索辰科技股票为什么有些券商没有

一年翻五倍还涨停，光讯科技，凭什么？大家好，我是股票龙头情报局，今天我从八个方面带你彻底看懂光讯科技的龙头逻辑。光讯科技是国务院国资委控股的央企，屹属于中国信科集团。他不是普通的光模块公司， 而是国内唯一一家从光芯片到光模块全产业链都自己做的企业。现在七成收入来自 ai 数据中心业务， 买股票先排雷。光讯科技二零二五年年报拿到了最高等级的标准，无保留审计意见，说明财务报表没有任何重大问题，可以放心研究。 再看业绩，二零二五年，光讯科技营收首次突破百亿，同比增长百分之四十四，净利润也增长了百分之四十三。更厉害的是，今年一季度净利润直接暴涨百分之六十，毛，利率更是大幅提升了四点七七个百分点，说明产品越来越赚钱了。利润是不是真的要看现金流。 二零二五年，光讯科技经营现金流从去年的负六亿变成了正十六亿，净现比达到一点七二，也就是说，每赚一块钱，净利润实际到手一块七毛二，盈利质量非常高。再看资产质量， 公司手里有四十五亿现金，非常充裕，应收账款大幅下降了百分之四十七，说明回款能力变强了， 商誉几乎为零，没有减至风险。有些负债只有二点八六亿，股权质押率更是百分之零，财务状况非常健康。唯一需要注意的是，存货有所增加，主要是为了应对订单，提前备货。 和行业对比一下，光讯科技的 roe 和 rik 都超过了行业中位数，也比自己去年的水平高，说明公司的盈利能力在持续提升，而且一季度毛利率还在涨，未来还有很大的提升空间。 从年暴富助理我们能看到更有价值的信息，公司去年研发投入超过十亿，同比增长百分之四十八。现在一点六 t 光模块已经通过了谷歌、亚马逊和英伟达的验证，全球首款三点二 t 硅光模块也已经在头部云厂商测试了。 二零二六年是十五五规划开局之年，光迅科技完美踩中了国家战略，不管是算力网建设、五 ga 六 g 部署，还是科技自立自强，它都是核心受益标的。最近的股权化转也标志着央企改革正在加速。 分红方面，光迅科技上市以来，每年都分红，累计分红率超过百分之三十，非常稳定。再加上央企背景标准无保留，审计意见和零值押率，财务造假的风险几乎为零。 很多散户只看涨跌，从来不了解公司底层逻辑，真正想稳健做行情，一定要看懂龙头的核心壁垒和资金逻辑。光讯科技的护城河深不见底， 在国内光通信领域几乎是无敌的存在，它是国内唯一同时拥有三大光电芯片平台的企业。二十五 g 芯片百分之一百自贡，五十 g 芯片自挤率百分之六十，全球光机电行业排名第五，中国第一。在卫星互联网、激光通信赛道 国内市场份额更是超过百分之五十，近乎垄断。当然它也有风险，比如存货偏高，如果需求下滑可能会跌价。客户集中度比较高，大客户订单波动会影响业绩，行业技术迭代快，还有国际贸易摩擦的风险，当前估值也处于历史高位，需要业绩来消化。 截至五月十九日收盘，光讯科技总市值一千八百六十二亿，市盈率一百七十九倍，处于近五年最高位。用 dcef 模型测算，它的内在价值大概在一千五百到两千亿之间，当前市值基本处于合理区间上限。 未来的催化剂主要有三个方面，短期看一点六 t 光模块放量和中报业绩。中期看三点二 t 硅光模块量产和高端芯片自己率提升。长期看十五五规划落地和卫星互联网商业化。 资金方面，五月十九日，光讯科技强势涨停，成交额一百八十亿，换手率百分之十点七，近三个月股价涨了百分之二百三十，近一年涨了百分之四百六十三，全市场人气排名第三十三位，北向资金和机构资金都在持续流入。总结一下， 光讯科技是 ai 算力时代的国家队光通信龙头，拥有全产业链垂直整合的核心护城河，深度契合十五五规划，业绩持续高速增长，但同时也存在存货偏高、估值偏高等风险，需要持续跟踪。 喜欢每日龙头逻辑拆解，记得点赞收藏，点个关注，每天准时更新龙头情报局带你认知每一只行业核心龙头。风险提示，本视频仅做公司基本面行业逻辑科普，不构成任何投资建议，不推荐买卖，不预测走势。股市有风险，投资请理性自付。

欢迎来到本期解析，今天咱们要换个视角，直接带上专业基金经理的毛字，来拆解一个特别硬核也特别复杂的科技公司估值案。 作为分析师，大家肯定都遇到过这种灵魂拷问，如果一家公司的账面数字和他对外讲的那个星辰大海的未来故事完全对不上，咱们到底该姓谁？ 今天的主角就是锁成科技，代码六八八五零七，咱们就用最严谨的机构投资备忘录逻辑，一层层把它的底牌显开。准备好了吗？咱们直接进入正题。 现在咱们面临着一个非常迷人的估值困境，仔细看这份研报，你就会发现，锁成科技正在经历一场彻底的基因重组， 他可不再是咱们印象里那个四平八稳的传统工业工程仿真数字软质商了。人家正一路狂奔转型成所谓的物理 ai insert structure 构建者， 这可不是随便升个级发个新版本那么简单，这是把整个商业模式和底层战略全盘推翻重来。这种跨度极大的转型，直接把咱们以前用的那些老套的财务孤注模型给干废了，定价瞬间变得极其扑朔迷离。 而且啊，这种转型在资本市场上直接砸出了一个巨大的悬念。为什么这么说？因为目前市场给这家公司的定价，竟然比咱们用基础数学模型硬算出来的绝对内在价值高出了足足三十五到四十 percent 的 溢价，这就很有意思了，对吧？ 面对这么高的溢价，聪明的资金到底在买什么？他们是真看到了什么？我们没看到的未来？还是纯粹在为概念买单？ 为了解开这个定价之谜，咱们今天的解析就按这五步走，第一步，解码估值挑战，第二步，剖析物理 ai 的 战略转型。第三步，宠购财务报表。第四步，推演现金流和内在价值。最后也就是第五步，揭示市场溢价背后的真实逻辑。 好，先来看第一部分，咱们得先找准节制这次估值挑战的正确工具，也就是确立一个严谨的分析框架。 面对索辰这种极其特殊的公司，你用传统的市盈率或者股利贴现模型去套，基本上就完全跑偏了。你想啊，这家公司现在手里攥着一座经商巨额现金，而且几乎没有任何有息负债， 这种极端的资本结构，逼着我们必须拿出金融学态度。达莫达兰的 f c f f， 也就是无杠杆自由现金流框架， 为什么选它？因为 f c f f 就 像一面照妖镜，它能直接剥离掉多余现金和负债带来的结构性噪音，让咱们真正看清公司核心业务造血的真实能力，也就是资产定价的绝对真相。 接着咱们快速进入第二部分，来看看战略转型物理 ai 基础间距，这就是驱动公司未来增长预期的那个宏大商业趋势。 锁臣现在玩的是一套非常具有进攻性的双核战略，看左边是他的天宫系列，这是公司的基本盘，主要干嘛的呢？就是在航空航天、军工这些核心领域做国外软件的国产替代，这是一个防守性极强的 c a e 工具底座。但如果你往右看，这就精彩了。 开悟系列，这才是真正撑起他高估只想象空间的核武器，他的定位直接跳到了物理 ai 构建者，通过把机理和数据揉在一起，专门给低空经济飞行器啊、聚深智能机器人啊提供底层的模拟仿真生态。 从防守反击到主动出击，这个蓄势跨度可以说是极具惊人的。最关键的是，人家可不是在光画大饼。为了让物理 ai 这个宏大蓄势落地所沉，在二零二五年可是真金白银的砸钱，展现出了极强的侵略性。 你看看这些动作，直接吞下利空科技百分之六十的股权，紧接着又拿下昆语兰城五十五的股权。这么激进的并购，图什么？ 其实逻辑非常清晰，他们要把现实世界里用 s c d a 系统采回来的真实数据，跟自己原有的 c a e 机旅防震引擎直接打通。这就相当于不仅给 ai 装上了抽气大脑，还给他配备了感知真实世界的眼睛和耳朵，直接做出了一个闭环的 ai 生态系统。 ok， 股市看完了，进入第三部分，次破幻象，重构财务报表。作为专业分析师，咱们得把那些被表面会计准则扭曲的数字给洗干净。 咱们要排的第一颗雷，就是研发费用，索承光是在研发上就砸了足足一点零九个亿，按照死板的标准，会计准则，这笔巨款得直接当成日常开销，从当其利润里扣掉。这就导致表面的利润数据非常难看， 但这显然不符合科技公司的真实情况，对吧？所以，我们要严格按照达木达兰法则走三步，先把这一点零九亿从当期费用里拿掉，把它资本化成一项未来能赚钱的长期资产，最后按三年的生命周期去平摊。 这波操作做完，你会发现，就像变魔术一样，它真实的税前营业利润直接飙到了将近九千万人民币，这才是它实打实的赚钱能力。 不过别高兴的太早，咱们给资产负债表做完体检后，发现了一个超级巨大的风险敞口。你看这营收预期才四点六六亿，但他账面上竟然趴着高达八点二六亿的应收账款净值，这是一个什么概念？ 因为所沉的大客户都是军工、房屋和政府国企，付款周期特别长，这就形成了一个可怕的营运资本黑洞，大量的钱被压在那，严重拖累的公司，把纸面利润变现的能力。 好在等我们看到资本结构的时候，总算是松了口气。这家公司的护城河可以说是深不见底，它的债务比例少得可言，只有二点五趴，几乎全是靠股权在赚。 更夸张的是，什么公司账面上居然躺着十五点二八个亿的超额涌于现金？有这么大一座弹药库镇场子，它不仅跟破产风险彻底绝缘，更意味着管理层手里捏着大把的筹码，随时可以出去疯狂扫货并购。 搞定了账本，咱们进入第四部分，把刚才重构的数字和物理 ai 的 战略结合起来，推演它未来的现金流和真正的内在价值。 考虑到前期那种烧钱式的研发投入，再加上被大客户压着的巨额资金，咱们跑出来的十年期预测模型显示，所沉在前三年肯定还得咬牙过一段自由现金流为负的烧前期，但是转折点就在三年后， 随着他的 ai 产品线在民用端全面铺开，规模效益一来，他就能一举跨过盈亏平衡点。到了第十年，模型预测他能产生高达五点五八亿的正向现金流，这完全是一个标准且漂亮的、先苦后甜的高科技企业增长曲线。 那么问题来了，这些还没到手的未来的钱，折算到今天到底值多少？为了算清这笔账，我们需要一个极其严谨的折现率，我们死死盯住了二零二六年五月中国十年期国债收益率，也就是百分之一点七五的底线， 最终推算出一个七点六五 percent 的 加权平均资本成本，也就是 w a c c。 这个数字可不是拍脑袋想出来的，它把当前的宏观大环境和系统性风险全都算进去了，任何盲目的乐观成分 好了，见证硬核数学威力的时刻到了。当咱们把未来十年的现金流用七点六五百分之的折现率拉回到现在，再加上账面上那十五点二八亿的现金储备，最后再扣掉期权可能带来的稀释影响， 这套毫无感情的数学模型给出了一个极度精确的答案，所成科举的绝对内在价值是每股七十一点一六元人民币，这就是他目前真实的盈利基本面所能支撑起的价值地心引力。 那么这也就引出了我们的最后一部分，也就是第五部分，皆是市场溢价背后的行为。金融学博弈。 如果数学答案是七十一块钱，为什么市场现在按九十多块钱在交易？难道市场真的瞎了？哦，当然不是，市场其实精明得很，它是在为三个极其硬核的蓄势溢价，心甘情愿地掏钱。 第一，这可是国家安全级别的卡脖子技术，自带极强的战略防守属性。第二，物理 ai 和聚深智能这个赛道充满了无限可能的期权价值，想象空间太大了。 第三，别忘了管理层手里那十几个亿的现金，这在现在这个环境里，就是随时可以拿来做超级并购的超能力。 所以，当咱们用专业基金经语的视角重新审视这七十一块钱的底线和被 ai 矩阵推高到九十七块钱的市场价之间这个巨大的鸿沟时，你必须得问自己一个直击灵魂的问题， 在今天这个极其疯狂的物理 ai 时代，咱们到底是应该像个纯粹的数学家一样，只为眼下的现实买单？还是说，这种极高的溢价，其实是我们上车通往未来 ai 时代的一张虽贵但必须买的门票？ 这就是估值的科学与艺术的迷人之处。好了，这就是咱们本期解析的全部内容，咱们下次再见！

大家有没有发现一个问题，这次 a 股占上四千二百点之后，整体的氛围特别安静，没有全民的沸腾，没有扎堆开户的热潮，没有前面的议论，只有默默的打开账户，然后轻轻的合上。 明明指数已经占上了四千二百点，自己的体感却还在三千点，那问题来了，为什么指数天天涨，你却还在天天亏损？这个真相很残酷， 因为现在的 a 股将结构性流势与结构性雄势同时并存，没有普涨，只有机构抱团走出独角戏，只有硬科技迎风起舞。传统板块持续被资金无情冷漠， 而资金炒作的也不再是实打实的业绩，更多的是对行业未来的想象力。 其实今年真正把指数推上四千二百点的核心就只有几个方向， ai 算力、光模块、芯片、半导体、人形机器人以及国产替代方向。 所以我们会发现一个现象，但凡沾上硬科技概念，资金都会疯狂涌入散斗里面的龙头各股，短短一年的时间，走出五倍甚至是十倍的行情。 可反观我们绝大多数的普通散户，手里都持有的是什么？是白酒？是消费？是医药、是地产这些传统板块，这也是如今涨指数自己的账户却持续亏损的原因。 现在市场最魔幻的一幕经常上演，明明大盘大涨，但个股有超过半数的下跌。以前市场还在科技赛道和传统板块之间来回切换， 但自从去年四月七号特不靠谱要掐我们脖子之后，市场就彻底形成了指数和个股严重脱离的虚假繁荣局面，导致如今行情越往上走，指数走势越强势，真正能够赚到钱的散户反而越来越少。 更让人扎心的是，这一轮大牛市，绝大多数普通散户根本就参与不了，为什么？首先科创板的门槛就是五十万资金，这就直接拦住了至少九层以上的散户。 而市场里的核心科技大盘股，股价动不动就是几百块，就算买入了，你的心里也会提心吊胆，生怕高位接盘站岗，不敢轻易进场。就这种纠结的心情，我们只能眼睁睁的看着行情一路走高，全程踏空观望。 我们再回过头来对比一下零七年和一五年的大牛市，那个年代的散户才是真正的幸福。全民炒股席卷市场，线下的营业部人满为患，身边的亲朋好友全部都是在探讨后市上涨行情，人人都能分到行情的红利。 反观现在四千二百点的市场，表面看着一片繁华盛态，其实黯淡无光。市场有流失的外表，却没有半点流失该有的赚钱温度，这一点真的值得我们静下心来好好思考一下。 一直关注小肖的朋友应该都知道，在我十一年的交易中，我早就看透了市场大变局，所以我平时很少跟大家去讲行情，反而更愿意和大家去聊一些心法和自己的个人经历，就是希望大家能从中得到一点启发。 因为在我看来，比起去除行情的预判，不如好好打磨自身的心态，理顺交易思路，这才是炒股的根本。即便是哪天小肖我不做分享了，你们也能在股市中为自己撑起一片天， 因为现如今的市场已经彻底大变天，不再是金融地产消费的天下，而是大科技国产替代的天下。 凭我对市场这么多年的敏感度来说，现在资本市场的选股逻辑已经彻底改变，资金不怕行业个股股价高，唯独害怕赛道里面没有长远的发展未来。 即便是传统行业个股估值再低，股价再便宜，没有成长空间，没有想象力，主力资金压根都不会多看一眼， 这也就意味着接下来市场的发展将迎来源源不断的抱团资金。而当下机构的整体状态早就面临旗鼓难洗的局面，个个手握大量子科技股， 如果贸然的卖出离场，市场没有足够的散户资金去接盘，他们只能长期持有，但又担心高位大幅回撤。可即便如此，依旧有源源不断的场外资金持续进场布局， 这也是为什么周四周五大批量科技分歧出逃，市场收出两根大英镑，而成交量依旧维持三万亿以上的原因。 毕竟机构早就不再执着于短期剥夺赚差价的盈利，而着眼于行业的长远布局，优先锁定核心优质筹码。 其实说了这么多，股市运行这三十多年，从来没有改变过运行规律，大行情永远在绝望中诞生，在众人怀疑中慢慢成长，在全民乐观中全面爆发，最后在极致的疯狂中彻底落幕。 所以当前市场走到四千二百点这个位置，我们最不该看重的就是盘面情绪，而最该提升的是自己对市场的深沉认知。 近两年的结构性大流势已经清清楚楚的告诉我们，我们散户千万不要再固守老旧炒股思维，做出克孜求进的错误操作了。 最后我还是那句话，顺势而为，跟紧主线，放平心态，提升认知，这才是如今 a 股长久生存盈利的根本。我是小肖，一个只讲大实话的普通人。

今天股市暴跌啊，是由科技板块领跌啊，银行股的护盘没有成功啊，虽然四大行很努力的护盘，你看今天四大行股票也涨了啊，那为什么科技板块暴跌呢？是因为获利卖出， 因为科技板块涨了有一段时间了，那这里面的一些机构啊，主力啊，油资啊，是包括散户啊，他挣到钱了，那他要卖出变现，那卖的话呢，股票不就下跌了吗？呃，最近有粉丝问我说，老莫，你为什么不去炒这个科技板块？科技板块涨的那么好，又是一个趋势， 不是我不玩科科技板块，因为是他没有买点，我们看看这个寒武纪啊，你告诉我买点在哪里啊？即使我选择了买点最高的买点，我再问你卖点又在哪里？ 因为有人买，我才能卖的出去啊，对不对？那这个很有一种可能，比如我糕点进去以后，那没有人买，再加上这个机构要卖出变现，我就不被套牢了吗？对吧？所以说呢，我没有那个金刚钻，我也不买那个瓷器盒，对吧？那还有粉丝说，你看你谁谁谁挣到钱了，那买科技板块人都挣到钱了，我反问你， 你看到谁挣到钱了？你问问你身边有几个人在科技板块里面是挣到钱的？从去年到现在，大数据统计呢，超过百分之八十的科技板块的股民都是亏损的， 对不对？还有呢，其实挣钱的话呢，他的账户是复印的，他并没有变，变化成现金。如果说只有科技板块，这些股民要想挣钱，是不是要卖，卖出股票，卖出股票，股票是不是就要大跌？ 那他卖都卖不出去，对吧？所以说呢，我是为安全起见，我真的是不敢去碰，即使我在黑板上赚到钱呢，我觉得也是侥幸，也是幸存者偏差，所以这是我不愿意碰科技板块的一个核心原因啊。 呃，告诉大家一个真相啊，股市呢，就是灵活博弈，那什么是灵活博弈呢？大家看这个图，这个庄家主力啊，我举个例子，庄家拿了十万块钱，我们散户每人拿一万块钱，牌桌上就是十三万， 每年呢，发股息会发百分之二，平均下来会增加我们的牌桌上的钱，对吧？但是呢，我们需要交易，每次交易的话呢，是要交些税和费，实际上最后牌桌上呢是不到十三万块钱， 机构想挣钱，庄家想挣钱，散户也想挣钱，那到到底谁有能力挣钱？有人挣一万就意味着别人要亏一万，说句心里话，我搞不过那些庄家，我也搞不过那些机构，所以呢，我就离他们远远的 啊，这就是股市的什么残酷的真相。今天呢，我还发现一个现象呢，就是很多博主呢，说今天股票大跌呢，是因为老特来中国，中国的。嗯，我跟粉丝，其实我分享过很多次，股市是一个没有情感，没有情绪的交易场所，在我所有的视频里面，我从来就没有制造过焦虑， 你只有保持一个非常平静的心态，你只有理性的思考，那么你才能够逐渐去掌控这个故事。你看，五粮液事件爆发出来以后，我是纵藏五粮液，我没有说过五粮液一句坏话， 因为我不希望我对五粮液的情绪去影响我对五粮液这只股票的判断，从而呢影响我的具体操作，跟大家讲个段子吧！啊，一个小和尚和一个老和尚去乘船啊，这个时候呢，小和尚看到这个船夫呢，把这个船往河里面推的时候呢，正好呢压死了几只小螃蟹， 这个小和尚就问他师傅，我说，师傅，你看这个死的这只小小螃蟹是船夫的错还是乘客的错？他师傅说呢，说是你的错。这个小和尚就很纳闷啊，说我什么没有做，为什么是我的错呢？他师傅说船夫推船是为了养家糊口，乘客乘船是为了感动， 小螃蟹粘在泥土里面是非要沙土里面是非要藏身，只有你啊，是无中生有啊，所以这个世界上的所有的生物呢，真的是各有各的归途，每个人都很努力的活着，这个世界上也没有绝对的善恶， 这个世界上从来都不缺什么，从来都不缺是非，缺的是什么？缺独立思维理性的人。呃，还说一件事呢，昨天是我的生日啊，但昨天很不幸啊，昨天晚上十一点到今天晚上十一点啊，我的号呢，被限流了一天啊，所以很多粉丝呢是找不到我，也搜不到我， 哎，下次如果你们搜不到我的话，你们可以在视频号的右上角不有个小人吗？点开以后可以在你们的关注里面啊，这个列表里面找到这个韭菜农贸还是可以看到。我的视频虽然被限流了一天啊，但是我依然在坚持发视频，为什么我要去把我视频的 完整性啊，虽然因为还是有一些粉丝非常非常坚定的，每天就是上我的主页去看我的号，哪怕为十个粉丝，二十个粉丝服务呢？我觉得这个视频我一定要坚持啊，哈哈哈。

ai 的 下一段瓶颈，不一定只在大模型参数，也在真实世界的物理规律里。比如一架无人机飞过低空城市，气流、电磁、升学、结构强度都会同时影响它的安全边界。 这就是 c a e 工业仿真和物理 ai 想解决的问题，先在虚拟环境里算清楚，再把设计和决策带回现实设备。索辰科技是 a 股科创版里一个工业软件样本，公司传统主线是 c a e 仿真软件， 覆盖流体结构、升学、电磁、光学等学科。最新的变化是，它把产品线重构成天宫和开物，一个偏工程仿真，一个偏物理 ai。 公司官网对看物平台的定义是基于生成式物理 ai 和实景渲染，做四维时空藕和多物理场的设计、仿真、优化和训练。 翻成白话，就是用高保真物理模行为工业装备、低空经济和具身智能，提供可训练、可推演、可验证的虚拟环境。最新譬如里积极信号有两个，第一，二零二五年营业收入约四点六六亿元，同比增长百分之二十二点九七。 第二，经营活动现金流金额约六千零二十一万元，由二零二四年的负数转正。但反过来看，利润质量还没有完全跑顺。 二零二五年规模净利润约三千一百五十万元，同比下降百分之二十四。公司研发投入约一点零九亿元，占营业收入百分之二十三点四一， 研发人员二百六十八人，占员工总数百分之三十三点四二，这说明他仍处在技术投入和商业兑现同时推进的阶段。 再看二零二六年一季报，营业收入三千九百四十二点九四万元，同比增长百分之一点六六，但规模净利润亏损三千三百九十四点零六万元，经营现金流也为负三千零九十点七一万元。 所以这家公司最核心的看点不是一个发布会，也不是一个概念标签，关键是天宫的 ce 客户基础能不能给开物的物理 ai 带来真实场景和数据闭环。 还要看力控科技病表后 s e a、 d a 和工业数值化业务能不能和原有仿真能力形成协同。后续可以定五个指标，第一， 物理 ai 订单和收入占比。第二，工业软件授权项目服务和运维复购的结构。第三，研发费用率能否在增长中逐步下降。第四，并购资产的业绩兑现和商誉风险。 第五，精英现金流能不能跨季度保持稳定。一句话总结，索辰科技站在工业软件加物理 ai 的 路口，但从平台蓄势到财务兑现，中间还有很长的验证链条，产业链观察不构成任何投资建议。

大家觉得最近的这一轮科技股的行情，它主要上涨的原因是什么？第一个原因是因为业绩好，第二个原因是 ai 的 梦想 拔估值。今天我认为科技股在看完他们的一季报以后，他们确实是目前市场上最优质的资产。有人说，问老师，你不是做价值投资的，为什么说他们是最优质的资产？最好的价值投资就是成长。 现在确实有很多的科技股看上去的市盈率很高，所以我想告诉大家的市盈率从来不是评判一家企业价值的标准， 市盈率只是评判某些企业价值的一个评估方法。所以走到今天，我看完他们的一季报，从美国到中国的大部分的这一波涨得比较好的硬件的那些龙头，说实话他们是配得上 他们的业绩的。他们的估值从静态来看不便宜，从动态来看不算很贵。 但有人说，兵老师，你意味着这个位置还能买哦。我不敢说为什么，因为我判断不出未来的存储芯片的价格还会不会上涨。一句话， 如果未来的存储芯片的价格继续会涨，那这些股票的价格下跌，那这些股票会跌的你家里爹妈都不认识， 因为现在有大量的存储芯片的公司。上次说的什么叫三高，高应收、高负债、高存货。今天我看了一家公司的财报，看了我吓死了，整个人真是上了一堂课。我看到一家很有名的公司啊，今年的涨幅涨了五倍，过去年这家公司的负债和他的净资产之比 达到了接近二比亿。没有听错啊，就是他问金融机构拿的钱两倍于他的净资产意味着什么？就是这家公司因为他把所有赚来的这四十个亿的钱，再加上问银行借了三十个亿，全部七十个亿 喷到存货和预付款上去了。那么结果就像我们上次说的那家公司，我叫钢丝上的男人一样，如果芯片继续涨，订单继续爆满，那他的业绩到明年可能就不是四十个亿了，可能是一百四十个亿， 那他现在的股价继续涨，但如果他的仓库里面的存货他会跌个二三十，那他借了钱来买的这些东西怎么办呢？ 很多人说这个东西是不是泡沫啊？我觉得泡沫这个词是意味着什么？泡沫是意味着你已经看到了它的裂缝，你才能叫泡沫。我现在没有看到它的裂缝，我不认为它们是泡沫，但是我知道这些股票一定最后会跌回来的。 这个没有问题啊，因为这些东西它周期走完了一定会跌回来，但跌回来的时候它不叫泡沫，破裂，跌回来的时候它叫行业崩塌。

强行把券商按住不让涨，短期看市控住指数走慢流，但代价会在中长期集中爆发，对市场、行业、股民信用都是一串连锁反应。 首先，在市场层面，信心被打残，行情越走越弱，牛市起手失灵，做多情绪就没了毛。券商是 a 股公认的情绪风向标，券商不涨， 散户、油资、中小机构都不敢放开手干。结果就是指数反弹，但成交量跟不上，资金都是快进快出，不敢中线持仓。热点轮动很快，但持续性差， 指数看似很稳，实则越来越虚啊。按住圈上不让涨，结构性分化， 极端科技、 ai 军工、上天金融产品，普通股民是不赚钱的，财富效应就消失。一旦外围波动或者流动性收紧，市场更容易因跌式崩盘，趋势性行情彻底消失，就只剩下脉冲了。 券商长期被压，没有持续性，主线市场永远都是涨一天调三天，原地打转， 久而久之， a 股就会可能从长牛变成更大的死牛。其次，券商估值长期扭曲啊，行业越做越弱，业绩暴增，股价不涨，估值体系彻底乱了。另外， 在股民层面，大面积亏损，信任流失，远离市场。最惨的一批是长期持有券商的价值投资者。按逻辑很简单， 你业绩每年都是新高，估值就是历史的低位，你要是其所身份没变，结果赚业绩不赚股价，那价值投资在 a 股就是被四方式的摧残。

最近孙雨辰他说未来十年的话，他非常看好物理 ai， 搞的市场也非常的火爆，今天我就跟大家来讲一讲物理 ai 是 个啥？国内头号的所谓头号的玩家，九成科技到底怎么样？首先讲讲什么是物理 ai 吧，简单的说，普通的 ai， 比如说像他的 gpt 这些大模型啊，豆包这些大模型，他只懂数据的概率， 只会说话啊，作图，写文案，唱歌跳舞，做视频，做 ppt， 活在虚拟世界里头。这些大模型呢，它并不懂重力、流体，距离，空间这些具体的现实生活里头的这些参数，因此它只能够活在虚拟世界里头吧。 物理 ai 呢，它把各种比如说牛顿定律， max 为方程呐，还有这些空间距离这些物理的铁律给焊死在 ai 模型里头， 让 ai 能够真正的理解现实的世界啊，你看这样的画，机器人呢，自动驾驶，无人机这些做过高保真的训练以后啊，它就能够在真实的物理世界里头干活了。那么物理 ai 和传统的 c a e 还有仿真有什么不同呢？ c a e， 它是比如说在超级计算机里头定算各种微分方程呢，很准很，但是很慢。比如说算一个呃，飞机的气动的模型呢，跑好几天。物理 ai 呢，它是先用 c a e 未出底层的数据训练出代理模型以后，然后做仿真出来，几乎是秒出结果，而且能够处理实时的交付。 所以业内也经常说了 c a e 是 物理 ai 的 根基，物理 ai 是 c a e 的 进化。我们就讲讲国内这个物理 ai 的 龙头左成科技是一个什么样的公司。 左成科技二零零六年就在上海创立了，二零二三年在科创板上市，代码是六八八五零七，他们老板的话是个七零后了，叫陈浩，他死克了近二十年的底层算法。 首先陈浩他作为创始人，他本身是一个技术狂魔，了浩这公司呢，他的锁成科技，他的研发投入也是比例非常高的，近五年平均的研发比例是百分之三十左右，也就是他营业收入的每年赚的钱百分之三十都要投到这个研发里头去。 比较高的时候，你比如像二零二五年上半年研发投入占营收比例甚至高达百分之二十三点四一了，研发力度是超过很多纯互联网大厂的， 所以它的技术的这护城壳是比较深的，它有手握八十九项专利和二百六十四项的软件著作权，底层的求解器甚至比国外的大厂要更加先进，更适配 gpu 的 并行计算。我们看看它的营收，给它做一下拆解。 它营收主要是分为这么几块了，二零二五年总营收是四点六六亿，比二零二四年增长了百分之二十二二点九七。其中最大的一块的话，基本盘就是工程仿真软件 啊，这个是营收一点九八亿元，占了百分之四十二点四九，是一个纯软件，一个高毛利的一个收入。另外还有一个仿真产品的开发，营收八千六百五十一万元，占比百分之十八点五七。 另外还有一块的话，第三大营收的话就是工业自动化，工业自动化了是七千九百八十万元，占比百分之十七，主要是因为收购了力控科技并表 带来的啊，开物的平台上头主要是做物理 ai 了， 它的营收是五千八百一十六万元，占比百分之十二，这块增长是精心实增的第二增长曲线，也是大家最看好的了。去年的增长很快，但是到二零二六年的话，他的目标是要达到一亿元的，这个营收又要翻一翻啊。 从毛利率这个水平来看的话，综合毛利率呢，虽然比二四年低了三点七个百分点，但主要是因为并购了这些低毛利率的相对毛利低一点的这个业务并表造成的，但仍然维持一个非常高的一个 毛利。你像这个工程仿真的这些软件毛利百分之八十六点三三，工业自动化的软件是毛利率百分之九十一点六，是比较高的，相对低一点的是仿真产品的开放法百分之三十八点七九，因为它包含了硬件采购，所以毛利率就会相对低一点，还有生产管控的这些解决方案，百分之四十三点四七， 所称科技的话，应该说它未来会聚焦啊，压保压在四大主线上，呃，就是呃其中这个特种行业，呃，商业航空、低空经济和聚生之门啊，呃，这块是它未来的四大发展方向。

最近啊，这个评论区里面老是有人在说啊，这个科技股和券商股简直是冰火两重天，对吧？这个科技股啊，被主力资金死死的抱团，然后这个券商股呢，是冷冷清清，甚至说这个二零二六年的这个 a 股啊，分化到让你觉得是不是这个行情还能走下去？ 今天咱们来聊一聊啊，科技股的命运是不是也会像当年那些被主力机构抱团的热门股票一样，经历大起大落？ 你比如说像这个长春高新，从五百一十五块钱一股跌到了八十五块钱，对吧？还有这个金龙鱼，从一百四十五块钱一股跌到了三十块钱。还有这个万科，从三十五块钱一股跌到了三块钱，六年了还没缓过来， 对吧？还有这个龙基绿，能从七十块钱一股跌到了十八块钱。还有这个中国中缅，从四百块钱一股跌到了十块钱。还有这个艾尔眼科，从四十块钱一股跌到了十块钱，五年了也没涨回来。还有这个舍得酒业，从二百六十块钱一股跌到了四十五块钱。 还有这个恩捷医疗，从四百一十块钱一股跌到了四十三块钱。 这些曾经都是被叫做核心资产的，曾经都是被叫做永远的神的，这些股票现在都跌成什么样子了？对啊，哎，真的，你看这些曾经的明星股，现在都已经面目全非了。那现在呢， 科技股、半导体、光模块、 c p、 u 这些又被爆炒，那这些东西会不会 重蹈覆辙呢？那现在这个半导体、光模块儿、 c、 p、 o 这几个方向被资金爆炒，那他们的这个估值到底有多高了？然后到底隐含了什么样的风险？就是这个高风险的游戏 c p o 科技半导体的这个泡沫会不会破？咱们先来聊第一个啊，就是这个板块儿现在的估值到底有多高？这个板块儿的市盈率已经到了将近一百倍， 就远远超过了半导体的平均水平和整个 a 股的平均水平，而且是处于过去十年几乎是最高的位置，听起来确实挺吓人的这个估值。对啊， 而且就你看那些龙头公司的适应率都已经一百多倍了，远远超过了他们自己过去五年的中数，甚至比二零二一年新能源最疯狂的时候还要高，就这种高估值是难以为继的。你觉得这个 c p u 科技半导体这个行业在供需层面现在有哪些隐患？ 就现在全球有超过一百家公司都在疯狂的破产，然后呢，到二零二六年整个的产量是要增长百分之六十，但是需求呢，可能就只有百分之四十的增长，那到年底的话，就会有一千二百万只的过剩的产量堆积在那。哦，这么看的话，确实有点 供过于求了啊。没错没错，而且就是低端的产品是严重的过剩，但是高端的一些核心的芯片呢，还是依赖进口的。那一旦这个行业遇到一些需求的波动，或者是说技术路线的变化，那这些没有业绩支撑的公司肯定就会被戴维斯双杀， 那整个板块的风险就会暴露出来。最近这个资金流向方面有没有什么特别值得警惕的信号？就最近你可以看到就是北向资金在一天之内就大幅的撤出了将近三十个亿。 然后呢，同时你可以看到一些机构资金也在连续的减仓，把筹码派发给了散户，听上去好像主力都在撤退啊。没错，就融资余额占比已经到了一个很危险的位置。然后呢， 成交额放的很大，但是股价不涨，很多的龙头股都是这种放量至涨，或者是说破位下跌，就资金一旦开始恐慌性的踩踏的话，那这个下跌的幅度可能就会复制当年的白酒或者是新能源， 就是调整个百分之四十，半年都缓不过劲来。那我们接下来要聊的就是第二部分了，就是被低估的潜力，券商板块有没有翻身的可能性？ 现在这个板块的估值到底有多低？然后是不是真的有安全边际？呃，现在这个板块的市盈率只有一点一六到一点三倍，然后呢，市盈率呢，只有十四点六九倍，都是处于近十年的极低的分位， 就是百分之二点六三到百分之十三之间，就比过去十年百分之九十以上的时间都便。听起来确实很便宜啊。对，而且就是已经有十一家上市券商的股价已经跌破了净资产。然后呢，这个头部的公司的估值已经和国际投行接轨了， 那这个时候其实下跌的空间已经非常有限了，那这个安全垫其实是非常厚的。那是不是说投资者只要抓住这几个阶段，就可以在券商板块里面获得比较可观的收益呢？ 可以这样说，券商板块每年至少会有一波比较大的行情，嗯，就是强势的可能会有百分之五十左右的涨幅，那弱势的也有百分之三十左右的涨幅， ok， 但是很多人就是会被这种短期的波动给洗出去，最后就错失了后面的大行情。 那我们现在要讲的就是这个券商板块里面业绩和估值背离的现象。嗯，为什么这个东西会让我们对二零二六年的行情更有信心？这是因为现在券商板块的业绩和估值的背离已经非常明显了， 就说他向上的空间其实是远远大于向下的风险的。对，所以我们从这个长期来看的话，不管是从盘面的表现，还是从技术的信号、政策以及资金的流向来看的话，这个板块都是非常值得关注的， 他的潜在机会其实是非常大的。如果我们从操作的角度来看的话，投资者现在应该怎么去应对这个券商板块的这种波动？说白了最关键的就是你要保持耐心， 你要扛得住这个底部的震荡，千万不要被主力给洗出去了。嗯，只要你能够守住你手中的低位的筹码，忽略掉那些短期的波动，你就可以等到后面的上涨行情。好吧，今天我们给大家梳理了一下这个科技板块的泡沫和这个券商板块的机会， 然后也给大家聊了一下这个资金轮动背后的一些逻辑。嗯，对，其实说白了就是如果你的方向对了啊，你低位的筹码能够拿得住啊，我觉得未来收获稳定收益的机会还是很大的。对，今天的分享就到这里了，然后感谢大家的陪伴，咱们下期再见，拜拜！拜拜！

中国股市正在上演一场双螺旋实验。第一幕，一个反常的现象，牛市的契儿。 现在，如果我告诉你，在一季度业绩暴增近百分之四十、市场成交量连续破三万亿的背景下，有一类股票却被机构集体抛弃，仓位压到了五年来的最低点，估值趴在了近十年的地板附近，你会怎么想？ 这就是中国券商股正在经历的诡异现实，业绩与股价出现了历史上罕见的巨大背离，而不断卖出它的，不仅包括公募基金，还包括正金公司这样的国家队，这正常吗？ 还是说，这背后藏着一个更宏大的顶层设计？第二幕，一个被看透的角色，从牛市骑手到政策信号灯。过去，券商是公认的牛市骑手，业绩好就涨，焦头旺就飞。但这一次，剧本被彻底改写了。 在新的战略框架下，慢牛是 kpi。 什么是慢牛？最大的敌人就是市场情绪过热，引发疯牛最后一地鸡毛。 而最容易点燃市场情绪的导火索，恰恰就是券商股拉升时向全市场散发的那种，牛市来了快上车的集体，无意识冲动。 所以你看，正金减持券商，不是不看好业绩，而是在主动降温，向市场传递一个明确的信号，慢一点，稳一点。券商被赋予了新的身份，他不再只是牛市骑手， 他成了这轮慢牛进程中的政策信号灯与情绪调节器。第三，一个大胆的推演。如果这是一个双螺旋结构，如果只看到这里，你会觉得券商被抛弃了，金融板块没戏了。 但让我们再往下想一层，这轮牛市的顶层设计，不是让某一个板块一直涨，也不是让全部股票一起崩，他是在搭建一个我称之为双螺旋结构的精密系统。 一条链是科技负责牛，它承载的是国产替代 ai、 半导体这些国家战略，它需要泡沫化的融资环境来推动技术突破，所以它可以长的离谱，这是给他的战略议价。 另一条链是金融强国加消费基石负责慢，它承载的是稳住大盘，承接流动性的重任。 当科技链长的太猛，需要停下来消化估值时，如果全场崩盘，牛市就完了。所以必须有一条链能随时顶上，把指数扛住，让从科技出来的天量资金有一个安全的、有价值的去向。 这条链的底仓就是以券商为代表的金融和以消费医药为代表的传统蓝筹，他们不是被遗忘的角落，他们是这座大厦的承重墙。第四幕，一个循环的逻辑，双螺旋如何纠缠向上？ 现在我们就能解释为什么科技热的时候，券商被按着，而一旦科技回潮，拉券商的可能就是当初砸他的那批人。这个循环的逻辑是这样的，第一步，科技主攻期，国家对减持券商回收资金投入战略，科技方向， 券商被压着，市场情绪受控。第二步，科技冷却期，当科技涨到需要调整时，政策蓄势切换，金融强国被抬出，消费刺激预期升温。第三步，价值期， 高位溢出的天量资金天然涌入，估值趴在历史极低位的金融和消费板块，这时国家队可能反手增持金融蓝筹，引导资金流入，完成指数对冲，指数跌不下来，慢牛得以延续。 第四步，再激活期，低估值板块完成修复，市场信心稳固，调整充分的科技股再次显现吸引力，资金回流，科技开启新一轮。这就是双向纠缠，交替上升， 一个引擎减速，另一个引擎点火，大盘指数就在这种此消彼长中，走出一条缓慢但不可逆的上升轴。 第五幕，一个终极的博弈，现在到哪了？理解了这一切，再回头看开头那个问题， 机构把券商仓位压到历史最低，究竟是因为恐惧，还是因为误判？我告诉你真相。市场上大部分资金还在用旧剧本思考，科技崩了，券商一起崩，熊市来了。但新剧本的逻辑恰恰相反，正是因为科技可能要调整了， 被压抑到极致的券商和金融板块才会被作为对冲工具激活，承接流动性，稳住指数。 他的低估不是破产的信号，他的低配恰恰构成了未来预期扭转时最猛烈的回补燃料。往下看，业绩在，估值在，金融强国的战略在，他能跌到哪里去？往上看，只需要一个政策蓄势切换的催化， 只需要科技真的开始喘口气。看懂了这个双螺旋，你就看懂了这轮中国式慢牛的底层密码。他不是简单的多空博弈，这是一场围绕国运展开的高度精巧的结构性设计， 而最大的预期差，往往就藏在众人最悲观、最不解的地方。你认为这个双螺旋的下一棒，会先交给金融还是消费？我们评论区辩论一下。以上内容为个人框架推演，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

黄仁勋在英伟达的持股比例不足百分之四，却牢牢掌控着全球市值最高的科技公司，其秘密武器并非股权，而是技术权威与长期主义赌注。一九九九年英伟达上市后，黄仁勋的持股因公司多次融资和慷慨的股权激励计划被持续稀释，他通过持有拥有十倍投票权的避雷股票，将百分之三点五的经济权益转化为约百分之三十五的董事会投票权。 同时，他放弃绝对控制权，转而构建柔性集权，凭借无可替代的技术权威和深入人心的皇室哲学文化，牢牢掌握公司战略航向。如今，英伟达市值突破五万亿美元，黄仁君虽频繁套现，但其个人意志通过独特的治理结构和文化，毅然深度驱动着这家 ai 巨轮。

今天我们一起聊透长电科技。长电科技是排名全球第三、中国大陆第一的半导体封测龙头，主业就是给芯片做封装和测试， 把造好的金元切割封装，完成检测后再交付给客户。长电科技最近为什么受到市场关注，主要是因为四月二十九日公司发布一季报，单季营收九十一点七亿，虽然同比微降百分之一点七六， 但规模净利润二点九亿元，同比大增百分之四十二点七四。而且公司明确透露， 一季度整体产能利用率已突破百分之八十，得益于二点五 d 先进封装产品加速量产， 配套高密度存储电源管理模块持续导入，相关需求从二季度开始进入爆发期，下半年增量空间尤为显著。同时，公司官宣二零二六年固定资产投资预算一百亿元，重点投向先进封章产线建设与研发成果落地转化。 外围消息面同样利好。五月七日，瑞银研报指出，英伟达二零二六年京元采购需求同比将增加百分之四十。五月八日，三星电子在财报会议中表示， 其第四代存储芯片能已全部售罄，侧面应证 ai 服务器产业链对先进封装的需求持续超预期。而长电科技作为行业龙头，将充分敬享这一轮 ai 产业红利。 首先，行业地位更基稳固，二零二三年营收规模位居全球第三，全球试战率达百分之十点三，稳居大陆封测行业首位， 旗下先进封装高密度集成工艺已实现稳定量产。长电科技也是全球少数具备纳米级别封测服务能力的厂商，在二点五 d、 三 d 封装、 光电供风、汽车电子风装等前沿赛道，技术实力稳居国内第一梯队。那么长电科技凭什么坐稳行业龙头位置？核心手握三大优势，一是技术底蕴深厚，早在二零一五年便布局顶尖风测技术， 历经十年迭代优化，搭建起自主成熟的芯片封装技术平台。二是国际化布局完善，在国内韩国、新加坡布局八大生产基地与两大研发中心，海外产能可直接对接苹果、三星等国际头部客户。 三是优质客户深度绑定，与全球前三存储大厂均达成深度合作。还有二零二四年十一月，中国华润正式入驻，成为实控人。 有央企资本实力的加持，国产替代的大趋势下，公司扩产拿单，布局新项目底气十足。 财务层面，二零二五年全年营收三百八十八点七亿，同比增加百分之八点零九，规模净利润十五点六五亿元，所以同比小幅下滑百分之二点七五，但经营拐点明确，盈利持续改善。二零二六年一季度规模净利润二点九亿元， 同比大幅增长百分之四十二点七，盈利修复态势明朗。值得一提的是，公司二零二六年百亿投资预算 相较二零二五年八十五亿元再度加码，资金重点倾斜二点五 d、 三 d 先进封装、光电供风以及汽车电子能扩建，全力抢占 ai 算力、智能汽车两大黄金赛道。长电科技未来核心看点梳理， 第一， ai 算力赛道拉动先进封装需求爆发，当 ai 芯片量产高度依赖二点五 d、 三 d 高端封装、 高端存储芯片同样刚需高端封测服务。长电科技相关产线自二零二五年投产后订单持续饱满，管理层明确表态，未来一到二年该业务有望达成数十亿元量产营收。此外，公司光电核心技术已完成电子、 光子集成电路双重验证，正式迈入量场筹备阶段。 cpu 归光隐形已顺利交付客户卡位数据中心下一代高速互联核心赛道。第二，汽车电子业务正式进入业绩收获期， 公司成立专项业务团队，精准对接主流车企与智能机器人企业，预计今年三四季度汽车电子业务出货规模迎来大幅提升。伴随智能驾驶从 l 二向 l 三、 l 四级别持续升级， 单车芯片搭载价值将从目前一千三百美元提升至一千六百五十美元。作为国内唯一跻身国际 aec 汽车电子委员会的封测企业，行业先发优势无可替代。第三，存储芯片封测业务深度受益， ai 高景器、行情、 ai 服务器，整机搭载海量存储芯片， 且对封测工艺精度要求严苛。公司具备三十五微米超薄存储芯片封测核心能力，技术实力行业领先。 随着国内存储厂商扩展提速，海外客户供应链订单持续释放，公司存储风测业务营收有望持续稳不台升。好，今天就聊到这里，关注我，每天看懂一家上市公司基本面。

我亲爱的股民朋友们，大家中午好，今天科技股、双利股、新民股大跌是一个必然现象，因为中美科技控股的主要人物特朗普先生已经来到了北京，有望阶段性达成科技合作。那么这个时候我们黄仁勋英伟大有可能恢复对中国的供货， 同时我们特斯拉的马斯克机器人自动驾驶技术有可能继续在应用端进行合作，那么中国的算力等等 就并不是必然的选择。并不是中国的算力没有了导致股票大跌，而是他的预期已经大量的下降，还真的有可能在阶段性进行一些合作。那么大家只有芯片股和算力股的应该是小心为妙，阶段性的。

最近 a 股最疯的股票不是茅台，不是零的，而是元杰科技啊，他一年暴涨十五倍，股价冲到一千四百五十元，直接超越了茅台，成了 a 股里面的新股王。 那二零二四年还在亏损，二零二五年赚了一点九亿个亿，二零二六年 q 一 当个季度就赚了一点七九个亿，利润暴增了一千一百五十三个百分点。很多人就会问，一家做光学变的公司凭什么这么牛呢？那今天就花三分钟把元杰科技的五大 王牌逻辑一次性讲透。王牌第一个采用 ai， 最暴风口时期刚刚需中的刚需。 那元杰科技的核心产品是高速光芯片，激光器芯片。简单说， ai 服务器，数据中心里面啊，海量数据要高速传输，必须靠这个光芯片，把电信号转成光信号， 那没有它，涿利就变成了孤孤岛，一点用都没有。那 ai 狂建这个八百个 g 一 点六个 t 的 光模块，光芯片是核心的心脏。全球涿利爆发高端光芯片缺口高达百分之十七。 原结主打 c w 大 功率的激光器，是 ai 硅光 c p o 的 唯一刚需光源。那过去它是靠这个电信市场， 那现在靠这个数据中心业务就占比了百分之六十五点四，收入一年暴增七百一十九个百分点啊，那完全踩中了 ai 创立最硬最急最缺的赛道，那王牌第二， i d m 全流程， 国内独一份垄断级别的壁垒。元杰最牛的是 idm， 全产业的啊，全产业链的模式设计，到外研这道制造这道风册，全部都自己干。国内光企业的芯片百分之九十都是 fabulous， 就是 只设计找代工。 那元杰是唯一的全自主可控的光芯片， i d m 龙头技术百分之九十八满足 ai 零失效标准， 成本比海外低了百分之三十五到百分之五十个的趴，那交货期从半年说到两周，不受甚至不受海外这个产物的卡脖子，想扩产就扩产， 那别人还在排队等待工呢。元杰已经满场满销，订单排到二零二七年了，这就是不可复制的护城河了。那王牌第三个啊， 技术全球顶级，打破海外的垄断，高端的这个光芯片过去百分之一百是被美国日本垄断，那元杰直接突破成了中国全中国唯一，全球稀缺 那一百个 g 的 eml 芯片，国内唯一量产，打破国外海外的这个垄断。 c w 七十 m w 一 百 m w， 全球第二大供应商，市占率百分之二十三点六。 那两百个 g 的 eml 已经通过验证，下半年准备批量供货了，甚至通过英伟达供应链的认证，切入全球 ai 顶级产业链。那国内能做高处光芯片的只有元节国产代替，从零到一，它是绝对的龙头。王牌第四， 业绩爆炸，从亏损到暴利，非现行的增长，业绩反转啊。 a 股最炸裂了，那二零二四年亏损六百一十三万，二零二五年净利润一点九一个亿，那就是增长了。 呃，三千两百一十二个趴，那二零二六的 q 一 净利一点七九个亿，增长了一千一百五十三个百分点，当季就接近去年的全年。那毛利率百分之五十八点一亿，数据中心业务高达百分之七十二点二亿， 那净利润百分之五十点五亿，赚两块就有一块钱是纯利，那从烧钱到暴利，那业绩弹性全 a 股第一，资金风向是完全合理。那总结一下就是为什么圆结科技这么牛呢？ 采用 ai 全球最大的风口，加 i d n 独家壁垒，加全球技术的垄断，加 业绩飞线型的爆发，加国产替代核心，所以他不是炒作，是中国科技自立自强的标杆。这就是为什么他能一年十五倍的增长成为 a 股新王。点赞收藏，下期拆解元杰科技还能不能涨？还能涨吗？风险在哪里呢？