阿里巴巴有科技含量吗

知道的是五幺零阿里日，不知道的还以为闯进了大型 ai 嘉年华。今年第二十二届 ai 日直接把 ai 还能拉满了。现场不仅有各类 ai 产品齐亮相，还有机器人、机器狗在线互动，全场科技感爆棚，千万小姐我化身游园搭子，全程指引互动。今年阿里日还恰逢母亲 节，直接开了一家一区画画店，给妈妈订花，又会选又会订，这不，仪式感妥妥拉满。不仅如此，整个园区处处有科技的影子， ai 游戏、 ai 眼镜、 ai 试穿等等。原来有这么 的 ai 产品出自阿米本。平时出来 ai 看到的更多是阿米对亲友们的爱和用心，因为阿米日企愿意分点时机，为了感恩亲友支持纪念当时团结互助精神而定。不得不说，大肠有温度，科技有态度，这样的氛围真的很很让人羡慕。

阿里巴巴称在 ai 基建方面的投入会远远超过三千八百亿。阿里巴巴第四季度云智能集团收入四百一十六点三亿元，同比增长百分之三十八。隔夜美股阿里巴巴低开高走，涨超百分之八。 阿里巴巴 ceo 吴永明在财报电话会上表示，目前 ai 发展的趋势更像制造业，要获得更多的收入，必须要去建两个核心工厂， 第一是 ai 的 算力工厂，第二是 ai 的 推理工厂，这两个背后建设的都是 ai 数据中心。 他还表示，现在阿里的服务器里面没有一张卡是空的，加上未来三到五年的需求扩大，他对阿里大量的 ai 数据中心的投资回报非常有信心。

要不说人人想进大厂呢，别人公司周年庆潦草应付，阿里直接把园区整成 ai 版游乐园。看到阿里一年一度的周年庆，又一次把自家热闹玩出了新高度，谁能懂阿里人上班上着上着就开启游园模式的快乐啊！麻辣鲜香的好日子原来你们在过着。这里有新有专属游园搭子， 千万数字人小酒窝，园区里随处可见他的身影，主打一个随叫随到，有问必答，全程陪光不缺席。悟空事业部更是把沟通级执行做成了闯关游戏， 谁不想急头白脸的上去挑战一把呀？淘宝 ai 购物助手带来了 ai 试穿、 ai 帮你买等功能，还有 happy face、 happy voice 两位新面孔惊喜亮相，连高德都带着空间智能、鹰眼守护等功能来报道。现场还有阿里家族公仔游街机器人写毛笔字机器狗翻跟头，主打一个炫技，甚至还有相亲角。 说起来阿里日的由来也特别戳人。二零零三年非典时期，阿里全员隔离在家办公，亲友们自发当起了客服。电话那头的一句你好，阿里巴巴可能就来自小二的父母或伴侣。正是这份团结与互助，让阿里挺过了难关，也让淘宝网在那时诞生。二零零五年起， 五月十日被定为阿里日，既是纪念那段特殊的时光，也是对亲友们一直以来支持的感恩。从二零零三年的亲友助力，到如今用 ai 招待亲友，阿里日的温度和心意真的很难不让人羡慕。话说，现在陕西阿里周年庆还来得及吗？

什么最多？讲话最多？我们 a one 记录下来，在我们的 dna 上面去做一个整体的一个信息收集，半年，甚至昨天我讲的什么样的内容，我可以通过 ai 收问去做一个整体的一个解答。 然后比如说你可以用 ai 眼镜告诉他，你好先问，然后他可以呃帮助你实现，比如说拍照视频啊，包括 ai 克隆的原声翻译，然后包括导航啊等等这样各种各样的能力。

哈喽，各位外贸的伙伴们，刚刚刷到一个超级体贴的消息，咱们中国阿里巴巴成了 fast company 全球最具创新 ai 企业里面唯一入选的亚洲公司， 跟谷歌 sorry、 pink 这些全球定流站在一起，太给咱们涨面了。很多人会问阿里凭什么？我觉得只有四个字，全站 ai。 什么是全站 ai 呢？阿里它从自研芯片、亚太最大的计算机底层基建，到千万大模型，还有 tokenhop 这些核心技术 啊，它都在给到各行各业的一个落地的应用啊。我们阿里这边是一条完整的 ai 生态链， 所以呢，再从另一个数据看，从财报的方面，阿里云收入同比涨了三十六个百分之一，所以说，而且他 ai 的 相关产品更是连续十个季度有三位数的增长。当别的公司还在谈 ai 发明的时候， 阿里呀，这个公司已经让 ai 真正的干上活了，来，成为我们的一个生产力。不光是企业服务我们这个阿里的 ai 在 医疗领域我觉得是做到了救命。 首先呢，第一个帕纳模型把胰腺癌筛查准确率直接提升到了百分之三十四点一， i erot 模型把急性主动脉综合症的误诊率从百分之五十降到了四点八。我靠，这哪是创新啊，这是在跟死神抢时间。 所以呢，阿里第一次登上这个榜单，我觉得很惊喜，但我相信这绝对不是最后一次。那么阿里也从中国制造到全球盈利，咱们的中国科技正在用实力说话。那么我在这里要为阿里点赞，为中国的 ai 打 call。 那 我希望转发这条视频，让更多人看到我们中国科技的底气，相信阿里，相信阿里巴巴国际站，有需求的话可以在评论区留言互相探讨哦！

哈喽，欢迎来到阿里巴巴的展厅， 乡村最新的板块，阿里的发展同时跟我们的互联网的发展，跟我们国家整体的数据化的发展都是密不可分的。 阿里巴巴取名非常的有意思，比如说会议室是纽约港、汉堡港、连云港，特别的国际范书院，也是大家开会的地方。

马云的阿里云有多厉害？说起来你可能不信，二零零九年淘宝正是如日中天的时候，马云却说了一句话，就拉着王坚立下一个规矩，每年投十个亿，先投十年，部署云计算。当时外界都觉得这是个无底洞，无数科技圈的大佬都嘲笑他。 马云把云计算比作百年前的电力，赌的不是眼前，而是一个时代的底座。结果呢？二零一三年六月，飞天操作系统研发成功，阿里云成为中国第一家拥有完整云计算能力的企业， 打破了长期以来国外厂商在核心技术领域的垄断。当别人还在争论要不要搞，阿里已经把基础设施铺好了， 才能演变成今天你看到的国际化的 ai 基础设施。到目前为止，阿里云已经在欧洲、中东、日本、澳大利亚等十五个地域建设了超过两百个数据中心，为全球企业提供云计算服务 和 ai 算力之称。其实这项技术早已经渗透到了我们生活的方方面面。一二三零六购票网站春运高峰时，访问量就高达两百九十七亿次，其中百分之七十五的车票余票查询是由阿里云来承接的， 一架云服务器没崩，票照样查的飞起。还有双十一淘宝的订单满天飞，阿里云能在一百四十分钟内清算完三亿次交易，也就是你下单付款确认， 全程秒集搞定。蚂蚁金服的余额宝系统上传阿里云之后，支付成功率跑到百分之九十九点九以上，支付速度也是最快。一套云系统直接决定了每分钟几百万人的钱能不能刷过去。 看到了吧，阿里云不是算力堆弃，它是真正把云计算变成水电一样的基础设施，渗透到你生活的每一个细节里。而现在，阿里巴巴正在把自家的全展 ai 系统 打包成一道企业都能用得起的 ai 升级方案，不是几百万上千万的服务器，不是你听不懂的算法，是按需调用、按效果付费， 小企业也能上手的那种平民级 ai， 让中国所有企业完成真正的 ai 升级，让 ai 不 再是科技巨头的专利，让降本增效不再是口号。而你要做的，是，直接走进阿里巴巴总部，加杭州六小龙，亲眼看他们怎么把这套系统落地到企业里。你的行业怎么结， 流程怎么改，第一步从哪里开始？后台私信游学，让这场亲眼所见，成为你企业 ai 升级的起点。

各位，你们觉得阿里这些公司有没有可能来成为接下来啊，国内最牛的科技公司呢？ 这几年好像有种感觉就是阿里似乎在走下坡路，但是当你抛开那些非常非常熟悉的这种面善的平台，你比如说像天猫跟淘宝这些啊啊， 然后再往这些的另一面去看一下的时候，你会发现，哇塞，阿里已经是彻底的变了， 咱们来看看阿里到底变了什么？或者说他凭什么？首先第一，他已经是彻底从一家互联网巨头转型成了一家高科技的巨头了。 第二，他们的这种业务生态啊，基本都是给未来来提供这种底层的技术的。 第三，他们还有一群退居二线的这种超级人才，特别是创神之一的马老师跟蔡老板， 那大家都知道这两位他们的这种国际资源跟远见，那绝对是其他公司不具备的这种核心资产。 我我们简单来剖析一下这三点啊，自从一九年马老师离开阿里之后， 阿里这几年在整个这个大江湖里啊，似乎低调的有点可怕了，甚至很多人都认为阿里是开始走向没落了。之所以有政的这种反差， 我想这几年有两个啊，非常重要的这种背景，第一个就是贸易战，再就是这种短视频平台的兴起， 因为从一九年开始啊，就大的这种关注度啊，你比如像华为、中兴以及整个这种芯片跟面上大家非常熟悉的这种科技公司上， 还有就是像抖音、小红书等等等等这些短视频的直播平台上，这些都是从一九年开始爆发的 是吧？在这之前，阿里在面上给大家的这种感觉，他还是电商平台会更多一点，因为 在过去的二十年吧，整个阿里系啊你，你不管是什么幺六八八，淘宝、天猫国际站，支付宝，包括什么菜鸟，饿了吗等等等等等等，就是各种贴近我们生活的这种平台已经是根深蒂固了， 所以大家看到更多的新闻可能都是类似于阿里的某一个平台跟哪个竞争对手又来卷这种菜市场的生意了。与此同时还有就是 张勇在接替，这几年正好是阿里转型衔接的这种关键年份，那这个这个期间正好又是碰到了这种外围的这种冲突的背景的影响， 是吧？所以这几年给人的感觉就是阿里他首先是是低调了啊，同样也开始怎么样走向没落了，那事实上是什么呢？事实上其实阿里转型为科技公司的基础，早在 应该说是在马老师离开之前就已经是打好了，这个转折点应该是在零九年他们成立这种阿里云开始的， 那到一五年之后，阿里云就已经开始要全面的来商用，到一七年成立了一个达摩院，然后幺八年紧接着又成立了芯片公司，平头哥 是吧？在这之后，阿里就已经是从一家互联网公司成功转型成了一家科技公司了， 对不对？这是第一，然后第二就是在这之前，阿里的这种 你不管是服务器也好，又或者说是芯片吧，很多的这种基础的底盘技术基本上都是在租用或者说是购买别家的。 那自从他们的这种阿里云全面商用之后，除了支撑着整个阿里系，整个这个商业帝国的运行之外啊，与此同时，现在的这个阿里云已经是亚洲应该算是 云计算的老大了吧，对不对？云计算在未来的这个 ai 时代的教练中，它是什么角色？或者说它有多重要，我想不用我多说了，对不对？今天大家说的最多的我想就是 人工智能了，那人工智能它离不开两样东西，一个就是芯片，再一个就是云计算了。 那除了云计算阿里已经是成功之外，还有什么呢？就是刚刚提到的成立的大摩院， 可以说未来阿里真正的这种前沿技术啊，都有可能全都会出自这个实验室，包括芯片， 量子计算，自动驾驶，什么人工智能等等等等等等。比如说像平头哥这家公司，他就是从早期的这个达摩院芯片团队跟呃，国内的这个中天威合并而来的， 这个我我现在大家都知道啊，那现在平头哥这家公司的芯片你，你不管是 ai 的 这种推理芯片，又或者说 cpu， 事实上他已经在阿里云大量的在商用了， 也就是说阿里巴巴已经是从以前的那个淘宝、天猫各个就是等等很多很多个平台，各大消费平台为主线的这一种互联网平台公司。 而现在是以什么呢？是以阿里云为底座， ai 工具去服务这些平台的推理跟搜索，比如说通用大模型，再加上平头哥的这种芯片为基础， 还有就是像跨客钉钉，呃，就是以这些为首的这种大数据跟 ai 的 场景的一个入口，再就是达摩院在不断的输送最前沿的这种科技技术，这 已经是很明显已经是形成了阿里未来成为科技巨头的完整闭环了，对不对？ 这是第二点。最后就是除了阿里这些年整体的这种底蕴之外啊，再加上就是刚刚提到的有两个已经退居二线的超级创始人资源， 也就是马老师跟蔡老板。我现在大家都知道，这在现在这种国际大环境里啊，创始人的这种整体资源跟这种战略的远见，对一家大公司来说， 他是有多么重要的啊？比如说就是咱们芯片行业里面有一家公司叫做鑫源，这家公司之所以在芯片这个圈子这么厉害，其中有一个非常重要的原因就是他的这个创始人的背景资源， 所以这些一叠加，这就是为什么说阿里是有可能真正去成为国内甚至是国际上的这种科技巨头的 啊。当然以上这些还是阿里的一部分的东西而已啊，所以你们觉得阿里他什么时候能够成为国际上真正的这种科技巨头，或者说 他能否成为接下来国内最牛的科技公司呢？而不是一家就是传统意义上大家非常熟悉以前的那个互联网大厂，对。

来啊，今天咱们聊一聊恒生科技里的阿里巴巴啊，当然了，这也是我个人最重的部分啊，也是我最了解的部分，因为我投东西都投自己比较了解的行业内的。 那么为什么咱们聊阿里巴巴呢？很多人说阿里巴巴这个护城河被侵蚀了，所以说股价下跌是必然的。嗯，我要告诉你们的是什么呢？啊？恰恰相反， 你可以看到，其实阿里电商业绩根本就没有所所谓的说被铲屎啊，而且阿里正在变成一个卖铲人的角色。 嗯，其实任何行业就是都有标杆嘛，那阿里的标杆去想想是在美股的谁？亚马逊，对吧？嗯，亚马逊就是财报超预期了。哦， 对吧？亚马逊这次财报超预期了。其实就好像阿里的整个站，整个这个体系来讲，我觉得他这部棋走的是对的，他投资 ai， 只不过他投资的比较大，幅度比较大，所以说他财报不是特别好看，但前期一定是这样的， 阿里这样转变成一个卖铲人的角色，你反观亚马逊也是这样啊。嗯，他投资了一个 sop， 他 也在布局 ai 算力啊，他最后也是肯定是想在 ai 红利期分一倍更的。 那阿里前期的投入，再加上中国整个基建，那阿里以后可能就会成为一个卖铲人的角色。头肯啊，对吧？因为你去想一想，如果说你用 ai 软件用的多的话，你就会知道头肯有多重要，对吧？任何都需要积分， 都是钱来的，都在烧钱啊。嗯，所以说我觉得阿里这步棋走的还是很对的，只不过短期上财报不好看而已，因为他投入比较大。那你再想一想这个 ai 这部分，阿里是不是已经走通整个闭环了呢？ 包括电商环节，你想阿里有自己自己的支付体系，阿里有自己的电商，阿里有自己的 ai， 其实 ai 这部分你从后面的财报你就会慢慢发现， 它省替了大量的人工成本啊，现在就能体现出来了，你看现在有几个，几个美工，对吧？几个售后客服基本全都已经被 ai 替代掉了， 所以说 ai 的 这个红利期和上升期才刚刚开始体现啊，所以说也请大大家耐心一点，对吧？握住手里的金砖啊，不要轻易的动摇，对吧？

阿里晚上涨了百分之八，你就认为阿里的业绩超预期了？那所谓的百分之三十的云收入的占比和百分之四十的云增长，那只能说是符合预期， 他剩下的雷点非常多，起码有三个雷点，你是解释不过去的。第一个雷点，说投资比主业还要赚钱，一个公司你签过一个公司，他主营业务赚五百个亿吗？他如果没有这八百个亿，他今年业绩有多难看，你知道吗？ 第一个雷点，第二雷点，自由现金流。大家可能看收入、营收增负啊，利润、净利润啊，这些会比较多，这些雷点也很多啊，也有人给你解读了，但是大家有没有看他自由现金流的一个情况， 大家如果去看一看他的现金流量表的话，会发现他最近的现金流，以前的现金流，现在现金流不那么充足了。一会给大家聊一聊他的钱到底去哪了， 这是核心的资本给他定价一个重要原因。第三点，他的七十腾业绩上，还有他现金流上都呈现了一个不是那么良好的特征， 那为什么资本市场在美股要给的百分之八的溢价呢？这就是我们今天核心，要看懂一个财务报表的一个核心，要解决问题了。首先我们说投资和主业到底谁赚钱的问题，大家知道去年他一共经营利润只有五百多个亿，但是他如果赚二 四年的台年的话，他的营收可不是这个折数，他整个经营利润比去年应该下降了百分之六十多 啊，两种犯法啊，大概下降个百分之六十左右吧，就这个利润如果拿出来根本就是拉完了，那为什么今年业绩看着还凑合呢？ 就是因为他有八百七十五亿的投资收入。这八百七十五亿我查了一下，大概有什么东西呢？包括几个部分，第一，他在土耳其有家公司今年给卖了， 卖了大概多少钱？大概五十一到六十一，这是一部分。然后还有一部分是什么他所谓的利息，还有现金之类的各种收入，大概有一百三十三个亿。 然后还有一部分什么，就是除了卖这家土耳其的公司，还有所谓的试图处置重估的资产的获得的资金，这部分资金给定价多少？大概 六百八到六百九这么一个数，这六百八到六百九，七窍很大。为什么说七窍很大呢？你得想这六百八十亿里边，他是投资所得，你所谓的买数据中心的各种资本开支，如果是租出去了，那算经营收入， 那你不能算投资收收入，那你这所谓的投资，然后当年还是当年投资赚的钱，那赚的是什么钱呢？如果我们再去拆一拆他 具体报表里的细分，你会发现他其实最大的象在于股权投入，但这个股权投入不是二级市场的，基本上是一级市场的。 所以这里边可能就包含了很大一部分。比如说他投资智浦、投资 minimax， 投资啊、 kimi 啊，类似这些公司，他所带来的这些公司的估值变化所带来的一家 就体现在这里边。你说你说这东西够实吗？是不看起来有一点点虚，所以其实大家会知道今年阿里的业绩实际上是很差的。第二点，业绩差是一个方面。第二点他花的还多， 他花的有多多呢？给大家举个例子，一年你看他的资本开支，在二四年底的时候，就是二四财年的时候，他大概一共花了八百五十九资本开支， 今年他花到了一千二百六十，那如果你有钱，你可以这么花，但实际现实呢，就是他去年的经营利润有一千六百亿，但是今年只有七百六十二亿，他的营收是不是大量的减少了？ 经营的现金流大量的减少了，但是他敢花的钱从哪里来的呢？从哪里挤出来的呢？我又给大家去查了查， 他从这么几个牙缝里挤出来，就往年他有好多种现金投资，就是我拿去做理财，做分红，或者是做二级市场的股权投资啊，这一部分今年大量减少了，大概三百多亿， 这三百多亿省出来直接花出去了，直接去买资本开支去了。然后还有一部分，还有一部分从财务报表上体现出来的，就是他刚才不说投资所占的 资产重估也好，溢价也好，是不是也有一部分的正值这些钱留进来，大概也有三百多个亿。 那如果光靠这样的一个业绩，还有这样一个现金流呢？告诉你，真是拉完了，你就是靠百分之三十四十的这种云服务增长， 也撑不起这个股价来。真正能够引爆市场行情的是阿里在发布财报的时候，一块发了一个电话会，电话会那边明确的给出了他们关于 ai 的 强大的信心，以及持续种资本开支，就是我们投这钱不够，我们可以再融， 我们一定会把 ai 投进去，你以后别叫我们消费股，别叫叫我们老东股，我们以后的云服务占比要从现在的百分之三十升到一个更高的层级上去，未来电商有可能是咋咋的， 我们做云服务，做头衔业务才是我们的主流，这个是大家为什么能给阿里这家公司更高的一家，那业绩报好的不行，不管是现金流啊，不管是 资产回报率啊，还是说啊整个利润啊，都已经是不能再好了啊，就这种公司啊，明天肯定也涨，但是市场老觉得差那么点意思， 他没有把云服务单独并出来，他只是说他相关种业务涨了百分之十，但没把云服务点出来，大家就觉得整个趋势上差了一点适应率，只能给他招着百分之十七是吧？现在啊，不是百分之十七十七倍的适应率给， 所以你跟阿里二十多倍的适应率是不是还有差别？所以整个在 ai 的 趋势之中，到底谁能给 ai 一个确定性，谁能让 ai 整个的想象插上翅膀？ 谁能真实的啊？最好是真实的能看到 ai 的 落地， ai 的 营收， ai 带来整体业务的提升，那么 这些公司才是真正在 ai 时代立得住脚的公司。另外我们大半夜看阿里财报，也绝对不是为了去看这一家公司。好多人说你从来不提公司，为什么今天晚上单就这一家，是因为这家公司能够代表了他最下端的所谓产业链， 最下端到底能不能赚钱的问题。这下端不赚钱，你所谓的各种上游，你不管是从光模块，不管是从芯片，不管是从原材料甚封装，甚至说啊，你都到关键矿产上去，你这个逻辑讲的通吗？所以大家晚上盯着阿里， 不是盯着阿里，还是盯着整个 ai 的 故事，到底是不是大家还有信心，到底整个逻辑是不是还能赚钱？这才是我们去大晚上给大家研究阿里财报的根本原因啊。研究完了早点睡吧。谢谢关注，拜拜。

昨儿晚间，阿里刚发布的二零二六财年第四季度，即全年业绩，绝对是这两天科技圈和资本市场关注度很高的焦点，市场对这份喜忧参半的成绩单解读分化特别明显。 对，我核对了核心数据，四季度整体营收是两千四百三十三亿八千万元，同比增长百分之三，略低于市场一至预期的两千四百六十五亿元。 单季度还出现了八亿四千八百万元的经营亏损，而二零二五年同期的经营利润可是两百八十四亿六千五百万元，调整后的吸税摊销前利润更是同比下跌百分之八十四，只剩五十一亿零二百万元。你说这么大的业绩波动，是不是完全来自人工智能的投入啊？ 还真的，主要是重投入拖了后腿。除了人工智能，还有计时零售和用户体验升级的投入。其中最受市场关注的就是自由现金流的变化。四季度单季自由现金流净流出一百七十三亿元，去年同时还是净流入三十七亿四千三百万元。不少人都在讨论这是不是阶段性的失血状态。 我特意蹲了他们的财报电话会，首席财务官徐红直接回应了这个问题。现金流转付的核心原因就是对人工智能业务的坚定投入，他们判断这个行业的黄金窗口期也就几年时间，宁愿牺牲短期利润，也要抢占有利位置。 不过要特别注意的是，如此大规模的资本开支，如果后续商业化节奏不及预期，也会对短期业绩造成持续的压力。 当然，人家的资金储备是够的，目前公司净现金约有三百八十亿美元，扣掉五年以上到期的长期债务，净现金约有五百九十亿美元，加上融资渠道通畅，完全能撑得住这一轮的大额投入。 正因为手里有足够的余粮，这次管理层直接把投入规模往上提了一大截，之前还承诺三年投三千八百亿元做人工智能基建， 这次 ceo 吴永明明确说了，为了实现未来五年云和人工智能商业化年收入突破一千亿美元的目标，阿里云未来持有的算力中心资产要达到二零二二年，也就是人工智能爆发前的十倍以上，对应的投入会远远超过之前说的三千八百亿元。 他还在会上透露，现在服务器里几乎没有一张卡是空的，可见当前的人工智能算力需求有多旺盛，而且目前的商业化数据也确实能支撑这个投入的信心。 四季度，阿里云收入四百一十六亿二千六百万元，同比增长百分之三十八，外部商业化收入增速更是达到百分之四十，其中人工智能相关产品收入达到八十九亿七千一百万元，在云外部收入中的占比首次突破百分之三十，已经连续十一个季度实现三位数的同比增长， 算下来年化经常性收入已经突破三百五十八亿元。现在阿里的优先级很明确，首要目标是增长用户数和市场份额的领先水平，利率反而是第二目标。不过管理层也说了，未来一到两年阿里云的毛利率会有比较明显的提升，最近一两个季度就能看到变化， 这个判断是有支撑的。现在新服务器的部署成本已经上涨超过百分之百，供需极度紧张的背景下，云服务的定价自然会有上行空间。 再加上海量高毛利的模型，即服务业务增长很快，百炼平台的客户数量同比增长八倍，营收和毛利水平都远高于传统算力服务。还有平头哥自研的人工智能芯片，逐步规模放量，成本还能进一步下压， 后续阿里云的性价比优势会更加明显。除了人工智能这条第二增长曲线，大家关注度很高的电商基本盘，这次也有不少新变化。 四季度咱们国家电商板块收入一千二百二十二亿二千万元，同比增长百分之六。尤其是淘宝闪购的表现特别亮眼，单季收入达到一百九十九亿八千八百万元，同比增长百分之五十七。 没错，四月份以来，他们还通过优化物流效率和订单结构，拉高了比单价，单位经济效益已经得到明显优化， 管理层说有信心在新财年结束前实现淘宝闪购的单位经济效益转正。国际业务这边的改善也很明显，四季度国际数字商业集团收入三百五十四亿二千九百万元，同比增长百分之六，亏损已经从去年同期的三十五亿七千四百万元大幅收窄到一亿三千八百万元，马上就要实现盈亏平衡了。 也难怪这份看起来短期业绩成压的财报发布之后，阿里美股反而低开高走，到昨夜二十三点二十七分的时候，涨幅已经到了百分之七点七左右，说明资本市场对他们用短期利润让渡换长期增长的逻辑是认可的。整体来看，阿里当前的战略路径非常清晰，核心就是压住人工智能行业的爆发红利， 同时优化零售业务的新场景布局，长期增长的确定性比较高。如果觉得今天的内容对你有帮助，别忘了点赞关注，咱们下期再见！

每天投资一家上市公司，我们今天要投资的是阿里巴巴。阿里巴巴集团一九九九年由马云与十七位合伙人在杭州创立阿里 b to b 平台，上线服务中小企业出海，让天下没有难做的生意。 二零零三年，淘宝成立，支付宝推出担保交易，砥砺电商与支付基础。二零零九年，阿里云成立，自研飞天系统，开启技术基建时代。二零一四年，纽交所上市，创下当年全球最大 ipo。 二零一九年十一月在香港交易所完成上市，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。二零二三年，启动一加六加恩改革各业务，集团独立面向市场， 近年全力投入 ai 与云计算，三年你投三千八百亿元建设算力底座，迈向 ai 科技。公司核心业务板块有韬天集团，集团基本盘主营淘宝，天猫是核心现金流来源，发力及时零售，淘宝闪购份额稳居行业前列。 阿里云智能第二，增长曲线中国试战率第一， ai 相关收入连续多季度三位数增长，为企业提供云语 ai 服务。阿里国际数字商业海外高增长引擎 覆盖速卖通、雷萨达等增速领跑集团。菜鸟物流，搭建智能物流骨干网，提升履约效率，完善商业闭环。 本地生活以饿了么、高德为主，聚焦减亏增效与现金，留自己，但竞争环境也不容小觑。电商直面京东、拼多多、抖音电商。 云计算对标华为云、腾讯云，及时零售，与美团激烈竞争，国际业务对抗亚马逊迅。 核心技术方面，构建全站 ai 体系，品多哥自演 ai 芯片规模化交付通一大模型赋能电商云本地生活，形成芯片算力大模型 场景应用完整技术站。如今，阿里从电商平台转型为 ai 驱动的数字基础设施服务商，以云与 ai 为新引擎，持续推动实体经济、数字经济龙头地位。 根据二零二五财年年报，公司实现营业收入九千九百六十三点四七亿元，净利润一千两百五十九点七六亿元，同比增长显著。阿里云收入实现双位数增长， ai 三观产品收入保持高速增长，经营活动现金流充裕，整体经营稳健，结构持续优化。你觉得这家公司怎么样？欢迎在评论区留言！

五月十四号，阿里发布了二零二六财年第三季度财报，市场情绪直接两级分化。有人说阿里稳住了基本盘，靠 ai 强势翻盘。 也有人说阿里业绩虚得离谱，雷点藏不住。今天我们就聊聊这份财报到底是夯爆了还是烂完了。先看表面数据，似乎阿里的云业务超预期。本季度，阿里云收入四百一十六亿亿元， 同比增长百分之三十八，外部商业化收入更是达到了百分之四十的增速。其中 ai 相关的产品收入占比首次突破了百分之三十，连续十一个才季实现三位数增长。单看云业务，百分之三十的收入占比和百分之四十增长确实符合市场预期。但这亮眼数据的背后，藏着三个绕不开的雷点，也是认为阿里拉完了的核心依据。 第一个雷点，主业不赚钱，全靠投资撑门面。去年阿里经营利润只有五百多亿，同比直接下降了百分之六十多，主业盈利能力大幅缩水。今年财报看着并不那么难看，但全靠八百七十五亿的投资收入撑着，这笔钱到底投了什么？这些投资收入中，有六百八十亿左右，全是市铜储值和资产重估的收益。 而这六百八十亿左右的最大投，是一级市场的股权投资，比如投资了智普、 mini max、 kimi 这些 ai 公司，靠它们的估值上涨带来涨面的溢价。说白了，这部分收益虚得很，根本不是主营业务。实打实迎来的。 第二个雷点，自有现金流大幅缩水，钱越来越不够用。很多人只看营收利润，却忽视了现金流这个核心，明白阿里一边是经营利润从去年一千六百多亿暴跌到今年的七百六十二亿，经营现金流流入大幅减少。另外一边是花钱如流水，资本开支从去年的八百五十九亿飙升到今年的一千二百六十亿，大幅增加。 第三雷点，靠压缩现金储备支撑高额资本开支。现金流入不够，又要疯狂投入 ai 基建，阿里只能从牙缝里积钱。 往年用来理财分红做二级投资的三百多亿现金，今年全部砍掉，直接挪去做资本开支。另外，靠投资资产重估带来的三百多亿账面的收益，也被拿来填补资金缺口。这种拆东墙补西墙做法，并不是长久之计。 然而更离谱的是，财报发布的次日，阿里美股直接大涨百分之八以上。而同一天发布财报的基本面更加稳健的腾讯，涨幅只有百分之三左右，阿里的涨幅是腾讯的两点五倍。 为什么业绩满是雷点，现金流紧张，资本市场却愿意给阿里百分之八的溢价？核心答案只有一个， ai 蓄势的确定性，以及肉眼可见的 ai 落地的成效。 资本市场从来不只是看当下利润，更看未来想象空间。而阿里把 ai 故事讲透了，做透了财报电话会上，阿里直接推翻了过去消费股的定位，明确表示未来云服务、 token 业务才是主流。更关键是，阿里的 ai 不是 空谈口号，而是已经变现落地。 我们看到，模型层通一千万大模型，在推理编程能力上保持领先，还搭建了世界模型、视频生成模型等多模态的矩阵芯片层，平头哥自研的 gpu 已经规模化量产百分之六十以上的算力对外服，覆盖互联网金融和自动驾驶等场景。 而应用层， ai 已经全面打通了淘宝、天猫、高德的生态，千万 app 月活超过三亿人次，成为国内首个打通生活、办公、学习场景的全能的个人助理。 而商业化层， ai 相关的产品的年化收入已经突破了三百五十八亿，预计今年年底将突破三百亿元，成为未来核心增长的支柱。那么简单来说，市场相信阿里不再是传统电商公司，而是在正在转型的全站的 ai 科技公司。这种身份的跃迁，更值得高估，值得印象。 更进一步说，阿里这份财报其实是整个 ai 产业链的照妖镜，直接回答了一个核心问题， ai 热潮下，到底谁在赚钱，谁在烧钱？当前 ai 产业链呈现的是典型的稻金字塔的盈利格局， 上游最赚钱，也就是卖铲子的最赚钱，中游勉强维持，而下游烧钱换，而下游烧钱换增长。比如上游芯片、光模块、存储等硬件厂商是妥妥的卖水人，赚的盆满钵满。台积电毛利高达百分之六十六点二中继续创净利润同比增长百分之二百六十二。供不应求的格局是难以短期改变的， 而终有的是阿里、腾讯这样的云厂商和大宝型公司，处于烧钱换未来的阶段，一边投入千亿资金布局算力研发模型，一边靠云业务 ai 产品慢慢回收成本，短期利润成压。但掌握着长期产业链的核心流量和技术， 而下游各类 ai 应用公司大多还在增收不增利的困境中挣扎，比如智普的 ai， 去年每赚一元收入，就要投入四点四元研发费用，而至今未能盈利。 而阿里的处境却完美印证了这个逻辑，作为中游核心的玩家，他既要向上游采购高价芯片算力，又要向下游输出 ai 能力，培育应用生态，短期必然会受到利润下降、现金流紧张的阵痛。 但一旦 ai 的 规模化落地，云服务的持续占比提升，就能从稍前的中间层变成掌握产业链核心利润的核心层。 总体来说，阿里的财报是当下拉完了，未来有耗爆了的可能，而整个 ai 产业链目前还处于上游吃肉、中游喝汤和下游挨饿的阶段。 阿里的财报告诉我们， ai 时代，短期赚钱的是卖引荐，而长期赢的是像阿里这样既有技术又有场景又敢于投入的公司。未来，只有把 ai 技术落地，实现持续变现的公司，才能真正在 ai 时代成为真正战读中奖的公司。

阿里财报，有人爆赚，有人踏空，差别就在你看没看懂？今天晚上，阿里一份财报让美股炸了锅， baba 从一百三十最低点暴利拉到一百四十五，大涨百分之七，成交量翻倍。但在十二小时前，所有人还在说阿里要玩 同一份财报。有人看到的是营收只增百分之三，垃圾股。有人看到的是 ai 年化三百五十八亿金山，区别在哪？今天我告诉你，机会在哪，风险在哪？机会一，你以为阿里还是电商？他已经是 ai 公司了？很多人对阿里的印象还停在淘宝、天猫，看到营收只增百分之三，直接判死刑。 但你仔细看，阿里把银泰卖了，把高新零售卖了，卸完包袱之后，铜口净增速是百分之十一，为什么卖？ 因为要把所有资源砸向 ai。 阿里云外部商业化收入增长百分之四十，是整体增速的十三倍。 ai 季度收入八十九点七一亿，连续十一个季度翻倍增长，年化突破三百五十八亿。 ceo 吴永明亲口说， ai 投入已经进入正向商业化回报周期，你以为他还在烧钱？人家已经赚钱了， 三年不开张，开张吃三年机会二，当你们还在讨论芯片卡脖子，阿里已经把芯片量产了。最炸裂的一条，很多人没注意到，阿里旗下平头哥自研 gpu 芯片，已经规模化量产了， 百分之六十的算力服务于外部客户，互联网金融、自动驾驶都在用。就在今天，外面的谈判正在进行，当所有人还在讨论芯片巨头来不来，要不要求着人家卖芯片的时候，阿里已经把芯片做了出来，而且量产了。 国产替代不是口号，是正在发生的事实。明天 a 股国产芯片方向，这条线绝对绕不开。机会三，阿里修了一条自己的收费站，阿里新成立了一个部门，叫 token hub， 专门卖 token 的。 你在阿里云上调一次 ai 就 要买一次单，这跟英伟达卖算力一个逻辑，我不一定做最牛的大模型，但我卖铲子给所有挖金子的人。百炼平台客户数增长八倍，说明越来越多企业已经在用阿里的 ai 基础设施，这条收费公路已经开始通车了。说完了机会给你泼三盆冷水。 风险一，营收增速放缓是铁打的事实，营收只增百分之三，核心电商 c m。 二，只增百分之八，在拼多多和抖音的加持下，电商底盘确实被蚕食。阿里现在是壮士断腕，卖了商铺反哺 ai 这条路能不能走通，还要看后续几个季度的数据。风险二， 股息不高，说明管理层对回报股东不着急。二十五亿美元派息，按当前股价算，股息率只有百分之一点三，很多科技公司都在百分之二到百分之三， 阿里更愿意把钱拿去投 ai， 而不是给股东发钱。如果你是冲着分红去的，阿里可能不是你的菜。风险三，今晚这个深 v， 说明多空分歧非常大。 baba 今晚从一百三十最低拉到一百四十五，盘中先跌了百分之二，再拉百分之七，然后冲到最高一百四十五点八，这说明什么？ 有人在砸盘，有人在接盘，机构之间在激烈博弈，换手率是平时的一点七倍，部分机构可能借利好出货。明天港股高开是大概率，但短线追高不一定赚钱。明天 a 股方向炒的不是电商，是 ai 最好导路径，阿里阿里云、 ai 算力， a 股国产科技 四个方向盯紧了。第一，阿里云产业链，云收入增长百分之四十意味着什么？服务器、数据中心光模块需求暴增，阿里云供应商是直接受益的。第二，算力 ai 方向， ai 年化三百五十八亿算力需求持续爆发，算力芯片， ai 应用数据中心运营商。 第三，国产芯片方向，平头哥 gpu 量产验证了国产替代的可能性，国产 gpu 半导体设备这条线会被带动。第四，其他受益方向， 及时零售加百分之五十七，利好，及时配送本地生活。 tokenhop 的 故事，利好 mas 平台概念，但记住了，明天开盘别急着追。今晚 baba 的 深 v 说明分歧大，短线可能冲高回落 方向是确定的，但节奏要自己把握。表面看到的是百分之三，实际上全是 ai 爆雷，爆的是认知的雷。明天 a 股见，点赞关注我，带你提前看方向！

阿里一年一度极具纪念意义的日子当属五幺零，阿里日办了二十二届，今年这届阿里日有点不一样，一句话总结， ai 含量爆表。先说下阿里日的由来，二零零三年非典，阿里全员隔离在家，亲友们自发当客服 起了业务。二零零五年起，每年五月十日被定为阿里日。可以说阿里日字诞生起就自带爱。今年最大的不同，阿里把 ai 家底全搬出来了，千问、悟空、阿里云、高德，还有备受关注的新朋友 happy horse、 happy oyster， 众多前沿 ai 工具和产品 一次性全部集结，这是阿里 ai 生态融合以来，第一次面向亲友的集中展示。先说千问数字人，千问小酒窝随处可见，堪称本届阿里日顶流油圆搭子， 还千万 app， 问他湖畔小屋什么来头？阿里日啥历史，随问随答，还加入了公仔巡游，在 ai 展摊合影互动就能现场领小酒窝，五幺零限定周边。更厉害的来了，千万开了一家一句话花店，你对他说，千万帮我给妈妈买束花， ai 自动下单。今年五幺零恰逢母亲节，这个办事能力简直办到了心坎里。 千万能谈心，更能办事的背后，是阿里生态的全面打通。再看企业级 ai 工作平台悟空八，你说悟空干做成了亲子闯关游戏， 小孩都能上手玩。阿里云在云谷园区搞了科技嘉年华， ai 手办打印、 ai 五子棋对战、 ai 乐器演奏、前沿 ai 技术，一站式体验，零距离感受 ai 从会说话到真动手。 还有淘宝 ai 试穿，拍张照就能一键换装，生成时上海报现场打印带走，相信到场的妈妈无法拒绝。整个园区从西西到云谷，从 ai 展到公仔巡游，热闹劲直接拉满。可以说，这届阿里日既是 ai 浓度极高的一场聚会，也 是阿里 ai 生态全家桶的热情招待。今年三月，阿里成立 a t a 事业群，把通易大模型、千问悟空、阿里云平头哥芯片全部打通，大模型加云加芯片全站自研，国内唯一、全球唯二跟谷歌掰手腕的级别。 千万小酒窝的亮相，就是这套能力在 c 端的极大成者。而阿里日恰好成了这套 ai 全家桶的现实家宴。坊间一直有个说法，看懂了阿里日，才算真正读懂了阿里的人味儿。现在要加上一句，看懂了今年的阿里日，才算真正读懂了阿里的 ai 味儿。

阿里这次真的把周年庆办成 ai 嘉年华了，知道的是五幺零阿里日，不知道的还以为误入了什么大厂科技游园会、公仔巡游、亲友开放游戏打卡已经够热闹了，今年还直接点满 ai buff， 阿里云、千问、悟空、 淘宝、高德开启聚会模式。刚出道不久的千问小酒窝直接变成亲友们的游园搭子，整个阿里园区处处都有他的身影，还在公仔巡游队伍里表演互动，主打一个甜妹陪伴整个园区，简直太热闹了！今年是第二十二届阿里日，正好赶上母亲节， 千万还在现场开了家，一句话花店，一句千万帮我给妈妈买束花就能选花，自动下单，仪式感拉满。 除了这些，还有各种 ai 展台、 ai 产品体验，什么 ai 试穿、 ai 答题、 ai 眼镜、 ai 游戏，还能看到机器人写字、 机器狗翻跟头。咱就是说，今年阿里日属实是浓浓的 ai 味，没有冷冰冰的技术展示，而是用爱来招待亲友们的到来。原本阿里日就是纪念特殊时期很多阿里亲友自发帮忙时的的团结、互助和感恩。好好好，这届阿里日不仅含利爱量很高，含爱量更浓！

喽，家人们，我被 ai 啊包围了！ 我现在啊，正站在杭州西溪园区的门口。这里是第二十二届阿里亲友开放日的现场，满眼都是热闹的阿里亲友和开心的氛围，还有硬核的 ai 工具和最前沿的模型产品，杭州中国硅谷的名头啊，实在名不虚传。你可能很难想象这个热闹非凡的节日啊，二零零五年就开始了， 而今年阿里日的 ai 含量啊，绝对是历史之最。今天探长啊，就带你直击现场，看到我身边这个笑起来有两个甜美酒窝，科技感拉满的形象了吗？这就是本次阿里日的头号巨星，也是咱们阿里日的新家人千问小酒窝，这个是他首次线下公开亮相，他不仅是本次活动的门面担当，更是亲友们形影不离的游园搭子。 打开千问 app 就 能和千问小酒窝对话互动，但 ai 啊，真正具备了导购与向导的属性。不胖小屋的由来是什么？ 那请问一下阿里日的由来呢？ 你看啊，只要开口提问，小酒窝都能对答如流。有了千味小酒窝这个最强外挂，家人们逛园区的新鲜感直接爆棚，不管是了解阿里日相关信息，还是询问特色活动，都不用到处找志愿者了。小酒窝就像一个二十四小时待命的资深导游，让科技的温度在每一个交汇点悄然流淌。 跟着我往园区深处走。在 c 三楼前的 ai 展台，阿里派出了史无前例的 ai 梦之队，阿里云，谦问、悟空、 happy horse， happy oster， 还有高德集体亮相，简直啊，在现场上演神仙打架。在这次 ai 展里啊，悟空和谦问是绝对的焦点，悟空展现了 ai 办公的强大，而谦问啊让大家感受到了 ai 如何在生活中无孔不入。 你会发现，阿里的 ai 啊已经变成了一种可触摸的日常。你可以体验用千问买花，用夸克搜疑难杂症，看悟空如何高效办公，或者感受高德精准到骨子里的导航。如果你在 c 区逛累了，还可以去 a 区体验一把未来购物。在 ai 试衣间拍摄全身照后，即刻解锁淘宝 ai 试穿的一键换装体验。 公仔大巡游来了！随着动感的音乐，千问小酒窝们与各大吉祥物组成的巡游队在笑脸花园环路缓缓推进，让整个西西园区啊都沸腾了。 ai 的 发展啊日新月异，但阿里巴巴在阿里日拿出最尖端的产品和最真诚的招待态度，初心啊始终没变，那就是用最好的科技！感谢一直默默支持阿里的亲友们穿梭在绿意盎然的园区，看着长辈们好奇的与数字人对话。孩子们啊，在 ai 展台前流连忘返， 你会发现啊，技术不再是冷冰冰的代码，而是变成了连接家庭与事业，过去与未来的桥梁。