天通股份是鑫多多概念股吗

四月三十号盘后， a 股科技板块发生了一件相当微妙的事。添通股份，这家因为蹭上光模块概念，股价一度连续涨停的公司， 收盘五分钟后甩出了一纸减持公告。第五、第六、第七大股东，也就是时控人潘建清的一致行动人计划，合计减持不超过百分之一点五六的股份。 一边是题材炒得热火朝天，另一边是控股人马已经开始往外撤了。五个亿的套现计划背后到底藏着什么？今天我带你们剥开来看。先说背景，为什么天通股份最近被封炒？核心就三个字，泥酸里。 市场上流传的逻辑很简单， ai 爆发，光模块需求紧喷，下一代光模块的核心材料是泥酸里，而天通股份是国内极少数能实现八英寸泥酸里精原料产的企业。 故事听起来很完美，股价从十几块钱一路飙到二十八九块，总市值冲破三百四十亿。四月三十号当天，光成交额就干到了近八十个亿。但问题来了，这股炒的泥酸里概念，天通股份自己已经澄清过不止一次了。四月二十号，公司因为连续涨停，被逼得发了异常波动公告， 白纸黑字写得很清楚，公司不生产光模块产品，泥酸里业务对应的木头项目，二零二五年底刚被延期到二零二九年，目前产能和销量均不大，对公司经营业绩影响较小。有意思的是，澄清公告一度让股价回调了，但从四月二十八号开始，又猛拉涨停。 为什么会这样？我在最新的投资者调研记录里找到了一个关键词，公司的表述变了，以前说影响较小，四月二十八号面对机构调研时开始强调 泥酸锂在三点二 t 及以上高速率光模块中，预期将成为下游客户的主流方案，而且提到了两百一十万片的总产能规划。机构听到这是什么感觉？ 这个饼化到二零二九年了，而且听起来很香。但我必须提醒各位，饼化的再大产品，目前还远没到大规模放量的时候。 这一点公司自己也说了，请投资者注意风险。更关键的是，在这层华丽概念包装的底下，填通股份的真实业绩非常难看。四月二十八号，公司刚批录了二零二五年年报和二零二六年一季报， 年报显示，全年营收三十二个亿，同比只增长了百分之四点二，但规模净利润从赚八千八百多万直接变成了亏一点六五亿，同比暴跌百分之两百八十六，扣非净利润更是同比暴跌近百分之两千。亏了两个多亿 到哪去了呢？核心就一个，光伏装备业务崩了。用公司自己在投资者调研中的原话说，光伏装备业务受光伏投资下行影响， 新增订单需求较少，仍然存在应收账款进一步寄提坏账损失的可能，对业绩的不利影响在未来一段时间内仍然存在。一季度同样不好看，营收八个亿，同比增了百分之十二，但净利润依然亏了四千一百八十四万。我给大家算笔账，这家公司二零二五年亏了一点六五亿， 二零二六年一季度继续亏，而他的市值已经炒到了三百四十四亿，市净率超过四点四倍，分析师给出的目标价是多少？十二块钱左右，现在的股价呢？二十七二十八块，比目标价高出整整一倍多。 概念可以透支，但估值不会骗人。但比起减持本身，更值得指出的是这次减持背后的隐藏信息。 各位别忘了，就在不到一个月前，四月初，浙江政监局刚刚对天通股份下达了责令改正决定，同时对原董事长潘建清以及现任董事长、总经理、财务总监、董秘全部出具了警示函。原因是什么？核心问题， 公司在二零二一年到二零二四年期间，有三家公司应该透露为关联方，却没透露。而且与其中美新光电发生的关联交易金额达到了董事会审计标准，却既没走审计程序，也没有公告。被监管层点名未批漏的关联公司，恰巧也在光电领域。 现在减持的理由是自身资金需求配合前面这条信息放在一起看，减持的逻辑是不是更值得把玩了？有投资者说，减持比例才百分之一点五六，不算多， 但我提醒大家，钱是算出来的。以二十七块左右的股价来算，一千九百二十三万股的减持计划对应套现金额超过五个亿，集中进价。减持部分从五月下旬起就能开始动手了，持续三个月。我知道 ai 重塑光模块赛道，这是真命题。泥酸里作为下一代材料，前景确实存在。但问题是，你买一家公司，是在为它二零二六年的真实业绩买单，还是在为它划到二零二九年的大饼付钱？ 更何况，当控股人马已经开始摸着口袋往外走的时候，你的手是不是也该先放一放呢？题材很好，节奏很重要。以上几为科普，不构成投资建议。这里是三分钟读懂一家上市公司，我们下期见！

有一种材料被称作高速光模块的芯片级，衬底全球能量产的企业仅有四家，其中唯一的中国公司不仅打破了十二英寸光学级泥酸离晶体的海外垄断，更是在软磁材料、蓝宝石材料两大赛道做到了全球前列。他就是天通股份， 这家从光伏设备业务承压亏损到一跃成为 ai 光通信国产替代核心玩家的企业，基本面到底藏着多少秘密？ 今天我们就把天通股份八个底朝天。天通股份创办于一九八四年，总部位于浙江海宁，二零零一年在上交所上市，目前的主营业务分为两大板块，电子材料和高端专用装备。 其中电子材料是绝对的核心，营收占比达百分之八十六点四八，含盖三大拳头产品，软磁材料、蓝宝石晶体材料、压电晶体材料。压电晶体材料是当前最核心的增长引擎，核心产品为尼酸锂、碳酸锂晶体及晶元， 是一点六 t、 三点二 t 高速光模块、 c p u 技术、六 g 通信的核心基底材料，也是打破海外垄断的王牌产品，目前国内市占率百分之四十到百分之五十，深度绑定中际旭、创新、益盛等头部光模块厂商。 软磁材料是其传统优势业务产品，适配新能源汽车 o b c 充电桩、 ai 服务器、电源模块等场景，研发的芯片电感已成功切入 ai 服务器供应链，全球试占率约百分之十五，位列全球第二。 在国内新能源汽车及数据中心领域试占率第一，客户覆盖特斯拉、比亚迪、宁德时代、华为数据中心等。 蓝宝石材料是其稳健营收板块，具备四百千克级蓝宝石晶体量产能力，产品应用于 led 衬底、消费电子、光学窗口等领域，是全球前三的蓝宝石材料供应商。 技术这么强，行业地位这么高，按理说应该挺赚钱才对，可为什么去年业绩反而预亏了？这恰恰是天同股份当前最大的噪音与错位。 二零二五年三季报显示，前三季度营收二十四点五九亿元，同比下降百分之三点九六，净利润五千七百三十一万，同比下降百分之五十三点八五，扣非净利润更是只有四百九十八万元，同比暴跌百分之九十五。 二零二五年全年预亏更有冲击力，预计净利润亏损一点二亿到一点七亿，扣非亏损一点七亿到二点二亿，有盈转亏， 但仔细看，亏在哪里？核心源于光伏行业供需失衡，低价竞争延续，导致设备销售回款周期显著延长，应收账款坏账准备积极增加，叠加存货跌价准备。什么意思？这不是核心经营崩塌，而是一次以光伏设备托底为代价的财务大洗澡。 二零二五年上半年，专用设备营收同比暴跌百分之六十三点一五，毛利下降百分之六十九，把光伏设备的雷集中引爆。 而同期电子材料营收却同比增长百分之二十四点九七，毛利增长百分之三十，核心材料业务不但没垮，还在加速增长。那么问题来了， 洗掉了光伏这个大包袱之后，天通股份未来的业绩增长靠什么？第一大增长引擎是泥酸锂业务的量价齐升，这是最核心的增长逻辑。 ai 算力的爆发带动一点六 t、 三点二 t 高速光模块需求紧喷，而薄膜尼酸锂调制器被公认为一点六 t 以上光模块的终极方案。 泥酸锂金源作为核心基地，需求迎来爆发式增长。天通股份作为国内唯一能量产八英寸泥酸锂金源的企业，直接承接海外订单转移，目前产能利用率持续维持高位，订单排期饱满。第二大增长引擎是磁性材料业务的稳健增长，基本盘持续加固， 新能源汽车渗透率持续提升，叠加 ai 服务器规模快速扩张，带动软磁材料需求持续增长。 天通股份作为全球第二、国内第一的龙头企业，深度绑定全球头部车企与数据中心厂商，业务将持续稳固增长。 同时，芯片、电感产品切入 ai 服务器供应链，打开了新的增长曲线，为其提供稳定的营收和利润支撑。第三大增长引擎是蓝宝石进入复苏通道新场景打开天花板。 蓝宝石市场价格经过长时间底部徘徊，正在逐步进入复苏通道。更重要的是，蓝宝石正向半导体、先进封装、 mini micro led 等高端场景拓展，有望打开全新的百亿级市场空间。梳理完了所有基本面信息，最后我们来回答终极问题，它的投资价值到底该怎么看？ 天通股份是一家在泥酸里、软瓷、蓝宝石三大电子材料领域均位居全球前列的硬科技公司，核心壁垒扎实，客户阵容豪华，赛道前景广阔。但当前它正处于旧业务拖累尚未出清、新业务放量尚需时日的青黄不接阶段， 二零二五年全年预亏监管警示函更是让基本面蒙上阴影。三百多倍的市盈率买的是对泥酸里爆发的美好预期，但这个预期需要时间去验证。你觉得天通股份怎么样？欢迎在评论区留言。

一分钟了解一家被低估的上市公司。第一期天通股份是一家做电子材料的老牌企业，简单来说，就是给新能源汽车、 ai 服务器、五 g 通信的这些热门赛道提供原材料的 主要产品有三块，磁性材料、蓝宝石，还有最近特别火的泥酸泥晶体。说到泥酸泥，可能很多人一脸懵，简单来说，它是制造高速光模块的核心材料，你现在看到的那些一点六 t 甚至三点二 t 的 光模块都离不开它。而天通股份牛在哪里呢？它是国内唯一一家能量产八英寸泥酸泥金元的， 全球也就四五家能搞定。那基本面咋样？说句实在话，二零二五年业绩成压，全年亏了负一点零一亿，主要原因是光伏设备业务拖了后腿，这块行业做的人太多了，拼命压价，谁都没有钱赚。但是核心亮点来了，公司的电子材料业务其实是在增长的， 磁性材料收入同比增长百分之二十三，蓝宝石收入增长百分之四十六。压电晶体这一块虽然还在建设中，但是已经拿到了宁德时代、英伟达供应链的认证。再说发展情况，公司现在走的是材料加装备双轮驱动的路线，材料端绑定了比亚迪、特斯拉、华为这些大客户， 背端也在往半导体方向转型。木头的泥酸泥项目虽然延期到了二零二九年，但公司同时在布局六 g 通信用的碳酸泥晶体，十二英寸的产品已经研发出来了。当然也要提醒一句，这个公司也有风险，二零二六年一季度能不能扭亏，现 还不确定，而且控股股东质押比例比较高，将近百分之七十的持股都质押出去了。总的来说，天通股份属于那种概念很多，但实现很骨感的类型，长期看材料业务有看点，但短期业绩压力大，适合观察而不是最高。你们觉得这家公司值得关注吗？评论区聊聊你们的看法。

财联社开炮，新多多反击已经开始发酵了啊，我进行了深度的反思，发现问题只有一个， 就是广大股民朋友心中始终想着一个救世主，就是你跟着他你就能赚钱的这样一个救世主。如果股民朋友你不把这个弱势文化去掉啊， 下一个陈小群，下一个新多多，下一个财联社，依旧会反复不断的轰炸咱们股民的脆弱的账户。 这里面我用了弱势文化这个概念，取自王志文演的丁元英的天道这部电视剧所述的文化属性的问题，原著的名字叫做遥远的救世主，意思就是说并不是没有救世主，救世主很远，你看到的这个人，他救不了你很远，那个人在哪？在你自己这， 你自己就是你最远又最近的救世主。而救世主等靠要这件事在股市里面就是广大散户的真实写照啊，弱势文化的核心逻辑就是等靠要依赖强者破格获取而骗子 啊。对了啊，声明一下，我下面说的跟新多多完全没有关系啊，他只是个影子，我后面说的全是虚构，和任何人任何事无关啊。我先声明 就假设啊，下面说的所有的主人公就是我啊，我自己，好吧，然后咱们再往下讲，另外我这个视频分三部分，第一部分我讲怎么利用弱势文化去坑你钱啊，第二个我们讲量化体系，在这后面是如何利用余情赚钱的问题。 第三个讲我们散户到底应该怎么做才能避免类似事情影响你啊，让你抛开这个弱势文化，占到强势文化的一方。好吧，我们现在开始啊， 第一部分，股市中的弱势文化咱们讲，就我这个骗子，我，我这个骗子啊，恰恰利用了你想要依靠他人的心理，我先造神，给了你一个心理锚定，让你依赖我，然后我再割你，谁想等靠，要谁就是韭菜。 我在我的课里边啊，讲的非常明确，如果你有这种心理，你有一个亿，你有十个亿，你也是个大韭菜，迟早会被人割。 如果你是强者的文化啊，强势文化，那你哪怕现在只有十万块钱，二十万块钱，未来你也是不可限量的。所以弱势文化造成了骗子横行，造成了这种源源不断的造神的运动。那我是个骗子， 我知道你需要一个神去依靠，去依赖，去等靠药，所以我先把自己造成神。好吧，造神是需要舆论发酵的，我需要舆论把我这个神告诉大家， 所以就需要找舆论最喜欢的点帮我去发酵。那从白手起家到身家 a 九的投资人全网征婚，再加上我是一个九零后啊，不是老灯，还是个青年才俊，然后还未婚是吧？这是个非常好的流量入口，所以全网就会争先报导我啊，流量自媒体抢着解读来发酵这个事情 啊，这个，这个完全可以预想得到是吧？我甚至可以去买流量去发酵这件事。那所有的股民兄弟们，姐妹们，叔叔们，阿姨们，你现在看懂了吗？征婚是重点吗？我再问你一句， 征婚这件事是重点吗？不是，国盛涨停才是重点是吧？我买了啥才是重点。 所以就全网征婚这件事啊，他比上龙虎榜划算一万倍，上龙虎榜我还得真金白银的打广告是吧？这还没有多少人看懂。一个钻石王老五征婚是百分百的大流量词，比龙虎榜流量词更大，老百姓全民都会吃瓜，所以我是懂流量的。全网发酵以后，我的名字就是热搜关键词， 有了这个热搜关键词之后，我就有了流量入口。那我想让你跟风买啊，是吧，基本上已经能达到了。但是很多散户啊，他需要一个逻辑，就不是我买什么你就一定去买的，我一定给你个硬逻辑，我要说服你去买。那用什么说服呢？ 爱国蓄势加上产业大逻辑，这是所有散户最买账的，没有之一。所以征婚刷屏之后，我就用矩阵号密集的发布产业逻辑分析啊，这个国家立场的分析，分析完之后我必须还能够对应到我说的那个标的， 然后我可能还要雇携手，什么雪球啊，古巴呀，微博呀，抖音呐什么反正股民在哪看热闹，我就在哪发文章啊，我就在哪发视频啊。发完文章之后我要迅速关注什么？我啊，我要关注流量热搜关键词。 哎，我讲那个概念和个股在流量上一旦有反应了的话，我的下一步是什么？立刻点火龙果， 这说明什么？说明我讲的对啊，我讲的好啊，是不是我讲的好，我龙虎榜一点立竿见影，我刚讲完他就长，所以我一点点就会变成神了。造神就这么造出来的？弱势文化成天烧香拜佛，求的就是我这个神。 你不是等靠药吗？哎，现在征婚重要吗？你想想是不重要了，你等靠药，最后等的不是我征婚，等的是我这个神 说了什么，涨了什么买了什么，这个才重要，懂了吧。然后再说龙湖榜这个事啊，去年全网吹那个陈晓群的时候我就说了龙湖榜应该被淘汰了，他已经变成了游资收割和造神打广告的地方了 啊，就是我要让一个券商给我一个席位，让所有人都知道这个席位是我的啊，是我的广告位啊，不然我在公众号上在社交媒体上发的这些东西，老百姓是怀疑的。你得有一个让人眼见为实的地方，那就必须是龙湖榜， 因为散户认这个，他不知道这里边有多大的毛呢。就像，就像我上酒吧去钓鱼是吧？我吹的再牛逼你听不懂不好使啊，我必须得有一个让，就是让一个没有脑袋的人相信我的一个事，哎啪，我拿出一个豪车钥匙往这一放，你就觉得我是大款了一个道理， 所以总结下来啊，就是你要想等靠药，你要想等救世主啊，你想要不努力就破格获取，我就给你造一个神，造一个救世主，让你觉得你跟着我就一定能破格获取。所有的骗子都是这样一个一个收割逻辑。好吧，能听懂了吗？这是我要讲的第一部分， 那第二部分我要讲就是量化的余情因子在这里边是怎么赚钱的啊？哎，现在量化太可怕了， 无处不在。就说如果我像刚才那样全网造神去坑散户的话，我必须具备一个技能，就是我必须要懂量化余情如何获取关键词的问题，否则我就不是一个新时代的合格的大骗子。哈哈，好吧，然后量化系统 他是能够全网去扫描，像什么减持啊，套现啊，油资出货啊，什么暴跌啊这类关键词，这叫高风险余情因子， 然后再去找到对应的票。因为你想啊，我做那个那个舆论布局的时候，我明里暗里都会点名的是哪些票是我要运作的标的是吧？那量化因子肯定也能识别出来这标标的，那一旦这些那个标的的高风险域性因子被处罚了，那计算机就直接抛售了 啊，这种抛售非常集中，因为一下子出来的负面的余情因子信号太多了。你像我这个大网红是吧？一旦我说了哪个标题有风险的话，全网夸一下，都传开了，各种什么啊，新闻啊，公众号啊，什么这个古巴啊，微博去发散这种信息，其实他就一个事， 结果全网发酵，因为我是个顶流网红是吧？就导致了计算机认为这个风险鱼情的权重巨高，风险太大了，所以鱼情策略就引发崩盘，你知道吧，这就是始作俑。这还没完呢，这是第一波攻击，还有第二波量化攻击。 第二波量化攻击是动量跟踪因子。什么是动量跟踪因子啊？就追涨杀跌因子是吧，涨到一定程度和速度的时候啊，他就去追，下跌到一定幅度和速度时候他就跑，结果第一波鱼群攻击引发了大量的快速的卖盘，之后 量化的动量反转策略进一步加码死亡螺旋好吧，而且量化这里面还有细节，就是因为量化集中抛售的时候，为了避免盘口的流动性缺失啊，他们会用算法去抛售， 他一边抛售一边监控，监控这个盘口的流动性，所以他们就会不断的挂单车单，挂单车单，挂单车单，这就导致了什么像那个国盛和天银就会出现每秒钟超过十五笔的爆车单这种量化的异常的挂单行为，所以不但价格乱套了哈， 盘口也乱套了。这是第二波已经开始乱斗了是吧？那第三波谁啊？队友？第三波是咱散户， 因为散户的反应是最慢的量化第一波，第二波都杀完了，已经杀成一锅粥了，散户才反应过来，直接就被 怎么样闷杀了，闷杀之后散户还不出呢，还死扛呢。为啥呀？我相信他是救世主啊，是不是？结果他被闷杀了之后，在全网查到底怎么回事啊，然后开始骂，开始发酵 是吧？这种负面消息又又又继续发酵，然后再引发下一轮一轮一轮的去啊，这种死亡螺旋。那到底如何才能避免这种悲剧反复不断的发生呢？ 这就涉及到我们最后一个部分，就是在股市里面，我们如何从弱势文化到强势文化，如何从等靠要啊，依赖神到这个靠自己获取成功呢？ 啊，我这边查一句啊，网上还有一个说什么啊，新多多关联上户的这个什么什么什么啊，这个山东邦，什么烟台邦这个东西啊，老鼠仓这些东西啊，这个事是需要官方去查证的 好吧，他需要有确凿的证据的好吧，新多多在这个问题上啊，我不能随便去说，就不展开这个段子了，怕大家有误解。好吧，那我们再继续说啊，怎么才能靠自己呢？ 其实很简单，首先啊，你先别管他是不是神啊，热搜既然推给你了，说有这么一个人，他推荐什么他买什么你，你别排斥，你先关注着，关注着好吧，然后用你自己的交易体系去卡他 当这个票满足了你自己的买入信号你就做，不满足你的信号你就不做你，你别把他当成神推荐给你的票，你就把他当成你平平常一个这个炒股的朋友推荐给你的， 或者你自己找到的就行了。你先去个妹，你别管他是神还是妖还是魔，还是普通的散户，他最多只能让你自己的自选股里面多几只票而已。 如何从自选股变成自己的持仓？那你自己才是那个决策人，靠你自己的系统去择去决策，而不是靠那个人啊靠那个神去决策。好吧，那你出场的时候也一样，你先别管神现在在不在场内， 你只要不满足你自己的持仓条件了，到了你的减仓了，出场点了，止盈点了，止损点了， 你就按你自己的系统办事，你就按你自己的规律办事，神仙也影响不了你等救世主是弱势文化，自己成为自己的救世主是强势文化。你就像我们里边啊，我们家里边我从来不给票，但凡任何人上来说，哎呀，管我要票的，问这个票能不能买到，我直接就怼走。 出门左转啊，这个门不适合你，我们走的是窄门，我给你的是体系式，方法式规则，不是票。咱就说最简单的就那个新多多题材，这个票你放到咱家体系里，他也不是最强的，你不一定能买的上。咱们看的比他的还好， 能听懂了吗？咱们现在看的片比他还强，所以这就是我们靠体系，靠方法，不管你是人还是神，还是妖，还是魔，你给我的所有东西都得用我的方法做，按我的方法办事。 丁元英给王庙村村民的方法不是钱，这个方法如何才能被掌握，才能落地，还是要靠王庙村村民自己每天灰头土脸，能人所不能忍人所不能忍，自己死磕出来的。 丁元英说啊，说是只要不是我觉察到的，我悟到的，你就给不了我，你给了我也拿不住。在股市里也一样， 只要不是你自己靠反复的打磨，反复的亏损，反复的失去自信，重建自信，再失去自信，再重建自信，建立起来的，你自己已经能够完全相信的体系和方法， 只要你不经历过这个，我给不了你，我给你一条龙你也拿不住，我给你十条龙，你能卖飞九条半。

今天我们要聊的呢是天通股份这家公司，我们会从他的核心业务，也就是电子材料和高端装备开始说起啊，来看看他在市场当中到底有一个什么样的竞争力，然后面临着什么样的机会和挑战。最后呢我们也会来说一说他的风险和投资价值到底在哪里？ 那我们就开始今天的内容吧，我们先来聊第一个部分啊，就是核心业务剖析。那我们今天就先来看一看天通股份他的电子材料和高端装备这两块业务到底都有什么竞争力，到底怎么样？天通股份呢，他其实是一个双轮驱动啊，就是电子材料加上高端装备。 那电子材料里面呢，其实他的这个重头戏啊，就是磁性材料，这个是占了全球市场份额的百分之十五。 然后呢它主要的这个应用的领域呢，是在 ai 服务器、新能源汽车和充电桩这三个领域，而且它已经打入了这个国际的头部企业。哦，这这些布局还挺有看头的啊。对，然后它呃去年的时候，这个压电晶体这块的收入是翻了一倍还多， 它是国内唯一一家可以做八英寸的这个尼酸锂的，并且它的良品率是超过百分之九十二的， 它的这个产能也是在不断的扩张，它的这个蓝宝石的这个市场份额也占到了全球的百分之三十。它的这个专用设备呢，其实也挺厉害的，就是它的这个核心设备的国产化率是超过百分之八十的， 它也有很多的这个专利，就是它其实在这个细分领域里面是有一定的话语权的。天通股份在这些技术研发和市场拓展这方面有哪些让人眼前一亮的操作？嗯，首先它 呃去年的研发投入就高达二点五八亿元，然后他的这个团队也有将近九百人，他在这个大尺寸的泥酸里的质备上面有重大的突破，而且他还主导制定了这个国际标准， 他的这个八英寸的掺铁的碳酸里是被列为了这个六 g 基站的关键材料啊，这个标准的制定权可太重要了。然后他的这个泥酸里的这个订单也是爆满，就他的这个主流的产线都是满负荷运行，他的这个八英寸的产能利用率已经超过百分之九十了。 他的这个客户都是像中际续创啊，新益盛啊这些呃光模块的龙头企业，他的这个产品也在这个 玻璃基板和这个 cpu 封装等新的方向上不断地取得进展，就是它的技术和市场两头都在发力。天通股份未来的增长空间到底有多大？然后又会遇到哪些风险？呃，就是随着这个八零零 g 和 e t 六 t 这些光模块的这个市场的爆发，然后它的这个泥酸里的这个需求是非常非常大的， 它的这个一期的产能如果是满产的话，它能够给公司带来将近十四亿元的收入，它的这个毛利率是在百分之三十五到四十五之间。 他的这个软磁和蓝宝石这两块也都是跟着这个新能源和这个消费电子一起在回暖。听起来好像就是这个公司的这个赛道是挺热门的， 但是呢，就是说他的这个光伏设备这块，因为整个行业的产能过剩，所以他是，呃短期是拖累了公司的业绩的。然后他的这个应收款也比较高， 他的这个蓝宝石和软瓷这块也面临着一些价格波动和竞争的加具，他的这个新的产线的量产啊，以及他的这个技术路线的切换，也都是一些不确定的因素，所以就是说机会和挑战是并存的。 然后我们来第二部分，我们来聊一聊市场和竞争格局。嗯啊，天同股份他所处的这个市场有什么样的驱动因素？有多大的市场规模？未来的增速怎么样？ 呃，天通股份他其实就是在这个电子材料和高端装备这个大赛道里面，然后他就是主要的这些驱动力呢，就是来自于 ai 数据中心的建设啊，还有就是五 g 像六 g 升级啊，新能源汽车的渗透，还有就是这个光伏和储能的这个扩张， 就他这些赛道都是国家大力推动的政策支持的，这个叫什么？原材料工业自动化转型的这个计划里面点名要发展的。 哦，那就是说看来政策和新型产业都在推着公司往前走，没错没错。然后这个市场规模呢？到二零二五年是超过二点八万亿元，到二零三零年是超过五点二万亿元，这个复合年增长率是超过百分之十三。像这个 高速光模块啊，这个射频滤波器啊，这个大尺寸的蓝宝石啊，这个需求都是爆发式的增长。所以就是说天通股份他就是站在了这个行业的风口上，天通股份在各个业务领域到底是面对什么样的竞争局面？嗯， 那在这个大尺寸的尼酸里和坦酸里的这个市场里面呢，其实天通股份是国内唯一一家可以量产八英寸的，然后量率是超过百分之九十二的。嗯，对，他的这个一点六 t 以上的这个光模块的这个衬底在国内的市占率是百分之七十 啊。对，就是他是跟日本的那几个大企业是属于全球第一梯队的，但是他们的成本比国外的要低百分之二十五到百分之三十， 所以就说这个国产替代的空间还是很大的。那其他业务板块的格局又是怎么样？嗯，软磁材料这块呢，填通是全球试战率第二，然后在新能源汽车领域是国内第一。嗯，它是直接供货给这个行业头部的 蓝宝石这块呢，天通是全球前三。嗯，它的这个 led 衬底的是超过百分之九十五。嗯，在这个苹果的供应链里面是占百分之三十的份额。对，但是呢，就是说在这个光伏设备这块呢，它就是竞争比较激烈了啊，它的这个是占率呢就没有那么高了。嗯，对， 但是他的这个装备和材料的这个协同是他的一个护城河。 ok， 对， 就是他，虽然说有一些比如说硅光啊，或者说这个薄膜，尼酸里啊这些新的技术在冒头，但是 天通的这个大尺寸的这个潜能和他的量率的优势还是很明显的。天通股份有哪些核心的优势啊？然后又存在哪些短板，或者说哪些风险是我们需要特别关注的。嗯，天通的优势呢？我觉得首先就是他的技术是很硬核的啊，他的技术， 比如说他的八英寸的泥酸里的这个量率是领先全球的 ok， 然后他的十二英寸也已经实现了量产，他的这个材料和设备的一体化的布局，让他的成本比同行要低很多， 他的客户都是顶级的客户，嗯，他的订单呢，是有长期的保障的。听起来技术和客户这两端确实很扎实，不过呢，就是说，呃，光伏设备这块的下滑也拖累了他的这个业绩啊，然后他的这个应收账款的压力也比较大，他的这个新的产线的建设进度也是低于预期的， 他的这个蓝宝石和软瓷这块呢，也面临着这个价格战的风险，他的这个估值呢，也是偏高的。 所以就是说，呃，未来还是要看他的这个技术能不能持续的突破，以及他的这个周期的波动。然后咱们接下来进入到第三部分啊，我们要来聊一聊天通股份到底有哪些核心的投资价值。天通其实已经完成了他的转型啊，从一个传统的制造变成了一个电子材料的平台。 然后他在这个泥酸里，这个材料上面是有技术垄断的，是国内唯一一家可以做八英寸的。而且他的良品率是非常高的啊，他的市占率在高端的市场里面是超过百分之七十 啊，这个市占率确实很高。然后他的这个软瓷材料是全球第二大的供应商啊，他的这个客户都是国际上的一些顶级的企业，他的这个蓝宝石是全球前三， 也是苹果的核心供应商，他的这个新的产线也在不断的扩展，他的这个研发投入也是非常的高啊，他有很多的专利， 他也参与了国际标准的制定，他的这个材料和设备是协同发展的，他的成本优势非常的明显， 他的这个三大业务，软磁、蓝宝石和压电晶体都是高毛利的，而且他的这个行业的天花板也被打开了，所以他的这个未来的成长性是非常好的。天通股份最近都有哪些风险是比较值得我们警惕的？嗯， 最大的问题就是他的这个光伏设备这一块啊，因为整个行业的产能过剩，然后导致他的这个营收和毛利率都大幅的下滑。对，而且他二零二五年是预亏的啊，预亏他的这个账上的应收账款也非常的高，他的这个回款压力也很大。 哦，那看来短期的压力确实不小啊。对，然后除了这个行业的周期波动之外呢，他的这个泥酸里的新产线的进度也是慢于预期的， 他的这个商业化的节奏也是不确定的，再加上他的这个控股股东的高比例质押啊，如果说股价大幅下跌的话，也会有一些平仓的风险。 还有就是他的这个蓝宝石和软瓷这一块的竞争也是很激烈的，还有就是他的这个技术路线的变化，也有可能会带来一些新的挑战。还有就是他的这个估值这一块，也是因为市场的情绪波动，会有一些 调整的压力。那如果说我们现在要去投资天通股份的话，你觉得哪些是核心的关注点？或者说有哪些比较实用的操作建议？嗯，我觉得就是关键的看点就是他的这个泥酸里的这个产能的释放， 以及他的量率的提升，还有就是他的这些高端材料有没有获得大客户的认证并实现批量供货。然后就是他的这个光伏设备这一块的回款的情况和他的这个行业的复苏的节奏， 这些因素会直接影响公司未来表现。嗯，操作上的话就是说，呃短线可能就是会有一些博弈的资金在里面，所以他的波动会比较大。然后中长线的话就是 如果他的这些新项目能够逐步的落地，他的这个业绩能够兑现的话，他的估值是有修复的空间的，所以就是说呃回调的时候可以去分批的关注， 但是如果说他的这些关键的进展都没有办法达到我们的预期的话，就要注意止损。 ok 了，那么今天我们也算是把天通股份这个公司从他的核心业务到他的竞争力到他的风险点给大家梳理了一遍。嗯啊，其实最后到底这家公司能不能在这个科技浪潮当中真正的脱颖而出， 还是要看他能不能持续的技术创新，并且把他的潜能落地，然后跟上这个行业的节奏。嗯，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

聊博摩尼酸锂绕不开一家公司，填通股份三个问题把它猜清楚。第一，他在行业里什么位置？ 国内少数能做八英寸尼酸锂金源的厂商，二零一六年联合清华公关到现在量产，技术门槛极高，能进来就是护城河。而且他的定位很清晰，不照光模块，不照卫星，就干一件事，卖尼酸锂金源，别人淘金，他卖铲子。 第二，现在实力怎么样？目前这块业务占比还很小，二零二六年四月公司公告也说了，对整体业绩影响较小。但注意一个数字，公司计划到二零二九年建成两百一十万片年产能说明什么？现在不是收获期，是播种期。 第三，什么时候值得重点关注？三个信号，信号一，下游头部光模块厂商开始批量采购磷酸锂金源。信号二，公司公告里这块业务的收入占比开始明显提升。信号三，行业标准统一，三点二 t 光模块进入放量阶段。 这三个信号出现任何一个都意味着事情在往前推。最后一句，天通站在产业链最上游，做的是所有人都绕不开的材料，现在看的是产量不及，真正值得看的是那三个信号。了解一家公司，就看他在哪，手里有什么，以及什么时候该看。

营收稳不上涨反而直接亏损，一季报争议拉满，添通股份到底是业绩爆雷还是山墩蓄力？每天拆解一家上市公司，我是只聊真数据不吹虚头的小 k。 今天客观拆解电子材料龙头添通股份， 它作为国内老牌高端材料龙头，主打材料加装备双赛道布局，长期深耕电子新材料领域，深度绑定光通信、 ai 算力新能源产业链，凭借核心材料技术卡位当下高景气，赛道核心三大业务个个踩中风口。 第一，薄膜泥酸里高速光模块的核心刚需材料，也是一点六 t 算力硬件的关键零部件，行业地位突出。第二，高频软磁材料广泛用于数据中心，新能源电控基本盘稳定扎实。 第三，配套高端生产装备，形成技术闭环，竞争优势明显。来看，二零二六最新一季报公开数据，整体营收同比增长百分之十二点七，业务规模持续扩张，需求端没有问题， 但短期出现小浮亏损。核心并不是主业不行，主要是低效业务，简直系提短期费用增加带来的阶段性影响。剔除一次性因素，公司核心新材料板块依旧保持稳定盈利， 短期看似成压，长期增长逻辑非常清晰。第一， ai 高速光模块需求爆发，泥酸锂能持续释放订单稳不放量。第二， ai 服务器新能源产业持续升温，带动软磁材料需求稳不提升。第三，关键材料国产替代加速，技术壁垒深厚， 客户资源稳固，打开长期成长空间。添通股份这波一季报属于典型的短期阵痛，换挡蓄力， 表面亏损是暂时的，业务调整核心的 ai 新材料主页景气度十足，基本面没有任何问题。 看懂财报背后的底层逻辑，就不会被短期的账面波动带偏。周期调整只是暂时赛道红利才是长期核心。关注小 k， 每天拆解上市公司真实逻辑，下期想聊哪家评论区告诉我。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家全球非限性光学晶体领域头部上市公司，福金科技。 福金科技全称叫做福建福金科技股份有限公司，注册地在福建省福州市，股票二零零八年在深交所上市。公司的控股股东和实际控制人都是中国科学学院福建物质结构研究所，组织形式属于央企子公司。 根据涉外行业分类标准，公司一级行业属于电子行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百八十一家上市公司。福金科技属于其中的光学光电子行业，目前这个行业总共有九十三家 a 股上市公司。 福金科技主要涉及到的概念有，光纤概念、央国企改革、无人驾驶、激光雷达、被动原件概念、量子科技。福金科技主业很聚焦，就是给激光器和光通信设备提供核心零件。具体来说，一台激光器要正常工作， 既需要产生激光的晶体，也需要控制光束方向的光学镜片，还需要开关和调制激光的器件。福金科技这三项都做，而且主要卖给全球各大激光器厂商。二零二五年，福金科技的总营收是十一点六亿元，规模净利润是二点八亿元，营收同比增长了百分之三十二，净利润增长了百分之二十七。 公司第一大营收来源是精密光学原件这个板块，二零二五年的营收是四点五亿元，占公司总营收的百分之三十九， 同比增长了百分之四十六，毛利率百分之四十五点三，比上一年提升了五点二个百分点。精密光学原件包括透镜、反射镜、棱镜、光山等等，他们在激光器和光通信设备里起到聚焦、反射分数这些作用。 举个例子，一台激光打标机，激光从晶体产生之后，需要通过透镜聚焦到弓箭表面，光斑能有多响，能量能有多集中，就取决于这些光学镜头的精度。 最近几年增长最快的是光通信领域的掩射光山，因为数据中心和人工智能算力建设需要大量的拨长选择开关，而光山是那个开关里最关键的零件。福金科技已经在这个方向上批量供货。 这个业务的主要客户是光通信领域的头部光模块厂商，主要竞争对手是国际上一些做掩射光山的公司。在这个细分领域，福金科技已经进入了主流供应商行列。再说福金科技的传统强项非限性光学晶体，这也是公司的第二大营收来源。 二零二五年，这个板块的营收是二点七亿元，占总营收的百分之二十三，同比增长百分之十四，毛利率高达百分之七十四。这块业务的技术门槛非常高，全球能做的企业不多。公司通过自主掌握的晶体生长技术，把化学原料长成 lbo、 bbo 这类特殊晶体，再切割加工成元气剂。 这些晶体相当于激光器的变频器，能把一种波长的激光转换成另一种波长，比如把红外激光变成绿光或者紫外光，从而拓展激光器的应用范围。由于技术垄断性强，这块业务的毛利率比很多行业都高。这个业务的客户覆盖了全球主流激光器厂商，比如国外的香甘、通快 i p g， 国内的大族、锐科等等， 一旦通过了大厂的认证，通常会连续采购很多年。在竞争对手方面，全球 lbo 晶体市场，福星科技占了超过百分之八十的份额， bbo 晶体占了超过百分之七十，可以说是压倒性的龙头。公司第三大营收来源是激光旗舰业务，占总营收百分之十八，同比增长百分之二十三点八， 利率百分之二十八点四。这块业务是把声光晶体、磁光晶体等核心材料和电子控制模块结合起来，组装成声光调制器、光隔离器、电光开关等功能器械。如果说晶体是原材料，那这些器械就是成品开关和保护阀门，负责控制激光脉冲的产生，同时防止反射光损坏激光设备。 这块业务目前还在打破国外供应商长期垄断的过程中，主要面向紫外激光器、光纤激光器、超快激光器厂商以及科研用户。公司第四大营收来源是激光晶体，原基建，占总营收百分之十七，同比增长百分之三十四，毛利率百分之六十一点三。 公司通过提拉法等工艺配备出 nda v 四等激光晶体制造商，公司是全球规模最大的 andy v 四晶体基建生产企业，市场占有率全球第一。 总体来看，福金科技最不可替代的地方在于它在 lbo 和 bbo 这类核心晶体上的全球垄断地位非常稳固。靠着这个优势，它顺势把业务扩展到精密光学原件和激光器件，给客户提供一站式采购，既买晶体也买光学件和气件。福金科技在产业链里处于最上游的位置，相当于卖铲子的人。 他不直接面对终端工厂或者消费者，而是躲在激光器厂商和光控性设备商的身后，给他们提供核心元气件。这种位置决定了他的生意模式，不是拼规模跑量，而是靠技术卡位。 从衣架能力来看，福金科技对下游客户手里是有真筹码的，他做的非限性光学晶体和激光晶体技术门槛极高，全球能做的企业就那么几家， 其中 lbo、 bbo 和 ndyv 四晶体的市场占有率全球第一。当一种零部件只有极少数供应商能做，而下游客户又非用不可的时候，定价权自然就在供应商手里， 这点直接反映在毛利率上，非限性光学晶体的毛利率高达百分之七十四，激光晶体也有百分之六十一点三，说明公司在报价上不需要看客户脸色，甚至可以说是客户在抢它的产能。 公司在年报里提到，他们正在打破国外激光器械供应商的长期垄断，反过来也证明以前这些核心部件是卖方市场，福金科技现在挤进了这个圈子。 不过溢价能力不能一概而论，得看具体产品线。在精密光学原件这块，毛利率百分之四十五点三，明显低于晶体业务。这说明光学镜片和透镜的赛道里玩家更多，技术壁垒相对没那么高，竞争更激烈，客户选择面广，所以公司在这块的定价空间就没有晶体那么硬。 激光旗舰的毛利率更低，只有百分之二十八点四，这块业务本质上更接近组装和集成，核心材料虽然是自己做的，但旗舰产品要面对国内老牌厂商的竞争，溢价能力就弱了一些。 从客户结构看，福金科技的前五大客户合计占年度销售额的百分之二。十八点三，第一大客户占百分之九点六，这个比例不算高，说明公司没有绑死在某个超级大客户身上，客户相对分散点。再看上游，福金科技的溢价空间其实也不小， 他的前五名供应商合计采购额只占年度采购总额的百分之二。十三点七，第一大供应商仅占百分之七， 这意味着他的原材料来源很分散，不依赖某一家矿场或者化工巨头，不会被上游卡脖子，公司自己还掌握晶体生长设备和工艺，核心环节自主可控， 所以面对上游原材料供应商时，他是有选择权的。当然，福星科技的溢价能力也不是没有弱点，公司在年报里明确提到，随着国内激光行业参与者增多，部分企业开始打价格战，下游整机厂商的竞争压力会向上游传导，可能导致产品价格下滑和毛利率沉压。另外，公司出口业务占百分之三十五，主要以美元计价， 国际贸易环境变化或者汇率波动也会间接影响到他的实际收入和利润。更重要的是，他虽然在上游元气健环节很强，但毕竟不是产业链的终极主导者，下游激光器厂商如果整体需求放缓或者技术路线发生颠覆性变化，福金科技的订单和定价权也会跟着动摇。 总的来说，他的溢价能力本质上是结构性的，在晶体领域很强，在基建领域一般在整个产业链里属于技术垄断性工业上，但还做不到跨环节通吃。竞争格局方面，福金科技走的是横跨核心材料、高端光学基建系统的三级跳模式， 所以行业格局也得这么去看。咱们先看福金最能拿出手的第一块阵地，非限性光学晶体在这个领域，如果用一句话形容竞争格局，那就是福金科技占据了垄断级主导地位，其他几家海外老牌厂商一起分剩余的市场。 根据多份行业调研报告，福金科技生产的 l、 b、 o 晶体占据全球百分之八十以上的市场，可以说在这个细分品类里完全碾压了所有对手。 另一款拳头产品 bbo 晶体全球市场占有率也稳居百分之七十以上。而且从全球主要厂商排名来看，在非限性光学晶体这个圈子里， qi research 报告点名的核心玩家主要就是福金科技以及日本立陶碗、法国的各一家公司，前四家合起来就切走了全球超过一半的蛋糕。 这些公司基本都是深根晶体材料几十年的老店，技术积淀都很厚，各有各的绝活。不过从市场份额和产品矩阵的广度来看，福金在这个积分赛道是独一档的存在。 其实这就引出了一个很有意思的点，虽然福金在这个细品类里份额极高，但整个非限性光学晶体的盘子并没有大家想象的那么大。根据 g l 的 调研，二零二五年全球非限性光学晶体的收入大概在一点五六亿美元，对比之下，激光晶体材料的全球市场规模在二零二五年约为三亿多美元。 也就是说，福金虽然在晶体材料领域做到了世界级龙头，但公司营收要想继续往上涨，光靠卖晶体是不够的，所以这些年他一直在往更宽的赛道走，这就进入了第二个战场，精密光学原件和激光器件 到了精密光学这个领域，市场空间一下子就打开了。专门调研精密激光光学的报告数据显示，二零二四年，全球精密激光光学市场规模就达到了二十一点五亿美元，而且还在以接近百分之九的年复合增长在扩张。但这个池子大，里头的鱼也多，而且很多是国际上的老牌光学巨头， 他们产品线极宽，品牌沉淀深厚，全球销售渠道成熟，一年的营收体量远不是福金目前精密光学业务所能比的。福金在这块的角色更像一个快速追赶的挑战者，他的超宽带激光反射镜在国内实战率做到了第一，装配棱镜做到了国内第二， 精密光学原件整体也能排进国内前三，而且明确在高端领域对标国际巨头。不过要注意，这已提到国内排第一、排第二，主要是因为精密光学这个赛道太分散了，玩家众多，附近目前的份额大概在百分之二十出头，还远没到在晶体领域那种一人说了算的地步。接下来我们看下公司的财务情况， 福金科技二零二五年实现营业收入十一点六亿元，同比增长百分之三十二，增长的主要驱动力来自精密光学原件业务，该板块收入同比增长百分之四十六， 国内业务收入也增长了百分之四十一，这背后是公司在超快激光和光通信领域的订单持续放量，海外市场的同步拓展也带来了增量。利润端，公司二零二五年实现净利润二点八亿元，同比增长百分之二十七， 营收规模扩大是利润增长的核心原因，同时，公司的费用控制做的不错，销售费用只增长了百分之二点五，研发费用增幅也控制在百分之八点九，明显低于收入增速，规模效应开始体现。此外，高附加值产品占比提升和国内市场需求旺盛也支撑了利润端的改善。 现金流方面，公司经营性现金流净额达到三点五亿元，同比增长百分之六十一，这主要是销售回款大幅改善的结果，全年销售商品收到的现金从二零二四年的八点四亿元上升到十一点二亿元，经营质量在提升。再看盈利能力， 公司二零二五年毛利率为百分之五十一点二，净利润为百分之二十七点三，净资产收益为百分之十六点五。放在行业里比较，福星科技的盈利指标明显领先同行，属于优秀水平。 偿债能力上，公司二零二五年末资产负债率为百分之二十一，流动比例为五点二，速冻比例为三点九，全年利息费用只有三百多万元，几乎没有逾期负债，偿债风险可以说极低。整体来看，福金科技的财务结构相当稳健。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。福金科技的历史要从上个世纪八十年代说起。一九八六年前后，中国医学院福建物质结构研究所的陈创天团队在实验室里发现了两种新型非限性光学晶体，一个叫三棚酸里，简称 lbo。 一个叫偏棚酸背，简称 bbo。 非限性光学晶体通俗讲就是一种能改变激光颜色或频率的材料，好比给激光换个频道，让它在不同场景下发挥作用。 这个发现后来被国际激光界称为中国牌晶体。一九八七年 bbo 和一九八九年 lbo 先后被美国激光电子学杂志评为年度激光十大产品。为了把科研成果变成产品，乌购所一九九零年全资设立了福建晶体技术开发公司，这就是福金科技最早的起点。 此后的十几年里，公司一边做产品，一边积累技术。 lbo 晶体先后获得中国、美国和日本的发明专利权。 到了二零零一年十月，公司迎来了第一次重大的体制改革。物购所将 l b o 中国专利权以无形资产形式投资入股，联合四十三位自然人共同出资，把原来的老公司整体改制为福建福建有限公司。这次改制让核心技术留在了公司体内，也为后来的发展铺平了产权上的道路。 公司成立后，很快通过 iso 九零零一国际质量体系认证，并投资控股的青岛海泰光电开始向产业链下游延伸。 二零零六年，公司整体变更为股份有限公司，这一步是奔着上市去的。二零零八年，福金科技在深交所中小企业版上市。上市之后，公司的动作明显加快，二零零九年开始在福州软件园建新，厂区面积超过四万平方米， 产品线上也在不断拓展，先后扩大了激光器件生产线上码了大功率光隔离器这类用于保护激光器稳定运行的基建以及升光基建、电光基建等，光山生产能力也得到提高，主要服务于关通信和超短脉冲激光领域。 二零一六年，公司做了一次重要的内部结构调整，组建了晶体、光学和激光器件三大事业部，业务架构基本定型。 公司产品主要分成三大块，第一块是晶体元气件，包括非限性光学晶体和激光晶体，这块是公司的基本盘， lbo 和 bbo 晶体在息分市场长期保持全球第一，其中 lbo 晶体器件在二零一九年到二零二一年间被国家工信部评为制造业单项冠军产品。 第二块是精密光学原件，服务于激光和光通讯领域，近年来收入占比已超过晶体业务。第三块是激光器械，主要瞄准中高端市场，解决一部分进口替代的问题。 在业务延展上，二零二二年，公司投资设立了子公司至七光子，聚焦纳米精度的超精密光学原件和复杂光机组建，产品主要面向半导体、生物医疗等更高端的应用场景，这是公司近年来比较重要的一个增长方向。 整体来说，福金科技走的是一条从实验室成果到产业化的典型路径，近年来的重心是向精密光学原件和高端基建方向拓展业务边界。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

天通股份今天我们就来拆解这家从磁王向算力基础设施材料平台进化的底层趋势。 一、磁性材料的确定性基石。它的软磁铁扬起已经锁死了全球头部供应链的供应权，它的规模与配方积淀是竞争对手短期内根本无法撼动的成本与性能红利。 作为全球软磁行业的领军者，他已经成了这一轮高端制造复苏中最稳的能量搬运工。 二、尼酸锂晶体的算力命门，算力中心的能耗与肃虑之争已经白日化。 而薄膜凝酸里作为光调制器的破局材料，其性能几乎是碾压级的。天通凭借在大尺寸压电惊人领域的饱和式研发，正试图锁死全球高阶光模块最核心的原材料瓶颈。 这不仅是技术的跨界领先，更是他从一个材料供应商进化为算力心脏皮肤提供商的关键一跃。 三、专用设备加晶体平台的生态野心。它在半导体及蓝宝石、碳酸硅及专用设备上的闭环布局，不再满足于做单一维度的产品， 而是通过精密设备研发加高端材料生长的血统，把自己变成了一家半导体材料的母鸡中心。家人们，点赞关注不迷路，司机带你上高速！

家人们，别再盲目的去跟风买股票了，我是明义。今天呢，我们花五分钟把天通股份讲透，他是做什么的，赚不赚钱，值不值得长期关注？ 内容呢，仅为公开信息整理，不构成投资建议。首先咱们先搞明白天通股份到底是做什么的， 很多人以为他还是做光伏的，那只是过去了，其实天通股份早就转型， 现在的核心业务呢，那有干三件事啊。第一件呢，他是做卵磁材料，简单的就是说电池转换器，手机电脑，新能源汽车呢，都离不开他，他能让电能更高效，更稳定。 第二呢，做压电晶体，比如泥酸锂液，酸锂液这些呢，都是 ar 光通信五 g 基站的核心材料，相当于呢信号转换器，没有它高速网络就跑不起来。 第三呢，做蓝宝石材料，蓝宝石材料呢，就比较容易理解了，就是咱手机的摄像头的保护盖， led 灯，甚至 ar 眼镜都用了这种耐磨透光的材料 啊。我们再简单的讲一下，这些产品呢，用在哪里呢？就是我们日常其实都能接触到的一个新能源汽车的车载充电器， ai 服务器，手机摄像头，还有五 g 基站 led 路灯，都有天通产品的身影，甚至特斯拉，苹果、华为都是他的客户。 重点讲一下公司的经营怎么样，二零二五年呢，公司是亏了一点二个亿到一点七个亿，但呢不是核心业务不行，主要是以前呢，光伏的设备业务呢，赶上了行业的低谷， g t 简直了， 属于一次性亏损，不影响企业的根本啊。他真正赚钱的是电子材料业务，二零二五年呢，上半年的营收呢，占比超百分之八十六， 卵石、蓝宝石业务呢，都在增长，尤其是泥酸里，订单已经排到了二零二六年年底在手，订单充足，这就是公司的底气。 那么问题来了，天通股份的护城河是什么呢？说白了就是别人目前学不会，赶不上的。优势 有三点，第一呢，技术硬，他是国内唯一能量产八英寸的尼酸里金元的企业，打破了日本垄断，而且呢，他的粮率呢，比行业平均水平还高，出了很多， 成本呢，还低百分之二十，这就是技术壁垒。第二，全产业链协调，他有自己的材料，也能做生产材料的设备 啊，自研设备呢，比外部采购呢还省了百分之十八到百分之二十二，别人目前想模仿还都挺难，这就是成本优势。 第三，客户绑定了特斯拉，苹果中继续创，这些头部企业供应链认证周期呢，都要一到两年，一旦合作呢，不会轻易更换，这就是客户壁垒。 重点提醒，这个风险咱一定要了解啊。第一，产能风险， 他的逆酸里扩展项目呢，有延期的可能，要是产量释放慢了，可能就会错过行业的风口。第二呢，竞争风险，日本企业国内同行都在扩产，可能会导致产品降价，影响利润。 第三，业绩不确定性，二零二六年第一季度呢，能不能扭亏目前还不确定，短期可能有波动。最后呢，咱说说未来，针对普通的投资者， 重点呢看未来两年，二零二六年呢，是关键反转年，光伏业务呢，减亏，泥酸里产能满产， 业绩呢，大概会大幅的改善。二零二七年到二零二八年，随着 ai、 光通讯、新能源汽车的需求爆发， 凝酸里卵磁业务会持续的增长，长期成长逻辑呢，还是非常清晰的。 最后再重申一遍，本视频的内容只作为公司信息整理，不构成任何投资建议啊，一定要多关注他的订单兑现，才能释放理性决策，别跟风，别追高。好了，天通股份的核心信息呢就讲完了， 觉得有用的家人们点赞收藏，关注我是明义，后续我会持续更新他的最新动态，有疑问在评论区留言，咱们一起交流。

今天啊，咱们来聊一个特别有意思的事，就是天通股份这家公司，他最近的一些动作，可以说是让市场上很多人都看蒙了，这到底是怎么一回事呢？咱们今天就来把它掰开揉碎了好好看一看。 你看啊，矛盾就摆在这一方面，公司自己发的预告说要亏损将近两个亿，这可不是个小数目。但另一方面呢，市场却跟疯了似的，把他的股价推到了历史最高点，市值稳稳的站在二百六十八亿。 一边是巨亏，一边是暴涨，这太反常了。这就让人想不通了对吧？一家公司怎么能一边在财务报表上看起来像个失败者，一边在资本市场里又像个大赢家呢？这种感觉就好像你脑子里有两个小人在打架，完全拧巴了， 这里面到底藏了什么秘密呢？好，那咱们就正式进入第一部分，聊聊这个股市备论。我们得拨开这些吓人的亏损数字，去看看背后真正发生的股市是什么。 好的第一个关键线索就来了，你记住，天通这次的亏损，他根本就不是经营不善，不是公司要完蛋了。恰恰相反，这是一次计划好的，一次主动的战略调整，可以说是为了一个更大的目标下的一盘大棋。 那么接下来，咱们就得聊聊这个战略性的牺牲了。为什么说亏钱反而成了件好事呢？这听起来有点违反直觉，但你听我往下说，你就能明白这其中的逻辑了。 这里的核心操作行话叫财务洗澡，听得有点怪是吧？其实说白了，就是公司主动把过去那些不转钱拖后腿的业务，比如一些老旧的光伏设备，资产一次性的算成亏损，全部清理掉。 这就像给身体做个大扫除，把所有垃圾都扔出去，目的是为了以后能跑得更快。所以你看，这个洗澡的目标就非常明确了，把过去的旧包袱一脚踹开，然后把所有的资源、所有的精力都集中起来，去冲向那个未来最重要的赛道。没错，就是人工智能 ai。 好 了，那说了半天，故事的主角终于要登场了。到底是什么样的核心技术，能让市场这么有信心，愿意给天通股份开出两百六十八亿这么高的价码呢？要理解这个技术，我们得先知道一个大背景， 就是现在搞 ai 对 数据传输速度的要求是爆炸式增长，已经冲着三点二 t 甚至更快的速度去了。 但问题是，我们以前用的那些铜线啊、硅材料啊，已经到头了，再快就要发热得不行，功耗也顶不住了，可以说是撞上了雾霾极限。那么解决的方案是什么呢？就是这个东西泥酸梨， 有人给它起了一个特别形象的外号，叫 ai 时代的新半导体食盐。什么意思呢？就是说它就像我们做菜离不开盐一样，未来搞 ai， 你 就离不开它， 那他到底牛在哪呢？简单来说，他的电信号和光信号转换效率特别高，这就让他成了制造下一代高速光模块里那个最关键零件的唯一选择。注意啊，是唯一的带有垄断性的最优解， 过去那些材料在数度热工号上的瓶颈，他一下子全给解决了。所以，天通股份最厉害的杀手锏就来了，他们搞定了十二英寸的光学级尼酸锂晶源，这个尺寸的突破在行内被称为是核爆级的， 为什么？因为他溢率的生产效率能翻好几倍，成本能降下来，而且技术门槛高到别人很难追上来。 咱们再来看一个数据，这个数据很有说服力，天通的海外业务毛利率比国内业务高了足足八个多百分点，这说明什么？说明他的技术是真金白银，在国际市场上都能卖出高价，是全球都认可的硬通货，这叫全球溢价权。 好技术背景咱们搞清楚了，现在最关键的一块拼图来了，这个看起来高的吓人的股价到底是怎么算出来的？他和这个技术到底有什么关系？ 我们来看这张图就非常直观了，有人用专业的财务模型算过，如果只看公司现在手头上的资产，它的真实价值大概是七块五一股，但是呢，市场现在愿意花二十一块七毛三去买，这中间差了将近三倍，这多出来的钱到底是什么？答案就是这个。 这多出来的钱其实就是一张票的价格，一张通往 ai 时代，通往公司未来可能出现的爆发式增长的门票。投资者买的不是现在买的，是一个巨大的预期。那这张门票到底有多贵呢？咱们反过来算一下就知道了。 要想撑起现在的股价，就意味着市场认为天通股份的核心业务在未来十年里，每年都要保持三十三趴到三十六趴的复合增长。这是个什么概念？这是一个非常非常高的增长预期，可以说市场对它寄予了厚望， 这句话我觉得总结的太到位了，市场花这二百六十八个亿买的不是公司现在赚了多少钱，他买的是一个权力，一个期权， 赌的就是天通股份未来能成为 ai 产业链里那种像水电煤一样谁也绕不开的核心材料供应商。好，那咱们跳出这家公司，把视角再拉远一点， 天通股份这个故事对于整个科技行业，对于我们理解未来的技术发展又意味着什么呢？来，咱们最后梳理一下今天的几个关键点。 第一，通过财务洗澡，过去的风陷和包袱都清理干净了。第二，未来的增长点就是那个十二英寸的泥酸里技术，这是个实实在在的有护城河的勇士。 第三，市场已经完全相信了，甚至可以说 all in 了，赌他在未来 ai 供应链里的地位是不可替代的。 最后，这句话分量很重，他把天通的故事拔高了，不再仅仅是一家公司的成败，而是说这是一个关于中国制造怎么能在最高端的材料领域实现一次物理级的根本性的超越的故事。 所以最后留给大家一个问题，一个值得我们所有人思考的问题。像天东股份这样，通过主动的战略施舍，甩掉包袱，然后聚焦在最前沿的硬核科技上， 从而赢得市场极高的未来估值。这种模式会不会就是未来创造下一代科技巨头的新蓝图呢？

说出来你可能不信啊，现在 ai 数据中心里最紧俏的不是芯片，而是一种叫薄膜泥酸里的材料。这名字听着就劝退对吧？别急，今天咱们就用大白话把它讲透。简单说，光模块这东西，就是数据中心的光纤网卡， 数据跑多快，全靠它。现在光模块正从八零零 g 往一点六 t、 三二 t 升级，速度越来越猛。但问题来了，跑得太快，原来的调制器材料撑不住了。 就像你让一辆五菱宏光跑 f 一 赛道，底盘根本扛不住。而薄膜尼酸里就是这个 f 一 底盘， 那它到底好在哪呢？三个关键词，快、省、电、信号。真你看啊，三点二 t 光膜快，单通道速要做到四百 g， 传统硅基调制器到这个速度，就跟喝了假酒似的，信号糊成一片。但薄膜尼酸里有个天生的物理特性，叫电光效应， 简单说就是电信号和光信号转换效率极高，驱动电压还低。华泰证券有份报告专门说了，到三点二 t 时代， 薄膜尼酸锂几乎是确定性选择，东京公司也盖章认证了，高带宽、低电压、高保真。它确实强，数据更震撼。机构预测，光是三点二 t 光模块带的薄膜尼酸锂调制器市场，二零三一年就能干到近三十亿人民币。注意，这个复合增涨率，百分之两百七十一， 这什么概念？属于典型的从零到一，爆发期。好！说到这，你肯定想问了，这东西谁在做？ 咱们一个个说。最上游做泥酸泥晶体的国内头把交椅是天通股份，它就相当于这个产业的卖矿人，已经掌握了核心制备技术，金源级产品也给下游供上了， 再往下做金源加工的是济南金正、上海新规聚合这些，不过他们还没上市。真正做调制器、做光模块成品的上市公司里，有几家很猛？ 光库科技尼酸里调制器做了四十年了，是这个赛道的老炮。新益盛和中继续创这两家是光模块全球龙头，人家一点六 t 已经在量产出货了，一点二 t 也在布局薄膜尼酸里路线，还有剑桥科技走的是硅光加薄膜尼酸里混合方案， 华工科技、联特科技也都参与了进来。可以这么说，行业龙头已经用脚投票，全在压住这个材料。但是啊，别一听百分之两百七十一增速就上头。 薄膜尼酸锂目前最大的问题是还没大规模上量阶段，光模块主力还是八百 g 和一点六 t 这两种暂时用硅光或者零化英方案还能顶住 薄膜尼酸锂真正爆发拐点。日内共识是二零二七到二零二八年三点二 t 开始导入。换句话说，现在就属于波动期，下游需求还没完全释放，相关公司的业绩贡献还比较有限。 所以盯这个赛道的话，关键时间节点看两个，一是三点二 t 什么时候开始送样，二是天通这种上游材料厂什么时候产能开始不够用，产能吃紧就是信号。最后简单捋一下， ai 数据中心扩建速度太猛了，光墨快迭代，从过去三到四年一代压缩到现在一到两年，一代速度越快，对调制材料的性能要求越变态，而薄膜尼酸里就是目前看来最能打的那个选项。 不过说句实在的，整个光模块产业链现在景气度确实高，但市场对未来的预期也已经部分反映在股价里了。 像新易盛、中季续创这几年业绩翻了数倍，估值自然也不便宜，上游材料环节弹性更大，但业绩兑现节奏也更慢。 这就像挖金矿的故事，卖铲子的永远比挖金的更稳，但铲子什么时候卖得动，得看挖金的人多不多。伯莫尼酸里就是个铲子中的新物种，用得上是大机会，用不上就是仓库里的库存。所以关注他，但也别急着给他提前开香槟。以上仅为科普，不构成投资建议。

这两天你听过这个笑话吧，你现在站在光里了吗？你还是光站在那里了？ 你手里有没有意中篇新益盛和天福通讯一季度的业绩啊？不及预期，这就给了市场一个明确的信号，光模块上游的物料短缺正在治理中，下游的交付， 过去的配角们现在都要上桌了。之前的市场偏爱光库科技，因为它是薄膜锂酸锂调制器，芯片和模块的龙头产品都已经交付了二零二五年，它的营收增长了百分之四十七，利润翻了一点六倍，业绩兑现预期上调，股价上涨。 而现在啊，市场逐渐的认识到，下一代高速光互联的核心材料的定价权已经变了。光库是站在台前的主角，天通则是幕后刚被发现的那个 a 局。 如果三点二 t 比预期来得更快，先被重估的就是伯莫尼酸里这条链，因为高速光模块的升级，尼酸里的特性比磷化音更好。 最近天通股份涨停不断，幅度超过了光库科技，原因就是说这个公司几乎垄断了这种材料，晶源的尺寸和质量直接就决定了光气件的性能上线。天通股份是大陆唯一一家能够量产八英寸光学级尼酸锂晶源的， 也是全球唯二实现了十二英寸验证的，国内市场的占有率百分之五十，全球约百分之二十五。而且天通股份还和清河金源合作，构建了从单晶到一支薄膜金源的全产业链壁垒。今年一季度，公司的六英寸金源满产 量率超过了百分之九十二，八英寸金元将在二季度批量供货，订单饱满。而处于中游的光谱科技，它的调制器芯片也得靠天通来供应金元。之前市场还把天通啊当成是边缘材料商，现在物料短缺了， a 股唯一能够批量供应高端尼酸锂金元的公司， 是不是还没有被完全的定价？光模块造的越多，上游材料越值钱。光库卖的是成品房，天通卖的是建材。下一轮光通信的主角也许就是这些刚上桌的新牌友，你还看好谁？

天通股份，在材料王国里默默深耕的破壁者。在科技日新月异的今天，真正决定一个产业高度的，往往不是那些光鲜亮丽的终端产品，而是隐藏在背后的材料基因。 有一家企业，用超过四十年的时间在电子信息材料领域默默耕耘，从一家地方小厂成长为打破国际垄断，在全球高端材料市场占据一席之地的科技先锋，这就是天通股份。 当我们翻开天通股份二零二五年的财报以及主页，跃然纸上，全年实现营业总额收入三十二一亿元，同比增长百分之四点二二。在这份稳健增长的成绩单背后，是一个关于专注与破局的长期主义故事。营收 营收的增长或许温和，但公司正在经历一场深刻的价值重塑，从材料供应商向产业链生态构建者的华丽转身。一 基本盘铸就软磁王的产业基石填通股份的故事始于一九八四年，在磁性材料领域，这家企业用了近四十年时间为自己赢得了软磁王的美誉， 这一称号绝非虚名。公司主导了磁性材料领域的四项国际标准，实现了中国在软磁提阳体领域国际标准零的突破，并四次荣获国家技术发明奖和科技进步奖。 软磁材料常被形象地称为供电系统的神经中枢纽，承担着磁能存储与转换的核心功能。 天通的产品矩阵覆盖锰锌铁氧体、锌锌铁氧体金属软磁材料及磁芯、无线充电、磁性薄片等多元产品，广泛应用于新能源汽车、光伏储能、五 g 通信、数据中心、工业医疗及高端消费电子等领域， 在新能源汽车领域，每辆车平均消耗十五到二十公斤软资材料，用于车载充电机、 d c、 d c 转换器和电驱系统等核心部件。 天同股份通过与行业头部客户的深度绑定，共同进行趋势性产品研发，深度参与第一代产品的定义与开发。这种携同创新模式不仅带来了更高的利润空间，更构建了难以复制的客户年薪。 二、增长期三、大晶体材料构注技术高低如果说磁性材料是天通股份的压仓石， 那么晶体材料则是驱动未来增长的发动机。公司在蓝宝石、压电晶体和光伏单晶硅三大领域的技术突破，正在打开多扇通往万亿级市场的大门。 蓝宝石晶体多样化应用的隐形冠军天通股份是全球最大的蓝宝石晶体材料生产厂商之一。不同于传统认知中蓝宝石仅作为珠宝的概念， 工业蓝宝石凭借高硬度、高热导率和优异的化学稳定性，已成为半导体产业链的关键基础材料。在二零二五年 s m i com china 展会上，天通集中展示了蓝宝石产业的多样化创新成果，从工业光学产品、蓝宝石载盘衍生光纤产品、 面向功率器械应用的该恩蓝宝石衬底，随着 mini micro led 技术的商业化推进，以及 arvr 微型显示旗舰市场的爆发，蓝宝石衬底的需求正迎来新一轮增长周期。 天通股份正致力于研发更大公斤级的高品质蓝宝石晶体，以满足智能穿戴等新兴应用市场的需求。 压电晶体打破国际垄断的国产替代先锋压电晶体材料是天通股份最值得浓墨重彩的一笔，长期以来，这一市场被日本企业垄断。 天通通过持续技术创新，成为国内少数掌握大尺寸泥酸锂金片成套技术和工艺的企业，成功实现大规模国产替代。目前，公司压电金源销量已位居中国同行第一。 随着五 g 通信、互联网和 ai 终端的普及，射频滤波器市场正呈现爆发式增长。据预测，二零二四年全球射频滤波器市场规模约两百一十二亿美元， 未来十年复合年增长率将达百分之十六点一。天通自主开发的八英寸掺铁碳酸粒晶体成功产出，有效填补了大尺寸压电材料领域应用的空白。 更值得关注的是，压电晶体材料已成为 ar 智能眼镜的关键材料，若该应用市场放量，将为公司带来全新的增长机遇。 公司正在推进年产四百二十万片大尺寸射频压电晶圆的木头项目，已进一步提升市场占有率。光伏装备穿越了周期的技术储备 在光伏领域，天通股份布局了连续加料的 c c z 拉晶技术，这项技术能够有效节约循环段加料和化料时间， 单炉投料量大幅提，生产出的单晶硅棒电阻率更加均匀，能够满足高效 n 型电池的需求。同时，公司研发的晶体切磨抛系列产品已得到市场高度认可，拥有较高是战率三协同效应材料加装备的双轮驱动。 天通股份最独特的竞争优势在于材料加装备的齐同发展战略。公司不仅生产电子材料，还自主研发生产材料的专用装备，产生了完整的产业链闭环。 在二零二五年 s e m i kang china 展会上，天通展出的多款高端切割设备，覆盖四至十二英寸及以上尺寸的切片、开放外圆切割等关键工序，可应用于蓝宝石、硅半导体、碳化硅、石英晶体等多种硬脆材料的加工。 这种自己的设备生产自己的材料的模式，一方面大幅降低了生产成本，另一方面确保了核心技术的自主可控，构建了同行难以逾越的护城河。四、战略布局 产业链协调与全球画出海添通股份的战略眼光不仅体现在产品线上，更体现在产业布局的智慧上。公司已在江苏徐州、安徽六安、宁夏银川等地建立产业基地，深度服务头部客户。 六安基地的开业，更是为了充分利用区位优势，加强与合肥新能源产业的对接，生化与电动汽车、光伏、储能等领域头部客户的合作。 在国际化方面，天同股份正从传统单一出口模式转向产业链携手出海。公司以香港为战略支点成立此公司，将其打造成国际化布局的桥头堡，目前已通过香港平台在西班牙布局新能源业务。 公司致力于与产业链伙伴携手创新，通过联合研发、技术授权等方式在海外构建新生态，实现从走进去到融进去的转变。五、研发助魂筑筑长期主义的护城河 财报数据显示，天通股份始终保持高强度的研发投入，二零二五年上半年，公司研发投入达一点一九亿元， 公司将研发投入全部费用化。这一谨慎的会计处理方式体现了对会计准则的严格遵守，而从另一个角度看，也说明公司拥有足够的财务底气来承担研发前期的投入。 截至二零二四年，天同股份拥有六百九十二件电子材料及装备核心知识产权，含盖主要产品和生产环节，做到了技术自主可控。 公司建有国家企业技术中心、省级重点企业研究院等研发和创新平台，承担了国家重大科技专项和工业强基等重大科技及产业化项目。节育在材料的星辰大海中领航。 二零二五年的财报显示，公司规模、净利润出现亏损，但对于一家以技术驱动、处于战略转型期的科技企业而言，短期的利润波动往往意味着长期的战略投入。 公司正处于新产能爬坡、新市场开拓、新技术攻关的关键阶段，这些投入终将在未来转化为增长的动能。 天通股份最值得投资者关注的地方在于它的确定性与想象力的完美结合，确定性来自其在磁性材料领域的全球龙头地位和近四十年的行业基点， 想象力则来自压电晶体、蓝宝石等高端材料在五 g、 ai、 a、 r、 v 二等前沿领域的广阔应用前景。 这是一家在材料王国里沉心静气做了四十年的企业。当全球科技竞赛的焦点从应用创新转向底层材料时，天通股份的长期坚守正在迎来最好的时代。