大普微是hbm吗

都说算力决定速度，存力决定上限。大家好，今天我们聊到这家公司，是国产存储赛道的黑马，也是创业版首家未盈利就上市的新股大普威。 大普威二零一六年在深圳成立时，控人杨亚飞曾经是高通的高级工程师，公司主营企业及固态硬盘，是国内极少数能够做到主控芯片加固件、算法加模组全站字眼，并且赶在国际上连三星 s k、 海力士正面掰手腕的玩家。 这家公司二零二五年的营收是二十二点八九亿元，同比增长百分之一百三十七点九，不过净利润为负的四点八一亿元，是创业版首家为盈利就上市的公司。 消费级固态硬盘大家都很熟，打游戏、剪视频大家都在用，但是企业级 ssd 完全不同，它用在 ai 大 模型训练云计算数据中心中，要求七成二十四小时，高负荷下又快又稳。企业级固态硬盘有三个核心部件，主控芯片部件和 n 的 闪存。 工作原理就是主控按照固件规则把数据精准存入闪存，并自动完成均衡、清理和纠错等步骤。 企业级固态硬盘有三种主流模式，一是采购公版主控和 n 的 做组装，成本低，但容易陷入价格战。二是在公版主控上自研固件，增加附加值。但是像大普威这样主控固件模组全部自研，好处是技术自主软硬件系统，但前期研发很烧钱。 大普威近三年的研发费用累计七点三七亿元，占营收百分之三十六，研发人员占比近百分之七十，数十以上过半核心团队来自高通、美满、华为等技术落地看产品， 大普威产品待机覆盖 pci 三点零到五点零，充分满足各类客户的需求。报告期内，公司企业及固态硬盘累计出货量达到四千九百 p b 以上，其中搭载自研的主控芯片的出货比例超过百分之七十五。 目前，全球固态硬盘已经迭代到 p c i e。 五点零，顺序读取约每秒十四点五 g b， 随机读写达三百四十万 i o p s。 在 这个代际，大普威的性能不输甚至优于国际大厂公司。 p c i e。 五点零产品二三年就开始创收，二四年的收入是二点四八亿元，去年上半年就达到了二点五亿元，占比超过三成，正在快速提量。 同时，公司持续发力，前沿方向是全球首批量产企业级 pci 五点零固态硬盘和大容量 qlc 固态硬盘的厂商，也是全球极少数拥有 scm 固态硬盘和可计算存储固态硬盘供应能力的厂商。 截至二零二五年的六月，公司已经取得国内外发明专利一百六十二项，多项技术处于业内领先水平。公司客户包括国内互联网巨头字节、腾讯、阿里、百度、 deepsea 等。服务器厂商客户包括新华三、中兴、超、巨变、联想等。 二零二五年的上半年前五大客户占比百分之六十八。海外市场他已经向谷歌批量供货，二零二五年通过了英伟达和马斯克 xi 的 测试，导入 国内企业及固态硬盘市场中，大普威的出货量排名第四，市场份额为百分之六点四，正在逐步扩大国产化进程。当前， ai 发展已经从训练向推理外溢，存储需求将来只会只增不减。 机构预计二零二七年全球固态硬盘市场规模将达到五百一十四亿美元，中国市场将达到一百三十五亿美元，二二年到二七年的年复合率为百分之二十四点七五。 但需要注意的是，存储行业周期性极强，固态硬盘厂商跟上游原厂深度绑定，成本跟利润紧跟上游节奏。二零二三年到二零二五年行业波动剧烈，公司的毛利率从负的百分之二十六点四波动到正的百分之二十七点三再到百分之三点五， 像过山车一样，非常的刺激。而全站自研带来的技术溢价也只能够部分对冲 n 的 闪存带来的涨价压力。大普为本次登陆创业版发行价为四十六点零八元，尼木兹十八点七八亿元投向 pcie 六点零主控芯片研发和量产测试基地建设， pcie 六点零的贷款是五点零的两倍，预计将成为下一代 ai 服务器的标配。目前国际巨头都已布局公司业绩，预计最早二六年扭亏为盈，后续能否同步推出产品保持技术领先还需要持续的验证。 大普威所属存储芯片、电子半导体、英伟大概念等。关注我，打新之路，不走弯路，我们是爱较真的，你好辛苦。

ai 时代国产存储正加速突围，今天来全景网做 i p o。 路演的这家企业是专注企业级存储，坚持全站自研的深圳大普威电子，那么公司的核心竞争力有哪些呢？我们一起问问董事长吧。走， 幸会，杨博士。谢谢你，很高兴认识您， 杨总，我知道我们是创意版首家为盈利上市的硬科技企业，所以您觉得这次 i p o。 对 于大普威的意义是什么？我觉得最大的意义啊， 是能够更好地实现我们为 ai 时代定义先进存储的愿景和使命。我们过去哈这个研发其实投入是非常大的。嗯，我们呢一直是作为，呃，咱们国家的这样的一个国产的 企业级 s， s d 啊，主控芯片，嗯，和整盘的这样一个厂商啊，那么我们既要满足国内的这个上下游的啊，特别是说我们像，像这个互联网啊，电信运营商啊等等啊这方面的。 呃，这样的一个需求啊，在这个 ai 的 这个时代呢，这个所以存储的这个需求量是非常大的。嗯，对，同时呢我们也参与到这个国际上的这个竞争。嗯，那么能够呢，展示我们这个自己的这个技术和这种先进的啊，这个产品能到这个国际舞台上， 呃，跟国际上的这个巨头呢啊，能够去在技术上做很多方面的这个竞争和交流。嗯，而且成为一家公众公司了，我们更多的能被看见了，是吗？对，然后我知道，呃，坚持全站自研是我们的一个核心优势。嗯，那您能不能展开的说一下，就是我们在激烈的竞争当中，具体是靠什么真正的取胜， 嗯，我觉得首先呢是研发哈，就是我们呢啊上有三个维度啊，第一个呢是我们自己的这个主控芯片，嗯啊，这个研发的这个难度是非常高的。那么第二块呢，就是我们有自己的全自研的啊，这个固件的算法，嗯，那么第三个呢，就是我们整盘的这样的一个开发的这个方案和能力啊，这个三三一块 合二为一呢，其实就体现出来我们在这个主动芯片啊，物件和这个整盘的这个开发的这个实力啊，但是呢作为一家企业啊，如果想做大做强啊，那么有这个国际的竞争力啊，光靠这个技术和产品还不行。嗯，那么我们同时呢还具备了 啊，在过去的这么多年的时间当中啊，我们也出货了非常大量的这个产品。应该说啊，对，无论是互联网的公司，电信运营商，还有呢像这个福气的这个厂商。那么呢在过去的这五年当中，我们积累了非常好的这个口碑，那么产品的质量也非常的好， 同时呢这个我们得到了上下游的一致的这个认可和支持啊，这个其实对公司的发展也非常重要。嗯，我看您一直拿着咱的产品对展示一下吧，你给我们讲一下这个，呃，我们现在这样的啊，就是这一块盘呢，这是一个叫七点六八，就是八 tb 的 啊，这个企业级的固态硬盘，这是一个 p c i e 五点零的，就是用我们自己的这个主控芯片那么做的这样的一个啊，这个整盘，那么这个盘呢在过去啊，出货量已经非常大了啊，我们应该说从 p c i e 四点零到 p c i e 五点零，我们有上百万块盘的这个出货量啊， 但是我想呢，给你今天介绍的另外这一块这块盘呢是我们最新研发成功的，这个它呢这个物理接口呢，我们叫 e 三点 l 啊，这块盘的这个容量呢，可以到两百四十五 tb， 这是一个什么概念？这是一个什么概念啊？就是我们现在一般的就笔记本电脑啊，有五百一十二 gb 的， 有一 tb 的 盘，对吧？那么我这个两百四十五 tb 呢，就相当于两百四十五台笔记本电脑， 哦，天呐，这是一个单盘，就这么小个东西啊，然后呢，我们在这个 ai 服务器里面啊，因为要跟 gpu 搭配，对吧？那么在 ai 服务器里边呢，我们这样的盘可能要放八块到十二块这样的盘， 就是这是一个高密度的这个 ai 服务器，所以呢，其实它的这个容量，呃，这个还是非常非常大的。嗯，我们也知道 ai 时代其实对存储的要求越来越高。是的啊，那接下来大普威有什么针对性的关键布局，您透露一下吧。呃，因为我们呢希望已经开发了啊，从 pci 三点零，嗯，四点零到五点零的这个产品，这都先后已经量产了，而 而且呢在这个市场上反响非常的好。嗯，我们现在呢，在马不停蹄的开发下一代的产品，也就是 p c i e 六点零。嗯，那么这个之前呢，因为我们在 cpu 的 这个时代，像 p c i e 三点零啊，四点零，这个产品呢，更多的是搭配云计算，能够和这个比较先进的 cpu 呢搭配，在它们是做计算的，我们是做存储的， 从 pc 五点零开始呢，我们更多的开始跟这个现在最火的 gpu 做配合啊，一个是算力，一个是存力，那么现在呢，这个 gpu 跑到了前面，就是它的这个计算的速度非常的快，我们存储呢，反而现在是一个瓶颈。嗯，所以我们在 这个马不停蹄的，包括我们这次的这木头项目啊，对，都是提到了马不停蹄的在开发 p c a 六点零的主控以及相关的整盘的这个产品，那么这个呢，相信能够更好地满足这个 ai 时代，我们叫 k v cash 啊，就是在这个 g p u 产生的那个，呃，关关键的啊，这个 token 啊，以及它的这个上下文， 更好的满足这方面的存储需求。嗯，我们大博对于资本市场的一个期待是什么？过去啊，一直在一级市场啊，这个也搞了很多轮的这个融资啊，其实呢，这个我们一路走下来也是非常的不容易，那么现在呢，我们终于有机会啊，登录到这个二级市场， 那么也有我们自己的这个股票代码，我们也非常激动啊，能够站在一个新的起点啊，让我们实现我们更大的一个这个使命和抱负。嗯，您想对投资者朋友们说些什么？ 我是一个长期主义者，那么我希望呢，广大的投资朋友啊，能够更长期的来看好大铺位 啊，因为我们现在呢，是让我们的这个技术啊，一直在做投入啊，那么我们这个成效呢，是一个逐步的展现。对啊，当然了，今年二零二六年可能是一个存储的大年，但是我更希望呢， 这个投资者朋友们有一些耐心，那么更好的呢？实现一个啊，双双向的这样的一个共赢，我们也特别希望好公司是真正能够被投资者朋友们看见的啊。对，好，然后最后我们对镜头点个赞吧，体现一下我们对大股的信心。好，嗯。

连续三年亏损超十七亿，不仅上了市，当天股价还直接暴涨百分之四百三。你没看错，不是盈利了才上市，是亏着钱上的市，而且还是创业版有史以来的第一家。但你真的去翻这家公司的账本，你会发现，这件事没那么简单。 我是懂企业，更懂企业家的夏哲。这家公司叫大普威，做的是企业级 ssd， 也就是给谷歌字节、腾讯、阿里这些数据中心用的高端存储芯片。 这个赛道，过去十几年，一直是三星、西部数据这些外资品牌的天下，国内几乎没有人能真正做出来，更别说批量卖给头部客户了。大普威做到了，但代价是 什么？三年累计研发投入七亿多元，占营收比例占了百分之三十六。你想想，一家公司每赚一百块钱，就要把三十六块钱扔回去搞研发，账面上当然是亏的。但这不是经营不善，这是在用钱砸一道别人翻不过来的技术墙。 主控芯片是自己设计的，物件算法是自己写的，模组是自己验证测试的，这条全部自己研究开发的路，国内能走通并且批量出货的屈指可数。 正是这道墙，让监管层看到了他值得被支持的理由。二零二五年六月，创业板正式启动未盈利企业上市通道标准很清晰，市值够营，收购技术硬。大普威标准公布九天后就递交了申请。 二零二四年营收九点六二亿元，同比增长百分之八十八，发行市值超两百亿，两项硬指标全部超额完成，从受理到敲钟，一路绿灯，没有悬念。二零二六年四月十六日，大普威正式挂牌，成为创业版为盈利上市第一股，上市首日市值一度突破千亿。 这件事对每一个在亏损边缘咬牙撑着的创业者都是一个很重要的信号。监管再重新定义好公司的标准，不是今天赚钱才算好，是你有没有在做一件真正有壁垒的事。当然，不是所有亏损都值得被支持， 大普微能过关，靠的是三件事，技术是真的，客户是真的，盈利路径是清晰可验证的。二零二五年全年营收已经做到二十二点八九亿，亏损持续大幅收窄，预计二零二六年扭亏为盈， 这是一步一步算出来的。很多企业主跟我聊，说自己也在亏损期，不知道该怎么跟银行、跟投资人讲故事。 我恰恰认为，其实故事不用编，把你的技术壁垒、你的客户结构、你的盈利节点讲清楚，就是最好的融资逻辑。这是我做了这么多年企业服务的心得，有机会欢迎大家来找我聊聊。

存储这么强，归根结底其实就一句话， ai 改写了存储的底层逻辑啊！这个五一假期刚结束，存储板块就直接爆发了，其实在放假期间呢，我就在小圈跟大家说过啊，存储呢，节后回来是一定会涨的，它会加速， 核心是三个点，闪迪的财报很炸裂，全球最大的量化机构给出了闪迪翻倍的目标价， 那么也同样是在假期之间呢，全球的几大主要的国际巨头也出现了集体创新高的这样的走势。实际上呢，存储这么强，归根结底其实就一句话， ai 改写了存储的底层逻辑。 以前我们看存储呢，主要是看手机、 pc 它卖的好不好，那卖的越多，理论上它的存储需求就越大了，这就是典型的周期性的制造行业。 但现在它不一样了啊，单台的这个 ai 服务器的 dream 的 需求量呢，是传统服务器的八到十倍， 也就是说它的需求是呈现指数级增长的，所以换句话讲哈，那么现在的存储呢，它已经从传统的这个消费电子的配件，变成了 ai 的 核心基础设施， 虽然呢，他还是会有比较强的周期属性，但是未来两到三年里头呢，存储他绝对是景气度最高的赛道之一。当然，我们也别看海外闹得很欢腾啊，其实我们国内的存储板块呢，他也是不赖的， 虽然我们的确是有短板啊，但是呢，核心逻辑其实没有变过，依旧是咱们熟悉的国产替代。刚好放假的时候，我也跟机构的小伙伴聊了一下啊，那实际上呢，有个数据是我们都需要关注的， 就是目前的全球的包括 hbm、 ddr 五在内的高端的 dream 的 能源的占比呢，它已经从二零二四年的不到五十提升到了现在的百分之八十五以上， 他高端的产量的占比那是出现了大幅度的攀升，那么这就意味着国际大厂呢，都扎堆的去抢高端的产能去了。你比方说三星， 那么今年六月之后呢，他就不再出货这个 m l c 类型的相关存储产品了，他们这一撤退，那么消费级逆畸形的存储的供给缺口呢，就会越来越大， 反而这对于咱们国内存储厂商来说呢，他就是可以加速填补市场空白，抢占市场份额的绝佳机会。刚好呢，这个一季报已经完成了批录啊，从我拿到的数据来看的话，今年的这个一季度呢， 主动偏股型基金，他们在半导体行业实际上是做了比较明显的调仓换股，那么重点加仓的部分呢，其实就是存储和 ai 芯片。那通过我们查到的过往的数据哈，去年全年二十一家存储企业里头呢，大概有十九家实现了营收的正增长， 其中有十三家实现了利润的正增长，所以整个的业绩表现也是不错的。通过整个的科创板的存储产业链呢，他其实基本上完整的覆盖了五个大的环节， 存储的模组和风测，内存的接口，芯片机缘的制造，存储的设计以及存储材料和设备。 那么在这一轮的存储的周期里头呢，金源制造和存储的设计这两个环节呢，是受益最明显的方向。你比方说在金源制造环节里头啊，华鸿呢，它就是主打 norrus 的 存储，它的这个五纳米 norrus 呢，已经是量产了好几个季度了， 呃，同时呢，二零二六年到二零二七年，他还会继续推出更先进的四十纳米的产，所以他其实是一直在做技术的迭代的。再看华润微， 他在联报和一季报的分红会上提到了这么一句啊，说这个参股的深圳润鹏，他的十二英寸的生产线呢，目前其实已经完全具备承接这个存储芯片代工业务的能力了，那么他的订单呢，也基本上落地了，所以他整体的推进是非常顺利的。那 回过头来看，存储设计联云这家公司呢，他是做存储主控芯片领域的核心企业， 那么在消费级 ssd 的 主控芯片市场里头呢，它的产品线呢，是覆盖了沙塔至 pickco 禁三和禁四禁五全待机的规格，所以它的实力是非常扎实的。 那么实际上，除了这两个环节之外呢，还有一个卖场人的赛道是不能漏过的，叫做探针卡， 它属于很标准的消费型的硬件啊，那么刚需呢，它是比较稳定的，其中的强 e 呢，它是全球前十里头唯一的内资半导体探针卡的厂商， 存储业务是它的第二增长曲线啊，那么它的核心呢，是聚焦在二点五 d 的 mems 探针卡在存储芯片测试领域的这个相关的应用啊。 那实际上呢，除了这些方向，剩下的就是大家耳熟能详的一些标地了，你比方说国内存储模组领域的，像百威啊，江波龙啊，德米丽啊，香龙啊等等，你再比方说逆畸形的存储和 lawfras 方向的这个照异啊， 军政啊，土壤啊等等啊，那么这些标的呢，前期我们已经跟大家讨论过了，那么今天呢，再重点给大家聊一条新的主线，它叫做产业链的延伸。先看大普威，这是一家新股啊，刚刚才上市不久， 他是国内企业级的 ssd 领域里头极具稀缺性的一个标的，他能做到全站字眼，他不仅是自己设计芯片，他还能主动的去编写固件算法。那你再比方说同友， 呃，他相对呢，就更侧重存储的系统集成和解决方案，那么这两家公司呢，其实属于上下有血统的这样一个关系啊， 他是一起发力为这个国内的存储做贡献的。那实际上从我们的视角看，过去的话，存储的国产替代呢，其实是很标准的阿尔法机会，他的业绩呢，目前正在加速的兑现，同时他中期也具备典型的成长性。 但是吧，从去年以来哈，全市场对这个存储的定价呢，一直是非常激进的， 所以几乎整个的产业链的估值呢，他就处于历史的最高位，而且不断的在刷新这个大家的认知哈。那么短期利好兑现之后呢，可能存在情绪性回调的风险， 但是中期呢，我们需要重点跟踪一个指标，就是企业利润的还比增速，他能不能保持。

每天关注一家热点上市公司通富微店。 amd 的 ai 芯片卖得越疯，这家公司跑得越快。通富微店全球封测行业第四，国内第二，承接 amd 超过百分之八十的 cpu、 gpu 封测订单，是 amd 在 全球最大的封测供应商。 a m d。 每卖出一颗 ai 芯片，封测环节的钱大半进了他的口袋。二零二五年， a m d。 营收创三百四十六亿美元历史新高，同比增长百分之三十四。通富微店跟着吃肉喝汤，全年营收两百七十九点二一亿，同比增长百分之十六点九二。 规模净利润十二点一九亿，同比增长百分之七十九点八六。净利润增速远超营收增速。 amd 的 ai 芯片越贵，它的利润弹性越大。不只是 amd， 它还切入了 hpm 高宽带内存封测，国内唯一能做到 hpm 封装量产的企业。多层堆叠封装方法已拿专利。 s k。 海力士在 h p m。 厚道环节跟他有合作，存储芯片封测、汽车电子封测，两条线都已经跑通。二零二六年，四十二亿订增落地假象存储芯片、汽车电子、金元级封测、高性能计算四大方向 资金到位，新赛道不再是 ppt， 而是实打实的生产线。 ai 芯片风测已是主战场。 h p m。 正在放量，汽车电子蓄势待发，三个方向两个已跑出利润，第三个正踩下油门。关注小鱼，带你实时追踪热点上市公司。

有个叫大普威的公司刚刚发了一条公告，内容很短，但信息量巨大。他说，我们已经对 google 实现产品销售，而且二零二五年已经通过了 nvidia 和马斯克的 x a i 这两家全球 ai 顶级公司的测试导入。 测试导入什么意思？就是人家的产品已经送到英伟达和 x ai 的 实验室里跑完了全套测试，数据合格，性能达标，现在就等着下订单，开始逐步放量。朋友们，这不是普通的合作公告，这是国产企业级固态硬盘，第一次拿到了全球 ai 圈儿最顶级的两张入场券。 一张是英伟达，全球 ai 芯片的老大，他认证了你的存储能跟他的 gpu 完美配合。另一张是 xai 马斯克那个疯狂建超算中心的 ai 公司，他对存储的速度和稳定性要求，可以说是全世界最苛刻的之一。 这两家点头意味着什么？意味着国产存储不再只是在国内卷，而是开始真正杀入全球 ai 核心供应链的腹地。那这家大普威到底什么来头？ 我简单给你盘一下它的底子。创业板上市没几天，是创业板第一家还没盈利就上市的企业，主营什么呢？数据中心用的企业级固态硬盘，而且是全站自研，主控芯片、固件、算法、模组全部自己干，不靠买别人方案拼装。 去年营收九个多亿，增长百分之八十五，今年预计能干到二十多个亿，直接翻倍。但问题是，他现在还在亏损，今年预计还要亏四五个亿。这是什么阶段？典型的规模扩张期，为了抢市场利润先放一边，先把客户拿下来。而今天这个公告，恰恰证明，他抢市场的策略走对了。 英伟达和 xai 的 测试通过，等于在全球 ai 存储这个赛道里，给它盖了一个国际品质认证的戳。一旦后面订单放量，它的营收弹性和盈利拐点可能会比市场预期的来得更快。 因为 ai 服务器对存储的需求量是普通服务器的两倍不止，而且价格更贵，利润空间也更大。好！说到这，很多朋友肯定会问，大普威，咱们买不着或者不敢追，那这个事件背后还有哪些环节能跟着沾光？我帮你捋一捋。 第一个最直接的是他的早期投资方，比如联美控股，通过基金间接持有大普威大约百分之二点四的股份，虽然比例不大，但毕竟是个实打实的关联。 还有中国电信参与了他的战略配售，这是产业资本的布局。不过注意，这类间接持股的弹性，跟大普威自己的股价波动是两码事，更多是情绪上的联动。 第二个是产业协同伙伴，大普威在 ai 存储生态里有一帮合作伙伴，比如做国产 gpu 的 新铜半导体，做并行文件系统的极道科技，还有做服务器的超巨变。 但问题来了，这些公司要么没上市，要么不是 a 股的标的，咱们普通投资者够不着。所以这条线逻辑成立，但暂时没有交易抓手。第三个就是 a 股里其他做企业级的路子，还有江波龙，也有企业级过态硬盘的产品线。 大普威拿到海外顶级客户的认证，对整个国产企业及存储行业来说，是一次信心的提振。它证明了一件事儿，咱们的产品是有实力去跟国际巨头掰手腕的。 这种板块情绪的共振有时候比直接立好还要猛，因为市场会重新审视整个行业的固执天花板。 但是话说回来，我必须得把风险给你讲清楚。第一，测试导入不等于马上就有大订单，从测试到批量供货，中间可能还有爬坡期。第二， ai 服务器存储这个市场，三星、海立讯、美光这些国际巨头盘据了很多年，国产替代的路才刚开始，后续竞争不会轻松。 最后，我用一句话总结，大普威的这条公告，是国产企业及存储从在国内卷走向去全球拼刺刀的一个重要信号。

就在四月十六号，创业板迎来历史性里程碑事件，深圳大普威电子股份有限公司正式挂牌上市，成为创业板设立以来首家未盈利状态下成功登陆资本市场的企业。上市首日，大普威股价大涨超过百分之四百三十，市值一举突破千亿元。 但在上市前，这家公司的财报还是亏损的。一家未盈利的企业凭什么能登上创业板，而且还受到市场如此热烈的追捧？ 在过去很长一段时间， a 股上市有一条硬杠杠，那就是连续三年盈利。但这条红线对于像大普威这样的硬科技企业来说，恰恰是最难跨越的障碍。大普威做的是企业级 ssd 固态硬盘，从主控芯片、固件算法到某组量产，全都要自己做。 企业处于技术攻坚期，研发投入巨大，导致短期难以实现盈利。但这并不意味着企业缺乏核心竞争力和长期成长潜力。 允许这样的企业上市，靠的正是去年正式启动的创业版第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市核 心就两条，预计市值不低于五十亿元，且最近一年营业收入不低于三亿元。换言之，就是不看你眼下赚不赚钱，而是看你有没有核心技术，看市场认不认可你的未来价值。 所以，大普威这一生上市中想绝不仅仅是一家企业的里程碑。 就在四月十号，经国务院同意，争监会正式发文明确要积极支持优质为盈利创新企业上市。这意味着我们的资本市场在评价体系上正在进行一场深刻的改革， 打破为盈利论英雄的旧思维，建立起以创新能力核心、技术长期成长性为核心的新坐标。对于中国的高科技产业而言，这是一个最为关键的导向，尤其是在半导体产业而言，这是一个极大的大补位去冲锋。 如果没有资本市场的书写，这些企业可能熬不过漫长的研发验证期。所以，敢于为未盈利的硬科技买单，体现的是资本市场的包容度，更是一个国家支持创新、发展新质生产力的战略定力。

大普威上市首日暴涨了百分之四百三十，市值突破了千亿，但这家公司已经连续四年是亏损，今天我们就来聊聊这家创业版的新玩家，一千能挣接近十万，什么概念？今年 a 股新股首日平均涨幅大概是百分之一百八十左右，大普威直接翻了两倍多， 但他去年的营收是九点六个亿，亏了近两个亿。二零零三年市场份额还是百分之六点四，二四年就跌到了百分之三，排名从第四滑到了第五。那你可能会问，这种票到底值不值得追？它到底是 ai 风口吹起来的泡沫呢？还是真正的国产替代的硬核资产？ 这里有个扎心的问题就是，一家还没有挣钱的公司，凭什么市值破千亿呢？你看当年的航母舰上市的时候也是未盈利的 ai 概念，股价一度腰斩，大普威会不会重蹈覆辙呢？请看赛道啊！企业级的 ssd， 说白了就是数据中心用的高端硬盘， 二零二四年中国的市场规模是六十二点五亿美元，暴增了百分之一百八十八。 ai 大 模型的训练需要海量的数据存储，企业级的 ssd 呢，就是纯利的基础设施。 但尴尬的是，三星、思德这两家加起来占了六成以上，国产的厂商，整体份额不到百分之三十，替代的空间是很大，但竞争也是非常的残酷。 再看公司啊，大普威是国内极少数能够做主控芯片、固件、算法还有模组全站制研的一个厂商，它的 pcl 一 的五点零的产品呢，已经量产了，谷歌、英伟达、 xai 都是客户， 技术确实硬，但问题也很明显，二零二四年营收翻倍，市场份额反而还要涨，为什么呢？因为市场增速太快了，友商跑得更快，一连一连创元这些国产品牌的增速凶猛，国际巨头也在发力，大普威稍微一松懈，份额就丢了。 最后看估值啊，千亿市值对应的是去年九点六亿的营收，市效率超过一百倍。对比一下，做消费级的 ssd 的 江波龙，市效率大概是三到四倍，做纯属新面的造物创新，市效率大概在八倍，这个溢价你觉得合理吗？ 说到底，大普威在赌两件事，第一就是国产替代的家属。第二，二零二六年纽崔瑞。如果你相信 ai 纯利是长坡后雪， 愿意用时间换空间，你可以长期的去关注。但如果你是追高打板的，建议冷静一下，毕竟千亿市值是需要真金白银的业绩来支撑，记得投资有风险，入市需谨慎啊。

上市网财经消息，四月十六日，深圳市大浦微电子股份有限公司正式以三零一六六六为股票代码，在深交所创业板挂牌上市，成为国内企业级智能固态硬盘 s e 及其主控芯片领域的首家上市企业，也是创业板首家为盈利上市企业，开盘市值突破千亿。 大浦微是创业板改革后首家在尚未盈利阶段成功获批上市的企业，标志着中国资本市场被为盈利用科技企业支持的重要突破。 据大普威相关负责人介绍，创业版新标准的定位契合公司发展阶段与硬科技赛道特性。成立于二零一六年的大普威是业内领先、国内极少数具备企业级 se 主控芯片、固件、算法模组全站自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。 据了解，大普威预计最早二零二六年实现盈利。大普威的企业级 se 产品以规模应用于 google 字节、百度、腾讯等国内主流互联网与云服务商的数据中心，并进入浪潮信息、中兴通讯等主流服务器厂商的供应链， 其多代产品已在多家头部云厂商实现超百万片的批量部署，体现了市场对其产品性能与可靠性的高度认可。相信在 ai 时代，伴随数据存力基础设施的持续升级，大普威将在高端存储、自主可控的浪潮中扮演更加关键的角色。

做企业承主，搞信创项目的搭界服务机房的朋友们注意了，很多人纠结国产企业级 ssd， 大 普威和鹏代这两家到底选谁呢？ 今天我把这两家的优势短板啊，怎么选都给大家聊一聊啊，具体内容我会打在公屏上。先来说一下大普威，简单讲，它是性能的实力派，大产的老熟人，他家自研的自控技术是很能打的哦。四点零和五点零的产品很成熟，不管是 ai 训练还是云计算，还是大型的数据库，大容量的数据规党， 它的性能、延迟、稳定性都是顶流的，像智捷啊，腾讯这些大厂也都在用，而且它的出货量和市场验证都已经不用担心了的。 但是它也有短板颗粒，供应链单一，同规格产品工号会高一些，价格会贵一些，预算有限的话啊，会建议选择。再看看澎湃，妥妥的国产标杆，低工号人手，它阻挡着全链路国产化，主控颗粒全是国产方案，信创项目首选， 适配性是拉满的，而且低功耗，比同级别产品要低百分之二十到三十。高密度的机房边缘，计算完公共场景用，长期来用的话会省不少的电费哦。他的散热压力也会小很多啊，各种设备的形态都能适配， 在极端环境下也能跑的非常好，非常稳定。不过他的短板也很明显，他的品牌知名度和大厂比的话不如大普威他，而且他的超大容量框架太小了， 高端的五点零产品还没有完全的量产，极致高性能产品会稍微弱那么一点点啊。最后 我们做一下选择啊，追求极致性能，做大厂项目的需要超大容量存储的，预算充足的可以选大普威。那做信创国产化项目的看重低功耗低能耗的啊，要省电的用在边缘计算，公控场景的选澎湃准没错。 好，最后我们来总结一下，他们两家都是企业级的产品，普通家用办公玩游戏完全没必要啊，性价比太低了，产的过剩别再买啊。今天就聊到这里，下期见。

兄弟们，五一假期存储的消息特别多，不要再无脑槽底存储芯片了。如果你现在还指望靠闭着眼睛买存储赚钱， 下半年你大概率会套在半山腰上。为什么？因为有一大批公司马上面临断崖式的业绩杀！今天这条视频干货极度密集，我帮你把 a 股存储板块的底牌扒的干干净净，建议先点菜收藏。 先说最大的风险在哪里？去年下半年到今年初，很多所谓的存储母猪场，赚的其实是倒爷的钱。趁着行业急寒期，原厂血亏甩卖的时候，他们低价囤积了一大批金元。 现在三大原厂全面盈利，芯片价格暴涨，这批低价存货就成了他们的暴利。 但问题是，低价存货马上要见底了，新进的货贵的离谱。如果这些模组厂没有高端技术，只能组装点 u 盘、普通内存条卖给低端市场， 他们根本没有提价权。一旦红利吃完，下半年这些毛利率绝对是蛋芽丝的暴跌， 那种研发占比极低的纯组装厂坚决回避。那么现在资金在关注什么？记住一句话，资金不再为库存买单，而是为 ar 算力的硬核买单。 原厂敢疯狂涨价，不是因为你我多买了一部手机，而是英伟达的 gpu。 算力集齐，吞食了海量的 hbm， 才能 沿着最紧缺的三个品种。 a 股真正有成长逻辑的公司，就看三个方向。 第一个方向是 ddr 五和算力总线 a r 服务器不仅要算力，数据通道更要拓宽。这里面最硬核的就是蓝某科技，它是全球仅有的三家内存接口芯片供应商之一，吃透了 ddr 五量价齐升的红利， 正跟着全球顶级 ar 服务器放量，是 i 股中极度稀缺的算力。败谁标地第二个方向是企业级 essd， 北美云巨头正在疯狂扫货，这里就看姜某龙，他是目前向企业级转型最快、最坚决的中军企业级固态和服务器内存条已经规模出货，能极大对冲消费端的风险。 另外纯正自研的大母微主控和固件直接对标海外巨头，不过作为刺心股，估值偏高，只适合做基本面的毛地，注意交易风险。 第三条方向是 hbm 的 核心，引射大陆呢？目前做不了 hbm 原厂，一定要找代工厂和卖水人。 hbm 的 本质是二点五 d、 三 d 先进分装， 首选深度绑定大客户的通某科技，它是国内承接高端算力芯片风测的核心阵地。 记住了，下半年的存储是趣味纯真的淘汰赛，现在靠运气赚的钱快花完了，该去寻找真正的时代核心。关注我，带你看透科技背后的真正逻辑！

大普威财务与基本面客观分析本内容谨记于公开信息进行财务与基本面梳理，不构成任何投资建议，不推荐任何股票，不引导任何交易行为。 股市有风险，投资需谨慎。一、公司概括与核心业务大普威全称深圳大普威电子股份有限公司，成立于二零一六年，核心团队由前高通资深工程师、半导体技术人员组成，聚焦企业及存储赛道。 公司核心业务为企业级 s s d。 固态硬盘的研发、生产与销售，产品主要应用于数据中心、 ai 服务器等场景，主打高可能性、高性能的企业级存储解决方案。公司具备主控芯片、固件、算法、模组、封装的全流程自研能力， 是国内少数掌握企业及 s s d。 全站技术的厂商之一。二、上市路径说明公司于二零二六年四月十六日登陆创业版，采用创业版第三套上市标准， 即预计市值不低于五十亿元，且最近一年营业收入不低于五亿元，为盈利企业，可申请上市。 公司上市前估值约六十八点一亿元，满足该标准的全部要求， 为创业版未盈利企业上市的案例之一。三、核心财务与基本面数据根据公开财务信息，公司二零二五年实现营业收入约二十二八十九亿元，同比增幅约百分之一百三十七点八七，营收规模保持较高增速， 同期规模净利润为负四八十一亿元，仍处于亏损状态。毛利率约三百分之五十一，处于较低水平，资产负债率约八十五百分之六十五，负债规模较高，存在一定现金流压力。 上市首日公司股价收盘两百二十七点五六元每股，较发行价四十六点零八元每股涨幅约三百九十三 百分之八十四，对应市值约九百九十三亿元。四、重点风险提示，工将非求应试风险。 公司目前尚未实现盈利，毛利率处于低位，存在营收增长但无法转化为利润的情况，是盈利能力尚未得到验证，未来盈利水平存在较大不确定性。 二、行业竞争加具风险。国内企业及 s s d 赛道参与者持续增加，市场竞争激烈，价格战可能进一步压缩利润空间，对公司毛利率及市场份额造成不利影响。 三、退市相关风险根据创业板上市规则，为盈利上市企业若持续触及相关财务退市指标，存在被实施退市风险警示甚至终止上市的可能。四、估值波动风险上市首日股价涨幅较大， 当前市值对应的市销量显著高于行业平均水平，今估值存在较大波动风险，后续若业绩不及预期，可能引发股价大幅调整。 以上仅为基于公开信息的客观梳理，不构成任何投资建议，不推荐任何股票。投资决策请结合自身风险承受能力谨慎判断。

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客，今天这个开场咱们就来聊一个最近非常火的一个话题啊，就是这个大普威 在上市首日股价暴涨百分之四百三十，这到底是不是一次单纯的炒新的热潮呢？其实咱们看到啊，这个大普威在四月十六号正式登陆市场， 他虽然说累计还是亏损的啊，但是他依然受到了市场的热烈的追捧啊，这里面其实有很多深层次的原因，咱们今天就来聊一聊这个大普威背后的投资逻辑。没错没错，那我们今天就来一起聊一聊这个大普威背后到底是怎么一回事啊？他到底是靠什么 能够在上市首日就有这么惊人的涨幅？然后我们也会来看看他背后的这个行业的情况，公司的情况和政策的情况到底是怎么样，包括他现在这个高增长和亏损同时存在的一个基本面，包括他未来的业绩的情况，盈利的情况和竞争的情况到底会怎么样？咱们第一个要聊的就是 剖析这个暴涨背后的原因，到底是什么东西让大普威在上市首日有这么惊人的涨幅？ 其实我觉得首先就是这个大普威它所处的这个赛道就是非常热门的，就是这个 ai 算力和这个企业级的 ssd， 这个赛道本身就是非常热门的，然后整个行业就是非常景气，加上它又是属于这种国产替代，又是属于这种政策扶持的， 就他一上市就有这种三重的光环加持，听起来像是各种风口都赶上了，没错没错，而且他本身公司的技术实力也很强，他是属于那种全站自研的，然后又有很多专利，客户又都是这种头部的这种互联网公司和云厂商，再加上现在这个 政策，对于这种未盈利的这种硬科技公司也是非常的友好，所以就是这种行业公司和政策的这种共振，才导致了它这个上市首日的股价暴涨。就说这个行业层面到底有哪些因素让大普威一上市就成为市场焦点？ 就是现在这个 ai 大 模型的训练和推理都是需要海量的这种高速的存储，所以这个企业级的 ssd 就是 一个刚需，然后全球都在抢，包括 预计到二零二五年是要翻倍的，中国市场甚至是要接近三倍的这样的一个增长，所以整个行业就是非常非常的火，这简直是抢破头的节奏啊。没错没错，而且这个东西就是门槛极高，这是以前都是被国际巨头垄断的， 现在就是国产替代，是一个非常确定的主线。然后大普威又是属于那种技术可以跟他们国际大厂去较量的，所以他的市占率也在稳固的提升， 所以它是属于这种量价齐升，又有国产替代的这种双重的红利。对，那就是说公司本身到底有哪些核心竞争力能够让它在市场上这么被看好？ 就是它是国内极少数的有这种全站自研能力的企业级 ssd 厂商，然后它的这个自研的主控芯片呢，占比是非常高的，它的这个累计出货量已经超过了四千九百 pb， 在全球都是属于第一梯队的。哇，这个技术实力确实很吓人。对，他不仅是有上百项的这个国内外的发明专利，然后他的这个产品从性能各方面已经可以跟国际巨头去相媲美，并且他是已经进入了这个国内外的顶级的互联网公司和云厂商的供应链。 他的这个营收增速也是非常快的，虽然他现在还没有盈利，但是他的亏损是在收窄的，并且他预计很快就会实现扭亏为盈。咱们来第二部分啊， 咱们来透视一下这个公司的基本面，就是高增长和亏损同时存在的这个现状啊，想请你解读一下大普威最近这些年的营收的表现到底怎么样？这个公司的成长性真的是非常的亮眼啊，他的这个营收啊，从二零二二年开始， 分别是三点八七亿、五点零九亿、九亿六千万，然后到二零二五年的上半年是七点四八亿，他的这个复合年净利润啊，超过百分之五十七， 它甚至预计啊，二零二五年全年能够达到二十二点八九亿的营收，那这个同比涨幅是高达百分之一百三十八，这个增速确实挺吓人的。对，它的这个主要的驱动力啊，就是来自于它的这个 pci 一 五的这个产品的这个爆发， 就这个产品它的收入占比啊，从二零二三年几乎是可以忽略不计，到二零二五年的上半年已经涨到了三分之一以上，那同时呢，它也在积极地研发这个 pci 六的这个主控，所以就说它的这个技术储备也是非常强的，所以它未来的增长我觉得还是非常有后劲儿的。那为什么这个公司 明明营收涨的这么厉害，但是他一直还是亏损呢？其实他这个背后啊，主要的原因就是因为企业级 ssd 这个行业，他是一个技术门槛非常高的行业，所以他每年都要投入巨额的研发费用，那他这最近几年的研发费用率啊，都超过了百分之五十， 就这个研发费用啊，比他的毛利还要高。哇，这研发花的钱确实有点夸张啊。对，然后再加上就是二零二五年因为这个行业性的这个价格战，所以他的这个毛利率啊就掉到了百分之三点五。同时呢，他为了应对这个市场的波动，所以他也提前囤了很多的货， 所以他的这个账面的存货啊，就激增到了十亿，那这个时候他的这个资金的压力也非常的大，所以他这个二零二二年到二零二五年的这个经营现金流啊，都是净流出的，那累计下来已经亏了超过十八个亿了。 对，那你觉得就是大普威他要怎么样才能够真正的实现盈利的反转呢？就是公司自己是预计说二零二六年的一季度会首次实现扣菲净利润为正， 然后呢，主要的这个动力啊，就是来自于存储的这个行情的回暖，那同时呢，他的这个出货量的增加和他的这个高端产品的占比的提升，也会让他的这个毛利率有一个修复，所以就说这个纽亏还是要靠行业和产品结构的双重带动。对，没错，但是呢，这个 能不能够持续的去兑现这个盈利啊，其实还是要看行业的这个成本的管控，以及他的这个存货的跌价会不会有进一步的风险？ 同时呢，他的这个前五大客户的收入占比啊，还是很高的。然后他的这个采购啊，也是集中在几家大的供应商手里，所以他的溢价能力也比较弱。 同时呢，他的这个创始人啊，通过这个特别表决权掌握了百分之六十六点七的这个投票权， 所以他的这个公司治理啊，也是一个比较大的不确定因素。然后我们第三个部分要关注的就是未来的走势了，那其实这里面大家最关心的问题就是，究竟哪些因素会决定大普威未来的股价的表现呢？ 最核心的我觉得就是公司能不能够持续的高成长，然后能不能够在二零二六年真正的扭亏为盈。如果说他的这个高毛利的产品的占比提升的快， 或者说他的这个行业的周期能够回暖，那他的这个利润的修复可能就会超预期，那这个时候呢，市场可能就会给出更高的估值，也就是说业绩兑现和产品结构升级是关键，没错没错。然后另外就是说 全球的这个企业级 ssd 的 需求是不是能够持续的高增长，包括他海外的这些大客户的订单是不是能够持续的放量，包括国产替代的这个速度是不是能够加快，这些都会影响大家对于他未来的这个收入的空间的判断。 再就是说这个行业本身是一个波动非常大的行业，所以说他的这个毛利率的起伏，包括他的这个存货的跌价，包括他的这个供应链的风险，都会让他的这个股价波动非常的剧烈。 最后就是说它的这个 a 股的可比公司的估值，以及它的这个上市之后的这个解禁的压力，也会左右它的这个短期的股价表现。你觉得就是大普威现在在这个企业级 ssd 的 这个市场里面，它最大的竞争优势和竞争劣势分别是什么？ 我觉得它的优势啊，就是首先它是国内少有的有权战自研能力的公司， 对，然后他的这个自研的主控芯片已经实现了大规模的出货，他的这个技术代际是跟国际大厂是同步的， 他也有很多的这个专利啊，他的这个产品的可能性也是达到了国际一线的水平。最重要的是他已经打入了 国内的顶级客户的供应链，这是他的一个非常大的护城河，客户壁垒确实是很难突破。没错没错，但是呢他的这个劣势也很明显，就是 他目前还没有盈利，然后他的这个现金流的压力也很大，他的这个资产负债率也很高，他的这个客户和供应商都非常的集中， 他的这个行业又是一个竞争非常激烈的行业。所以说他如果说不能跟上这个技术的迭代，或者说他的这个新品研发一旦受阻， 那他的这个竞争优势可能就会被削落。你觉得就是未来几年这个大普惠会面临哪些比较好的发展机会，然后哪些可能的风险是我们要特别警惕的机会？我觉得就是首先他这个企业级 ssd 这个市场本身就处在一个非常高景气的周期里面， 然后再加上国家对于这种硬科技的自主可控的这种支持力度不断的加大，所以说他是国产替代的这个空间是非常非常大的， 再加上他现在已经开始有产品打入国际的这种高端客户，所以说他的这个市场份额提升的这个潜力也是很明显的。确实外部环境是挺有利的，但他的风险也不少啊，就是他能不能真的在二零二零年扭亏，这还是一个很大的考验。 然后他的这个毛利率的波动，他的这个存货跌价，他的这个客户和供应商的加持，还有包括他的这个上市之后的股价波动和他的这个解禁的压力， 包括他的这个特殊的股权结构带来的一些公司治理的问题，都是投资者需要警惕的。好吧，今天我们从这个行业到公司，到产品，到财务，再到竞争格局，再到风险和机会，给大家把大普威这个公司做了一个比较全面的梳理， 然后我们也看到了他的这个上市暴涨背后的一些逻辑和一些引诱。好吧，那么希望大家在面对这样的市场奇迹的时候啊，还是能够多一分理性，多一分冷静。今天的节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，然后咱们下期再见，拜拜。拜拜。

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昨天晚上睡觉前我看到大普威的业绩超预期了，招股书的预期呢，只有五千万到八千万，但实际上出来有三个多亿。 呃，这个其实我在前面的视频已经跟大家详细说过了，当时龙虾给我推断的理由就是说大普威做的是企业的长单。呃，长单的话呢，反映存储去年下半年的降价呢，是一个滞后的情况， 所以大普威的营业能力是被低估了。我原本以为是这个事情要到二季度的时候才会显现出来，但我也没想到就是一季度就马上体现出来了，非常快的就兑现了收益。 那么再回过头来讲就是说，呃，德州仪器的这个业一超仪器呢，它把大家的注意力呢影响了这个 ai 电源的这个需求。原先在 ai 的 供电这块的话，大家可能关注比较多的是燃气轮机，也就是像这个英流股份啊这些，还有居那个居 e 这些公司， 那现在的话就是市场可能，呃也会关注，就比如说，呃， ai 的 这些电源模拟芯片啊，呃，像吉华特这种，还有就是说碳化硅这个产业链，碳化钾这个产业链都是跟 ai 供电相关的。呃，这也是龙虾给我提供的一个紧凑度的一个线索。 呃，最近龙虾给我提供了一个很有趣的洞见，就是美股有很多 ai 沾边的公司也涨起来了。 什么做工地饭的，因为 ai 建数据公中心的过程中的话呢，他有很多的这种，呃，落地施工的这些工程，那么就那些做工地饭的，租赁工地集装箱的做什么？这个数据中心电缆的那些管子的， 呃，做叉车的，叉车租赁的这些公司在美股也涨了挺多的，就最近一段时间两周吧。 呃，这也是一个非常有趣的现象。呃，在 a 股的话，我能想到比较相关的公司就是巨星科技，做这种电动工具啊，还有做这个数据中心中间的这个，呃，工具箱的这种公司，而且他是大部分出口美股的，出口那个美国的，当然这种属于这个 叫做什么呢？叫做价值类基金，它会配的 ai 张边票，呃，但美美股已经是成片的涨起来了，所以 a 股很有可能接下来也会涨。 呃，然后这里可以跟大家分享一个就是净润断层的策略，就是大家还是可以去呃在自己的龙虾里头落实这个东西。呃，比如说最近的这个百威存储啊，还有这个雅祥集成呐， 还有天华新能呐，这些都是典型的净润断层的票。这个策略怎么具体怎么做的话呢？你可以上网搜一下，都是非常简单的，大概率的就是 方向就是业绩超越期当天。呃，这个业绩呢？比如说原先是做一一点二，一点三这样的业绩，但突然间下一个季度的变成了二，变成了三，就是跟前面的这个业绩现金趋势的明显有一个断层的趋势，并且当天的股价是大涨 的，有利的大涨，那么这就是传统的这个做进润断层的一个思路。呃，很多量化都在用这样的思路，当你从曙光 主观投资者的角度来说的话，你又会常常的纠结，比如说百威存储、天华新能这些，其实他们都是中间加工商嘛，那么就有了这种低价囤的颗粒，低价囤的这个， 呃，铝矿那的这个差价的问题，如果这些原便宜的原材料用完了之后，他下个季度，下下个季度他的业绩还有没有这么牛？这就是成了一个疑问。但是由于市场上量化资金太多了，他所以他们根本就不管这些，这就是你可以去落地的一个策略，停止录像。

这个叫大普威的新股，你这股票代码很好呀。三零幺六六六顶着创业榜首家为盈利 ipo 的 头衔，发行价四十六十几个交易日涨到四百多，市值干到了一千八百多亿。 你可是二零一六年成立的，连续十年亏损，今年首个季度实现盈利三点七个亿，市值就干到一千八百亿，你再涨得去，我这可要脸红死了。