谢收看，我们下期再见！

你以为 ai 光模块只有八零零 g 和一点六 t 吗？东山精密最新电话会揭示，激光业务将迎来百分之一百的复合增长率。 本期咱们解读的是东山精密在二零二六年四月二十八日发布的业绩电话会要点，先给大家几个关键数据，东山精密二零二七至二零二九年激光需求年均复合率将达到百分之百， 二零二七年将有超过一千万只八百 g 订单。花旗将东山精密目标价从二百零五元人民币上调至二百二十五元人民币，维持买入评级。 核心观点很明确，东山精密 ai 光模块业务增长强劲，激光业务将成为新的增长引擎。公司在材料供应方面具有优势，未来将成为全球最大的激光生产企业， ai pcb 业务将在未来两到三年内实现翻倍增长。 首先，详细分析 ai 光模块业务前景，东山精密表示，八百 g 将是二零二六至二零二七年的主要产品，二零二七年将有超过一千万只八百 g 订单，一点六 t 产品在二零二六年下半年量产，二零二八年大部分订单将转向一点六 t， 这意味着公司在产品布局上有着清晰的节奏。紧跟市场需求的迭代步伐，东山精密管理层指出，根据客户订单意向，二零二七至二零二九年激光需求年均复合率将达到百分之百。 二零二六年外部激光销售有限，二零二七年外部激光销售前景广阔，百分之一百的复合增长率这个数字非常亮眼，说明市场对激光产品的需求在未来几年会有爆发式的增长，而东山精密已经提前布局，有望抓住这波红利。 在技术目标方面，东山精密目标在二零二六年底前将激光性能与顶级厂商看齐，实现四百 g e m l 量产，并成为全球激光产量最大的企业。这体现了公司在技术研发上的决心和野心， 只有技术实力跟上，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，成为行业的领跑者。 其次，解读材料共用于产能扩张。东山精密表示，公司是唯一一家获得所有海外云公司认可的中国激光企业，美国顶级激光厂商希望与公司合作开发芯片，以解决产能短缺问题。 公司以确保未来两到三年阴屁趁底。光学旋转器等关键材料的供应获得海外云公司的认可，这是对公司产品质量和技术实力的高度肯定。 而与美国顶级厂商的合作也能进一步提升公司在行业内的影响力和技术水平，关键材料供应的保障更是为公司未来的生产扩张解决了后顾之忧。 东山精密指出，自去年七月以来，公司一直在增加设备，设备交付周期为六至十二个月。关闭 led 封装业务后，公司将优秀员工和通用设备转移到核心的 cop 封装业务。 这一系列动作都是为了优化产能结构，聚焦核心业务，提高生产效率和竞争力。 东山精密管理层认为，由于海外新工厂审批时间过长，台湾地区需要十二至十六个月，美国、日本更长，而中国大陆只需六个月，未来最大的激光企业将是中国企业， 这确实是中国企业的一大优势。更快的审批速度意味着能更快的扩大产能，抓住市场机会，在全球激光市场中占据更大的份额。 然后分析 aipcb 业务潜力。东山精密表示，公司已与几乎所有 ai 云客户进行了沟通，并与其中大多数客户取得了突破。 客户是企业发展的基础，能与大多数 ai 云客户取得突破，说明公司的 aipcb 产品已经得到了市场的认可，未来的市场拓展空间很大。 东山精密管理层对公司的 aipcb 技术充满信心，特别是潜入式电容等产品，技术优势是企业的核心竞争力，对自己的技术有信心，才能在市场竞争中通而出，为客户提供更优质的产品和服务。 东山精密指出，公司此前 r p c b 产能较小，目前正在大力投资以满足更多产能需求。管理层认为，未来两到三年内， a i p c b 业务将使公司当前 r p c b 收入和利润翻倍。 产能的扩张是为了满足不断增长的市场需求，而收入和利润翻倍的目标，也显示出公司对 a i p c b 业务的高预期和十足信心。 最后，解读花旗的投资建议，花旗将东山精密目标价从二百零五元人民币上调至二百二十五元人民币，维持买入评级。目标价的上调说明花旗对东山精密的未来发展非常看好，认为公司的价值还有很大的上升空间。 花旗表示，基本维持二零二六至二零二七财年净利润预测不变，分别为七十六亿元人民币和二百一十五亿元人民币引入二零二八年净利润预测，这体现了花旗对公司业绩的稳定预期，同时也对公司长期的盈利能力、能力充满信心。 在估值方法上，花旗采用分布估值法，对传统业务给予二零二六年预期市盈率十五倍。对光模块业务给予二零二七年预期市盈率十五倍。对光芯片业务给予二零二七年预期市盈率五十倍， 对 aipcb 业务给予二零二七年预期市盈率二十倍。不同业务板块给予不同的市盈率，说明花旗对各板块的发展潜力和风险有着清晰的判断，这种分布估值法也能更准确的反映公司的整体价值。 总结一下主要观点，东山精密 ai 光模块业务增长强劲，激光业务将成为新的增长引擎。公司在材料供应方面具有优势，未来将成为全球最大的激光生产企业， ai pcb 业务将在未来两到三年内实现翻倍增长。 花旗维持买入评级，目标价上调至二百二十五元人民币。结合市场趋势和行业逻辑来看，随着 ai 技术的快速发展，光模块和激光业务需求将持续增长。 ai 的 发展离不开高速的数据传输和处理，而光模块和激光产品正是实现高速数据传输的关键组建，所以市场需求的增长是必然趋势。 东山精密通过技术研发和产能扩张，有望在全球光通信市场占据重要地位。公司在技术、材料、供应、产能等方面都有着明显的优势，只要能抓住市场机会，就有可能成为行业的领军企业。 最后需要提醒大家，严报观点，仅作参考，不构成投资建议。投资东山精密需关注的风险包括， 光模块产品升级不及预期。如果市场需求的迭代速度超出了公司的研发能力，那么公司可能会错失市场机会。 激光业务发展缓慢，虽然目前需求增长预期很高，但实际市场情况可能会受到各种因素的影响，业务发展不如预期。 aipcb 市场竞争家具，随着市场需求的增长，可能会有更多的企业进入这个领域，导致市场竞争变得更加激烈，影响公司的市场份额和盈利能力。原材料价格波动，原材料价格的变化会直接影响公司的利润水平。

你以为潍柴动力只是传统发动机制造商？高盛最新研报揭示了其 ai 数据中心电源业务的巨大潜力，今天咱们就来深度解读这份来自高盛发布于二零二六年四月三十日的研报。 高盛给予维柴动力买入贫级 a 股，目标价为三十八元人民币， h 股目标价为四十一港元。维柴动力的美国合作伙伴 generate 数据中心业务积压订单从二零二五年底的四亿美元增长到二零二六年第一季度末的约七亿美元。 研报核心观点是， generate 二零二六年第一季度业绩显示数据中心电源业务强劲增长，这对潍柴动力具有积极的借鉴意义。潍柴动力受益于 ai 数据中心电源市场需求增长，高盛维持买入评级，目标价较当前股价有百分之二十六的上涨空间。 首先，高盛指出 generate 二零二六年第一季度业绩亮点突出，对潍柴动力有着重要借鉴意义。 generac 二零二六年第一季度 commercial and consolation industry cni 业务销售额同比增长百分之二十八，有机增长约为百分之二十。管理层还将二零二六年全年 cni 业务增长指引从低至中百分之二十上调至中至高百分之二十。 这意味着 generic 在 商用和工业领域的业务扩张速度超出了市场预期，展现出强大的市场竞争力和发展潜力。这对于潍柴动力来说是一个积极的信号，说明相关业务赛道确实有着不错的增长前景。 超大规模数据中心客户进展方面，高盛指出， generic 即将获得两家超大规模数据中心客户的正式批准供应商列表 a、 v、 l、 d 位， 其中一家客户已发出非约束性意向通知，指定二零二七年交付金额超过六亿美元。 这进一步证明了 generate 在 数据中心电源市场的认可度正在提升。潍柴动力作为其合作伙伴，也有望借助这一东风拓展自身在 ai 数据中心电源市场的客户群体。 积压订单增长同样亮眼高盛指出， generate 的 数据中心业务积压订单从二零二五年底的四亿美元增长到二零二六年第一季度末的约七亿美元， 这一增长幅度相当可观，反映出数据中心店源市场需求旺盛，客户对 generate 的 产品的认可度和信任度不断提高。对于潍柴动力而言，这意味着其相关业务的潜在订单规模也可能随之增长，为未来的业绩增长提供了坚持的支撑。 其次，高盛对潍柴动力的投资逻辑也十分清晰。高盛认为，潍柴动力的投资趋势已从重型卡车转向 ai 数据中心发电业务，公司已建立含盖大型柴油发动机、燃气建租己和占叶料电池的综合技术产品组合。 这一转型对于潍柴动力来说事关重要。随着全球 ai 技术的快速发展， ai 数据中心对电源的需求日渐增长，潍柴动力凭借其在发动机领域的技术积累，有望在这一新兴市场中抢占先机。 市场地位方面，高盛指出，潍柴动力是中国最大的内燃机制造商，在中国多缸发动机市场占有约百分之二十的份额，业务包含商用车、工程机械、农业设备、船薄和发电等多个领域。这一市场地位为潍柴动力的转型提供了坚实的基础。 庞大的市场份额和多样化的业务布局使得潍柴动力有足够的资源和能力去拓展新的业务领域。 多样化业务也是维柴动力的一大优势。高盛指出，维柴动力拥有多样化的业务组合，包括通过陕西重型汽车和法士特齿轮布局整车和汽车零部件业务。 通过维柴雷沃布局农业设备业务，通过 ko n 布局智能物流业务。这种多样化的业务结构不仅降低了公司的经营风险，还能够为 ai 数据中心电源业务的发展提供协调效应，例如在供应链管理、技术研发等方面实现资源共享。 然后，我们再来看看高盛对潍柴动力的估值和目标价逻辑。高盛维持潍柴动力买入评级， a 股目标价为三十八元人民币，较二零二六年四月二十九日收盘价三十点一五元人民币有百分之二十六的上涨空间。 h 股目标价为四十一港元，较收盘价三十六点一二港元有百分之十三点五的上涨空间。这一目标价的设定是基于高盛对潍柴动力未来发展的乐观预期，认为其 ai 数据中心电源业务将带动公司业绩实现显著增长。 估值方法上，高盛基于二零二六年预期每股收益一点七三元人民币，给予潍柴动力 a 股十七点五倍市盈率估值。 h 股则基于二零二六年预期每股收益给予二十二倍市盈率估值， 这种估值方法综合考虑了公司的公司的适应能力和市场预期，体现了高盛对潍柴动力未来盈利增长的信心。 长期增长预期方面，高盛预计维柴动力二零二六年营收将达到二千五百六十三点九六亿元人民币，同比增长百分之十点六。 二零二六年每股收益将达到一点七三元人民币，同比增长百分之三十八。这一增长预期反映出高盛认为维柴动力的转型将取得显著成效， ai 数据中心电源业务将成为公司业绩增长的重要驱动力。 最后，高盛也对潍柴动力面临的风险进行了分析。宏观经济风险方面，潍柴动力面临宏观经济活动放缓的风险，特别是道路货运、经济设施和房地产领域， 这些领域的经济波动可能会对潍柴动力的传统业务产生不利影响，进而影响公司的整体业绩。 行业竞争风险方面，潍柴动力面临来自其他发动机制造商的竞争，可能导致市场份额下降。 随着 ai 数据中心电源市场的发展，越来越多的企业可能会进入这一领域。家具市场竞争技术变更风险方面，潍柴动力面临动力系统向更高电话性渗透率转变的风险，如果公司不能及时跟上技术变更的步伐，可能会在市场竞争中处于劣势。 综合来看，高盛这份研报对潍柴动力的分析十分全面。 generate 二零二六年第一季度业绩显示，数据中心电源业务强劲增长，这对潍柴动力具有积极的借鉴意义。潍柴动力受益于 ai 数据中心电源市场需求增长，高盛维持买入评级， 目标价较当前股价有百分之二十六的上涨空间。潍柴动力的投资趋势已从传统重型卡车业务转向高增长的 ai 数据中心发电业务，凭借其技术实力和产品组合，有望在这一新兴市场占据重要地位。 不过需要注意的是，研报观点仅作参考，不构成投资建议。投资者在做出投资决策时，要充分考虑宏观经济风险、行业竞争风险和技术变更风险等因素，谨慎作出判断。

欢迎你来听今天的深度解析。眼下这个光伏行业啊，可以说是正处于领东，大家都在疯狂砍预算求生存那个。但是在大家都打韩传的时候呢，高盛却针对一家处于风暴中心的公司出了一份报告， 这家公司就是麦维股份。高盛不仅把他的目标价大幅上调到了两百七十八块钱，还大声喊出了买入。 没错，这确实是一个非常反共识的操作。呃，在大家都觉得光伏设备商要勒紧裤腰带的当下，高盛却在这份四季度和一季度的业绩简报里看到了麦维极其强劲的订单指引。 对，我看报告里说，他们预计二零二六年的订单会达到一百亿元，对吧？是的，直引高达一百亿元，同比增长了百分之六十七呢。哦，一百亿，其实说实话，这个数字本身没那么惊艳，毕竟行业龙头都在冲规模嘛。 但这份报告真正让我惊讶的是这一百亿的构成。没错，真正的看点不在于总量，而在于订单结构的质变。质变怎么讲，我看它的海外太阳能整线订单要增长百分之五十，达到六十个亿。然后那个半导体订单更是直接翻倍，冲到了四十亿， 这正是高盛最看好的关键点。我们可以看一组利润数据，现在国内太阳能设备的毛利率已经被卷到了大概百分之三十二左右， 但是麦维的海外订单毛利率能做到百分之五十三。哇，百分之五十三啊，对半导体业务也有百分之四十六， 这就直接支撑了他在一季度交出了一份高达百分之五十一的综合毛利率大卷百分之五十一。那个我想打个比方啊，这就好像国内市场现在是一条大家都在疯狂打价格战的美食街。嗯，很形象，大家都在靠薄利多销甚至亏本卖快餐。 然后麦维呢，他就不怎么干了，他成功转型，拿着独家秘方去海外和半导体这种高门槛地段开米其林大餐去了，而且这米其林大餐还占了他营收的大头。完全正确， 这就不仅是找新客户那么简单了，它是直接通过技术垄断逃离了国内极度内卷的。价格战泥潭确实是跳出来了，但是在这里我就必须要抛出了一万了，在现在这么激烈的竞争下，它这种高溢价高利率真的能持续得下去吗？ 呃，能不能持续？底层逻辑就在于它的技术护城格了，可以说是绝对领先的。高盛的报告里特别强调了迈维在 h g a t 也就是益智捷设备领域的地位，益智捷设备对 他的全球试占率超过了百分之七十。百分之七十，那真的是垄断级别了。是啊， 贬人很难靠低价去抢他的客户，因为底层工艺壁垒实在太高了，而且管理层还没停下脚步。他们计划在二零二六年把 hgt 设备的效率提升到八百瓦每片，就是不仅要做得好，还要不断升级的吧。没错， 同时还要重点降低银和银这些极其昂贵的原材料成本，直接切中了光伏制造账本的核心痛点。明白了， 那多节钙钴矿呢？我记得报告里提到他们砸了重金去布局。是的，公司斥资了三十五个亿去布局多节钙钴矿设备， 这可以说是一代更强效的吸光涂层。脉微的预期是到二零二七年底，这种全新技术的硅基组建。 哇，砸了三十五个亿，等于别人还在圈现有的硅基技术时，他已经把下一代生产线的标准给提前定好了。确实是这样的野心，但是这里的逻辑就很有意思了，既然麦维的护城河建立在如此硬核的技术上，特别是在现在的地缘政治环境下， 高盛难道就没有在报告里提到任何风险吗？高盛当然看到了，他们非常明确地列出了三大风险。哪三大风险？首先就是你提到的针对太阳能设备的海外出口管制， 毕竟这是一块高毛利业务，这种大环境的博弈随时可能产生实质性影响，确实，悬在头顶的剑没错。其次呢，如果新应用需求放缓，导致下游场上的市产资本支出降温， 那些单定指引可能就无法转化成实际收入。也就是大环境冷了，大家不愿意花钱试错了。对的， 最后一点就是半导体业务，如果技术落地不及预期，这块星星的利润拼图也会面临停滞。懂了， 所以为你梳理一下今天的核心逻辑啊。迈维的破局之道，其实就在于通过海外加半导体这个双轮驱动来提升利润空间，同时利用 h j t 和钙钛矿技术的持续研发，去锁定未来几年的行业话语权。是的， 技术底座才是它真正硬核的底牌。是的，在全球制造业回流和技术内卷的复杂博弈中，那些拥有硬核研发底座的设备龙头 正在巧兰重新定义整个产业链的价值分配，这无疑为未来的市场走向提供了一个值得长期观察的锚点。欢迎关注钱老师，下期解读更加精彩！

高盛刚出了华工科技的管理层访问机要，这家公司你了解吗？华工科技武汉的激光和光电子龙头，光模块业务全球排名第九，核心是给 ai、 数据中心、消费电子工业这些领域。这次的核心看点是什么？ 三个关键词， super pod、 c w 激光器、全球客户拓展。管理层对光模块业务非常乐观， ai 服务器、机柜上量、中国云厂商转向 super pod 的 架构，还有八百 g 一 点六 t 的 规格升级，这三个驱动力都在。 super pod 的 具体是什么？ 就是华为的超级算力集群，从 ibis 九零零 a 三的三百八十四颗 npu， 升级到今年的 ibis 九百五十的八千一百九十二颗 npu， 明年还有九百六十系列的一万五千四百八十八颗 npu， 全部用全光互联，光模块用量暴增， 而且光模块也从四百 g 向八零零 g 一 点六 t 迁移，每个计算单元需要的光模块数量大大增加。 华工科技准备好了吗？最关键的一点，他们十八个月前就开始布局 c w 激光器了，这是整个行业的瓶颈，大家都在抢光源供应，华工提前布局，现在一季度百分之五十以上的订单能交付，二季度接近全覆盖，三季度还能再接更多订单。产能跟上了吗？ 武汉和泰国两地都在破产，客户也在升级，从国内头部云厂商开始向全球科技巨头渗透。高盛怎么看整个行业？ 他们预测二零二六年八零零 g 级以上光模块出货量六千万只，三位数增长，二零二八年达到一点二六亿只，年复合增长率百分之四十五。美国云场上先上，中国云场上跟上。 superpod 在 中国的上量速度是最大的超预期来源。风险点呢？ 还是光源，反而份额向龙头集中？ 总结一下，皇宫科技不是光模块，二线龙头搭上了中国 super pad 这波红利，提前十八个月布局 c w 激光器是关键胜负，首产能和客户都在升级，这是从二线向一线冲刺的机会。

今天咱们的任务呢，就是解密一家非常有意思的公司，叫东山金蜜。对，就是这家公司。你想想看啊，一家在八十年代啊，其实是一九八零年代还在敲敲打打做传统钣金加工的乡镇厂房。嗯， 完全是那种最传统的制造业起步。结果呢，人家现在居然跨越了近三十年，摇身一变成了给全球最顶尖的 ai 大 模型建造物理深京系统的领军者。这反差确实太大了，就像是一部硬核跨界的科幻小说。真的，我刚看资料的时候都惊了， 这感觉就像是，呃，村口的铁浆铺，一路打怪升级，最后居然变成了给宇宙飞船造深京系统的顶级实验室。这个比喻非常贴切， 你如果翻开它现在的业务版图，会发现它有三大核心支柱。首先，它是全球顶尖的电子电路巨头，好像是全球第三大 pcb， 也就是硬质电路板供应商对吧？对的，而且它的柔性线路板也就是 fpc 全球排名第二。 不仅如此，他还是新能源汽车核心组建的供应商，比如给头部车企提供电子结构件呐，或者水冷板这些等等。造电路板和造汽车零件儿就就已经很跨界了。我还看到资料上说，他现在居然还是极其稀缺的光芯片和光模块垂直整合商。是的， 这就是他最神奇的地方，表面上看这三大板块儿完全不搭界，但其实底层的密码就四个字儿，就是精密制造。精密制造 怎么说？你想啊，无论是把几十层复杂的电路压缩在几毫米的板子里，还是在新能源汽车高速运转的时候解决抗震和导热，它本质上都需要极强的精密制造和定制化能力，也就是三十年的内功，全用在死科物理极限上了呗。没错， 有了这个底子，他们就开始了极其精准的战略并购，像那种极高壁垒的技术跃迁。说到并购，我这必须得提举了，报告里有个特别夸张的数字，二零二五年，他们砸了最高将近六十亿人民币。嗯，全资收购了索尔斯光电。对啊， 花将近六十亿买这么一家全球光通信头部企业，这有钱谁都能买买买对吧？凭什么说这不只是一次普通的疯狂扫货啊？因为这笔钱花的太在刀刃上了。 现在全球的高端光芯片，比如一百 g 或者二百 g 的 eml 芯片，那是极度紧缺的，就是那种在光纤里高速发射数据的光速引擎。对，大部分做光模块的厂家，其实只能在外面求着别人买这种芯片回来拼装。 但苏尔斯光电不一样，它拥有业内极其稀缺的 idm 模式。 idm 模式就是说从设计到制造，全都自己包圆了。没错，核心的 e m l 光芯片全靠自研自造。东山精密一买下来，不仅打破了以前那种模组代工的局限，保证了供应链绝对安全，而且毛利率远超行业平均水平。 哇，这就等于直接从底层控盘了，不用看别人脸色，光模块加上它那个 ai 的 电路板，这就是它全新的双引擎战略吧。是的， 而且说到 ai 的 硬版，东山机密现在能做高达七十八层甚至更高层数的更多层吧。七十八层？我的天，为什么要叠这么厚啊？因为 ai 大 模型的运算量太恐怖了，数据流量极大， 普通电路板根本塞不下那么多线路，而且散热也完全跟不上哦，所以必须得像盖摩天大楼一样，往上拼命叠空间，做那种高密度的三维布线。对，这样才能稳稳拖住 ai 算术器的算力爆发。 这种高风险的大转向，现在已经在财报上看到真金白银的回报了。确实，前两年消费电子成压的时候，他们还在调整期。 那现在随着索尔斯光电，还有那个法国汽车零部件供应商 g m d 集团在二零二五年底正式并表之后呢？业绩简直是强劲爆发，高毛利的光模块和高层 p c b 业务，正在快速改善公司的整体盈利结构。听到这，我得把话题拉回给正在听节目的你了， 那怎么帮大家拨开这些海量信息？对于散会来说，究竟该拿什么当长线投资的指南针？其实核心关键点只有一个，就是双轮驱动的兑现度，就是看协通效应。对，必须紧盯 ai 算力的爆发，能不能持续转化为光模块的实质。握的订单， 买它 pcb 的 客户愿不愿意顺手买它的光芯片模块？如果不能打通客户群，产生真实的协同意价，那这也就是个普通的财务投资。明白了 从传统的精密钣金一路杀到掐住 ai 算利眼狗的光芯片，这不仅是产品线扩张，根本就是企业物种的进化，也是个极佳的观察样本。对， 最后留给你一个反思，当这部 ai 狂热最终归归理性的时候，究竟是那些在聚光灯下疯狂烧钱搞大模型的软件公司能笑到最后？还是像今天聊的这种默默在底层卖光速铲子的基建商， 更能穿越牛熊，这确实值得大家好好盘算。盘算。没错，希望今天的深度差解能帮你打开新的投资视角，我们下次再见！

高盛刚刚把中继续创的目标价格直接拉到了一千一百八十七，你要知道，现在的股价才八百多，这意味着以现有价格计算，还要再涨百分之五十才能接近这个目标。那为什么高盛这么看好呢？三点给你讲透。第一，业绩太炸裂了，低季度营收接近翻倍，净利润暴涨百分之二百六十二，作为 cpa 龙头，他是最先兑现业绩的。 第二，赛道，构建数据中心的构架升级， ai 离不开光模块，终极虚创正好卡到了 cpu 技术的核心爆发点上。第三，技术倍率高，全球光模块老大英伟达的核心供应商， ai 基建根本离不开它，它的地位无可撼动。你觉得这波 cpa 的 行情能走多远？评论区聊聊，关注我，带你拆解更多的财富密码！

最近有一个新词特别热，超级电气化，英文叫 hyper electrification。 这是高盛在最新研报里提出来的重磅核心概念，也是接下来十年欧洲能源版图的关键词。为什么叫超级？ 因为高盛计算，欧洲未来十年要砸下五万亿欧元搞电气化基础设施，比过去十年翻了一倍半。这是什么概念啊？ 三点五万亿欧元，相当于把整个法国一年的 gdp 全部拿来修电网、建电站、装储能。而且更关键的是，欧洲这个产能根本不够用， 能接住这破天富贵的，绕不开中国的电力设备产业链。这期视频，我用大白话给你讲清楚，超级电气化到底是个什么东西？为什么它可能是中国电力设备产业未来十年最大的风口？先说背景， 为什么欧洲会突然喊出超级电气化这个词？答案很简单，它被现实打脸打醒了。二零二六年二月底，中东又出事了，冲突一爆发，全球能源市场立刻地震。这是欧洲在五年之内第二次被能源危机按在地上摩擦。 第一次是二零二二年，俄乌冲突之后，欧洲被迫和俄罗斯天然气脱钩。那年欧洲电价直接飙到了天上去，工厂停工，居民交不起电费，整个欧洲经济差点被掀翻。 另一次的教训还没消化完，第二巴掌又来了。但这一次，欧洲人发现了一件特别扎心的事，挨打的国家不一样了。先看一组数据，你们感受一下 二零二六年开年到现在，意大利未来一年的远期电价涨了多少？两位数，英国呢？两位数？德国呢？还是两位数？但是同一时间段，西班牙的电价几乎没动，法国没动，北欧也没动。 现在西班牙、法国、北欧的电价比意大利、英国、德国便宜整整百分之四十到百分之五十。为什么？ 高盛在研报里给了一组关键数据，西班牙可再生能源发电占比百分之六十一，法国核电站百分之六十八，北欧水电加核电将近百分之八十， 而意大利气电占百分之三十九，英国气电占百分之三十，德国气电占百分之二十。 在意大利和英国，百分之七十到百分之八十的时间里，是燃气电厂在决定全市场的电价。德国大约百分之六十到百分之六十五的时间也是这个情况，天然气价格一波动，电价立刻跟着飞。 而西班牙靠着满地的光伏和风电，法国靠着核电，北欧靠着水电、核电，他们的电价根本不跟天然气挂钩，中东打不打对他们来说影响很小。所以你现在能明白了，这不是天灾，这是人祸，是能源结构选错路线的代价。 欧洲人这次终于想明白了一件事，靠化石能源就是把命脉交到别人手里，谁出事，谁就是人质。 要想真正搞能源，安全只有一条路，把电气化推到极致，也就是高成说的超级电气化。超级电气化不是一句口号，它的需求侧基础已经悄悄起来了。什么意思？ 我给你看一条曲线就明白了。从一九九零年到二零零八年，这十八年，欧洲电力需求每年增长百分之一点六，整体涨了大概百分之三十。 但是从二零零八年开始，金融危机、欧债危机、新冠疫情，二零二二年能源危机，一连串重锤砸下来，接下来的十五年里，欧洲电力需求累计跌了大概百分之七。去工业化能效提升，经济不景气，所有的因素都在往下拽。 但是二零二五年突然就反转了。葡萄牙电力需求同比涨百分之三点零，西班牙百分之九，法国百分之二点二，英国百分之一点七，德国百分之一点零。所有主要经济体齐刷刷转正， 进入二零二六年，依然在涨。是什么力量这么猛，把一条压抑了十五年的曲线硬生生掰了过来。根据高盛的分析，是脊骨力量在同时发力。 第一股力量，电动车。二零二五年，欧洲卖了大约两百五十万辆电动车，占新车销量的两成。一辆电动车作为家庭主用车，能让这家人的用电量翻一倍。第二股力量，热泵。二零二五年，欧洲装了大约两百五十万台热泵， 每台热泵替换掉燃气取暖，又能让这户人家用电负荷，光这两项加起来，等于在欧洲一年凭空多出来五百万户家庭的用电负荷。 第三股力量是真正的猛兽 ai 数据中心。传统的 ai 聊天机器人单次查询大概耗零单瓦时电，但是现在智能体 ai 单次查询要四瓦时， 能耗上限可能到十五瓦时，是聊天机器人的五十倍。按高盛的计算，到二零三五年，光是数据中心就可能吃掉欧洲百分之二十五的总用电量。 根据高盛的分析，在超级电气化情景下，欧洲电力需求年增速能跑到百分之五。百分之五是什么概念？过去十五年，欧洲电力需求是负增长，现在直接掉头跑到加百分之五，这不是周期波动，这是结构性反转， 需求要涨，电源就得跟上，电网也得跟上。过去十年，欧洲在电源测投资零点七万亿欧元，在电网测投资零点七万亿欧元，合计一点四万亿欧元，这过去十年是欠账的十年， 那未来十年的超级电气化总共要投资三点五万亿，电源两万亿，其中可再生一点五万亿，燃气和储能零五万亿，核电零点二万亿，电网亿四万亿，合计三点五万亿欧元， 比过去十年多花二点一万亿欧元，整体翻了一倍半，电源投资要涨三倍，电网投资要翻倍。 过去十年，欧洲在去工业化，在反核电、反媒电上政治拉扯，未来十年，欧洲突然要砸三点五万亿欧元搞电源、搞电网，搞储能、搞核电。 现在欧洲已经被逼到墙角，必须用十年时间干完别人三十年的活，而干这个活，欧洲的产量根本不够。全球电力设备的产量相当大一部分在中国， 光伏组件儿、骨能风机、变压器、电缆、开关柜，无论哪一个品类，中国都是全球最重要的供应来源。 第一，光伏。未来十年光伏加风电年均装机要到大约一百三十 k y v 逐年从六十八 g 牌号爬到一百七十 k 大 旺。第二，储农， 未来十年，燃气调峰加储能投资要到零五万亿欧元，是过去十年零点二万亿的二点五倍。第三，电网设备，欧洲电网要从零点七万亿翻倍到一点四万亿，跨境互联、海上风电送出、配网升级， 每一项都要海量的变压器、电缆、跳节阀。第四，核电，欧洲现在核电是一百一十 g w， 平均机龄四十年，绝大多数已经陆续逼近寿命末期，但再见的只有四 g w。 今天，超级电气化这个词，是中国用十年时间走通了的一条路。欧洲现在被现实抽醒了，不得不用十年时间走同一条路， 而要走这条路，他绕不开中国的产业链。超级电气化这四个字，他背后的逻辑其实很简单，谁掌握能源，谁就掌握未来。过去三十年，全球能源体系的话语权在中东，在俄罗斯，在 lng 船队，在跨国油气巨头手里， 谁掌握化石能源，谁就掌握命脉。未来三十年这个话语权。换个地方，他会回到电网，回到电源，回到储能，回到电力设备制造端。 谁掌握电力基础设施的潜能，谁就掌握下一轮能源安全的命脉。欧洲被两次能源危机抽醒了，开始砸五万亿欧元启动超级电气化。全世界都在抢电、抢电网、抢储能， 这不是一两年的小行情，这是一个十年级别的超级周期。超级电气化已经写进了欧盟的政策里，接下来它会写进全球电力设备产业的订单里，风口已经在那里了，问题只是你看不看得见？

哎，小杨，听说个事没，一家中国芯片公司让高盛把目标价一口气给到了两千四百零六元。两千四百零六，这哪是股价啊，这是要冲出大气层啊！可不是吗，比现在股价还高出百分之四十一点五， 引韩的二零二七年市盈率高达一百零二倍。一百零二倍，这要是弄不好，那可就是爹妈不认的节奏啊。先别急着吐槽，更夸张的在后头， 这公司一季度有个数据叫合同负债从六十万元直接暴增到三点九六亿元，好家伙，这哪是增长，这是坐火箭啊！ 但这合同负债听着挺专业，到底啥意思？说白了就是预付款客户怕拿不到货，先把钱打过来了，就等他交货呢。哦，合着是排队送钱？这哪是求人买，这是求人脉啊！ 这就是咱们今天要聊的高盛最新研报，主角是中国 ai 芯片龙头韩五 g， 原来是他，这可是个话题王，高盛这次直接给了买入评级，还大幅上调了未来五年的盈利预测。 这目标价的背后可是一套硬逻辑，看来是有真东西，不然高盛也不能这么给面子。咱们先看硬核数据，韩五 g 二零二六年第一季度营收二十九亿元，环比增长了百分之五十三，比市场预期高出了整整百分之六十一。这预期差也太大了吧，属于典型的火九剑， 还没完呢，它的 e b i t w 利率，也就是核心经营利率，从上季度的百分之二十六直接跳到了百分之四十二，意思是每赚一百块，就有四十二块是利润， 这赚钱效率绝了。所以那个暴增的合同负债就是铁证，订单早就排场队了，未来收入都锁定了。 那我就纳闷了，怎么突然这么多单子。这波啊，这波是中国 ai 基建在加速，高盛都观察到了，现在 ai 应用太广了，都用在哪了？制造业用 ai， 保留老师傅的经验，销售靠 ai 代理拉客。 家里都有能回答爸爸妈妈去哪了的 ai 助手了。听着都挺赛博朋克的。这确实得吃算力数据说话，二零二五年，中国 ai 芯片出货量四百万颗，同比增长百分之四十七，国产化率从百分之三十提到了百分之四十一， 这政策推动的力度那是肉眼可见的遥遥领先啊。在这一波里，含五 g 的 位置很独特，他是目前中国最大的第三方 ai 芯片供应商。第三方？ 啥叫第三方？就是只卖芯片，不像华为、阿里、平头哥那样既做芯片又做云服务啊。他是不跟客户抢生意，专门服务客户的，这生态位抓的准啊。 没错，从二零二四年开始，云芯片就是他的主要收入来源，正好踩在大模型训练和供应链多样化的风口上。难怪高盛对他未来五年的盈利预测来了个史诗级上调。那是相当狠， 二零二零年净利润从原来的三十六点七亿元上调到六十一点四亿元，增幅百分之六十八。哇，这哪里是上调，这是改剧本啊。驱动因素就俩， 一是卖的贵了，高端芯片占比高，平均售价每颗约七千八百三十二美元。二是规模效应，贪薄了成本。这算盘打的那是相当精明。那问题来了，刚才你说那一百零二倍的适应率，听着还是有点虚啊。我也觉得全，这估值是不是太贵了？高盛说了， 这很合理，人家是用二零三零年的利润折现回来的，那时候适应率才三十六倍，那原来是期货逻辑， 拿未来的钱算现在的账。而且横向对比， a 股半导体同行都在这个区间，含五 g， 现在还不算贵。这预测要是准了，那可就是别人恐惧我贪婪了。关键是高盛的预测比市场共识高太多了，比如二零二六年营收，高盛看两百三十六点六亿元， 市场才看一百四十七亿元，这预期差就是股价上涨的燃料啊。还有个指标，资本回报率从二零二三年的百分之二十八点二一路升到二零二六年的百分之五十三点八，这说明他不是烧钱换增长，是真赚钱。听着是挺美，但咱也不能光听好的，风险有没有？当然有， 第一，被美国列入实体清单，先进制程禁员供应受限。第二，研发要是慢了，高端产品出不来。第三，华为他们要是加码，竞争就激烈了。这几条哪一条要是中了，那都得 bbq 了。 所以说寒武纪这波爆发不是光讲故事，是订单、利润趋势都在那摆着。对，真正的护城河是生态位，政策支持和兑现能力。 至于两千四百零六元的目标价能不能到，就看接下来几个季度他怎么交货了，你们吃瓜群众看看就行，可别上头。没错，最后还是得提醒一句，以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎啊。

高盛资本为何要扫货 a 股的两百多只股票呢？五一假期期间，当绝大多数股民都在享受悠闲时光的时候啊，国际投行巨头高盛却在中国资本市场悄悄完成了一场大扫货。 根据最新譬如的一季度数据，高盛竟然一举现身于二百多只 a 股的前十大流通股东的名单，其中全新进场的股票就达二百一十四只。 更让人惊讶的是，仅仅看他重仓买入的这二十四只核心的标的，单只投入均超过五千万，我们就能清晰的摸透这家百年投行的底牌。为什么高盛啊要在这个时间点疯狂加仓呢？他的底层投资逻辑到底是什么呢？ 今天我们就来当一回华尔街的操盘手，顺着高盛的足迹，扒一扒这背后的三大赚钱门道。这门道一啊，是高盛要死磕 ai 全产业链，做最有把握的顺势局。 在高盛买入的二十四只股票中，足足有九只都属于 ai 板块，总砸钱超过了十二亿，这是他绝对的重仓大本营。 但与众不同的是，高盛并没有去追那些已经被炒上天的云端大模型，而是极其务实精准的盯上了落地变现的环节。咱们来看看他的操作， 在算力端，他挑中了云赛、智联、数据港这些掌握 idc、 机房和算力租赁的包租公。在应用端，他买入了蓝色光标、游足网络这类能实实在在用 ai 降本增效的视野端，甚至还布局了顶尖数智这种专攻工业软件的卖水人。 高盛的逻辑其实很直白，既然英伟达的芯片出货量还在狂飙，那么国内算力租金也在涨价，那就说明了 ai 浪潮根本没有退潮，只是进入了新阶段，从讲故事变成了拼业绩。高盛啊，这就是在顺着产业链稳稳当当的赚确定性最高的钱 这门道。二，高盛要抄底新能源，玩一把精准的困境反转。过去几年新能源赛道可谓是让无数股民伤透了心。但偏偏这个时候啊，高盛却反其道而行之，悄咪咪的买入了光伏、风电、新能源车及储能等方向的七只股票。 在外人眼里，这就是皆非刀，但在高盛眼里，这叫捡漏。经过长达两年的暴跌，整个新能源板块的估值啊，已经砸到了历史的冰点。 而近期光伏出口的数据回暖，理价也开始触底反弹。行业的至暗时刻显然已经过去了。 高盛买的易经、江特电机、世家科技等，无一不是各自细分领域里被撮杀的优质资产。 国际资本一向擅长左侧潜伏，高盛这边操作，就是在赌新能源行业基本面改善带来的超跌反弹红利这门道。三是高盛在囤积小金属与化工，在防备全球的黑天鹅。 除了科技和制造，高盛还花了重金拿下了六只资源类股票，排在第一位的居然是豪掷了五个亿爆买的星夜银吸。为什么要猛攻小金属和化工呢？ 两点原因对内啊，美联储降息的语气啊，一直悬在头顶，一旦水龙头放开了，那么全球大宗商品必然迎来涨价。炒 对外啊，如今地缘政治冲突不断，供应链随时面临着断裂风险。像息者美这些小金属， 不仅是半导体和能源车的刚需，而且全球产能极度集中，供给端也十分僵硬，一旦下游的需求啊稍微回暖，价格就会剧烈飙升。高盛重仓这些资源股， 本质上是在为自己的投资组合买一份抗通胀、防战乱的超级保险。时代在变，定位要变， 看透了高盛啊这二百多只股票的布局，我们其实不难发现，这家国际巨头之所以敢在此时大难扫获，正是因为他看准了 a 股当前的估值洼地属性。 无论是压住 ai 的 产业爆发、抄底新能源的周期反转，还是囤积资源股防范风险，高盛的操作啊，都给了我们普通散户上了一课。 别被短期的情绪裹挟，找准那些既有扎实基本面支持，又有明确政策或产业逻辑护航的方向，这才是穿越牛熊的终极真理。朗诵财经，谈历史，论时事、说财经。

你可能很难想象，一家靠给重型卡车造发动机起家的公司，未来将近一半的利润竟然要靠给 ai 数据中心发电。这也太反差了吧，冒黑烟的重卡跟高科技 ai， 这俩怎么凑到一块的？这就是潍柴动力。 高盛最近出了份研报，说到二零三零年他的 ai 数据中心供电业务要贡献百分之四十三的净利润，重卡发动机反而退居二线，只占百分之二十九了。不啊，这哪是转型，简直是换了个活法啊。没错，这就是咱们今天要聊的主题， 而且这赛道现在火的一塌糊涂，过去短短六个月，像卡特比勒、英纽瓦、西兰这些巨头已经拿下了大约十五级瓦的网复式发动机订单。十五级瓦这啥概念？相当于新建十五座大型火电厂。 潍柴也没闲着，几瓦级气体发电机组已经具备量产能力了。看来这卖铲子的生意比挖金子的还稳。不过我有个疑问，数据中心不是该用电网吗？怎么轮到内燃机上场了？问到点子上了， 现在的 ai 服务器集群太痴电，单个机柜功率动不动就超过五十千瓦，传统电网根本扛不住。怪不得呢，这 ai 算力狂飙，电力跟不上也是白搭。对啊，所以很多数据中心开始自建表后，主供电系统绕过公共电网直接现场发电。 这种方案响应快，可能性高， ai 这种不能断电的主最喜欢这波啊，这波是旱涝保收。潍柴这节奏踩的是真准， 气体发电机组出货量从二零二四年的四百兆瓦，预计一路飙升到二零二八年的三千兆瓦，柴油大缸径发动机销量也要从每年四百台涨到二零三零年的八千台，这数字翻的有点吓人，不是纸上谈兵吧？高胜说了， 这背后都有实实在在的几瓦级订单撑着，盈利能见度非常高，利润结构更是翻天覆地。二零二四年 ai 业务才占利润的百分之四，明年跳到百分之十二， 二零三零年直接撑起半边天。这还是那个周期性极强的重卡股吗？这分明是高成长科技股的剧本啊。 高盛也是这个思路，直接维持买入评级， a 股目标价给到四十二元， h 股四十六港元， 而且估值方法都变了，不再只看二零二六年，而是取二零二六和二零二七两年平均每股收益再乘以二十二倍，市盈率二十二倍，这可比潍柴过去十年平均十一倍的市盈率整整高出一倍，这胆子够肥啊。因为故事变了，它不再是周期股，而是成长股， 而且这钱赚得实在。衡量现金回报的 c r o c i 指标，预计从二零二五年的百分之十四点九，稳步升到二零二八年的百分之十七点三，不是靠吹泡泡，是实打实干出来的，这就踏实多了。 潍柴也不是把鸡蛋都压在 ai 上，手里还握着陕西重器法士特、潍柴、雷沃、凯奥这一堆优质资产，二零三零年还能贡献超过一百五十亿元的净利润，这安全量够厚的，进可攻退可守，稳了稳了， a 股现价三十一点二元，目标四十二元，还有三成多的空间， h 股也有近两成。不过咱得把丑话说前头，风险也不是没有，您给提个醒，万一 ai 数据中心投资突然放缓，或者技术路线变了，比如去搞储能或者燃气轮机了，那订单就得受影响。 还有那个 sos 固体氧化物燃料电池，虽然预计二零三零年能赚十九亿，但现在还在早期，商业化有不确定性，是新技术这东西落地才是钱。所以说，当市场还在疯狂追逐 ai 芯片时，聪明的资金已经开始布局给 ai 供电的人了。 毕竟再强大的算力，也得先插上电才能跑起来。谁掌握了 ai 时代的电力命脉，谁就握住了未来的钥匙。总结得到位，不过最后还得啰嗦一句，以上内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎，千万别盲目跟风啊！

你以为燃气轮机投资降温了吗？高盛的这份研报揭示，硬流股份的暴涨才刚刚开始。 今天咱们来深度解读高盛发布的硬流股份研报，看看这家全球燃气轮机供应商龙头的未来潜力。首先是研报里的核心数据，二零二六年第一季度，硬流股份营收同比增长百分之十一。 截至二零二六年四月二十三日，公司订单已达十亿元，完成了全年三十亿元原目标的三分之一。随后，管理层将二零二六年全年订单目标从三十亿元上调至四十亿元。 高盛也将硬流股份的目标价从八十五元上调至九十二元。高盛的核心观点是，硬流股份作为全球高端铸件龙头，将受益于燃气轮机市场供需缺口扩大， 产能扩张加速，二零三零年产能有望达到六十亿元以上，产品提价潜力巨大，毛利率将逐步恢复至百分之三十八以上。 接下来，我们逐条拆解研报的核心观点。首先来看硬流股份二零二五年第四季度及二零二六年第一季度的业绩表现。 高盛指出，硬流股份二零二五年第四季度净利润低于预期，主要原因在于研发费用增加，尤其是子公司硬流航空的研发成本计提，排除研发费用影响后，净利润基本符合预期。 对于二零二六年第一季度的表现，高盛认为营收同比增长百分之十一超出预期，但净利润低于预期，毛利率为百分之三十三点七，同比下降三点一个百分点，主要是因为全载料成本上涨。 此外，高盛还提到，硬流股份收购浙江华谊无人机平台公司，强化了低空经济战略，从独立发动机制造向全无人机集成和商业化转型。 其次是订单与产能扩张情况。高盛认为，英流股份订单增长强劲，二零二六年四月二十三日已达十亿元，完成全年三十亿元原目标的三分之一。管理层也将全年订单目标从三十亿元上调至四十亿元。 在客户拓展方面，高盛指出，英流股份取得了重要进展，比如 n 三号订单达三点五亿元，从 a e 六四九三 a 型号扩展至 a e 九四九三 a 型号。西门子能源已给出北美市场专用燃气轮机原型订单， 豆杉已给出 dgt 六三零零 h 元气轮机两片叶片原型订单，并即将签署 dgt 一 零零 s u d a 全数轮机两片叶片原型订单。毕克修斯已签署一亿元新订单， g e a 已签署一点二亿元新订单。产能扩张方面，高盛认为英流股份的扩张速度正在加速，原计划于二零二六年九月、十一月及二零二七年一月交付的三台 a l d e 炉，已提前至二零二六年五月、六月、七月交付，目标在交付后二至三个月内投产。 第一台将于二零二六年第三季度开始贡献产出，三台均于二零二六年第四季度贡献产出。长期产能规划上，高盛指出，英流股份预计每年资本支出为三至五亿元， 二零三零年产能有望达到六十亿元以上。此外，公司还在投资加工和涂层工艺，以提升产品质量和生产效率。 接着我们来看产品提价潜力与毛利率展望。高盛认为，英流股份毛利率下降主要由于全材料价格上涨，包括屋上涨百分之九十二至百分之一百三十三， 股上涨百分之十五，坦上涨百分之十五十一。不过，高盛指出，英流股份已开始与客户协商提价，预计需要三个月才能看到影响。 高盛预计二零二六年第三季度毛利率将逐步恢复至百分之三十八以上。长期来看，高盛认为英流股份的目标是双引擎业务毛利率超过百分之四十至四十五，接近百分之五十，公司整体净利润率达到百分之二十，双引擎业务净利润率达到百分之二十以上。 另外，高盛还提到，从 gervano v 的 强劲业绩可以看出，二零二六年上半年订单价格较二零二五年第四季度上涨百分之十至二十，这为英流股份等叶片供应商提供了进一步提价的空间。 最后，我们来分析行业趋势与投资价值。高盛认为，燃气轮机市场供需缺口持续扩大，全球主要制造商比如西门子能源 geervova m h i 面临严重产能限制，涡轮叶片成为瓶颈。 而英流股份作为全球高端铸件龙头，具有诸多竞争优势，比如产品质量可与西方高端铸件龙头具有诸多竞争优势， 比如产品质量。辽远贝壳 mhi 面临严重产能限制，涡轮叶片则按惊动研压，可以悄默将第一级 a n o m s a n o d a。 航空等公司签订了长期合同。 在投资评级与目标价方面，高盛维持对英流股份的买入评级，将目标价从八十五元上调至九十二元，基于二零三零年折现至二零二七年，折现率为百分之十。 高盛还预计，二零二五年至二零三零年，英流股份营收复合率为百分之二十九，净利润复合率为百分之五十一。 总结一下高盛的主要观点，英流股份二零二五年第四季度及二零二六年第一季度业绩基本符合预期，订单增长强劲强劲，管理层将全年订单目标从三十亿元上调至四十亿元，产能扩张加速，二零三零年产能有望达到六十亿元以上， 产品提价潜力巨大，毛利率将逐步恢复，燃气轮机市场供需缺口扩大，英流股份作为全球高端铸件龙头将充分受益。 结合市场趋势和行业逻辑来看，全球能源转型加速，燃气轮机需求持续增长，西方制造厂商能限制为中国企业提供了市场机会，高端铸件行业具有较高技术壁垒，市场集中度将逐步提高。 最后需要提醒大家，本研报观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资决策需结合个人情况和市场环境综合考虑，主要风险包括能源扩张不及预期、订单增长不及预期、燃气轮机需求减弱等。

中继续创这份高盛研报目标价直接上调百分之五十到一千一百八十七块，现在八百出头，上涨空间百分之四十六点六。这个调整力度很大， 确实罕见。高盛版目标 pe 从二十八倍上调到三十四点二倍，同时把二零二六到二零二八年的净利润预测上调了百分之七、百分之二十四和百分之二十九，这是估值和盈利预测的双双上调。核心逻辑是什么？ 两个关键词，光模块速率迁移和产品结构升级。中继续创在高速光模块领域领先地位。稳固连续八个季度毛利率扩张，二零二五年四季度毛利率达到百分之四十四点五， 连续八个季度毛利率扩张，这个数据很硬核，说明产品结构在持续优化。对高盛预计，一点六 t 以上产品占比从二零二五年的百分之三十二提升到二零二八年的百分之九十二。而且 ruben ultra 会迁移到三点二 t 硅光模块，收入贡献也会从百分之九十二提升到百分之九十八。 产品往高端走，毛利率自然往上走。高盛预测二零二八年毛利率能达到百分之五十一点七，对比二零二五年的百分之四十二提升差不多十个百分点。而且高盛认为，快速的迁移周期和光源短缺反而保障了良性的竞争格局，门槛高了，龙头受益。 需求端也有支撑， ai 服务器出货量提升，单机价算力密度提升，所有网络配置都会迎来强劲增长。 估值方面，高渗用 peg 的 方法，目标 peg 比例零点四倍，结合二零二七到二零二八年平均百分之四十八的净利润增速和百分之四十一的营业利润得出三十四点二倍的目标 pe 风险方面呢，八零零至以上光模块需求不及预期，新产品爬坡慢，市场份额正常化，地源政治风险，零部件供应紧张，滞约出货增长。 总结一下，中继续创的逻辑很清晰， ai 服务器带动的光模块需求爆发，产品结构向一点六 t 和三点二 t 升级，毛利率持续扩张，百分之四十六的上涨空间。如果看好 ai 光通信基础设施的这家公司值得关注。 对连续八个季度毛利率扩张，这个数据本身就说明了龙头地位的可持续性，高盛认为这只是一个开始，未来几年还有很大的成长空间。